中小企业集合票据介绍.
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中小企业集合票据
见行
见心
见未来
什么是中小企业集合票据
企业1 企业2 统一发债 主体
统一冠名 统一担保 分别负债
主承销组织
成 功 发 行
企业N
资金来源
投资者
2
什么是中小企业集合票据（续）
• 中小企业集合票据，是指由人民银行主导、银行间市场交易商协会组 织、银行间债券市场成员共同参与，在全国银行间债券市场上推出的 一种新的债务融资工具。 • 这一融资工具一般由2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格 的中小企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统 一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付 息的债务融资工具。
5
股权融资和债权融资的比较
6
中小企业集合票据的优势
改善企业的财务 结构 提升单一企业 发债的评级
融资成本低，具 有税盾优势 有利于提高企 业管理水平
优势
用于生产经营， 不限特殊用途 简化发行手续， 降低发行费用 极大提升企业 的知名度 满足了企业的 用资需求
7
市场上其他银行发行的集合票据
集合票据名称
• 在传统意义上，政府对中小企业的支持政策主要体现在税收优惠、扶 持资金以及财政补贴等方面，这种方法的特点是覆盖面较广，但缺乏 重点，而且单纯依靠财政力量，没有撬动社会资金的力量。通过支持 优质的中小企业进行债券融资，可以有效地挖掘社会资金的了力量， 达到事半功倍的效果
15
中小企业集合票据的重点
• 中小企业集合票据的重点为对该产品信用增进的落实，创新的信用增 进模式可以帮助中小企业顺利进入债券市场进行融资
• 结构方案创新
• 技术含量代表了目前中小企业集合票据产品领域的最高水平
• 契合浙商银行在中小企业服务领域的优势
12
诸暨市中小企业集合票据的反响
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 浙江省诸暨市2010年度中小企业集合票据采用了“捆绑发债”的方式，打破了以往只有大企业才能发债的惯例，开创了中小企业融资新模 式。 -----新华网 浙江省诸暨市2010年度中小企业集合票据，因其发行企业数目多、发行额度大、担保方式新颖、交易结构科学，在一定程度上代表了我国 银行间债券市场产品的最高水平。 ------搜狐网 国内中小企业集合票据发行总额再创新高，这一次，浙商银行联手浙江省诸暨市的8家企业创造了6.6亿元的纪录。 ------《浙商》杂志 浙商银行成为全国第一家实现三种模式，即间接融资模式的银行贷款、直接融资模式的集合票据以及混合模式的中小企业信贷资产证券化 解决中小企业融资难题的商业银行，从而继续在全国银行业小企业金融服务中保持领头羊的地位。 ------网易财经 “以前对于企业发债的净资产要求及企业信用资质要求很高，作为中小型民营企业很难通过公开发行方式进行债务融资。而现在，这种‘ 捆绑式’集合票据让我们能顺利地进入这一市场。” “与其他的中小企业相比，雄风很幸运，就像是田径运动员占据了竞赛场上的一个跑道，我们的目标在更遥远的终点。” ------雄风集团有限公司总经理卢腾 “参与这项金融创新产品是盾安实力的象征。” ------盾安控股集团有限公司资金管理部部长周晶
太子龙集团
浙江袜业 永新集团
天洁集团
还本付息
10
中小企业集合票据方案（续）
专项偿债帐 户：足额偿付 优先级？
本 息 划 付
偿债帐户资金划付
中债登
中国东方资 产 管理公司
本 息 划 付
资金
资金
联合发行人
协议
承销团
集合票据
集合票据持有人
11
诸暨市中小企业集合票据的特点
• 我省第一单中小企业集合票据 • 发行规模迄今最大 • 发行人数量最多
山东省诸城市2009年中 小企业集合票据 北京市顺义区2009年中 小企业集合票据 山东省寿光“三农”中 小企业2009年第一期集 合票据 中关村高科技中小企业 2010年度集合票据 上海闵行中小企业2010 年度第一期集合票据 广州市中小企业2010年 度第一期集合票据
代码
09诸城SMECN1 09顺义SMECN1 09寿光SMECN1
• 当前具有普适性的增进方式主要有：商业化运作的第三方统一担保、 票据分层
• 作为增强产品偿还能力的辅助手段：第三方回购、银行备用授信、设 立偿债风险准备金、政府对发行企业贴息或向担保方提供风险补偿、 自有资产抵（质）押等方式
16
浙商银行的发行方案因地制宜、灵活多变
创新
17
哪些企业适合发行中小企业集合票据
监管机构
信用评级 付息方式
中国银行间市场交易商协会
优先级A-1（债项）/AAA(增信机构） 年付
9
诸暨市2010年度中小企业集合票据方案
东方资产出具 承诺函增信
Baidu Nhomakorabea
优先级
分层结构 内部增信
优先级 （A-1） 高收益级(B)
公开发行
机构投资者 可承受高 风险机构
高收益级
提供 反担保
债务融资 需求集合 步森集团 丰球集团 盾安精工 雄风集团 资金
13
中小企业集合票据的关键
• 政府机关各机构部门的协调和大力支持是中小企业集合票据成功发行 的关键
– 把好企业遴选关，参与发行前的组织协调和存续期的后续管理
– 完善中小企业信用担保体系，设立多层次中小企业融资担保基金 和担保机构 – 加大财政资金支持力度
– 协调并落实相关支持措施
14
中小企业集合票据的关键（续）
3
银行间市场交易商协会
债券市场 中 国 人 民 银 行 银 行 间 协市 会场 交 易 商 拆借市场
自律
主管
票据市场
外汇市场
黄金市场
4
银行间债券市场
• 建立于1997年的银行间债券市场作为现券买卖的场外市场，经过10余 年的发展，在市场规模和深度方面取得了重大发展。截止2009年底， 银行间市场各类交易会员1800多家，涵盖了银行、证券、保险、基金 、信托等几乎所有类型的金融机构。
发行金额
5亿 2.65亿 5亿
增信机构信用等级
AAA AA AA-
10中关SMECN1 10闵行SMECN1 10广州SMECN1
0.9亿 5亿 1.5亿
AAAA+ AAA
8
诸暨市2010年度中小企业集合票据概况
诸暨市2010年度中小企业集合票据 发行代码 发行时间 发行额（亿元） 期限（年） 参与发行企业数 10诸暨SMECN1 2010.6 6.6 1 8
见行
见心
见未来
什么是中小企业集合票据
企业1 企业2 统一发债 主体
统一冠名 统一担保 分别负债
主承销组织
成 功 发 行
企业N
资金来源
投资者
2
什么是中小企业集合票据（续）
• 中小企业集合票据，是指由人民银行主导、银行间市场交易商协会组 织、银行间债券市场成员共同参与，在全国银行间债券市场上推出的 一种新的债务融资工具。 • 这一融资工具一般由2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格 的中小企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统 一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付 息的债务融资工具。
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股权融资和债权融资的比较
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中小企业集合票据的优势
改善企业的财务 结构 提升单一企业 发债的评级
融资成本低，具 有税盾优势 有利于提高企 业管理水平
优势
用于生产经营， 不限特殊用途 简化发行手续， 降低发行费用 极大提升企业 的知名度 满足了企业的 用资需求
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市场上其他银行发行的集合票据
集合票据名称
• 在传统意义上，政府对中小企业的支持政策主要体现在税收优惠、扶 持资金以及财政补贴等方面，这种方法的特点是覆盖面较广，但缺乏 重点，而且单纯依靠财政力量，没有撬动社会资金的力量。通过支持 优质的中小企业进行债券融资，可以有效地挖掘社会资金的了力量， 达到事半功倍的效果
15
中小企业集合票据的重点
• 中小企业集合票据的重点为对该产品信用增进的落实，创新的信用增 进模式可以帮助中小企业顺利进入债券市场进行融资
• 结构方案创新
• 技术含量代表了目前中小企业集合票据产品领域的最高水平
• 契合浙商银行在中小企业服务领域的优势
12
诸暨市中小企业集合票据的反响
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • 浙江省诸暨市2010年度中小企业集合票据采用了“捆绑发债”的方式，打破了以往只有大企业才能发债的惯例，开创了中小企业融资新模 式。 -----新华网 浙江省诸暨市2010年度中小企业集合票据，因其发行企业数目多、发行额度大、担保方式新颖、交易结构科学，在一定程度上代表了我国 银行间债券市场产品的最高水平。 ------搜狐网 国内中小企业集合票据发行总额再创新高，这一次，浙商银行联手浙江省诸暨市的8家企业创造了6.6亿元的纪录。 ------《浙商》杂志 浙商银行成为全国第一家实现三种模式，即间接融资模式的银行贷款、直接融资模式的集合票据以及混合模式的中小企业信贷资产证券化 解决中小企业融资难题的商业银行，从而继续在全国银行业小企业金融服务中保持领头羊的地位。 ------网易财经 “以前对于企业发债的净资产要求及企业信用资质要求很高，作为中小型民营企业很难通过公开发行方式进行债务融资。而现在，这种‘ 捆绑式’集合票据让我们能顺利地进入这一市场。” “与其他的中小企业相比，雄风很幸运，就像是田径运动员占据了竞赛场上的一个跑道，我们的目标在更遥远的终点。” ------雄风集团有限公司总经理卢腾 “参与这项金融创新产品是盾安实力的象征。” ------盾安控股集团有限公司资金管理部部长周晶
太子龙集团
浙江袜业 永新集团
天洁集团
还本付息
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中小企业集合票据方案（续）
专项偿债帐 户：足额偿付 优先级？
本 息 划 付
偿债帐户资金划付
中债登
中国东方资 产 管理公司
本 息 划 付
资金
资金
联合发行人
协议
承销团
集合票据
集合票据持有人
11
诸暨市中小企业集合票据的特点
• 我省第一单中小企业集合票据 • 发行规模迄今最大 • 发行人数量最多
山东省诸城市2009年中 小企业集合票据 北京市顺义区2009年中 小企业集合票据 山东省寿光“三农”中 小企业2009年第一期集 合票据 中关村高科技中小企业 2010年度集合票据 上海闵行中小企业2010 年度第一期集合票据 广州市中小企业2010年 度第一期集合票据
代码
09诸城SMECN1 09顺义SMECN1 09寿光SMECN1
• 当前具有普适性的增进方式主要有：商业化运作的第三方统一担保、 票据分层
• 作为增强产品偿还能力的辅助手段：第三方回购、银行备用授信、设 立偿债风险准备金、政府对发行企业贴息或向担保方提供风险补偿、 自有资产抵（质）押等方式
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浙商银行的发行方案因地制宜、灵活多变
创新
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哪些企业适合发行中小企业集合票据
监管机构
信用评级 付息方式
中国银行间市场交易商协会
优先级A-1（债项）/AAA(增信机构） 年付
9
诸暨市2010年度中小企业集合票据方案
东方资产出具 承诺函增信
Baidu Nhomakorabea
优先级
分层结构 内部增信
优先级 （A-1） 高收益级(B)
公开发行
机构投资者 可承受高 风险机构
高收益级
提供 反担保
债务融资 需求集合 步森集团 丰球集团 盾安精工 雄风集团 资金
13
中小企业集合票据的关键
• 政府机关各机构部门的协调和大力支持是中小企业集合票据成功发行 的关键
– 把好企业遴选关，参与发行前的组织协调和存续期的后续管理
– 完善中小企业信用担保体系，设立多层次中小企业融资担保基金 和担保机构 – 加大财政资金支持力度
– 协调并落实相关支持措施
14
中小企业集合票据的关键（续）
3
银行间市场交易商协会
债券市场 中 国 人 民 银 行 银 行 间 协市 会场 交 易 商 拆借市场
自律
主管
票据市场
外汇市场
黄金市场
4
银行间债券市场
• 建立于1997年的银行间债券市场作为现券买卖的场外市场，经过10余 年的发展，在市场规模和深度方面取得了重大发展。截止2009年底， 银行间市场各类交易会员1800多家，涵盖了银行、证券、保险、基金 、信托等几乎所有类型的金融机构。
发行金额
5亿 2.65亿 5亿
增信机构信用等级
AAA AA AA-
10中关SMECN1 10闵行SMECN1 10广州SMECN1
0.9亿 5亿 1.5亿
AAAA+ AAA
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诸暨市2010年度中小企业集合票据概况
诸暨市2010年度中小企业集合票据 发行代码 发行时间 发行额（亿元） 期限（年） 参与发行企业数 10诸暨SMECN1 2010.6 6.6 1 8