MBA财务管理原理之股利分配课件ppt(39张)
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财务管理课件第九讲第二节股利分配政策
行业特点
不同行业的公司对股利政策的偏好不同，例如，成熟行业的公司可能更偏好稳定的股利政策，而新兴行业的公 司可能更偏好低股利政策。
04
股利分配政策对企业的影响
对企业股东的影响
01
02Biblioteka 03股东收益股利分配政策直接影响股 东的收益，发放股利可以 增加股东的财富，从而激 发股东的积极性。
股东信心
稳定的股利分配政策可以 增强股东对企业的信心， 提高企业的市场形象和声 誉。
公司的盈利能力
公司必须保证偿债能力，如果公司支付股利 后将影响其偿债能力，则不能支付股利。
公司的偿债能力
公司的盈利能力是决定股利支付水平的重要 因素，盈利能力强的公司可以支付更高的股 利。
公司的未来发展
公司需要考虑未来的发展计划和战略，如果 需要更多的资金进行研发、市场开拓等，则 可能会减少股利的支付。
02
现金股利是公司以现金形式向股 东支付的股利，而股票股利则是 公司向股东赠送股票的方式。
股利分配的目的
回报股东
公司通过股利分配向股东回馈投资回报，满 足股东的投资收益需求。
稳定股价
适当的股利分配可以稳定公司的股价，提高 投资者对公司的信心。
优化资本结构
股利分配可以作为公司调整资本结构的一种 手段，通过股利分配来优化公司的负债和权 益比例。
股利分配的原则
持续性和稳定性
符合法律法规要求
公司应保持股利分配的持续性和稳定 性，避免股利的大幅波动。
公司应确保股利分配符合相关法律法 规的要求，不得进行违规操作。
与公司盈利状况相匹配
股利分配应与公司的盈利状况相匹配， 确保公司在不影响未来发展的情况下 进行股利分配。
02
股利分配政策的种类
不同行业的公司对股利政策的偏好不同，例如，成熟行业的公司可能更偏好稳定的股利政策，而新兴行业的公 司可能更偏好低股利政策。
04
股利分配政策对企业的影响
对企业股东的影响
01
02Biblioteka 03股东收益股利分配政策直接影响股 东的收益，发放股利可以 增加股东的财富，从而激 发股东的积极性。
股东信心
稳定的股利分配政策可以 增强股东对企业的信心， 提高企业的市场形象和声 誉。
公司的盈利能力
公司必须保证偿债能力，如果公司支付股利 后将影响其偿债能力，则不能支付股利。
公司的偿债能力
公司的盈利能力是决定股利支付水平的重要 因素，盈利能力强的公司可以支付更高的股 利。
公司的未来发展
公司需要考虑未来的发展计划和战略，如果 需要更多的资金进行研发、市场开拓等，则 可能会减少股利的支付。
02
现金股利是公司以现金形式向股 东支付的股利，而股票股利则是 公司向股东赠送股票的方式。
股利分配的目的
回报股东
公司通过股利分配向股东回馈投资回报，满 足股东的投资收益需求。
稳定股价
适当的股利分配可以稳定公司的股价，提高 投资者对公司的信心。
优化资本结构
股利分配可以作为公司调整资本结构的一种 手段，通过股利分配来优化公司的负债和权 益比例。
股利分配的原则
持续性和稳定性
符合法律法规要求
公司应保持股利分配的持续性和稳定 性，避免股利的大幅波动。
公司应确保股利分配符合相关法律法 规的要求，不得进行违规操作。
与公司盈利状况相匹配
股利分配应与公司的盈利状况相匹配， 确保公司在不影响未来发展的情况下 进行股利分配。
02
股利分配政策的种类
财务管理课件 第九章股利分配
3、除息日
在除息日当天和以后购买股票的股东将无权领取本次 股利。
4、股利支付日
即向股东发放股利的日期。
第二节 股利支付的程序和方式
二）股利支付的方式：
1、现金股利
现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付 的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计 盈余外，还要有足够的现金。
2、财产股利
财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主 要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如 债券、股票作为股利支付给股东。
本章的难点问题
股票股利和股票分割对股东和公司 的影响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤， 以及采取各种股利政策的依据。
第一节 利润分配的内容
一） 利润分配的项目 1、 盈余公积金。
公司分配当年税后利润时应当按照10％的比例 提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到 公司注册资本50％时，可不再提取。任意盈余 公积金的提取由股东会根据需要决定。
第九章
股利分配
本章的重点
股利分配政策的影响因素； 股票股利和股票分割对股东和公司的影 响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤，以 及采取各种股利政策的依据。
本章的重点
对于股利分配政策，其中关键的是股利 的支付比率的确定，即：
将多少盈余用来发放股利，将多少 盈余为公司所留用，因为这将影响 公司的报酬率和风险，使公司股票 价格发生变化。
第一节 利润分配的内容
2、 股利。
公司向股东支付股利要在提取盈余公积金、公 益金之后。无盈利不得支付股利，但若公司用 盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉， 经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付 股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注 册资本的25％。
在除息日当天和以后购买股票的股东将无权领取本次 股利。
4、股利支付日
即向股东发放股利的日期。
第二节 股利支付的程序和方式
二）股利支付的方式：
1、现金股利
现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付 的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计 盈余外，还要有足够的现金。
2、财产股利
财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主 要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如 债券、股票作为股利支付给股东。
本章的难点问题
股票股利和股票分割对股东和公司 的影响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤， 以及采取各种股利政策的依据。
第一节 利润分配的内容
一） 利润分配的项目 1、 盈余公积金。
公司分配当年税后利润时应当按照10％的比例 提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到 公司注册资本50％时，可不再提取。任意盈余 公积金的提取由股东会根据需要决定。
第九章
股利分配
本章的重点
股利分配政策的影响因素； 股票股利和股票分割对股东和公司的影 响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤，以 及采取各种股利政策的依据。
本章的重点
对于股利分配政策，其中关键的是股利 的支付比率的确定，即：
将多少盈余用来发放股利，将多少 盈余为公司所留用，因为这将影响 公司的报酬率和风险，使公司股票 价格发生变化。
第一节 利润分配的内容
2、 股利。
公司向股东支付股利要在提取盈余公积金、公 益金之后。无盈利不得支付股利，但若公司用 盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉， 经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付 股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注 册资本的25％。
财务管理之股利理论及分配政策PPT课件
29
五、股利政策制定的程序 测算公司未来剩余的现金流量 确定目标股利支付率 确定年度股利额 确定股利分配日
30
第四节 股票股利、股票分割与股票回购
一、股票股利 （一）含义
股票股利是公司以发放的股票作为股利 支付方式。以股代利支付。 （二）影响 （三）意义
31
1．对于股东的意义 若公司发放股票股利后同时发放现金股利， 股东因所持股数增加而得到更多的现金。 发放股票股利后，股价并不成比例下降， 是股东得到股价相对上升的好处。 发放股票股利是成长公司所为，这种心
8
一鸟在手理论 该理论认为，对投资者来说，现金股利是抓 在手中的鸟，而公司留存收益则是躲在林 中的鸟，随时可能飞走。相对于股利支付 而言，资本利得具有更高的不确定性。根 据风险和收益对等原则，在公司收益一定 的情况下，作为风险规避型的投资者偏好 股利而非资本利得，股利支付的高低最终 会影响公司价值。
对公司发放过高的股利 2.控制权的稀释：高股利会导致保留盈余的减
少，将来发行新股的可能性加大，而发行 新股必然稀释公司的控股权。
22
四、股利分配政策
（一）剩余股利政策 （二）固定或持续增长的股利政策 （三）固定股利支付比率政策 （四）低正常股利加额外股利政策
23
（一）剩余股利政策（目标资本结构）
9
2.税收差别理论 由于股利的税率高于资本收益的税率，此
外，还可以继续持有股票来延缓资本收益 的或得，而推迟资本收益纳税的时间，即 使资本收益和股利收益的税率相同，这种 低延特性依然存在，考虑到纳税的影响， 公司应采取低股利政策，以实现资本成本 的最小化和价值最大化。
10
（三）信号传递论 股票的市价是由企业的经营状况和盈利能力 确定的，虽然企业的财务报表可以反映其 盈利情况，但报表受人为因素的影响较大， 容易形成装饰以至假象，因此长远的观点 看，能增强和提高投资者对企业的信心的 同时实际发放的股利。
五、股利政策制定的程序 测算公司未来剩余的现金流量 确定目标股利支付率 确定年度股利额 确定股利分配日
30
第四节 股票股利、股票分割与股票回购
一、股票股利 （一）含义
股票股利是公司以发放的股票作为股利 支付方式。以股代利支付。 （二）影响 （三）意义
31
1．对于股东的意义 若公司发放股票股利后同时发放现金股利， 股东因所持股数增加而得到更多的现金。 发放股票股利后，股价并不成比例下降， 是股东得到股价相对上升的好处。 发放股票股利是成长公司所为，这种心
8
一鸟在手理论 该理论认为，对投资者来说，现金股利是抓 在手中的鸟，而公司留存收益则是躲在林 中的鸟，随时可能飞走。相对于股利支付 而言，资本利得具有更高的不确定性。根 据风险和收益对等原则，在公司收益一定 的情况下，作为风险规避型的投资者偏好 股利而非资本利得，股利支付的高低最终 会影响公司价值。
对公司发放过高的股利 2.控制权的稀释：高股利会导致保留盈余的减
少，将来发行新股的可能性加大，而发行 新股必然稀释公司的控股权。
22
四、股利分配政策
（一）剩余股利政策 （二）固定或持续增长的股利政策 （三）固定股利支付比率政策 （四）低正常股利加额外股利政策
23
（一）剩余股利政策（目标资本结构）
9
2.税收差别理论 由于股利的税率高于资本收益的税率，此
外，还可以继续持有股票来延缓资本收益 的或得，而推迟资本收益纳税的时间，即 使资本收益和股利收益的税率相同，这种 低延特性依然存在，考虑到纳税的影响， 公司应采取低股利政策，以实现资本成本 的最小化和价值最大化。
10
（三）信号传递论 股票的市价是由企业的经营状况和盈利能力 确定的，虽然企业的财务报表可以反映其 盈利情况，但报表受人为因素的影响较大， 容易形成装饰以至假象，因此长远的观点 看，能增强和提高投资者对企业的信心的 同时实际发放的股利。
股利分配ppt课件
发放股票股利前
项目
金额
普通股（面额2元， 400000 已发行20万股）
资本公积
800000
留存收益
520000 0
所有者权益
640000 0
每股盈余
7．5
发放股票股利后
项目
金额
普通股（面额1元， 400000 已发行40万股）
资本公积
800000
留存收益
520000 0
所有者权益
640000 0
每股盈余
20
3 固定股利支付率股利政策
是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中 按固定的股利支付率发放现金股利。
这种股利政策使公司的股利支付与盈利状况密 切相关，不会给公司造成较大财务负担。
股利水平可能变动较大，忽高忽低，这样可能 传递给投资者该公司经营不稳定的信息，容易使股 票价格产生较大波动，不利于树立良好的公司形象。
税后净利润首先用于满足投资所需要增加的 股东权益资本的数额；
在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分 配股利。
16
例：某企业某年可供分配的利润为900万元， 第二年的可接受投资项目所需资金1200万元，企 业的目标资本结构为权益资本占60%，负债资本 占40%，假设企业采用剩余股利分配政策，请问 企业可向股东分配多少利润？
14
（三）股利政策的类型
1.剩余股利政策 就是在公司有着良好的投资机会时，根据确
定的最佳资本结构，测算出投资所需的权益资金 和负债资金，权益资金就从盈余当中留用，然后 将剩余的盈余作为股利分配掉。
15
剩余股利政策的股利分配步骤：
根据选定的最佳投资方案，测算投资所需的资 本数额；
按照公司的目标资本结构，测算投资所需要增 加的股东权益资本的数额；
财务管理_PPT股利分配
12
二、股利相关论
股利相关论认为： 股利相关论认为：公司股利分配影响公 司的市场价值。 司的市场价值。 因为： 因为：实际生活中不存在无关论所提出 的假设， 的假设，股利分配是在很多制约因素的 影响下进行的。主要有： 影响下进行的。主要有： （1）法律因素 （2）股东因素 ） ） （3）公司的因素（4）其他因素 ）公司的因素（ ）
（ 1） 分配方案的确定： 公司确定一个股利 ） 分配方案的确定 ： 占盈余的比率，长期按此比率支付股利；各 占盈余的比率， 长期按此比率支付股利； 年股利随公司经营的好坏而上下波动 2）采用该政策的理由： （2）采用该政策的理由：能使股利与公司 盈余紧密相连，以体现多盈多分，少盈少分， 盈余紧密相连，以体现多盈多分，少盈少分， 不盈不分的原则， 不盈不分的原则，真正公平对待每个股东 缺点：各年股利变动较大， 缺点：各年股利变动较大，造成公司经营不 稳定的感觉，不利于稳定股票价格。 稳定的感觉，不利于稳定股票价格。
10
一、股利无关论
1.观点 观点 股 利无关 论认为 股利分 配对公 司的股 票价 格 市场价值）不会产生影响。 （市场价值）不会产生影响。 2.假定 假定 不存在个人和公司所得税； ① 不存在个人和公司所得税 ； ② 不存在股票发 行和交易费用； 行和交易费用 ； ③ 公司的投资决策不受股利 分配的影响； 分配的影响 ； ④ 公司的投资者和管理者获得 相同的关于未来投资机会的信息。 相同的关于未来投资机会的信息。 股利无关论描述的是一种完美无缺的 描述的是一种完美无缺的、 股利无关论 描述的是一种完美无缺的 、 理想 的市场，又被称为完全市场理论。 的市场，又被称为完全市场理论。
25
4 低正常股利加额外股利政策 （1）分配方案的确定： ）分配方案的确定： 公司在一般情况下每年只支付固定 数额较低的股利； 的、数额较低的股利；在盈余多的 年份， 年份，再根据实际情况向股东发放 额外股利。 额外股利。
二、股利相关论
股利相关论认为： 股利相关论认为：公司股利分配影响公 司的市场价值。 司的市场价值。 因为： 因为：实际生活中不存在无关论所提出 的假设， 的假设，股利分配是在很多制约因素的 影响下进行的。主要有： 影响下进行的。主要有： （1）法律因素 （2）股东因素 ） ） （3）公司的因素（4）其他因素 ）公司的因素（ ）
（ 1） 分配方案的确定： 公司确定一个股利 ） 分配方案的确定 ： 占盈余的比率，长期按此比率支付股利；各 占盈余的比率， 长期按此比率支付股利； 年股利随公司经营的好坏而上下波动 2）采用该政策的理由： （2）采用该政策的理由：能使股利与公司 盈余紧密相连，以体现多盈多分，少盈少分， 盈余紧密相连，以体现多盈多分，少盈少分， 不盈不分的原则， 不盈不分的原则，真正公平对待每个股东 缺点：各年股利变动较大， 缺点：各年股利变动较大，造成公司经营不 稳定的感觉，不利于稳定股票价格。 稳定的感觉，不利于稳定股票价格。
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一、股利无关论
1.观点 观点 股 利无关 论认为 股利分 配对公 司的股 票价 格 市场价值）不会产生影响。 （市场价值）不会产生影响。 2.假定 假定 不存在个人和公司所得税； ① 不存在个人和公司所得税 ； ② 不存在股票发 行和交易费用； 行和交易费用 ； ③ 公司的投资决策不受股利 分配的影响； 分配的影响 ； ④ 公司的投资者和管理者获得 相同的关于未来投资机会的信息。 相同的关于未来投资机会的信息。 股利无关论描述的是一种完美无缺的 描述的是一种完美无缺的、 股利无关论 描述的是一种完美无缺的 、 理想 的市场，又被称为完全市场理论。 的市场，又被称为完全市场理论。
25
4 低正常股利加额外股利政策 （1）分配方案的确定： ）分配方案的确定： 公司在一般情况下每年只支付固定 数额较低的股利； 的、数额较低的股利；在盈余多的 年份， 年份，再根据实际情况向股东发放 额外股利。 额外股利。
财务管理学-第十章 股利分配管理ppt课件
固定或继续增长股利政策
这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长时期内支付固 定的股利额，只需当企业对未来利润增长确有把握，并且这 种增长被以为是不会发生逆转时，才添加每股股利额。
政策理由 稳定的股利向市场传送着公司正常开展的信息，有利于树
立公司良好笼统，加强投资者对公司的自信心，稳定股票的 价钱。 稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那 些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。 稳定的股利政策思索到股票市场会受多种要素的影响，其中 包括股东的心思形状和其他要求。
财务管理 Financial Management
➢ 优点 ➢ 可以给投资者传送公司稳定开展的信号，从
而有利于公司股票价钱的上涨。
➢ 缺陷 ➢ 股利的支付与盈余是脱节的，在盈利情况不佳
或现金紧张的情况下采用这一政策，会减少公司 的留存盈余，减弱公司的财务虚力，并能够因此 给股票价钱带来负面影响。
财务管理 Financial Management
对待每一位股东。
反对者理由
这种股利政策不会给公司呵斥较大财务负担，但是，其股利能够变 动较大，忽高忽低，这样能够传送给投资者该公司运营不稳定的信息， 容易使股票价钱产生较大动摇，不利于树立良好的企业笼统。
财务管理 Financial Management
低正常股利加额外股利政策
这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷的股利政策。 这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，只需在公司运营 非常好时，除正常股利之外，加付额外股利给股东。
财务管理 Financial Management
股利无关实际〔MM实际〕
根本思想：
在公司投资决策给定的条件下，股利分配 政策不会影响公司的价值。
财务管理课件-股利分配管理
财务管理 Financial Management
第一節 企業利潤及其構成
财务管理 Financial Management
企業利潤的計算
利潤包括收入減去費用後的淨額、直接計 入當期利潤的利得和損失等。
其中前者反映的是企業日常活動的業績， 後者反映 的是企業非日常經營活動的業績。
财务管理 Financial Management
财务管理 Financial Management
課後思考題：
1. 現實中的股利政策有哪些？有何優缺點？ 2. 為什麼投資機會少的公司會採取高股利支付政
策？ 3. 什麼是代理成本？如何控制代理成本？ 4. 股票交易價格在現金股利支付的哪個階段可能
會有所下降？
财务管理 FΒιβλιοθήκη nancial Management
➢假設條件
• 存在一個完全資本市場 • 沒有個人所得稅和公司所得稅 • 投資決策不受股利分配的影響 • 股利政策對公司的資本成本沒有影響
财务管理 Financial Management
➢股利相關理論
• 在現實中，不存在無關論提出的假定前提，公司 的股利分配是在種種制約因素下進行的 ；
• 股利支付政策的選擇對股票市價、公司的資本結 構與公司價值、以及股東財富的實現等都有重要 影響，股利政策與公司價值是密切相關的 。
➢ 股東意願:如稅賦因素、股東投資機會、股權稀釋考慮。
财务管理 Financial Management
本章要點回顧
财务管理 Financial Management
本章在介紹利潤分配的內容及程式的基礎上重點介紹了股利 分配理論、股利分配政策和影響股利政策的因素。股利分配 理論可分為兩種：股利無關論和股利相關論。股利無關論認 為，股利分配政策不會影響公司的價值；而股利相關論則認 為，股利分配政策對公司的股票價值有相當大的影響。公司 的股利分配政策主要有剩餘股利分配政策、固定股利支付率 政策、固定股利或穩定增長股利政策、低固定股利加額外股 利政策。影響股利政策的因素主要有：法律性限制、契約性 約束、企業經營的限制和股東意願。
第一節 企業利潤及其構成
财务管理 Financial Management
企業利潤的計算
利潤包括收入減去費用後的淨額、直接計 入當期利潤的利得和損失等。
其中前者反映的是企業日常活動的業績， 後者反映 的是企業非日常經營活動的業績。
财务管理 Financial Management
财务管理 Financial Management
課後思考題：
1. 現實中的股利政策有哪些？有何優缺點？ 2. 為什麼投資機會少的公司會採取高股利支付政
策？ 3. 什麼是代理成本？如何控制代理成本？ 4. 股票交易價格在現金股利支付的哪個階段可能
會有所下降？
财务管理 FΒιβλιοθήκη nancial Management
➢假設條件
• 存在一個完全資本市場 • 沒有個人所得稅和公司所得稅 • 投資決策不受股利分配的影響 • 股利政策對公司的資本成本沒有影響
财务管理 Financial Management
➢股利相關理論
• 在現實中，不存在無關論提出的假定前提，公司 的股利分配是在種種制約因素下進行的 ；
• 股利支付政策的選擇對股票市價、公司的資本結 構與公司價值、以及股東財富的實現等都有重要 影響，股利政策與公司價值是密切相關的 。
➢ 股東意願:如稅賦因素、股東投資機會、股權稀釋考慮。
财务管理 Financial Management
本章要點回顧
财务管理 Financial Management
本章在介紹利潤分配的內容及程式的基礎上重點介紹了股利 分配理論、股利分配政策和影響股利政策的因素。股利分配 理論可分為兩種：股利無關論和股利相關論。股利無關論認 為，股利分配政策不會影響公司的價值；而股利相關論則認 為，股利分配政策對公司的股票價值有相當大的影響。公司 的股利分配政策主要有剩餘股利分配政策、固定股利支付率 政策、固定股利或穩定增長股利政策、低固定股利加額外股 利政策。影響股利政策的因素主要有：法律性限制、契約性 約束、企業經營的限制和股東意願。
第十三章 股利分配 《财务管理》PPT课件
第三节 股利政策的影响因素
财务限制 (3)变现能力：公司的变现能力是影响股利政策的一个重要因 素。公司现金股利的分配自然也应以不危及企业经营资金的 流动性为前提。如果公司的现金充足，资产有较强的变现能 力，则支付股利的能力也比较强。如果公司因扩充或偿债已 消耗大量现金，资产的变现能力较差，大幅度支付现金股利 则非明智之举。
一、股利无关论 二、股利相关论
第二节 股利政策理论
股利政策无关论
观点：股利无关论认为股利分配对公司的股票价格（市场价值）
不会产生影响。
假定：①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发行和交易
费用；③公司的投资决策不受股利分配的影响；④公司的投资 者和管理者获得相同的关于未来投资机会的信息。 股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想的市场，又被称为 完全市场理论。
第三节 股利政策的影响因素
股利相关论认为：公司股利分配影响公司的市场价值。
因为：实际生活中不存在无关论所提出的假设，股利分配是 在很多制约因素的影响下进行的。主要有：
（1）法律因素 （2）经济限制 （3）财务限制 （4）其他因素
第三节 股利政策的影响因素
法律因素 为保护债权人和投资者的利益，相关法规常对公司股利分配作 限制。 (1)资本保全：规定不得用资本（股本、资本公积）发放股利； (2)公司积累：此规定限制公司现金股利只能从当期的利润和过去累 积的留存盈利中支付。 (3)净利润：此规定要求公司账面累计税后利润必须是正数时才可以 发放现金股利。以前年度的亏损必须足额弥补；
第三节 股利政策的影响因素
股东因素 (3)股权控制要求：以现有股东为基础组成的董事会往往也会将 股利政策作为维持其控制地位的工具。尤其当公司为有利可图 的投资机会筹集所需资金，而外部又无适当的筹资渠道可供利 用时，为避免增发新股，让许多新股东参与到公司事务中来， 打破已形成的控制格局，他们就会选择低股利支付率以便从内 部取得所需资金。
《财务管理股利分配》课件
股利分配与公司价值
这一部分将探讨股利分配对公司价值的影响，以及股利决策与投资决策之间 的关系。了解股利分配与公司价值的关系，对于制定科学合理的股利分配策 略至关重要。
股东回报率的计算及实例说明
了解如何计算股东回报率是评估公司盈利能力的关键。本部分将介绍股东回 报率的计算方法，并结合实例加以说明。
结语
财务管理股利分配的重要性不可忽视，本课件希望帮助您更好地理解股利分 配的概念、原则和影响因素，并展望股利分配的应用前景和发展趋势。
《财务管理股利分配》 PPT课件
财务管理股利分配课件介绍了股利分配的概念和意义，公司股利分配方式， 股利决策原则和影响因素，股利政策的类型以及股利收益率与股利再投资收 益率等内容。
股利分配的概念和意义
在这一部分中，我们将介绍股利的定义以及股利分配的意义，以帮助您更好 地理解财务管理中股利分配的重要性。
公司股利分配方式
本部分将介绍公司股利分配的不同方式，包括现金股利、股票股利、转增股 票和其他股利方式，以及它们各自的特点和应用场景。
Байду номын сангаас
股利决策原则和影响因素
在这一部分中，我们将讨论股利决策的原则，以及影响股利决策的因素，如公司盈利状况、现金流情况、股东 期望等。了解这些因素将有助于制定合理的股利分配策略。
股利政策的类型
本部分将介绍不同类型的股利政策，包括稳定股利政策、不稳定股利政策、渐进式股利政策和调和式股利政策。 通过了解这些政策的特点，您可以选择适合公司情况的股利政策。
股利收益率与股利再投资收益 率
了解股利收益率和股利再投资收益率是评估股利分配效果的重要指标。本部 分将介绍如何计算股利收益率和股利再投资收益率，并讨论它们对投资者的 影响。
财务管理第七章 股利分配-PPT文档资料
1、股利支付的程序
1）股利宣布日（即宣布股利发放的日期）
2）股权除息日（即领取股利的权利与股票分 开的日期，在除息日之前购买的股票，才能领取本 次股利） 3）股权登记日（因为股票经常流动，所以必须登 记日期） 4）股利发放日
2、股利支付的方式
（1）现金股利 （2）财产股利 （3）负债股利 （5）股票股利
3、公司自身因素
（1）现金流量
（2）举债能力 （3）投资机会 （4）资本成本 （5）资产流动状况
4、股东因素 （1）追求稳定收入、规避风险
（2）担心控制权的稀释
（3）规避所得税 5、其他因素 如通货膨胀
三、股利政策的类型
股利政策受多种因素影响，应该从实际出发制定 适合本企业的股利分配政策。股利政策的核心是确定
股利支付比率。其类型有：
1、剩余股利政策 投资机会和资本成本是影响股利政策的两个重要 因素。企业有良好的投资机会时，采取较多的留存利
润可以提高企业的股票价格，带给投资者较多的资本
收益，节约资本成本。因此企业有收益较高的投资机 会时，可以采用剩余政策（剩余政策认为股利政策不
会对公司股票价格产生任何影响），企业将税后利润
第二节 股利政策
一、股利政策的基本理论
股利政策是公司是否发放股利、发放多少、于何 时发放等方针和策略。 长期以来人们一直在研究股利政策对公司的股票
价值有无影响的问题，这就形成了股利政策的基本理
论。主要有两类：
（一）股利无关论（MM理论）
无论公司采用何种股利政策都不会影响公司的市场 价值，公司的价值是由公司的盈利能力决定的。 （二）股利相关论 1、高股利增加股票价值论（股利重要论） 2、低股利增加股票价值论 （三）完善中的理论 剩余股利理论；客户效应；信息效应；税收效应； 代理成本；预期理论 结论：公司必须认真制定股利政策。
1）股利宣布日（即宣布股利发放的日期）
2）股权除息日（即领取股利的权利与股票分 开的日期，在除息日之前购买的股票，才能领取本 次股利） 3）股权登记日（因为股票经常流动，所以必须登 记日期） 4）股利发放日
2、股利支付的方式
（1）现金股利 （2）财产股利 （3）负债股利 （5）股票股利
3、公司自身因素
（1）现金流量
（2）举债能力 （3）投资机会 （4）资本成本 （5）资产流动状况
4、股东因素 （1）追求稳定收入、规避风险
（2）担心控制权的稀释
（3）规避所得税 5、其他因素 如通货膨胀
三、股利政策的类型
股利政策受多种因素影响，应该从实际出发制定 适合本企业的股利分配政策。股利政策的核心是确定
股利支付比率。其类型有：
1、剩余股利政策 投资机会和资本成本是影响股利政策的两个重要 因素。企业有良好的投资机会时，采取较多的留存利
润可以提高企业的股票价格，带给投资者较多的资本
收益，节约资本成本。因此企业有收益较高的投资机 会时，可以采用剩余政策（剩余政策认为股利政策不
会对公司股票价格产生任何影响），企业将税后利润
第二节 股利政策
一、股利政策的基本理论
股利政策是公司是否发放股利、发放多少、于何 时发放等方针和策略。 长期以来人们一直在研究股利政策对公司的股票
价值有无影响的问题，这就形成了股利政策的基本理
论。主要有两类：
（一）股利无关论（MM理论）
无论公司采用何种股利政策都不会影响公司的市场 价值，公司的价值是由公司的盈利能力决定的。 （二）股利相关论 1、高股利增加股票价值论（股利重要论） 2、低股利增加股票价值论 （三）完善中的理论 剩余股利理论；客户效应；信息效应；税收效应； 代理成本；预期理论 结论：公司必须认真制定股利政策。
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（1）法律因素 （2）股东因素 （3）公司的因素（4）其他因素
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MBA财务管理原理之股利分配课件(PPT 39页)
1.法律因素：为保护债权人和投资者的利益， 相关法规常对公司股利分配作限制。
⑴资本保全：规定不得用资本（股本、资本公 积）发放股利 ；
❖ ②任意盈余公积金：由公司股东会根来自 需要决定是否计提以及提取的比例。
5
2．股利（向投资者分配的利润）
❖ 公司向股东支付股利（向投资者分配利润） 要在提取盈余公积金和公益金之后。
❖ “无利不分”原则：股份有限公司原则上应 从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股 利
❖ 公司用盈余公积金弥补亏损后，为维护其股 票信誉，经过股东大会特别决议，可用盈余 公积金支付股利，但支付股利后留存的法定 盈余公积金不得少于注册资本的25%。
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2.股东因素。
⑴稳定的收入和避税：依靠股利维持生活的股 东要求支付稳定股利，反对公司留有较多利 润；其余的股东出于避税考虑→反对公司留 有较多利润；
⑵控制权的稀释：支付较高的股利→保留盈余 减少→加大了将来增发新股的可能性→分散 公司控制权→老股东反对→宁愿不分配股利 也反对募集新股 。
⑵企业积累：公司必须按净利润的一定比例提 取法定盈余公积；
⑶净利润：年度累计净利润为正才能发放股利， 以前年度亏损必必须足额弥补；
⑷超额累积利润：由于股东接受股利缴纳的所 得税高于其进行股票交易的资本利得税，故 许多国家规定公司不得超额累积利润。
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第八章 股利分配
❖ 学习目的与要求：通过本章的学习与研究， 应当深入理解各种股利支付理论的理论要点 与指导意义，具体分析判断影响股利政策的 各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策 要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策。
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第八章 股利分配
❖ 主要内容： 利润及利润分配 股利理论 股利分配政策和股利支付 股票股利
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（1）股利分配方案的确定： 步骤：①设定目标资本结构：此资本结 构下，加权平均资本成本最低；②计算 目标资本结构下投资所需的权益资本数 额；③最大限度地使用保留盈余来满足 投资方案所需的权益资本数额；④若有 剩下的盈余，再作为股利发放。
❖ ②股利支付比率不影响公司的价值：由于投 资者不关心股利分配，因此公司价值完全由 其投资的获利能力决定，公司盈余在股利和 保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。
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二、股利相关论
❖股利相关论认为：公司股利分配影响公 司的市场价值。
❖因为：实际生活中不存在无关论所提出 的假设，股利分配是在很多制约因素的 影响下进行的。主要有：
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1．剩余股利政策 剩余股利政策就是在公司有着良好 的投资机会时，根据一定的目标资 本结构，测算出投资所需的权益资 本，先从盈余中留出，剩下的盈余 才作为股利来分配。
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行和交易费用；③公司的投资决策不受股利 分配的影响；④公司的投资者和管理者获得 相同的关于未来投资机会的信息。
❖ 股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想 的市场，又被称为完全市场理论。
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3.结论 ❖ ①投资者不关心公司的股利分配：若公司留
存较多的利润用于再投资，会导致公司股票 价格上升；此时尽管股利较低，需现金则可 出售其股票。若公司发放较多的股利，投资 者又可用现金再买入一些股票以扩大投资。 即投资者对股利和资本利得无偏好。
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二、利润分配的顺序
《公司法》规定的顺序如下：
1 可供分配的利润 =本年净利润（或亏损）+年初未分配利润 （亏损）
❖ 负数→停止分配；正数→后续分配 2 计提法定盈余公积金 ❖ 计提比例10% ❖ 计提基数 ❖ 注意：计提基数不是可供分配的利润，也
不一定是本年的税后利润。
7
3 计提任意盈余公积
4 向投资者分配利润 ❖ 注意：若公司违反上述利润分配顺序，
❖按照我国《公司法》的规定，公 司利润分配的项目包括：
❖1．法定盈余公积金 ❖2．任意盈余公积金 ❖3 ． 股 利 （ 向 投 资 者 分 配 的 利 润 ）
4
1．盈余公积金
❖盈余公积金 从税后净利润中提取形成， 用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营 或者转增为资本。
❖ ①法定盈余公积金：按税后净利的10% 提取，但盈余公积金累计达到公司注册 资本的50%时，可不再得提取。
在抵补亏损和提取法定盈余公积金之前 向股东分配利润的，必须将违反规定发 放的利润退还公司。
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§2 股利理论
❖股利理论主要讨论股利分配对公司 价值的影响。
❖股利无关论 ❖股利相关论
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一、股利无关论
1.观点 股利无关论认为股利分配对公司的股票价格
（市场价值）不会产生影响。
2.假定 ①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发
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3.公司的因素
⑴盈余的稳定性
⑵资产的流动性 ⑶举债能力 ⑷资本成本 ⑸债务需要
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§3 股利分配政策和股利支付
一、股利分配政策 二、股利支付
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一、股利分配政策
❖支付给股东的盈余与留在企业的保留 盈余存在此消彼长的关系，股利决策 也就是内部筹资决策。
❖ 1．剩余股利政策 ❖ 2．固定或持续增长的股利政策 ❖ 3．固定股利支付率政策 ❖ 4．低正常股利加额外股利政策
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§1 利润及利润分配的内容
❖ 股利分配是指公司制企业向股东分派 股利，是企业利润分配的一部分。
❖ 涉及内容主要包括：①股利支付程序、方 式的确定②股利支付比率的确定—可能对 公司股票价格产生影响③支付现金股利所 需资金筹集方式的确定
❖ 一、利润分配的项目 ❖ 二、利润分配的顺序
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一、利润分配的项目
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1.法律因素：为保护债权人和投资者的利益， 相关法规常对公司股利分配作限制。
⑴资本保全：规定不得用资本（股本、资本公 积）发放股利 ；
❖ ②任意盈余公积金：由公司股东会根来自 需要决定是否计提以及提取的比例。
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2．股利（向投资者分配的利润）
❖ 公司向股东支付股利（向投资者分配利润） 要在提取盈余公积金和公益金之后。
❖ “无利不分”原则：股份有限公司原则上应 从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股 利
❖ 公司用盈余公积金弥补亏损后，为维护其股 票信誉，经过股东大会特别决议，可用盈余 公积金支付股利，但支付股利后留存的法定 盈余公积金不得少于注册资本的25%。
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2.股东因素。
⑴稳定的收入和避税：依靠股利维持生活的股 东要求支付稳定股利，反对公司留有较多利 润；其余的股东出于避税考虑→反对公司留 有较多利润；
⑵控制权的稀释：支付较高的股利→保留盈余 减少→加大了将来增发新股的可能性→分散 公司控制权→老股东反对→宁愿不分配股利 也反对募集新股 。
⑵企业积累：公司必须按净利润的一定比例提 取法定盈余公积；
⑶净利润：年度累计净利润为正才能发放股利， 以前年度亏损必必须足额弥补；
⑷超额累积利润：由于股东接受股利缴纳的所 得税高于其进行股票交易的资本利得税，故 许多国家规定公司不得超额累积利润。
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第八章 股利分配
❖ 学习目的与要求：通过本章的学习与研究， 应当深入理解各种股利支付理论的理论要点 与指导意义，具体分析判断影响股利政策的 各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策 要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策。
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第八章 股利分配
❖ 主要内容： 利润及利润分配 股利理论 股利分配政策和股利支付 股票股利
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（1）股利分配方案的确定： 步骤：①设定目标资本结构：此资本结 构下，加权平均资本成本最低；②计算 目标资本结构下投资所需的权益资本数 额；③最大限度地使用保留盈余来满足 投资方案所需的权益资本数额；④若有 剩下的盈余，再作为股利发放。
❖ ②股利支付比率不影响公司的价值：由于投 资者不关心股利分配，因此公司价值完全由 其投资的获利能力决定，公司盈余在股利和 保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。
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二、股利相关论
❖股利相关论认为：公司股利分配影响公 司的市场价值。
❖因为：实际生活中不存在无关论所提出 的假设，股利分配是在很多制约因素的 影响下进行的。主要有：
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1．剩余股利政策 剩余股利政策就是在公司有着良好 的投资机会时，根据一定的目标资 本结构，测算出投资所需的权益资 本，先从盈余中留出，剩下的盈余 才作为股利来分配。
MBA财务管理原理之股利分配课件(PPT 39页)
行和交易费用；③公司的投资决策不受股利 分配的影响；④公司的投资者和管理者获得 相同的关于未来投资机会的信息。
❖ 股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想 的市场，又被称为完全市场理论。
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3.结论 ❖ ①投资者不关心公司的股利分配：若公司留
存较多的利润用于再投资，会导致公司股票 价格上升；此时尽管股利较低，需现金则可 出售其股票。若公司发放较多的股利，投资 者又可用现金再买入一些股票以扩大投资。 即投资者对股利和资本利得无偏好。
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二、利润分配的顺序
《公司法》规定的顺序如下：
1 可供分配的利润 =本年净利润（或亏损）+年初未分配利润 （亏损）
❖ 负数→停止分配；正数→后续分配 2 计提法定盈余公积金 ❖ 计提比例10% ❖ 计提基数 ❖ 注意：计提基数不是可供分配的利润，也
不一定是本年的税后利润。
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3 计提任意盈余公积
4 向投资者分配利润 ❖ 注意：若公司违反上述利润分配顺序，
❖按照我国《公司法》的规定，公 司利润分配的项目包括：
❖1．法定盈余公积金 ❖2．任意盈余公积金 ❖3 ． 股 利 （ 向 投 资 者 分 配 的 利 润 ）
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1．盈余公积金
❖盈余公积金 从税后净利润中提取形成， 用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营 或者转增为资本。
❖ ①法定盈余公积金：按税后净利的10% 提取，但盈余公积金累计达到公司注册 资本的50%时，可不再得提取。
在抵补亏损和提取法定盈余公积金之前 向股东分配利润的，必须将违反规定发 放的利润退还公司。
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§2 股利理论
❖股利理论主要讨论股利分配对公司 价值的影响。
❖股利无关论 ❖股利相关论
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一、股利无关论
1.观点 股利无关论认为股利分配对公司的股票价格
（市场价值）不会产生影响。
2.假定 ①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发
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3.公司的因素
⑴盈余的稳定性
⑵资产的流动性 ⑶举债能力 ⑷资本成本 ⑸债务需要
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§3 股利分配政策和股利支付
一、股利分配政策 二、股利支付
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一、股利分配政策
❖支付给股东的盈余与留在企业的保留 盈余存在此消彼长的关系，股利决策 也就是内部筹资决策。
❖ 1．剩余股利政策 ❖ 2．固定或持续增长的股利政策 ❖ 3．固定股利支付率政策 ❖ 4．低正常股利加额外股利政策
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§1 利润及利润分配的内容
❖ 股利分配是指公司制企业向股东分派 股利，是企业利润分配的一部分。
❖ 涉及内容主要包括：①股利支付程序、方 式的确定②股利支付比率的确定—可能对 公司股票价格产生影响③支付现金股利所 需资金筹集方式的确定
❖ 一、利润分配的项目 ❖ 二、利润分配的顺序
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一、利润分配的项目