第四章跨国公司对外直接投资

3）提高效率
• 这类投资成功两个前提：存在全球性产品 市场、有效利用不同国家生产条件的差异。
4.2.2对外直接投资的前提条件
• 具备与东道国当地竞争对手相抗衡的竞争 优势。 • 具备能够协调国外子公司生产经营活动的 组织能力。 • 东道国能够提供有利条件吸引外资。
4.3对外直接投资环境分析
• 4.3.1对外直接投资环境的分类 狭义和广义的投资环境 硬投资环境和软投资环境 国家宏观环境和地区微观环境
第四章 国际企业对外直 接投资
4.1对外直接投资概述
• 对外直接投资概念：为了取得东道国企业 经营管理上的控制权而输出资金、技术、 管理技能等不同形式资产或要素的经济行 为。
4.1.1对外间接投资
• 也叫证券投资，投资者在市场上购买股票、 债券或其他金融资产获得收益。
对外直接投资和间接投资的区别
政府向投资者提供资金和技术协作
资金方面：政府出资贷款、设立特别基金、 设立由政府资助的金融开发公司 技术方面：国家资助设立培训机构，进行咨 询服务工作。
1）国别冷热比较法
• 以冷热因素表示投资环境优劣的一种评估 方法，热因素多的国家为热国、冷因素多 的国家为冷国。
国别冷热比较法
国别 政治稳定型 市场机会 经济发展 文化一元化 法令障碍 实质障碍 地里文化差距 加 拿 大
热 冷 热 冷 热
大
大
大
中
小
中
小
大
中 中
大
小
小
小
英 国
大
大
大
大 中
日 本
冷
大
投资环境评分分析法
序号 投资环境因素分析 评分
1
资本抽回： 无限制 只有时间上的限制 对资本有限制 对资本和红利都有限制 限制繁多 禁止资本抽回
货币稳定性： 完全自由兑换 黑市与官价差距小于一成 黑市与官价差距在一成到四成间 差距在四成到一倍之间 差距在一倍以上
0~12 12 8 6 4 2 0
4~20 20 18 14 8 4
大
国别 政治稳定型 市场机会 经济发展 文化一元化 法令障碍 实质障碍 地里文化差距
热
希 腊 中 中 中
小
冷
西 热 班 牙 冷
小
大
大
中 小
中
中
中 大 大
热
巴 西 中 中 中 小 中 大 大
冷
2）投资环境评分分析法
• 将直接影响投资环境的重要因素分为8项（资本抽 回、外商股权、对外商管制、货币稳定性、政治 稳定性、关税保护的意愿、当地资金的可供程度、 近五年的通货膨胀率），然后根据这些因素所起 的作用和影响程度的不同而确定其不同的等级分 数，再按每一个因素中的有利或不利程度给于不 同评分，最后把各因素的等级得分进行加总作为 对其投资环境的总评价。分数越高，环境越好。
非股权投资
• 最常见的非股权投资是技术授权、管理合 同、生产合同。技术授权和管理合同是两 种不必直接动用资金的投资方式。
4.4.3国际企业的股权参与策略
• 1）政府对股权参与的法令限制因素 • 2）全部拥有和多数拥有股权策略 • 3）拥有少数股权策略 可以通过以下方式加强对子公司的控制： 分散股份；把股权分为有投票权的股权和 无投票权的股权；掌握某些关键的经营权 和决策权。
4.3.2对外直接投资环境的特点
• • • • 综合性 整体性 区域性 动态性
4.3.3对外直接投资环境评价
• 06年世行公布中国投资环境排名 金牌城市 ——杭州、青岛、绍兴、苏州、 厦门和烟台， 银牌城市 ——北京、大连、东莞、佛山、 福州、广州、江门、宁波、上海、深圳、 天津、威海和珠海等十三个城市。 杭州、青岛、绍兴列前三，苏州、厦门和 烟台名列前六名。
2
总计
4~100
3）加权等级评分法
• 三步骤： 1）对各环境因素的重要性进行排列，并给 出相应的重要性权数。 2）根据各环境因素对投资产生不利影响或 有利影响的程度进行等级评分，每个因素 的评分范围都是从0（完全不利的影响）到 100（完全有利的影响） 3）将各种环境因素的实际得分乘以相应的 权数，并进行加总。分数高的好
10 9 8
90 80 70 。 。 。 。 。 。 。
900 720 560
10 9 8
55 50 60 。 。 。 。 。 。 。
550 450 480
5360
4390
4.4对外投资的所有权和控制权
• 4.4.1对外直接投资和证券投资 资本输出分为证券投资和对外直接投资。 两者的性质和作用是不同的。
4.4.2股权投资和非股权投资
• 国际企业对外直接投资主要类型有股权投 资和非股权投资。
股权投资
对外直接投资 资本输出 证券投资 （对外间接投资） 非股权投资
股权投资有四种类型：
• 全部控权——母公司拥有子公司股权95%以上 多数控权——母公司拥有子公司股权 51%~95% 对等控权——母公司拥有子公司股权50% 少数控权——母公司拥有子公司股权49%以下
4.1.பைடு நூலகம்对外直接投资的资金来源
• • • • 国际企业内部资金 在母国筹集的资金 在东道国当地筹集的资金 国际资金来源
4.2对外直接投资的动因与条件
4.2.1对外直接投资的动因 获取生产资源、开拓新市场、提高效率 1）获取生产资源 自然资源、廉价劳动力、技术和管理技能。
2）开拓新市场

四个原因： 国内客户或者供应商经营活动扩展至全球； 更好地了解目标市场用户；运输成本和政 府政策；进入主要竞争对手所在的国外市 场。
各国投资保证及保险制度的特点
• 第一，只限于对海外私人直接投资，承担 关于政治风险的保险责任，不包括一般商 业风险。 • 第二，都是对外汇、征用和战争三种政治 风险进行保险。 • 第三，保险费和补偿损失因各国不同。 • 第四，担保期限也不同。
思考题
• 什么是对外直接投资？ • 对外直接投资的环境如何分类？ • 什么是对外直接投资的投资鼓励和投资保 证？分别由哪些内容？
课堂作业
• 假设某欧洲家电跨国公司欲进行对外直接投资， 专门生产新型挂壁高清多功能电视机，现有两个 方案可供选择——上海，苏州请使用学过的加权 等级评分法对两个地区的投资环境进行分析，为 该公司选择一合适的投资环境。其中的影响投资 的因素原来的不合适，自己重新考虑。 • 现有一家从事房地产的国际企业想来中国投资房 地产，试分析中国的投资环境并给出相关建议。
4.5对到国外直接投资的鼓励和投资保证
4.5.1发达国家鼓励对外直接投资的措施 1）对国外投资收益采取优惠税收政策 2）政府向投资者提供资金和技术协作 3）提供投资信息及促进投资活动 4）多边投资担保机构及解决投资争端的国 际中心
4.5.2对外直接投资保证及保险制度
• 对外直接投资保证制度指对投资项目所受 的损失要百分百地补偿。对外直接投资保 险制度指在一定条件下，对投资项目所受 的损失只给予一定比例的补偿。
1对外直接投资包括无形有形资产；对外间接投资 只包括货币资本。 2对外直接投资不涉及资产的所有权变更。对外间 接投资，资产所有权在买方和卖方之间易手。 3对外直接投资的目的是获得对外投资企业经营管 理的控制权；对外间接投资目的是获取金融资产 收益。 4在资产负债表中，对外直接投资属于有形和无形 资产上的投资；对外间接投资属于企业持有的有 价证券项目。
加权等级评分法
甲国 乙国 （1） （2） （3） （1） （2） （3） 重要性 等级评分 加权等级 重要性 等级评分 加权等级 评分 权数分 0~100 评分 权数分 0~100
（1）X（2） （1）X（2）
按其重要性排列的环境因素 1财产被没收的可能性 2动乱战争造成损失的可能性 3收益返回 4政府的歧视性 5在当地以合理成本获资本可能性 6政治稳定性 7资本返回 8货币稳定性 9价格稳定性 10税收水平 11劳资关系 12政府给予外来投资的优惠待遇 加权等级总分