上市公司的财务比率分析

、/平均水平指标如下

第三章

1998 1999 I

在不增发新股的情形下，它们之间有如下联系：

(1)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可连续增长率以及本年的可连续增长率三者相等。

估量销售增长率=基期可连续增长率=估量本年可连续增长率

=估量资产增长率=估量负债增长率=估量所有者权益增长率=估量净利增长率=估量股利增长率。

手写图示0302—09

手写图示0302—10

例题A公司是一家上市公司，该公司2002年和2003年的要紧财务数

据以及2004年的财务打算数据如下表所示(单位：万元)：

假设公司产品的市场前景专门好，销售额能够大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为治理层业绩评判的尺度。

要求：

⑴运算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润

留存率、可连续增长率和权益净利率，以及2003年和2004年的销售增长

率(运算时资产负债表数据用年末数，运算结果填入答题卷第2页给定的表格内，不必列示财务比率的运算过程)。

参考答案:

3.结论

(2)如果某一年的经营效率和

财务政策与上年相同，同时不增发新股, 则：实际增长率二上年的可连续增长率=股东权益增长率=总资产增长率 =负债增长率=税后利润增长率=留存利润增长率=股利增长率。

（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增加，则实际增长率就会超过上年的可连续增长率。

（4）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于上年的可连续增长率。

（5）企业的增长潜力来源于收益留存率、销售净利率、权益乘数和总资产周转率的可连续水平。如果通过技术和治理创新，使销售净利率和资产周转率提升到一个新水平，则企业增长率能够相应提升。财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提升这两个比率支持高增长，只能是一次性的临时解决方法，不可能连续使用。而通过筹集权益资金支持高增长是无效的增长，可不能增长股东财宝。

2002年考题

资料：

E公司的2001年度财务报表要紧数据如下（单位：万元）：

负债及所有者权益总计2000

假设公司产品的市场前景专门好，销售额能够大幅增加。要求：

(1)运算该公司2003年和2004年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可连续增长率和权益净利率(运算时资产负债表数据用年末数，运算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的运算过程)

(2)2004年与2003年相比权益净利率下降，缘故在于资产周转率下降以及权益乘数下降

(3)2005年超常增长资金来源分析

超常增长额外所需要的资金来源为300万元,要紧靠额外增加负债

270万解决，其余30万来自超常增长本身引起的留存收益的增加.

2005 年资产负债率=(400+350)-( 1000+500)X 100%= 50% 2005 年权益净利率=1500X 20%/ (600+150)X 100%=40%

2005年可连续增长率= =25%

第三节财务预算

一、财务预算的含义：财务预确实是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算。

二、全面预算的内容

全面预确实是由一系列预算构成的体系，各预算之间的要紧联系为：

①按照长期销售预算确定本年度的销售预算和资本支出预算；

②本年度销售预确实是年度预算的编制起点，按照"以销定产"原则确定

生产预算、销售费和治理费预算；

③按照生产预算来确定直截了当材料、直截了当人工和制造费用预算；

④产品成本预算和现金预确实是有关预算的汇总；

⑤利润表预算和资产负债表预确实是全部预算的综合。

三、现金预算的编制

1.现金预算的编制基础：业务预算、资本支出预算

2.现金预算的编制原则：收付实现制

3.现金预算的编制方法要重点把握各项预算的编制顺序，以及各项预算的相

互衔接，要紧数

据的来源和各数据之间的勾稽关系。

现金预算的内容，包括现金收入、现金支出、现金余外或不足的运算，以及不足部分的筹措方案和余外部分的利用方案等。

现金预算的编制，要以其他各项预算为基础。

(一)销售预算

表3-7销售预算单位：元

估量现金收入

生产预算

（二）生产预算

期末存货二期初存货+本期生产量-本期销售量 （三）直截了当材料预算 表3-9

单位：千克、元

直截了当材料预算

期末材料二期初材料+本期采购材料-本期耗用材料

手写图示0304-01

估量现金支出

本例假设材料采购的货款有50%在本季度内付清，另外50%在下 季度付

清。

（四）直截了当人工预算 表3-10

直截了当人工预算

（五）制造费用预算 表3-11

上年应对账款 第一季度 300）

第二季度 180）

第三季度 740）

第四季度 280）

合计

（米购

（米购

（米购

（米购

2 350

2 650 5 000 2 650

4 090

4 090 4 870 6 740 8 960 4 870

4 640 9 510 2 350

5 300

8 180

9 740

4 640 30

210

单位：元