股权投资基金知识参考PPT
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私募股权投资基金简介 ppt课件
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公司型股权基金的基本架构
投资人 1
投资人 2
投资人 3
ABC 基金公司
• 资金和管理 团队合二为一
被投资企业 1
被投资企业 2
公司制
被投资企业 3
*按《公司法》组建而成 公司设立董事会负责对 基金资产的保值增值， 并且由董事会设立基金
管理人和托管人 *基金以基金公司的名义 独立行使民事权利及承
1、非公开方式，特定少数人群进行募集 2、投资方式更为多元化、资金來源广泛 3、资金流动性強，收益复利增值
組建PE
进行未上市 公司投资
上市交易
获利退出
分配收益
5
一、私募股权投资的定义及特点
（三）2010年国内私募股权投资成功上市排名
6
二、私募股权投资运作的过程
募集一定规模的私募股 权投资基金，并建立基 金运作的组织架构。
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签署正式投资协议
正式投资协议往往比较复杂，
除了商业条款外还有度复杂的法
律条款。正式投资协议的商业条
款，当然一投资意向书为基础确
定的。正式投资协议和投资意向
书最大的不同在于，正式投资协
议具有正式的法律效力，PE和企
业都必须遵守
在收购协议中PE和企业会确
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私募股权投资基金从投资到退出上有一段距离，因
（二）私募股权投资基金的特点
私募股权基金起源于1976年 美国华尔街，是主要针对贵族富 人所设立的投资工具和理财途径。 迄今，全球已有数千家私募股权 投资公司，私募股权基金在国际 金融市场上占据了重要位置，同 時也培育出了索罗斯、巴菲特等 国际级别的超级金融大師。
4
一、私募股权投资的定义及特点
（二）私募股权投资基金的特点
股权投资基金精品PPT课件
（二）快速发展阶段（2005~2012年）
基金从业资格证考试统编教材
股ห้องสมุดไป่ตู้投资基金 基础知识要点与法律汇编
中国证券投资基金业协会 编
第一章 股权投资基金概述
第一节 股权投资基金的概念
国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”（Private Equity Fund)，是指主要投资于 “私人股权”（Private Equity)，即企业非公开发行和交易 股权的投资基金。私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通 股、依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。（可以转换为普通股的公司债）
2013年4月，鉴于创业投资基金通常不会导致风险外溢，为建立创业投资基金的差异
三、我国股权投资基金发展的历史阶段
我国股权投资基金行业发展在很大程度上体现了我国作为新加转轨经济形态的基本特点，政府推动对 促进早期股权投资基金发展起关键性的作用。在国务院各有关部门和地方政府的推动下，我国股权投资基金 行业发展经历了三个历史阶段。
国际股权投资基金行业经过70多年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段 国际股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源于广泛，参加机构多样。
在监管方面，2008年国际金融危机之后，西方主要国家普遍加强了对股权投资基金行 业的监管。美国于2010年出台了《多德—弗兰克法案》，对原有的法律体系作出了进一步 修订与补充，提升了股权投资基金监管的审慎性。在基金及投资管理人注册方面，新法严格 了投资管理人的注册制度，收紧了股权投资基金注册的豁免条件，要求一定规模以上的并购 基金在联邦或州注册，创业投资基金可以有条件豁免注册。在信披露方面，新法不仅加强了 对股权投资业务档案底稿的审查制度，还通过修改投资者和合格买家的定义，提高了对股权 投资基金的信息披露要求。
私募股权基金“募、投、管、退‘’无动ppt课件
如果书面初审认为符合基金投资项目范围，则一般会要求到企业现场调 研企业现实生产经营、运作等状况。目的是印证企业提供的书面信息，同时对被投 资企业的管理、经营状况形成感性认识。
私募股权融资
2019/5/10
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● 投资意向书
签署投资意向书
也称为投资条款清单，是表达投资意向和合作条件的备忘录。包含投资涉 及的核心商业条款： ◎资金安排：投资总额、投资价格、证券类型、股权分配、分期投资条款等。 ◎投资保护：包括红利支付政策、证券转换约定、反稀释条款、退出条款（优先清 偿权、回购权、共同卖股权）、表决权、优先购股权、股价调整等。 ◎管理控制与激励：包括董事会安排、投票权、财务报表和报告制度、管理层的肯 定性条款和否定性条款以及员工股票期权计划等。 ◎相关费用的承担方式和排他性条款等。 其中，企业估值是投资的核心部分，贯穿项目初审到签署正式投资协议的全部谈判 过程。
1、审查目标企业章程/章程修正案中的各项条款，调查企业的组织形式、股东是否合法。审
阅股东会及董事会的会议记录。企业及法人个人征信报告情况。重点关注：
◎对重要的决定，如增资、合并或资产出售等，须多少比例以上的股东同意。
◎是否存在影响投资方的规定。
◎对特别投票权的规定和限制（如有）。
最好能结合工商调查核实相关信息。
私募股权融资
2019/5/10
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SUCCESS
THANK YOU
2019/5/10
尽职调查
是对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析。是项目初步审查工 作的深入。主要包括法律调查、财务调查、业务调查以及人事调查等。能源化工等行业企业 还需要着重进行环保方面的尽职调查。
●法律调查：了解企业的法律结构和法律风险。
私募股权融资
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● 投资意向书
签署投资意向书
也称为投资条款清单，是表达投资意向和合作条件的备忘录。包含投资涉 及的核心商业条款： ◎资金安排：投资总额、投资价格、证券类型、股权分配、分期投资条款等。 ◎投资保护：包括红利支付政策、证券转换约定、反稀释条款、退出条款（优先清 偿权、回购权、共同卖股权）、表决权、优先购股权、股价调整等。 ◎管理控制与激励：包括董事会安排、投票权、财务报表和报告制度、管理层的肯 定性条款和否定性条款以及员工股票期权计划等。 ◎相关费用的承担方式和排他性条款等。 其中，企业估值是投资的核心部分，贯穿项目初审到签署正式投资协议的全部谈判 过程。
1、审查目标企业章程/章程修正案中的各项条款，调查企业的组织形式、股东是否合法。审
阅股东会及董事会的会议记录。企业及法人个人征信报告情况。重点关注：
◎对重要的决定，如增资、合并或资产出售等，须多少比例以上的股东同意。
◎是否存在影响投资方的规定。
◎对特别投票权的规定和限制（如有）。
最好能结合工商调查核实相关信息。
私募股权融资
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SUCCESS
THANK YOU
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尽职调查
是对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析。是项目初步审查工 作的深入。主要包括法律调查、财务调查、业务调查以及人事调查等。能源化工等行业企业 还需要着重进行环保方面的尽职调查。
●法律调查：了解企业的法律结构和法律风险。
私募股权投资(PE)基金介绍PPT课件
第三阶段： 90年代初期-2000 年
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
16
PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
16
PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
私募股权投资基金市场培训课件(PPT 49张)
传统上是通过上市产生的富翁：
斯达克或纽约香港的股市有关
新一代富豪则与PE有关
康盛世纪的戴志康26岁 泡泡网的李想26岁 MYSEE的邓迪高燃26岁 非常在线的赵宁24岁
他们都与PE或者更熟悉的名字风险投资 （ventur
股权投资基金（Private Equity，PE）
成熟期 成长期 创业期
创业投资基金
成长基金
并购基金
Pre - IPO基金
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并购基金/风险投资
并购基金是专注于对标的企业进行并购的基金， 其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对 目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改 造，持有一定时期后再出售 它和其他类型投资的不同表现在：风险投资主要 投资于创业型的企业，并购基金选择的对象是成 熟企业；其他私募股权投资对企业控制权没有兴 趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。
私募股权投资基金
主要通过私募而不是公开向公众募集的方式获得 资金，对非上市企业进行权益性投资，即将每一 单位的投资额最终兑换为被投资对象的股权，然 后通过各类方法使得被投资企业快速发展，实现 股权的快速多倍增值，同时在交易实施过程中考 虑将来的退出机制，通过上市、并购或管理层回 购等方式，出售所持股份而获利 但也有少数PE投资已经上市公司的股权，被称为 PIPE（private investments in public equity
PE的优势
PE是一种在特定范围内募集、以股权为投资对象 的集合投资方式。这种另类投资自身有很多优势 ，是其他投资方式难以比拟的。
第一，组织机制优势：PE采取一种特殊的 股份制度
PE有两种组织形式：公司制和有限合伙制。但现 在越来越多的PE抛弃了公司制，采取有限合伙制 ，成为PE的主流。1980年有限合伙制投资基金投 资额为20亿美元，占42.5%；但到90年代中期 达到1432亿美元，达到81.2%。
私募股权知识培训(ppt 39页)
国内活跃私募股权投资机构
大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital 等 。
大型的多元化金融机构下设的直接投资部， 如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners ，Goldman Sachs Asia,
由中方机构发起，外资入股，在海外设立的基金，如弘毅投资等 一.专门的独立投资基金，如 The Carlyle Group,BlackStone, etc
附带“对赌”条款的私募股权投资案例
目录
第一章：私募股权投资基金概述 第二章：私募股权基金的发展状况 第三章：私募股权基金的运作模式 第四章：私募股权基金的风险控制 第五章：国内PE的主流运作模式 第六章：国内PE的经典投资案例
中国PE的主流运作模式-有限合伙制
新修订的《合伙企业法》于2007年6月1日起开始施行。
PE如何保护投资权益
对于投资方而言，他们在提供资金的同时，也需要通过一 些相应的措施来有效的保护自身的利益。
通常来说，投资方会享有：有限清算全、投票表决权、股 息优先权、新股优先认购权、转换权、股票回购权。
同时PE还会约定反摊薄条款，以确保早期投资的权益。 当企业增资扩股或被收购时，PE依据反摊薄条款将手中 的期权或可转换优先股转换成普通股或新发型的股票，转 股价格按条款规定来决定。从而使得投资回报不会因为股 价的下跌而遭受影响。
3、信托模式：投资人为信托受益人，但信托公司并没有 起到GP的作用，目前证监会拒绝信托持股企业IPO，是因 为信托股权投资不符合首发办法的股权结构清晰。
4、外资的PE模式：如鼎晖（CDH）、凯雷、高盛等，主 要从事中国企业的收购，它们目前是PE的主体，但因为 是外资，而中国本身流动性过剩，人民币有升值前景，因 此它们对中国的投资有一些不便利之处；
《股权投资基金》PPT课件
指创业投资后期的私募股 权投资部分，而这其中并
ance)，以及其他如上市后私 购基金和夹层资本在资金
募投资(private investment in public equity,即PIPE)、
规模上占最大的一部分。
不良债权distressed debt和 在中国PE多指后者，以与V
不动产投资(real estate)等 C区别。
经济作用 私募股权基金在经济发展中具有积极作用。如今天我国
的重化工业已出现超重的特点。发达国家重化工业在发 展的最顶峰时期占工业产值的比重为65%，而中国重化 工业比重已达70%。重化工业具有自循环或自我加强的 性质，而我们的金融体系也是明显向这个产业倾斜。 因为这个行业以大中型国有企业为主，而现有金融渠道 也主要向大中型国有企业敞开。相比较急需发展的现代 服务业、高新技术产业、各类消费品制造业和消费服务 业大都以中小企业和民营企业为主。而现有的金融体系
基
(一)公司 (二)契约
金
型基金 型基金
领
域
(三)信托 (四)合伙 型基金 制基金
私募股权基金
1.股权投资的收益十分丰厚。与债权投资 获得投入资本若干百分点的孳息收益不同， 股权投资以出资比例获取公司收益的分红， 一旦被投资公司成功上市，私募股权投资 基金的获利可能是几倍或几十倍。 2.股权投资伴随着高风险。股权投资通常 需要经历若干年的投资周期，而因为投资 于发展期或成长期的企业，被投资企业的 发展本身有很大风险，如果被投资企业最 后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能 血本无归。 3.股权投资可以提供全方位的增值服务。 私募股权投资在向目标企业注入资本的时 候，也注入了先进的管理经验和各种增值 服务，这也是其吸引企业的关键因素。
股权投资ppt课件
私募股权投资（Private Equity）是指通过私募形式对
私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。
私募股权投资的分类
1.广义私债股权 涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资。
2.狭义私债股权
对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募
股权投资部分。
私募股权投资特点
模式。富翁、 八个亿万翁！
2.蒙牛上市——成就五个亿万富翁、十多个千万富翁、几 十个百万富翁诞生！
3.中国股神——段永平（步步高原老板） 0.8美元认购的网易，最后100多美元抛出。 4.巨人网络---共造就了21个亿万富翁，186个百万和千万 富翁。 21位是巨人的高管，186位是在巨人网络上市前认购 了巨人的内部股的老百姓。
长期股权投资的核算方法
股权投资的会计核算方法有成本法和权益法两种。
核算法适用范围
1.成本法核算的股权投资的范围： 企业对子公司的长期股权投资； 企业对被投资单位不具有共同控制或重大影响。 2.权益法核算的股权投资的范围： 企业对其合营企业的长期股权投资； 企业对其联营企业的长期股权投资。
1.不披露交易细节； 2.多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。
3.投资期限较长，属于中长期投资。
4. 流动性差 5.资金来源广泛， 6.投资退出渠道多样化
投资运作流程
1.项目选择和可行性核查
2.法律调查
3.投资方案设计 4.退出策略
5.监管
私募股权投资主要组织形式
私募股权投资模式
1.增资扩股投资方式
公司新发行一部分股份，将这部分新发行的股份出售给新股东
或者原股东，这样的结果将导致公司股份总数的增加。
私募股权基金概述(PPT 71张)
私募股权基金投资的市场环境
宏观经济持
v v
2003—2013年GDP增长率为11.214%，全球第一 2013年GDP总量9.4万亿美元，世界排名第2；人均5414美元
续快速发展
私募市 场发展 动力
基本法律框 架已成形
v v v
2005年十部委联合出台《创业投资企业管理暂行办法》
2006年修订《中华人民共和国合伙企业法》 2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》
汇聚精英 凝旭成晖
集中投资于成长期和成熟期项目 IPO、并购出售、管理层回购 公司制、合伙制和信托制
私募股权投资基金简述-企业成长路径
企业 盈利
早期 （1—3年） 天使投资
成长期 （3—5年） 风险投资VC
扩张期 （5—8年） PE C轮
成熟期 （8—10年）
私募股权投资方式 u 天使投资 u VC（风险投资） u PE（股权投资）
私募股权基金概述
教程目录
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 金融市场简述 私募股权投资基金简述 私募股权投资基金发展现状及趋势 私募股权投资基金运作模式 私募股权投资基金财富效应
汇聚精英 凝旭成晖
第六章
私募股权投资基金销售方面
金融市场简述—金融市场定义
金融市场：即资金融通的市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过信用
汇聚精英 凝旭成晖
需要面对市场排名、机构观点、赎回 的压力
私募股权投资--定义
私募股权投资： 英文名称Private Equity（简称PE)，是通过非公开募集资金，以股权 或可转换为股权的金融工具投资到企业后，积极参与企业价值提升， 分享企业价值增长，并通过上市、并购或回购等方式退出获取收益的 投资方式。 P：资金来源方式；E：资金运用方式
私募股权投资基金基本知识_图文
过获得所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入
在发行对象上
– 它不是面向所有投资者的，它的发行对象仅限于满足相关条件的投资者。这些条件通常比较高， 把投资者限定在一定范围的人群中，人数是有限的
– 但这并不妨碍私募股权投资基金的资金来源广泛，如富有的个人、大型企业、风险基金、杠杆收 购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等
15.83
$2.0 B4il.l8i3on
1.42 0.41
268.83 418.83
188.83
135.83 11206.88.383 60.83 52.83 188.83
150
135.83
110.83
100
52.83 60.83
50
0.41
1.42
4.83
32.83 15.83
0 1986 1987 1989 1990 1992 1994 1997 1998 2000 2001 2005 2007
– 《证券法》和《公司法》对于发起人为200人以下的公司不作为公众公司，也就为 公司型的私募基金提供了法律和政策依据
二是 信托-委托式
– 主要是由金融机构集合多个客户的资金而形成的基金，直接或者委托其他机构进 行PE投资
私募股权投资基金基本知识_图文.ppt
目录
私募股权投资基金相关背景 私募股权投资基金的定义 私募股权投资基金的发展情况
私募股权投资基金的运营 私募股权投资基金的基本架构 私募股权投资基金的管理和运营 私募股权投资基金的投资和风险控制
附录 私募股权投资基金的相关释义
*
Stratagy About The Fund
3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务
在发行对象上
– 它不是面向所有投资者的，它的发行对象仅限于满足相关条件的投资者。这些条件通常比较高， 把投资者限定在一定范围的人群中，人数是有限的
– 但这并不妨碍私募股权投资基金的资金来源广泛，如富有的个人、大型企业、风险基金、杠杆收 购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等
15.83
$2.0 B4il.l8i3on
1.42 0.41
268.83 418.83
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135.83 11206.88.383 60.83 52.83 188.83
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32.83 15.83
0 1986 1987 1989 1990 1992 1994 1997 1998 2000 2001 2005 2007
– 《证券法》和《公司法》对于发起人为200人以下的公司不作为公众公司，也就为 公司型的私募基金提供了法律和政策依据
二是 信托-委托式
– 主要是由金融机构集合多个客户的资金而形成的基金，直接或者委托其他机构进 行PE投资
私募股权投资基金基本知识_图文.ppt
目录
私募股权投资基金相关背景 私募股权投资基金的定义 私募股权投资基金的发展情况
私募股权投资基金的运营 私募股权投资基金的基本架构 私募股权投资基金的管理和运营 私募股权投资基金的投资和风险控制
附录 私募股权投资基金的相关释义
*
Stratagy About The Fund
3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务
股权投资管理(幻灯片)
二、股权投资重要概念
• 控制 控制：有权决定一个企业的财务和经营政策。 • 共同控制 共同控制：由投资双方或若干方共同决定企业的 财务和经营政策。 • 重大影响 重大影响：对企业的财务和经营决策有参与决策 的权力，但不具备控制或共同控制的能力。
三、股权投资新旧制度对比—分类方法
金融企业会计制度
按照持有期限分类 短期投资
股权投资管理
主要内容
• • • • 第一部分 第二部分 第三部分 第四部分 股权投资概述 长期股权投资管理 股权投资减值准备管理 子公司管理
第一部分
一、股权投资分类 二、股权投资重要概念
股权投资概述
三、股权投资新旧制度对比
一、股权投资分类
（一）以公允价值计量且其变动计入 当期损益的股权投资 （二）可供出售股权投资 （三）长期股权投资
确认应享有或应分担净损益份额时， 确认应享有或应分担净损益份额时，在账面净利润的基础 应考虑的调整因素： 上，应考虑的调整因素：
1.会计政策和会计期间不一致的， 1.会计政策和会计期间不一致的，按投资企业的规则对被投资企 会计政策和会计期间不一致的 业报表进行调整 2.以公允价值为基础 对固定资产、 以公允价值为基础， 2.以公允价值为基础，对固定资产、无形资产折旧摊销额的调整 3.不具重要性的项目可不予调整 3.不具重要性的项目可不予调整
对被投资单位具有控制 具有控制、 权益法 对被投资单位具有控制、 共同控制或重大影响
三、股权投资新旧制度对比—成本法和权益法 股权投资新旧制度对比
金融企业会计制度
对子公司投资
权益法 成本法
企业会计准则
对合营企业、联营企业投资 对合营企业、
权益法 权益法
其他股权投资
图解私募股权基金完整PPT
什么是私募股权投资？
广义：从投资方式角度看，指通过私募形 式对私营企业，即非上市企业进行的权益 性投资。
什么是私募股权投资？
狭义：指已经形成一定规模的，并产生 稳定现金流的成熟企业的私募股权投资 部分，主要是指创业投资后期的私募股 权投资部分。
与私募证券投资基金的区别
PE主要投资于未上市企业的股权，属于 一级股权市场范畴，它将伴随企业成长 阶段和发展过程。
与风险投资（VC）的区别
从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投 资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险 资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、 投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资 方式。 PE一般关注于扩张期投资和Pre-IPO的投资，注重 与投资高成长性的企业，以上市退出为主要目的。
常见的投资工具
股票投资 基金投资 信托产品投资 债券投资 银行存款或银行理财产品 贵金属投资（如黄金） 期货、外汇 房地产投资 私募股权投资
是谁缔造了财富神话？
每个成功企业背后都离不开私募股权投资基金的支持！
X投资携程网800万美元，退出1亿美元，获取15倍的回报。
什么是私募股权投资？
私募股权投资 外文名:X 简称X
PE的运作模式三：合伙制
（1）合伙制基金是国外主流模式，它以特殊 的规则使得投资人和管理人价值共同化。 （2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担 有限责任。 （3）基金管理公司一般作为普通合伙人（GP） 掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责 任。
PE基金的管理
PE基金的退出
关闭手机
心态归零
遵守时间
课堂要求
积极参与
Байду номын сангаас
不要大声喧哗
相关主题
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二.引导基金
创业投资引导基金,是一种主要由政府出资设立, 不以盈利为目的,旨在引 导社会资金设立创业投资 企业,并通过其支持初创期企业创新创业的政策性基 金。
从目前全国设立的创投引导基金发展情况来看， 创业投资引导基金主 要分为三类：
1.按创业投资引导基金方式运作的政府主导型创 投机构。如上海创业投资有限公司、江苏省高科技 投资集团和深圳市创新投资集团等
（2）信托公司和基金管理机构组成决 策委员会实施，共同进行决策。
（3） 信托型组织结构比较简单，可以 避免双重征税，但因信息不对称产生的 道德风险无法保障投资者的资金安全。
3
合伙制
（1）合伙制基金是国外主流模式，它以 特殊的规则使得投资人和管理人价 值共同化。
（2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只 承担有限责任。
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国内的几类基金简介
一.产业基金
产业基金主要对未上市企业直接提供资本支持, 并从事资本经营与监督的集合投资制度,即由不确定 人数投资者出资设立产业基金公司,委托产业基金管 理人管理和运用基金资产,委托产业基金托管人托管 基金资产,投资收益按投资者的出资股份共享，投资 风险由投资者共担。
在国外,产业金是发展信心产业,解决企业原始 发起过程中的资金来源的重要手段.在中国产业投资 基金尚处于萌芽状态,主要对未上市企业提供直接资 本支持,属于 PE 投资基金中的一种,可成为企业,尤其 是中小企业、新兴企业取得长期融资的重要途径。
（3）基金管理公司一般作为普通合伙人 （GP）掌握管理和投资等各项决策 权，承担无限责任。
（4）与前两种相比，合伙制具有明显的 优势。其组织形式灵活，可采取最有效的 激励与约束机制，不存在双重征税问题。
13
名词解释： 合伙人：指投资组成合伙企业，作为企业主体而
登记于合伙企业名册的各方投资人。 有限合伙企业（基金）：各合伙人采取有限合伙
股权投资（PE)基金介绍
2010年4月
1
目录
什么是PE 基金 PE基金的运作模式 PE基金的运作步骤 国家对PE基金的政策支持 当前投资PE基金的机会分析
2
PE的含义
◆ PE（Private Equity）在中国通常称为私 募股权投资，从投资方式角度看，是指通 过特定募集形式对私营企业，即非上市企 业进行的权益性投资，在交易实施过程中 附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、 并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
2.地方性政府通过财政出资设立的创投引导基金。 这类基金中有代表性的是：中关村创业投资引导基 金、浦东新区创业风险投资引导基金、北京海淀区 创业投资引导基金。
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3.地方政府与国家开发银行联合设立 创业投资引导基金。这类具有代表性的 引导基金是：苏州工业园创业投资引导 基金、天津滨海新区创业风险投资引导 基金和山西省创业风险投资引导基金。
形式拟共同成立一家按照中国法律设立并存续 的股权投资基金，具体指基金管理公司。 普通合伙人（GP）：指以全部资产对合伙企业债 务承担无限连带责任的出资人（至少一个）。 有限合伙人（LP）：指合伙企业合伙人以其认缴 的出资额为限对合伙企业债务承担有限责任。
14
执行事务合伙人（GP之一）：指经全体合伙人确 定，由普通合伙人担任的有权管理、经营、控 制及决策基金主要事务，对外代表基金全体合 伙人。有限合伙企业至少有一个或不仅限一个 普通合伙人，但只能有一个执行事务合伙人。
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12
PE基金的组成形式及运作模式
1
公司制
（1）公司制基金是一种法人型的基金
（2）其设立方式是注册成立股份制 或有限责任制投资公司
（3）优点：在中国目前的商业环境 下，公司型基金更容易被投资 接受。
（4）缺点：无法规避双重征税的问 题，并且基金运营的重大事项 决策效率不高。
2
信托制
（1）信托型基金是由基金管理机构与 信托公司合作设立，通过发起设 立信托受益份额募集资金，然后 进行投资运作的集合投资工具。
管理人：指根据《合伙协议》的规定，负责合伙 企业日常经营事务的基金管理有限公司。由基 金管理有限公司指派自然人作为合伙企业出资 持有的普通合伙人，并担任执行事务合伙人。
监管人：指受管理人委托，由执行事务合伙人指 定在基金募集期间对募集资金和法律文件进行 监管的金融机构。
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受益人：指本合伙企业的合伙人指定的，对本基 金财产享有收益权的机构或自然人。
并产生稳定现金流的成熟企业的私募股 权投资部分，主要是指创业投资后期的 股权投资部分，而这其中并购基金和夹 层资本在资金规模上占最大的一部分。
5
国内的PE基金的类型
国内的PE基金,主要包括创业投资基金、并购 投资基金、产业投资基金、过桥基金等。
创业投资基金投资于包括种子期和成长期的企 业；并购投资基金针对于扩展期企业的直接投资 和参与管理层收购；过桥基金则投资于过度企业 或上市前的企业。
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三.成长型基金
成长资本（也称作“扩张资本”和“成长股 权”）是一种私募股权投资，通常以少数股权并 不控股的方式，投资于正在寻找资本,扩大业务规 模、进入新市场或为重大并购项目融资的较成熟 企业。
通常公司寻求这些资本是为其生命周期中的转 型期融资。这些公司比创投的目标公司要成熟， 它们能创造收入和营业利润,但不能为其自身业务 扩张、并购或其他投资活动提供足够的现金流。 成长资本还能用于改善资产负债构成，尤其有助 于降低该公司的债务杠杆率。
◆关键词：特定募集 未上市企业 权益性 投资退出
3
PE的分类（广义）---投资阶段
企业处于不同的发展阶段
创业期
Angel Investor 天使投资
成长早期
Venture Capital 风险投资
基金
成长中期
Growth Capital 增长型基金
成熟期
Buyouts 并购基金
上市
4
狭义的PE
狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，
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四.并购基金
并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金,其投 资手法是：通过收购目标企业股权,获得对目标企 业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一 定时期后再出售。
并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主 要投资于创业型企业,并购基金选择的对象是成熟 企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣,而并 购基金意在获得目标企业的控制权。
二.引导基金
创业投资引导基金,是一种主要由政府出资设立, 不以盈利为目的,旨在引 导社会资金设立创业投资 企业,并通过其支持初创期企业创新创业的政策性基 金。
从目前全国设立的创投引导基金发展情况来看， 创业投资引导基金主 要分为三类：
1.按创业投资引导基金方式运作的政府主导型创 投机构。如上海创业投资有限公司、江苏省高科技 投资集团和深圳市创新投资集团等
（2）信托公司和基金管理机构组成决 策委员会实施，共同进行决策。
（3） 信托型组织结构比较简单，可以 避免双重征税，但因信息不对称产生的 道德风险无法保障投资者的资金安全。
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合伙制
（1）合伙制基金是国外主流模式，它以 特殊的规则使得投资人和管理人价 值共同化。
（2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只 承担有限责任。
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国内的几类基金简介
一.产业基金
产业基金主要对未上市企业直接提供资本支持, 并从事资本经营与监督的集合投资制度,即由不确定 人数投资者出资设立产业基金公司,委托产业基金管 理人管理和运用基金资产,委托产业基金托管人托管 基金资产,投资收益按投资者的出资股份共享，投资 风险由投资者共担。
在国外,产业金是发展信心产业,解决企业原始 发起过程中的资金来源的重要手段.在中国产业投资 基金尚处于萌芽状态,主要对未上市企业提供直接资 本支持,属于 PE 投资基金中的一种,可成为企业,尤其 是中小企业、新兴企业取得长期融资的重要途径。
（3）基金管理公司一般作为普通合伙人 （GP）掌握管理和投资等各项决策 权，承担无限责任。
（4）与前两种相比，合伙制具有明显的 优势。其组织形式灵活，可采取最有效的 激励与约束机制，不存在双重征税问题。
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名词解释： 合伙人：指投资组成合伙企业，作为企业主体而
登记于合伙企业名册的各方投资人。 有限合伙企业（基金）：各合伙人采取有限合伙
股权投资（PE)基金介绍
2010年4月
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目录
什么是PE 基金 PE基金的运作模式 PE基金的运作步骤 国家对PE基金的政策支持 当前投资PE基金的机会分析
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PE的含义
◆ PE（Private Equity）在中国通常称为私 募股权投资，从投资方式角度看，是指通 过特定募集形式对私营企业，即非上市企 业进行的权益性投资，在交易实施过程中 附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、 并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
2.地方性政府通过财政出资设立的创投引导基金。 这类基金中有代表性的是：中关村创业投资引导基 金、浦东新区创业风险投资引导基金、北京海淀区 创业投资引导基金。
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3.地方政府与国家开发银行联合设立 创业投资引导基金。这类具有代表性的 引导基金是：苏州工业园创业投资引导 基金、天津滨海新区创业风险投资引导 基金和山西省创业风险投资引导基金。
形式拟共同成立一家按照中国法律设立并存续 的股权投资基金，具体指基金管理公司。 普通合伙人（GP）：指以全部资产对合伙企业债 务承担无限连带责任的出资人（至少一个）。 有限合伙人（LP）：指合伙企业合伙人以其认缴 的出资额为限对合伙企业债务承担有限责任。
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执行事务合伙人（GP之一）：指经全体合伙人确 定，由普通合伙人担任的有权管理、经营、控 制及决策基金主要事务，对外代表基金全体合 伙人。有限合伙企业至少有一个或不仅限一个 普通合伙人，但只能有一个执行事务合伙人。
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PE基金的组成形式及运作模式
1
公司制
（1）公司制基金是一种法人型的基金
（2）其设立方式是注册成立股份制 或有限责任制投资公司
（3）优点：在中国目前的商业环境 下，公司型基金更容易被投资 接受。
（4）缺点：无法规避双重征税的问 题，并且基金运营的重大事项 决策效率不高。
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信托制
（1）信托型基金是由基金管理机构与 信托公司合作设立，通过发起设 立信托受益份额募集资金，然后 进行投资运作的集合投资工具。
管理人：指根据《合伙协议》的规定，负责合伙 企业日常经营事务的基金管理有限公司。由基 金管理有限公司指派自然人作为合伙企业出资 持有的普通合伙人，并担任执行事务合伙人。
监管人：指受管理人委托，由执行事务合伙人指 定在基金募集期间对募集资金和法律文件进行 监管的金融机构。
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受益人：指本合伙企业的合伙人指定的，对本基 金财产享有收益权的机构或自然人。
并产生稳定现金流的成熟企业的私募股 权投资部分，主要是指创业投资后期的 股权投资部分，而这其中并购基金和夹 层资本在资金规模上占最大的一部分。
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国内的PE基金的类型
国内的PE基金,主要包括创业投资基金、并购 投资基金、产业投资基金、过桥基金等。
创业投资基金投资于包括种子期和成长期的企 业；并购投资基金针对于扩展期企业的直接投资 和参与管理层收购；过桥基金则投资于过度企业 或上市前的企业。
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三.成长型基金
成长资本（也称作“扩张资本”和“成长股 权”）是一种私募股权投资，通常以少数股权并 不控股的方式，投资于正在寻找资本,扩大业务规 模、进入新市场或为重大并购项目融资的较成熟 企业。
通常公司寻求这些资本是为其生命周期中的转 型期融资。这些公司比创投的目标公司要成熟， 它们能创造收入和营业利润,但不能为其自身业务 扩张、并购或其他投资活动提供足够的现金流。 成长资本还能用于改善资产负债构成，尤其有助 于降低该公司的债务杠杆率。
◆关键词：特定募集 未上市企业 权益性 投资退出
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PE的分类（广义）---投资阶段
企业处于不同的发展阶段
创业期
Angel Investor 天使投资
成长早期
Venture Capital 风险投资
基金
成长中期
Growth Capital 增长型基金
成熟期
Buyouts 并购基金
上市
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狭义的PE
狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，
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四.并购基金
并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金,其投 资手法是：通过收购目标企业股权,获得对目标企 业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一 定时期后再出售。
并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主 要投资于创业型企业,并购基金选择的对象是成熟 企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣,而并 购基金意在获得目标企业的控制权。