股指期货基本知识

（3）加权股票价格平均指数 ）
与前两类方法相比， 与前两类方法相比，加权平均股价指数能更真实地反映整体经济 形势，因此， 形势，因此，加权平均价格指数更适合于开发为股票指数期货合约的 标的指数。 标的指数。
举例：沪深 举例：沪深300指数简介 指数简介
沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取 指数是由上海和深圳证券市场中选取 沪深 300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪 股作为样本编制而成的成份股指数。 只 股作为样本编制而成的成份股指数 指数样本覆盖了沪深市场八成左右的市值， 深300指数样本覆盖了沪深市场八成左右的市值， 指数样本覆盖了沪深市场八成左右的市值 具有良好的市场代表性。 具有良好的市场代表性。 日为基日， 以2004年12月31日为基日，基点为 年 月 日为基日 基点为1000点, 点 日起正式发布。 自2005年4月8日起正式发布。 年 月 日起正式发布
（二）股指期货的特点与功能
1、股指期货的概念 、 股票指数期货是一种以股票价格指数作为标 的物的金融期货合约。 的物的金融期货合约。 2、股指期货的主要特点 、
﹡股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货； 股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货； ﹡股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权
3、股指期货与商品期货的区别 、
第一、股指期货是股票现货市场的配套市场， 第一、股指期货是股票现货市场的配套市场，为管理现货风 险服务。而股票市场参与者众多，因此，股指期货影 险服务。而股票市场参与者众多，因此， 响面较大； 响面较大； 第二、 第二、参与股指期货交易的投资主体大大超过了参与商品期 货的投资者主体，包括证券公司、基金公司、养老金、 货的投资者主体，包括证券公司、基金公司、养老金、 保险等机构在内的众多机构投资者 ； 第三、股指期货反映的是股票现货市场未来的变动情况， 第三、股指期货反映的是股票现货市场未来的变动情况，既 受期货市场也受股指市场的各种因素影响，价格变动 受期货市场也受股指市场的各种因素影响， 风险防范要求高。 大，风险防范要求高。
亚太
标准普尔500指数期货与期权 指数期货与期权 标准普尔 电子迷你标准普尔500指数期货 电子迷你标准普尔 指数期货 道琼斯工业平均指数期货与期权 拉塞尔1000指数期货 拉塞尔 指数期货 标准普尔500/BARRA成长指数 标准普尔 成长指数 期货 标准普尔500/BARRA价值指数 标准普尔 价值指数 期货 纳斯达克100指数期货与期权 纳斯达克 指数期货与期权 电子迷你纳斯达克100指数期货 电子迷你纳斯达克 指数期货 NYSE综合指数期货与期权 综合指数期货与期权 多伦多35指数期货 多伦多 指数期货
ຫໍສະໝຸດ Baidu （1）选样空间 ） 沪深300指数样本空间需要同时满足以下 指数样本空间需要同时满足以下 沪深 条件： 条件：
上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的 上市时间超过一个季度， 日均A股总市值在全部沪深 股中排在前30位 股总市值在全部沪深A股中排在前 日均 股总市值在全部沪深 股中排在前 位； 公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、 公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、 财务报告无重大问题； 财务报告无重大问题；
（一）股票价格指数
1、股票价格指数 、 股票价格指数是用以表示多种股票平均价格 水平及其变动并衡量股市行情的指标。 水平及其变动并衡量股市行情的指标。 用股票价格平均数指标来衡量整个股票市场总 的价格变化， 的价格变化，能够比较正确地反映股票行情的变 化和发展趋势。 化和发展趋势。
2、国际主要股票价格指数 、
全球主要股指期货和期权合约
北美
欧洲
道琼斯STOXX50指数期货与期权 指数期货与期权 道琼斯 道琼斯欧洲STOXX50指数期货与期权 道琼斯欧洲 指数期货与期权 FTSE Estars期货 期货 FTSE Eurobloc100期货 期货 FTSE Eurotop100期货 期货 FTSE Eurotop300期货 期货 MSCI欧洲 欧洲/MSCI泛欧指数期货 欧洲 泛欧指数期货 标准普尔欧洲指数期货 标准普尔欧洲扩充指数期货 法国CAC40指数期货 法国 指数期货 德国DAX指数期货与期权 德国 指数期货与期权 意大利MIB30指数期货 意大利 指数期货 西班牙IBEX-35指数期货 西班牙 指数期货 瑞典OMX指数期货 瑞典 指数期货 FTSE 100指数期货与期权 指数期货与期权 FTSE 250指数期货 指数期货
在全球股市经 历了“ 历了“黑色星 期一” 期一”的暴跌 之后不久， 之后不久，韩 国修改了证券 交易法， 交易法，授权 韩国证券交易 所建立期货市 场 韩国资本市场开放， 韩国资本市场开放，正式 引入QFII，QFII对避险工 引入 ， 对避险工 具有迫切需求 1984
1987
韩国交易所又推出了 KOSPI200指数期权， 指数期权， 指数期权 成为其拳头产品
日本股指期货的产生与发展
日本推出了第一 支股票指数期货 合约——50种 合约 种 股票指数期货合 约，采取现货交 割方式 日经225指数期货在 指数期货在 日经 新加坡金融期货交 易所交易， 易所交易，日本当 时的证券交易法规 定，证券投资者从 事期货交易被禁止
1986
1987
日经225股指期权 股指期权 日经 和东证股指期权开 始交易
威性指数 ； 股指期货合约的价格是以股票指数的“ 来表示的； ﹡股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的； ﹡股票指数期货合约是现金交割的期货合约
股指期货不同于股票和权证
区别点 交易时间 交易方向 交易额度 市场流动性 参与对象 交割方式 交易参考依据 股指期货 T+0 交易 双向交易 保证金交易 强 机构和个人 现金交割 宏观经济分析 股票 T+1 交易 单向交易 全额交易 弱 机构+个人 机构 个人 无交割 上市公司分析 权证 T+0 交易 单向交易 全额交易 较弱 机构+个人 机构 个人 无交割 上市公司分析
4、股指期货的市场功能
价格发现 套期保值 平抑波动 活跃市场
股指 期货
（三）股指期货的产生与发展
快速发展阶段
1990年至今
停滞阶段
1988-1990年
成长阶段
1986-1987年
推出阶段
1982-1985年
全球十大股指期货合约及其交易所
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 合约名称 E-Mini S&P 500 DJ Euro Stoxx 50 E-mini Nasdaq-100 NSE S&P CNX Nifty Kospi 200 DAX E-mini Russell 2000 CAC 40 Nikkei 225 FTSE 100 上市交易所 芝加哥商业交易所 欧洲期货交易所 芝加哥商业交易所 印度国家证券交易所 韩国交易所集团 欧洲期货交易所 芝加哥商业交易所 伦敦国际金融期货交易所 大阪证券交易所 伦敦国际金融期货交易所
江苏弘业期货经纪有限公司
JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO.,LTD
股指期货知识介绍
弘业期货 研究所
内容摘要
1 2 3 4
股指期货概述 股指期货投资基础 股指期货投资策略 股指期货投资环节
一、股指期货概述
股指期货是一种金融期货
期货： 期货：一般指由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定时间和地点 交割一定数量标的物的标准化合约。大致可分为商品期货和金融期货。 金融期货： 金融期货：指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货大致可分为三 类：外汇期货、利率期货和股指期货。 股指期货： 股指期货：指以股票价格指数为标的物的期货合约。交易双方交易的是 一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。
选样方法： 选样方法：
对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来） 对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的 日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票， 的股票， 日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 的股票 然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取 然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名， 排名在前300名的股票作为样本股。 名的股票作为样本股。 排名在前 名的股票作为样本股
大阪证券交易所开 发出了日经300指 发出了日经300指 数期货
1988
日本修改证券交易 法，允许股票指数 期货和期权进行现 金交割，当年9月 金交割，当年 月 东京证券交易所上 市东证股指期货， 市东证股指期货， 大阪证券交易所开 始日经225指数期 始日经 指数期 货交易
1994
1989
韩国股指期货市场的产生与发展
（1）道琼斯股票价格指数 ） 琼斯股票价格指数 （2）标准 普尔股票价格指数 ）标准普尔股票价格指数 （3）纽约证券交易所的股票综合指数 ） （4）价值线指数 ） （5）伦敦金融时报股票价格指数 ） （6）日本产经新闻股票指数 ） （7）香港恒生指数 ）
3、股票价格指数的编制方法 、
（1）算术平均法 ）
฀ ฀ ฀
ST、*ST、非暂停上市股票； 非ST、*ST、非暂停上市股票；
฀ ฀
股票价格无明显的异常波动或市场操纵； 股票价格无明显的异常波动或市场操纵； 剔除其它经专家委员会认定不能进入指数的股票。 剔除其它经专家委员会认定不能进入指数的股票。
（2）选样标准与选样方法 ）
选样标准： 选样标准：
选取规模大、 动性好的股票作为样本股； 选取规模大、 动性好的股票作为样本股；
2005
1997
新加坡股指期货的产生与发 展
SIMEX推出了 推出了 日经225股票价 日经 股票价 格指数期货， 格指数期货，开 创了亚洲股指期 货交易的先河 1984 新加坡国际金融交易 成立， 所(SIMEX)成立，是 成立 亚洲最早成立的首家 金融期货交易所
1986
SIMEX分别推出了 分别推出了 以摩根士丹利新加坡 自由指数（MSCI 自由指数（ Singapore Free Index）为准的新加 ） 坡股指期货合约和以 道·琼斯马来西亚指 琼斯马来西亚指 数为准的马来西亚股 指期货合约及以 道·琼斯泰国股票指 琼斯泰国股票指 数为准的泰国股指期 货合约
SIMEX与新加坡证 与新加坡证 券交易所合并组成新 加坡交易所并上市， 加坡交易所并上市， 成为亚太地区首家上 市的交易所
（3）指数计算 ） 计算方法 ：
沪深300指数以调整股本为权数，采用派许加权综合 指数以调整股本为权数， 沪深 指数以调整股本为权数 价格指数公式进行计算。 价格指数公式进行计算。
计算公式 ：
报告期指数 = 报告期成份股的总调整市值 基 报告期成份股的总调整市值⁄基 期 × 1000
其中：总调整市值＝ 市价 样本股调整股本数) 市价× 其中：总调整市值＝Σ(市价×样本股调整股本数
日经225指数期货与期权 指数期货与期权 日经 日经300指数期货与期权 日经 指数期货与期权 TOPIX指数期货与期权 指数期货与期权 韩国KOSPI200股指期货与期权 韩国 股指期货与期权 MSCI台湾指数期货与期权 台湾指数期货与期权 香港HSI恒生指数期货与期权 香港 恒生指数期货与期权 澳大利亚SPI普通股指数期货与期权 澳大利亚 普通股指数期货与期权 印度S&P CNX Nifty指数期货 印度 指数期货 以色列TA—25指数期货与期权 以色列 指数期货与期权
整合后的韩国交易所成立。 整合后的韩国交易所成立。 KOSPI200指数期权的交 指数期权的交 易量达到25亿手 亿手， 易量达到 亿手，成为 全球交易量最大的金融衍 生品， 生品，力助韩国交易所成 为全球衍生品交易所中的 翘楚 。
1996
韩国证券交易所正 式开展了 KOSPI200指数期 指数期 货交易
简单股票价格算术平均指数 、修正的简单股票价格算术平均数 代表： 琼斯股票价格指数 琼斯股票价格指数） （代表：道琼斯股票价格指数）
（2）几何平均法 ）
世界上有一部分较有影响的股票指数是采用几何平均法编制的。 世界上有一部分较有影响的股票指数是采用几何平均法编制的。 其中以伦敦金融时报指数和美国价值线指数为代表。 其中以伦敦金融时报指数和美国价值线指数为代表。