国际投资学第五讲 国际直接投资效用分析61 第五讲教学PPT
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第五章 国际直接投资 《国际投资学》PPT课件
第三节 并购投资
一、并购投资的概念 现代并购投资包括两种含义，一种是作为国际直接投资 主要方式之一的跨国并购，另一种是作为上市公司资产 重组的风险投资并购和管理层并购两类。
二、跨国并购的特点与优势 三、跨国并购的类型
第五章 国际直接投资
第一节 国际直接投资概述
一、国际直接投资概念 国际直接投资是一种跨越国界的投资行为，即投资者将 货币资本与其他生产要素投放到东道国直接经营企业。
二、国际直接投资的分类 1．基本分类 国际直接投资包括两种基本方式，第一种是创建投资， 亦称“绿地投资”（Greenfield Investment）；第二 种是并购投资，亦称跨国并购（Cross Boarder Merger &Acquisition，简称M&A）、“褐地投资”。
二、国际合资经营企业 国际合资经营企业是由两个或两个以上国家或地区的投 资者，在选定的国家或地区投资，并按照该投资国或地 区的有关法律组织起建立来的，以盈利为目的的企业。
三、国际合作经营企业
国际合作经营企业包括“非法人式”和“法人式”两种 实体形式。“非法人式”合作经营企业由两国以上合营 者作为独立经济实体，通过契约组成的松散合作经营联 合体。“法人式”合作经营企业，是由两国或两国以上 的合营者在东道国境内，根据东道国有关法律，通过签 订合同建立的契约性合营企业。
2．按生产经营方向分类 从跨国公司母公司与子公司的生产经营方式看，国际直 接投资可分为三种类型：第一种是横向型投资；第二种 是垂直型投资，即母公司与子公司可以在同一行业按照 不同程序生产产品；第三种是混合型投资，即母公司创建投资
一、国际独资经营企业 国际独资经营企业是指由外国投资者依据东道国法律， 并经东道国政府机构批准设立的、全部资本为外国投资 者所有的、投资者独享企业利润并独自承担经营企业风 险的、在东道国境内设立企业。
《国际投资学》国际直接投资方式 ppt课件
• 合资企业的基本特点是合资各方共同投资，共同经营，按各自的出资比例共 担风险、共负盈亏。
ppt课件
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合资企业的法律特征
• 合资经营企业是中国合营者与外国合营者共同设 立的企业，是一种由合营双方共同投资、共同经 营、共担风险、共负盈亏的企业方式。
• 合资企业的组织方式为有限责任公司。 • 合资企业必须经中国政府批准，领取批准证书。 • 合资企业享有自主经营的权利。 • 合资各方不论以何种方式出资，均要以同一种货
• 可以利用目标企业现有的生产设备、技术人员和熟练工人、技术、专利和商 标等无形资产，大大缩短建设周期。
• 可以利用目标企业原有的销售渠道，较快地进入当地和他国市场。
• 可以迅速扩大经营范围和经营地点，增加经营方式，促进产品的多样化和生 产规模的扩大。
• 可以减少市场上的竞争对手。
• 通过并购后再次出售目标公司的股票或资产，可以使并购公司获得更多利润。
• 外资企业具有三个基本特点： • 外资企业是依中国法律在中国境内设立的 • 外资企业的全部资本归外国投资者所有，因而与中外合资企业和中 外合作企业不同，外资企业相当于外国跨国公司在东道国设立的拥 有全部股权的子公司。 • 外资企业是一个独立的实体，它由外国投资者独自投资，独立经营， 并成为独立核算、独立承担法律责任的经济组织。
ppt课件
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中国利用外商直接投资的其他方式
• 国际合作开发 • 外商投资股份有限公司 • 投资性公司 • 创业投资企业 • 其他外商直接投资方式
• 收益分配和风险承担
• 作为契约式合作企业，合作各方以各种方式投资，不一定 要求作价，也不一定要按各自的出资比例分配收益和承担 风险。
• 投资回收与合作（营）期限
• 《中外合作经营企业法》规定：中外合作者在合作企业合
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合资企业的法律特征
• 合资经营企业是中国合营者与外国合营者共同设 立的企业，是一种由合营双方共同投资、共同经 营、共担风险、共负盈亏的企业方式。
• 合资企业的组织方式为有限责任公司。 • 合资企业必须经中国政府批准，领取批准证书。 • 合资企业享有自主经营的权利。 • 合资各方不论以何种方式出资，均要以同一种货
• 可以利用目标企业现有的生产设备、技术人员和熟练工人、技术、专利和商 标等无形资产，大大缩短建设周期。
• 可以利用目标企业原有的销售渠道，较快地进入当地和他国市场。
• 可以迅速扩大经营范围和经营地点，增加经营方式，促进产品的多样化和生 产规模的扩大。
• 可以减少市场上的竞争对手。
• 通过并购后再次出售目标公司的股票或资产，可以使并购公司获得更多利润。
• 外资企业具有三个基本特点： • 外资企业是依中国法律在中国境内设立的 • 外资企业的全部资本归外国投资者所有，因而与中外合资企业和中 外合作企业不同，外资企业相当于外国跨国公司在东道国设立的拥 有全部股权的子公司。 • 外资企业是一个独立的实体，它由外国投资者独自投资，独立经营， 并成为独立核算、独立承担法律责任的经济组织。
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中国利用外商直接投资的其他方式
• 国际合作开发 • 外商投资股份有限公司 • 投资性公司 • 创业投资企业 • 其他外商直接投资方式
• 收益分配和风险承担
• 作为契约式合作企业，合作各方以各种方式投资，不一定 要求作价，也不一定要按各自的出资比例分配收益和承担 风险。
• 投资回收与合作（营）期限
• 《中外合作经营企业法》规定：中外合作者在合作企业合
第五章国际投资法 ppt课件
➢ 投资的经济合理性 ➢ 投资的发展性质 ➢ 投资的合法性 ➢ 投资与东道国的发展目标和重点相一致 ➢ 合格的东道国
合格的投资者
➢ 自然人：国籍标准 ➢ 法人
• 注册登记地和主要营业地复合标准+国籍标准 • 资本控制标准+国籍标准 • 商业经营标准 ➢ 资本来源地标准 东道国的自然人，或在东道国境内组成或其多数 资本由东道国国民所拥有的法人，其投资的资产应 是从东道国境外移入的。
国内法规范
资本输入国法制
资本输出国法制
双边投资条约
国际法规范
国际条约 国际惯例 联大规范性决议
区域性多边投资条约 世界性多边投资条约
主要内容
国际投资与国际投资法概述 国际直接投资方式 国际投资的保护与管理 国际投资争端的解决
（一）外商投资企业
１、中外合资经营企业
外国的公司、企业和其他经济组织或个人（外国合 营者）同中国的公司、企业或其他经济组织（中国 合营者）依照中国法律在中国境内共同投资、共同 经营、共担风险、共负盈亏的企业法人组织。
主要内容
国际投资与国际投资法概述 国际直接投资方式 国际投资的保护与管理 国际投资争端的解决
一. 国际投资与国际投资法概述
（一）国际投资
国际投资是投资者为获得一定经济效益而将其资 本投向国外的一种经济活动。
资本输出国 （投资者母国）
资本输入国 （东道国）
1. 国际投资产生的影响
（１）对东道国
回收方式
➢ 外方先分多分收益
➢税前分利
➢加快固定资产折旧
限制 ➢ 承担企业债务
➢ 合作企业的亏损未弥补前，外国合作者不得 先行收回投资。
３、外商独资企业（外资企业）
依照中国法律在中国境内设立的全部资本由外国 投资者投资的企业，但不包括外国企业在中国境 内的分支机构。
合格的投资者
➢ 自然人：国籍标准 ➢ 法人
• 注册登记地和主要营业地复合标准+国籍标准 • 资本控制标准+国籍标准 • 商业经营标准 ➢ 资本来源地标准 东道国的自然人，或在东道国境内组成或其多数 资本由东道国国民所拥有的法人，其投资的资产应 是从东道国境外移入的。
国内法规范
资本输入国法制
资本输出国法制
双边投资条约
国际法规范
国际条约 国际惯例 联大规范性决议
区域性多边投资条约 世界性多边投资条约
主要内容
国际投资与国际投资法概述 国际直接投资方式 国际投资的保护与管理 国际投资争端的解决
（一）外商投资企业
１、中外合资经营企业
外国的公司、企业和其他经济组织或个人（外国合 营者）同中国的公司、企业或其他经济组织（中国 合营者）依照中国法律在中国境内共同投资、共同 经营、共担风险、共负盈亏的企业法人组织。
主要内容
国际投资与国际投资法概述 国际直接投资方式 国际投资的保护与管理 国际投资争端的解决
一. 国际投资与国际投资法概述
（一）国际投资
国际投资是投资者为获得一定经济效益而将其资 本投向国外的一种经济活动。
资本输出国 （投资者母国）
资本输入国 （东道国）
1. 国际投资产生的影响
（１）对东道国
回收方式
➢ 外方先分多分收益
➢税前分利
➢加快固定资产折旧
限制 ➢ 承担企业债务
➢ 合作企业的亏损未弥补前，外国合作者不得 先行收回投资。
３、外商独资企业（外资企业）
依照中国法律在中国境内设立的全部资本由外国 投资者投资的企业，但不包括外国企业在中国境 内的分支机构。
《国际直接投资》课件
政治风险
由于东道国政治环境的不稳定性，如政权更迭、民族冲突、战争等，可能对国 际直接投资造成重大损失。
对策
投资者应进行政治风险评估，了解东道国的政治状况和政策走向；同时，可以 通过与当地政府建立良好关系，寻求政治保障。
文化差异与对策
文化差异
不同国家和地区的文化背景、价值观念、生 活习惯等存在较大差异，可能影响国际直接 投资的顺利进行。
特点
长期性、高风险、高回报、跨国性、 管理控制权。
类型与形式
类型
绿地投资（Greenfield Investment ）、兼并收购（Mergers and Acquisitions）、合资企业（Joint Ventures）。
形式
股权投资、非股权投资、证券投资。
动机与影响因素
动机
市场寻求、资源寻求、效率寻求、战略资产寻求。
自然资源
评估东道国自然资源状况，如矿产、 土地、水等，以满足投资项目的资源 需求。
投资动机与区位选择
市场寻求型
投资者选择具有较大市场规模和潜力的 地区，以拓展销售市场和增加销售额。
效率寻求型
投资者选择劳动力成本较低、生产效 率较高的地区，以降低生产成本和提
高竞争力。
资源寻求型
投资者为了获取东道国的自然资源， 如能源、矿产等，而选择具有这些资 源的地区进行投资。
促进文化交流与融合
国际直接投资有助于推动不同文化之间的交流与融合，增进相互了解与尊重。
提升劳动力素质
国际直接投资通常会带来先进的技术和管理经验，从而提高东道国劳动力的素质。
促进社会稳定
国际直接投资有助于增加就业机会、改善民生，从而促进社会的稳定与和谐。
政治效应
增强国家经济实力
由于东道国政治环境的不稳定性，如政权更迭、民族冲突、战争等，可能对国 际直接投资造成重大损失。
对策
投资者应进行政治风险评估，了解东道国的政治状况和政策走向；同时，可以 通过与当地政府建立良好关系，寻求政治保障。
文化差异与对策
文化差异
不同国家和地区的文化背景、价值观念、生 活习惯等存在较大差异，可能影响国际直接 投资的顺利进行。
特点
长期性、高风险、高回报、跨国性、 管理控制权。
类型与形式
类型
绿地投资（Greenfield Investment ）、兼并收购（Mergers and Acquisitions）、合资企业（Joint Ventures）。
形式
股权投资、非股权投资、证券投资。
动机与影响因素
动机
市场寻求、资源寻求、效率寻求、战略资产寻求。
自然资源
评估东道国自然资源状况，如矿产、 土地、水等，以满足投资项目的资源 需求。
投资动机与区位选择
市场寻求型
投资者选择具有较大市场规模和潜力的 地区，以拓展销售市场和增加销售额。
效率寻求型
投资者选择劳动力成本较低、生产效 率较高的地区，以降低生产成本和提
高竞争力。
资源寻求型
投资者为了获取东道国的自然资源， 如能源、矿产等，而选择具有这些资 源的地区进行投资。
促进文化交流与融合
国际直接投资有助于推动不同文化之间的交流与融合，增进相互了解与尊重。
提升劳动力素质
国际直接投资通常会带来先进的技术和管理经验，从而提高东道国劳动力的素质。
促进社会稳定
国际直接投资有助于增加就业机会、改善民生，从而促进社会的稳定与和谐。
政治效应
增强国家经济实力
国际投资学国际投资理论PPT课件( 40页)
（发达国家），一般选国内市场（因为商品尚没定型）。
第二，产品成熟阶段(Mature Product Stage) 。产品市 场逐渐成熟，产品需求急剧增大，发达国家趋于饱和，发 展中国家市场开始产生，而价格弹性升高，价格竞争成为 主要手段，产品的成本优势比差异优势更为重要。
第三，产品的标准化阶段(Standardized Product Stage) 。完全进入标准化并批量生产， 企业所拥有的垄断优势完全消失，产品的成本因 素更为重要。发展中国家以其生产成本低下成为 生产区位的最佳选择地点。
国际生产折衷理论
（Eclectic Theory of International Production）
国际间接 投资理论
证券组合理论（Securities Portpolio Theory） 资本资产定价理论（CAPM Theory） 资产套价理论（APT） 期权定价理论（Black-Scholes 模型） 投资行为金融理论
国际直接投资理论（五）
国际生产折衷理论 （Eclectic Theory of International Production）
1977年，英国的邓宁（John H. Dunning）在“贸易、经济活动的区位和跨国企业： 折衷方法的探索”中提出的。该理论的核心是“三优势模式”(O.I.L Paradigm),即通常 所说的三项优势：所有权特定优势、内部化特定优势和区位特定优势。
国际投资理论
第二章 国际投资理论
垄断优势理论（Specific Advantage Theory）
国际直接 投资理论
内部化理论（Internationalization Theory）
产品周期理论（Product Life Cycle Theory）
《国际直接投资决策》课件
03
加强品牌建设和市场推广，提高品牌知名度和美誉 度。
THANKS 感谢观看
国际环境分析
01
02
03
04
国际政治经济形势
分析国际政治经济形势，包 括全球经济增长、贸易政策、
汇率争态势和跨国公 司的战略动态，以及可能影响 国际直接投资的国际合作项目
。
国际金融市场
分析国际金融市场的状况， 包括资金成本、外汇汇率、资
本市场等。
技术发展与创新
关注技术发展与创新趋势， 特别是对于技术驱动型的国际
《国际直接投资决策》ppt课件
• 国际直接投资概述 • 国际直接投资环境分析 • 国际直接投资决策过程
• 国际直接投资风险管理 • 国际直接投资案例分析
01 国际直接投资概述
定义与特点
定义
国际直接投资（International Direct Investment）是指一 国居民在外国境内通过投资设立企业、购买外国企业股权或 提供其他形式的实物投资，从而获得外国企业的经营权或管 理权。
国际政治干预。
国有化风险
关注东道国政府是否有可能将外国投 资收归国有的可能性，以及相关的补 偿机制。
法律与监管风险
研究东道国的法律和监管环境，包括 对外国投资的限制和要求，以及税收 政策等。
经济风险
汇率风险
评估东道国货币与投资母国货币之间的汇率波动 ，以及其对投资回报的影响。
市场需求风险
研究东道国的市场需求，包括消费者购买力、消 费习惯等，以预测投资项目的市场前景。
投资方式选择
投资方式选择是指确定以何种组织形式进行国际 直接投资，包括独资经营、合资经营和合作经营 等。
合资经营是指投资者与东道国或当地企业共同出 资设立企业，按出资比例分享利润和承担风险， 这种方式可以降低投资风险，但需要与合作伙伴 协商管理权和经营策略。
加强品牌建设和市场推广，提高品牌知名度和美誉 度。
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国际环境分析
01
02
03
04
国际政治经济形势
分析国际政治经济形势，包 括全球经济增长、贸易政策、
汇率争态势和跨国公 司的战略动态，以及可能影响 国际直接投资的国际合作项目
。
国际金融市场
分析国际金融市场的状况， 包括资金成本、外汇汇率、资
本市场等。
技术发展与创新
关注技术发展与创新趋势， 特别是对于技术驱动型的国际
《国际直接投资决策》ppt课件
• 国际直接投资概述 • 国际直接投资环境分析 • 国际直接投资决策过程
• 国际直接投资风险管理 • 国际直接投资案例分析
01 国际直接投资概述
定义与特点
定义
国际直接投资（International Direct Investment）是指一 国居民在外国境内通过投资设立企业、购买外国企业股权或 提供其他形式的实物投资，从而获得外国企业的经营权或管 理权。
国际政治干预。
国有化风险
关注东道国政府是否有可能将外国投 资收归国有的可能性，以及相关的补 偿机制。
法律与监管风险
研究东道国的法律和监管环境，包括 对外国投资的限制和要求，以及税收 政策等。
经济风险
汇率风险
评估东道国货币与投资母国货币之间的汇率波动 ，以及其对投资回报的影响。
市场需求风险
研究东道国的市场需求，包括消费者购买力、消 费习惯等，以预测投资项目的市场前景。
投资方式选择
投资方式选择是指确定以何种组织形式进行国际 直接投资，包括独资经营、合资经营和合作经营 等。
合资经营是指投资者与东道国或当地企业共同出 资设立企业，按出资比例分享利润和承担风险， 这种方式可以降低投资风险，但需要与合作伙伴 协商管理权和经营策略。
第五讲国际直接投资理论PPT课件
2021/3/12
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除维京群岛外，还有安道尔、摩纳哥，以及开 曼群岛、百慕大、巴哈马、荷属安的列斯等都 属避税天堂。
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6
2、国际资金流动的结构发生了巨大变化
（1）从横向流动（资金在不同国家或地区的流 动）上看，历经了反复。
（2）从纵向流动（资金在外汇市场、信贷市场、 证券市场及衍生工具市场上的流动）看，国际 资金流动呈现出由以银行贷款这一方式为主向 以证券方式、衍生工具方式为主过渡的趋势。
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资本天堂——维尔京群岛
维尔京群岛，这个面积仅150多平方公里的西印 度洋群岛，已连续数年超过了欧美发达国家， 成为仅次于香港的中国内地第二大外资来源地， 从各种渠道汇集该地的中国资本所交纳的注册 费和手续费，更成为该地区重要的经济支柱。 据香港殷诚国际公司统计，60多万家在英属维 京群岛注册的企业中，大约近20万家与中国企 业有关。
兼并与收购 7、对外直接投资国家相对地位变化
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四、国际直接投资理论和动因
垄断优势理论； 内部化理论； 产品生命周期理论； 国际生产折衷理论； 比较优势理论； 国际直接投资发展阶段理论； 投资诱发要素组合理论； 补充性的对外直接投资理论，
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1、垄断优势理论
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理论贡献
（1）提出了研究对外直接投资的新思路； （2）提出了直接投资与证券投资的区别； （3）主张从不完全竞争出发来研究美国企业对
外直接投资； （4）把资本国际流动研究从流通领域转入生产
领域。
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理论局限性
（1）缺乏动态分析；
《国际投资学》课件
将投资分散到多种货币，以分 散汇率风险。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
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03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
国际-直接投资理论57页PPT
Thank you
பைடு நூலகம்
40、人类法律，事物有规律，这是不 容忽视 的。— —爱献 生
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
国际-直接投资理论
36、如果我们国家的法律中只有某种 神灵， 而不是 殚精竭 虑将神 灵揉进 宪法， 总体上 来说， 法律就 会更好 。—— 马克·吐 温 37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之 时。— —威·皮 物特
38、若是没有公众舆论的支持，法律 是丝毫 没有力 量的。 ——菲 力普斯 39、一个判例造出另一个判例，它们 迅速累 聚，进 而变成 法律。 ——朱 尼厄斯
பைடு நூலகம்
40、人类法律，事物有规律，这是不 容忽视 的。— —爱献 生
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
国际-直接投资理论
36、如果我们国家的法律中只有某种 神灵， 而不是 殚精竭 虑将神 灵揉进 宪法， 总体上 来说， 法律就 会更好 。—— 马克·吐 温 37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之 时。— —威·皮 物特
38、若是没有公众舆论的支持，法律 是丝毫 没有力 量的。 ——菲 力普斯 39、一个判例造出另一个判例，它们 迅速累 聚，进 而变成 法律。 ——朱 尼厄斯
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技术产品（知识产品）的外部性特征，使得间接效应主要表现为技术 溢出效应，其影响超过直接效应
前后向关联：为达到跨国公司要求，主动帮助当地上、下游关联企业提高 技术水平
雇员流动：外资企业前雇员“跳槽” 示范与竞争效应：
劳动力流动
示范或模仿效应：外资企业的示范与当地企业的模仿
竞争效应：迫使当地企业加大研发投入，提升技术水平
下ical spillovers
溢出效应是一种外部性； Externality
FDI的技术外部性与金钱外部性； pecuniary externalities
FDI的技术溢出有许多种，但平常所说的其实是生产率溢出； productivity spillovers
9
（一）对东道国的影响
1.直接效应：取决于技术引进（转移）方式？
转移给全资子公司（＋弱） 转移给合资公司（＋较强）
家传手艺，传子不传女
非股权投资方式下的转移（＋强，但技术等级低）
与东道国合作，建立研发机构（＋强）
能否取得 技术进步
技术先进 + 差距适中 教学良性互动
不愿教呢？ 愿教，即愿意分享技术
Positive effect
negative effect 2
FDI对经济增长的影响
资本形成效应 技术进步效应 产业结构效应 国际贸易效应 就业效应
学会分析，千万别死记
3
（一）对东道国的影响
即FDI流入后，东道国的资本存量 是增加呢，还是减少？
1.直接效应
从资本流动方向看：初始流入（＋）、利润汇回（－；关键看持 续性)、利润再投资（＋；收益流量资本化）
第五讲 外商直接投资效应分析
课本第九章第一节 1
什么是外商直接投资效应？
提法不严谨！FDI的影响涉及 方方面面，如政治、经济、 社会、环境、伦理道德等等
the impact of FDI on economic growth of host countries
本讲所谓外商直接投资效应，是指FDI对东道国经济增长的影 响，附带谈谈对投资国的影响。其中，积极或正面的影响称为正 效应，消极、负面的影响称为负效应；直接产生的影响称为直接 效应，间接带来的影响称为间接效应。
产业关联效应：刺激资本品需求（＋）
2009年中国向德国西门子 购买100列高速列车
资金转移效应：外部融资内部化（＋）
通过国际金融市场或东道国金融市场
融资，再利用跨国公司内部网络实现
资金转移
6
FDI对经济增长的影响
资本形成效应 技术进步效应 产业结构效应 国际贸易效应 就业效应
学会分析，千万别死记
示范与竞争效应（＋）：
竞争压力促使本地企业扩大投资
示范作用促使本地企业增加投资
5
（二）对投资国的影响
即FDI流入后，投资国即母国的资本 存量是增加，还是减少呢？
1.直接效应（-）
资本的流动是相互的。因此，FDI对投资国资本形成的影响很大程
度上是对东道国影响的对偶反应。 类似于零和博弈
2.间接效应
从进入方式看：绿地投资（＋）、跨国购并（取决于是否增资）
从资金来源看：跨国公司内部（+）、投资国金融市场和国际金融 市场（＋）、东道国金融市场（－）
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2.间接效应
产业关联效应（＋）：
注意前、后向关联的定义 ：以跨国公司为基准
带动前向辅助性投资：上游中间品本地供应商投资
带动后向辅助性投资：下游本地经销商、服务商投资
可造之才，即有学习能力
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2. 间接效应：技术 溢出
Appropriable technology should be viewed broadly as any tangible or intangible resource that can generate economic rent for host country firms.
改变东道国要素配置结构，从而优化产业结构 收入水平提高，改变消费结构，促进消费升级 对当地企业的示范与竞争效应 跨国公司生产的产品对东道国消费需求的引导
负面影响是什么呢？东道国许多传统行业悄无声息地消亡。 而这些传统行业往往代表着东道国的独特文化和历史传统。
FDI的生产率溢出：“当跨国公司子公司的进入和参与导致东道国当地企业生
产率或效率收益，而跨国公司又无法将这些收益的全部价值内部化时”发生
的一种外部效应。 生产率溢出的四种途径
主观上并不愿意当地企业获得这种收益， 但客观上又无法阻止当地企业获得收益
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（二）对投资国的影响 溢出的前提条件：技术先进性
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中国的案例：以市场换技术
■ 引资的初衷：资金 or 技术？
赔了夫人又折兵
■ 令人诟病的结果：市场丢了，技术没换来
（1）汽车产业（如自动变速箱、发动机）
（2）航空业 VS. 航天业
刘少奇、邓小平：造不如租、 租不如买。（1985年运十下马）
2009年3月28日，吉利汽车正式 收购全球第二大自动变速品公 司澳大利亚自动变速器公司。
technology exploiting
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FDI对经济增长的影响
资本形成效应 技术进步效应 产业结构效应 国际贸易效应 就业效应
学会分析，千万别死记
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（一）对东道国的影响
想想FDI对我们生活方式的改变： 日化产品；家用电器；休闲方式 新的消费方式意味着新兴产业的诞生
1.产业结构优化效应（+）
国际直接投资不仅是技术输出、技术转移的重要途径，同样也是学习 和引进先进技术的重要途径：
技术导向型投资：在技术先进的区位（比如硅谷）投资，是学习和引进先 进技术的重要方式
研发全球化：跨国公司充分利用全球各地不同的人力资源优势，设立研发 机构，并通过与东道国机构的合作，获得先进技术
technology sourcing
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如何看待“以市场换技术”
■“以市场换技术”是我国吸引外资的主要目的，但绝对不是唯一目的；中 国大力引进外资，有填补资金缺口、提升产业结构、促进国际贸易、扩大就 业等多方面的考量。 ■汽车、航空等行业技术进步不尽如人意，与多种复杂的历史原因有关（如 基础工业薄弱、决策失误），据此来否定“以市场换技术”的引资方针不免 武断，也有失公允。外资对国内某些行业（如日用品和电子电器等）技术进 步还是有很大贡献的。 ■教训：政策制订不能一厢情愿。