企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较

资产管理公 担 担保 司、中债公 未做要求 未做要求 保 形式 司或地方担 保平台等
证监会
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交易所市场
交易所市场
审核制。发改委进 行审核，发改委每 核准发行 年会定下一定的发 行额度。 一般3-20年，以10 3年以上 年为主。
核准发行
注册发行， 有限期两年
由承销商、 一般3-10年， 发行人和投 以5年为主。 资者协商约 定
发行 非金融企 非金融企 由2-10家中 主体 业 业 小企业组成
征 信 评 实践中一 实践中一 信用 实践中一般 级 般在AA-以 般在AA-以 评级 在AA-以上 上 上
AA及以上
AA及以上
AA及以上
Hale Waihona Puke Baidu
不要求评 级，但实践 中一般有要 求评级，而 且在AA-以上
按发行人信用、期 限由市场情况确 发行利率、发行价格和所涉费 发行 发行利率、发行价格和所涉费率以 定，但不得超过银 市场方式确定。 率以市场方式确定。 利率 行同期存款利率的 40%。
不超过同期 贷款基准利 率三倍，到 目前为止， 发行利率在 4.7-15%之 间，平均值 为9%。 券商：根据 发债规模大 小0.5%-2.5% 不等； 审计：30100万； 评级：30 万； 登记费： 0.01%左右； 律师费：25 万左右； 担保费： 2.5%-4%（评 估AA以上可 不用）
成 本
1.《中华人民共和国证券法》 2.国务院《企业债券管理条例》 3.国务院《关于进一步促进中小企业 发展的若干意见》（国发（2009）36 号） 4.国家发展改革委《关于推进企业债 券市场发展、简化发行核准程序有关 事项的通知》 54.国家发展改革委《对发改办财金 [2015]1327号文件的补充说明》 6.国家发展改革委《关于加强小微企 业融资服务支持小微企业发展的指导 意见》（发改委发改财金[2013]1410 号） 7.国家发展改革委办公厅《关于充分 发挥企业债券融资功能支持重点项目 建设促进经济平稳较快发展的通知》 （发改办财金[2015]1327号） 8.《国家发展改革委办公厅关于加强 企业发债过程中信用建设的通知》 （发改办财金[2012]2804号） 9.国家发展改革委办公厅《关于进一 步改进企业债券发行审核工作的通知 》（发改办财金[2013]957号） 10.国家发展改革委办公厅《关于进 一步强化企业债券风险防范管理有关 问题的通知》(发改办财金 [2012]3451号) 发改委 发改委 银行间市场 交易所市场 银行间市场 交易所市场
非房地产和 国有独资或由两个 多个中小股份有 股份有限公司 金融行业的 国有控股企业投资 限公司或有限责 或有限责任公 中小公司 设立的企业 任公司组成 司 （300人以 下）
单只不超过 10亿，单个 待偿还余 待偿还余 发行企业不 发行 额不得超 额不得超 待偿还余额不得超 单个企业不超过 超过2亿，单 规模 过净资产 过净资产 过净资产的40%。 净资产40% 个企业不超 的40%。 的40%。 过其净资产 40% 必须用于核准用 途（发行额不超 过固定资产投资 必须用于核准用途 项目总额的60% （发行额不超过固 、补充营运资金 在发行文 定资产投资项目总 明确披露 不超过发债总额 件中明确 明确具体资 额的60%、补充营运 资金 具体用 的20%，募集资 披露具体 金用途，有 资金不超过发债总 用途 途，有严 金规模小于1亿 用途，有 严格监管 额的20%）；不得用 格监管 元的，可以全部 严格监管 于弥补亏损和非生 用于补充公司营 产性支出、房地产 运资金）；不得 买卖等。 用于弥补亏损和 发 非生产性支出、 行 房地产买卖等。 资 格 股份有限 股份有限 股份有限公 公司≥人 公司≥人 股份有限公司≥人 司≥人民币 股份有限公司≥ 民币3000 民币3000 民币3000万元，有 3000万元， 人民币3000万 万元，有 万元，有 限责任公司和其他 净资 有限责任公 元，有限责任公 限责任公 限责任公 类型企业≥人民币 产 司和其他类 司和其他类型企 司和其他 司和其他 6000万元,实践中一 型企业≥人 业≥人民币6000 类型企业 类型企业 般归属母公司净资 民币6000万 万元 ≥人民币 ≥人民币 产超过10亿。 元 6000万元 6000万元 最近3年连 续盈利， 且年均可 盈利 分配利润 要求 不少于债 券1年利息 。 具有稳定 的偿债资 金来源， 最近一个 会计年度 盈利
券商：根据发债规模大小0.5%-2.5%不等； 审计：30-几百万； 评级：30万； 中介 信息披露费：30-50万； 成本 登记费：0.01%左右； 上市费：50万左右； 律师费：25万左右； 担保费：2.5%-4%（评估AA以上可不用）
财务 规范 视公司财务规范情况而定 成本 担保范围包括 债券的本金和 利息、违约金 企业主体评级为AA 、损害赔偿金 －及以下或者负债 和实现债券的 评级为AA-以 评级为AA以上的 在80%以上的，应采 费用；以保证 上的担保增 担保增信机构 取抵质押或第三方 方式提供担保 信机构 担保等措施 的，应当为连 带责任保证， 且保证人资产 质量良好。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较 非金融企业债务融资工具 中期票据 短期融资 中小企业集 券 合票据 企业债 中小企业集合债 公司债 中小企业私 募债
1.《中华人民共和国证券法》 2.央行《银行间债券市场非金融企 业债务融资工具管理办法》 3.《银行间债券市场非金融企业中 发行 期票据业务指引》 管理 4.《银行间债券市场非金融企业短 文件 期融资券业务指引》 5.《银行间债券市场非金融企业债 务融资工具注册规则》 6.《银行间债券市场中小非金融企 业集合票据业务指引》 发 行 管 理
发行 中国人民 中国人民 中国人民银 管理 银行（交 银行（交 行（交易商 部门 易商协 易商协 协会） 交易 银行间市 银行间市 银行间市场 市场 场 场 发行 一次注册， 管理 注册发行 注册发行 一次发行 方式 一年以内 一般2-10 期，一般 发行 年，以5年 可以是3、 1-3年 期限 为主。 6、9、12 个月
未做具体要 未做具体 求，实践中 要求，实 单个发行企 践中一般 业一般不高 不高于75% 于75%
一般不高于 一般不高于75%，特 75%，特殊情况 殊情况由发改委定 由发改委定
不高于75%
实践中一般 不高于75%
征信 1、近三年没有违法和重大违规行为； 要求 2、近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形 征 信 评 级
待偿还余额不 实践中一般 得超过净资产 不超过净资 的40%。 产
多用于偿还银 多用于偿还 行贷款或补充 债务或补充 流动资金 运营资金
股份有限公司 ≥人民币3000 万元，有限责 任公司和其他 类型企业≥人 民币6000万 元,实践中一 般归属母公司 净资产超过5 亿。
未做要求， 实践中一般 要超过1亿， 且现金流为 正
最近3年连续 最近3年连续盈 最近3年年均 盈利，且年 最近3年连续盈利， 利，且年均可分 可分配利润不 可覆盖一年 均可分配利 且年均可分配利润 配利润不少于债 少于债券1.5 的利息 润不少于债 不少于债券1年利息 券1年利息 年利息 券1年利息
未做具体 负债 要求，实 率 践中一般 不高于75%
1.《中华人民共和国证券法 》 2.证监会《公司债券发行与 交易管理办法》 3.上海证券交易所《非公开 发行公司债券业务管理暂行 办法》 4.深圳证券交易所《非公开 发行公司债券业务管理暂行 办法》 5.上海证券交易所《公司债 券业务指南 》 6.上海证券交易所《公司债 券上市规则》（2015年修 订） 7.深圳证券交易所公司债券 上市规则（2015年修订） 8.深圳证券交易所公司债券 上市预审核工作流程