白糖期货交易手册

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（二）世界食糖消费 ...............................................17 （三）世界食糖进出口 .............................................18 （四）国际食糖价格波动情况及主要影响因素 .........................20
我国是重要的食糖生产国和消费国，糖料种植在我国农业经济中占有重要地 位，其产量和产值仅次于粮食、油料、棉花，居第四位。
2003 年以前，我国食糖产量在 600-800 万吨之间，消费量基本维持在 800 万吨左右，食糖生产不能满足国内需求，大多数年份依靠食糖进口来弥补。2003 年来我国食糖产量在 1000 万吨左右，消费量超过 1000 万吨，产销基本平衡（如 图 1 所示）。我国食糖产销量仅次于巴西、印度，居世界第三位（如果把欧盟作 为一个整体统计，我国食糖产量居世界第四位）。我国食糖的市场化程度很高， 国家宏观调控主要依靠国家储备，市场在价格形成过程中起主导作用。
我国白糖生产有如下特点： （1）糖料与其它作物不同的是，收获后不能直接变成商品糖，必须经过工 业化加工，因此白糖属于工业品。 （2）由于工业化加工需要较大的设备投入，糖价高且有充足的糖料时，加 工能力的增加滞后；同样，糖价低或原料不足时，加工能力又不容易很快减下来， 因此，糖价格波动周期比一般农产品要长一些。 （3）2002 年以来，北方的甜菜糖生产大幅萎缩。进入 90 年代，我国食糖 产量增加，市场供应充足，糖价走低，生产甜菜糖无利可图甚至损失惨重。受此 影响，我国甜菜糖年产量逐年减少，特别是近年来受农产品价格上涨，农民改种 其他农产品的影响，北方甜菜糖大幅度减产。2002/03 榨季，甜菜糖产量仅为 124 万吨，2003/04 榨季甜菜糖产量进一步下降为 58.73 万吨，在产糖量中所占比例 由 11.67%下降到 5.86%，2004/05 榨季，甜菜糖产量为 60.3 万吨，占全国食糖 产量的 6.5%，较上年有所增加。
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一、食糖基础知识
（一）我国食糖基本情况概述
食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点 等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖作为一种甜味食料，是人体所必 须的三大养分（糖、蛋白质、脂肪）之一，食用后能供给人体较高的热量(一公 斤食糖可产生 3900 大卡的热量)。
白砂糖（以下简称“白糖”）几乎是由蔗糖分这种单一成份组成的，白糖的 蔗糖分含量一般在 95%以上。食糖生产的基本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热 带和亚热带地区，甜菜生长于温带地区。我国甘蔗糖主产区主要集中在南方的广 西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区主要集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙 等地。尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两 者同样适用。
二、世界食糖供应和需求情况......................................... 13 （一）世界食糖生产 ...............................................13 1、糖料 ........................................................13 2、产量 ........................................................13 3、制糖生产期 ..................................................14 4、制糖工艺及质量 ..............................................15 5、世界制糖工业现状 ............................................15 6、世界食糖生产发展趋势 ........................................15
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1、美国食糖期货市场的发展历程 ..................................43 2、美国食糖期货市场的特点 ......................................44 3、NYBOT原糖期货市场风险控制制度 ...............................46 （三）英国食糖期货市场 ...........................................46 1、伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）白砂糖期货合约 ...........47 2、英国食糖期货市场的特点 ......................................48 3、LIFFE白砂糖期货市场风险控制制度 .............................49
图 1：1993 年以来我国食糖产量和消费量对比图Fra bibliotek1200
1000
产量 消费量
800
600
400
200
0 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/o2 02/o3 03/o4 04/O5
资料来源：中国糖业协会
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1、食糖的生产及其特点
工厂利用甘蔗、甜菜榨取糖汁，经过沸腾浓缩，中心分离形成糖结晶，这种 结晶称为原糖，呈浅棕色。原糖经过提炼后，成为日常消费的成品糖（如白砂糖、 绵白糖等）。国际上大多数发达国家制糖是采用“原糖——精糖”二步法的制糖 生产方法，即“田间糖厂（产出半成品原糖）+精炼糖厂（产出精制糖）”生产 方式，先是生产原糖，然后再回溶生产精炼糖的方法。大部分糖厂生产原糖，然 后供给精炼糖厂进行精炼生产精炼糖，作为饮食用糖供应市场。我国糖厂全部采 用一步法生产，即糖厂通过甘蔗榨汁、沸腾浓缩、中心分离、提炼等工艺一次性 直接生产出日常消费的白糖。
白糖期货交易手册
中国金融投资
2006.10
目录
一、食糖基础知识.................................................... 1 （一）我国食糖基本情况概述 ........................................1 1、食糖的生产及其特点 ...........................................2 2、食糖的种类 ...................................................4 3、食糖榨季 .....................................................4 4、白砂糖保存 ...................................................4 （二）我国糖料和食糖产量及其分布 ..................................5 1、我国甘蔗生产区域分布 .........................................5 2、我国食糖产量及其分布 .........................................5 （三）我国食糖消费 ................................................6 1、我国食糖消费总体情况 .........................................6 2、我国食糖消费特点 .............................................7 3、我国食糖消费构成 .............................................7 4、我国食糖消费前景展望 .........................................8 （四）我国食糖的进出口情况 ........................................8 1、我国食糖进口政策 .............................................8 2、近年来中国食糖进口情况 .......................................9 3、进口原糖的价格换算 ...........................................9 4、关于进口糖的流通 ............................................10 （五）影响我国食糖价格波动的主要原因 .............................10
1、食糖价格波动情况 ............................................20 2、影响国际食糖价格的主要因素 ..................................21 （五）WTO与糖业政策 ..............................................22 三、白糖期货套期保值............................................... 24 （一）套期保值理论 ...............................................24 （二）套期保值与基差的关系 .......................................24 （三）套期保值的类型 .............................................26 （四）白糖期货套期保值操作 .......................................27 1、卖期保值操作 ................................................27 2、买期保值操作 ................................................27 四、郑州商品交易所白糖期货交易..................................... 29 （一）合约简介 ...................................................29 （二）风险控制管理办法 ...........................................29 1、交易保证金 ..................................................29 2、涨跌停板制度 ................................................30 3、限仓制度 ....................................................30 （三）交割规则 ...................................................31 1、交割程序 ....................................................31 2、交割标准 ....................................................32 3、交割费用 ....................................................33 4、白糖交割质量标准 ............................................34 5：白糖交割指定仓库名单 ........................................38 6、白糖交割指定质检机构名单 ....................................40 （四）套期保值交易 ...............................................41 五、世界食糖期货市场............................................... 43 （一）概述 .......................................................43 （二）美国食糖期货市场 ...........................................43