营运资金管理

企业运转的保障

——营运资金管理一、营运资金的含义：

从会计的角度看，是指流动资产与流动负债的净额。如果

流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动

负债融资；如果流动资产大于流动负债，则与此相对应的“净

流动资产”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来

源。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们

的差额来反映一个企业的偿债能力。

从财务角度看，营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总

和。在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有

利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流

动负债这两个方面的问题。

二、营运资金管理的含义：

营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个

企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，

营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。

为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点：

1周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。

2非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。

3数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。

4来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期

筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就

有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种

方式。

四、营运资金管理的重要性：

营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题：

第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。

第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。

可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和

资金筹措的管理

案例分析：戴尔公司的营运资金管理

一、公司营运战略简介：

1984年由戴尔创立戴尔电脑公司。核心战略：直销。

从1990年9月开始，公司经历了连续3年的大幅增长，

但1993年8月，公司第一次遭受亏损，现金储备下降

至3200万美元，1993年9月，公司将工作重心从专注

于增长转移到流动性、盈利性以及增长等指标上来。

二、戴尔公司的销售收入：

8000

6000

4000

2000

1994199519961997

销售收入应收账款存货

通过上图可以看出戴尔通过低存货而获得高额的收入。

三、戴尔公司营运资金管理效率：

20.0%

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%

1994199519961997

应收账款/销售收入存货/销售收入

现金与短期投资/销售收入

四、戴尔公司的经营绩效：

25.0%

20.0%

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%

-5.0%

1994199519961997毛利率15.1%21.2%20.1%21.50%

营业费用率16.4%14.1%13.0%12.30%

销售净利率-1.3% 4.3% 5.1% 6.70%五、戴尔公司全球销售额：

600

450 300 150 0

490

370360

400

260270 199920002001200220032004

六、同类公司的存货周转天数：

戴尔电脑1995年的销售成本为2737（百万美元）

如果1995年戴尔公司的存货周转天数等于康柏公司的73天，则需要额外的存货占用资金

=年销售成本/360天×（73-32）

=(2737/360)×（73-32）

=312（百万美元）

戴尔在香港、上海、深圳和台湾建立了国际采购网点，以加

强与供应商在中国的伙伴关系，提高戴尔在全球的采购效率

目前戴尔公司为美国5000家公司建立了网页，以便及时联

络客户，了解客户的需求，最低限度地减少定货错误，降低

公司的开支。有关资料披露戴尔在全球的库存天数平均在7

天以内，联想集团是30天，而一般PC机厂商的库存时间是两个月。由此可见，戴尔可以比其他竞争对手快得多的速

度将最新的技术提供给用户，这大大降低了库存成本，增加

了企业利润。正是基于其独特的直销模式，戴尔改变传统计算机行业根据对市场的预测制定生产计划进行批量生产的方式，而是采取根据客户的订货单，要求计算机零部件供应商在其装配厂的周围设厂或仓库，因此戴尔公司的零部件库存非常少，通常只有6天的供应量。零部件的低库存使得戴尔公司能够不断获得和使用新的技术，使资金的利用提升了。传统经营过程要经过以下步骤：对电脑市场进行预测，制定生产计划——制造电脑——测试——检查——封机——装箱——入库——按计划或要求发往代销商，从制造到销售往往要经过6到8周的时间，而戴尔的只需要1、订单处理2、预生产3、配件准备4、配置5、测试6、装箱7、配送准备8、发运。八个步骤来完成。因此戴尔的资金周转仅为11天。基本上不占用自有资金。全球的采购链条能够保证按小时计算供应量。这种灵活运用资金和快速的资金周转，人们称之为“戴尔速度”。

七、戴尔公司存货管理的竞争优势：

据统计，随着新技术取代旧技术，电脑零部件的价格平均每年下降30%，可以据此计算：低的存货水平为戴尔公司（95年）减少损失=312×30%=93.6（百万美元）

八、戴尔模式关键：零存货管理：

零存货管理：适时生产系统(JIT)对存货管理的基本要求。为了消除产品制造周期中可能存在的“停工待料”或“有料