企业适度负债经营问题的研究

企业适度负债经营问题的研究

摘要：充足的资金能给企业的发展壮大带来动力，是推动企业运转的根本。由于经济的宏观政策的改变和企业间竞争的日益激烈，资金的重要性不言而喻。企业筹措资金的方式一般分为自身经营累积以及负债两个方法，其中负债经营指企业为了使自身正常运作，扩大经营规模而产生的对资金的需求，通过向银行或者其他信用机构等进行借贷来扩大企业的资金流量的一种基本经营形式。合理的负债经营是平衡了利益和风险，利用信用换取他人的资金以帮助企业从事生产经营活动，在可控的风险范围内获取支付借款成本后的最大剩余利润，是加快实现资本累积，加快企业发展的经营策略。

关键词：负债经营；风险一、负债经营的利与弊

负债经营让企业在短期内获得巨大资金流的同时，也承担相应的风险，是一把双刃剑，清晰地认识到负债经营的利弊有利于企业利用负债并降低其带来的潜在风险。

1、负债经营的优势

负债经营可以弥补企业当期经营和长期发展所需德资金的短缺。企业在生产经营和发展过程中，仅仅靠企业内部有限且流动性较低的资金，难以达到维持营运和快速发展的要求，因此，在内部资金不足的情况下，负债经营可以缩短筹措资金的时间并带来大量的资金流量，使企业短期内拥有更多可支配的资金来扩大生产经

营，提高企业发展的上限和竞争力。

负债经营可以降低不必要的资本成本，和发行普通股等筹资方式相比，负债经营在筹资阶段所需的费用及成本相对较少，且手续没有那么繁琐，节约了资本成本和筹资所需要的时间，也不需要在缴纳所得税后支付股利。相比较而言，债务的资本成本一般低于所有者权益的资本成本，因此企业负债经营有利于消除筹资过程中过度的资本成本。

2、负债经营的缺陷

大规模和无计划的负债会导致财务危机成本。负债需要企业支付利息给债权人，如果经营过程中出现诸如投资失败或者是决策失误导致资金流失，可能导致企业无力偿还本金和利息，使企业承担巨大的损失，甚至导致企业因此破产，在国际上，因为无力偿还巨额债款和支付利息而宣布破产的企业屡见不鲜。并且在破产前后，企业将资本让渡给债权人的相关手续以及诉讼程序中，发生的各种费用均由企业承担，无疑对企业来说雪上加霜。

过度负债有可能会引起股东和债权人之间的利益冲突。作为债权人，往往会选择企业所能承担的风险之内的负债项目，而股东会选择较高风险的投资项目，因为高风险意味着高收入，这样可以实现利益由债权人向股东转移。一旦负债项目风险过大，企业有可能无力偿债付息，可能会给债权人带来损失，对于债权人来说，他们同样承担了风险，而股东承担的风险相对较小，获得的收益更大，

过度负债无利于债权人，有可能导致股东和债权人的利益冲突，影响企业经营决策。

二、适度负债经营的基本策略

利用负债经营的同时，合理运作，制定全面的经营战略尤为重要。

企业负债经营的最终目的是为了实现企业利益最大化，要求企业在短期内获得最大的收益。但是负债就意味着风险，不适度的负债就有可能导致企业付出更多的资本成本，和为了抵御自身信用风险而付出的费用，这样的负债经营结果是得不偿失的，为了避免这样的清苦发生，企业在进行负债经营的过程中，需要利用负债经营效果系数来衡量年内投资的价值，从资产负债表以及利润表中搜集相关数据，计算每一个会计区间的债经营效果系，并进行相关的财务分析，来预测未来的经营价值，如果债经营效果系负债经营效果系数大于1，则在剔除成本以及利息之后，企业仍获得收益，可以获得财务杠杆利益，反之则有存在财务风险，不宜继续负债经营。

其次，要考虑企业的偿债能力，流动比率，速动比率，应收账款周转率以及存货周转率，这些都是衡量企业偿债能力的财务指标，流动比率与速动比率衡量了企业资金周转的能力，直接反应了企业抵御债务风险的能力，一般来说流动比率为2，速动比率为1比较合理，既最大化企业的负债，同时在风险承担范围内，而应收账款周转率和存货周转率都是越高越好，都表明了企业资金的流动

性高，呆账和呆滞存货少，还款能力强。所以，利用这几项财务指标评价企业负债经营的策略也是非常有必要的。

三、我国国有企业负债经营现状及对策分析

1、国有企业负债经营现状

随着时代的发展，我国国有企业由改革开放初期的完全依靠国家拨款的零负债经营到90年代中期的国有工业企业资产负债率已超过50% ，再到21世纪初的达到百分之60左右的水准，发展速度迅速，负债率过高。导致这样现状主要有三个原因，其一是国企在营运阶段，企业内部缺乏有效的积累机制，同时由于养老以及社会公益等额外经济压力大，需要依靠负债来维持运作，其二是在企业发展阶段，国家参与决策，由于决策的失误导致重复投资等决策失误，其三是在于银行等信用机构对国有企业贷款的偿债能力信心足，大量地帮助国有企业筹措资金。

2、改善国有企业负债过高的对策

根据发达国家的经验，资产负债率一般在40%到50%之间为宜，流动比率在1到2之间为宜，因此，我国国有企业的负债经营应当及时减速，国有企业承当巨大的风险，会给国家带来经济压力，也不利于信用机构的生存，长远来看，影响企业自身的发展空间，对于国有企业过度负债的现状，需要在有限时间内及时进行改善。

银行是国有企业最大的债权人，将债券转换为股权，将借贷转换为投资，从企业来看，可以将一些不良负债转化为股份，缓解还

本付息带来的财务负担，同时，让银行参与到企业经营中，可以监督企业经营决策，有利于企业的发展和管理。

其次，企业应该在负债进行投资前，充分了解市场，重视自身的情况，客观分析还款期和还款压力，与债权人的债务关系保持健康和低风险，增加企业自身管理机制和决策机制。

再次，企业负债经营需要有足够的资本即权益资金作为支撑，加强企业自身的经营管理，从企业内部建立起权利和责任、报酬和风险相统一的制衡机制。只有资本的约束才是最硬的约束，对利润的追求必然刺激经营者研究市场，避免企业盲目扩张和决策的随意性。济南某公司是山东省高新技术企业，济南市市属重点企业之一，具有80多年的衡器制造历史。公司账面总资产2.3亿元人民币，账面净资产1.2亿元，资产负债率45%，年利税高达1600万元。可见，控制负债率，形成稳健的经营模式对企业的发展是至关重要的。

四、结论

负债经营对于企业来说是集利益和风险于一体的经营策略，如何适度进行负债经营需要企业依照自身情况进行合理地决策，盲目地过度负债经营会危害到企业企业自身的利益，对于国有的企业尤其如此，因此，如何发挥财务杠杆的作用，有效评估风险，使企业利益最大化，是今后企业的必修课。（作者单位：安徽淮海实业发展集团有限公司淮北供销分公司）

参考文献：