欧洲美元期货 远期利率协议 利率期权
第八章 期权交易机制 课后答案
2．在美国，各类金融期权的协定价格大致是如何规定的
答案：（1）外汇期权：协定价格指合约中规定的交易双方未来行使期权买卖外汇的交割汇 价。日元期权价格以万分之一美元表示，其他外汇期权以百分之一美元表示。例如，JP￥40 Call代表每1日元的看涨期权的协定价格为0.0040美元；SF40 Put代表每1瑞士法郎的看跌期 权的协定价格为0.40美元。
（2）利率期权：协定价格以点的整数倍标出。如美国芝加哥期货交易所长期国库券期权 的协定价格是按2点（2000美元）的整数倍计算，如果期货合同价格为66点，其期权协定价
格 可能是60，62，64，66，68，70，72等等。
（3）股票期权：标准化的期权合约还规定了标准的履约价格，期权的协定价格由交易所 规定。根据其基础资产即股票的交易价格，美国股票期权的协定价格以2.5美元、5美元和10 美元的价位递增和递减。当股票价格低于25美元时，以2.5美元为协定价的递增或递减单位； 当股票价格在25至200美元时，以5美元为协定价的递增或递减单位；当股票价格高于200美
如1月份发行的期权，到期月份只能是4、7、10月；如7月份发行的期权，到期月份 只能是10月和次年1月和4月。期权最长期限为9个月。后来随着期权的发展，期权的交易 周期也发生很大的变化，许多新的更短交易周期的期权开始出现。例如，期货期权还有一种 方法确定上市时间，即短期期权（Serial Option或Monthly Option）。短期期权主要是为 了填补期权交割月份的空隙。此外，由于交易所开始注意长期交易市场，并推出了相应的长 期交易合约，即LEAPS（Long-term Equity Anticipation Securities），原本只能求助于 场外交易的长期套期保值交易者也有了一个新的选择。LEAPS与普通期权合约的最大不同在 于存续期限，其通常会在两年或三年内到期，一般很少超过36个月，并且LEAPS只在1月份 到期。早期的LEAPS只从事股票期权交易，现在已经拓展到了石油等其他期权交易中。
第3章 利率远期、利率期货与利率互换
规避期货价格上升（利率下跌）风险 实物交割
固定收益证券 13
结算方式 现金结算
2018/9/18
第二节 利率期货
欧洲美元期货
芝加哥商业交易所在1981年12月开发并推出欧洲美元期 货，经过二十余年的发展，欧洲美元期货已经成为全球 金融期货市场中最具有流动性，最受欢迎的合约之一。
欧洲美元期货合约使投资者锁定在今后某3个月内对应 于借入100万美元面值的利率。 2015年，随着市场参与者不断揣测美联储提高联邦基金 目标利率的时间，利率市场大幅波动。CME短期利率产 品——欧洲美元（Eurodollar）期货和期权成为对冲美 联储短期利率波动的极佳工具。
A在该FRA中损失而银行盈利：
1000万 6%-6.2% 1 0.9709万元 2 1 6% / 2
FRA到期时贷款利率是升是跌，企业A的真实贷 款利率均锁定为6.2%。
2018/9/18
固定收益证券
4
第一节 利率远期
零和游戏 利率上升，借款人获利、贷款人损失； FRA真实贷款利率锁定在协议利率； 现金结算与名义本金
固定收益证券 23
第二节 利率期货
期货定价的基本原理：持有成本理论 期货价格=标的资产价格+持有成本
同一时刻 期货合约剩余期限内
持有成本＝保存成本＋无风险利息成本-标的 资产在合约期限内提供的收益 零息债券没有保存成本和收益；付息债券可 能有收益。
2018/9/18
固定收益证券
24
第二节 利率期货
2018/9/18 固定收益证券 2
第一节 利率远期
假设2010年9月15日FRA到期，市场实际半年 期贷款利率6.48%（一年计两次复利）；
欧洲美元期货 远期利率协议 利率期权
Eurodollar futures欧洲美元期货：
1）计价方法：针对本金；基于90天libor，add-on yield
2）当利率下跌时，美元升值，多头盈利；反之空头盈利；
F orward rate agreements，fra，远期利率协议
例：甲从乙从expriation以x%借入本金
若libor>x%,乙支付给甲利息差，甲盈利；
若libor<x%,甲支付给乙利息差，乙盈利。
1）计价方法：针对利率，无本金交换；
2）当利率下跌时，多头亏损（因为多头不得不在将来以高于市场的利率借钱），反之空头亏损；
I nterest rate options利率期权
既然是option，分put call
A)call（买入权）：甲卖给乙1-yr,libor-based,1mi USD,strike@5%，甲收入期权费。
若libor>5%，乙行权，甲支付给乙利息差
若libor<5%，乙不行权。
B)put（卖出权）：甲卖给乙1-yr,libor-based,1mi USD,strike@5%，甲收入期权费。
若libor>5%，乙不行权。
若libor<5%，乙行权，甲支付给乙利息差。
第四章利率期货课后习题及答案
第四章利率期货复习思考题4.1.利率期货的定义是什么，包含哪些品种？4.2.欧洲美元期货是如何报价的？4.3.3,欧洲美元期货的理论价格如何计算？4.4.欧洲美元期货的隐含远期利率与远期利率有什么差异？为什么？4.5.写出我国国债期货转换因子的计算公式，并说明符号的含义。
4.6.写出基于最便宜交割债券价格的国债期货理论报价公式。
4.7.国债期货名义国债设计带来哪些特殊概念。
4.8.最便宜交割债的作用有哪些？4.9.转换因子的特征有哪些？4.10.债券报价为何采取净价报价？4.I1.2007年1月8日，某投资者想锁定在2007年6月20日开始的3个月的利率，投资面值为500万美元。
因此，投资者买入了5个价格为94.79的欧洲美元合约。
问：该投资者锁定的利率水平是多少？4.12.交易者认为美国经济正在走强，同时中期国债收益率将会提高（5年期与10年期）。
该交易者以12025/32的价格卖出10份2014年3月的5年期美国中期国债期货合约。
交易者的观点正确无误。
经济数据继续表明美国经济正在逐步走强。
5年期国债收益率增加，2014年3月的5年期中期国债期货价格下跌。
交易者以12003/32的价格买回10份2014年3月的5年期中期国债期货合约，试计算交易者的损益情况。
4.13.美国当月首个周五公布的每月非农业就业人数大大逊于预期。
这表示经济走弱程度出乎人们意料。
结果使得国债收益率下降，美国国债期货价格上涨。
交易者注意到2014年3月10年期中期国债期货对该报告做出这样的反应：仅出现了从12505/32涨至12515/32的小幅反弹。
他认为数据走弱是一次重大意外，而越来越多的参与者不久将需要买入中期国债。
交易者以12515.5/32的价格买入10份2014年3月10年期中期国债期货合约。
交易者的观点正确无误。
中期国债收益率继续下降，10年期中期国债期货价格进一步上涨。
1小时之后交易者以12523/32的价格重新卖出10份2014年3月10年期中期国债期货合约。
《金融工程概论》第三阶段导学重点
《金融工程概论》第三阶段导学重点本阶段学习包含章节：第八章利率衍生品;第九章其他衍生品概述;第十章互换与互换市场第八章：利率衍生品1.1利率期货概述一、简史利率期货产生背景：20世纪60年代中期以来，利率波动加剧，金融机构生产经营面临极大风险，迫切需要简便有效的利率风险管理工具，利率期货应运而生。
（世界首次）1975年10月，政府国民抵押协会抵押凭证GNAC，在芝加哥期货交易所产生。
1982伦敦国际金融期货交易所引入利率期货交易。
1985年，东京证券交易所引入利率期货交易。
1990年香港期货交易所引入利率期货交易。
美国利率期货交易占全球交易量一半。
二、利率期货市场简况利率期货合约按时间分为短期利率期货、长期利率期货。
短期利率期货或称货币市场利率期货，为1年期以内的货币市场工具为标的的利率期货，如短期国库券期货合约，欧洲美元期货合约，商业票据期货合约，大额可转让存单期货合约。
长期利率期货或称资本市场利率期货，期限1年以上的资本市场金融工具为标的的利率期货合约。
中期国债期货合约，长期国债期货合约，市政债券和MBS。
利率期货交易集中化：芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所（国际货币市场分部），分别以长期利率期货和短期利率期货为主。
其中长期利率期货代表：长期国债期货和10年期美国中期国债期货。
短期利率期货代表：3月期短期国库券期货和3个月欧洲美元定期存款期货。
附注：全价交易：债券利息包含在报价中。
净价交易为全价交易除去利息，债券报价与应急利息分解，只反映本金价值变化。
三、债券的计息方法一次性计息和分期计息两种。
长期债券计息方式：实际天数/两个计息日之间的天数。
公司债券和市政债券：（30×月份+月内天数）/360货币市场固定收益权计息天数：实际天数/3601.2 短期利率期货一、短期利率期货的合约内容合约标的，交易规模，交易月份，交割方式，最小变动价位和波动限制。
熟悉这个合约。
二、短期利率期货报价采用IMM 90天国库券期货采用IMM指数报价。
赫尔《期权、期货及其他衍生产品》复习笔记及课后习题详解（利率期货）【圣才出品】
赫尔《期权、期货及其他衍⽣产品》复习笔记及课后习题详解（利率期货）【圣才出品】第6章利率期货6.1 复习笔记1．天数计算和报价惯例天数计算常表⽰为X/Y，计算两个⽇期间获得的利息时，X定义了两个⽇期间天数计算的⽅式，Y定义了参照期内总天数计算的⽅式。
两个⽇期间获得的利息为：（两个⽇期之间的天数/参考期限的总天数）×参考期限内所得利息在美国常⽤的三种天数计算惯例为：①实际天数/实际天数；②30/360；③实际天数/360。
（1）美国短期债券的报价货币市场的产品报价采⽤贴现率⽅式，该贴现率对应于所得利息作为最终⾯值的百分⽐⽽不是最初所付出价格的百分⽐。
⼀般来讲，美国短期国债的现⾦价格与报价的关系式为：P＝360（100－Y）/n其中，P为报价，Y为现⾦价格，n为短期债券期限内以⽇历天数所计算的剩余天数。
（2）美国长期国债美国长期国债是以美元和美元的1/32为单位报出的。
所报价格是相对于⾯值100美元的债券。
报价被交易员称为纯净价，它与现⾦价有所不同，交易员将现⾦价称为带息价格。
⼀般来讲，有以下关系式：现⾦价格＝报价（即纯净价）＋从上⼀个付息⽇以来的累计利息2．美国国债期货（1）报价超级国债和超级国债期货合约的报价与长期国债本⾝在即期市场的报价⽅式相同。
（2）转换因⼦当交割某⼀特定债券时，⼀个名为转换因⼦的参数定义了空头⽅的债券交割价格。
债券的报价等于转换因⼦与最新成交期货价格的乘积。
将累计利息考虑在内，对应于交割100美元⾯值的债券收⼊的现⾦价格为：最新的期货成交价格×转换因⼦＋累计利息（3）最便宜可交割债券在交割⽉份的任意时刻，许多债券可以⽤于长期国债期货合约的交割，这些可交割债券有各式各样的券息率及期限。
空头⽅可以从这些债券中选出最便宜的可交割债券⽤于交割。
因为空头⽅收到的现⾦量为：最新成交价格×转换因⼦＋累计利息买⼊债券费⽤为：债券报价＋累计利息因此最便宜交割债券是使得：债券报价－期货的最新报价×转换因⼦达到最⼩的债券。
金融工程课后习题答案
⾦融⼯程课后习题答案第1章9. 元10. 每年计⼀次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75%连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。
11. 连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。
12. 12%连续复利利率等价的每季度⽀付⼀次利息的年利率=4（e0.03-1）=12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。
第2章2、收盘时，该投资者的盈亏＝(1528.9－1530.0)×250＝－275美元；保证⾦账户余额＝19,688－275＝19,413美元。
若结算后保证⾦账户的⾦额低于所需的维持保证⾦，即时(即S＆P500指数期货结算价＜1514.3时)，交易商会收到追缴保证⾦通知，⽽必须将保证⾦账户余额补⾜⾄19,688美元。
3、他的说法是不对的。
⾸先应该明确，期货（或远期）合约并不能保证其投资者未来⼀定盈利，但投资者通过期货（或远期）合约获得了确定的未来买卖价格，消除了因价格波动带来的风险。
本例中，汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所⾯临的主要风险之⼀，汇率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营（即使汇率上升与下降的概率相等）；⽽通过买卖外汇远期（期货），跨国公司就可以消除因汇率波动⽽带来的风险，锁定了成本，从⽽稳定了公司的经营。
4、这些赋予期货空⽅的权利使得期货合约对空⽅更具吸引⼒，⽽对多⽅吸引⼒减弱。
因此，这种权利将会降低期货价格。
5、保证⾦是投资者向其经纪⼈建⽴保证⾦账户⽽存⼊的⼀笔资⾦。
当投资者在期货交易⾯临损失时，保证⾦就作为该投资者可承担⼀定损失的保证。
保证⾦采取每⽇盯市结算，如果保证⾦账户的余额低于交易所规定的维持保证⾦，经纪公司就会通知交易者限期内把保证⾦⽔平补⾜到初始保证⾦⽔平，否则就会被强制平仓。
这⼀制度⼤⼤减⼩了投资者的违约可能性。
另外，同样的保证⾦制度建⽴在经纪⼈与清算所、以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪⼈与清算会员的违约可能。
南开大学22春“经济学”《金融衍生工具入门》期末考试高频考点版(带答案)试卷号5
南开大学22春“经济学”《金融衍生工具入门》期末考试高频考点版（带答案）一.综合考核(共50题)1.不付股利的股票期权，下面哪种可能会被提前执行()A.美式看涨期权B.百慕大看涨期权C.美式看跌期权D.以上三种参考答案：C2.等本金的利率互换和货币互换哪个风险较大()A.货币互换B.无法判断C.利率互换D.一样参考答案：A3.美式期权不能采用BS公式进行定价。
()A.错误B.正确参考答案：B4.亚洲期权因为取平均价格的原因，其波动性更小。
()A.正确B.错误参考答案：A根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括()A.股权类资产的远期合约B.债权类资产的远期合约C.远期利率协议D.远期汇率协议参考答案：ABCD6.金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性。
()A.错误B.正确参考答案：B7.期权合约的主要条款包括()A.无风险利率B.到期日C.保证金D.交易规模参考答案：BCD8.期权合约的主要条款包括()A.到期日B.无风险利率C.交易规模D.保证金参考答案：ACD9.在远期利率合约中，如果利率上升，空头方获益。
()A.正确B.错误10.对于处于虚值状态的美式看涨的价值主要来源于()A.时间价值B.内在价值C.此时期权没有价值D.无法判断参考答案：A11.关于金融衍生工具的基本特征叙述错误的是()A.无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出B.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金，就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具C.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动D.金融衍生工具的交易后果取决于交易者对衍生工具未来价格的预测和判断的准确程度参考答案：D12.以下关于金融期货的说法正确的有()A.金融期货属于远期义务类金融衍生工具B.所有的金融期货都是场内交易的C.金融期货分为外汇期货、利率期货和股指期货三大类D.外汇期货的品种有英镑期货合约，欧元期货合约，日元期货合约，瑞士期货合约等参考答案：ABCD13.日历差价期权的组成()A.同一期限的同一执行价格的一份看涨和看跌期权一份看涨期权的多头和同一执行价格的期限较长的看涨期权的空头B.同一期限但是不同执行价格的两份看涨期权，执行价格高的为空头C.一份看涨期权的空头和同一执行价格的期限较长的看涨期权的多头14.下列说法错误的是()A.期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利B.看涨期权也称认购权，看跌期权也称认沽权C.期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡D.金融期权与金融期货都是人们常用的套期保值工具，它们的作用与效果日渐趋同参考答案：D15.一个投资者以13美元购入一份看涨期权，标的资产协定价格为90美元，而该资产的市场定价为100美元，则该期权的内在价值和时间价值分别是()A.内在价值为3，时间价值为10B.内在价值为13，时间价值为0C.内在价值为10，时间价值为3D.内在价值为0，时间价值为13参考答案：C16.远期合约的风险包括()A.市场风险B.信用风险C.基差风险D.流动性风险参考答案：AB17.股指期货不可以用来对冲市场风险。
2022-2023年期货从业资格《期货基础知识》预测试题4(答案解析)
2022-2023年期货从业资格《期货基础知识》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1.某欧洲美元期货合约的年利率为2．5％，则下列美国短期利率期货的报价中不正确的有（）。
A.97.5％B.2.5C.2.500D.97.500正确答案：A、B、C本题解析：欧洲美元期货合约的报价采用芝加哥商业交易所3个月欧洲美元伦敦拆放利率指数，或100减去按360天计算的不带百分号的年利率形式，年利率为2．5％，报价为97．500，只有选项D正确。
2.下列关于美式期权和欧式期权的说法中，正确的有（）。
A.欧式期权是指在合约到期日方可行使权利的期权B.欧式期权是指在欧洲交易的. 在合约到期日方可行使权利的期权C.美式期权是指在规定的有效期限内的任何交易日都可行使权利的期权D.美式期权是指在美国交易的. 在规定的有效期限内都可行使权利的期权正确答案：A、C本题解析：美式期权是指期权买方在期权有效期内的任何交易日都可以行使权利的期权。
期权买方既可以在期权合约到期日行使权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。
在到期日之后期权作废，买方权利随之消失。
欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。
期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利，在到期日之后期权作废，买方权利随之消失。
3.以下关于期货公司客户保证金的描述中，正确的是（）。
A.客户保证金属于客户所有，期货公司可对其进行盈亏结算和手续费划转B.客户保证金与期货公司自有资产一起存放，共同管理C.当客户出现交易亏损时，期货公司应以风险准备金和自有资金垫付D.当客户保证金不足时，期货公司可先用其他客户的保证金垫付正确答案：A本题解析：期货公司应严格执行保证金制度，客户保证金全额存放在期货保证金账户和期货交易所专用结算账户内，并按照保证金存管监控的规定，及时向保证金存管监控中心报送真实的信息。
2023年期货从业资格之期货基础知识精选试题及答案一
2023年期货从业资格之期货基础知识精选试题及答案一单选题（共30题）1、在我国，某客户于6月6日通过期货公司买入5手豆油期货合约，成交价为10250元／吨。
当日结算价为10210元／吨，期货公司要求的交易保证金比例为10％。
则该客户当日交易保证金占用为（）元。
(不计手续费等费用，每手10吨)A.71470B.51050C.102100D.51250【答案】 B2、某组股票现值100万元，预计1个月后可收到红利1万元，当时市场年利率为6％，买卖双方签订了3个月后转让该组股票的远期合约。
则该远期合约的净持有成本为__________元，合理价格为__________元。
（）A.10000；1005000B.5000；1010000C.25100；1025100D.4900；1004900【答案】 D3、期货市场上某品种不同交割月的两个期货合约间的将价差将扩大，套利者应采用的策略是（）。
A.买入价格高的期货合约，卖出价格低的期货合约B.买入价格高的期货合约，买入价格低的期货合约C.卖出价格高的期货合约，买入价格低的期货合约D.卖出价格高的期货合约，卖出价格低的期货合约【答案】 A4、某日，中国银行公布的外汇牌价为1美元兑6．83元人民币，现有人民币10000元，接当日牌价，大约可兑换（）美元。
A.1442B.1464C.1480D.1498【答案】 B5、棉花期货的多空双方进行期转现交易。
多头开仓价格为10210元/吨，空头开仓价格为10630元/吨，双方协议以10450元/吨平仓，以10400元/吨进行现货交收，若棉花的交割成本200元/吨，进行期转现后，多空双方实际买卖价格为（）。
A.多方10160元/吨，空方10580元/吨B.多方10120元/吨，空方10120元/吨C.多方10640元/吨，空方10400元/吨D.多方10120元/吨，空方10400元/吨【答案】 A6、某机构持有价值为1亿元的中国金融期货交易所5年期国债期货可交割国债。
第12章 期货和远期利率协议
虞伟荣
12.4 远期利率协议 远期利率协议定价
远期利率协议是一种远期利率工具且使用 标准的远期利率原则来定价。假设一个投资者面 临两种选择：一种是6个月期的投资，收益水平 为5%；另一种是1年期的投资，收益水平为6% 。如果投资者希望通过先投资6个月再滚动投资 6个月，并且最终收益仍然希望达到 6%的水平 ，那么滚动投资期间的收益率为多少才可以呢? 如果我们将远期利率协议视为使两个时期收支相 等的利率，那么我们就可以求解这一远期利率， 这也近似于我们的远期利率协议利率。
货币市场投资分析
虞伟荣
ห้องสมุดไป่ตู้
第12章 期货和远期利率协议
1 2 3 期货合约 短期利率期货合约 远期利率协议
虞伟荣
12.1 远期合约
远期合约是指双方当事人在未来指定期限的期末 按照约定价格交割某种标的资产的场外交易协议。 交易中的多（空）头一方有义务以约定价格买入 （卖出）标的资产，合同的具体条款由双方协商 确定。 合约到期时，多头一方支付约定的价格，即远期 价格，从空头一方交换标的资产。在到期日，多 头方远期合约的收益就是标的资产价格减去远期 价格。相反，空头方的收益就是远期价格减去标 的资产价格。显然，远期合约是一种“零和”交 易。
虞伟荣
虞伟荣
虞伟荣
12.4 远期利率协议
远期利率协议（forward rate agreement，FRA）是一种 作为货币市场一部分进行交易的场外衍生工具。实质上， 远期利率协议是一种无本金交付的远期生效的贷款，所 以交易双方之间只是对利息差额进行现金支付。远期利 率协议是表外工具。通过交易，今天确定的某个利率水 平在未来某一时点就生效了，远期利率协议可以使得银 行和公司抵补远期利率风险。当然，它也可以被用来对 未来利率进行投机。 虽然远期利率协议市场是全球化市场，但大多数交易还 是在伦敦进行的。远期利率协议交易开始于20世纪80年 代，如今的市场交易规模巨大而且流动性非常高。
第五章 风险与风险管理-对金融衍生产品的选择
2015年注册会计师资格考试内部资料公司战略与风险管理第五章 风险与风险管理知识点：对金融衍生产品的选择● 详细描述：（一） 衍生产品 其价值决定于一种或多种基础资产或指数的金融合约。
常用衍生产品包括： 远期合约（FORWARD CONTRACT）、期货（FUTURES）、互换（SWAP）、期权（OPTION）【远期合约】：指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约，承诺以当前约定的条件在未来进行交易的合约，会指明买卖的商品或金融工具种类、价格及交割结算的日期。
1、远期合约是必须履行的协议，不像可选择不行使权利（即放弃交割）的期权。
2、远期合约亦与期货不同，其合约条件是为买卖双方量身定制的，通过场外交易（0TC）达成，而后者则是在交易所买卖的标准化合约。
3、远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。
4、在远期市场中经常用到两个术语： 如果即期价格低于远期价格，市场状况被描述为正向市场或溢价。
如果即期价格高于远期价格，市场状况被描述为反向市场或差价。
5、远期合约——【例】 假设今天是5月1日，某公司预计3个月后收到货款100万美元，假设现在的汇率为人民币对美元为6.3：1。
【互换交易】（掉期）：主要指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行互换的一种行为。
利率互换：是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。
（甲：美元贷款，6% 乙：美元贷款，LIBOR+1%）【货币互换】：是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行互换。
（甲：美元贷款，6% 乙：日元贷款，6.5%） 【商品互换】：是一种特殊类型的金融交易，交易双方为了管理商品价格风险，同意交换与商品价格有关的现金流。
它包括固定价格及浮动价格的商品价格互换和商品价格与利率的互换。
【其它互换】：股权互换、信用互换、气候互换和互换期权等。
证券基础第五章难记习题适合放进手机
11、根据权证性全是所买卖的标的股票来源不同，可分为（认股权证和备兑权证）
内在价值：平价权证、价内权证和价外权证
性质划分：认购权证和认沽权证
履约时间：美式权证、欧式权证、百慕大式权证
12、参与美国存托凭证发行与交易的终结机构包括（存券银行）（托管银行）（中央存托公司）
4、2006年5月8日，中国证监会发布《上市公司证券发行管理办法》明确规定，上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券。
5、存托凭证对发行人的优点包括市场容量大，筹资能力强，并避开直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本低
C期货价格克服了分散，局部的市场价格在时间上合空间商的局限性，具有公开性，连续性，预期性的特点。
D理论上说，期货价格要反映现货的持有成本，如若现货价格保持不变，期货价格就不会与之存在差异。
错误理由：会存之差异
7、计算题：
2009年3月18日，泸深300指数开盘报价为2335.42，9月仿真期货合约开盘价是2648点，若期货投机者预期
13、按照发行方式分类，结构化金融衍生产品分为：公开募集的结构化产品和私募结构化产品
基础产品分类分类：股权联结型产品，利率联结型产品，汇率联结型产品和商品联结型产品。
收益保障性分类：收益保证型，和非收益保证性。保本性和保证最低收益型
14、（期权和期权类衍生产品）是最复杂而且种类较多的金融衍生产品，由于他们具有较好的结构特性，在风险管理和产品开发设计中得到广泛运用。
3、金融自由化的主要内容包括BCD
A取消对贷款利率的最高限额。B打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制。C放松外汇管制。D开放各类金融பைடு நூலகம்场，放宽对资本流动的限制。
金融工程习题详解
金融工程习题详解金融工程一、名词解释：1. 绝对定价法：绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
2. 相对定价法：相对定价法的基本思想就是利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。
3. 期权的时间价值：期权的时间价值是指在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
4. 空间套利：空间套利是指同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系进行套利。
5. 时间套利：时间套利是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差出现异常变化时进行对冲而套利的，又可分为牛市套利和熊市场套利两种形式。
6. 工具套利：工具套利就是利用同一标的资产的现货及各种衍生证券的价格差异，通过低买高卖来赚取无风险利润的行为。
7. 货币互换：货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
8. 无风险套利组合：在没有限制卖空的情况下，套利者可以通过卖空被高估资产，买进被低估的资产，构成净投资为零的套利组合。
9. 金融远期合约：金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
10. 远期利率协议（FRA）：远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。
11. 支付已知收益率的资产：支付已知收益率的标的资产，是指在远期合约到期前将产生与该资产现货价格成一定比率的收益的资产。
12. 金融互换：金融互换是指两个或两个以上参与者之间，直接或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金或利息的交易行为。
二、单选题1. 下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ）A．远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格C．远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定D．远期价格与标的物现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值2. 某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用以下那种措施来进行相应的套期保值？（B ）A．购买股票指数期货B．出售股票指数期货C．购买股票指数期货的看涨期权D．出售股票指数期货的看跌期权3. 通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（ C ）功能。
金工名词解释
()ln 11mcr c mr m m r m r m e =+⎛⎫=- ⎪⎝⎭()ln 11mc r c mr m m r m r m e =+⎛⎫=- ⎪⎝⎭ 欧洲美元期货报价100×（1-LIBOR ）f=S －Ke -r(T －t) f=(S-I)－Ke -r(T －t) f =Se -q(T －t)－Ke -r(T －t) F=Se r(T －t);F *=Fe r*(T-t) - r(T-t) F=(S-I)e r(T －t) F=Se (r-q) (T －t)G H HGn σσρ= G HQ Q n N ⨯= GH V V ⨯=βN G H V V ⨯=G H D D N 久期)()(t T r t T r Ke Sef f -----=F 远期汇率=Se (r-rf) (T－t)今天到下次派息的时间上次派息到今天的时间应计利息⨯⨯=2100息票率It T d d tT t T r X S d --=--++=σσσ1221))(2/()/ln(，)()();()(12)(2)(1d SN d N Xe p d N Xe d SN C c t T r t T r ---=-==---- )0,m ax ();0,m ax (X Sd C X Su C d u -=-=d u d r q --+=1rC q qC C d u+-+=1)1()0,m ax ();0,m ax ();0,m ax (X Sdd C X Sud C X Suu C dd ud uu -=-=-=r C q qC C ud uu u +-+=1)1(rC q qC C ddud d +-+=1)1()0,m ax ();0,m ax ();0,m ax (Sdd X P Sud X P Suu X P dd ud uu -=-=-=r P q qP P uduu u +-+=1)1(rP q qP P dd ud d +-+=1)1(r P q qP P d u +-+=1)1(绝对定价法：根据证券未来现金流特征，运用恰当的贴现率将现金流贴现加总为现值，以该现值作为该证券的合理价格。
利率衍生工具
债券期权案例
一个3个月欧式、20年期、年息8%的国债买入 期权的持有者有权在3个月后以预先确定的执行价 格购买该债券。假设这样一个期权的执行价格为 100美元。 若3个月后，利率高于8%，这样的债券以低 于面值的价格出售，则期权的持有者不会以面值 购买该债券而只是让期权在不执行的情况下到期 作废。若3个月后，利率低于8%，债券以高于面 值的价格出售，则期权的持有者会选择执行期 权——以100美元的价格买入债券。（看涨）
总结
• 虽然这些合约可以达到同样的经济效果， 但规定上的差异是不能忽视。如欧洲美元 期货的标准化，与FRA有区别。
• 这些都是最基本的利率衍生工具，是用来 改变或消除将来利率风险的方法。
谢谢！
一、远期利率合约
远期利率合约（Forward Rate Agreement 简称FRA）是两个交易者之间签订的一份 店头交易合同，它规定在未来的合同期内 相互交换支付，按照事先确定的名义本金， 一方承诺支付固定利率的利息（在合同开 始时确定），另一方承诺支付浮动利率的 利息（在合同开始确定）。
（一）FRA交易特点
四、利率上限、利率下限和利率双限
• 在固定收益证券的衍生工具中还有一种特殊 的利率合约，利率合约的一方(卖方)在收取一定 费用后承诺，如果参考利率不同于一个事先确定 的利率水平，就在某一时间给予合约另一方(买方 )补偿。 • 事先确定的利率水平称为执行利率。 • 利率合约可以分为利率上限、利率下限和利率双 限。 • 利率合约的要素包括：参考利率、执行利率、合 约期限、支付频率和名义本金额。
（二）利率下限 如果利率合约规定当参考利率低于 执行利率时，收取费用的一方就向合 约另一方进行支付，这种利率合约就 是利率下限。
• 投资者购买利率下限的目的是锁定投 资收益。投资者购买利率合约，以确保当 市场利率下跌时自己拥有的债券资产组合 的收益不降至某一特定水平之下；当市场 利率上升时，可以获得更多的收益。
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Eurodollar futures欧洲美元期货：
1）计价方法：针对本金；基于90天libor，add-on yield
2）当利率下跌时，美元升值，多头盈利；反之空头盈利；
F orward rate agreements，fra，远期利率协议
例：甲从乙从expriation以x%借入本金
若libor>x%,乙支付给甲利息差，甲盈利；
若libor<x%,甲支付给乙利息差，乙盈利。
1）计价方法：针对利率，无本金交换；
2）当利率下跌时，多头亏损（因为多头不得不在将来以高于市场的利率借钱），反之空头亏损；
I nterest rate options利率期权
既然是option，分put call
A)call（买入权）：甲卖给乙1-yr,libor-based,1mi USD,strike@5%，甲收入期权费。
若libor>5%，乙行权，甲支付给乙利息差
若libor<5%，乙不行权。
B)put（卖出权）：甲卖给乙1-yr,libor-based,1mi USD,strike@5%，甲收入期权费。
若libor>5%，乙不行权。
若libor<5%，乙行权，甲支付给乙利息差。