筹资活动练习题
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筹资活动练习题
一.单项选择题
1.在个别资金成本计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是()
A.长期借款成本
B.债券成本
C.留存收益成本
D.普通股成本
2.某公司的经营杠杆系数为2,财务杠杆系数为3,预计销售将增长10%,在其他条件不变的情况下,每股利润将增长()
A.50%
B.10%
C.30%
D.60%
3.一般而言,企业资金成本最高的筹资方式是()
A.发行债券
B.长期借款
C.发行普通股
D.发行优先股
4.某公司年营业收入为500万元,变动成本为200万元,经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2,如果固定成本增加50万元,那么复合杠杆系数将变为()
A.2.4
B.3
C.6
D.8(写出计算过程)
5.一般而言,在其他因素不变的情况下,固定成本越高,则()
A.经营杠杆系数越小,经营风险越大
B.结果公告显示越大,经营风险越小
C.经营杠杆系数越小,经营风险越小
D.经营杠杆系数越大,经营风险越大
6.当财务杠杆系数为1时,下列表述正确的是()
A.息税前利润增长率为0
B.息税前利润为0
C.利息与优先股股息为0
D.固定成本为0
二.计算题
1.某企业拟筹资4000万元,其中,按面值发行债券1000万元,筹资费率2%,
债券年利率5%;普通股3000万元,发行价为10元/股,筹资费率为4%,第一年预期股利为1.2元/股,以后每年递增5%,所得税税率为33%,计算该方案加权平均资本成本。
2.ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权
平均资本成本,有关信息如下:
(1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%
(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元,如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行费用为市价的4%
(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计每股收益增长率维持7%,并保持25%的股利支付率
(4)公司当前(本年)的资本结构为:
银行借款150万元
长期债券650万元
普通股400万元(400万股)
留存收益420万元
(5)公司所得税税率为40%
(6)公司普通股的ß系数为1.1
(7)当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5%
要求:
(1)计算明年银行借款的税后资本成本
(2)计算债券税后资本成本
(3)分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资本成本,并计算两种结果的平均值作为权益资本成本
(4)如果仅靠内部融资,明年不增加外部融资规模,计算其加权平均资本成本(权数按账面价值权数,计算时单项资本成本百分数保留两位小数)
提示:
明年每股收益=(0.35/25%)*(1+7%)=1.498元/股
留存收益数额=1.498*400*(1-25%)+420=869.40万元
因此明年的资金构成为:
银行借款150万元
长期债券650万元
普通股400万元
留存收益869.40万元
3.A公司目前有资金100万元,其中:长期债务20万元,普通股权益(含留存
收益)80万元。为了适应追加投资的需要,公司准备筹措新资,有关资料如下:
(1)经分析测算后A公司的财务人员认为目前的资本结构处于目标资本结构范围,在今后增资时应与保持,即长期债务20%,普通股权益80% (2)财务人员分析了资本市场状况和公司的筹资能力,认为随着公司筹资规模的不断增加,各种资金的成本率也会增加,测算结果如表所示
A公司筹资资料
要求:试计算追加筹资的边际资本成本规划。
4. 某公司2006年的净利润为670万元,所得税税率为33%,估计下年的财务杠杆系数为2。该公司全年固定成本总额为1500万元,公司年初发行了一种债券,数量为10万张,每张面值为1000元,发行价格为1100元,债券票面利率为10%,发行费用占发行价格的2%,假设公司无其他债务资本。
要求:
(1)计算2006年的利润总额
(2)计算2006年的利息总额
(3)计算2006年的息税前利润总额
(4)计算2007年的经营杠杆系数
(5)计算2006年的债券筹资成本(计算结果保留两位小数)
5. 某公司目前的资本来源包括面值为1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,
预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元,该项目备选的筹资方案有两个:
(1)按11%的利率发行债券
(2)按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元,公司适用的所得税税率为40%,证券发行费用可忽略不计。
要求:
(1)计算不同方案筹资后的普通股每股收益
(2)计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点
(3)计算筹资前的财务杠杆系数和按两个方案筹资后的财务杠杆系数
(4)根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?(5)如果新产品可提供1000万元的新增息税前利润,在不考虑财务风险的情况下,公司应选择哪一种筹资方式?
6. B企业年销售额为1000万元,变动成本率60%,息税前利润为250万元,全部资本500万元,负债比率40%,负债平均利率10%。
要求:
(1)计算B企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
(2)如果预测期B企业的销售额将增长10%,计算息税前利润及每股收益的增长幅度。
7. ABC公司2006年初的负债及所有者权益总额为9000万元,其中,公司债券为1000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期);普通股股本为4000万元(面值1元,4000万股);资本公积为2000万元,其余为留存收益。
2006年公司为扩大生产规模,需要再筹资1000万元资金,有以下两个方案可供选择:
方案一:增加发行普通股,预计每股发行价格为5元;
方案二:增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率为8%
预计2006年可实现息税前利润2000万元,适用的所得税税率为33%。
要求: