第四章 跨国公司对外直接投资
跨国公司对外直接投资进入模式选择及启示
跨国公司对外直接投资进入模式选择及启示本文拟通过对当今跨国公司FDI进入模式进行比较分析，并探讨影响其进入模式选择的因素，借此为我国企业进行对外直接投资的选择提供相关启示和建议。
一、跨国公司对外直接投资的主要进入模式从我国吸引对外直接投资的历程来看，跨国公司对华直接投资的进入模式的选择正经历着从出口－合资和合作－控股－独资这样一条道路，这也是企业跨国经营发展的普遍模式。
因此，FDI大致可以分为出口进入型、契约进入型、投资进入型和国际战略联盟四种进入模式。
1.出口进入型。
长期以来，出口一直被作为企业进入国际市场的重要方式。
从宏观角度看，出口有利于增加国内就业、增加国家外汇收入、提高本国企业的国际竞争力，因此出口一直受到各国政府的鼓励。
同时，从企业的角度看，为了降低国内竞争所带来的风险和进行自身扩张，它常被作为各国企业进入国际市场的初始选择。
出口主要有直接出口和间接出口两种形式。
然而，出口进入模式也有一些缺点。
如出口企业的收益易受汇率的波动和政府贸易政策的变动的影响；出口企业进退国际市场和改变营销渠道的灵活性不足。
2.契约进入型。
即跨国公司通过签订合作性契约这一非股权合作形式进入国际市场。
契约型进入模式虽然可以使企业无须在外国领土上进行大规模资金、技术投入也能在国际市场上分获一杯羹，但容易造成管理上的失控和冲突。
3.投资进入型。
跨国公司通过跨国并购或绿地投资拥有全部股权，以及参股、控股等股权合作形式进入东道国市场，主要包括独资经营和合资经营两种模式。
投资进入型FDI具有控制与管理自由度较高，利润较高等优点，但也存在许多缺点，尤其对东道国而言，当东道国对外依存度较高时，一旦跨国公司发生资金抽逃或技术转移，则会带动一系列的后续和连带投资资金的抽逃，形成外资回流或抽逃的“多米诺”效应，易促发东道国货币的贬值和对外融资结构的恶化。
4.國际战略联盟。
是指由两个或两个以上有共同战略利益和对等经营实力的企业（或特定事业和职能部门），为达到拥有市场、共同使用资源等战略目标，通过各种协议、契约而结成的优势互补或优势相长、风险共担、生产要素水平式双向或多向流动的一种松散的合作模式。
第四章 国际直接投资 《国际投资学》PPT课件
③市场导向型。
④生产和销售国际化型
第一节 国际直接投资理论
（2）小岛清的比较优势理论的特点
（一）小岛清的比较优势理论
第一，投资国与东道国的技术差距越小越好；
第二，中小企业在制造业的投资比大企业更具有优势；
第三，无论是投资国还是东道国，都不需要有垄断市场。
第一节 国际直接投资理论
第一，古典国际贸易理论中赫克歇尔（-一）小岛清的比较优势理论 （俄第3）林二小（，岛凡H清⁃的是O比具）较有模优势比型投较的资成基理本论本的优假基势定本的是命题行合业理，
① 产业因素 ③ 国家因素
影响因素
② 企业因素 ④ 地区因素
第一节 国际直接投资理论
3.市场内部化收益和成本比较 市场内部化的收益来源于消除外部市场 不完全所带来的经济效益，具体包括以 下几个方面：
（1）统一协调生产经营，消除“时滞” （2）制定有效的差别价格以及转移价格 （3）消除国际市场的不完全性 （4）有效防止技术优势扩散和丧失
产品生命周期理论所分析的对外直接投资往往是 跨国公司针对内部因素进行决策的结果，除了区位 因素外，忽视了外部环境，如日益激烈的市场竞争 对直接投资的影响。
该理论对出口和对外直接投资的关系不具备解释 力。
局限性
第一节 国际直接投资理论
（三）内部化理论
1.内部化理论简介
内部化理论（Internalization Theory） 起源于1937年美国学者罗纳德·科斯 （Ronald H. Coase）的交易成本理论 （Transaction Cost Theory）。“内部 化”这一概念是由科斯首先提出来的， 他指出市场配置资源是有成本的，当市 场交易成本高于企业内部协调成本时， 企业内部的交易活动将取代外部市场的 交易活动。
第四章 中国利用外商直接投资
• （四）BOT投资方式的作用
BOT投资方式的价值在于它成功的满足了政府和项目发起人各自不同 的利益要求，使三者达到了“互惠”实现了“双赢”，这也是BOT投 资方式在全球日益流行的原因之一。具体而言： 对于东道国政府而言， BOT投资的作用体现在： （1）政府可以在不增加本国财政负担的条件下，完成耗费巨大的基 础设施建设。这有利于东道国政府避免或减少外债，充分利用各方的 资金完成基础设施建设。同时， BOT投资方式还确保了东道国政府 对项目所有权和产权的控制。在特许权期限届满后，政府可无偿取得 项目所有权。 （2）有利于提高项目的运作效率。BOT投资项目一般都有私营资本 参加，贷款机构必然会比政府更加严格审查，确保 BOT投资项目资 金的安全性。另一方面，私人企业为了减少私人资本的风险，获取丰 厚的回报，必将严格控制BOT 投资项目的造价，降低生产成本，同 时，必然会加强管理，提高生产效率。 （3）在项目建设和经营期间，东道国可以学到外国先进的管理经验， 得到先进的技术和设备，推动本国经济的发展。 （4）通过BOT投资项目的建设和运营，可以为东道国创造大量的就 业机会。
• 二、中外合作经营企业 • （一）合作经营企业的概念与作用 • 中外合作经营企业亦称契约式合营企业。一方面， 可以解决国内企业缺乏投资来源问题，另一方面，对 许多急于回收投资的外国投资者具有很大的吸引力。 • （二）合作经营企业的特点 • 合作经营企业的特点是合作方式较为灵活，它与 中外合资经营企业最大的不同，在于中外各方的投资 一般不折算成出资比例，利润也不按出资比例分配。 • （三）合作经营企业的法律特征 • 1、组织方式和合作条件 • 2、收益分配和风险承担 • 3、投资回收与合作（营）期限
• （五）中外合资与中外合作经营企业的区别 • 1、投资方式不同 • 2、法律依据和法人地位不同 • 3、组织方式和管理方式不同 • 4、收益分配方式不同 • 5、合营期满资产处理方式不同
第四章 国际直接投资理论概述 《国际投资学》
8 技术地方化理论
• 8.1 产生背景 • 8.2 发展学家沙加亚·劳尔（Sanjaya Lall）在 1983年出版的《新跨国公司：第三世界企业的发 展》一书中，在深入研究印度跨国公司的竞争优 势和投资动机的基础上，从技术变动的角度首次 提出了发展中国家国际直接投资的技术地方化理 论（Localized Technological Change Theory），以 解释发展中国家通过对技术的引进、创新来进行 国际直接投资的行为。
4.2 投资的三种动机
从投资国的角度将对外直接投资的动机划分为三种类 型：第一种是自然资源导向型，第二种是劳动力导向型， 第三种是市场导向型。垄断优势理论过于强调企业对国际 直接投资行为的影响，忽略了宏观经济因素和国际分工原 则，有失偏颇。国际分工原则和比较优势原理对国际直接 投资的讨论中应该是一致的。小岛清的比较优势投资理论 具有以下几个特点：第一，投资国与东道国的技术差距越 小越好；第二，中小企业在制造业的投资比大企业更具有 优势；第三，无论是投资国还是东道国都不需要有垄断市 场。
第四章 国际直接投资理论概述
本章要点：
➢学习国际投资理论的发展渊源
➢运用相关理论，解释企业的跨境投资经 营行为
• 1.1 海默的开创性研究 • 1.2 金德尔伯格的补充 • 1.3 理论评价
1.1 海默的开创性研究
美国学者海默（Stephen Herbert Hymer， 1960）在美国麻省理工学院完成的博士论文中， 首次以垄断优势来解释美国企业对外直接投资行 为。海默认为，国际资本流动理论中提出的“国 际间资本流动主要是由利率差异所导致”的说法 并不能很好地解释国际直接投资现象。他指出， 直接投资是伴随着企业的跨国经营活动而产生的， 因此，国际资本流动的决定因素是企业的跨国经 营的程度。
国际企业对外直接投资(ppt 37页)
6.对外直接投资的条件
①具备与东道国当地的竞争对手相抗衡的竞争优势 ②具备有效协调国外子公司生产经营活动的组织能力 ③东道国能够提供一些有利条件，吸引国外直接投资
以产业组织学说为基础的跨国经营理论 垄断优势论 内部化理论 国际生产折衷理论 以国际贸易学说为基础的跨国经营理论 雁行理论 产品生命周期理论 边际产业扩展理论
辽宁成大原来持有广发证券20%的股权，2004年6 月16日，辽宁成大以1.18元/股收购辽宁万恒集团 有限公司持有的86,236,500股广发证券股权，收购 辽宁外贸物业发展公司持有的广发证券25,383,095 股，收购完成后，累计持有广发证券25.58%。
最终，广发证券的控股权落入被称为“反收购铁 三角”的辽宁成大、吉林敖东和深圳吉富三家之手， 中信的收购计划宣告失败。
今天，巴西拥有自己的微型硅谷，生产过时的计算机， 价格是美国的三倍。用户的不满导致黑市上大量走私芯片和 计算机，巴西所谓的“国际技术”不过是美国和日本计算机 的劣质翻版。巴西政府也限制国外供应商提供电信设备。荷 兰的GTE和飞利浦公司已经撤出了巴西市场。
对外直接投资
新建投资
资本输出
并购投资
证券投资 （对外间接投资）
一.国际直接投资的方式
1.国际直接投资：是指一国投资者为取得东道国企业经营管理上
的控制权而输出资金、技术、管理技能等不同形式的资产或要素的 经济行为。
国际间接投资：也叫证券投资，指投资者在市场上购买股票、
债券或其他金融资产获得收益的经济行为。
2.对外直接投资和间接投资的区别：
①对外直接投资包括货币资本、技术、设备、管理等无形或有形资产; 对外间接投资只包括货币资本。
风险案例2
自从1977年，巴西政府就设法将外国公司挤出计算机和电 信市场，鼓励本地巴西人经营公司。首先，微型和小型计算机 由巴西公司生产，然后是外壳、调制解调器、软件和数字芯片 等部件。1979年，Philco Brazi (一家消费性电器制造商，福特汽 车公司的下属公司）和RCA的巴西附属公司在巴西一起联合生 产芯片。当时，市场是完全开放的，因为没有巴西公司在生产 芯片。但到1980年末，巴西政府宣布数字芯片的制造对国外公 司进行限制，并指定了两家巴西公司作为巴西的数字芯片专门 生产商。
跨国公司对外直接投资
企业经营收益 股息、利息、红 利等
资本、技术、设 资本 备、人力
三、企业FDI的前提条件
企业FDI的动机并不等于企业一定有FDI行为，动机转化为行为还 需要一些条件。那么企业在什么条件下才会将动机转变为现实的 对外直接投资行为呢？
直观地看，企业必须具有FDI的能力才可能FDI，企业只有在FDI能 够获得足够的回报才会FDI，企业只有在哪些条件好，对企业有吸 引力的国家或地区FDI才可能去投资
崭新阶段：价格弹性低，国内生产，出口； 成熟阶段：成本因素变重，需求地区，FDI； 标准化阶段：完全的价格竞争，成本低国家，进口。
一、60‘S：FDI理论的兴起
（三）巴克利和卡森（Buckley & Casson）：内部化 理论
1976年，《跨国公司的未来》
市场的不完全性：企业拥有垄断优势，并保留在内部。
深入地分析，企业必须具备以下三个条件，FDI的动机才可能转变 为FDI行为
企业FDI动机
条件？
企业要有能力去投资 投资能获得好处 投资要有目标
企业FDI行为
5
FDI的第一个条件 先分析下图
A国
A国
FDI
企业
B国
子公司 ➢ 战略能力或优势
相互 竞争
当地企 业
➢ 天然优势 ➢ 附加优势
6
当地企业的天然优势：
技能等各个方面
2
对外直接投资与对外间接投资
• 对外间接投资(foreign indirect investment)是一国投资者在外国证券市 场上购买有价证券的经济行为，因此也称为国际证券投资。对外直接投 资与对外间接投资在如下四个方面存在差异:
投资的目的不同：企业（投资者）对外间接投资主要是为了获取财务收益； FDI的目的是获取外国企业的管理控制权
跨国公司对外直接投资的动因
跨国公司对外直接投资的动因引言随着全球化的加速推进，跨国公司在国际经济中的地位越来越重要。
与跨国公司在国内市场的竞争越来越激烈不同，跨国公司在国际市场中则需要面对更加复杂的环境和挑战。
在这种情况下，跨国公司选择对外直接投资，进入到其他国家市场，是很常见的做法。
所以，本文将通过探讨跨国公司对外直接投资的动因，来更深入地了解跨国公司在国际市场中的行为和决策思路。
跨国公司的动因市场拓展跨国公司采取对外直接投资的原因中，最主要的原因一定是市场拓展。
在其国内市场变得饱和之后，通过对外的投资，可以实现市场的扩张，以期获得更多的利润。
市场放大的好处有很多，比如，不会因为国家萎缩或者市场萎缩而影响到公司的盈利水平。
同时，市场扩张也可以减少某些政治风险和经济风险。
总的来说，跨国公司通过对外的投资拓展市场，可以提高其成长性，进而提高其市场竞争力。
资源获取跨国公司选择对外直接投资的另一个原因是获取资源。
跨国公司从外国市场获取资源是一种很有效的策略，尤其是当公司自己无法获得这些资源时。
通过对外投资，公司可以更迅速地获得所需要的资源，并将其优势带回到其本国市场，以及其他国家市场。
比如，当国内市场的人口逐渐老龄化，跨国公司可以选择选择去资源丰富的沙特阿拉伯或者南非等国家进行投资。
当本国的环保要求越来越严格，跨国公司同样可以选择在资源丰富、环境法规相对宽松的国家进行投资以避免产生不必要的成本。
成本和效益跨国公司通过对外直接投资来获取竞争力的另一个原因是，降低成本和提高效益。
代表性的例子就是，在中国企业不断提高雇员的工资，但同时工人的产能和素质并没有得到同样幅度的提高。
这时，跨国公司可以选择进入其他国家来降低成本，比如印度，泰国等人口多的国家。
另一方面，跨国公司选择对外直接投资，可以提高效益。
比如，公司可以采取战略性的策略，通过投资来提高产品进入全球市场的价值。
如果公司能成功地在国外市场中销售其产品，其客户基础和利润水平都有望得到提高。
自考本科工商管理专业《跨国公司经营与管理》知识点总结
跨国公司与管理第一章跨国公司概述1.跨国公司：是一种在多个国家进行直接投资，并设立分支机构或子公司，从事全球性生产、销售或其他经营活动的国际企业组织。
2.直到1974年，联合国经济及社会理事会第57次会议的有关决议文件中，才正式采用了“跨国公司”这一名称。
3.跨国公司的判断标准用那些？结构性标准：即通过研究一个公司的跨国范围，及对子公司的股权安排和控制程度，来判断其是否属跨国公司。
营业实绩标准：主要是通过研究一家公司在国外经营的资产额、销售额、官员人数和利润等指标来判断它是否属于跨国公司。
行为特性标准：任何一家跨国公司都应有全球性经营战略。
4.经营大师彼得F德鲁克认为，虽然跨国公司的总部不设在某国，但其生产经营、组织形式都是全球性的。
5.跨国公司的特征？1跨国公司是“国际化”了的企业2对外直接投资是跨国公司经营跨国化的基本手段3全球战略和内部一体化4技术内部化6、绝大多数跨国公司都包括三种基本单位：母公司：负责对外直接投资，并对接受投资的经济实体进行控制的公司。
子公司：经母公司直接投资而在母国内外设立的经济实体。
分公司：母公司的分部。
7、跨国公司的类型1按经营项目分类：（从跨国公司的投资领域和经营范围出发，跨国公司可以分为三类）一是以经济资源为主的跨国公司。
二是以经营加工制造业为主的跨国公司。
三是以提供服务为主的跨国公司。
2按公司决策中心进行分类：（从决策上分类）一是以民族为中心的跨国公司，主要考虑母公司的权益。
二是以多元为中心的跨国公司，以众多子公司的权益为主。
三是以全球为中心的跨国公司，以全公司在世界各地权益的统筹考虑为依据。
3按公司内部经营结构分类：一是横向型跨国公司。
二是垂直型跨国公司。
三是混合型跨国公司。
8、跨国公司的出现最早可以追溯到19世纪六七十年代。
9、近代的跨国公司始于德国的拜尔化学公司。
10、20世纪90年代以来跨国公司中大型跨国公司在国际直接投资中继续占主导地位。
11、跨国公司对世界经济所起的作用？1加速生产国际化，促进生产力发展。
跨国公司、对外直接投资
中国国有企业2008～2009年7月海外并购金额的行业分布
跨国公司、对外直接投资
跨国公司的概念
n 跨国公司（Multinational Firms），又称 多国公司（Multi-national Enterprise）、 国际公司（International Firm）、超国家 公司（Supernational Enterprise） 和宇宙 公司（Cosmo-corporation）等。70年代 初，联合国经济及社会理事会组成了由 知名人士参加的小组，较为全面地考察 了跨国公司的各种准则和定义后，于 1974年作出决议，决定统一采用“跨国 公司”这一名称。
n 从整体上看， 全球对外投资总额增幅不大， 间接投资停滞不前，但对外直接投资绝对额却 几乎增加了两倍，而且在对外投资中所占比重 有较大提高。
n 西欧国家的跨国经营活动增长缓慢，而美国的 跨国公司有了长足发展并逐渐成熟起来。
n 尽管对外直接投资有一半仍在殖民地和经济落 后国家，但随着直接投资制造业的比重增加， 对经济发达和比较发达国家的直接投资也有所 增加。大部分海外投资分布于技术发达的新兴 工业国。
n 第二次世界大战后到21世纪初跨国公司的迅速 发展和各个阶段的发展特点，以及战后跨国公 司迅速发展的原因。
n 了解跨国公司未来的演进方向及对外直接投资 的新特点。
跨国公司、对外直接投资
第一节 早期跨国公司的形成
一、跨国公司的起源（公元16世纪末17 世纪初） 二、跨国公司的形成初期（19世纪60年 代中期） 三、第一次世界大战前跨国公司的迅速 发展 （19世纪末及20世纪初） 四、早期跨国公司形成的原因 五、早期跨国公司发展的特点
n （1）大机器工业和生产社会化程度的空前提高， 以 及宗主国与殖民地的国际分工体系的形成， 使得国际 经济活动中的生产性经营明显增多， 建立了机器工业 的英国、法国、荷兰、德国、美国等少数几个国家， 垄断了先进的工业部门， 并把原料产业部门转移到国 外。 从而， 产生了在海外开垦天然种植园、建立矿 产、企业、修筑铁路和发展航运的投资要求。
跨国公司对外直接投资方略
美国 ， １ ９ 仅 ９ ８年 ， 他们 吸收 了全球 国际直接投资流入量 ３ ％ ０
左右。
２ ．再 投 资 成 为 国 际投 资 的 主 要 形 式 。 投 资 包 括 海 外 子 再 公 司 利 用利 润 再 投 资 和 当地 所 筹 集 资金 再 投 资 两 部 分 随 着
异。
些跨 国公 司对发 展 中国家直 接投 资的 巨大成功 也刺 激 了
加， 同时投资 的对象 国、 投资 目的 、 资领域 及投资方 跨 国公 司投 资 的应 对 政 策 ，应 当
４ 跨 国 公 司 对 外 直 接 投 资 特 征 ： 国公 司 以垄 断 为 基 础 ． 跨 的 国 际竞 争 ，构 成 其 国 际 经 济 领 域 的 主要 活动 资 源 配 置 以 最 大全 球 利 益 为 主 ， 颐 本 国 利 益 ； 兼 以母 公 司 为基 础 ， 国 外 向 子 公 司求 得 发 展 ；跨 国 公 司 以长 远 利 益 和 自身形 象考 虑 ，凭 借 其 强 大 的 资金 、技 术 及 管 理 能 力 ，主 要 以依 法 投 资 和 经 营 来 获 得 利 益 ， 同 时 出 于 资 本 追 逐 利 益 的 本 能 冲动 ，跨 国公 但 司 在 其 内部 利 用 转 物 价格 获取 非 法 利 润 。
维普资讯
出 谋
中，
济 热
国 的
快 工
必 然
度 的
加 剧 ， 何 在 这 种 国际 竞 争 的 大环 境 中 进 行 对 外 直 接 投 资 来 如 促 进 经 济 的 发 展 和 产 业 结 构 优 化 的 战 略 与 方 法 ，已成 为 经 济 领 域 越 来 越 重 要 的 问题 。
第四章服务业的对外直接投资与跨国公司PPT课件
三、内部化优势 （internalization-special advantage）
拥有无形资产所有权优势的企业，通过扩大 自己的组织和经营活动，将这些优势的使用内部 化。
对外直接投资的必要条件，而非充分条件。
14
（一）服务业跨国公司采取组织形式的取决因素 1、各种形式的相对成本和收益 股权投资的成本 非股权安排的风险
2
（二）原因 许多发展中国家在服务业上都落后于发达国家 发展中国家国内服务部门的增长，政府对服务 部门的政策，以及整体经济和政治形势
3
（三）与金融和贸易相关的服务业对外直接投资 与金融相关的服务业（银行、保险和其他金
融业）和与贸易相关的服务业（批发和零售以及 相关的市场营销）的对外直接投资，在整个服务 业对外直接投资中占据优势地位。
由非服务业跨国公司拥有的、与贸易有关的附属性服 务企业
16
2、倾向于采取少数股权投资或非股权安排形式的服务 业跨国公司 旅馆、餐馆、快餐店和汽车出租公司
需要有当地特有知识或按顾客要求生产的行业
新成立的或较小规模的制造业跨国公司
投资银行和财产保险等服务行业
17
四、小结 国际生产折衷理论的核心即“三优势模式”
第四章 服务业的对外直接投资与跨国公司 服务业对外直接投资与跨国公司的基本现状 服务业对外直接投资和跨国公司发展动因的理 论分析 服务业对外直接投资与跨国公司的影响
1
第一节 服务业对外直接投资与跨国公司的基本现状
一、服务业对外直接投资 （一）现状
发达国家服务业对外直接投资流入流出在存 量上和增长上领先于发展中国家。
有助于开拓和确保海外市场
19
二、对东道国的影响 与东道国经济其他部门具有联动性 向东道国的消费者和企业提供比当地供应者能 向他们提供的更好或更便宜的服务（消费者服务 和生产者服务） 容易在东道国引入、显示和倡导某些价值理念、 伦理道德、态度和行为模式，有时甚至影响到东 道国的国家安全
跨国公司对外直接投资的发展理论分析课件
未来，随着全球经济一体化的深入发展，跨国公司的对外直 接投资有望呈现增长态势，投资领域将更加广泛，投资方式 将更加多元。
前景展望
在新兴市场和经济体的崛起、科技革命的推动下，跨国公司 的对外直接投资将迎来更多机遇，同时也需要关注环境、社 会、治理（ESG）等新的投资理念和标准，以实现可持续的 投资和发展。
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概念：对外直接投资是指一国企 业通过向其他国家的企业进行投 资，获取经营管理权，实现跨国 经营的活动。
推动全球化进程：对外直接投资 促进了资本、技术、人才等资源 的全球流动，推动了全球化进程 。
促进技术转移和产业升级：对外 直接投资有助于企业引进先进技 术和管理经验，推动母国的技术 转移和产业升级。
投资领域多样化
随着经验的积累和市场需求的扩大，跨国公司开 始涉足更多领域，实现多元化经营。
3
投资方式复杂化
除了简单的合资企业和独资企业外，跨国公司开 始采用更复杂的投资方式，如跨国并购、股权交 易等。
第三阶段：全球化阶段
01
投资规模全球化
在全球化阶段，跨国公司的对外直接投资规模已经达到相当高的水平，
跨国公司对外直接投资的规模与分布
规模增长
近年来，跨国公司对外直 接投资的规模持续扩大， 成为全球经济增长的重要 推动力。
地域分布
跨国公司对外直接投资遍 布全球各个地区，但主要 集中在发达国家和新兴市 场。
行业集中度
某些行业，如制造业、服 务业和高科技产业等，成 为跨国公司对外直接投资 的热点领域。
垂直整合与水平整合：通过跨国并购、 绿地投资等方式实现产业链的垂直整合 和市场资源的水平整合。
多元文化：跨国公司需要在不同文化背 景下进行管理和运营，具备多元文化的 特点。
对外直接投资与跨国公司
对外直接投资与跨国公司随着全球化的不断深入，对外直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI）成为了跨国公司扩展国际业务的重要手段。
本文将探讨对外直接投资与跨国公司的关系，并分析其对全球经济的影响。
1. 对外直接投资的定义和特点对外直接投资是指企业在境外购买股权、设立子公司或参与联营、合资等方式，直接投资到其他国家或地区的生产、经营活动中。
其特点包括：资本跨国流动、风险与收益共享、控制权的获取、资源配置的国际化等。
2. 跨国公司的发展和特点跨国公司是进行对外直接投资的主体，其通过扩大国际业务来获取高额利润。
跨国公司的特点包括：规模经济、国际竞争能力、全球资源整合、多元化经营等。
跨国公司通过对外直接投资，在全球范围内建立生产、销售和供应链网络，实现跨国经营和国际化经营战略。
3. 对外直接投资对跨国公司的意义3.1 扩大市场份额对外直接投资可以帮助跨国公司进入新兴市场并扩大市场份额。
通过在外国设立子公司或参与合资企业等方式，跨国公司能够直接面对当地市场，强化自身在该市场的竞争力。
3.2 获取资源对外直接投资可以帮助跨国公司获取国外的资源。
例如，某国企业可以通过对外直接投资在石油生产国投资开采油田，确保自身对石油资源的稳定供应。
3.3 降低成本对外直接投资可以降低跨国公司的生产成本。
通过在劳动力成本较低的国家设立生产基地，跨国公司可以获得更低廉的人工成本，提高自身产品的竞争力。
4. 对外直接投资对全球经济的影响4.1 推动经济增长对外直接投资可以促进全球经济的发展。
跨国公司在境外投资，会带动当地产业链的发展和经济增长，为当地创造就业机会，提高人民生活水平。
4.2 技术转移与创新对外直接投资可以促进技术转移和创新，在国际间产生溢出效应。
通过与当地企业进行技术合作和研发合作，跨国公司可以将先进的管理经验和技术知识引入当地，促进当地产业的升级和转型。
4.3 加强国际合作与竞争对外直接投资加强了国际间企业之间的合作与竞争。
杨大楷《国际投资学》重点整理(课后题)
国际投资学重点整理第一章国际投资概述名词解释1.国际投资国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。
2.国际直接投资国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。
3.国际间接投资国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。
简答题1.简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。
（1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者；（2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性；（3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。
2.简述国际投资的性质。
（1）国际投资是社会分工国际化的表现形式；（2）国际投资是生产要素国际配置的优化；（3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”；（4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体；（5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。
3.简述国际投资的发展阶段。
（1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主；（2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主；（3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成；（4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力。
4.简述影响国际直接投资区域格局的主要因素。
（1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响：a.经济衰退与增长的周期性因素；b.跨国公司的兼并收购战略因素；c.区域一体化政策因素。
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得东道国企业经营管理上的控制权而输出
资金、技术、管理技能等不同形式的资产
或要素的经济行为。
二、对外直接投资与对外简介投资
对外间接投资（Foreign Indirect Investment,FII） 也称为证券投资，即投资者通过在市场上购买股票、 债券或其他金融资产获得收益。
跨国企业在对外投资时，往往直接投资和间接投资
沃尔沃，英文名为Volvo，原为瑞典著名汽车品牌，又译为 富豪，该品牌汽车因安全性享誉全球。如今，沃尔沃分为沃尔沃 集团(Volvo group)和沃尔沃汽车(Volvo cars)两家公司。 沃尔沃集团是世界第二大重型卡车和大型客车制造商、第三 大建筑设备的制造商。沃尔沃集团经营范围主要由八个商业领域 组成，分别是：沃尔沃卡车，雷诺(Renault)卡车，马克(Mack) 卡车，沃尔沃客车，沃尔沃建筑设备，沃尔沃遍达公司，沃尔沃 航空航天公司以及金融服务。此外，还有多个商业机构在工程、 研发、IT、零部件和物流等领域提供全集团范围内的支持。 沃尔沃汽车公司原是沃尔沃集团旗下子公司，于1999年出售 给福特汽车公司。沃尔沃汽车以质量和性能优异在北欧享有很高 声誉，特别是安全系统方面，沃尔沃汽车公司更有其独到之处。 美国公路损失资料研究所曾评比过十种最安全的汽车，沃尔沃荣 登榜首。
产负债率约为73.4%。增加的近530亿元负债大
部分来自沃尔沃汽车，正是由于吉利集团接收
了沃尔沃汽车全部的负债，才造成2010年负债
大幅上升。而吉利集团 2010年的营业利润仅为
18.87亿元。
就在吉利收购沃尔沃正式签约，国内业界几乎全民狂欢的
时候，沃尔沃集团突然发表一纸声明，强调吉利从福特手中购
得的沃尔沃汽车公司，一半品牌拥有权仍归属沃尔沃集团。这 意味着，吉利收购沃尔沃100%股权，就是沃尔沃的全部资产、 技术、专利都归吉利。但沃尔沃品牌属于无形资产，在协议中 专门说明，吉利拥有一半的品牌所有权，应该是沃尔沃集团的
一个限制条款，是为了避免吉利滥用沃尔沃品牌。也就是说，
如果以后吉利想用沃尔沃品牌做什么事情，还需要和沃尔沃集 团协商，这是沃尔沃集团极力维护沃尔沃品牌豪华一致性的举 措。
2010年3月28日，吉利与福特签署最终股权收购协议。
2010年6月-7月，吉利收购沃尔沃相继通过了美国和欧盟的反垄断审查。 2010年7月15日，吉利宣布李书福将担任沃尔沃轿车公司董事长。
2010年7月中下旬，吉利收购沃尔沃通过国家发改委的审批。
2010年7月26日，吉利收购沃尔沃通过了商务部的审批。 2010年8月2日，双方在伦敦签署交割协议，沃尔沃成吉利合资子公司。
四、战略追求型
• 1.战略追求型直接投资的含义。跨国公司国外生产和销售 拥有一定基础之后，公司高层管理人员逐渐认识到国际经 营产生的某些重要优势，会及时调整公司战略目标。实现 全球性战略目标是跨国公司对外直接投资的主要动机。 • 2.战略追求型直接投资的发生原因。技术、经济和社会发
展的需要；技术进步加速的必然结果；东道国市场之间交
马云握有42.5%投票权
虽然阿里巴巴的最大股东软银持有32.4%的股份，但是在 阿里巴巴IPO之后，投票权仍旧掌握在主要创始人手中。
因为根据招股说明书显示，软银需将30%的投票权授予马
云和蔡崇信，等于马云的团队握有42.5%的投票权。
通过此次上市回购雅虎一半股票以及合伙人制度对董事会
成员的指定、合伙人持有的股权，马云虽持有不到8%的股份， 但牢牢掌握着阿里巴巴的控制权。
技能。
• 2.资源追求型直接投资的发生原因。保障稀缺资源供给；降
低生产成本。
二、市场追求型
• 1.市场追求型直接投资的含义。跨国公司为开发东道国市 场或进一步扩大东道国市场份额而进行的对外直接投资。 • 2.市场追求型直接投资的动机。绕过东道国市场的关税和 非关税壁垒；追随上下游企业；更好地满足东道国消费者 的消费偏好。
对吉利集团而言收购沃尔沃的利弊分析
有利的一面：
获得先进核心技术
汲取高端人才 学习构建系统的市场营销体系
提升吉利品牌形象
面临的挑战：
如何减轻财务负担 如何帮助沃尔沃走出亏损的困境 如何整合企业文化 如何维护和提升品牌形象
截至2010年底，吉利集团资产总额约967
亿元人民币，负债总额约710亿元人民币，资
三、效率追求型
• 1.效率追求型直接投资的含义。跨国公司为提高效率而进 行的对外直接投资。目的是在已有资源的基础上，对已经 实施的直接投资进行区域性或全球性的战略性、效率性投 资调整，或使其全球性的生产经营网络更加合理化。 • 2.效率追求型直接投资的发生前提。存在产品的全球性市 场；有效利用不同国家生产条件的差异。
府或其他组织获取的贸易信贷及各种专项资金；②在东道国
当地筹集的资金，包括以母公司名义从东道国金融机构贷款、 东道国证券市场发行债券；③国际资金来源，包括以母国名 义在第三国筹集资金、向国际金融机构申请贷款、在国际主 要资本市场发行债券。
阿里巴巴IPO前的股权结构
阿里巴巴总股本为25.71亿股，实际发行流通股3.2亿股。 其中马云在IPO中出售12,750,000股，IPO后持股下降至 7.8%，持股量为193,350,673股普通股。阿里巴巴集团第二 大个人股东蔡崇信IPO前持股83,499,896股普通股，占比 3.6%，在IPO中出售4,250,000股，IPO后持股比例降至
阿里巴巴合伙人制度由2009年开始，目前有28 名合伙人，包括主席马云、创办人之一的蔡崇信，及 首席执行官陆兆禧等。该制度特点有：
（1）在公司章程中设置提名董事人选的特殊条款；
（2）由合伙人提名董事会中的半数以上董事人选，
不按持有股份比例分配董事提名权；（3）合伙人并
不能直接任命董事，所提名董事仍须经过股东会投票 通过才获任命；（4）股东会对提名的董事否决后， 合伙人仍能继续提名，直到董事会主要由合伙人提名 的人选构成。
第四章 跨国公司对外直接投资
重点掌握跨国公司对外直接投资的定义、分类
掌握对外直接投资的动机、特征、资金来源
了解对外直接投资的动机、影响因素
第一节 对外直接投资概述
一、对外直接投资的定义 二、对外直接投资的基本类型 三、对外直接投资的资金来源
一、对外直接投资的定义
对外直接投资 （Foreign Direct Investment ,FDI）是指跨国公司为了取
1. 内部融资
跨国公司内部积累资金，是从公司的未分配利润 和折旧提成中积累资金，包括母公司通过参股形式向 国外子公司注入资本，从其他国外子公司调集的资金， 以及国外子公司盈利的再投资。
2. 外部融资
从跨国公司系统以外的渠道进行融资，包括：①在母
国筹集的资金，包括跨国公司的母公司从母国银行或其他金
融机构获取的贷款、在母国证券市场上发行债券、从母国政
吉利收购沃尔沃大事记
2008年1月，吉利向美国福特提及收购沃尔沃的意向。 2008年12月1日，福特宣布考虑出售沃尔沃。 2009年1月，底特律车展上，福特高层会晤吉利汽车管理层。 2009年3月，国家发改委相继批准奇瑞、吉利参与收购沃尔沃。 2009年3月中旬，吉利聘请英国洛希尔公司竞购沃尔沃。 2009年12月23日，双方就出售沃尔沃轿车项目达成框架协议。
汽车厂商。作为一家主打中低端轿车的本土汽车制造企业，吉
利一直摆脱不了低端、廉价的品牌形象，这与以技术、安全著 称的沃尔沃欧洲贵族形象相比，确系“门不当户不对”。
“娶进来容易，养起来难”
根据沃尔沃轿车官方公布的数据，2012年，其在中国
市场销量约为4.2万辆，远低于预期目标的6万辆，同比下 滑10.9%，远高于其在全球市场6.1%的下滑幅度。沃尔沃 的主要竞争对手，奥迪和宝马2012年在华销量分别为41万 辆和33万辆，同比增速高达30%和40%；相对较差的奔驰，
第二节 对外直接投资的动机
• 一、资源追求型 • 二、市场追求型 • 三、效率追求型
• 四、战略追求型
一、资源追求型
• 1.资源追求型直接投资的含义。跨国公司为求得自然投入品 资源的稳定，避免因为行业竞争因素导致上游产业被竞争者
控制而进行的投资，是跨国公司对外直接投资的最早形态，
也是20世纪二三十年代以来占主导地位的直接投资。资源包 括很多种类：自然物质资源、人力资源、智力资源、资金资 源、资产资源以及信息资源。但概括起来，跨国公司在境外 更期望获得的资源包括：自然资源、人力资源、技术和管理
3.2%，持股有523,565,416股普通股，占 比22.4%，在IPO时出售121,739,130股，出售的股票数量约
占阿里巴巴股票总量的4.9%。此外，阿里巴巴集团最大股
东软银不在IPO中售股，持股量保持797,742,980股不变， 持股比例从34.1%摊薄至32.4%。
叉补贴的推动。
浙江吉利控股集团有限公司是国内汽车行业十强中唯
一一家民营轿车生产经营企业，始建于1986年，经过二十
年的建设与发展，在汽车、摩托车、汽车发动机、变速器、 汽车电子电气及汽车零部件方面取得辉煌业绩。特别是
1997年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的
自主创新，取得了快速的发展。 浙江吉利控股集团有限公司总部设在浙江省省会杭州， 在浙江省的临海、宁波、路桥和上海建有四个专门从事汽 车整车和动力总成生产的制造基地，现已拥有年产20万辆 整车、20万台发动机和20万台变速器的生产能力。 公司现有吉利豪情、美日、优利欧、美人豹、华普、 自由舰、吉利金刚、吉利远景等八大系列30多个品种的轿 车。吉利拥有上述产品的完全自主知识产权。
共同进行（例如，通过股票市场购买东道国企业股票，
甚至成为大股东），我们判断的依据是跨国公司是否
拥有东道国企业的控制权，如果有则认为是直接投资。
案例分析：
吉利收购沃尔沃