股指期货大纲解读

1.股指期货
1 股票价格指数：反映各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。

2全球主要的股票价格指数：道—琼斯工业股价平均数，金融时报证卷交易所指数（富时指数），日经225股价指数，NASDAQ(场外二级市场)及其指数：以市场价值设权重。

3 股票价格指数的编制方法：算术平均法（选定样本股票，确定基期指数，计算某日价格平均数，与基期平均数对比，再乘基期指数）几何平均法（报告期和基期的股票平均价采用样本股票价格的几何平均数）加权平均法（按样本股票在市场上的不同地位赋予其不同的权数）。

4沪深300指数的编制：基期2004.12.31，基点1000，成份股数量：300只，选样空间：上市时间不少于一个季度/除非上市以来日均总市值在全部沪深A股中排名前30，选样标准：规模大，流动性好，选样方法：对样本空间股票在最近一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%，对剩余按日均总市值排名，取前300，计算：调整股本为权重，派许加权综合价格指数公式，指数修正：除数修正法修正前的调整市值/原除数=修正后的/新除数（修正：除息、除权、停牌、摘牌、股本变动、停市），定期调整：每半年一次，10%，240新样本，360老样本，最近一次财务报告亏损不进入新样本，快速进入指数规则：总市值排名前10，第10个交易日结束后进入。

5中正500指数的编制：500只，样本空间：扣除沪深300样本股以及最近一年日均总市值排名前300的，剩余按日均成交额排名，剔除后20%，剩余按日均总市值排名，取前500 定期调整：400新样本，600老样本（其余同沪深）。

6上证50指数的编制：基期：2003.12.31，50只，样本空间：上证180指数样本股，选取标准：根据总市值和成交金额综合排名，前50，定期调整：40新样本，60老样本（其余同沪深）。

7交易型开放式指数基金：交易所上市交易、基金份额可变的一种开放基金。

种类：投资方法不同，指数基金（代表一揽子股票的所有权，买卖ETF，等同买卖跟踪指数）和积极管理型基金购买方式：按照当天的基金净值向基金管理者购买，在证券市场上直接从其他投资者购买
8股指期货：以股票价格指数为标的物的期货合约，交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。

9股指期货市场的产生与发展：交易者的避险之需而产生，二十世纪八十年代最激动人心的金融创新，1982.2美国堪萨斯谷物交易所推出第一份股指期货合约——堪萨斯价值线股指期货合约1984，股指期货占美国期货交易量20%，澳大利亚，加拿大，伦敦，香港，新加坡，国内：2010.4.16正式推出沪深300股指期货合约。

10 股指期货理论价格的计算：F=S*[1+(r-y)*△t /360]，F：股指期货的理论价格，S：现货资产的市场价格，r：融资年利率，y:持有现货资产而取得的年收益率，△t：距离合约到期的天数。

11 股指期货的功能：价格发现（股指期货市场的价格能够对股票市场未来走势做出预期反应），风险管理（规避系统性风险），资产配置（有利于投资人迅速改变其资产结构，进行合理的资源配置）。

12 股指期货的特征：1商品期货没有实际标的资产，现金结算交割，有些适用的到期日比商品期货长，没有贮存成本和运输成本，交割价格盲区大大缩小，逼仓行情难以发生。

2股票有到期日不能无限持有，保证金交易必须每日结算，可以卖空，流动性较高，实行现金交割，关注宏观经济，T+0交易（股票是T+1交易）。

3ETF交易有杠杆效应而ETF无，最低保证金万元以上而ETF最低100元，没有包含指数成分股的股利而ETF包含，确定的存续期而ETF无存续期，走势和指数不完全一致。

4权证融资融券权证针对单只股票，单向交易，没有杠杆作用，融资融券是一种借贷行为要付利息。

13沪深300指数期货合约解读：合约标的：沪深300指数，合约乘数：每点300元，报价单位：指数点，最小变动价位：0.2点，合约月份：当月，下月及随后两个季月，交易时间：上午9:15-11:30 下午13:00-15:15，最后交易日：合约到期月份的第三周，遇国家法定假日顺延，最后交易日交易时间：上午9:15-11:30下午13:00-15:00，每日价格最大波动限制：上一个交易日结算价的10%，最低交易保证金：合约价值的12%，交易代码：IF，
交割日：同最后交易日，交割方式：现金交割，每日结算价格：采用该期货合约最后一小时成交量加权的平均价，如最后一小时无成交取前一小时，如当日无成交=前一交易日结算价+基准合约当日结算价-基准合约前一交易日结算价（基准合约：当日有成交的离交割月最近的合约），如新上市首日无成交=挂盘基准价+基准合约当日结算价-基准合约前一交易日结算价，交割价格：最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。

14股指期货的风险管理制度：保证金制度（保证金分为结算准备金和交易保证金12%，先存入保证金才能进行交易，可以根据市场风险状况调整交易保证金标准）
涨跌停板制度（幅度为+/-10%，季月合约上市首日幅度为挂盘基准价的20%，最后交易日结算价格幅度为上一交易日的20%，价格=上一交易日结算价*（1+ -10%）/tick,tick按照0.2的最小波动价位取模单边市：收市前5分钟内，停板价位，以委托为判断条件连续两个同向单边市的处理D2交易日）
持仓限额制度（某一合约单边持仓的最大数量：投机交易100手，超10万手会员下一交易日不超总单边的25%，套期保值和套利交易不受100限制，会员和客户超过持仓限额，不得同方向开仓交易）
大户持仓报告制度（下一交易日收市前报告，客户未报告的开户会员应当报告，《大户持仓报告表》）
强行平仓制度（结算会员结算准备金余额小于0未补足，超出持仓限额标准未平仓，强行平仓通知书，强平未能完成时，强平盈亏处理）
强制减仓制度（委托申报、涨跌停板价格、申报单，双向持仓的净持仓部分强制减仓，单位净持仓亏损大于D2交易日结算价10%的所有持仓，客户合约的单位净持仓盈亏：单位净持
易的一种操作方式。

期现套利：某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。

不同的ETFS组合投资，分层抽样复制法。

25股指期货投机交易：卖出对冲，购入对冲，盈亏计算（(1)今日开仓今日平仓的，计算其买卖差额；(2)今口开仓而未平仓的，计算今日结算价与开仓价的差额；(3)上一交易日持仓今日平仓的，计算平仓价与上一交易日结算价的差额；(4)上一交易日持仓今日继续持仓的，计算今日结算价与上一交易日结算价的差额。

26 股指期货在资产组合管理中的应用：资产配置策略（运用套期保值策略规避一级市场的发行风险，分享指数的成长机会，主动性风险管理）投资组合beta值调整策略（预期股市上涨，调高）指数化投资策略（使得投资组合达到与某个指数相同的收益）
阿尔法策略（传统阿尔法策略是在基金经理建立了β部位的头寸后，通过衍生品对冲β部位的风险，从而获得正的阿尔法收益）可转移阿尔法策略（不影响组合战略资产配置的情况下，利用金融衍生工具将一种投资战略产生的积极收益转移到另一种投资战略的基准收益之中）现金证券化策略（为了避免流入或者流出的资金对于资产组合结构产生较大的冲击，选择使用股指期货等工具，达到最大程度减少冲击成本的行为）。