期权合约介绍及基础概念17页PPT
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(2024年)期权系列之基础讲解ppt课件
10
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
期权合约介绍及基础概念
17、期权交易实行限仓制度。期权限仓是指交易所规
定非期货公司会员或客户可以持有的、按单边计算的 某月份期权合约投机持仓的最大数量。 18、期权单边持仓数量按买入看涨期权与卖出看跌期 权持仓量之和、买入看跌期权与卖出看涨期权持仓量 之和分别计算。 非期货公司会员、客户的投机持仓数量不得超过交易 所规定的限仓标准。期权合约的限仓标准由交易所确 定并公布。 非期货公司会员和客户进行套期保值、套利交易以及 从事做市商业务，其持仓限额按照交易所有关规定执 行。
期权合约设计
金融事业部 毛振宇
郑商所白糖期权合约 Biblioteka 商所豆粕期权合约 期权基本理论概念
郑商所白糖期权合约
合约标的物： 白糖期货合约 合约类型 ：看涨期权、看跌期权 交易单位 ：1 手（10 吨） 报价单位 ：元（人民币）/吨 最小变动价位 ：0.5 元/吨 涨跌停板幅度： 与白糖期货合约涨跌停板幅度相同 合约月份 ：1、3、5、7、9、11 月 交易时间：每周一至周五上午 9:00 — 11:30，下午 13:30 — 15:00，以及交易所规定的其他交易时间 最后交易日：期货交割月份前二个月的倒数第 5 个交易 日，以及交易所规定的其他日期 到期日： 同最后交易日
8、期权交易限价指令、市价指令和套利指令的每次最大
下单数量与期货有关规定相同，交易所可以根据市场情况 进行调整。套利指令须附加指令属性。指令属性包括立即 成交否则自动取消、全部成交否则自动取消等。 9、期权套利指令包括：（一）买入跨式套利，是指同时 买入相同数量的同一标的物、同到期日、同行权价格的看 涨期权和看跌期权；（二）卖出跨式套利，是指同时卖出 相同数量的同一标的物、同到期日、同行权价格的看涨期 权和看跌期权；（三）买入宽跨式套利，是指同时买入相 同数量的同一标的物、同到期日、较高行权价格看涨期权 和较低行权价格看跌期权；（四）卖出宽跨式套利，是指 同时卖出相同数量的同一标的物、同到期日、较高行权价 格看涨期权和较低行权价格看跌期权。集合竞价期间，行 情出现单边无报价时，交易所不接受套利指令。
期权基础知识PPT课件
5800
-400
5400
期货价格
5900
5800
2019/11/2
目录
期权基本概念 期权的一些特性 期权基本类型 期权交易策略简单举例
2019/11/2
买入看涨张期权垂直套利
损益
买入看跌期权垂直套利
损益
期货价格
期货价格
2019/11/2
卖出跨式
损益
卖出宽跨式
损益
期货价格
期货价格
2019/11/2
蝶式套利
损益
无风险套利
损益
期货价格
期货价格
2019/11/2
谢谢！
机会是留给有准备的人！
期权入门
目录
期权基本概念 期权的一些特性 期权基本类型 期权交易策略简单举例
2019/11/2
目录
期权基本概念 期权的一些特性 期权基本类型 期权交易策略简单举例
2019/11/2
期权基本概念：
1.权利金。“定金”在期权上叫“权利 金”，即买方为获得一个权利而向卖方支 付的费用。
2.执行价格。期权执行价格又称协议价 格，行使价格。是指期权交易双方商定 在规定未来某时期内执行买权和卖权合 同的价格。
2019/11/2
期权
保险
2019/11/2
权利金
目录
期权基本概念 期权的一些特性 期权基本类型 期权期货交易策略简单举例
2019/11/2
2019/11/2
2019/11/2
行权：19500 日期：2012/08/30
买入CF1301C19050 权利金：150 日期：2012/07/30
2019/11/2
看涨期权权利金
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做市商提供买卖报价，承担流动性 提供者的角色，有助于市场的价格 发现和稳定性。
竞价机制
投资者通过竞价方式买卖期权合约， 交易所按照价格优先、时间优先的 原则进行撮合成交。
投资者适当性管理
投资者分类
根据投资者的风险承受能 力和投资经验，将投资者 分为专业投资者和普通投 资者。
适当性评估
对投资者进行适当性评估， 确保其了解期权市场的风 险并具备相应的风险承受 能力。
投资者教育
开展投资者教育活动，提 高投资者对期权市场的认 知和风险意识。
CHAPTER 03
期权定价模型与方法
Black-Scholes模型原理及应用
模型假设
股票价格服从对数正态 分布，无风险利率和波 动率恒定，无交易费用
和税收等。
定价公式
通过求解偏微分方程得 到期权价格公式，包括 欧式看涨期权、欧式看
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目录
• 期权基本概念与原理 • 期权市场与交易制度 • 期权定价模型与方法 • 期权策略类型与运用 • 期权风险管理技巧与实践 • 期权产品创新与发展趋势
CHAPTER 01
期权基本概念与原理
期权定义及分类
定义
期权是一种合约，赋予持有人在某一 特定日期或该日之前的任何时间以固 定价格购进或售出一种资产的权利。
CHAPTER 02
期权市场与交易制度
全球主要期权市场概述
1 2
芝加哥期权交易所(CBOE) 全球最大、最活跃的期权交易所，提供多元化的 期权产品。
欧洲期货交易所(Eurexห้องสมุดไป่ตู้ 欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权 和指数期权。
3
香港交易所(HKEX)
竞价机制
投资者通过竞价方式买卖期权合约， 交易所按照价格优先、时间优先的 原则进行撮合成交。
投资者适当性管理
投资者分类
根据投资者的风险承受能 力和投资经验，将投资者 分为专业投资者和普通投 资者。
适当性评估
对投资者进行适当性评估， 确保其了解期权市场的风 险并具备相应的风险承受 能力。
投资者教育
开展投资者教育活动，提 高投资者对期权市场的认 知和风险意识。
CHAPTER 03
期权定价模型与方法
Black-Scholes模型原理及应用
模型假设
股票价格服从对数正态 分布，无风险利率和波 动率恒定，无交易费用
和税收等。
定价公式
通过求解偏微分方程得 到期权价格公式，包括 欧式看涨期权、欧式看
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目录
• 期权基本概念与原理 • 期权市场与交易制度 • 期权定价模型与方法 • 期权策略类型与运用 • 期权风险管理技巧与实践 • 期权产品创新与发展趋势
CHAPTER 01
期权基本概念与原理
期权定义及分类
定义
期权是一种合约，赋予持有人在某一 特定日期或该日之前的任何时间以固 定价格购进或售出一种资产的权利。
CHAPTER 02
期权市场与交易制度
全球主要期权市场概述
1 2
芝加哥期权交易所(CBOE) 全球最大、最活跃的期权交易所，提供多元化的 期权产品。
欧洲期货交易所(Eurexห้องสมุดไป่ตู้ 欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权 和指数期权。
3
香港交易所(HKEX)
《期权基本知识》课件
常见的期权种类包括看涨期权、看跌期权、欧式期权、美式期权等，每种期权都有不同 的特点和适用场景。
3 期权的特点
期权具有杠杆效应、风险分散、灵活性等特点，可以提高投资回报并灵活应对市场波动。
期权的定价
1 期权的内在价值和时间价值
期权的价格由内在价值和时间价值组成，内在价值为期权在当前市场价格下的价值，时 间价值为期权可能实现的未来增值的预期。
1 期权基本知识的重
要性
掌握期权的基本知识对 投资者来说至关重要， 能够做出更明智的投资 决策。
2 如何提高期权交易
的风险管理能力
3 期权交易的发展趋
势
通过学习和实践，提高 期权交易的风险管理能 力，有效降低投资风险。
展望期权交易未来的发 展趋势，包括技术创新、 市场监管、投资者教育 等方面的发展。
《期权基本知识》PPT课 件
期权不仅是金融市场中重要的衍生品，也是实现个人投资策略的重要工具。 本课件将带您了解期权的基本知识，包括定义、种类、特点以及期权的定价 等。
什么是期权？
1 定义
期权是一种金融合约，授予买方获得或者卖方提供标的资产在未来某一时间以约定价格 买入或卖出的权利。
2 期权的种类
期权交易案例分析
1
期权交易成功案例
分析期权交易中的成功案例，包括投资策略、风险管理等因素的影响。
2
期权交易亏损案例
分析期权交易中的亏损案例，剖析失败的原因和教训，以避免类似的错误。
3
分析期权交易胜负的关键因素
总结影响期权交易胜负的关键因素，如市场预测准确性、交易策略的灵活性、风 险管理能力等。
总结
1 期权交易中的风险
期权交易存在市场风险、合约选择风险、时间价值衰减风险等，需要进行有效的风险管 理。
3 期权的特点
期权具有杠杆效应、风险分散、灵活性等特点，可以提高投资回报并灵活应对市场波动。
期权的定价
1 期权的内在价值和时间价值
期权的价格由内在价值和时间价值组成，内在价值为期权在当前市场价格下的价值，时 间价值为期权可能实现的未来增值的预期。
1 期权基本知识的重
要性
掌握期权的基本知识对 投资者来说至关重要， 能够做出更明智的投资 决策。
2 如何提高期权交易
的风险管理能力
3 期权交易的发展趋
势
通过学习和实践，提高 期权交易的风险管理能 力，有效降低投资风险。
展望期权交易未来的发 展趋势，包括技术创新、 市场监管、投资者教育 等方面的发展。
《期权基本知识》PPT课 件
期权不仅是金融市场中重要的衍生品，也是实现个人投资策略的重要工具。 本课件将带您了解期权的基本知识，包括定义、种类、特点以及期权的定价 等。
什么是期权？
1 定义
期权是一种金融合约，授予买方获得或者卖方提供标的资产在未来某一时间以约定价格 买入或卖出的权利。
2 期权的种类
期权交易案例分析
1
期权交易成功案例
分析期权交易中的成功案例，包括投资策略、风险管理等因素的影响。
2
期权交易亏损案例
分析期权交易中的亏损案例，剖析失败的原因和教训，以避免类似的错误。
3
分析期权交易胜负的关键因素
总结影响期权交易胜负的关键因素，如市场预测准确性、交易策略的灵活性、风 险管理能力等。
总结
1 期权交易中的风险
期权交易存在市场风险、合约选择风险、时间价值衰减风险等，需要进行有效的风险管 理。
《期权的基本知识》课件
原因分析
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
期权(课堂原创)ppt幻灯片
功能
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
《期权基础知识》PPT课件
特点
期权的价值由内在价值和时间价值 组成；期权买卖双方权利和义务不 对等；期权具有杠杆效应等。
行权方式与行权价格
行权方式
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日或之前任何时间行权。
行权价格
行权价格是期权合约中规定的，购买或出售资产的价格。对于看涨期权，行权 价格低于市场价格时，期权有内在价值；对于看跌期权，行权价格高于市场价 格时，期权有内在价值。
利率变动对期权价格影响
利率与期权价格关系
利率变动会影响期权价格，尤其是对于欧式期权而言。一 般来说，利率上升会导致看涨期权价格上涨，看跌期权价 格下跌；反之则相反。
原因分析
利率变动会影响标的资产的预期收益率和贴现率，从而影 响期权价格。此外，利率变动还会影响投资者的融资成本 和投资机会，进而影响期权市场的供求关系。
场内与场外期权市场
场内市场
场内市场是指在交易所内进行的期权交易。在场内市场中，期 权合约是标准化的，交易双方通过交易所进行撮合成交。
场外市场
场外市场是指在交易所之外进行的期权交易。在场外市场中， 期权合约可以根据交易双方的需求进行定制，更加灵活。同时， 场外市场的交易规模也相对较大，主要面向机构投资者和高净 值个人投资者。
03
影响期权价格因素分析
标的资产价格波动率影响
波动率定义及计算
波动率是衡量标的资产价格变动幅度 和速度的统计指标，通常采用历史波 动率或隐含波动率进行计算。
如何应用波动率
投资者可以通过分析历史波动率和隐 含波动率的差异，来预测未来波动率 走势，从而制定相应的期权交易策略。
波动率与期权价格关系
波动率越大，期权价格越高；反之则 越低。因为波动率反映了标的资产价 格的不确定性，这种不确定性增加了 期权盈利的机会。
期权的价值由内在价值和时间价值 组成；期权买卖双方权利和义务不 对等；期权具有杠杆效应等。
行权方式与行权价格
行权方式
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日或之前任何时间行权。
行权价格
行权价格是期权合约中规定的，购买或出售资产的价格。对于看涨期权，行权 价格低于市场价格时，期权有内在价值；对于看跌期权，行权价格高于市场价 格时，期权有内在价值。
利率变动对期权价格影响
利率与期权价格关系
利率变动会影响期权价格，尤其是对于欧式期权而言。一 般来说，利率上升会导致看涨期权价格上涨，看跌期权价 格下跌；反之则相反。
原因分析
利率变动会影响标的资产的预期收益率和贴现率，从而影 响期权价格。此外，利率变动还会影响投资者的融资成本 和投资机会，进而影响期权市场的供求关系。
场内与场外期权市场
场内市场
场内市场是指在交易所内进行的期权交易。在场内市场中，期 权合约是标准化的，交易双方通过交易所进行撮合成交。
场外市场
场外市场是指在交易所之外进行的期权交易。在场外市场中， 期权合约可以根据交易双方的需求进行定制，更加灵活。同时， 场外市场的交易规模也相对较大，主要面向机构投资者和高净 值个人投资者。
03
影响期权价格因素分析
标的资产价格波动率影响
波动率定义及计算
波动率是衡量标的资产价格变动幅度 和速度的统计指标，通常采用历史波 动率或隐含波动率进行计算。
如何应用波动率
投资者可以通过分析历史波动率和隐 含波动率的差异，来预测未来波动率 走势，从而制定相应的期权交易策略。
波动率与期权价格关系
波动率越大，期权价格越高；反之则 越低。因为波动率反映了标的资产价 格的不确定性，这种不确定性增加了 期权盈利的机会。
期权合约ppt课件
抵押与质押 抵押：以抵押品为偿债担保而发的债券 质压：用股票、票据、债券作抵押 不确定抵押品的债券(debenture bonds) 对未指定抵押给其它债权人的财产有要求权 次级信用债券：还款次序更加靠后的债 担保债券:由其他机构为提供担保的债券
任何形式或级别的抵押担保并不能保证债权人免遭信用风险，免受经济损失。
9
四、期权的价格
内在价值：看涨期权的内在价值是标的资产的现货 市场价格与实施价格之差。 实值，虚值，两平 时间溢价：期权价格超过它的内在价值的部分 影响期权价格的因素：现价、实施价、有效期和价 格的易变性。
10
五、股票指数期权合约
股票指数期权是以股票市场指数作为 标的物的看涨期权或看跌期权 香港恒生指数期权的情况
16
股票期权合约保证金（5）
保证金要求举例（五）：
卖10张香港电讯4月50港元的股票看涨期权，卖出10张香港 电讯4月50港元的股票看跌期权，合约规模400股，看涨期 权价格7港元，看跌期权价格3港元。香港电讯股票市价52 港元。 Call保证金=28000港元+（20800020%）=69600港元 Put保证金=12,000港元+（208,000港元20%）[（52港元 50港元）4000股]=45,600港元 实际保证金为较大保证金再加另方看跌期权价格， 即为48,600港元+12,000港元=60,600港元。
3年存款利率8.28%，3年企业债券利率9.94%，3年期国库券利率9.5%，并有保
值贴补。当时深宝安的股票市价每股21元。
27
深宝安的可转换债券（2）
1993.2.10在深交所上市 面值1元债券当天开盘价达1.5元，并迅速被炒高至2.67元的最高价。 宝安A股在2.8曾升至33.95元最高记录. 93.7宝安股价跌至13.70元，后来跌入5元，到95.12.29更跌至2.84元。 可转换债券也一路下跌，93.7.20跌至0.81元，最低曾跌到0.78元，到 期日以1.02元摘牌。
任何形式或级别的抵押担保并不能保证债权人免遭信用风险，免受经济损失。
9
四、期权的价格
内在价值：看涨期权的内在价值是标的资产的现货 市场价格与实施价格之差。 实值，虚值，两平 时间溢价：期权价格超过它的内在价值的部分 影响期权价格的因素：现价、实施价、有效期和价 格的易变性。
10
五、股票指数期权合约
股票指数期权是以股票市场指数作为 标的物的看涨期权或看跌期权 香港恒生指数期权的情况
16
股票期权合约保证金（5）
保证金要求举例（五）：
卖10张香港电讯4月50港元的股票看涨期权，卖出10张香港 电讯4月50港元的股票看跌期权，合约规模400股，看涨期 权价格7港元，看跌期权价格3港元。香港电讯股票市价52 港元。 Call保证金=28000港元+（20800020%）=69600港元 Put保证金=12,000港元+（208,000港元20%）[（52港元 50港元）4000股]=45,600港元 实际保证金为较大保证金再加另方看跌期权价格， 即为48,600港元+12,000港元=60,600港元。
3年存款利率8.28%，3年企业债券利率9.94%，3年期国库券利率9.5%，并有保
值贴补。当时深宝安的股票市价每股21元。
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深宝安的可转换债券（2）
1993.2.10在深交所上市 面值1元债券当天开盘价达1.5元，并迅速被炒高至2.67元的最高价。 宝安A股在2.8曾升至33.95元最高记录. 93.7宝安股价跌至13.70元，后来跌入5元，到95.12.29更跌至2.84元。 可转换债券也一路下跌，93.7.20跌至0.81元，最低曾跌到0.78元，到 期日以1.02元摘牌。
期权合约的基本知识PPT格式.ppt
股票看涨期权举例
自2001年1月1日至2001年6月30日以 每股35元的价格购买清华同方1000 股。（购买价格为500元）
这里35元为执行价格，500元为期权 价格，2001.6.30为到期日，1.1-6.30
为执行日。
清华大学 经济管ww理w.d学ow院nhot.co国m际最贸好的易管与理金资融料下系载网站朱宝宪副教授
的资产的现货市场价格与实施价格之差。
实值，虚值，两平 时间溢价：期权价格超过它的内在价
值的部分
影响期权价格的因素：现价、实施
价、有效期和价格的易变性。
清华大学 经济管ww理w.d学ow院nhot.co国m际最贸好的易管与理金资融料下系载网站朱宝宪副教授
第十二章 期权合约
五、股票指数期权合约
股票指数期权是以股票市场指数作 为标的物的看涨期权或看跌期权
Call保证金=28000港元+（20800020%）=69600港元 Put保证金=12,000港元+（208,000港元20%）[（52
港元50港元）4000股]=45,600港元 实际保证金为较大保证金再加另方看跌期权价格，
即为48,600港元+12,000港元=60,600港元。
第十二章 期权合约
可转换债券（2）
有四点优势： 1.避免低价位股权融资，避免股价下降
并减少了现有股权的稀释；
2.降低了利息支出； 3.转换后，降低债务比率，减少现金流
出，改善公司财务状况和再借债能力；
4.转换期限长，对公司股价的影响小.
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第十二章 期权合约
自2001年1月1日至2001年6月30日以 每股35元的价格购买清华同方1000 股。（购买价格为500元）
这里35元为执行价格，500元为期权 价格，2001.6.30为到期日，1.1-6.30
为执行日。
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的资产的现货市场价格与实施价格之差。
实值，虚值，两平 时间溢价：期权价格超过它的内在价
值的部分
影响期权价格的因素：现价、实施
价、有效期和价格的易变性。
清华大学 经济管ww理w.d学ow院nhot.co国m际最贸好的易管与理金资融料下系载网站朱宝宪副教授
第十二章 期权合约
五、股票指数期权合约
股票指数期权是以股票市场指数作 为标的物的看涨期权或看跌期权
Call保证金=28000港元+（20800020%）=69600港元 Put保证金=12,000港元+（208,000港元20%）[（52
港元50港元）4000股]=45,600港元 实际保证金为较大保证金再加另方看跌期权价格，
即为48,600港元+12,000港元=60,600港元。
第十二章 期权合约
可转换债券（2）
有四点优势： 1.避免低价位股权融资，避免股价下降
并减少了现有股权的稀释；
2.降低了利息支出； 3.转换后，降低债务比率，减少现金流
出，改善公司财务状况和再借债能力；
4.转换期限长，对公司股价的影响小.
清华大学 经济管ww理w.d学ow院nhot.co国m际最贸好的易管与理金资融料下系载网站朱宝宪副教授
第十二章 期权合约
期权基本知识ppt课件
期权基本知识ppt课件目录CONTENCT •期权概述•期权合约要素•期权类型与交易策略•期权定价模型与方法•期权市场参与者与交易规则•期权的风险管理与应用前景01期权概述01020304定义权利而非义务杠杆效应时间价值定义与特点期权合约的价值通常低于标的资产的价值，因此具有杠杆效应。
期权的买方有权利但无义务执行合约。
期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期或之前，以特定价格购买或出售一种资产的权利。
期权价格中包含时间价值，随着到期日的临近而逐渐减小。
期权市场的发展历程早期历史期权交易起源于古希腊和古罗马时期，当时主要用于农产品和商品的交易。
现代期权市场20世纪70年代，芝加哥期权交易所（CBOE）推出标准化股票期权合约，标志着现代期权市场的诞生。
全球发展随后，期权市场在全球范围内迅速发展，涉及股票、指数、外汇、商品等多种标的资产。
标准化程度不同期货合约是高度标准化的，而期权合约可以根据买卖双方的需求进行定制。
交易双方的权利与义务不同期货合约的买卖双方都有义务执行合约，而期权的买方只有权利没有义务。
交易场所不同远期合约通常在场外市场交易，而期权合约可以在交易所上市交易。
杠杆效应不同远期合约通常没有杠杆效应，而期权合约具有杠杆效应。
定制程度不同互换合约通常是高度定制的，而期权合约可以根据买卖双方的需求进行一定程度的定制。
交易目的不同互换合约主要用于管理特定风险或获取特定收益，而期权合约可以用于投机、套利等多种交易目的。
02期权合约要素80%80%100%标的资产期权合约中约定的买卖对象，可以是股票、指数、外汇、商品等。
包括股票、债券、商品、外汇、指数等。
标的资产的价格波动、市场供求关系等。
定义种类影响因素行权价格种类分为实值期权、平值期权和虚值期权，根据行权价格与标的资产市场价格的关系而定。
定义期权合约中约定的买卖标的资产的价格。
影响因素行权价格的高低直接影响期权的内在价值和时间价值。
期权合约中约定的最后交易日，到期后期权合约失效。
期权(课堂原创)PPT幻灯片
交易所与场外市场比较
交易所市场
集中交易、标准化合约、透明度高、 监管严格，如芝加哥期权交易所 （CBOE）等。
场外市场
优缺点分析
交易所市场具有较高的流动性和透明 度，但交易成本较高；场外市场则更 加灵活，但存在信息不对称和信用风 险等问题。
分散交易、个性化合约、灵活度高、 监管相对宽松，如柜台交易市场 （OTC）等。
做市商制度及影响
做市商制度
做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某 些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资 者进行证券交易。
影响
做市商制度有助于提高市场的流动性和稳定性，降低交易成本；但同时也存在操纵市场、利益输送等风险。
盈利条件与风险
蝶式套利的盈利条件较为苛刻，需要市场价格在一定范围 内波动；风险也较高，如果市场价格波动超出预期范围， 可能会导致较大亏损。
波动率交易策略
利用隐含波动率与实际波动率之间的差异进行交易
波动率交易策略是通过分析隐含波动率与实际波动率之间的差异，寻找交易机会并构建相应的投资组合。
适用于高波动率市场环境
一般呈正相关关系。
行权价格
行权价格与期权价格呈 负相关关系，即行权价 格越高，期权价格越低。
剩余到期时间
对于欧式期权，剩余到 期时间越长，期权价格 越高；对于美式期权，
则不一定。
波动率
波动率越大，期权价格 越高，因为波动率反映 了标的资产价格的不确
定性。
二叉树定价模型介绍
基本原理
二叉树定价模型基于风险中性原 理，通过构造一个无风险的投资 组合来复制期权收益，从而推导
2024版《期权基本知识》PPT课件
01期权定义02期权分类期权是一种合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
根据标的物不同可分为股票期权、股指期权、商品期权等；根据行权方式不同可分为欧式期权和美式期权；根据权利性质不同可分为看涨期权和看跌期权。
期权定义及分类行权价格与到期日行权价格又称执行价格，是期权合约规定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。
到期日期权合约规定的、期权买方可行使权利的最后日期。
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日及之前任意时间行权。
权利金构成及影响因素权利金构成期权的权利金由内在价值和时间价值两部分组成。
内在价值是指期权的行权价格与标的资产市场价格之间的差额，时间价值是指期权价格中超出内在价值的部分。
影响因素影响期权权利金的因素包括标的资产价格、行权价格、剩余到期时间、波动率、无风险利率等。
买卖双方权利义务关系买方权利与义务买方有权在合约规定的时间内以约定的行权价格购买或出售标的资产，并支付相应的权利金。
买方在行权前无需承担任何义务。
卖方权利与义务卖方在收取权利金后，有义务在合约规定的时间内以约定的行权价格向买方出售或购买标的资产。
卖方在行权前需承担潜在的无限风险。
01全球期权市场规模根据国际清算银行（BIS）数据，全球期权市场规模持续增长，交易量巨大。
02主要期权交易所包括芝加哥期权交易所（CBOE）、欧洲期货交易所（Eurex）等，提供丰富的期权合约交易。
03期权品种创新随着市场需求变化，新型期权品种不断涌现，如二元期权、障碍期权等。
全球期权市场现状03中国期权市场起步较晚，但发展迅速。
2015年，上证50ETF 期权合约上市交易，标志着中国期权市场正式开启。
起步阶段随后几年，中国期权市场不断推出新品种，包括豆粕、白糖等商品期权以及沪深300、中证500等股指期权。
品种丰富为规范市场秩序，中国证监会等监管部门不断完善相关法规，保障期权市场健康发展。
《期权基本概念》课件
风险管理信息系统
使用先进的信息技术工具，实 时监测和评估期权交易的风险
。
REPORT
THANKS
感谢观看
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
风险价值（VaR）
衡量在一定置信水平下，某一时间段内可能出现的最大潜在损失。
风险控制
01
02
03
04
分散投资
通过投资多个不同的期权或标 的资产，降低单一投资的风险
。
止损策略
设置止损点，当期权价格达到 某一预定水平时自动平仓，以
控制潜在损失。
对冲策略
利用其他衍生品或标的资产对 冲已持有的期权头寸的风险。
间越长，期权价格的变动幅度通常会越大。
03
提前行权可能性
提前行权可能性也会影响期权价格。例如，欧式期权只能在到期日行权
，而美式期权可以在到期日之前行权。因此，美式期权的提前行权可能
性更高，其价格通常会高于欧式期权的价格。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
04
期权策略
、行权价格、剩余到期时间、波动率等。
期权的基本类型
总结词
根据行权时间的不同，期权可以分为欧式期权和美式期权；根据行权价格与标的 资产价格的关系，期权可以分为实值期权、平值期权和虚值期权。
详细描述
欧式期权只能在到期日行权，而美式期权可以在到期日之前的任何时间行权。实 值期权是指行权价格低于标的资产价格的期权，平值期权是指行权价格等于标的 资产价格的期权，虚值期权是指行权价格高于标的资产价格的期权。
期权的特点
总结词
期权具有权利与义务的不对称性、期权的收益与损失的不对称性、期权价格的敏感性等 特点。
期权合约
期权合约市场特点期权合约是除期货合约以外最为重要的衍生金融工具。在套期保值中，期货合约既抵消了 潜在的损失，也抵消了潜在的收益。期权与期货最大的不同之处在于，期权只是抵消了潜在的损失风险，并不妨 碍持有者获得收益。为了获得这样一个有利的风险，期权的购买者（多方，Buyer）需要向出售者（空方， Writer）支付一笔费用，我们称之为期权费（Premium）。而我们买卖期货时，除了佣金以外是不用付给交易对 方任何金额的。
期权交易中的“敲定价格”又称履约价格，是指按照看涨期权或看跌期权约定价格买进或卖出相关期权合约 的价格。具体地说，是指看涨期权的购买者依据合约规定买进相关期权合约或看跌期权购买者依据合约规定卖出 相关期权合约的价格。在期权交易中，相对于每一个看涨期权的买方，有一个看涨期权的卖方，相对于每一个看 跌期权的买方，有一个看跌期权的卖方。为了便于买卖双方交易，在期权合约中列明了双方应共同遵守的“敲定 价格”。
是指相临两个执行价格之间的差，并在期权合约中载明。在郑商所设计中的硬冬白麦期权合约中规定，在交 易开始时，将以执行价格间距规定标准的整倍数列出以下执行价格：最接近相关硬冬白麦期货合约前一天结算价 的执行价格（位于两个执行价格之间的，取其中较大的一个），以及高于此执行价格的3个连续的执行价格和低于 此执行价格的3个连续的执行价格。
按照规避风险的不同，期权可以分为看涨期权和看跌期权。看涨期权允许买方有权在将来的某个特定时点或 者时段以某个特定的价格向期权的卖方购买某种商品，看跌期权则允许买方有权利在将来的某个特定时点或者时 段以某个特定的价格向期权的卖方卖出某种商品。那个事先约定的价格被称为行权价格（Exercise Price）。按 照执行时限，期权还可以分为美式期权（American Option）和欧式期权（European Option）。美式期权的拥 有者可以在到期日前的任一时点执行期权，而欧式期权只能在到期日执行。