青岛啤酒资产分析案例
青岛啤酒的案例分析
二、平衡计分卡的四个角度
三、青岛啤酒战略规划体系
制定战略： 使命、目标、战略
转化为平衡计分卡： 描述和衡量战略
竞争情报系统： 持续提供战略决策信息
测试和调整战略： 战略学习，调整战略
制定运营计划： 实现战略与运营对接
评价、改进： 控制过程，实现目标
实施：执行战略
青岛啤酒股份有限公司战略图
四、公司战略图
增长战略
(F1)股东价值最大化
青岛啤酒案例分析
案例分析第7组： 组长：邓德珂 主讲：高广超 组员：高晓盈 张芳芳 姚木兰 韩魏乐 邓雪慧 唐蒙 刘亚丽 关海燕 文运运 左亚青 焦东娜 刘洋洋 陈娇
2013年11月
目录
一 二 三 四 五
一、公司概况
青岛啤酒股份有限公司前身是1903年8月由德国 商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司 青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商， 2019年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值 426.18亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌 500强
习
与
成 长
(L2)提升核心人才胜任能力
信息资本 (L3)建立战略管理决策系统
(L4)延伸ERP实施 （供应链、CRM）
组织资本
(L5)运用国际化最佳实 践
(L6)建立面向市场的企 业文化
(L7)实施变革管理
五、战略的动态管理
高层领导人
青岛啤酒筹资案例
青岛啤酒筹资案例青岛啤酒筹资案例近年来，随着中国经济的快速发展，中国啤酒市场成为全球最大的啤酒消费市场之一。
在这个庞大的市场中，青岛啤酒作为中国知名品牌之一，一直以来都保持着较高的市场份额。
然而，面对行业的激烈竞争和消费升级的趋势，青岛啤酒也需要不断进行筹资来加强自身实力和市场竞争力。
青岛啤酒筹资的一个成功案例就是其通过发行债券来筹集资金。
2015年底，青岛啤酒通过发行一亿元的公司债券，成功筹集了可用于扩大生产规模和品牌建设的巨额资金。
这笔债券发行的成功，使得青岛啤酒得以进一步加强品牌形象，提升市场份额。
首先，青岛啤酒之所以选择发行债券来筹集资金，是因为其有足够强大的品牌影响力和广泛的消费基础。
作为中国知名啤酒品牌，青岛啤酒拥有较高的市场认知度和良好的品牌形象，这为其债券发行提供了良好的背书效应。
投资者对于青岛啤酒的信心也有助于债券发行的顺利进行。
其次，青岛啤酒债券发行的成功也与其强大的财务实力和经营状况密不可分。
青岛啤酒一直以来都保持着良好的盈利能力和财务状况，这为其债券发行提供了充分的背景保障。
同时，青岛啤酒的资产负债情况也比较健康，这使得投资者对其债券的回报和安全性更加有信心。
第三，青岛啤酒债券发行还受益于中国资本市场的发展。
在中国资本市场快速发展和深化改革的背景下，债券市场日益活跃，为青岛啤酒提供了丰富的筹资渠道和机会。
青岛啤酒能够充分利用资本市场的优势，发挥市场机制的作用，使债券发行更加便捷高效。
最后，青岛啤酒债券发行成功的一个重要因素是其正确的筹资方案和妥善的资金运用。
青岛啤酒在筹资方面具有专业的团队和策略，在债券发行的过程中，能够根据市场需求和投资者风险偏好，制定合理的发行方案。
同时，在资金运用方面，青岛啤酒也能够充分发挥自身优势，利用这笔资金进行合理的扩大生产和品牌建设，进一步提升竞争力。
总之，青岛啤酒通过发行债券成功筹集资金的案例，是其战略规划和市场运作的成功典范。
青岛啤酒借助自身较高的品牌知名度和市场影响力，充分利用中国资本市场的发展机遇，通过正确的筹资方案和资金运用，提升了市场竞争力，取得了良好的经济效益。
企业盈利能力分析——以青岛啤酒股份有限公司为例
企业盈利能力分析--以青岛啤酒股份有限公司为例摘要在上市公司的经营业绩中，盈利能力越强，就能承受更多的危险，因此投资者和经营治理者都非常重视公司的盈利水平。
怎样去评估企业的盈利水平，怎样透视企业的盈利品质，这一直以来是会计届和投资行业都关注的问题。
本文主要是对企业盈利能力以及相关概念进行了概述，通过对青岛啤酒股份有限公司2013、2014、2015三年的相关数据进行计算分析，依据具有的问题做出可行性参考意见，让公司的治理者以及投资人员和债权人等熟悉公司的盈利水平信息，给公司治理人员作出治理决策供给依据，于此同时也对于青岛啤酒在不断严峻的经济背景下的进展有帮助。
关键词：盈利能力；盈利指标；青岛啤酒ABSTRACTIn the performance of listed companies, investors pay special attention to its earnings and the future development of capacity, the higher the profit level, the stronger the ability to take risks. How to evaluate the profitability of the company, how the company's earnings quality perspective, has been a hot topic in the accounting, investments.This article mainly through to the enterprise profit ability, and related concepts are analyzed at the same time for Qingdao beer co., LTD., profitability indicators were summarized, through to the Qingdao beer co., LTD., 2013, 2014, 2015, three years of calculation and analysis of relevant data, put forward feasible Suggestions according to the present situation, make the enterprise operators, investors and creditors to understand the profitability of enterprises information, provide the basis for enterprise managers make business decisions, and at the same time help to Qingdao beer in the increasingly harsh economic environment of survival and development.Key words: Profitability; Profitability indicators; Qingdao beer目录1 前言 02 盈利能力分析概述 02.1 企业盈利能力分析的重要性 02.2 企业盈利能力分析的相关指标 03 盈利盈利能力分析--以青岛啤酒股份有限公司为案例 (1)3.1 青岛啤酒股份有限公司概况 (1)3.2 青岛啤酒盈利能力指标分析 (2)3.2.1 从经营利润形成过程的视角进行分析 (2)3.2.2 利润表组成要素的构造分析 (4)3.2.3 以销售收入作为前提的盈利标准研究 (4)3.2.4 资产经营盈利能力研究 (5)3.2.5 资本盈利能力研究 (6)3.3 青岛啤酒股份有限公司盈利能力的影响因素 (9)3.3.1 费用支出对于公司盈利能力的影响 (9)3.3.2 资产应用效率对于公司盈利能力的影响 (9)3.3.3 营业获利对于公司盈利能力的影响 (9)3.3.4 税收方针对于公司盈利能力的影响 (9)4 提高盈利能力的相关建议 (10)4.1 提高治理能力，加强成本支出的控制 (10)4.2 加强资金治理，增加资产的应用率 (10)4.3 积极开拓市场，改变销售战略，提高营业收入 (10)4.4 增加创新水平，提高核心的实力 (10)结论 (11)参考文献 (12)致谢 01 前言盈利水平一般是对于公司在某时期之中获得利益的水平，是不一样的单位生产经营效果的综合性体现。
青岛啤酒案例分析
二、案例分析上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国19个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。
1.青岛啤酒系列并购的动因 (1)提高市场份额市场份额代表着一个企业对市场的控制能力，市场份额的不断扩大可以使青岛啤酒获得某种形式的垄断。
这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争优势。
青岛啤酒对全国各地的啤酒生产企业开展的的横向并购对提升青岛啤酒的市场份额的影响最为直接，也最为显著。
青岛啤酒在实现规模经济的同时，也提高了行业的集中程度。
通过行业集中，相应地青岛啤酒的市场权力也得到扩大。
例如：青岛啤酒在1999 年9 月收购上海啤酒有限公司后．就开始在上海建立其在青岛已实验成熟的“直供模式”。
在不到一年时间里，青岛啤酒从青岛运酒液，在上海啤酒厂分装的“青岛啤酒”已经供不应求了，以致于青岛啤酒集团华东事业部有关人士感叹说：“我们的铺货率已达到了90%以上”。
（2）低成本扩张青岛啤酒奉行“高起点发展，低成本扩张，先做大，后做强”，“名牌带动”、“资产重组”为核心的“大名牌”发展战略。
并充分发挥品牌及技术优势，以民族资本为主，以弘扬民族工业为旗帜，扩大规模经济，整合民族工业力量，力争把青岛啤酒建成具有超实力的，跨地区青岛啤酒在扩大自身经营规模的方式上有两种选择：一是通过投资新建分支机构来扩大生产能力；二是通过并购获得现成的生产能力。
比较两种扩张方式，后者的一个突出优点在于“快”，具备能够“买到时间”这一优势。
青岛啤酒正是看中了这一优势，强调了企业发展中的机会成本，通过不断的并购，迅速扩大生产和销售市场。
青岛啤酒在全国各地大量并购濒临破产、经营不善的啤酒企业的缘故，就是为了保证其并购的低成本性。
而在保证低成本的同时，青岛啤酒又有效地降低进入当地市场的壁垒。
若青岛啤酒以新建生产厂的方式进行，可能就会受到当地政府及现有啤酒企业的激烈反应产生的阻力，加大进入成本。
案例2-8 增发回购 捆绑筹资——青岛啤酒的筹资策略
融资成本的比较
股票融资
股息率，股票发 行的交易成本， 股利支付的的税 收成本
债务融资
主要是利息率，如一年 期、三年期的借款利率 分别是5.85%和5.94%， 还有破产威胁和到期还 本付息的硬性约束。
相关成本
所占募集资金 比率
2.42%
5.85% （利息率的最 小值）
1.股票融资成 本比较低
2.股权结构不 合理（股票种 类过多，股权 高度集中且受 限制不能流通）
青岛啤酒的筹资策略分析
小组成员：缪绿娇、任玲、付群、吴晓燕
目录
公司概况
案例回顾与分析
总结与思考
1、公司概况
1.1 集团简介
青岛啤酒股份有限公司
公司类型：国有上市公司 总部地点：中国青岛
成立时间：1903年 产品：青岛啤酒、山水啤酒等
1.2 发展历程
青岛啤酒股份有限公司的前身是1903年8月由德国商 人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股 份公司。 1947年6月14日，“齐鲁企业股份有限公司”将工厂 购买，定名为“青岛啤酒厂”。 1949年，中华人民共和国的成立，青岛啤酒变为国有。 1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易 所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月 27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为 中国首家在两地同时上市的公司。
内部融资
债务融资
股票融资
符合企业制度发 展规律，成本小 。但受到企业盈 利能力的制约， 需要长期积累， 短期内融资效果 不明显，融资比 例低。
外源融资的的主 要形式，短期融 资中银行到款仍 是首选。但金融 监管力度的日趋 加强使得贷款比 较困难。
发达国家主要融 资手段，在美国 证券融资占到外 部融资的55% 以上，分为首发 和再发，再发又 分为配股和增发 。
青岛啤酒成功案例分析
国内部分大啤酒集团迅速崛起，全国啤酒行业大集团割剧 之势已经形成。在此形势下，不发展就要落后，发展慢了 也要落后，只有加快发展才能在激烈的市场竞争中立于不 败之地。
（六）市场网络建设
不变的原则与多元的方式是青啤营销网络建设的方针。
不变的原则是必须建立直供模式，将网络控制在自己手 中。直供模式的特点，概括地说就是：“门对门服务”、 “地毯式轰炸”。“门对门服务”就是从厂门到店门送货 上门，“地毯式轰炸”就是不放过任何一个可以卖啤酒的 销售点。这种直供模式是被购并企业需要“克隆”的。因 为只有这样，才能将末端市场掌握在手中，才能将细微的 市场状况掌握在手中，才能在汹涌的市场风浪中站稳脚跟。
青啤公司在发展扩张方面，早在1994年、1995年就有过尝 试，先后收购了扬州啤酒厂和西安汉斯啤酒厂，但由于当时 经验、管理、技术、外部环境等问题，并没有达到预期的效 果。从1997年开始，青啤公司在吸取了前两次并购经验的 基础上，加快了低成本扩张的步伐，通过破产收购、政策兼 并、控股联合等方式，先后收购兼并了平度、日照、平原、 菏泽、薛城、荣成、马鞍山、黄石、应城、蓬莱、芜湖、上 海等地的近40家啤酒生产企业，使企业的生产规模迅速扩 大到250万吨以上，跃居国内同行业前茅。
☆专家总结了青啤扩张战略的五大经验及启示
（一）抓住了千载难逢的购并良机。 国际上，世界大啤酒企业已开始出现多起强强联合的案例，世界啤酒
业正在向强的更强、弱的淘汰的方向发展，世界啤酒十强也从过去的产 销量最低200万吨，增加到近300万吨。这反映了一种世界范围内的大 趋势。国内，中国啤酒业正在由“春秋”走向“战国”；小型啤酒企业 纷纷亏损，过去，几乎每个市甚至县都有啤酒厂，现在这些啤酒厂90％ 都处在亏损的境地；同时，曾在一夜之间占领了中国的大多数酒店和商 店的60多家洋啤，由于建厂成本高、管理成本高、市场投入高、资金消 耗高等四大症结，出现了“水土不服”，有90％以上出现了巨额亏损， 开始纷纷撤退，且大多数洋啤都在寻求与国内大啤酒企业的合作，包括 列世界啤酒业十强的大啤酒公司。这正是强势企业实施低成本扩张，壮 大自己实力的好时期。应该说，这一机遇是时不待我的，早几年的没有 出现，推后几年就会失去。要求青啤必须抓住良机，在短时间内完成国 内市场的战略布局。同时，这种布局还是青啤突破地域“围城”的契机。 啤酒作为讲究新鲜度的大众消费品，长距离运输既不经济又不影响新鲜 度，因而，啤酒是一直把半径150公里范围作为优选经济效益圈。青啤 的这种布局，正是在建立“优选效益圈”。只有这种“圈”多起来，青 啤才能真正成为覆盖全国的强势品牌，才能实现到2003年跻身世界啤酒 十强、十年之内成为世界第二大啤酒公司的目标。
【青岛啤酒企业的估值研究3400字】
山东青岛啤酒企业估值的案例分析第1章引言 (1)1.1 研究背景 (1)1.2 研究意义 (1)第2章公司经营环境分析 (1)2.1 经营环境分析 (1)2.2 企业竞争优势 (3)第3章公司估值分析 (3)3.1 估值方法选择 (3)3.2 现金流贴现法 (4)3.3 主营业务收入预测 (4)3.4 营业净利润（NOPAT）预测 (5)3.5 运营资金投资额预测 (6)3.6 净资本支出预测 (8)3.7 权益自由现金流（FCF）预测 (9)3.8 加权平均资本成本（WACC）预测 (10)3.9 公司权益价值估值 (11)第4章总结 (11)参考文献 (11)第1章引言1.1 研究背景20世纪80年代，我国开始引入相关的企业价值评估理论、方法和模型，但开始放缓。
由于中国经济的快速发展和资本实力的增强，更多的重组和并购。
因此，对于我国上市企业来说，迫切需要有效、科学的模型和方法来评估企业价值。
本研究以山东青岛啤酒为例，对其价值进行了评估。
山东青岛啤酒公司是我国饮料啤酒行业的代表性企业，深耕饮料啤酒领域多年，山东青岛啤酒在曾经在2018-2020年三年连续获得我国“国家饮料啤酒企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质饮料啤酒企业500强”。
山东青岛啤酒的发展是我国饮料啤酒企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国饮料啤酒企业的发展状况。
1.2 研究意义通过对山东青岛啤酒的分析不仅使企业管理者能够了解企业的价值和适当条件，而且有助于外部投资者的监督和管理。
通过价值评估对山东青岛啤酒企业的影响，分析价值评估方法和流程的主要因素，找出主要因素，了解山东青岛啤酒企业未来的盈利能力，为山东青岛啤酒企业未来发展提供了铺垫(李晓明,王子涵, 张思,2021)。
第2章公司经营环境分析2.1 经营环境分析2019年以来，我国饮料啤酒出口市场和整体出货量保持增长趋势。
消费市场的增长速度快于商业市场。
青岛啤酒资产负债表分析
青岛啤酒资产负债表分析青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值426.18亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。
1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。
同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。
一九九三年六月经国家体改委批准, , 并在吸收合并原中外合资青岛啤酒第二有限公司、中外合作青岛啤酒第三有限公司及国有青岛啤酒四厂的基础上, 创立了青岛啤酒股份有限公司, 成为全国首批九家境外上市的股份制试点企业之一。
H种股票并于七月十五日上市,为首家在香港联合交易所有限公同年八月在国内发行了A种股票并于八月二十七日在募股后公司股本总额为90,000万股(每股面值为人民币1元), 其中:国家股为39,982万股,占总股本的44.42%;法人股为5,333万元,占总股本的5.93%;外资股为34,685万股, 占总股本的38.54%; 国内公众股为10,000万股, 占总股本的11.11%。
二、资产负债表资产负债表趋势分析分析评价：就资产而言，青岛啤酒股份有限公司总资产比上年增加了18.63%，从资产分布上看，主要表现为流动资产，流动资产比上年增加了34.49%，长期股权投资增加了344.68%，固定资产清理增加了959.82%，递延税款资产增加了153.71%，货币资金增加了123.55%，应收票据增加了18.72%，且均超过资产的涨幅，从资金来源上看，主要是由于在报告期间，公司运营效果良好，盈利增加，以及通过发行新股募集而来。
本年实现净利润是股东权益增加33.43%。
就流动资产而言，货币资金增加了123.55%，主要是因为在报告期间内公司的销售形势良好，销售量增加，大量存货被销售出去，业务收入增加，以及在报告期内，公司通过发行新股募集资金所致。
上市公司资产质量分析——以青岛啤酒为例
上市公司资产质量分析——以青岛啤酒为例青岛啤酒股份有限公司成立于1903年，是中国最早的啤酒生产企业之一，也是中国最大的啤酒品牌之一，是中国啤酒行业的龙头企业。
本文将以青岛啤酒为例，分析其上市公司的资产质量。
首先，资产质量是衡量企业资产质量好坏的指标，通常包括资产的负债率、流动比率、存货周转率等。
在青岛啤酒的财务报表中，可以看到其负债率较低，资产负债率一直保持在较低水平。
这表明青岛啤酒的资产负债结构合理，公司经营能力较强。
其次，流动比率是衡量企业偿债能力的指标，反映了企业的流动性水平。
青岛啤酒的流动比率较高，表明公司能够较好地偿还短期债务，并具有一定的偿债能力。
这是因为青岛啤酒拥有较高的现金流量和流动资产，使得公司能够应对突发的支付需求。
再次，存货周转率是衡量企业资产运营效率的指标，反映了企业存货的周转速度。
青岛啤酒在近几年的存货周转率呈现增长趋势，表明公司的库存管理较为有效。
这主要得益于青岛啤酒良好的营销策略和供应链管理能力，在生产和销售方面取得了较好的平衡。
此外，青岛啤酒在资产质量方面还表现出了一些问题。
首先，青岛啤酒的账户应收款项较高，表明公司存在一定的风险。
其次，在近几年的财务报表中，青岛啤酒的坏账损失也呈现上升趋势，这可能与公司的信用政策和账户管理有关。
因此，青岛啤酒在提高资产质量方面需要加强账户管理和风险控制。
综上所述，青岛啤酒作为一家上市公司，在资产质量方面表现较好。
公司的负债率较低，流动比率较高，存货周转率呈现增长趋势，这证明了公司的资产负债结构合理，经营能力较强，存货管理较为有效。
然而，仍需要注意的是，公司存在一定的风险，需要加强账户管理和风险控制。
青岛啤酒并购案例分析—并购重组资料文档
青岛啤酒并购案例分析一、并购背景经过 20 世纪 90 年代产量的扩张后，2000 年中国啤酒的年产量突破 2000 万吨大关，成为仅次于美国的世界第二大啤酒产销国，并以每年 5%的速度增长。
然而，由于过去中国地域辽阔但缺乏高效的交通系统和运输设备，啤酒市场因此是惊人的零散。
全国大约有 500 家左右的啤酒厂，并且当地品牌基本上都得到了当地人的拥护。
青岛啤酒股份有限公司尽管现在是中国最大的啤酒生产商，2021 年的产量达到了 250 万吨，销售额 5.7 亿美元，但仍只占这个市场 11%的份额。
而欧美国家多是两三个企业的产量就占总量的 70%到 80%，如美国第一大啤酒企业Anheuser-Busch 年产量就占全国总量的 48%，第二大企业年产量占总量的 22%。
青啤的对手，排行老二的燕京啤酒和排行老三的华润啤酒两者共占有 15%的市场份额。
青啤现在看起来并不怎么起眼的这 11%的市场份额，还是在短短 5 年时间里共斥资 1.2 亿美元，收购了 40 余家较小的啤酒厂后的结果。
1996 年青啤的市场份额只有 2%。
二、并购历程青岛啤酒股份有限公司始建于 1903 年，由当时的德国商人酿造，是中国历史最为悠久的啤酒生产厂。
1993 年，青岛啤酒股份有限公司成立并进入国际资本市场，公司股票分别在香港和上海上市，共募集了 7.87 亿人民币，成为国内首家在两地同时上市的股份有限公司，在资本市场备受注目。
上市之后，青啤集团凭借政策、品牌、技术、资金、管理等方面的优势，实施“大名牌”战略，坚持走“高起点发展，低成本扩张”道路，在中国啤酒业掀起并购浪潮。
至此，青啤并购分为三个阶段，首先是拿下附近 3 个小厂，作为提高产量的基地，并依靠上市的资金实力，分别进行了内部的技术改造，生产线扩张，仓库大规模扩建等工作。
而 1995 至 1997 年的盲目产量扩张，使青啤走入低谷。
1999 年，青啤进入购并高峰期。
在连续拿下北京的五星、三环，陕西的汉斯、渭南、汉中等6 个企业后，2000 年 7 月收购廊坊啤酒厂，8 月初收购上海嘉士伯，8 月 18 日，青岛啤酒股份有限公司又拿出 2250 万美元，成立了北京双合盛五星啤酒股份有限公司。
筹资管理案例1
案例一：筹资管理——青岛啤酒的筹资策略【资料】2001年2月5日至20日，青岛啤酒公司上网定价增发社会公众公司普通A股1亿股，每股7.87股，筹集资金净额为7.59元。
筹额效率较高，其筹资主要投向收购部分异地中外合资啤酒生产企业的外方投资者权，以及对公司全资厂和控股子公司实施技术改造等，由此可以大大提高公司的盈利能力。
2001年6月，青岛啤酒股份公司召开股东大会，作出了关于授权公司董事分于公司下次年会前最多可购回公司发行在外的境外上市外资股10%的特别决议。
公司董事会计划回购H股股份的10%，即3468.5万股，虽然这样做将会导致公司注册资本的减少，但是当时H股股价接近于每股净资产值，若按每股净资产值2.36元计算，两地市场存在明显套利空间，仅仅花去了8185.66万元，却可以缩减股本比例3.46%，而且可以在原来预测的基础上增加每股盈利。
把这与公司2月5日至20日增发的1亿股A股事件联系起来分析，可以看出，回购H股和增发A股进行捆绑式操作，是公司的一种筹资策略组合，这样股本扩张的“一增一缩”，使得青岛啤酒股份公司的股本仅扩大约3.43%，但募集资金却增加了将近7亿元，其融资效果十分明显，这种捆绑式筹资策略值得关注。
【要求】：青岛啤酒股份公司采取这种筹资策略的动因及作用是什么？产生了怎样的财务效果？【案例分析】：（一）增发新股的动因1、融通资金，持续发展。
从资本运作角度出发，上市公司为了今后的可持续性发展，必须寻找并培植新的利润增长点，这就需要大量的资金来保证企业项目的顺利实施。
上市公司通过配股筹资面临着困境，其主要原因是拥有绝大多数股份的国有股持在者普通资金匮乏，无货币资金参与配股，难以满足上市公司（特别是大股东）筹资的要求；再加上国家和法人股不能上市流通，缺乏一个畅通的流通转让渠道，其参与配股的积极性不高，如果放弃配股，又会使国在法人处于不利的投资地位，甚至造成国有资产流失。
因此，需增发新股。
青岛啤酒财务管理案例精析
2010年11月目录PART I 战略分析 (2)PART II 会计分析 (8)PART III 财务分析 (15)PART IV 价值评估 (33)PART I 战略分析一、参考公司历年来的财务报告，评价公司2001年前后的并购战略有何差异？2003年，青岛啤酒迎来其百岁华诞。
百年青啤不但成为了青岛的名牌，而且成了中国的名牌，世界的名牌。
企业能够持续发展100年，能够成为世界级的名牌，并且仍然继续保持着强劲的发展后劲和势头，实属不易。
在这百年多的历史中青岛啤酒经历了两个重要的时代：一：彭作义时代。
在这个时代，青啤发起了以“高起点发展、低成本扩张”为主导的“大名牌发展战略”，它的核心理念是”做大做强”。
二：金志国时代。
在这个时代，青啤开始由“做大做强”向“做强做大”转变，由外延式扩张走向内涵式扩大，并开始对市场和企业进行全面的整合。
对青岛啤酒公司来说，2001年是一个重要的转折点。
因为就是在这一年青岛啤酒开始由“做大做强”向“做强做大”转变，没有“做大做强”的基础就没有“做强做大”的平台。
1.对青岛啤酒1993年到2003年的资本结构进行分析，发现企业的资本负债率在1993到2000年逐年上升，此后进入平稳时期，资本负债率维持在50％－60％之间，对企业年报进行分析发现，从93年到01年中，企业大量收购破产企业或以承担债务的形式收购经营困难的企业，这样在增加企业资本的同时也产生了大量的债务，使企业的资产负债率大幅度提高。
到01年下半年，企业在扩张上进入平稳时期，企业的收购业务大幅减少，只完成2宗并购，而且在收购形式上更多的使用参股的形式，并拥有并购企业的管理权，很好的控制了企业的资产负债率。
2.收购模式的转变，01年下半年在收购万泰公司的上企业参股28%,但取得万泰公司的经营权。
事例表明企业在不再用并购破产或经营困难企业为主的并购方针。
用少量的资金和股本来运作更多的公司，来盘活资本，达到规模扩张和利润最大化的目标。
青岛啤酒并购整合案例分析
Shanghai Lixin University of Commerce 财务管理案例分析课程论文题目青岛啤酒并购整合的案例分析学生姓名窦仁俊指导老师巩娜年级 10 级专业会计学学号 **********成绩二〇12年6月目录摘要一、引言 (4)二、理论分析框架 (5)三、公司背景介绍 (6)四、青岛啤酒的并购历程 (7)（一）第一阶段：1994—1996年并购的探索期 (7)（二）第二阶段：1997—1999年末并购的发展期 (8)（三）第三阶段：2000年—2002末并购的成熟期 (9)(四) 第四阶段：2003年至今并购再起 (10)五、青岛啤酒并购后的整合策略及原因分析 (10)（一）青岛啤酒并购后整合的原因 (10)（二）青岛啤酒整合策略 (11)（三）财务业绩分析 (15)六、结论与启示 (19)（一）结论 (19)（二）启示与思考 (19)参考资料 (20)摘要当今,全球啤酒总产量出于平稳上升状态，产量增速也逐渐趋于稳定。
世界啤酒消费总量在不断的增加，而亚洲的消费量是其中的主要力量，也就是说亚洲已经成为整个世界啤酒行业的领军者。
而亚洲啤酒消费量长期快速增长，很大程度上得益于的中国啤酒市场的兴旺，我国的啤酒市场已经是世界上最大的啤酒市场。
本文以我国的青岛啤酒为例，通过对青岛啤酒的并购历程的简单介绍，讲解青岛啤酒并购特点，并购决策及并购后的产业整合，大规模的扩张，让其成为国内啤酒行业的榜首。
本文将以其并购与整合作为核心，对青啤在并购与整合过程中所展现出的特点、优势以及透露出的隐患弊端进行分析，并针对在此并购整合过程中问题关键词：青啤、兼并、整合、扩张一、引言在我国，啤酒行业是一个厚积薄发、大器晚成的产业，从1900年诞生以来，到新中国改革开放前期的七十多年间几乎是一片市场空白。
然而，随着中国改革开放的不断深入，中国经济的快速发展使得中国啤酒市场的需求量呈现出几何级数的迅猛膨胀，中国啤酒企业如雨后春笋般地成长起来，最多时竟达800多家啤酒企业，特别是自上个世纪90年代初以来，青岛、燕京、珠江、哈尔滨、金星等几家大的啤酒集团迅速地发展起来，并成为支撑中国民族啤酒工业的脊梁和中坚力量。
财务分析实例(青岛啤酒公司)
财务分析实例（青岛啤酒公司）摘要青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值950.16亿元，居中国啤酒行业首位，位列世界品牌500强。
1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。
同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。
青岛啤酒以“成为拥有全球影响力品牌的国际化大公司”为愿景，将不断创新，“用我们的激情，酿造全球消费者喜好的啤酒，为生活创造快乐！”第一章青岛啤酒公司偿债能力分析偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。
企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。
企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。
偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。
1.1 青岛啤酒公司短期偿债能力分析短期偿债能力是企业对短期债券人权益或其担负的短期债务的保障程度，它主要取决与企业资产的流动性与变现力。
青岛啤酒公司2013～2015年短期偿债能力比率见表1-1。
表1-1青岛啤酒公司2013～2015年短期偿债能力1.1.1 青岛啤酒公司2013～2015流动比率分析“流动比率”和“速动比率”均是用来衡量公司的短期偿债能力的数据，两比率越大，则表明短期偿债能力越好。
流动比率：代表企业以流动资产偿还流动负债的综合能力。
流动比率=流动资产/流动负债流动比率越低，则意味着企业短期偿债能力不强；流动比率越高，则说明企业可能不善举债经营，经营者过于保守，将导致企业短期资金的利用效率较差。
从表中的数据分析可以看出，青岛啤酒的流动比率呈小范围上升的趋势，变化并不是很大，从数据表明青岛啤酒的偿债能力上升趋势，整体看流动比率在合理范围内变化，也有可能公司没能合理的利用好财务杠杆，降底了资金的使用率。
青岛啤酒财务分析
投资收益
100.00%
35.38%
42.27%
营业利润
100.00%
119.34%
135.42%
利润总额
100.00%
113.06%
129.56%
所得税费用
100.00%
113.31%
110.41%
净利润
100.00%
112.93%
139.56%
从利润看，净利润呈明显上升趋势。2017年为138225.56万元，2018年为156101.15万元，增加112.93%，
青岛啤酒2017年至2019年的速动比率分别为1.12、1.25、1.33。速动比率一般维持在 1:1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债 能力有可靠的保证。这三年中，速动资产呈上升趋势，且数值都保持在1以上，说明企业的 短期偿债风险较小，偿债能力强，企业在速动资产上占用资金比例较好，减少企业投资的机 会成本,有利于资金的周转。
1、优势
（1）品牌优势。青岛啤酒多年以来采用用精准的营销策略，使之
逐渐成为青岛的象征，人们知道青岛是因为青啤。
（2）文化优势：每年暑假举办青岛国际啤酒节，汇聚世界各地的
啤酒品种，通过传播啤酒文化巩固行业地位，让青岛啤酒走向世
界。
（3）地区优势：青岛啤酒在开始选择了并购策略，从山东扩展到
全国。多个地区的啤酒制造商被并购，使得青岛啤酒的名字越传
• 2.定基百分比分析
项目 货币资金 交易性金融资产 应收账款 其他应收款(合计) 存货 流动资产合计 长期股权投资 固定资产净额 无形资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 流动负债合计 长期借款 负债合计
所有者权益(或股东权益)合计
现金管理—青岛啤酒案例分析
现金管理案例：青岛啤酒青岛啤中国好酒招商网财务有限责任公司董事、总经理徐振声表示：“青啤公司是一家百年酿中国好酒招商网企业，在全国各地下设上百家子公司，这其中既有生产制造型企业，也有销售经营型企业，分布广泛，资金分散，难免形成一定的资金沉淀和间歇资金。
基于这一背景，青啤财务公司应运而生。
旨在把青啤公司分散在全国各地的资金通过专业化的金融平台进行集中管理，加快资金周转，提高使用效率，从而提升青啤公司的行业竞争力。
”为实现目标，青啤财务公司结合自身实际创建了一套独具特色的资金管理模式，即依托核心系统、网上银行系统和母公司ERP系统，创建了一套集资金集中、计划管理、收付结算等功能的的统收统支、统收自主支付、统收分户支付等业务运营模式：成员单位所有收入资金，每日定时通过银企直联系统自动归集至财务公司，实现资金归集；成员单位资金计划，实行精确到日和周的现金流资金计划控制；成员单位资金运用，通过财务公司远程金融服务平台实现资金统一结算和自动会计记对账。
“这一管理模式全面实现了集团企业的资金归集，2011年底，成员单位达到86家，资金上收累计结算额达到155亿元，资金支出累计结算额约117亿元，资金结算总笔数达28368笔，资金流转总量768.37 亿元，扣除上市公司募集资金监管等因素，资金集中度达90%，在全国财务公司行业中位列第29位。
青岛啤中国好酒招商网把现金流比做血液。
他们通过防止贫血、设法输血、积极造血、主动止血等方式来保持健康的现金流，让企业在“血液畅通”的环境中稳健发展。
防止“贫血”主旨是严格控制资本性支出，既不能在投资管理上把许多现金变成固定资产，也不能在运营管理上把许多现金变成存货。
目前，青啤的现金流非常充裕，经营性净现金流量近几年持续高达10亿元以上。
设法“输血”主旨是探索研究低成本融资方式。
青啤认为，反应型的组织只会被动等待危机的到来，战略型的组织则会在冬天尚未来临时准备好棉衣。
因此，在危机到来前，青啤便积极探索、研究低成本融资方式并抓住机遇果断实施，最终以大大低于银行利息的成本成功融资15亿元，既解决了金融危机之下的资本储备问题，又节省了大量财务成本，使青啤可以相对安全的过冬。
青岛啤酒公司价值评估案例分析
青岛啤酒公司价值评估案例分析
公司价值评估是一项综合性的资产评估,是对公司整体经济价值进行判断、估计的过程,主要是服从或服务于公司的产权转让或产权交易。
在经济金融化、全球化和以信息技术为核心的高新技术迅速发展的形势下,全球公司间的并购活动日益频繁,被收购目标公司的定价问题显得非常重要,公司价值评估的应用空间得到了极大的拓展。
本文根据现代公司价值评估的有关理论,对目前运用的三个主要公司价值评估模型:贴现现金流模型、市盈率模型和期权模型,进行分析,比较它们的优势与缺陷,并结合啤酒上市公司的财务数据较真实、业绩较好、易于对其进行财务评估,现金流稳定,竞争环境适中、易于风险测定等特点,选择贴现现金流模型对啤酒上市公司——青岛啤酒股份有限公司的价值进行评估。
通过对青岛啤酒公司发展历程进行介绍,对历史绩效及价值驱动业务进行分析,从而识别公司价值驱动因素,建立青岛啤酒的战略构想,并将这种构想转化为财务预测,然后运用资本资产定价模型(CAPM)求出权益资本成本以及加权资本成本(WACC),从而估算出公司的价值,并对影响公司价值的几个主要因素,如加权平均资本成本、主营业务收入增长率、投资收益率、再投资比例等进行敏感性分析,找到影响公司价值的关键因素,从而帮助公司管理者对价值驱动因素进行有效的管理,提高公司价值。
青岛啤酒成功融资案例分析
青岛啤酒成功融资案例分析青岛啤酒股份有限公司(简称青岛啤酒)自上市以来，通过发起人募集资金、进入资本市场发行普通股股票，已经确立了行业龙头地位。
但在发展过程中，为了扩大生产规模、维持公司现有的市场地位又出现了融资需求。
2008年3月31日，青岛啤酒发布《认股权与债券分离交易的可转换公司债券募集说明书》，称拟发行15亿元分离交易可转债，每张公司债券面值100元，按面值发行，共计1 500万张;债券存续期为6年，利率为0.8%，利息每年支付一次，计息起始日为2008年4月2日。
同时，投资者凭每张公司债券可无偿获配公司派发的7份认股权证，认股权证共计发行10 500万份;认股权证的存续期为自认股权证上市之日起18个月，持有人有权在权证存续期的最后五个交易日内行权。
截至2009年10月19日行权日到期，青岛啤酒发行的分离交易可转债所附赠的权证共有8 552.9792万份得到行使，行权价为27.82元，债权人行权后，公司实际二次融资11.90亿元。
青岛啤酒为何会采用分离交易可转债这种融资工具，其二次融资又为何会成功?一、青岛啤酒发行分离交易可转债的财务决策分析青岛啤酒的负债结构分析。
从表1可以看出，公司的整体债务规模呈下降趋势，且资产负债率总体呈逐年降低的趋势，说明公司的偿债压力降低，公司应提高财务杠杆的使用效率，利用负债融资促进经营业绩的提升;同时，从公司的负债结构可以看出，公司以流动负债为主，且与行业中其他公司对待长期负债的态度相比(见表2)，公司在利用长期负债方面非常谨慎，存在利用长期负债进行融资的空间，以达到完成公司融资需求，优化资本结构的目的。
青岛啤酒的偿债能力分析。
从表3可以看出，在短期偿债能力方面，2003～2007年，公司的流动比率始终低于行业水平，说明公司有一定的短期偿债能力风险。
在长期偿债能力方面，公司的资产负债率虽仅2005、2006年两年低于行业水平，但公司2003～2007年的利息保障倍数均大于1，能够维持基本的债务偿还，并且从2004年开始呈上升趋势，并始终高于行业平均水平。
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青岛啤酒股份有限公司资产质量分析
1993年，青岛啤酒股份有限公司成立并进入国际资本市场，公司股票分别在香港和上海上市，成为国内首家在两地同时上市的股份有限公司。
通过扩张兼并，青岛啤酒已成为中国产量最大的啤酒企业。
从1993年上市到2001年，青岛啤酒一气收购了40多家酒厂，合并子公司多达73家。
青岛啤酒公司在国内18个省、市、自治区拥有40多家啤酒生产厂和麦芽生产厂，构筑了遍布全国的营销网络，基本完成了全国性的战略布局。
2004年其啤酒生产规模、总资产、品牌价值、产销量、销售收入、利税总额、市场占有率、出口及创汇等多项指标均居国内同行业首位。
2004年青岛啤酒品牌价值已达人民币168.73亿元，位居啤酒行业全国第一。
（一）其他应收款
表1：其他应收款与应收账款金额
表2：各项资产占总资产的比重
应收账款情况分析：
1.2009年到2011年其它应收款占总资产的比重分别为
2.17%、1.96%，0.6%，2011年的减少主要由于上年收购子公司的保证金收回所致。
而应收账款的比重分别为 1.47%、1.4%,0.46%，其他应收款在正常经营的情况下不应该大于应收账款，它与主营业务无关，大于应收账款可能存在不明原因的占用，如操作利润、让大股东无偿占用资金及转移销售收入偷逃税款的情况。
2.其他应收款/流动资产的比重（%）2011年中，青岛啤酒12.3%，燕京啤酒5.29%
造成这种现象的原因主要包括：
企业急于扩大市占率,而未将回款率作为关键指标管理与关联企业交易产生(其他)应收帐款。
改善方向：
规范关联企业交易对(其他)应收帐款的条款在确保提升市占率前提下,提高货款回款率。
改善策略：
财务部门制定不同产品的标准成本,关联交易按标准成本加3%作为交易价格将应收帐款回款率作为关键指标来考核营业部门的绩效财务部制定合理的回款流程。
达成目标：(其他)应收帐款/流动资产≤10%)
（二）存货：
青岛啤酒股份有限公司的存货会计政策如下：
1、分类
存货包括原材料、在产品、库存商品和周转材料等，按成本与可变现净值孰低计量。
2、发出存货的计价方法
存货发出时的成本按加权平均法核算，库存商品和在产品成本包括原材料、直接人工以及在正常生产能力下按系统的方法分配的制造费用。
3、存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法
存货跌价准备按存货成本高于其可变现净值的差额计提。
可变现净值按日常活动中，以存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额确定。
4、本集团的存货盘存制度采用永续盘存制。
5、低值易耗品和包装物的摊销方法
周转材料包括低值易耗品和包装物等，采用分期摊销法进行摊销。
与燕京啤酒的存货会计政策对比发现，两家企业的存货会计政策在以上5各方面都基本一致。
存货发出采用加权平均法核算，能比较符合实际的反映存货价值，对利润水平的影响也是比较符合实际的。
青岛啤酒的存货规模较大且周转次数多，采用永续盘存制也是符合企业自身特点的。
所以，从存货会计政策的选择上看还是较为合理的。
表3：青岛啤酒2009-2011年存货
表4：各项资产占总资产的比重
1．从资产负债表中可以看出存货的数量是逐年递减的，经计算，2008年到2010年存货占流动资产的比重分别为25.96%、8.97%、5.48%，呈逐年下降趋势，与燕京啤酒相比，燕京啤酒存货占总资产的比重，08、09、10年的比重分别为9.46%、7.34%、7.32%，三年均高于青岛啤酒的该项比重，说明青岛啤酒的流动资产总体的变现能力增强，从而短期偿债能力增强。
2． 2011 年存货年末比年初增加 39.9%,主要原因是本年度销量增长库存产成品增加及本年度新购买子公司存货增加所致。
表5：青岛啤酒2009年-2011年存货周转率
图1：青岛啤酒2009年-2011年存货变动情况
存货周转率：青岛啤酒2009—2011年的存货周转率分别为4.43 ，5.88，5.76 总体有所提高，存货周转在增强，且该指标在正常范围内说明企业存货管理水平的增强。
表6：青岛啤酒与同行业存货周转率比较
青岛啤酒2012—03的存货周转率比同行业的存货周转率高，说明该企业的存货管理水平高于同行业，青岛啤酒存货周转率为22.49是同行燕京4.64的存货周转率的5倍。
由此可知企业的存货流转速度快，存货质量高。
（三）流动资产总体分析：
表7：青岛啤酒2009-2011年流动资产所占比重
表8：青岛啤酒与同行业清偿比率的比较
流动比率：流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。
速动比率：速动资产（货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项
等，可以在较短时间内变现）对流动负债的比率。
它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
青岛啤酒2012-03 的流动比率与速冻比率相比同行业偏低。
原因：该企业通过短期贷款收购,导致流动负债增加.加之存货偏多。
解决方案：放慢收购力度,尽快消化快速完成期间技改,整合,使其尽快产生现金流及盈利.对存量资产进行调整,改善资产结构,优化资源配置。
（四）长期股权投资：
表9：长期股权投资占总资产的比重
从上述数据可以看出，该公司2009年到2011年长期股权投资占总资产比重分别为36.97%、36.77%、0.79%。
10年较09年变化不大。
从报表附注可以看出，该公司长期股权投资包括：本公司对子公司的长期股权投资；本集团对合营企业和联营企业的长期股权投资；以及本集团对被投资单位不具有控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资。
由此可见，青岛啤酒母公司主要对其子公司进行了长期股权投资，说明母公司资金量充足，经营状况良好。
（五）固定资产:
表10：固定资产占总资产的比重
从上述数据可以看出，固定资产占总资产比重2010年小于2009年，分析可能原因是个别固定资产提前报废或者存在为清理完毕的固定资产，如2010年固定资产清理的项目存在余额，金额为1921306元。
固定资产逐年递减，该项目可能存在问题。
2011 年固定资产年末比年初增加 30.7%,主要原因是本年度部分公司技改扩建项目、搬迁工厂和新建厂，工程完工转入固定资产及新购买子公司增加的固定资产所致。
图2：青岛啤酒2011年固定资产构成
固定资产包括房屋及建筑物、机器设备、运输工具以及其他设备等。
机器设备占的比例超过60%，这符合生产型企业的特点。
从利润表来看，今年的营业收入增加了9.3%。
而固定资产只有小比例的增幅。
我们可以得出结论：企业当年的固定资产周转率处于正常状态，而且具有相当好的盈利能力。
总的来说，固定资产的盈利性，周转性，变现性以及与其他资产组合的增值性都较强，这最终体现在企业较强的整体盈利能力上，因此，企业固定资产项目质量较好。