白糖期货简介
郑州商品交易所白砂糖期货业务细则（2022）
郑州商品交易所白砂糖期货业务细则（2022）文章属性•【制定机关】郑州商品交易所•【公布日期】2022.08.31•【文号】•【施行日期】2022.12.01•【效力等级】行业规定•【时效性】已被修改•【主题分类】期货正文郑州商品交易所白砂糖期货业务细则（2022年7月29日郑州商品交易所第七届理事会第二十五次会议审议通过，2022年8月31日〔2022〕74号公告发布，自2022年12月1日开始施行）第一章总则第一条为了规范郑州商品交易所（以下简称交易所）白砂糖（以下简称白糖）期货相关业务，根据《郑州商品交易所交易规则》及白糖期货合约，制定本细则。
第二条交易所、会员、客户、交割仓库（以下简称仓库）、交割厂库（以下简称厂库）、指定质检机构及期货市场其他参与者应当遵守本细则。
第二章交易业务第三条白糖期货合约交易单位为10吨/手。
第四条白糖期货合约报价单位为元（人民币）/吨。
第五条白糖期货合约最小变动价位为1元/吨。
第六条白糖期货合约交割月份为1、3、5、7、9、11月。
第七条白糖期货合约交易指令每次最小下单量为1手，限价指令每次最大下单量为1000手，市价指令每次最大下单量为200手。
交易所可以根据市场情况，对白糖期货合约交易指令每次最小下单量、每次最大下单量进行调整，具体标准由交易所另行公布。
第八条白糖期货合约交易时间分为夜盘交易时间和日盘交易时间。
夜盘交易时间为每周一至周五（法定节假日除外）下午9:00-11:00。
日盘交易时间为每周一至周五（法定节假日除外）上午9:00-11:30，下午1:30-3:00；其中，上午10:15-10:30为休息时间。
交易所暂停、取消白糖期货夜盘交易或者对夜盘交易时间进行调整的，以交易所公告为准。
第九条白糖期货合约最后交易日为合约交割月份的第10个交易日。
第十条白糖期货合约交易代码为SR。
第三章交割业务第一节一般规定第十一条白糖期货适用期货转现货、仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割。
白糖期货的优势有哪些
白糖期货的优势有哪些
白糖期货是一种金融衍生品，它的交易方式是在交易所上以期货合约的形式进行的。
白糖期货在国内期货市场上具有较高的知名度和交易量。
下面是白糖期货的一些优势。
一、投机收益高
白糖期货的交易量较大，波动性也较高，成交价的波动范围可以从几个点到几十个点不等。
因此，白糖期货具有较高的投机收益。
对于具有较高风险承受能力的投资者来说，白糖期货是一个不错的投资选择。
二、价格发现作用明显
白糖期货市场上的交易活跃，价格波动性高，因此，白糖期货价格在很大程度上反映了市场的供求关系。
通过白糖期货价格的波动，可以对市场的供求情况有所了解，这为市场参与者提供了参考。
三、升贴水较大
白糖是我国重要的农产品，且我国白糖出口量逐年增长。
白糖期货与现实市场价格存在一定的升贴水，由于升贴水较大，白糖期货可以借此折算出现货市场的价格，并成为现货市场的价格预测。
四、价格风险可控
白糖期货可以帮助市场参与者对未来的价格进行预测，并减轻价格波动的风险。
比如，当参与者认为未来白糖价格会上升时，可以通过建立多头仓位来进行投资；相反，当参与者认为未来白糖价格会下降时，可以通过建立空头仓位来进行投资。
通过这种方式，参与者可以降低价格波动的风险。
总之，白糖期货作为一种金融工具，在现代金融市场中得到了广泛应用。
它具有较高的投机收益、价格发现作用明显、升贴水较大、价格风险可控等优势。
因此，从交易者的角度来看，白糖期货是一种非常不错的投资选择。
《白糖期货》课件
价格波动
了解导致白糖价格波动的 因素，掌握投资机会。
国内外政策
介绍主要国家和地区的糖 业政策，对期货交易产生 的影响。
白糖期货简介
让我们先来了解一下白糖期货这一概念和它在金融市场中的作用。
1 什么是白糖期货？
解释白糖期货的定义和 基本特点。
2 为什么交易白糖期
货？
探讨交易者选择白糖期 货的优势和动机。
案例一：日内交易
详细描述一次成功的日内交 易策略，并解释相应的市场 情况和决策依据。
案例二：趋势追踪
分享一次基于趋势追踪策略 的成功交易案例，包括入场 点和离场点。
案例三：逆势交易
展示一次成功的逆势交易案 例，以及背后的交易决策和 风险控制策略。
总结
通过本课件，我们希望您对白糖期货有了深入的了解，并掌握了一些交易策略和案例分析的技巧。祝您 在白糖期货交易中取得成功！
《白糖期货》PPT课件
欢迎大家来到《白糖期货》PPT课件，今天我们将深入探讨市场中的白糖期 货，并分享一些交易策略和案例，让您更好地了解这一领域。
市场综述
通过对供需情况、价格波动和国内外政策等因素的综合分析，我们将为您呈现白糖期货市场的整体态势。
供需情况
分析全球糖产量和消费需 求对市场价格的影响。
白糖期货交易策略
分享一些在白糖期货交易中常用的策略和技巧，帮助您提高交易成功率。
1
趋势跟踪策略
通过分析市场走势和交易信号，跟踪
价差套利策略
2
趋势并抓住机会。
利用不同期限和不同交易所之间的价
差进行套利操作。
3
基本面分析策略
研究与白糖相关的供需因素和宏观经 济指标，作为决策依据。
白糖期货交易案例
白糖期货的投资可行性分析
白糖期货的投资可行性分析白糖期货作为商品期货交易市场中的重要品种，其投资可行性备受关注。
本文将从市场背景、投资优势、风险防范等方面对白糖期货的投资可行性进行分析。
一、市场背景白糖是民生必需品之一，在人们的日常饮食中占据着重要地位。
同时，在食品制造、医药生产等领域也有广泛的应用。
随着中国经济的发展，消费升级趋势愈发明显，白糖消费需求呈现出逐年增加的态势，市场规模有望不断扩大。
此外，国际粮食机构对2019/20年度全球白糖供需平衡预计，世界白糖市场在供需矛盾的情况下继续保持偏紧。
而中国白糖市场的贸易量占全球白糖贸易量的很大一部分，也使得白糖期货成为一个备受关注的投资品种。
二、投资优势1. 涨跌幅度大从历史数据来看，白糖期货价格波动较大，行情变化也比较剧烈，通常一个交易日内都会出现上涨或下跌的情况。
受各种因素的影响，价格的涨跌幅度大，给投资者带来了更大的机会和风险。
2. 市场规则透明白糖期货市场运作规则透明，投资者可以通过了解市场机制和政策，对市场行情做出更加准确的判断。
市场的公平竞争和信息公开程度也保证了每个交易者都能平等地参与市场交易，不会因为内幕消息和不公平的信息获取而得到额外的优惠。
3. 杠杆效应强白糖期货的交易形式是以账户保证金的方式进行的，投资者只需要缴纳一定比例的保证金，便可以进行更大的交易操作。
杠杆效应的强大能够使投资者在较短时间内获得高回报，提高投资效率和盈利水平。
三、风险防范任何一种投资都需要考虑到风险问题，白糖期货同样需要投资者对于风险进行有效的防范。
以下是几个应对风险的方式：1. 严格执行止损策略止损策略是一种有效的风险控制方法，可以有效规避投资赔钱的风险。
在进行白糖期货投资时，投资者可以根据自己的风险承受能力制定相应的止损线，及时止损减少亏损。
2. 保持充足的资金实力在进行白糖期货投资时，投资者需要保持充足的资金实力。
保证有足够的资金能够在市场波动较大的情况下保证交易的顺利进行。
白糖期货
白糖期货白糖也称白砂糖，根据制糖工艺的不同，可分为硫化糖和碳化糖。
碳化糖保质期较长，质量较好，价格相对昂贵。
目前我国大部分糖厂生产的是硫化糖。
白糖几乎是由蔗糖这种单一成分组成的，白糖的蔗糖分含量一般在95％以上，因此，凡含蔗糖成分较高的植物，均可成为制糖的原料。
目前，世界上白糖的主要原料是甘蔗和甜菜。
世界上白糖的主要生产国或地区是巴西、印度、欧盟、中国等，1998—1999年度全世界产原糖1.323亿吨。
我国白糖产地主要集中在广西、云南、广东等省和自治区，广西近年跃居全国蔗糖产量的第一位，1997—1998年度总产量为325万吨，占全国糖产量的41％。
我国同时也是世界白糖消费大国之一，1998年全国消费量已超过800万吨，占世界白糖消费量的7％左右。
我国白糖多年处于供不应求的状态，只有靠进口来弥补缺口，因而成为世界白糖市场进口大国。
我国白糖人均年消费量仅6公斤，远远低于全世界人均年消费白糖21公斤的水平。
鉴于这种情况，美国、日本、欧盟等发达国家和地区对白糖实行高关税保护，而我国为加入WTO后不得不承诺偏低的白糖进口关税，所以未来我国的白糖出口将不会有太大的发展，相反白糖的进口将会稳步增加。
白糖生产一般有以下特点：第一，糖料与其他作物不同，收获后还无法直接变成商品，必须经过工业化加工。
第二，由于工业化加工需要较大的设备投入，糖价高时，加工能力的增加滞后；同样糖价低时，加工能力又不容易很快减下来，因此，糖价格波动周期比一般农产品要长一些。
第三，近几年，北方的甜菜比例逐年下降，糖业生产出现由北向南，从沿海到内陆，从经济发达地区向经济不发达地区转移的趋势。
白糖存放时间受气候条件、加工质量、保管条件等多种因素的影响，在条件好的情况下，白糖可存放两到三年。
白糖保管不善或保存时间过长容易出现如下问题：1 受潮、溶化、流浆、结块；2 色值变化，颜色变黄；3.污染。
其中色值是白糖质量标准的一个最重要指标，特别是对于标准期货合约来说，色值可能是能否顺利交割的关键。
世界食糖期货市场介绍
世界食糖期货市场介绍一、概述在国际期货市场上，食糖是成熟的也是较活跃的交易品种，从世界上第一份食糖期货合约诞生至今已有90年的历史。
世界上很多国家开展食糖期货、期权交易，最主要的食糖期货市场是纽约期货交易所（NYBOT）和伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)，分别交易原糖和白砂糖，其形成的期货价格已被世界糖业界称作“国际糖价”，成为国际贸易定价和结算的依据。
此外，巴西期货交易所(BM&F)、东京谷物交易所(TGE)、关西商品交易所（KCE）、法国期货交易所（MATIF）、莫斯科银行业外汇交易所（MICEX）、印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）、福冈期货交易所（FFE）都曾经或正在交易食糖期货（期权）合约。
2004年5月成立的泰国农产品交易所将推出食糖期货合约。
二、美国食糖期货市场美国食糖期货市场的产生和发展与其良好的外部市场和政策环境是分不开的。
从19世纪40年代起步的自由主义市场经济到第二次世界大战后美国政府大力推行的开放型市场经济，美国发达的市场经济模式为食糖期货市场的产生和发展营造了良好的宏观经济环境，快速发展的食糖现货市场为其营造了必要的微观市场环境，保护本国农业生产、农产品加工的美国农业法的制定和实施、完备的食糖产业政策和期货市场监管体系的建立为其营造了完善的政策环境，再加上美国食糖期货市场在100多年优胜劣汰的竞争中积累下来的经验教训，保障了食糖期货市场能够持续、稳定地发展，能够在全球软性食品期货市场中历久弥坚、一枝独秀，同时也奠定了美国作为世界食糖定价中心的牢固地位。
（一）美国食糖期货市场的发展历程19世纪末20世纪初，继1848年芝加哥期货交易所（CBOT）成立之后美国不断涌现出新的交易所，也不断开发上市新的交易品种，美国期货市场迅速发展起来。
在这样的背景下，纽约咖啡交易所于1882年成立,1914年第一次世界大战爆发，战争使位于英国伦敦和德国汉堡的传统国际食糖市场关闭，纽约咖啡交易所顺势于当年推出了原糖期货（见表十四）。
白糖期货合约交易操作手册(实用版)
白糖期货操盘培训手册White Sugar Futures Trading Manual目录一、品种概况二、国内白糖的生产流通与消费三、世界白糖的生产流通与消费四、影响白糖价格的主要因素五、白糖期货的套期保值和套利交易应用六、白糖质量标准七、白糖相关交易规则附件一：白糖标准合约一、品种概况食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品；同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。
食糖作为一种甜味食料，是人体所必须的三大养分（糖、蛋白质、脂肪）之一，食用后能供给人体较高的热量（一公斤食糖可产生3900大卡的热量）。
1、生产食糖的原料生产食糖的原料主要是甘蔗，其次还有甜菜。
尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两者同样适用。
甘蔗是适宜种植在热带和亚热带的作物，其整个生长发育过程需要较高的温度和充沛的雨量，一般要求全年大于10℃的活动积温为5500℃-6500℃,年日照时数1400小时以上，年降雨量1200毫米以上。
地球上热带和亚热带地区的许多国家都种植甘蔗，主要分布在南美、加勒比海、大洋洲、非洲的大多数发展中国家和少数发达地区。
甜菜生长于温带地区。
主要分布在欧洲和北美的发达国家，如欧盟、美国北部和加拿大，少量在亚洲地区，如日本、俄罗斯和我国北部等。
一些国家如中国、美国、日本、埃及、西班牙、阿根廷和巴基斯坦既生产甘蔗糖又生产甜菜糖。
我国是世界上用甘蔗制糖最早的国家之一，已有2000多年的历史，而用甜菜制糖的历史只有几十年。
从全球看，利用甘蔗生产食糖的数量远大于甜菜，两者的比例大致为7：3。
2、食糖的种类根据加工环节、加工工艺、深加工程度、专用性等不同，食糖可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、方糖、红糖等。
白砂糖、绵白糖俗称白糖。
食品、饮料工业和民用消费量最大的为白砂糖，我国生产的一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上（图一）。
根据制糖工艺的不同，白砂糖可分为硫化糖和碳化糖。
白糖期货投资分析
广西甘蔗主要生长区
• 崇左、 来宾、 南宁、 柳州、 百色、 河池
1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0
产量（万吨） 甘蔗糖产量 甜菜糖产量
全国食糖产量变化情况
93 /9 4 94 /9 5 95 /9 6 96 /9 7 97 /9 8 98 /9 9 99 /0 0 00 /0 1 01 /0 2 02 /0 3 03 /0 4 04 /0 5 05 /0 6 06 /0 7 07 /0 8
白糖制度的特殊性
• 免检
获得国家级“名牌产品”或者享受国家级质量 “免检”的白糖，在国家规定的“名牌产品”称号和 “免检”有效期内，由货主或交易所认可的单位对交 割白糖的出库质量提供担保的，经交割仓库同意并提 出书面申请，报交易所确认后，入库白糖质量可以免 检
• 通用
白糖制度的特殊性
★ 保证金
6% 70 8% 90 10% 100 12%
我国食糖消费进入持续增长
?
1250
1000
750
500
1996/9 1997/9 1998/9 1999/0 2000/0 2001/0 2002/0 2003/0 2004/0 2005/0 2006/0 2007/0 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 780 820 890 730 830 930 1060 1100 1040 1080 1250 1400
混 浊 度，ＭＡＵ ≤
160
40
220
60
不溶于水杂质， mg/kg≤
白糖制度的特殊性
• 替代：
符合《所标》的一级和二级（色值小于等于170IU）进 口白糖（含进口原糖加工而成的白糖）可以交割。 色值小于等于170IU，其他指标符合《所标》的二级白 糖，可以在本制糖年度（每年的10月1日至次年的9月30日） 的9月和该制糖年度结束后的当年11月合约替代交割，贴水 标准为50元/吨。
白糖
11号原糖也叫世界糖，价格为全球28个国家港口的FOB（离岸价格）。
可以在世界很多国家的港口交割，所反映的价格是国际原糖价格。
主要指标是“旋光度为96的甘蔗原糖”
14号原糖期货称作美国本土糖，价格为美国大西洋以及海湾港口的CIF（到岸价格）。
只在美国国内港口交割，反映的也仅是美国国内糖价。
主要指标是“旋光度为96的甘蔗原糖”。
11号原糖与14号原糖，虽然品质相同，但是一个是FOB，一个为FOB，中间差运费、关税等因素造成2个合约的价差。
近几年，纽约期货市场的原糖期货、期权合约交易量占其市场年总成交量的40%左右。
另外，11号糖和14号糖都是粗糖，郑州上市的是白糖。
蔗糖初步提炼之後即为粗糖(raw sugar,也称为原糖)，粗糖再加以精炼为精糖(refined sugar)或俗称白糖(white sugar)。
糖按照原料分主要有2种，蔗糖和甜糖。
蔗糖原料为甘蔗(cane)；甜糖原料为甜菜(beets)。
甜菜则可直接提炼为白糖，不需要经过粗糖的中间步骤，虽然成本较低，但因品质较佳，所以售价经常较粗糖高，所以不适合做为11号糖或者14号糖来交割。
白糖期货带来中国期货市场新机遇
一 步 ， 同 时也 为 白 糖 生 产 者 和 消 费者 提 供 了又 一 个 规 避 风 险 及 发 现 价 格 的 新 工 具 ，希 望 涉 糖 企 业
白 糖 期 贷 甜 童 上 市
２０ ０ ６年 １月 ６ 日 ， 曾 是 我 国 首 家 期 货 市 场 试 点 的 郑 州 商 品 交 易 所 ，再 次 成 为 全 球 期 货 界 关 注
早 在 ６年 前 ， 郑 商 所 就 按 照 中 国 证 监 会 的 要
一
市 白 糖 期 货 的 国 家 。 这 标 志 着 我 国 作 为 世 界 第 三 求 ，开 始 了 对 白 糖 期 货 和 现 货 市 场 的 研 究 ， 对 国 大 食 糖 生产 国和 消 费 国 ，已 经 向参 与 国 际 糖市 定 内 、 国 际 白糖 市 场 生 产 、 销 售 、 贸 易 等 情 况 ，进
白 糖 期 货 也 不 例 外 。 ”
冰 糖 、 糖 等 。 白砂 糖 、 白糖俗 称 白糖 ， 食 品 、 方 绵 是 饮 料 工 业和 民 用消 费量 最 大 的食 品糖 。统 计 显示 ，
按 照 国 标 Ｇ ３ — １ ９ Ｂ１ ７ ９ ８生 产 的 一 级 及 以 上 等 级
■ ■ ■■ ＿
维普资讯
肭
￥ ＣＨ ９ ＨＩ Ａ１ Ｇ
标
“
一
个 期 货 品 种 的 上 市 与 合 约 的 设 立 ， 是 一
南 中 商 期 货 交 易 所 、 北 京 商 品 交 易 所 等 多 家 交 易 所 都 有 食糖 交 易 品 种 。
日， 首 届 中 国 糖 在 郑 商所 举 行 的 白糖 期 货 上市 仪 式 上指 出 ： “ 糖 白
业 高 峰 论 坛 在 深 圳着 中 国 期 货 市 场 又 迈 出 了 重 要 ０６
白糖的前世今生：白糖期货近十年回顾
白糖的前世今生：白糖期货近十年回顾本篇的回顾，没有围绕白糖的供需情况来展开，而大量是一些政策性的内容，决定白糖大趋势的，还是供需，可惜本篇对于供需的探讨太少，即使提到所谓的供需，也是简单的一句“供增加”等，这样就会使基本面的研究陷入主观臆断，或者事后诸葛亮的地步，达不到回顾历史的目的。
1、2006白糖元年（新品上市，价格创新高，国家共拍卖了12次国储糖抑制糖价）2006年1月6日，一个全新的品种——白糖期货在郑州商品交易所上市了！其间市场行情跌宕起伏，主力合约期价经历了犹如过山车般的剧烈波动，期价从年内最高点至最低点，总跌幅一度超过46%。
白糖年度关键词：1、原糖期价年初大幅上涨至25年新高；2、国储抛储原糖。
国家抛储：3月上旬：因国家发改委及商务部联合发布第15号公告——将安排40万吨进口原糖加工后投放市场，期价承压下探延续跌势。
2006年1月5日至10月13日，国家共拍卖了12次国储糖。
投放了120万吨储备糖，短时间内库存食糖巨量投放市场，基本上发挥了有效遏制期现两市糖价虚高的杠杆功能。
2、2007年（全球性食糖供应过剩，国家收储）2、2007年（全球性食糖供应过剩，国家收储）2007年，为了制止糖价持续下跌危及农民及制糖企业的利益，国家又进行收储重振市场信心。
国储抛售食糖的价格底线为3800元/吨，而收储的底线为3500元/吨。
1-3月份：探底反弹地方收储稳定市场。
广西收储时间：第一期收储从2007年1月25日至2007年2月28日。
收储数量：第一期40万吨。
收储价格:以市场一级白砂糖现货价格低于3600元/吨为收储价格启动价位。
3-7月份:冲顶回落供应过剩引发淡季危机：4月份：糖价加速回落，国内市场已经接近3600元的年初低点，国际糖价已创近年新低，纽约11#糖正在考验9美分的支持力度。
国内外食糖供应压力都在增大，国内本年度食糖供应量已调高至1220万吨，国际市场食糖过剩量预计高达850万吨，整体供需形势难以乐观。
白糖期货基础知识
白糖期货基础知识一、白糖期货概述白糖期货是一种以白糖为标的物的期货合约，可以在期货交易所进行交易。
白糖是一种重要的食品原料，其价格波动受到多种因素的影响，包括供需关系、气候变化、国际贸易政策等。
通过白糖期货交易，投资者可以规避价格波动的风险，实现资产保值和增值。
二、白糖期货市场结构白糖期货市场由期货交易所、会员单位、客户和监管机构组成。
期货交易所是白糖期货交易的场所，提供交易平台和结算服务。
会员单位是期货交易所的会员，可以参与期货交易并享受优惠待遇。
客户是进行白糖期货交易的投资者，包括个人客户和机构客户。
监管机构负责对白糖期货市场进行监管，保障市场公平、公正和透明。
三、白糖期货交易流程1、开户：投资者选择一家合适的期货公司进行开户，提供必要的明和风险承受能力评估材料。
2、交易：投资者通过期货公司的交易平台进行白糖期货交易，可以选择市价或限价交易方式。
3、结算：期货交易所和期货公司对投资者的账户进行结算，根据市场行情和交易结果进行盈亏结算。
4、交割：在合约到期时，投资者需要按照交割规定进行实物交割或者现金交割。
四、白糖期货风险控制1、保证金制度：白糖期货实行保证金制度，投资者需要按照规定缴纳一定比例的保证金，以降低市场风险。
2、涨跌停板制度：白糖期货设立涨跌停板制度，当价格波动超过一定范围时，交易所将采取临时停市措施，控制市场风险。
3、风险警示制度：当市场出现异常波动时，交易所将向市场发出风险警示，提醒投资者注意风险控制。
4、强行平仓制度：当投资者的保证金不足时，期货公司有权强行平仓，以减少风险。
五、白糖期货投资策略1、基本面分析：国际国内糖市动态、气候变化、供需关系等因素，判断白糖价格走势。
2、技术分析：学习技术分析方法，如K线图、趋势线、移动平均线等，分析市场走势。
3、套期保值：利用白糖期货进行套期保值，规避价格波动风险。
4、套利交易：利用白糖期货与其他相关品种的价格差异进行套利交易，获取稳定收益。
浅析白糖期货功能以及套期保值方法
白糖企业 要想 在激烈本 。学 会 适 应 市场 ．掌 握 和 使 用 期 货 市 场 ．与
国 际 企 业 同 台 竞 技 。参 与 国 内 外市 场 竞 争 。 只 有 这 样 ．我 国 的
而 提 高 自 己产 品 的 市 场 竞 争 力 。
我国期货市场发展简介
要 使 白糖 期 货 有 效 地 发 挥 功 能 ．就 要 有 比 较 完 善 的 商 品 期
货 市 场 。 虽 然 我 国 的 期 货 市 场 建 立 较 晚 ．但 是 相 对 于 其 他 金 融
市 场 比 如说 股 市 等 ．其 发 展 还 是 比 较 迅 速 与 完 善 的 。从 试 点 探 索 至 今 ．我 国期 货市 场 已 发 展 了 １ Ｏ多 个 年 头 ．大 体 经 历 了 试 点 探 索期 （ ９ ８～１ ９ １８ ９ ３年 ） 、不 规 范 增 长 期 （ ９ ３ ９ ６年 ） １９ —１ ９ 、 规 范 整 治期 （ ９ ７ ９ ９年 ） 规 范 发 展 期 （０ ０年 至今 ） １ ９ ～１ ９ 及 ２０ ４个 阶 段 。 特 别 是在 《 国务 院 关于 进一 步 整顿 和 规 范 期 货 市 场 的 通 知 》 ［ 发 （ ９ ８）２ 国 １９ ７号 ］文 件 出 台后 ．更 加 快 了发 展 速 度 。 ２０ ０ １年 １月 份 全 国证 券 期 货 监 管 会 议 上提 出 “ 货市 场 将 进 入 期 规 范 化 发展 的阶 段 ”与 第 十 个 五 年 计 划 纲 要 （ 案 ）中 所 明确 草 提出的 “ 重 点 培 育 和 发 展 要 素 市 场 ．建 立 和 完 善 全 国 统 一 、 要
最 后 入 世 过 渡 期 将 过 ． 国 内糖 业 将应 对 国 际 白糖 企 业 激
白糖期货标准合约
白糖期货标准合约一、交易品种本合约的交易品种为白糖，特指符合中华人民共和国国家标准的白砂糖。
二、交易单位每手白糖期货合约的交易单位为10吨。
三、报价单位白糖期货合约的报价单位为元（人民币）/吨。
四、最小变动价位白糖期货合约的最小变动价位为1元/吨。
五、价格波动限制涨跌停板幅度：每一交易日白糖期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±4%。
强制平仓：当某期货合约以涨跌停板价格成交后，交易所以该价格的买卖申报平仓优先、时间优先的原则撮合成交。
六、交割月份白糖期货合约的交割月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月。
七、交易时间白糖期货合约的交易时间为每周一至周五（国家法定假日除外）上午9:00至11:30，下午13:30至15:00。
八、最后交易日白糖期货合约的最后交易日为交割月份的第10个交易日。
九、最后交割日白糖期货合约的最后交割日为最后交易日后第2个交易日。
十、交割品级白糖期货合约的交割品级为符合《中华人民共和国国家标准白砂糖》（GB/T 317—2018）一级及以上质量标准要求的白砂糖。
注意：交易所可视市场情况对交易品种、交易单位、报价单位、最小变动价位、价格波动限制、交割月份、交易时间、最后交易日、最后交割日及交割品级等进行调整，并提前进行公告。
本标准合约的未尽事宜，按照交易所章程、交易规则及业务细则等有关规定执行。
风险提示：期货市场是高度组织化、规范化的市场，交易者应充分了解期货市场的风险特性，评估自身的风险承受能力，选择适当的投资策略。
交易过程中请遵循交易所的相关规定，理性投资，切勿盲目跟风。
国内外糖期货情况
国内外糖期货情况在国际期货市场上，糖是成熟的交易品种，世界上有很多国家和地区的期货交易所都将糖作为上市的期货、期权交易品种进行交易，每年大约有3000万吨糖是通过国际期货市场来实现自由贸易的，占世界糖总产量的25%。
世界上两个最大的糖期货市场是纽约期货交易所（缩写NYBOT）和伦敦国际金融期货和期权交易所（LIFFE）。
两家交易所形成的糖价已被称“国际糖价”，对国际糖市起着糖价晴雨表的作用。
此外，大阪砂糖交易所、东京谷物交易所、关西农产品交易所、名古屋商品交易所、法国国际期货市场（MATIF）都挂牌白糖期货（或期权）交易。
世界糖期货交易合约品种有白砂糖、精白软糖、原糖、结晶糖。
1993年天津、海南、上海等地曾经试办糖期货交易。
上海粮油商品交易所、海南中商期货交易所、北京商品交易所、天津商品交易所、广东联合期货交易所、上海农业生产资料交易所、华南商品期货交易所、广州商品交易所陆续上市白糖期货合约。
这些交易品种均是白砂糖，交易一度活跃，但因当时国内食糖供求矛盾过于突出（供不应求），加之当时我国期货市场很不成熟，一些交易所的会员结构也不合理，出现了过分投机、少数大户操纵市场和人为哄抬价格等情况，导致合同失去约束力，妨碍了期货市场发现价格和套期保值的功能的发挥。
因此国务院办公厅1994年4月4 日发文〔国办发199452号转发了国务院证券委关于停止食糖期货交易的通知，各交易所于1994年1月31日前陆续停上了白砂糖期货交易。
2006年，郑州商品交易所再上白糖期货交易。
糖具有消费量大、流通性强的特点。
其生产需要特定的自然条件，具有较强的区域性。
甘蔗、甜菜的种植地域性要求与糖的全球性消费之间的客观矛盾，甘蔗作为季节性作物与人们对糖的日常性需求之间的客观矛盾，以及气候，运输、库存、供给，进出口、替代品的供给、政府的农业政策、居民的消费导向等因素使的价格波动频繁剧烈且具有周期性。
因此非常适合期货交易，而且糖的上述特点使得生产者和消费者都对它有强烈的套期保值要求。
白糖期货主力基差分布规律研究
白糖期货主力基差分布规律研究白糖期货的主力基差是指主力合约与现货价格之间的差额，是期货市场和现货市场之间的一种关系。
研究白糖期货主力基差的分布规律对于期货市场参与者和相关从业人员具有重要意义，可以帮助他们更好地理解期货市场的行情形势和价格波动规律。
本文将对白糖期货主力基差的分布规律进行研究，具体内容如下。
首先，我们可以通过统计白糖期货主力基差的平均值和标准差来了解其分布情况。
平均值可以反映基差的整体水平，标准差则表示基差的波动程度。
我们可以通过历史数据计算出白糖期货主力基差的平均值和标准差，并绘制成图表进行分析。
其次，我们可以通过统计白糖期货主力基差的频率分布情况来了解其具体的分布规律。
可以将基差的取值范围划分成若干个区间，统计每个区间中基差出现的频率，并绘制成直方图或饼图。
这样可以直观地看出基差分布的偏斜程度和尾部情况。
此外，我们还可以通过分析白糖期货主力基差的季节变化情况来了解其分布规律。
白糖的供需关系和季节周期性有一定的关系，因此基差在不同季节可能会有不同的分布情况。
我们可以通过历史数据对不同季节的基差进行比较，如春季、夏季、秋季和冬季等，找出不同季节基差的变化规律。
此外，我们还可以通过分析其他影响白糖期货主力基差的因素，如国内外的宏观经济状况、政策影响、供需关系等，来了解基差的分布规律。
这些因素可能会对基差产生一定的影响，因此需要对这些因素进行研究和分析。
最后，我们需要注意到，白糖期货主力基差的分布规律是动态变化的，受到各种因素的综合影响。
因此，我们可以将分布规律的研究作为持续的过程，不断更新数据并进行分析，以获取更准确的结论。
在研究白糖期货主力基差的分布规律时，我们需要综合考虑多个因素，并进行数据分析和统计。
只有通过持续的研究和分析，才能够更加准确地了解白糖期货主力基差的分布规律，从而提高对期货市场的预测能力。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
白糖期货简介一、白糖期货具有较高的投资价值（一）食糖是国际上成熟的期货交易品种（二）食糖产销特点有利于期货投资（三）食糖产业链条长，题材丰富（四）食糖价格波动频繁，市场博弈机会多二、影响白糖期货价格的主要因素（一）白糖现货市场供求关系（二）气候与天气（三）季节性（四）政策因素（五）替代品（六）节假日（七）国际期货市场的联动性（八）国际、国内政治经济形势（九）经济周期（十）其他因素一、白糖期货具有较高的投资价值（一）食糖是国际上成熟的期货交易品种在国际期货市场上，食糖是成熟的也是较活跃的交易品种，从世界上第一份糖期货合约诞生至今已经有90年的历史。
世界上很多国家开展食糖期货、期权交易，主要包美国、英国、法国、巴西、日本、印度等国。
其中在国际期货市场上影响较大的白糖期货合约是：美国纽约期货交易所（NYBOT）的11号原糖期货合约、英国伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）的5号白砂糖期货合约。
就NYBOT来说，食糖虽然是其推出的第三个交易品种，但其重要性、成熟度、市场规模和受投资者的青睐度都遥遥领先其他品种，已逐步确立了在NYBOT各交易品种中的领先地位，其成交量占NYBOT八种商品期货成交总量的三分之一以上。
就LIFFE来说，白砂糖期货使英国确立了在世界白砂糖贸易定价中心的地位。
（二）食糖产销特点有利于期货投资食糖具有季产年销的特点，即季节生产、全年消费。
我国食糖生产集中于每年的10月份至次年的4月份，年产量在1000万吨左右，年消费量略超过年产量。
比如2004/2005榨季，我国食糖产量为917.4万吨，消费量为1050万吨。
从食糖价值量来看，我国约为220-330亿元，低于国内已上市的农产品期货品种棉花、小麦、玉米、大豆等价值量。
食糖的这种产销特点为期货投资提供了较好的基础。
（三）食糖产业链条长，题材丰富白糖品种所涉及的产业链条比较长，包括生产、流通、进出口、消费等，而每一链条所辐射的领域较为宽泛，与白糖有关的每一个细小的因素发生变化，都会在价格上有所反映，因而白糖作为期货品种其市场题材格外丰富。
比如，白糖流通领域较为复杂，牵扯面较广，涉及到仓储业、公路运输、铁路运输和海洋运输业、内贸行业、外贸行业、国家储备政策、进出口政策、流通格局演变等多个层面，而每个层面对白糖市场的变化都具有相当的影响力。
这里投资者可以从运输瓶径、进出口量等影响市场变化的方面寻找投资机会。
（四）食糖价格波动频繁，市场交易机会较多受供需格局变动的影响，食糖市场价格频繁波动，涉糖企业具有套期保值、规避风险的需求，也给投资者提供了无限商机。
首先，在世界市场15种农副产品中，食糖是价格波动最大的商品（图一）。
图一：世界主要农产品现货价格波动率对比图单位：百分比-20-15-10-505101500\901\701\901\1102\502\702\902\1103\103\303\503\703\903\1104\104\304\504\7资料来源：中国价格信息网。
说明：小麦价格：美国2号软红冬麦月平均价(西北太平洋港口交货价); 玉 米价格：美国2号黄玉米月平均价(海湾地区交货价);大米价格：曼谷月平均离岸价(含碎25%); 白糖价格：伦敦市场5号白糖月平均离岸价。
其次，国内食糖价格波动较大。
我国食糖市场90年代以来，从总体看经历了3次大幅度上涨和4次大幅度下跌（图二），而且年度内波动幅度和次数多于其他农产品。
图二：1991年以来我国食糖价格走势图1000200030004000500060001992972002资料来源：中国糖业协会表一：1992年以来我国糖价年波动情况统计资料来源：中国糖业协会其三，国际食糖期货价格波动频繁。
以NYBOT 近10年来食糖期货价格为例，最高接近16美分/磅，最低跌破5美分/磅，而且短期内价格波动也比较可观（图）。
图三:1994至今纽约原糖期货价格走势图单位：美分/磅0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0001-03-9406-03-9411-01-9404-04-9509-05-9502-08-9607-11-9612-10-9605-13-9710-10-9703-18-9808-17-9801-19-9906-18-9911-16-9904-19-0009-20-0002-22-0107-24-011-3-20026-5-200211-4-20024-10-20039-10-20032-13-20047-16-200412-15-20042005-5-182005-10-1710.7715.749.7813.1612.384.74.9611.145.168.971.5210.112.43 数据来源：纽约期货交易所网站（图中价格为近期合约每日收盘价）制图：郑州商品交易所二、影响白糖期货价格的主要因素 （一）白糖现货市场供求关系一般来说，对于供给而言，商品供给的增加会引起价格的下降，供给的减少会引起价格的上扬；对于需求而言，商品需求的增加将导致价格的上涨，需求的减少导致价格的下跌。
白糖的供求也遵循同样的规律。
1、白糖的供给世界食糖产量1.21-1.40亿吨，产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西、印度、欧盟、中国等，其中巴西产量超过2000万吨。
巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家，其产量和供应量对国家市场的影响较大。
特别是巴西，作为世界食糖市场最具影响力和竞争力的产糖国，其每年的糖产量、货币汇率及其政府的糖业政策直接影响到国际食糖市场价格的变化走向。
中国是世界上重要的产糖国之一，近年来食糖产量维持在1000万左右。
表二：世界主要甘蔗糖生产国产量单位：万吨表三：世界主要甜菜糖生产国产量单位：万吨表四：2000/01-2004/05榨季我国食糖产量统计表单位：万吨资料来源：中国糖业协会2、白糖的需求世界食糖消费量约1.24亿吨，消费量较大的的国家和地区包括印度、欧盟、中国、巴西等。
从近几年消费情况来看，印度食糖年消费量维持在1900万吨左右，欧盟消费量维持于1500万吨左右，中国消费量增长至1100万吨左右，巴西年消费量950万吨左右。
表五：近十年来我国食糖消费量单位：万吨资料来源：中国糖业协会3、白糖进出口食糖进出口对市场的影响很大。
食糖进口会增加国内供给数量，食糖出口会导致需求总量增加。
对食糖市场而言，要重点关注世界主要出口国和主要进口国有关情况。
世界食糖贸易量每年约为3700万吨，以原糖为主。
主要出口国为巴西、欧盟、泰国、澳大利亚、古巴等。
主要进口国为俄罗斯、美国、印尼、欧盟、日本等。
主要进口国的消费量和进口量相对比较稳定，而主要出口国的生产量和出口量变化较大，出口国出口量的变化对世界食糖市场的影响比进口国进口量的变化对世界食糖市场的影响大。
我国食糖处于供求基本平衡的状态，略有缺口，进口食糖以原糖为主。
食糖进口仍然实行配额管理，2004-2006年的每年配额均为194.5万吨。
2001-2004年进口量分别为119.87万吨、118.31万吨、77.51万吨、105.78万吨，2005年进口量为139万吨。
我国市场出口量较少，2004年仅为4.84万吨。
表六：1995年以来我国食糖进出口情况单位：万吨资料来源：中国糖业协会4、白糖库存在一定时期内，一种商品库存水平的高低直接反映了该商品供需情况的变化，是商品供求格局的内在反映。
因此，了解食糖库存变化有助于了解食糖价格的运行趋势。
一般地，在库存水平提高的时候，供给宽松；在库存水平降低的时候，供给紧张。
结转库存水平和白糖价格常常呈现负相关关系。
就我国来讲，国家收储以及工业临时收储加上糖商的周转库存在全国范围内形成一个能影响市场糖价的库存。
在糖价过高（过低）时，国家通过抛售（收储）国储糖来调节市场糖价。
预估当年及下一年的库存和国家对食糖的收储与抛售对于正确估测食糖价格具有重要意义。
（二）气候与天气食糖作为农副产品，无论现货价格还是期货价格都会受到气候与天气因素的影响。
甘蔗在生长期具有喜高温、光照强、需水量大、吸肥多等特点，因此，对构成气候资源的热、光、水等条件有着特殊的依赖性。
干旱、洪涝、大风、冰雹、低温霜冻等天气对生长期中甘蔗具有灾害性的影响，而且这种影响一旦形成便是长期的。
如1999年底在我国甘蔗主产区发生的霜冻，不仅导致1999/2000制糖期白糖减产200多万吨，还因霜冻使宿根蔗的发芽率降低， 2000/2001制糖期的食糖再次减产，致使供求关系发生变化，糖价从1900元/吨跃居4000元/吨左右。
除关注我国的气候和天气外，也应关注食糖主要出口国的气候和天气变化。
比如巴西气候受海洋气候影响，全球气候异常对巴西的影响较大，而甘蔗产量与气候变化息息相关，如2000年巴西旱灾，其食糖产量亦大幅减少200万吨左右。
（三）季节性食糖是季产年销的大宗商品，在销售上就有其固有的、内在的规律。
在我国，每年的10月至次年的4月为甘蔗集中压榨时间，由于白糖集中上市，造成短期内白糖供给十分充足；随着时间的推移和持续不断的消费，白糖库存量也越来越少。
而价格也往往随之变化，具有季节性特征。
（四）政策因素国际食糖组织的有关政策、欧盟国家对食糖生产者的补贴，美国政府的生产支持政策等，对全世界食糖供给量均有重要影响。
各国食糖进出口政策和关税政策也是不容忽视的因素。
如美国实行食糖的配额制度管理，按照配额从指定国家进口食糖，进口价格一般高于国际市场价格。
美国不出口原糖，但却大量出口由原糖精炼而成的食用糖浆。
因此，产糖国若向美国出口，必须首先获得美国的进口配额。
巴西、古巴、独联体用控制种植面积的方法，有计划地控制产糖量。
印度、菲律宾、泰国政府则依据国内市场情况控制出口数量，随时调整有关政策。
由于政府的干预，使得国内和国际糖价既有一定的联动性，又经常背离。
我国已经全面放开了食糖市场，但食糖一直是国家宏观管理的重要商品之一。
国家采取以下措施进行宏观调控：一是产区政府实行甘蔗收购价与食糖销售价挂钩；二是建立中央和地方两级食糖储备；三是出台食糖指导价和自律价；四是食糖进口由国家发改委统筹安排。
目前与糖业管理有关的主要政府部门及组织有：国家发改委、商务部、农业部及中国糖业协会。
（五）替代品甜味剂是食糖的主要替代品，它的使用减少了食糖的正常市场份额，对糖的供给、价格有一定的影响。
甜味剂主要包括以下几种：一是淀粉糖，2004年我国预计生产430万吨，同比增加22.8%；二是糖精，其甜味是白砂糖的500倍，我国实行指令性计划管理，共有五家生产企业，2004年我国生产糖精24718吨；三是甜蜜素，2004年我国生产5.5万吨。
（六）节假日在一年中，春节和中秋节是我国白砂糖消耗最大的节假日。