股权投资基金精品PPT课件

（二）快速发展阶段（2005~2012年）
基金从业资格证考试统编教材
股ห้องสมุดไป่ตู้投资基金 基础知识要点与法律汇编
中国证券投资基金业协会 编
第一章 股权投资基金概述
第一节 股权投资基金的概念
国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”（Private Equity Fund)，是指主要投资于 “私人股权”（Private Equity)，即企业非公开发行和交易 股权的投资基金。私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通 股、依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。（可以转换为普通股的公司债）
2013年4月，鉴于创业投资基金通常不会导致风险外溢，为建立创业投资基金的差异
三、我国股权投资基金发展的历史阶段
我国股权投资基金行业发展在很大程度上体现了我国作为新加转轨经济形态的基本特点，政府推动对 促进早期股权投资基金发展起关键性的作用。在国务院各有关部门和地方政府的推动下，我国股权投资基金 行业发展经历了三个历史阶段。
国际股权投资基金行业经过70多年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段 国际股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源于广泛，参加机构多样。
在监管方面，2008年国际金融危机之后，西方主要国家普遍加强了对股权投资基金行 业的监管。美国于2010年出台了《多德—弗兰克法案》，对原有的法律体系作出了进一步 修订与补充，提升了股权投资基金监管的审慎性。在基金及投资管理人注册方面，新法严格 了投资管理人的注册制度，收紧了股权投资基金注册的豁免条件，要求一定规模以上的并购 基金在联邦或州注册，创业投资基金可以有条件豁免注册。在信披露方面，新法不仅加强了 对股权投资业务档案底稿的审查制度，还通过修改投资者和合格买家的定义，提高了对股权 投资基金的信息披露要求。
在欧洲，欧洲会议于2010年9月通过了《泛欧金融监管改革法案》，2011年6月通过了 《另类基金管理人指引》，从而建立了针对股权投资基金行业的新的监管体系。新体系主要 包括五个方面的内容：一是对股权投资基金实行统一监管；二是监管的重点是基金管理人而 不是基金本身；三是抓大放小，重点监管基金的管理人；四是建立和强化信息披露机制；五 是强化对杠杆的规制。
在国际市场上，股权投资基金既有非公开方式募集（私募）的，也有以公开 方式募集（公募）的。在我国，目前股权投资基金只能以（非公开方式募集）。 因此，所谓“私募股权投资基金”的准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。
与货币市场投资基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益”资产相比，股 权投资基金这一资产类别在投资者的资产配置中通常具有“高风险、高期望收益” 的特点。
二是国家财经部门对产业投资基金的探索。鉴于当时在全球范围内“股权投资基金”慨念还没有流行起来， 人们使用较多的慨念是“创业投资基金”,而创业投资基金与证券投资基金的显著区别是“证券投资基金投资证卷， 创业投资基金直接投资产业”，20世纪90年代国内财经界也将创业投资基金称为“产业投资基金”。1993年8月， 为支持淄博作为全国农村经济改革试点示范围区的乡镇企业改革，原国家体改委和人民银行支持原中国农村
过去，并购基金管理机构都是作为美国创业投资协会会员享受相应的行业服务并接受行业自律。但随着 并购基金数量曾多及所管理资产规模的扩大，2007年，KKR、黑石、凯雷、德太投资等并购基金管理机构 脱离美国创业投资协会，发起设立了主要服务于并购管理机构，即狭义股权投资基金管理机构的美国私人股
二、 国际股权投资基金的发展现状
20世纪50年代至70年代，创业基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义的 投资基金。20世纪70年代以后，创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的并购投资，相应的， “创业投资”概念从狭义发展到广义。
1976年KKR成立以后，开始出现了专业化运作的并购投资基金，即经典的狭义意义上的私人股权投资 基金。特别是在20世纪80年代美国第四次并购浪潮总催促生了黑石（1985年）、凯雷（1987年）、和德太 投资（1992年）等著名并购基金管理机构的成立，极大地促进了并购投资基金的发展。
（一）探索与起步阶段（1958年~2004年） 此阶段的探索与起步主要沿着两条主线进行。 一是科技系统对创业投资基金的最早探索。早在1985年3月，由原国家科委牵头有关部委草拟的《中共
中央关于科技术体制改革的决定》首次明确指出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创 业投资给予支持”。随后，根据中央文件的精神，1985年9月，经国务批准，原国家科委出资10亿元人名币成 立了“中国新技术创业投资公司”。1992年国务院下发《国家中长期科学技术发展纲领》，明确要求开辟风险 投资等多种资金渠道，支持科技发展。随后，上海、江苏、浙江、广东、重庆等地分别由地方政府出资设立 了以科技风险投资公司为名的创业投资机构。特别是在1995年，中共中央，国务院发不了《关于加速科学技 术进步的决定》，首次提出在全国实施科教战略。此后，原国家科委进一步加强对创业投资的研究。1998年 1月，原国家计委等多部委组织成立“国家创业投资机制研究小组”，研究推动创业投资发展的政策措施。
第二节 股权投资基金的起源和发展
一、股权投资基金的起源和发展历史
股权投资基金起源于美国。在第二次世界大战结束以前，股权投资比较零散，尚不构成组织化的力量， 也没有成为一个行业。1946年成立的美国研究与发展公司（ARD）被公认全球第一家以公司形式运作的创业投
资基金。
早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。1953年。美国小企业管理（SBA）成立，该机构 直接向美国国会报告，专业促进小企业发展职责。1958年，美国小企业管理局设立“小企业投资公司计划” （SBIC），一低息贷款好金融担保的形式鼓励成立小企业投资公司，通过小企业投资公司增加对小企业的 股权投资。从此，美国的创业投资市场开始迅速发展。1973年，美国创业投资协会（NVCA）成立，标志着 创业投资在美国发展成为专门行业。