股权投资基金知识参考PPT

◆关键词：特定募集 未上市企业 权益性 投资退出
3
PE的分类（广义）---投资阶段
企业处于不同的发展阶段
创业期
Angel Investor 天使投资
成长早期
Venture Capital 风险投资
基金
成长中期
Growth Capital 增长型基金
成熟期
Buyouts 并购基金
上市
4
狭义的PE
狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，
7
二.引导基金
创业投资引导基金,是一种主要由政府出资设立, 不以盈利为目的,旨在引 导社会资金设立创业投资 企业,并通过其支持初创期企业创新创业的政策性基 金。
从目前全国设立的创投引导基金发展情况来看， 创业投资引导基金主 要分为三类：
1.按创业投资引导基金方式运作的政府主导型创 投机构。如上海创业投资有限公司、江苏省高科技 投资集团和深圳市创新投资集团等
6
国内的几类基金简介
一.产业基金
产业基金主要对未上市企业直接提供资本支持, 并从事资本经营与监督的集合投资制度,即由不确定 人数投资者出资设立产业基金公司,委托产业基金管 理人管理和运用基金资产,委托产业基金托管人托管 基金资产,投资收益按投资者的出资股份共享，投资 风险由投资者共担。
在国外,产业基金是发展信心产业,解决企业原始 发起过程中的资金来源的重要手段.在中国产业投资 基金尚处于萌芽状态,主要对未上市企业提供直接资 本支持,属于 PE 投资基金中的一种,可成为企业,尤其 是中小企业、新兴企业取得长期融资的重要途径。
并产生稳定现金流的成熟企业的私募股 权投资部分，主要是指创业投资后期的 股权投资部分，而这其中并购基金和夹 层资本在资金规模上占最大的一部分。
5
国内的PE基金的类型
国内的PE基金,主要包括创业投资基金、并购 投资基金、产业投资基金、过桥基金等。
创业投资基金投资于包括种子期和成长期的企 业；并购投资基金针对于扩展期企业的直接投资 和参与管理层收购；过桥基金则投资于过度企业 或上市前的企业。
（2）信托公司和基金管理机构组成决 策委员会实施，共同进行决策。
（3） 信托型组织结构比较简单，可以 避免双重征税，但因信息不对称产生的 道德风险无法保障投资者的资金安全。
3
合伙制
（1）合伙制基金是国外主流模式，它以 特殊的规则使得投资人和管理人价 值共同化。
（2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只 承担有限责任。
9
三.成长型基金
成长资本（也称作“扩张资本”和“成长股 权”）是一种私募股权投资，通常以少数股权并 不控股的方式，投资于正在寻找资本,扩大业务规 模、进入新市场或为重大并购项目融资的较成熟 企业。
通常公司寻求这些资本是为其生命周期中的转 型期融资。这些公司比创投的目标公司要成熟， 它们能创造收入和营业利润,但不能为其自身业务 扩张、并购或其他投资活动提供足够的现金流。 成长资本还能用于改善资产负债构成，尤其有助 于降低该公司的债务杠杆率。
形式拟共同成立一家按照中国法律设立并存续 的股权投资基金，具体指基金管理公司。 普通合伙人（GP）：指以全部资产对合伙企业债 务承担无限连带责任的出资人（至少一个）。 有限合伙人（LP）：指合伙企业合伙人以其认缴 的出资额为限对合伙企业债务承担有限责任。
14
执行事务合伙人（GP之一）：指经全体合伙人确 定，由普通合伙人担任的有权管理、经营、控 制及决策基金主要事务，对外代表基金全体合 伙人。有限合伙企业至少有一个或不仅限一个 普通合伙人，但只能有一个执行事务合伙人。
10
四.并购基金
并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金,其投 资手法是：通过收购目标企业股权,获得对目标企 业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一 定时期后再出售。
并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主 要投资于创业型企业,并购基金选择的对象是成熟 企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣,而并 购基金意在获得目标企业的控制权。
11
12
PE基金的组成形式及运作模式
1
公司制
（1）公司制基金是一种法人型的基金
（2）其设立方式是注册成立股份制 或有限责任制投资公司
（3）优点：在中国目前的商业环境 下，公司Biblioteka Baidu基金更容易被投资 接受。
（4）缺点：无法规避双重征税的问 题，并且基金运营的重大事项 决策效率不高。
2
信托制
（1）信托型基金是由基金管理机构与 信托公司合作设立，通过发起设 立信托受益份额募集资金，然后 进行投资运作的集合投资工具。
（3）基金管理公司一般作为普通合伙人 （GP）掌握管理和投资等各项决策 权，承担无限责任。
（4）与前两种相比，合伙制具有明显的 优势。其组织形式灵活，可采取最有效的 激励与约束机制，不存在双重征税问题。
13
名词解释： 合伙人：指投资组成合伙企业，作为企业主体而
登记于合伙企业名册的各方投资人。 有限合伙企业（基金）：各合伙人采取有限合伙
股权投资（PE)基金介绍
2010年4月
1
目录
什么是PE 基金 PE基金的运作模式 PE基金的运作步骤 国家对PE基金的政策支持 当前投资PE基金的机会分析
2
PE的含义
◆ PE（Private Equity）在中国通常称为私 募股权投资，从投资方式角度看，是指通 过特定募集形式对私营企业，即非上市企 业进行的权益性投资，在交易实施过程中 附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、 并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
管理人：指根据《合伙协议》的规定，负责合伙 企业日常经营事务的基金管理有限公司。由基 金管理有限公司指派自然人作为合伙企业出资 持有的普通合伙人，并担任执行事务合伙人。
监管人：指受管理人委托，由执行事务合伙人指 定在基金募集期间对募集资金和法律文件进行 监管的金融机构。
15
受益人：指本合伙企业的合伙人指定的，对本基 金财产享有收益权的机构或自然人。
2.地方性政府通过财政出资设立的创投引导基金。 这类基金中有代表性的是：中关村创业投资引导基 金、浦东新区创业风险投资引导基金、北京海淀区 创业投资引导基金。
8
3.地方政府与国家开发银行联合设立 创业投资引导基金。这类具有代表性的 引导基金是：苏州工业园创业投资引导 基金、天津滨海新区创业风险投资引导 基金和山西省创业风险投资引导基金。