中美货币政策与货币传导机制对比

中美经济结构，货币政策传导机制以及对通货膨胀的影响
摘要：当今世界，经济全球化已成为不可阻挡的趋势。而中美两国则是处于这个漩涡的影响下。中美两个大国的经济贸易交流将影响它们经济结构的调整以及国内经济形势的走向。本文主要揭示中美两国的经济结构，货币政策传导机制的区别及其对通货膨胀的影响，了解当代中国货币政策的发展新方向。
关键字：经济结构 产业结构合理 货币政策传导机制 对物价影响
正文：
一、经济结构分析
（一）中国经济结构概况
改革开放前的中国经济，农业基础薄弱，轻工业和重工业比例失衡。1978年改革开放以后，通过优先发展轻工业，扩大高档消费品进口，加强基础产业、基础设施建设，大力发展第三产业等一系列政策和措施，使中国的经济结构趋于协调，并向优化和升级的方向发展。中国各产业之间及其内部的比例关系都有了明显的改善，其中第一产业比重下降，第二、第三产业比重上升；国民经济总量增长从主要由第一、第二产业带动，转为主要由第二、第三产业带动，第二产业的增长构成了中国经济高速发展的主要动力。在整体产业结构变化的同时，各产业内部的结构也发生了较大的变化。在农林牧渔业总产值中，纯农业产值比重下降，林牧渔业比重上升；在工业内部，轻重工业结构正逐步由偏重“消费补偿”的轻型结构，向“投资导向”的重型结构升级；在第三产业内部，交通运输业、商业等传统产业比重下降，房地产业、金融保险业、电信业等迅速发展。
（四）现今之路
中国推进金融改革，强化货币政策势在必行。在近几年我国经济发展中更多强调和和关注的是积极财政政策的作用，这可能与我国有执行积极财政政策的相关经验有关，也与中国改革的程度有关。其实货币政策和金融改革同样重要。在我国储蓄主体以居民为主，企业负债率普遍较高，货币政策的松与紧直接关系我国经济运行的态势。从经济发展需要来看，推进金融改革强化货币政策是非常重要的，要形成经济发展的内在动力机制，市场是基础，良好的金融环境和适宜的货币政策是前提。近期，货币供应量M0、M1和M2增幅提高。从今年以来的变化趋势看，M0的增速在波动地缓慢回升，M1的增速有所回升，M2增速则变动不大。贷款的力度略有增大，总的看货币政策有点松动，金融运行情况稍有改善。应根据经济运行情况不断把握货币政策的调控力度并与财政政策配合促进我国经济的持续稳定发展。
（二）美国经济结构概况
美国经济高度发达，工农业生产门类齐全，集约化程度高，国民生产总值占世界首位。美国工业发达，部类齐全，生产集中，垄断程度高，拥有巨大的生产能力。美国的工业主要由制造业、采矿业和公用事业三大部分组成。其中，制造业分为耐用品工业和非耐用品工业。汽车和建筑业在国民经济中占有重要地位，被称为美国经济的两大支柱。当前美国工业结构的最大变化是，传统工业部门加快了技术改造过程，新兴工业部门高速发展。采矿业发展速度加快。近十多年来，新技术被广泛运用于对传统工业的制造，一批劳动密集型的“夕阳工业”被淘汰或转移到国外。 高新技术发展迅速，在一些新兴的工业区，科研机构与工业部门更加紧密地结合，使产品更新换代日益迅速。传统的农业地区也开始注意发展新兴中小型工业和高科技工业。主要的工业产品有石油产品、化肥、水泥、钢铁、塑料及树脂制品、新闻纸、汽车、机械、天然气、电力等。美国耕地面积１.７５１３４亿英亩，占全国总面积的２０％。农业高度发达，机械化程度高。①由于工农业劳动生产率的提高，美国第一、二产业在整个国民生产总值中所占的比例相对缩小，第三产业在国民生产总值中所占比重相对扩大。在美国，第三产业包括交通运输业、通讯业、商业、金融保险、房地产业、服务业以及政府机构等行业，目前它已成为吸引农业剩余劳动力和增加就业人口的主要部门。信息产业已成为美国率先提出建立“高速信息公路”的宏大计划。美国雄踞世界信息产业顶峰的主要原因是：第一，国家优先发展，重点投资。第二，特别注意以计算机为主的信息应用市场的开发。第三，走集团化的道路。信息产业发达是美国经济发展的特色，也标志经济进化的趋向。美国已实现了社会经济生活的全面信息化，处于任何企业活动都离不开信息的时代。
（五）对物价影响
美国现行宽松的货币政策，在金融危机以后，美国各项金融政策正在规范，稍有适度从严从紧的趋势。传统美国经济学认为，适度通胀有利于经济发展，是指特有的美国货币体制而言。人民币和其他国家货币的发行量是建立在需求测算基础上，从来没有因为要制造通胀而发行货币，只有美国有这种说法，因为美元是世界币，所以无法在世界范围内精确测算需求，就美国本国货币需求而言，适当通胀是逃债，而且可以把通胀轻易的通过美元输出到其他国家，所以所谓定量宽松，因为美国利率已经降无可降。③所以不存在调整利率空间，定量宽松其实是增发美元，可以最大限度地保证国内可持续就业和保持物价稳定。
参考文献：
1：《中美两国产业结构的比较分析》 张守一 葛新权
2：《货币政策传导机制研究的理论观点与国外货币政策传导实践的变化》国家计委经济研究所财政金融研究室课题组《经济研究参考》2003年第十三期
3：从经济结构比较中美发展前景 《观察》2006/6(总第18期)
4：《金融危机与中美基于VAR方法的货币政策传导机制比较研究》刘之阳复旦大学
随着货币政策传导机制由货币渠道向利率渠道的变化, 各国货币政策的操作工具也逐渐由货币供应量调整为利率, 提醒我国注意客观认识并恰当把握货币供应量增长率与经济增长和物价上涨之间的关系。从我国实践来看, 货币供应量增长率与经济增长率和物价上涨率之间有一定的关系, 但不是十分密切, 且有一定的时滞。由于货币供应量与经济增长和物价上涨之间的关系越来越松散和复杂化,我国当前的货币政策应该更多地关注最终目标, 即物价上涨水平变化而非中间目标即货币供应量变化。④如果继续以货币供应量增长率来衡量货币政策是否适度,有可能使通货紧缩趋势不能及时有效地加以制止, 这是货币政策操作过程中需要注意的一个重要认识问题。从长远来看, 我国应考虑逐渐以利率取代货币供应量作为货币政策的中间目标和主要操作工具考虑到货币市场迅速发展, 市场利率应该成为货币政策关注的重要指标。
（三）比较分析
中国产业结构比美国产业结构落后，中国产业结构不够合理。中国在调整产业结构时, 首先是加快技术进步。进行精心的计划和组织, 迅速消化引进的技术, 在引进的基础上大力创新, 打入国际市场。其次, 必须对原材料部门、运输部门和深加工部门实行倾斜政策, 增加投资, 加快技术改造的步伐, 降低消耗, 提高产品质量, 增加产品品种, 增加出口。第三, 重新划分中央与地方的部分职能权限, 打破地区市场的割据,各地区在分工诊与协作的基础上, 建立符合自己的优势、各具特色的产业结构, 使全国的产业结构趋向优化。最后, 尽快理顺价格。通过中长期计划保持国民经济按比例发展, 在年度范围内, 除极个别部门外, 一律开放, 由市场决定价格, 充分发挥价格在产品替代和产业政策调整中的亚大作用，采取宏观调控措施。
（二）我国货币政策的传ห้องสมุดไป่ตู้机制
（1）我国目前货币政策的三个环节，即中央银行至金融机构；金融机构至企业、居民；企业、居民至国民经济各变量。但与西方发达国家的三个环节相比较，又有很大的差别，主要是因为在整个货币政策的作用过程中，金融市场作用微弱。
（2）货币政策传导的时滞效应是指从货币政策制定到最终影响各经济部门变量，实现政策目标所经过的时间。它分为内部时滞和外部时滞，其中，外部时滞是主要的。
（3）从紧的货币政策的实施：2007年底的全国经济工作会确定了“双防”作为下一步宏观调控的重点。为了落实“双防”，我国的货币政策从“适度从紧”进一步发展为“从紧”。
（三）美国货币政策的传导机制
美国20世纪40年代至50年代, 以利率作为货币政策的控制目标, 年代以来随着货币主义思潮的盛行,货币供应量取代利率成为货币政策的中间目标。年代以来, 货币主义的失败和信息经济学等的发展, 促使货币传导机制研究强调金融结构的作用, 货币传导理论趋于成熟。年代以来, 美国货币传导主要有以下特点第一, 通过利率调整来影响金融市场、宏观经济和价格水平, 但利率对新经济的影响相对较小。第二, 通过对资产价格、财富效应调节投资和消费。第三, 银行信贷的作用趋于减小。第四, 美元汇率传导作用越来越明显。第五, 预期因素传导作用日益显现。②
二、货币政策的传导机制
（一）货币政策的传导环节
（1）货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定目标的传导途径与作用机理。
（2）货币政策传导途径的一般顺序，首先从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场;然后，从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体；最后，从非金融部门的各类经济行为主体到社会各经济变量。包括总支出、总产出量、物价、就业等。