现金流对长期负债比率
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现金 应收款项 存货 地产、厂房 及设备 其他资产
Yr 1 $
Yr 2 $
100 250 300 900 450 2,000 90 710 1,200 2,000
110 240 320 980 450 2,100 80 620 1,400 2,100
120 260 290 990 540 2,200 100 520 1,580 2,200
共同尺度
某分析师正在比较同一行业中两家公司的经营状况，两家公司的利润表分别如下 （单位：百万）：
公司A 净销售额 $5,000 已销货成本 3,500 销售、一般和管理费用 500 利息费用 450 税收 300 净收益 250
根据上述信息，以下哪项陈述最有可能是正确的？
公司B $250 180 40 0 16 14
采购成本(或销售成本) 应付帐款周转率 平均应付账款
总资产周转率
净销售额 平均总资产
10
财务报告与分析4 财务报表分析方法
关键流动性比率
防御区间比率：
流动资产 流动比率 流动负债 现金 短期投资 应收账款 速动比率 流动负债
流动比率和速动(酸性测试)比率是两个最常用的偿债比率
已销货成本＋SG & A费用＋利息费用-其它现金费用－非现金费用 每日现金支出＝ 期间天数
selling and administrative and general costs”（简称SG&A）销售、管理和一般性费用
于比较不同规模的公司，便于推算某些关系，如某公司资产 与负债的组合，或销售成本与销售利润之间相关的明细账。
2. 内部流动性或偿债能力比率：衡量企业偿付其即将到期
债务的能力。
3. 经营绩效比率：衡量公司经营产生的成果和公司操纵资
产之间的关系（经营效率），与收入、资本有关的经营财务 指标（盈利能力）。这些比率能说明管理层经营企业的好坏。
a. b. c.
d.
公司B的资产状况优于公司A的资产状况，因为公司B没有负债。 公司B在控制营业费用方面优于公司A。 公司A在控制营业费用方面优于公司B。 公司A在管理营运资本方面优于公司B。
C
6
财务报表分析4 财务比率分析-问题S10-1
共同尺度
Company A 净销售额 $5,000 100% 已销货成本 3,500 70% 销售、一般和管理费用 SG&A 500 10% 利息费用 450 9% 税收 300 6% 净收益 250 5%
简化公司的趋势分析和截面分析
水平分析共同比财务报表
以基年要素表达的多年财务报表要素 简化公司趋势分析
4
财务报告与分析4 财务报表分析方法
垂直VS.水平共同比财务报表
垂直报表 水平报表
Yr 3% Yr 1% Yr 2% Yr 3% Yr 3 $ Yr 1% Yr 2%
资产($000)
4. 增长潜力比率：可以评价公司在各个时期内实现销售、
收益和现金流可持续增长的能力。
g= ROE×（1－股利支付率）
＝ROE×留存比率
3
财务报表分析4 财务比率分析
共同尺度(Common-Sized)财务报表
可以通过这些报表，对不同规模的公司进行比较。 垂直分析共同比财务报表
根据各账户占总资产的百分比，重新编制资产负债表。 根据各账户占销售额的百分比，重新编制利润表。
Company B $250 100% 180 72% 40 16% 0 0% 16 6% 14 6%
7
财务报告与分析4 财务报表分析方法
关键术语Βιβλιοθήκη Baidu
资产负债表
流动资产（CA）= 一年内可花费的或转换成现金的资产 流动负债 （CL）= 一年内可支付的或清算的资产 营运资本 = 流动资产-流动负债 负债=短期和长期附息负债 资产=负债 +所有者权益 损益表（利润表） 毛利润=销售收入 -销售成本 营业利润 =毛利润- 营业费用 息税前收益（EBIT）=净收益+所得税 +利息费用 （CRFA核心指标）
短期负债的偿还能力
偿债能力
长期负债的偿还能力
盈利能力
产生盈利的能力
股权分析 和估值
与股权相关的资产或收益
9
财务报告与分析4 财务报表分析方法
关键活动比率
以下周转率为计算应收账款在外流通天数 ，存货周转天数
和净营业周期的中间步骤。
净销售额 应收账款周转率 平均应收账款
已销货成本（COGS) 存货周转率 平均存货
CRFA一级
财务报表分析4
S10
财务比率分析
财务报告与分析4 财务报表分析方法
1.财务报表分析方法
核心概念: A.计算并解释共同比财务报表和关键财务比率。 B.利用传统及扩展的杜邦模型分析一家公司的净 资产收益率。
C.讨论比率分析的局限性。
2
财务报表分析4 财务比率分析
财务比率的分类
1.共同尺度财务报表：将报表中信息进行归一化处理。以便
8
财务报表分析4 财务报表分析方法
分类 活动领域 （资产利用率 ） 流动性 整体效率 方法
财务比率分类***
关键比率 应收账款周转期 存货周转期 总资产周转率 流动比率 速动(酸性测试)比率 现金防御区间比率 资金周转周期（天数） 负债与权益比率 财务杠杆比率 利息保障倍数 边际利润 (毛、营业、净） 资产收益率 净资产收益率 （权益收益率－ROE） 基本及稀释后每股收益 每股现金流量 市盈率,市现率，市销率，市净率, 股息支付率 可持续增长率
1.10 0.96 1.07 1.09 1.00 1.05 0.89 0.87 1.17 1.05
1.20 1.04 0.97 1.10 1.20 1.10 1.11 0.73 1.32 1.10
总资产
流动负债 长期负债 所有者权益 负债与所有 者权益合计
5
财务报表分析4 财务比率分析 S10-1
5.0 12.5 15.0 45.0 22.5 100.0 4.5 35.5 60.0 100.0
5.3 11.4 15.2 46.7 21.4 100.0 3.8 29.5 66.7 100.0
5.5 11.8 13.2 45.0 24.5 100.0 4.5 23.7 71.8 100.0
1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Yr 1 $
Yr 2 $
100 250 300 900 450 2,000 90 710 1,200 2,000
110 240 320 980 450 2,100 80 620 1,400 2,100
120 260 290 990 540 2,200 100 520 1,580 2,200
共同尺度
某分析师正在比较同一行业中两家公司的经营状况，两家公司的利润表分别如下 （单位：百万）：
公司A 净销售额 $5,000 已销货成本 3,500 销售、一般和管理费用 500 利息费用 450 税收 300 净收益 250
根据上述信息，以下哪项陈述最有可能是正确的？
公司B $250 180 40 0 16 14
采购成本(或销售成本) 应付帐款周转率 平均应付账款
总资产周转率
净销售额 平均总资产
10
财务报告与分析4 财务报表分析方法
关键流动性比率
防御区间比率：
流动资产 流动比率 流动负债 现金 短期投资 应收账款 速动比率 流动负债
流动比率和速动(酸性测试)比率是两个最常用的偿债比率
已销货成本＋SG & A费用＋利息费用-其它现金费用－非现金费用 每日现金支出＝ 期间天数
selling and administrative and general costs”（简称SG&A）销售、管理和一般性费用
于比较不同规模的公司，便于推算某些关系，如某公司资产 与负债的组合，或销售成本与销售利润之间相关的明细账。
2. 内部流动性或偿债能力比率：衡量企业偿付其即将到期
债务的能力。
3. 经营绩效比率：衡量公司经营产生的成果和公司操纵资
产之间的关系（经营效率），与收入、资本有关的经营财务 指标（盈利能力）。这些比率能说明管理层经营企业的好坏。
a. b. c.
d.
公司B的资产状况优于公司A的资产状况，因为公司B没有负债。 公司B在控制营业费用方面优于公司A。 公司A在控制营业费用方面优于公司B。 公司A在管理营运资本方面优于公司B。
C
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财务报表分析4 财务比率分析-问题S10-1
共同尺度
Company A 净销售额 $5,000 100% 已销货成本 3,500 70% 销售、一般和管理费用 SG&A 500 10% 利息费用 450 9% 税收 300 6% 净收益 250 5%
简化公司的趋势分析和截面分析
水平分析共同比财务报表
以基年要素表达的多年财务报表要素 简化公司趋势分析
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财务报告与分析4 财务报表分析方法
垂直VS.水平共同比财务报表
垂直报表 水平报表
Yr 3% Yr 1% Yr 2% Yr 3% Yr 3 $ Yr 1% Yr 2%
资产($000)
4. 增长潜力比率：可以评价公司在各个时期内实现销售、
收益和现金流可持续增长的能力。
g= ROE×（1－股利支付率）
＝ROE×留存比率
3
财务报表分析4 财务比率分析
共同尺度(Common-Sized)财务报表
可以通过这些报表，对不同规模的公司进行比较。 垂直分析共同比财务报表
根据各账户占总资产的百分比，重新编制资产负债表。 根据各账户占销售额的百分比，重新编制利润表。
Company B $250 100% 180 72% 40 16% 0 0% 16 6% 14 6%
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财务报告与分析4 财务报表分析方法
关键术语Βιβλιοθήκη Baidu
资产负债表
流动资产（CA）= 一年内可花费的或转换成现金的资产 流动负债 （CL）= 一年内可支付的或清算的资产 营运资本 = 流动资产-流动负债 负债=短期和长期附息负债 资产=负债 +所有者权益 损益表（利润表） 毛利润=销售收入 -销售成本 营业利润 =毛利润- 营业费用 息税前收益（EBIT）=净收益+所得税 +利息费用 （CRFA核心指标）
短期负债的偿还能力
偿债能力
长期负债的偿还能力
盈利能力
产生盈利的能力
股权分析 和估值
与股权相关的资产或收益
9
财务报告与分析4 财务报表分析方法
关键活动比率
以下周转率为计算应收账款在外流通天数 ，存货周转天数
和净营业周期的中间步骤。
净销售额 应收账款周转率 平均应收账款
已销货成本（COGS) 存货周转率 平均存货
CRFA一级
财务报表分析4
S10
财务比率分析
财务报告与分析4 财务报表分析方法
1.财务报表分析方法
核心概念: A.计算并解释共同比财务报表和关键财务比率。 B.利用传统及扩展的杜邦模型分析一家公司的净 资产收益率。
C.讨论比率分析的局限性。
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财务报表分析4 财务比率分析
财务比率的分类
1.共同尺度财务报表：将报表中信息进行归一化处理。以便
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财务报表分析4 财务报表分析方法
分类 活动领域 （资产利用率 ） 流动性 整体效率 方法
财务比率分类***
关键比率 应收账款周转期 存货周转期 总资产周转率 流动比率 速动(酸性测试)比率 现金防御区间比率 资金周转周期（天数） 负债与权益比率 财务杠杆比率 利息保障倍数 边际利润 (毛、营业、净） 资产收益率 净资产收益率 （权益收益率－ROE） 基本及稀释后每股收益 每股现金流量 市盈率,市现率，市销率，市净率, 股息支付率 可持续增长率
1.10 0.96 1.07 1.09 1.00 1.05 0.89 0.87 1.17 1.05
1.20 1.04 0.97 1.10 1.20 1.10 1.11 0.73 1.32 1.10
总资产
流动负债 长期负债 所有者权益 负债与所有 者权益合计
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财务报表分析4 财务比率分析 S10-1
5.0 12.5 15.0 45.0 22.5 100.0 4.5 35.5 60.0 100.0
5.3 11.4 15.2 46.7 21.4 100.0 3.8 29.5 66.7 100.0
5.5 11.8 13.2 45.0 24.5 100.0 4.5 23.7 71.8 100.0
1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00