(财务管理)-第2章-财务估价模型PPT课件

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第一节 现值估价模型
一、货币时间价值概念 二、货币时间价值的计算
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引例
拿破经仑苦1思79冥7年想3，月法在国卢政森府堡斟第词一酌国句立的小答学复演是讲：时“说以了后这，样无一论番在话精：神 “上为还了是答在谢物贵质校上对，我法，国尤将其始是终对不我渝夫地人对约卢瑟森芬堡的大盛公情国款的待中，小我学不教仅 今育天事呈业上予一以束支玫持瑰与花赞，助并，且来在兑未现来我的们日的子拿里破，仑只将要军我那们一法诺兰千西金存的在 一玫天瑰，花每信年誉的。今”天这我一将措亲辞自最派终人得送到给了贵卢校森一堡束人价民值地相谅等解的。玫瑰花， 作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连 绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛， 把卢森堡的诺言忘得一干二净。 可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处 的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重 提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔；要么从1797年起， 用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部 清偿这笔“玫瑰花”债；要么法国政府在法国政府各大报刊上公开 承认拿破仑是个言而无信的小人。
6、《公司财务学》第三版 齐寅峰 著 经济科学出版社
2002.8
7、《财务管理与政策》 [美]詹姆斯·C范霍恩 著 刘志远 主译 东北财经大学出版社 2000.11
8、 Financial Management :Theory and Practice Brigham
Ehrhrdt著 中国财政经济出版社 2002年
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二、货币时间价值的计算
4. 年金(Annuity) （1）年金的内涵——等额定期的系列收支
年金是指在一定时期内每隔相同的时间发 生相同数额的系列收付款项。
普通年金(Ordinary Annuity)
先付年金(Immediate Annuity)
如果一年后的1元变为1.1元，这0.1元代表的是什么？
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一、货币时间价值的概念
2.货币时间价值的表现形式 货币时间价值的表现形式有两种：
绝对数 （利息）
相对数 （利率）
不考虑通货膨胀和风险的作用
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一、货币时间价值的概念
3.货币时间价值的确定 从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机
会成本或假计成本； 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货
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二、货币时间价值的计算
1.货币时间价值计算的相关概念
现值(Present Value)：又称为本金，是指一个或多 个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。
终值(Future Value)：又称为本利和，是指一个或多 个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻 的价值。
利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终 值时所采用的利息率或复利率。
期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利(Comounding)：复利不同于单利(Simple Interest)，它是指在一定期间按一定利率将本金所 生利息加入本金再计利息。即“利滚利”。
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二、货币时间价值的计算
计息期数 (n)
0
1
2
终值 n
现值
利率或折现率 (i)
货币的时间价值通常按复利计算 ！！
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二、货币时间价值的计算
3. 一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算）
复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一 规定 时间收到或付出的一笔款项，按贴现率i所计算的货币的现在 价值。
如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式 为：
PF(1 1i)nF(1i)nF(Pi,n /)F,
(P / F, i , n )——1元的复利现值系数
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参考资料
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1、王爱卿，“企业财务风险管理”，《会计之友》，2001年 第4期
2、汪平，“论理财学的理论结构”，《财经理论与实践》， 2002年第25期
3、财务顾问网
4、《财务管理》中级会计师考试指定用书
5、Corporate Finance A Focused Approach Michael C·Ehrhardt Eugene F·Brigham 著 北京大学出版社2003年
起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电 脑算出的数字惊呆了：为什么？原- 本3路易的许诺，本息是？ 6
一、货币时间价值的概念
1.货币时间价值（Time Value of Money） 的定义 货币时间价值是指货币在周转使用中 随着时间的推移而发生的价值增值。
想想 今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？
膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。
实务中，通常以相对量（利率或称贴
现率）代表货币的时间价值，人们常常将 政府债券利率视为货币时间价值。
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二、货币时间价值的计算(案例)
内容： 1、货币时间价值计算的相关概念 2、 一次性收付款项终值的计算 3、 一次性收付款项现值的计算
4、年金的计算
5、年偿债资金的计算 6、年资本回收额的计算
第二章 财务估价模型
第二章 财务估价模型
第一节 现值估价模型 第二节 风险估价模型
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教学目的与要求
本章阐述财务管理两个最基本的价值观 念，货币时间价值观念和风险价值观念。 学习本章，学生应明确货币时间价值、 风险、经营风险、投资风险和财务风险 的概念；在了解现值、终值、年金、年 偿债基金、年资本回收额内涵的基础上， 熟悉其相应的计算模型并能够做到熟练 应用；掌握风险价值的计量
P·（1＋i）
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P·（1＋i）
P·（1＋i）·i
P·（1＋i）2
3
P·（1＋i）2
P·（1＋i）2·i
P·（1＋i）3
……
……
……
……
n
P·（1＋i）n－1 P·（1＋i）n－1·i P·（1＋i）n
F = P（1 + i ）n = P ( F / P , i , n )
( F / P , i , n )——1元的复利终值系数
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二、货币时间价值的计算
2.一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算） 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期
后的本利和。 如果已知现值、利率和期数，则复利终值的计
算公式为：
F = P（1 + i ）n = P ( F / P , i , n )
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期数
期初本金
本期ຫໍສະໝຸດ Baidu息
期末本利和
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P
P·i