第五章项目资金结构ppt课件

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5.1.3 税务安排对融资成本的影响
这里所说的税务安排对融资成本的影响，主要 就是指利息预提税对融资成本的影响。
预提税是一个主权国家对外国资金的一种管理 方式，可分为红利预提税和利息预提税。其中以 利息预提税应用最为广泛。
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5.2 股本资金的筹集
5.2.1 股本资金 5.2.2 准股本资金
确定一个项目债务资金和股本资金比例的主要依据是 该项目的经济强度,而且这个比例也会随着部门、投资者 状况、融资模式等因素的不同相应变化,并在一定程度上 反映出安排资金结构时借贷双方在谈判中的地位、金融市 场上资金供求关系和竞争状况,以及贷款银行承受风险的 能力等.
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5.1.2 项目资金的合理使用结构
第五章 项目资金结构
5.1 项目资金结构的确定 5.2 股本资金的筹集 5.3 债务资金的筹集
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5.1 项目资金结构的确定
5.1.1 债务资金和股本资金的比例关系 5.1.2 项目资金的合理使用结构 5.1.3 税务安排对融资成本的影响
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在项目融资模式确定以后，如何确定项目的资 金结构就成为项目融资结构整体设计工作的下一 个关键环节。一般来讲,项目融资的资金结构由两 大部分组成:股本资金和债务资金。
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5.3 债务资金的筹集
5.3.1 债务资金结构的影响因素分析 5.3.2 债务资金的筹集方式
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对于投资者来说，债务资金可从本国资金市场和外 国资金市场来筹集。
准股本资金可以以一种与股本资金平行的形式进入项目的资 本结构，也可作为一种准备金形式，来支付项目建设成本超支、 生产费用超支以及其他贷款银行要求投资者承担的资金责任。根 据资金的从属性质，准股本资金又可以分为一般从属性债务和特 殊从属性债务两大类。
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准股本资金的作用： （1）使投资者在安排资金时具有较大的灵活性。 （2）有利于减轻投资者的债务负担。 （3）为投资者设计项目的税务结构提供了较大
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2、股本资金的主要形式： 在融资项目的资本结构中各个国家应用最普遍的股本
资金形式就是认购项目公司的普通股和优先股。 普通股是公开发股公司的所有权单位，购买了公司普
通股的公司所有者除有权得到其股票红利外，还有权投票 选举董事和处理其他重要事宜。
优先股以规定的股息率支付红利，并在资产清理和支 付红利上有优先于普通股的权力。
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在项目融资过程中,有时与某个项目开发有关的一 些政府机构和公司出于其政治利益或经济利益等方面 的考虑,也会为项目提供类似的股本资金.这类资金通 常被称为第三方资金,它直接构成了对项目股本资金的 一种补充式支持。
以贷款担保形式作为项目股本资金的投入,是项目 融资中具有特色的一种资金投入方式。它是指在融资 结构中,投资者不直接投入资金作为股本资金或准股本 资金,而是提供固定金额的贷款担保作为替代。对于项 目投资者来说，这是利用资金的最好形式，
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5.2.1 股本资金
项目中的股本资金投入实际上就是一种风险投资,它 构成了项目融资的基础. 投资者增加股本资金投入，可 以增加项目的经济强度，提高项目的风险承受能力。
1、股本资金的作用： （1）可提高融资项目的抗风险能力。 （2）决定投资者对项目的关心程度。 （3）对项目融资具有良好的心理鼓励作用。
在项目的资金结构确定过程中,主要应考虑债 务资金和股本资金的比例关系,项目资金的合理使 用结构以及税务安排对融资成本的影响等三个因 素对项目资金结构的影响,多方权衡后合理确定。
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5.1.1 债务资金和股本资金的比例关系
安排项目资金的一个原则是在不会因为借债过多而伤 害项目经济强度的前提下尽可能地降低项目的资金成本。
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3、资金成本及其构成。投资者的股本资金成本是 一种相对意义上的成本概念，对投资者而言，它只是 一种机会成本。而项目的债务资金成本则是一种绝对 的成本，它主要是指项目贷款的利息成本。
4、融资结构。确定适宜的融资结构是保证项目资 金使用结构合理的必要前提，对多数项目而言，混合 结构融资是其合理选择。
确定项目资金的合理使用结构，须建立在债务资金与股本资金 比例关系合理的基础之上，除此之外，还应考虑以下四个方面：
1、资金需求总量。准确地制订项目的资金使用计划确保项目 资金需求总量，是项目融资工作的基础。融资工作开始前，投资 者必须周密的确定项目的资金使用计划并在资金使用计划中留有 充分的余地。
2、资金使用期限。投资者的股本资金是项目资金结构中使用 期限最长的资金，他们多与项目的生命周期紧密相连。而项目资 金结构中的债务资金都是有固定期限的。
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广义的股本资金还包括从属性债务即准股本资 金。项目融资中，股本资金和债务资金虽然在形 式上有所不同，但并没有本质上的区别，他们承 担项目运行中产生的同样的风险。对于投资者来 说，由从属性债务所构成的准股本资金在资金安 排上较之股本资金更具灵活性，并在资金序列上 享有较为优先的地位。下面分析这两种资金形式。
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贷款担保作为股本资金有两种主要形式: （1）担保存款 （2）备用信用证担保
贷款担保在项目融资结构中的作用同样也分为 两种形式： （1）一般性贷款担保 （2）针对性贷款担保
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5.2.2 准股本资金
准股本资金是指投资者或者与项目利益有关的第三方所提供 的一种从属性债务。相对于股本资金而言，准股本资金在债务本 金的偿还上更具灵活性，不用规定在某一特定期间强制性地要求 项目公司偿还。从融资贷款银行的角度来讲，准股本资金只能看 做是股本资金的必要补充。
的灵活性。
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项目融资中最常见的准股本资金形式有： （1）无担保贷款。指没有任何项目资产作为抵押和担保
的贷款，它是银行信用贷款的一种常用类型。 （2）可转换债券。作为从属性债务的另wenku.baidu.com种形式，可转
换债券在其有效期内往往只需支付利息，但在特定的 时间跨度内，债券持有人有权选择将债券按照规定的 价格转换成为公司的普通股。 （3）附认股权证的债券。这种债券可以是，也可以不是 从属性债务。 （4）零息债券。零息债券只计算利息，但是不支付利息。