股指期货大纲解读

1.股指期货

1 股票价格指数：反映各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。

2全球主要的股票价格指数：道—琼斯工业股价平均数，金融时报证卷交易所指数（富时指数），日经225股价指数，NASDAQ(场外二级市场)及其指数：以市场价值设权重。

3 股票价格指数的编制方法：算术平均法（选定样本股票，确定基期指数，计算某日价格平均数，与基期平均数对比，再乘基期指数）几何平均法（报告期和基期的股票平均价采用样本股票价格的几何平均数）加权平均法（按样本股票在市场上的不同地位赋予其不同的权数）。

4沪深300指数的编制：基期2004.12.31，基点1000，成份股数量：300只，选样空间：上市时间不少于一个季度/除非上市以来日均总市值在全部沪深A股中排名前30，选样标准：规模大，流动性好，选样方法：对样本空间股票在最近一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%，对剩余按日均总市值排名，取前300，计算：调整股本为权重，派许加权综合价格指数公式，指数修正：除数修正法修正前的调整市值/原除数=修正后的/新除数（修正：除息、除权、停牌、摘牌、股本变动、停市），定期调整：每半年一次，10%，240新样本，360老样本，最近一次财务报告亏损不进入新样本，快速进入指数规则：总市值排名前10，第10个交易日结束后进入。

5中正500指数的编制：500只，样本空间：扣除沪深300样本股以及最近一年日均总市值排名前300的，剩余按日均成交额排名，剔除后20%，剩余按日均总市值排名，取前500 定期调整：400新样本，600老样本（其余同沪深）。

6上证50指数的编制：基期：2003.12.31，50只，样本空间：上证180指数样本股，选取标准：根据总市值和成交金额综合排名，前50，定期调整：40新样本，60老样本（其余同沪深）。

7交易型开放式指数基金：交易所上市交易、基金份额可变的一种开放基金。种类：投资方法不同，指数基金（代表一揽子股票的所有权，买卖ETF，等同买卖跟踪指数）和积极管理型基金购买方式：按照当天的基金净值向基金管理者购买，在证券市场上直接从其他投资者购买

8股指期货：以股票价格指数为标的物的期货合约，交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。

9股指期货市场的产生与发展：交易者的避险之需而产生，二十世纪八十年代最激动人心的金融创新，1982.2美国堪萨斯谷物交易所推出第一份股指期货合约——堪萨斯价值线股指期货合约1984，股指期货占美国期货交易量20%，澳大利亚，加拿大，伦敦，香港，新加坡，国内：2010.4.16正式推出沪深300股指期货合约。

10 股指期货理论价格的计算：F=S*[1+(r-y)*△t /360]，F：股指期货的理论价格，S：现货资产的市场价格，r：融资年利率，y:持有现货资产而取得的年收益率，△t：距离合约到期的天数。

11 股指期货的功能：价格发现（股指期货市场的价格能够对股票市场未来走势做出预期反应），风险管理（规避系统性风险），资产配置（有利于投资人迅速改变其资产结构，进行合理的资源配置）。

12 股指期货的特征：1商品期货没有实际标的资产，现金结算交割，有些适用的到期日比商品期货长，没有贮存成本和运输成本，交割价格盲区大大缩小，逼仓行情难以发生。

2股票有到期日不能无限持有，保证金交易必须每日结算，可以卖空，流动性较高，实行现金交割，关注宏观经济，T+0交易（股票是T+1交易）。

3ETF交易有杠杆效应而ETF无，最低保证金万元以上而ETF最低100元，没有包含指数成分股的股利而ETF包含，确定的存续期而ETF无存续期，走势和指数不完全一致。

4权证融资融券权证针对单只股票，单向交易，没有杠杆作用，融资融券是一种借贷行为要付利息。

13沪深300指数期货合约解读：合约标的：沪深300指数，合约乘数：每点300元，报价单位：指数点，最小变动价位：0.2点，合约月份：当月，下月及随后两个季月，交易时间：上午9:15-11:30 下午13:00-15:15，最后交易日：合约到期月份的第三周，遇国家法定假日顺延，最后交易日交易时间：上午9:15-11:30下午13:00-15:00，每日价格最大波动限制：上一个交易日结算价的10%，最低交易保证金：合约价值的12%，交易代码：IF，

交割日：同最后交易日，交割方式：现金交割，每日结算价格：采用该期货合约最后一小时成交量加权的平均价，如最后一小时无成交取前一小时，如当日无成交=前一交易日结算价+基准合约当日结算价-基准合约前一交易日结算价（基准合约：当日有成交的离交割月最近的合约），如新上市首日无成交=挂盘基准价+基准合约当日结算价-基准合约前一交易日结算价，交割价格：最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。

14股指期货的风险管理制度：保证金制度（保证金分为结算准备金和交易保证金12%，先存入保证金才能进行交易，可以根据市场风险状况调整交易保证金标准）

涨跌停板制度（幅度为+/-10%，季月合约上市首日幅度为挂盘基准价的20%，最后交易日结算价格幅度为上一交易日的20%，价格=上一交易日结算价*（1+ -10%）/tick,tick按照0.2的最小波动价位取模单边市：收市前5分钟内，停板价位，以委托为判断条件连续两个同向单边市的处理D2交易日）

持仓限额制度（某一合约单边持仓的最大数量：投机交易100手，超10万手会员下一交易日不超总单边的25%，套期保值和套利交易不受100限制，会员和客户超过持仓限额，不得同方向开仓交易）

大户持仓报告制度（下一交易日收市前报告，客户未报告的开户会员应当报告，《大户持仓报告表》）

强行平仓制度（结算会员结算准备金余额小于0未补足，超出持仓限额标准未平仓，强行平仓通知书，强平未能完成时，强平盈亏处理）

强制减仓制度（委托申报、涨跌停板价格、申报单，双向持仓的净持仓部分强制减仓，单位净持仓亏损大于D2交易日结算价10%的所有持仓，客户合约的单位净持仓盈亏：单位净持