项目投资财务管理

四、考虑所得税对现金流量的影响
1.所得税对投资现金流量的影响
投资流动资产一般不设计损益，不会受所得税 影响；而投资固定资产存在账面净值与可变现净 值差异，需要考虑所得税的影响。
投资现金流量=投资在流动资产的资金+设备的变现价值 －（设备的变现价值－账面净值）×所得税率
2.所得税对营业现金流量的影响
项目计算期（n）=建设期（s）+生产经营期（p）
2.资本投入方式
一次投入方式 分次投入方式
四、投资决策程序
1.项目投资财务决策程序
确定目标 提出备选方案 搜集可计量信息 比较分析 最终决策
2.项目投资管理程序
机会研究 编制项目建议书 可行性研究 项目评估 项目实施 项目后评价
第二节 项目投资现金流量
第七章 项目投资管理
项目投资的概述 项目投资现金流量 项目投资决策方法 无风险项目投资决策实务 风险性项目投资决策实务
第一节 项目投资的概述
一、投资概述
1.投资的定义
是指企业以未来收回现金并取得收益为目的而 发生的现金流出活动，包括直接投资和间接投 资。
2.项目投资的特点
影响时间长 投资数额大 不经常发生 变现能力差
某年付现成本=该年外购原材料、燃料和动力费+该年工 资及福利费+该年修理费+该年其他费用
=该年不包括财务费用的总成本费用－该年折旧额 －该年无形资产和开办费的摊销额
3.估算现金流量应注意以下情况
只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
（1）区分相关成本和非相关成本
相关成本是与特定决策有关的、在分析评价时 必须加以考虑的成本。包括：机会成本、重置 成本、未来成本、差额成本等。相反，评价不 需要考虑的成本为非相关成本，如：沉没成本、 历史成本等。
由于折旧和摊销抵税的作用，对于不同的投资 项目，考虑所得税影响和不可虑所得税影响可 能会得到不同的结论
3.所得税对项目终止阶段现金流量的影响
项目终止现金流量包括固定资产的残值收入和 营运资金的收回，固定资产残值收入与预计残 值不一致时，需考虑所得税的影响。
项目终止现金流量=预计垫付的营运资金+固定资产残 值收入－（残值收入－预计残值） ×所得税率
二、项目投资的类型
1.按投资重要性分类
战略性投资 战术性投资
2.按投资对象分类
固定资产投资 无形资产投资 其他资产投资
3.按项目投资的顺序与性质分类
先决性投资 后续性投资
4.按项目投资之间的关系分类
相关性投资 独立性投资 互斥性投资
三、项目计算期与资本投入方式 1.项目计算期
是指投资项目从投资建设开始到项目终结整个 过程的全部时间。
静态投资回收期＝原始投资额÷每年现金净流入量
公式中，投资回收期等于内含报酬率法下各期 现金流入量相等时的年金现值系数。
（2）如果每年现金流入量不相等，或原始投资 是分年投入，此时的静态回收期应按累计的现 金净流入量计算
n
n
Ik Ok
k 0
k 0
累计的现金净流入量与原始投资相等的时间即 为回收期。
二、现金流量的分类
1、按现金流动的方向分类
（1）现金流出量：建设投资、营运资金、付现 成本、所得税 （2）现金流入量：营业现金收入、收回的固定 资产余值、收回的营运资金
2.按现金流动的时间分类
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
三、现金流量的估算
1.项目现金流入量的估算
营业收入 其他收入 投资回收
优点：计算简便
缺点：忽视了货币时间价值因素；没有考虑 回收期以后的现金流量
它只能作为辅助方法使用，主要用来测定方 案的流动性而非营利性。
（3）税后现金流量的计算方法
①根据现金流量的定义计算
营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税
②、根据年末营业结果计算：
营业现金流量=净利润+折旧+摊销额
③、根据所得税对收入和折旧的影响计算： （应用最广泛）
营业现金流量＝税后收入－税后付现成本+折旧抵税+ 摊销抵税 ＝收入×（1－所得税率）－付现成本×（1－ 所得税率）+折旧×所得税率+摊销额×所得税率
（1）税后成本与税后收入
①、税后成本=总成本×（1－所得税率） ②、税后收入=收入×（1－所得税率）
公式中的收入是指根据税法规定需要纳税的收 入，不包括项目结束时收回垫支资金等不需要 纳税的现金流入
（2）折旧及摊销抵税
折旧和摊销是一项成本，可以减少所得税，称 为“折旧、摊销抵税”或“税收挡板”
折旧及摊销减少的所得税额=应提折旧额（摊销额）× 所得税率
第三节 项目投资决策方法
净现值法 净现值率法
折现评价法
现值指数法
决
策
内含报酬率法
基
本
方
动态投资回收期法
法 静态投资回收期法
非折现评价法
会计收益率法
一、非折现评价方法
1、静态投资回收期
是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等 所需要的时间。回收期越短，方案越好。
（1）如果每年现金流入量相等，且原始投资一 次性发生
2.项目现金流出量的估算
（1） 建设投资估算 固定资产投资 无形资产投资 其他资产投资
（2）营运资金投资估算
某年营运资金投资额=本年营运资Biblioteka Baidu需用数 －截止上年的营运资金投资额
=本年营运资金需用数－上年营运资金需用数 本年营运资金需用数=该年流动资产需用数
－该年流动负债可用数
（3）付现成本估算 是指在经营期内为满足正常生产经营而动用货 币资金支付的成本费用，与融资方案无关。
一、现金流量的涵义
1.定义
现金流量是指在投资决策中一个项目引起的企 业现金支出和现金收入增加的数量。包括各种 货币资金以及项目需要投入非货币性资源的变 现价值。
2.现金流量作为项目投资决策依据
第一、采用现金流量有利于科学考虑时间价值 第二、采用现金流量保证了评价的客观性 第三、在项目投资分析中，现金流量比盈亏更 重要 第四、采用现金流量考虑了项目投资的逐步收 回的因素
（2）不要忽视机会成本
是指选择一个方案而放弃另一个方案的收益。 不是实际发生的成本，针对具体投资方案而言。
有助于全面考虑可能采取的各种方案，以 便为既定资源寻求最为有利的使用途径。
（3）考虑投资方案对企业其他项目影响 仔细分析新的投资项目对原来投资项目所产生 有利或不利的影响，以便综合分析评价新的投 资项目。 （4）考虑投资方案对净运营资金的影响 投资项目在投产时需要增加营运资金，在项目 结束时收回。 （5）现金流量估算需要企业各部门参与