光环新网 成长价值分析
光环新网分析一、公司业务
光环新网分析一、公司业务公司目前主要业务包括宽带接入（ISP）、互联网数据中心（IDC）和云计算业务。
2015年IDC及其增值、运营管理服务收入占比86.59%，宽带接入服务占比10.69%，云计算收入占比2.48%。
从下图可以看出，IDC业务收入占比逐年增长，宽带接入服务占比下降，主要是由于两项业务行业景气度的不同和公司发展战略转向IDC业务造成的。
1、宽带接入服务（ISP）宽带接入服务，主要指通过电话线、电缆、光纤等各种传输手段向用户提供将计算机或者其他终端设备接入互联网的服务。
目前，公司拥有2800多公里光纤城域网资源，节点分布于北京市繁华商业区和重要科技园区。
宽带接入业务主要位于北京，拥有丰富的光纤城域网资源，根据公司管理层的描述，由于该业务竞争较为激烈，异地扩张较为困难，地域局限性较大。
目前公司对此业务的态度就是维持现有业务规模，暂无扩张的计划。
从宽带接入服务营业收入和收入占比以及毛利率逐年下降，也说明该市场竞争激烈，公司目前没有对改业务进行扩张。
2、IDC业务IDC提供的主要业务包括主机托管(机位、机架、VIP机房出租)、资源出租(如虚拟主机业务、数据存储服务)、系统维护(系统配置、数据备份、故障排除服务)、管理服务(如带宽管理、流量分析、负载均衡、入侵检测、系统漏洞诊断)，以及其他支撑、运行服务等。
主要分为两大类，基础业务和增值业务。
IDC业务是目前公司的核心业务，贡献了绝大多数的利润，是业绩快速增长的重要驱动因素之一。
2.1IDC行业分析IDC行业目前属于景气度非常高的行业，处于快速增长的阶段。
根据上图的预测，中国的IDC市场未来两年的市场规模增长速度达到30%以上。
这种快速的增长，一方面是由于互联网行业的快速发展，使得互联网企业对数据中心资源的需求更加旺盛，另一方面是由于云服务商业务量的快速增长。
那么，公司作为专业的第三方IDC服务商，业务规模比较大，位于龙头地位，必然会受益于IDC行业的快速发展。
300383光环新网投资分析
300383光环新网投资分析光环新网是国内最具影响力的互联网服务商之一，具有行业发展速度快、空间大，公司布局一线城市的地理位置优越、资源优质，业绩快速增长的特点。
光环新网与亚马逊在中国市场形成战略合作，AWS 是亚马逊公司旗下云计算服务平台，为全世界范围内的客户提供云解决方案。
光环新网已获得亚马逊授权，在中国境内提供并独立运营基于AWS技术的云服务。
随着云计算、物联网业务以及互联网各类应用的兴起，IDC作为信息储存基础，其市场需求和可增收潜力不容忽视，我国IDC行业未来几年有望保持30%以上的增速，预计2018年国内IDC市场规模将接近1400亿元。
光环新网作为业界领先的互联网综合服务提供商，主营业务从宽带接入业务和IDC及其增值业务，不断转为云计算业务、IDC及其增值服务及IDC运营管理服务等互联网综合服务，行业成长空间巨大。
公司的IDC机房资源主要分布在具有高需求、高资源稀缺性以北京为主的一线城市。
光环新网2017年报营收40.8亿云业务占收入70%，云计算业务目前主要包括 AWS 云业务、无双科技 SaaS 业务和公司自有光环云等。
公司IDC业务和云计算业务均具备了爆发的条件。
受益于云计算和IDC行业的高速发展，在不考虑科盛信彩并表的影响下，预计公司2018-2020年收入分别为67.93亿、101.42亿、141.22亿，净利润为7.07亿、10.03亿、13.40亿，eps为0.49元、0.69元、0.93元，对应当前11.81的股价其PE 为24、17、13。
近期因市场担心中美贸易争端和部分大股东股票卖出公告的压力而出现下跌，再结合行业巨大发展空间和公司业绩快速增长，认为值得战略性关注并逢低买入。
以下是对光环新网一些分析：一、光环新网IDC数据中心业务：在信息时代，物联网、云计算、大数据等新兴产业快速发展，数据呈现爆炸式增长，数据中心建设成为大势所趋。
作为海量数据的载体，互联网数据中心（简称IDC）行业也步入了快速发展的新阶段。
光环新网300383有望参与AWS云计算业务分成
光环新网300383有望参与AWS云计算业务分成光环新网资讯发表于2015-03-16 20:07:24 股吧网页版..深度跟踪报告：光环新网有望参与AWS云计算业务分成中信证券研报日期：2015-03-16.光环新网与亚马逊AWS 的业务模式有望发生改变。
亚马逊AWS 云计算业务在中国落地超过1 年半时间，依然无法获得正式IDC 牌照（目前外资企业没有一家获得了IDC 牌照），这将会推动亚马逊AWS 只能采用微软与世纪互联“授权实体运营”模式在中国落地。
目前AWS 的在中国的服务器都放置在光环新网的机房中，据此判断，由光环新网来作为亚马逊AWS“授权运营主体”是大概率事件。
亚马逊AWS 云计算业务为全球市场份额第一，未来3 年内有望在中国获得接近20 亿美元的收入。
估算2014 年亚马逊AWS 全球收入约为55 亿美元，增长率约为60%，占全球云计算市场份额接近30%，测算未来3年后将会达到200 亿美元的收入规模，中国市场将会成为AWS 全球第二大市场，预计收入规模将会到达20 亿美元左右。
参考微软与世纪互联的中国区云计算业务收入分成模式，预期光环新网有望获得AWS 中国区云计算业务收入的20%的分成比例。
根据对世纪互联的调研来看，微软Azure 云（IAAS）和Office365（SAAS）在中国的业务落地是由其IDC 业务合作伙伴世纪互联来提供运营的，世纪互联通过技术服务费模式向微软付费，世纪互联获得约20%微软Azure 云服务和Office365 云服务的收入，据此预判，我们认为光环新网未来也有可能获得亚马逊AWS 中国收入的20%左右的收入。
若最终亚马逊AWS 采用与微软类似的方式，为满足国内政策监管要求，将AWS 云计算业务交予光环新网进行运营，光环新网的价值将会按云计算公司重新估值。
未来这部分业务将会成为光环新网的增速最快的业务模式。
AWS 为全球行业认可最为成熟稳定的云计算技术，全球市场占有率第一，光环新网有望成为国内云计算行业的领导型企业，其公司价值将会被重估。
光环新网（杭州）数字科技有限公司介绍企业发展分析报告
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告光环新网（杭州）数字科技有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:光环新网（杭州）数字科技有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分光环新网（杭州）数字科技有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业空资质增值税一般纳税人产品服务：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
光环新网发展历程、营收结构及运营模式分析(2021年)
1 公司基本情况1.1 IDC与云计算业务双轮驱动光环新网成立于1999年1月，是国内专业的数据中心及云计算服务提供商。
主营业务为互联网数据中心服务（IDC及其增值服务）、云计算服务、互联网宽带接入服务（ISP）等互联网综合服务。
1999年，光环新网在北京注册成立。
2000年，公司获得ISP服务资质。
2001年自建北京东直门数据中心，在北京市场率先开展IDC业务。
2014年，公司登陆深交所创业板，此后业绩进入起飞阶段。
2015年公司全资收购中金云网、无双科技，扩大基础IDC服务规模并迈入云计算领域。
2016年，公司签下亚马逊北京区域AWS运营权。
2017年收购亚马逊通中国云服务资产，IDC和云计算双轮驱动业绩增长。
随着2019年昆山云计算基地项目方案的落地，公司京津冀、长三角地区业务布局初步完成。
截至2020年9月末，百汇达持有本公司462,821,994股股份，占公司总股本的29.99%，为发行人的控股股东。
截至2020年9月末，公司实际控制人为耿殿根。
耿殿根通过百汇达间接持有公司4.63亿股股份，占公司总股本的29.99%。
耿殿根自1999年创立光环新网并担任董事长兼总经理，2014年3月18日辞去总经理职务，现任公司董事长，负责公司战略规划方面工作。
图2光环新网股权结构光环新网主营业务为互联网数据中心服务（IDC及其增值服务）、云计算服务、互联网宽带接入服务（ISP）等互联网综合服务。
自2016年起，云计算业务超过IDC业务，成为公司最大收入来源。
2020年上半年，公司IDC服务、云计算服务收入分别为8.07亿元、30.17亿元，收入占比分别为20%、76%。
2010-2013年，公司每年营收增速基本保持在25%以上，期间IDC业务快速增长。
2015年，公司大力布局云计算，2016年营收较去年同期翻两番。
此后，公司进入持续增长阶段，IDC与云计算业务持续扩容。
2020年前三季度，公司实现营业收入57.22亿元，同比增长6.3%，实现归母净利润6.82亿元，同比增长11.5%。
光环新网竞争优势及盈利能力分析(2021年)
目录竞争优势：享有一线城市稀缺资源，IDC 业务增量确定性强1 深耕一线城市，北京资源优势明显1.1 短期一线城市IDC 审批略宽松，长期趋于大型化、集约化1.2 能耗指标严要求下，享有一线城市资源优势2 三大项目投产在即，未来三年 IDC 业务增量确定性高盈利预测与投资建议1 主要假设2 投资建议竞争优势：享有一线城市稀缺资源，IDC 业务增量确定性强1 深耕一线城市，北京资源优势明显一、二线城市数据中心资源稀缺性凸显。
为促进“新基建”发展，短期内一线城市IDC 项目能耗指标审批出现放松趋势，在坚持高标准、绿色化理念下，绿色化水平较高的龙头将更加受益，且云计算厂商、互联网等企业集中于经济发达地区，多位于一、二线城市，对数据有高稳定性、低延时要求，因而一线及二线城市的 IDC 具备长期价值。
1.1 短期一线城市 IDC 审批略宽松，长期趋于大型化、集约化为加快新基建产业发展，短期内一线城市 IDC 项目能耗指标审批有放松趋势。
《北京市加快新型基础设施建设行动方案（2020-2022 年）》中明确指出，将推进数据中心从存储型到计算型的供给侧结构性改革，鼓励存量数据中心绿色化改造。
6 月，上海通知公布了新一批 IDC 能耗指标的中标情况。
本次共落地3.6 万个高密度 28A 机柜指标，较上海经信委 3 月计划指标多出约6000 个。
北京2020/6/10上海《北京市加快新型基础设施建设行动方案（2020-2022年）》《上海市推进新型基础设施建设行动方案（2020-2022年）》2020/5/8计算型的供给侧结构性改革。
加强存量数据中心绿色化改造，鼓励数据中心企业高端替换、增减挂钩、重组整合，促进存量的小规模、低效率的分散数据中心向集约化、高效率转变。
着力加强网络建设，推进网络高带宽、低时延、高可靠化提升。
统筹好全市工业用能指标，向具有重要功能的互联网数据中心建设项目作适当倾斜，研究继续新增一批互联网数据中心机架数，持续优化云计算基础设施布局，合理考虑边缘计算建设标准和布局。
300383光环新网2023年上半年财务风险分析详细报告
光环新网2023年上半年风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为145,806.65万元，2023年上半年已经取得的短期带息负债为108,011.85万元。
2.长期资金需求该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供49,566.58万元的营运资本。
3.总资金需求该企业的总资金需求为96,240.06万元。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为406,064.56万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是461,361.5万元，实际已经取得的短期带息负债为108,011.85万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为461,361.5万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为489,009.98万元，在5年之内偿还的贷款总规模为544,306.92万元，当前实际的带息负债合计为450,141.9万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
该企业偿还全部有息负债大概需要1.68个分析期。
负债率也不高，发生资金链断裂的风险较小。
资金链断裂风险等级为4级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供445,939.56万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为113,604.01万元。
这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。
其中：应收利息减少143.44万元，应收账款减少44,305.01万元，其他应收款增加16,264.85万元，预付款项增加9,795.33万元，存货增加253.15万元，其他流动资产增加9,227.18万元，共计减少8,907.93万元。
应付账款增加24,840.27万元，预收款项减少9.34万元，应付职工薪酬减少58.83万元，应交税费减少1,251.74万元，其他应付款减少5,775.59万元，应付利息增加541.19万元，一年内到期的非流动负债增加16,277.36万元，其他流动负债减少101.99万元，共计增加34,461.31万元。
300383光环新网2022年决策水平分析报告
光环新网2022年决策水平报告一、实现利润分析2022年利润总额为负99,678.99万元，与2021年的92,760.42万元相比，2022年出现较大幅度亏损，亏损99,678.99万元。
企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。
2022年营业利润为负103,052.84万元，与2021年的95,329.66万元相比，2022年出现较大幅度亏损，亏损103,052.84万元。
在营业收入下降的同时，出现了较大幅度的经营亏损，企业经营形势迅速恶化。
二、成本费用分析光环新网2022年成本费用总额为688,808.42万元，其中：营业成本为608,463.8万元，占成本总额的88.34%；销售费用为3,248.64万元，占成本总额的0.47%；管理费用为23,663.73万元，占成本总额的3.44%；财务费用为21,634.91万元，占成本总额的3.14%；营业税金及附加为4,627.05万元，占成本总额的0.67%；研发费用为27,170.3万元，占成本总额的3.94%。
2022年销售费用为3,248.64万元，与2021年的3,629.96万元相比有较大幅度下降，下降10.5%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。
2022年管理费用为23,663.73万元，与2021年的20,977.62万元相比有较大增长，增长12.8%。
2022年管理费用占营业收入的比例为3.29%，与2021年的2.72%相比有所提高，提高0.57个百分点。
而企业的营业利润却有所下降，企业管理费用增长并没有带来经济效益的增长，应当关注支出的合理性。
三、资产结构分析光环新网2022年资产总额为1,931,056.87万元，其中流动资产为666,153.04万元，主要以应收账款、货币资金、交易性金融资产为主，分别占流动资产的33.91%、33.91%和16.85%。
300383光环新网2023年三季度行业比较分析报告
光环新网2023年三季度行业比较分析报告一、总评价得分52分，结论一般二、详细报告（一）盈利能力状况得分52分，结论一般光环新网2023年三季度净资产收益率(%)为3.16%，低于行业较差值4.6%，高于行业极差值-2.9%。
总资产报酬率(%)为3.4%，低于行业平均值5.0%，高于行业较差值1.9%。
销售(营业)利润率(%)为5.55%，低于行业平均值6.8%，高于行业较差值2.5%。
成本费用利润率(%)为5.79%，低于行业平均值7.2%，高于行业较差值4.8%。
资本收益率(%)为22.8%，高于行业良好值15.7%，低于行业最优值23.2%。
盈利能力状况（二）营运能力状况得分45分，结论较差光环新网2023年三季度总资产周转率(次)为0.42次，低于行业较差值0.7次，高于行业极差值0.4次。
应收账款周转率(次)为3.7次，低于行业极差值3.9次。
流动资产周转率(次)为1.13次，低于行业较差值1.3次，高于行业极差值0.5次。
资产现金回收率(%)为7.29%，高于行业平均值3.3%，低于行业良好值13.8%。
存货周转率(次)为514.87次，高于行业优秀值23.6次。
营运能力状况（三）偿债能力状况得分67分，结论一般光环新网2023年三季度资产负债率(%)为35.7%，优于行业优秀值53.6%。
已获利息倍数为3.21，低于行业平均值4.1，高于行业较差值1.7。
速动比率(%)为226.88%，高于行业优秀值144.9%。
现金流动负债比率(%)为11.08%，低于行业平均值13.3%，高于行业较差值4.5%。
带息负债比率(%)为63.94%，劣于行业较差值56.1%，优于行业极差值71.5%。
偿债能力状况（四）发展能力状况得分45分，结论较差光环新网2023年三季度销售(营业)增长率(%)为14.08%，高于行业良好值13.5%，低于行业最优值20.3%。
资本保值增值率(%)为92.81%，低于行业极差值94.8%。
300383光环新网2023年上半年现金流量报告
光环新网2023年上半年现金流量报告一、现金流入结构分析2023年上半年现金流入为746,959.18万元，与2022年上半年的797,069.48万元相比有所下降，下降6.29%。
企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为396,779.23万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的53.12%。
企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加85,376.56万元。
在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的37.11%。
表明企业正在进行投资结构调整。
企业投资结构的调整并没有对当期的经营活动带来负面影响。
二、现金流出结构分析2023年上半年现金流出为703,562.63万元，与2022年上半年的839,974.12万元相比有较大幅度下降，下降16.24%。
最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的40.69%。
三、现金流动的稳定性分析2023年上半年，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。
2023年上半年，工资性支出有所增加，企业现金流出的刚性增加。
2023年上半年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金。
现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；投资支付的现金；无形资产和其他长期资产支付的现金；偿还债务支付的现金。
四、现金流动的协调性评价2023年上半年光环新网投资活动需要资金42,092.38万元；经营活动创造资金85,376.56万元。
投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。
2023年上半年光环新网筹资活动产生的现金流量净额为112.38万元。
投资活动的资金缺口是由经营活动和筹资活动共同满足的。
光环新网：IDC业务助推业绩快速发展____
光环新网：IDC业务助推业绩快速发展本刊记者王柄根即将登陆资本市场的“北京光环新网科技股份有限公司”（以下简称：光环新网）秉承客户第一、服务至上的经营理念，在宽带接入服务、IDC（互联网数据中心业务）及其增值服务等方面取得较好的业绩，赢得了较高的市场份额和良好的商业信誉，现已发展成北京地区较有影响的互联网综合服务商。
目前，公司在北京地区专业运营商面向商企用户宽带接入市场中具有较明显的竞争优势。
近年来光环新网IDC及其增值服务发展迅速，公司目前拥有11,713平方米的自建IDC机房，在北京地区专业IDC 市场具有较大的市场影响力。
IDC及其增值业务快速增长光环新网主营业务包括宽带接入服务、IDC及其增值服务以及其它互联网服务。
公司所经营的宽带接入服务和IDC及其增值服务两者具有很强的关联性，两种服务之间存在共融促进关系。
公司具有多年的互联网运营经验，通过合理规划，可以从多方面充分提高带宽的利用率，降低带宽成本，提高毛利率。
公司具备较完善的网络基础设施。
目前拥有2800多公里的光纤城域网资源，公司网络分布于北京市繁华商业区和重要科技园区；公司光纤城域网以两个网络核心节点为中心，连接分布于北京的79个一级节点，27个二级节点，进而辐射到304个三级接入点，这不仅成为公司独特的网络资源，也是公司核心竞争力的重要组成部分。
目前公司拥有11,713平方米高质量的自建IDC机房，机房建设参照电信级机房的标准设计、施工，在电力保障、空调、消防、监控、网络安全等方面均达到行业标准的最高级别。
作为专业IDC 运营商，公司建设的IDC机房相对于基础运营商的机房具有独立性和中立性的特点，可以整合基础运营商及其他网络资源，更能适应商企用户，特别是外资企业的需求。
公司的IDC机房在地理位置上及硬件设施上均具有突出优势，加上公司拥有的丰富运营管理经验，这些综合优势成为公司吸引客户的重要保障。
公司的机房使用率，新机房入驻速度，机房使用运维效率都保持在行业较高的水平上。
光环新网：“ 收购+减持”惹质疑
发行股份及支付现金相结合的方式购买 科信盛彩 85% 股权。
公 开 资 料 显 示， 科 信 盛 彩 成 立 于 2011 年 11 月，公司创始人为金长华和金 道陆。
2015 年 6 月 23 日，光环新网、百汇 达与科信盛彩、金长华和金福沈签署《增 资扩股协议》，各方确定科信盛彩 100% 股权的交易价格为2.24亿元；11月18日，
C orporation & Industry 公司与产业 CAPITALWEEK
光环新网：“收购 + 减持”惹质疑
收购资产与减持计划结伴，光环新网怪异的资本运作组合 引来股东一片质疑。
本刊记者 王东岳／文
2 月 2 日， 光 环 新 网（300383.SZ） 发布收购预案，拟以 11.48 亿元收 购北京科信盛彩云计算有限公司（下称 “科信盛彩”）85% 股权，后者的主营业 务为 IDC 及其增值业务，并兼营商业用 房出租业务。 本次收购前，光环新网已持有科信 盛彩 15% 股权，同时公司控股股东百汇 达间接持有科信盛彩 36% 股权。 颇受投资者质疑的是，与此前的入 股价格相比，本次收购中，科信盛彩估 值增幅明显，但与入股时相比，公司预 期收益却是大幅下滑；且本次收购计划 推出的同时，光环新网还发布了上市以 来最大规模的减持计划，公司的真实目 的令人怀疑。
投资公告中，光环新网预测，本次 增资扩股完成后，科信盛彩拥有的厂房 及楼宇将被建设为云计算基地，为用户 提供云计算等互联网一体化解决方案服 务； 云 计 算 基 地 项 目 总 体 完 成 建 设 后， 可以提供6000个机柜的云计算服务能力， 预计 3 年内（不含建设期）可以满负荷 运营，第 4 年起获得全额营业收入为 9.18 亿元 / 年，利润预计为 3.06 亿元 / 年。
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新股价值分析：光环新网研究者：Dean_丁丁2014.6.25数据来自招股书，年报季报，电话采访。
供球友参考。
买卖自负。
目录公司主营业务1 行业市场状况2 核心竞争力分析3 主要财务数据 7 募投项目 在研项目分析 8 风险分析 9 客户分析4 供应商分析5 公司前景分析6 投资价值总结10主要竞争者分析11公司主营业务•光环新网是一家专业的互联网综合服务商，主营业务为向客户提供宽带接入服务、IDC 及其增值服务以及其他互联网综合服务。
宽带接入服务和IDC 及其增值服务是公司的核心业务。
•宽带接入服务，主要指通过电话线、电缆、光纤等各种传输手段向用户提供将计算机或者其他终端设备接入互联网的服务。
公司拥有2,600 多公里光纤城域网资源，节点分布于北京市繁华商业区和重要科技园区；公司光纤城域网以两个网络核心节点为中心，连接分布于北京的56 个一级节点，24 个二级节点，进而辐射到357 个三级接入点，成为公司独特的网络资源。
公司与中国电信、中国联通、中国移动（铁通）、教育网、科技网等骨干网相连，主要采用光纤接入的方式为企业提供专线接入的服务。
公司主要客户为中高端的商企用户，包括各类企业、写字楼、酒店、政府机关以及文教系统等单位。
•IDC 及其增值服务，即互联网数据中心服务，指服务商利用自有或租赁的互联网通信线路、带宽资源，建立标准化的电信专业级机房环境，为企业、政府提供服务器托管、租用以及相关增值等方面的全方位服务。
通过IDC 服务，企业或政府单位无需再建立自己的专用机房、铺设昂贵的通信线路，也无需高薪聘请网络工程师，即可解决互联网应用的许多专业需求。
行业市场分析宽带接入 带接入用户发展空间巨大、增长迅速•到 2011 年12 月底我国网民规模已经达到了5.13 亿，虽然我国网络普及率达到38.3%，稍高于全球平均水平，但是远远落后于美日韩等发达国家；•另一方面，我国宽带接入用户却相对较少，在2011 年底刚达到1.55 亿户，在近三年年均复合增速超过23%的情况下，市场发展空间仍然很大。
基础运营商和专业运营商各具优势、相互补充•一方面，随着基础电信企业的转型，宽带战略成为基础电信企业发展的重中之重。
•另一方面，专业互联网综合服务商反应迅速、灵活，并具有较强的技术水平，能够满足最终客户个性化需求，与基础电信运营商形成良好的业务互补，弥补基础运营商不能在宽带接入和IDC 领域进行精耕细作、深度开发的不足。
反垄断带来机会•2011 年11 月，国家发改委开始对中国电信和中国联通涉嫌宽带接入领域垄断展开反垄断调查。
•本次反垄断调查不仅将促使基础电信运营商下调带宽销售价格，更为重要的是将促使基础电信运营商逐渐消除对二级电信运营商的价格歧视，改善市场竞争环境。
行业市场分析 IDC 市场空间巨大，增长迅速，区域集中较明显。
•2000 年前后，IDC 的概念开始在国内迅速普及。
随着互联网在国内市场的快速发展，大量企业上网的需求推动了IDC 市场的迅速增长。
•据赛迪顾问预测，2011-2013 年我国IDC 市场将保持50%以上的年增长率，2013 年市场规模将达到443.2 亿元10，其中专业IDC（电信基础运营商以外的IDC 市场）市场规模为222.0 亿元。
市场需求呈现多元化，•IDC 企业加强服务创新客户需求从最初的域名注册、空间、邮箱、托管、租用等基础业务，发展到现在的以主机托管、主机租赁为基础的数据管理、网络通信、系统集成、网络安全、应用外包、专家咨询等各类技术服务。
•随着市场竞争的激烈，IDC 企业逐渐放弃价格战，不断加强服务创新，将竞争战略放在打造技术优势和数据服务质量优势上，在节能减排、网络安全、冗余备份、企业解决方案的实施等方面提供独树一帜的特色服务。
行业利润水平的变化•本公司属于互联网相关行业，行业利润水平较高，平均净利润率保持在20%左右。
近年来行业平均利润水平比较稳定，略有小幅上升趋势。
成本优势•业务融合形成的成本优势。
公司所经营的宽带接入服务和 IDC 及其增值服务两者有很强的关联性，两种服务之间存在共融促进关系。
由于企业用户使用网络时间主要集中在白天工作时间，而社区运营商主要在晚上非工作时间，这种“错峰效应”进一步提高了带宽利用率，降低了公司业务运营的带宽成本.•IDC 机房使用率较高使得机房平均运营成本较低•自建IDC 机房的建设成本较低资源优势•首先，公司具备较完善的网络基础设施。
公司拥有2,600 多公里的光纤城域网资源，公司网络分布于北京市繁华商业区和重要科技园区；公司光纤城域网以两个网络核心节点为中心，连接分布于北京的56 个一级节点，24 个二级节点，进而辐射到357 个三级接入点，这不仅成为公司独特的网络资源，也是公司核心竞争力的重要组成部分。
•其次，公司具有高质量的 IDC 机房。
目前公司拥有6,812 平方米自建IDC机房（自招股书，2014年有增加），机房建设参照电信级机房的标准设计、施工，在电力保障、空调、消防、监控、网络安全等方面均达到行业标准的最高级别。
作为专业IDC 运营商，公司建设的IDC 机房相对于基础运营商的机房具有独立性和中立性的特点，可以整合基础运营商及其他网络资源，更能适应商企用户，特别是外资企业的需求。
公司的IDC 机房在地理位置上及硬件设施上均具有突出优势，加上公司拥有的丰富运营管理经验，这些综合优势成为公司吸引客户的重要保障。
品牌和客户优势•经过多年的发展，公司在北京地区已经形成较高的品牌认知度，拥有3000多家忠诚度较高、消费能力较强的企业客户。
公司拥有如亚马逊中国、当当网、凡客诚品等知名客户，这些高端客户的认可和加入，大幅提升了公司的品牌形象，并形成极强的示范效应，为公司带来了更多的优质客户。
•公司的优质客户较多，这些客户普遍业务量都连年增长，并且公司的续约率一直保持在较高的水平，这为公司业绩持续增长奠定了扎实基础。
•公司的竞争对手主要来自国内企业。
•目前国内与公司同类的知名互联网综合服务商主要有：电信通、世纪互联、长城宽带、方正宽带、网宿科技。
•公司经过多年的发展，目前已成为北京地区面向商企用户宽带接入的主要服务商之一。
经过近十年来的建设，公司已经拥有自己的光纤城域网资源，节点分布于北京市繁华商业区和重要科技园区，在市场上具有较明显的竞争优势。
•赛迪顾问对2010 年前三季度北京地区面向商企用户宽带接入的专业运营商做了综合评价对比，公司综合排名第一。
•右图为2012年北京IDC数据客户分析•下游客户资源现有3000多家企业客户。
客户结构比较分散，不存在过分依赖单一行业、单一大客户风险。
•世纪卓越是亚马逊吧，占比稍高，不算过度依赖。
2011年前5名客户为：1，凯迪迪爱通信技术公司占6.9%，IDC业务。
2，当当网信息技术有限公司占6.8%，宽带接入与IDC业务3，世纪卓越信息技术有限公司占6.5%，IDC业务4，凡客诚品科技有限公司占3.6%，IDC业务5，网联无限技术发展有限公司占1.8%，宽带接入2013年前5名客户为：1，世纪卓越占15% IDC2，凯迪迪爱占14% IDC3，亚马逊通占7.9% IDC4，当当科文占6.4% IDC5，亚太中立占3.6% 其它项目1：互联网数据服务一体化平台二期工程为满足用户需求，扩大公司IDC市场占有率，提升公司的行业地位，公司拟用募集资金投资继续建设互联网数据服务一体化平台二期工程目前公司正在加速扩展 CDN 服务市场，以北京地区为重点，辐射全国进行推广。
项目最后可以增加销售收入2亿元，净利润5000万元。
其中CDN服务带宽可达50项目1 经济效益分析Gbits/s，年实现收入可达4,000 万元。
最后总计的销售收入可能达到2.5亿左右。
2亿元被认为正常情况下可以实现的项目。
幕投项目1，就是酒仙桥二期，根据招股书，有如下信息：本项目已于2012 年8 月建成机房面积4,230 平方米并投入使用，截至2013 年9 月30 日该机房拥有客户29 名，签约机柜560.1 个，签约率86.97%。
截至2013 年9 月30 日，公司以自有资金对该项目的投资累计为65,450,719.90 元。
项目2：本次发行募集资金拟投入的“宽带接入服务拓展项目”•为满足更多的宽带接入需求，向各类企事业单位提供上网服务。
拓展公司宽带接入服务，是在光环新网公司现有光纤城域网规模基础上，通过对现有节点的结构改造、设备升级和带宽扩容，增加北京市朝阳区光纤城域网节点及光纤铺设规模，以期在进一步提升网络容量及稳定性的同时，利用网络优势发展各项互联网接入增值服务。
该项目完成后，网络覆盖范围更大，公司能够在更广泛区域提供宽带接服务。
•公司可以挖掘保持优质的IDC 及其增值服务客户，并将其引导转化为宽带接入客户，也可以把宽带接入服务的优质客户牵引至IDC 及其增值服务，带动公司业务的发展。
•此项目新增年收入1.36亿元,净利润约3000万元.主要财务数据•数据看表格吧。
还算比较健康公司机柜和收入测算定价方式（来自招股书）建设进度（丁丁根据招股书，年报推算）营业机柜（丁丁推测，真正出租的是大约95%）收入测算（丁丁推测）2013年年报摘要•收入：进一步拓展和巩固了公司在北京面向商企的宽带接入市场和 IDC及其增值业务市场的地位。
•客户：截至报告期末，公司拥有诸如中国移动、亚马逊、凯迪迪爱、当当网、凡客诚品等众多品牌形象好、消费能力强的知名客户，这些知名客户的业务需求保持稳定高速增长，也为公司未来几年经营规模的进一步扩张提供了强劲的动力和良好的前景。
•组织：针对公司的发展重点 IDC 及其增值业务，公司在人才和政策上予以大力支持，设立了 IDC 事业一、二部，使公司两大主要业务IDC 和 ISP 实现了分类专业营销。
此外，公司还成立了大客户部，专项负责重大客户的业务销售及日常运营工作；设立了 CDN及大带宽事业部，集中专业团队的力量发挥公司在 CDN 及互联网带宽储备领域的优势。
•运作：（1）为满足不同业务类型用户的需求，针对各类别的用户设立了专有的服务团队并配置了特定的服务人员；（2）全年故障统计数据显示：报告期内，公司各类故障数量和故障时间较 2012 年分别下降了 20% 和 10%，网络稳定性有了较大的提升。
（3）报告期内，公司及全资子公司光环云谷获得了“CDN 节点监控管理服务系统”、“分发网络节点数据检测系统”、“云存储数据软件”等 12 项软件著作权，•业绩增长基础：报告期内，公司正在运营的自有机房面积为 11,713 平方米，2014 年又将有更大规模的自有和合作机房陆续投入运营。
•重大合作：中国成为AWS亚太地区第4个区域，全球第10个区域。
光环新网作为亚马逊AWS在中国云计算业务的互联网数据中心业务基础资源提供商，未来市场规模也将随AWS业务发展而扩张，盈利能力有望得到快速提升。