外汇交易与外汇风险

第三章外汇交易与外汇风险

第一节外汇市场概述

一、外汇市场的概念：

是个人、企业、银行和经纪人可以从事外汇交易的组织系统或网络。

二、外汇市场的参与者

外汇市场主要有以下参加者构成：

外汇银行(Appointed or Authorized Bank)。

外汇经纪商(Foreign Exchange Broker)。

外汇交易商(Foreign Exchange Trader or Dealer)。

进出口商及其它外汇供求者。

中央银行(Central Bank)。

外汇投机者(Foreign Exchange Speculator)。

三、外汇市场的类型：

（一）从一般来说，可分为：

广义（批发、零售）

狭义（批发）银行间的外汇市场

（二）按照外汇管制的程度来划分：

官方市场；

自由外汇市场；

黑市。

四、现代外汇市场的特征

(一)外汇交易加速增长

(二) 外汇交易的币种集中

世界外汇交易量虽十分庞大，但交易的货币种类却不多，主要是美元、欧元、英镑、瑞士法郎、日元、加元、法国法郎、荷兰盾、比利时法郎和意大利里拉。其中，美元占了80％以上的交易量，美元交易在伦敦、纽约、东京市场的份额分别为80％、85％、90％以上。其次是欧元、英镑、瑞士法郎，近年来欧元和日元的交易量已在递增。

(三) 远期外汇交易成为占主流的交易类型

在伦敦国际金融中心，即期外汇交易占整个外汇交易的40％左右；60％为远期外汇交易，比较10年前这个比例提高了一倍还多。仅从近期看，远期外汇交易占外汇交易增加量的80％，也就是说，外汇交易的迅速增加主要是远期外汇交易的增加所致。

(四) 外汇结算的电讯网络趋于全球化

全球银行间电讯协会，简称SWIFT系统，于1977年5月投人使用，开始传递外汇交易业务信息。到1983年，它已同世界各国1千多家银行联网．平均每天传递40万份电文，通过布鲁塞尔、阿姆斯特丹和美国弗吉尼亚州的三个联网中心，向全世界各地该系统的信息处理中心传递。

(五)外汇市场金融创新活动频繁，新工具层出不穷

新工具的发展，金融创新是世界外汇市场发展的一大趋势。重要的新金融工具如货币与利率互换，利率期权、远期利率协议等在各国的外汇市场都得到采用和发展。采用这些新工具的业务取代了一部分传统业务。这极大便利了套期保值和分散风险，也极大地促进了外汇市场营业额地增加。

(六)外汇投机活动异常猖獗，外汇市场风险加大

(七)外汇市场全球一体化

从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间断的连续外汇市场。

北京时间凌晨5点（格林威治时间21：00点）惠灵顿、悉尼相继开市。 8点东京开市。

9点香港、新加坡开市。

下午2点巴林开市。

下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。

晚上9点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加哥、

旧金山开市。

凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市

五、外汇市场的作用

第二节外汇交易

一.即期外汇交易与远期外汇交易

1、即期外汇交易：交易双方以当天外汇市场的价格成交，并在当天或在两个营业日内进行交割的外汇交易形式。

交割：指买卖成交后“钱货两清”的行为。（当日交割；翌日或明日交割；即期交割；）

营业日：指两个清算国银行都开门营业的日期；

交易员：指外汇市场的经办人；

报价：指外汇银行在交易中报出的买入或卖出外汇的汇价；

基本点：简称为点，是表示汇率的基本单位；

2.远期外汇交易

（1）概念：交易双方按商定的远期汇率订立买卖合同，到约定的日期进行外汇交割的交易。

（2）作用

①套期保值

例一：为进出口商防范汇率风险

有一个香港进口商向美国出口商购买了价值10万美元的商品，合同约定3个月后付款。假设当时外汇市场上即期汇率是US$1=HK$，该批货物以即期汇率计算的买价为多少假如三个月后，美元升值，US$1=HK$，那么这批货物的价款为多少如果此时3个月的远期汇率为US$1=HK$，此进口商若想锁定自己的进口成本，可以怎么做

例二：回避外币借款的风险

假设某香港跨国公司借入了100万美元，期限为三个月，年借款利率为6%，则三个月后要还多少美元如果当时的即期汇率为US$1=HK$，三个月后汇率上升还是下跌对此公司不利若他想锁定还美元的成本可以怎么做

例三：平衡银行的外汇头寸

香港某外汇银行在一天的营业结束后，在三个月期的美元期汇买卖中，从客户手中共买入了100万美元，卖出了90万美元，则此银行的头寸处于一种什么状况若三个月后美元汇率下降，银行会不会遭受损失此银行可以怎么做

②投机以赚取利润

例一：先买后卖（买空）

有一日本投机商预期美元将贬值。当时日元3个月期汇是US$1＝JP￥,假设他预期三个月后美元兑日元的即期汇率为：US$1＝JP￥，则此投机商应该怎么做如果三

个月后，汇率果真为：US$1＝J￥，则他可以有多少盈利若市场汇率刚好相反为：US$1＝JP￥呢

例二：先卖后买（卖空）

有一美国投机商预期欧元将大幅度升值。当时欧元3个月期汇是￠1＝US$,假设他预期三个月后的即期汇率为￠1＝US$，此投机商应该怎么做如果三个月后，汇率果真为：￠1＝US$，则他可以有多少盈利若市场汇率刚好相反为：￠1＝US$呢3．掉期交易

（1）概念：同时进行买卖数额相同的某种货币，但买和卖的交割日不同的行为。（2）形式：即期对远期、远期对远期、即期对即期

（3）作用：

套期保值：

例：客户想借B币六个月，银行难以从货币市场借到B币，但是可以很容易借到A币，银行可以怎么做（借A币六个月，在即期市场上换B币，同时为了防止六个月后B币贬值换汇的A币减少，在远期市场上做一个买A卖B的反向操作。即满足了客户的要求，又防止了B币贬值的风险）

调整资金的期限结构

例：银行从客户手中买入了100万6个月的远期英镑，对于此银行来说，存在6个月的远期英镑多头，假如6个月后英镑贬值，此银行就会有风险，他可以卖出6个月的100万远期英镑，平衡此期限结构，但同时又可能会破坏了数量上的平衡，此银行可以在即期市场上买入100万英镑，或者买入100万英镑别的期限的远期英镑，这样既可以平衡期限结构，与可以平衡数量结构。

二．套汇、套利