第一章 第三节 国际收支的调节(国际金融-厦门大学 王艺明)

第三节国际收支的调节前已述及，按照贸易收支、经常项目、资本与金融项目等不同国际收支口径衡量，一国国际收支不平衡是经常发生的。

巨额的、持续的国际收支逆差或顺差均不利于经济稳定和发展，政府有必要采取措施减少不平衡的程度和方向，从而产生了国际收支的调节问题。

各国政府在调节本国国际收支时，一般都会遵循一些基本原则，如根据国际收支不平衡的性质来选择国际收支调节方式；尽量避免国际收支调节措施给国内经济带来消极影响；注意减少国际收支调节措施对其他国家的刺激等。

这里我们主要以国际收支逆差为例来进行分析国际收支的调节机制。

一、国际收支失衡的市场调节机制国际收支失衡会引起国内某些经济变量的变动，这些变动反过来又会影响国际收支。

国际收支的自动调节，是指由国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。

在完全或接近完全的市场经济中，国际收支可以通过市场经济变量的调节自动恢复平衡。

当然，国际收支自动调节只有在纯粹的自由经济中才能产生理论上所描述的那些作用，政府的宏观经济政策会干扰自动调节过程，使其作用下降、扭曲或根本不起作用。

1．货币一价格机制“货币一价格机制”是英国经济学家大卫·休谟(David Hume)1752年最早提出来的，其论述被称为”价格一现金流动机制”。

”货币一价格机制”与”价格一现金流动机制”的主要区别是货币形态。

在休谟的时期，金属铸币参与流通，而在当代，则完全是纸币流通。

不过，这两种机制论述的国际收支自动调节原理是一样的。

在金本位条件下，当一国国际收支出现逆差时，意味着对外支付大于收入，黄金外流增加，导致货币供给下降；在其他条件既定的情况下，物价下降，该国出口商品价格也下降，出口增加，国际收支因此而得到改善。

反之，当国际收支出现大量盈余时，意味着对外支付小于收入，黄金内流增加，导致货币供给增加；在其他条件既定的情况下，物价上升，该国出口商品价格也上升，出口减少，进口增加，国际收支顺差趋于消失。

这一过程可用图1-1来描述。

图1-1货币价格自动调节机制过程图“货币一价格自动调节机制”的另一种表现形式是相对价格水平变动对国际收支的影响。

当一国国际收支出现逆差时，对外支出大于收入，对外币需求的增加使本国货币的汇率下降，由此引起本国出口商品价格相对下降、进口商品价格相对上升，从而出口增加、进口减少，贸易收支得到改善。

这一过程可用图1-2来描述。

图1-2货币价格自动调节机制的另一种表现形式而国际收支顺差的情况正好相反，这里就不再说明。

2．收入机制收入机制是指一国国际收支不平衡时，该国的国民收入、社会总需求会发生变动，这些变动反过来又会削弱国际收支的不平衡。

当国际收支出现逆差时，表明国民收入水平下降，国民收入下降会引起社会总需求下降及进口需求下降，从而国际收支得到改善。

收入机制的自动调节过程可描述如下(见图1-3所示)。

图1-3 国民收入的自动调节机制国民收入下降不仅能改善贸易收支，而且也能改善经常项目收支和资本与金融项目收支。

国民收入下降会便对外国劳务和金融资产的需求都不同程度地下降，从而整个国际收支得到改善。

3．利率机制利率机制是指一国国际收支不平衡时，该国的利率水平会发生变动，利率水平的变动反过来又会对国际收支不平衡的调节起到一定的调节作用。

当一国国际收支发生逆差时，该国的货币存量(供应量)相对减少，利率上升；而利率上升，表明本国金融资产的收益率上升，从而对本国金融资产的需求相对上升，对外国金融资产的需求相对减少，资金外流减少或资金内流增加，资本与金融项目得到改善。

同时，利率上升会减少社会总需求，进口减少，出口增加，贸易收支也会得到改善。

利率机制的自动调节过程可描述如下(见图1-4所示)。

图1-4 利率的自动调节机制二、国际收支失衡的政策调节市场失灵时，国际收支自动调节机制的作用将被削弱或失效，需要政府对市场进行适当干预，以实现国际收支平衡。

政府对国际收支进行调节的手段多种多样，各国政府根据本国的国情采取不同措施对国际收支进行调节。

1．外汇平准基金中央银行拨出一定数量的外汇储备，作为外汇平准基金。

当国际收支发生短期不平衡时，通过中央银行在外汇市场买卖外汇来调节外汇供求，影响汇率，从而推出出口，增加外汇收入和改善国际收支。

2．财政政策财政政策是政府利用财政收入、财政支出对经济进行调控的经济政策，它的主要工具包括财政收入政策、财政支出政策和公债政策。

财政政策通常用作调节国内经济的手段，但由于总需求变动可以改变国民收入、物价和利率，启动国际收支的货币和收入调节机制，因此财政政策成为国际收支调节手段。

如当一国出现国际收支逆差时，政府可采用紧缩的财政政策，如削减政府开支，或提高税收，迫使投资和消费减少，物价相对下降，从而有利于出口，压制进口，改善贸易收支及国际收支。

反之，当一国国际收支顺差很大时，政府可实行积极的财政政策，如扩大政府开支，或减少税收，以扩大总需求，增加进口及非贸易支出，从而减少贸易收支及国际收支顺差。

3.货币政策货币政策是中央银行通过调节货币供应量来影响宏观经济活动水平的经济政策，其主要工具是公开市场业务、调整再贴现率以及法定准备金率。

由于货币供应量变动可以改变利率、物价和国民收入，启动国际收支的货币和收入调节机制，因此货币政策成为国际收支调节手段。

在调节国际收支失衡时，主要采用改变再贴现率以此影响市场利率的政策。

如当一国出现国际收支逆差时，中央银行可提高再贴现率，市场利率也随之上升，投资和消费受到抑制，物价开始下降，从而有利于出口，压制进口，改善贸易收支。

同时市场利率的提高，也有利于吸纳国外资本，从而改善国际收支。

财政政策与货币政策都可直接影响社会总需求，由此调节内部均衡，但它作为国际收支调节手段具有明显的局限性，主要表现在为解决国际收支失衡问题而采取的财政或货币政策可能同国内经济目标发生冲突。

因此，政府选择财政货币政策实现国际收支平衡时，要注意时机选择。

4．汇率政策汇率政策是指一国通过调整本币汇率来调节国际收支、消除国际收支不平衡的政策。

如当一国发生国际收支逆差时，该国可使本国货币贬值，以增强本国商品在国外的竞争力，扩大出口；同时，国外商品的本币价格上升，竞争力下降，进口减少，国际收支逐步恢复平衡。

反之，当一国长期存在国际收支顺差时，该国可使本国货币升值，本币升值刺激进口、减少出口，二者共同作用于贸易收支，使贸易顺差减少，国际收支逐步恢复平衡。

当然，汇率政策除了影响国际收支外，还会影响国民经济的其他方面。

5．直接管制政策直接管制政策是指政府直接干预对外经济往来，以实现国际收支调节的政策措施。

直接管制包括外汇管制、贸易管制和财政管制等形式。

国际经济组织和经济学理论多半不赞成采用直接管制，但在国际收支发生较严重的困难时，发达国家和发展中国家都程度不同地采用过直接管制。

（1）外汇管制。

主要指一国政府通过有关机构对外汇买卖和国际结算进行行政手段干预。

外汇管制通常由中央银行、外汇管理部门或财政部门来执行。

各国常用的外汇管制手段包括：①限制私人持有外汇，如规定出口商必须将全部或部分外汇收入按官方价格出售给国家。

②限制私人购买外汇，如限制进口商购买外汇的数量。

③限制资本输入，如提高非居民存款的法定准备金率，对非居民存款不付利息或倒收利息；限制非居民购买本国有价证券；限制企业利用外债等。

④限制资本输出，如限制资本和金融项目下的货币可兑换性；限制居民存款项目向非居民存款帐户的资金转移；征收利息平衡税等。

⑤实行复汇率制，即针对国际结算的不同项目或不同商品分别为本国货币规定不同的汇率。

⑥禁止黄金输出，限制个人携带本币进出国境的数量。

当然，国际货币基金组织对外汇管制原则上持否定态度。

（2）贸易管制。

主要指一国政府直接限制商品进出口数量的政策手段。

各国常用的贸易管制手段包括：①进口配额制，即政府规定一定时期某种进口商品的数量限制。

②进口许可证制，即政府通过发放进口许可证来限制进口商品的种类和数量。

③规定苛刻的进口技术标准，包括卫生检疫条件、绿色环保要求、安全性能指标、技术性能规定、包装和标签条例等。

④歧视性采购政策，如要求政府部门和企业尽量采购国产商品，限制其购买进口商品。

⑤歧视性税收政策，如政府对进口商品征收较高的销售税、消费税和牌照税等。

（3）财政管制。

主要指一国政府通过有关机构，如财政部、海关和官方金融机构等管制进出口商品的价格和成本，从而调节国际收支的政策手段。

各国常用的财政管制手段包括：①进口关税政策，如提高关税税率来限制进口数量，或降低某些进口生产资料的关税来扶植本国进口替代和出口替代产业的发展。

②出口补贴政策，如对出口产品发放价格补贴和出口退税等。

③出口信贷政策，如官方金融机构对本国出口商或外国进口商提供优惠贷款；以优惠利率贴现出口商的票据；政府对出口商或出口商银行提供信贷担保等。

直接管制手段成为政府调节国际收支基本手段时，优点是明显的：①见效快，较少通过市场机制的中间环节。

②由于它对市场机制依赖程度较低，市场发育程度较低的发展中国家可以有效地采用这种手段，即它具有较好的可操作性。

③其效力容易测定。

④对国内经济的影响面较小，政府在采用这种调节手段时具有更大的灵活性。

⑤使政府对经济的调节深入到微观领域，可克服财政与货币政策等宏观调节手段的某些局限性。

当然，直接管制手段作为调节国际收支基本手段也有弊端：①容易受到对方的报复，从而给国际贸易和国际金融带来消极影响。

②它本身要耗费一定的行政管理费用和信息成本。

③可能扭曲市场价格信号，使市场机制作用不能充分发挥，不能充分利用国际分工发挥自身优势。

④在一定程度上限制了竞争，会削弱国内企业的创新动力。

⑤可能产生寻租行为，助长不正之风，如配额、许可证分配中经常出现权力和金钱的交换。

6．供给调节政策在运用政策调节国际收支时，不应忽略社会总供给的作用。

从供给角度讲，调节国际收支的政策有产业政策、科技政策和制度创新政策。

这些政策旨在改善一国的经济结构和产业结构，提高劳动生产率，增加出口商品和劳务的生产，提高产品质量，降低生产成本，以此达到增加社会产品(包括出口产品和进口替代品)的供给、改善国际收支的目的。

供给政策具有长期性，虽然在短期内难以有立竿见影的效果，但它可从根本上提高一国的经济实力与科技水平，从而为实现内外均衡创造条件。

(1)产业政策。

产业政策的核心在于优化产业结构，根据国际市场的变化和自身的比较优势制定正确的产业结构规划，鼓励发展和扩大一部分优势产业，对一些缺乏根本竞争力的产业部门进行调整、限制，乃至于取消。

政府实施产业政策的重要目的，在于克服资源在各产业部门间流动的障碍，使本国产业结构的变动能适应世界市场的情况，从而达到减少乃至消除结构型的国际收支失衡。

（2）科技政策。

现代各国之间的经济竞争越来越体现为科技水平的竞争，科学技术是第一生产力、发挥知识在经济增长中的核心作用已成为各国政府和人们的共识。