专题报告：美国宏观经济分析介绍

專題報告： 專題報告：美國宏觀經濟分析
摘要： 摘要：
15/08/2013
美國經濟增速放緩， 美國經濟增速放緩，房地產市場逐漸走強。 房地產市場逐漸走強。2013 年一季度美國實際 GDP 同比增長 1.3%， 二季度經濟同比增速為 1.4%， 遠低於去年的經濟增長 水平。個人消費穩定增長，投資對美國經濟的貢獻逐漸上升，美國經濟的 增長動力逐漸依賴於投資的拉動。企業利潤增速下滑沖淡了設備投資的熱 情，雖然固定資產投資增速放緩，但是房地產投資增速在逐漸上升。 美國物價基本穩定， 美國物價基本穩定，暫無通脹壓力。 暫無通脹壓力。受到能源價格波動的影響，6 月 CPI 同比增長上升到 1.8% ， 但是核心的 CPI 和核心 PPI 同比增速呈下降趨勢 ， 暫時還不存在通脹的壓力。 美國就業市場好轉， 美國就業市場好轉，失業率逐漸下降。 失業率逐漸下降。隨著房地產市場的逐漸好轉，就業 市場將得到改善，今年下半年失業率將降至 7%以下。 美國商業銀行信貸動力不足， 美國商業銀行信貸動力不足，超額準備金逐月攀升。 超額準備金逐月攀升。商業銀行的信貸總額 沖高回落，銀行的商業信貸動力不足，超額準備金逐月攀升，消費信貸和 房地產信貸走強。 經濟數據 經濟數據好轉 數據好轉， 好轉，美聯儲將逐步退出 QE。 隨著經濟數據的好轉，美聯儲可 能會在 9 月逐漸減少購買資產的規模，直至明年上半年完全退出 QE，但是 仍然會維持長時間的寬鬆貨幣政策。 國債收益率持續上升， 國債收益率持續上升，美股仍有上漲空間。 美股仍有上漲空間。二季度十年期國債收益率上漲， 標普 500 指數創歷史高點，下半年標普 500 指數有望衝破 1750 點。

目 錄
一、美國經濟增速減緩， 美國經濟增速減緩，房地產市場逐漸走強 ....................................................4 物價基本穩定， 二、物價基本穩定 ，暫無通脹壓力 ....................................................................10 三、就業市場逐漸好轉， 就業市場逐漸好轉，失業率將會得到改善 ..................................................12 商業銀行信貸動力不足， 四、商業銀行信貸動力不足 ，超額準備金持續上升 ...........................................14 五、市場分析 ....................................................................................................16 六、結論 ...........................................................................................................18
圖表目錄
圖表 1：美國工業產出、設備利用率和 GDP .............................................4 圖表 2：美國工業產出、設備利用率和 PMI ..............................................4 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 3：美國個人收入和個人消費支出（十億美元） ................................5 4：美國消費者信心指數和汽車銷售 ..................................................5 5：美國固定資產投資佔 GDP 的百分比 ............................................6 6：美國 GDP 和私人投資佔 GDP 的比重 %YoY ..............................6 7：美國固定資產投資、房地產投資和存貨投資 ................................6 8：美國各項投資的同比增長率 .........................................................6 9：美國企業利潤和設備投資 .............................................................7 10：美國企業利潤和設備投資 %YoY ...............................................7 11：美國房屋開工和銷售 ..................................................................7
圖表 12：美國房地產投資對 GDP 同比貢獻率和新屋銷售% .....................7 圖表 13：美國新屋開工 GDP 和房地產投資對 GDP 的貢獻率 ..................8 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 14：美國新屋營建許可和 GDP %YoY...............................................8 15：美國進出口總額 .........................................................................8 16：美國淨出口及其對 GDP 的增長貢獻率 ......................................8 17：美國資本品、工業原料和消費品的進口總額 ..............................9 18：美國資本品、工業原料和消費品的進口同比增長率 ...................9
圖表 19：美國資本品、工業原料和消費品的出口總額 ..............................9 圖表 20：美國資本品、工業原料和消費品的出口同比增長率 ...................9 圖表 21：美國 GDP 和電子設備進口 %YoY ...........................................10 圖表 22：美國消費品進口和個人消費同比增長率 ...................................10 圖表 23：美國 CPI 和 PPI .......................................................................10 P.2