钢材企业套期保值指南教学案例

是加工企业，如果当他们判断市场风险是来自于原料 价格风险时，企业将会使用买入套期保值的交易方式 来规避工企业，当他们判断企业所面临的市场风险是来自 于产品价格风险时，企业将会选用卖出套期保值的交 易方式来规避风险。
三、套期保值成功与否的标准
1、对于原材料买入者来讲，即买入套保成功与否的标准就是： 原材料买入价是否低于市场平均价，只有原材料的买入价低于市 场平均价才能说套保操作是成功的，否则你的套保操作肯定就是 失败的。
解说：套期保值是一种企业经营行为，它必然会受到企业经
营活动规律的制约，这主要包括：政策因素、技术因素、资本因 素、市场因素及文化背景因素等。在这个案例中我们可以清楚地 看到，这次失败的原因是，该公司在进行保值活动前，没有对企 业的资金状况及市场环境作充分地分析。
二、套期保值策略
2、套期保值方案的选择及应用
一是目前市场趋势是什么? 二是影响市场趋势走向的主要因素是什么？
五、企业参与期货市场套期保值的意义
---规避价格风险，稳定经营利润； ---进行风险管理，增加企业收益； ---减少经营风险，增加银行信用； ---避免三角债，降低企业流通成本； ---资源优化配置，增强企业竞争力； ---期现结合，拓展产品营销的渠道，有利于营销策略的多样化； ---有社会经济保险的效应，促进国民经济平稳发展。
这是较为普遍存在的问题，混淆套期保值和单纯的实物交 割 。的确，我国的商品期货是以实物交割作为最后交割方式的， 但这并不是说套期保值一定要交割，因为还有另外一种方式--平仓。案例五和案例六都是以这种对冲了结套保交易的，这也是 较为灵活与方便的了结方式。且灵活之处还在于套保者随时可以 在交易期间内依照现货交易进展程度分步并适时选择对自己有利 的价格对中套保头寸。
2、对于产成品卖出者来讲，即卖出套保成功与否的标准就是： 商品卖出价是否高于市场平均价，只有商品的卖出价高于市场平 均价才能说套保操作是成功的，若低于市场平均价则意味着套保 失败。
四、对套期保值错误思路的纠正
错误思路之一：从事套期保值，期货市场必赚钱
企业不愿意承担因现货价格的频繁波动而带来的风险，他们就利用 期货市场并建立与现货市场相反的交易，以达到转嫁现货经营风险的目 的，实现套期保值。
A、价格上涨过程中加工、消费企业的保值（买期保值）与价格
下跌过程中生产企业的保值（卖期保值）。
B、在价格下跌过程中加工企业为产品销售做卖出套期保值。
案例三
某铜加工厂08年7月17日买进1000吨电解铜，价格为61900元/ 吨，当时铜丝价格约65900元/吨。加工周期预计为一个月，铜丝 将在一个月后出厂，由于厂方担心一个月后铜丝价格下跌，因此， 该厂就可以在期货市场上做卖出套期保值，以（接近）61900元/ 吨的价格卖出1000吨期货。
七、组织机构
财务与风险总监（组长）
由采购部经理、销售部经理、财务部经理 组成企业期货业务小组
财务部
期货部
八、套期保值交易程序及制度
辨析企业的风险来源 市场行情的分析研判 套期保值方案的制定 套期保值方案的实施 套期保值头寸的交割 套保资金管理与调拨
九、监督管理
企业参与期货市场从事套期保值交易，其主要目的是规避市场经 营风险。因此，企业在套期保值交易的过程中，不仅要加强业务管 理，还要在决策、授权、经营等操作程序上规范运作，同时要建立 一套经营风险的监督体系，处理好集权和分权的关系，形成既有制 约机制，又能极大发挥各级操作者主观能动性的良好体系，提高企 业在期货市场的抗风险能力，保障套期保值交易顺利进行。按照企 业参与套期保值交易的过程，实行监督管理应包括三方面：
六、企业进行套期保值的指导思想
由于商品价格受经济因素和非经济因素的影响，价格波动剧烈，因此存 在着价格风险。而套期保值则是把期货市场当作转移价格风险的场所，利 用期货标准合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对未来需 要售出的商品或将来需要买进的商品价格进行保险的交易活动。企业在考 虑进行套期保值时，应遵循以下几个原则:
错误思路之五：忽视趋势分析，过分依赖价格预测
目前很多企业不是根据现货经营的风险源和市场趋势来进行保 值，而是过分依据价格涨跌的预测来参与市场，导致保值的效果大 大降低，并无形中陷入了投机交易的误区。因为我们无法预测出未 来明确的价格，但我们可以把握整体的市场趋势。
针对企业自身风险回避的需要，在分析市场时，要注意解决二 个问题：
前言
套期保值是期货市场产生的原动力，其产生都是源于生产经 营过程中面临现货价格剧烈波动所带来风险时自发形成的买卖远 期合同的交易行为---现代意义期货交易的前身。企业通过期货市 场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。可 以说，没有套期保值，期货市场将失去发展的必要性。
面对现实，对我国相关行业的现状进行深刻反思：当国内企 业面对国内和国际两种资源、需要同时驾驭期货和现货两个市场 的时候，成败的关键将不是盈利的多少，而是控制风险和价格管 理是否成功。
现代（金属）企业套期保值 学习指南
广发期货经纪有限公司机构部 投资策划与套期保值
提纲
前言 一、套期保值的逻辑原理 二、套期保值策略 三、套期保值成功与否的标准 四、对套期保值错误思路的纠正 五、企业参与期货市场套期保值的意义 六、企业进行套期保值的指导思想 七、组织机构 八、套期保值交易程序及制度 九、监督管理
解说:期货市场就提供了一个理想的两全商业机会。由于
期货市场只收取8%的保证金，因此该厂可以先在期货市场上买入
与其所需原料数量相近的8月份铜期货合约；然后再按计划分批 在现货市场上购入电解铜，同时在期货市场上平掉等量期货头寸。 无论铜价上升还是下跌，只要基差不变（基差=现货价—期货价）
该厂都可以基本锁定其生产成本，同时也大大降低了资金占用量 和占用时间。
1、套期保值计划制定过程中的监督；
2、套期保值交易过程中的监督；
3、事后的监督稽核体系。
综合结论：
对于企业套保来讲，首先企业必须明白套保在企业 生产经营中的地位，把套保作为企业生产经营中的一个 正常环节来对待；其次，通过分析市场来确定保值方向 和需求；再者，严格避免套保业务转化为投机行为,并专 门成立一个套保部门来操作,由企业领导来监控保值业务 的进行。
这种说法是对期货市场套期保值功能认识与理解的误解，不具有 客观性，企业在进入期货市场做套期保值之前，至少应对套期保值存 在的风险要有充分的认识。
套期保值的本质是用较小的基差（现货价－期货价）风险代替较 大的商品价格波动风险 ，并不能完全消除风险。由于基差的存在 使 得实际的套期保值效果在一定时期内、一定条件下与理论效果有些偏 差。
套期保值者真正的目的就是通过两个市场的相反操作以达到在多变 的市场经济大背景下的稳定收益或稳定成本支出。基于这个目的从事套 期保值交易，套期保值者得到的理想结果只能是现货和期货市场的亏损 和盈利相抵，因此单个市场的盈与亏并不能诠释套期保值的成功与失败， 而应整体考虑。
错误思路之二：套期保值一定要交割
1、企业应充分认识到套期保值的重要性； 2、企业在进行套期保值时，应考虑成本以及预期利润水平； 3、在进行套期保值的过程中应充分了解行情趋势，以利于企业更好地
完成套期保值工作，而不应过于简单机械地操作； 4、始终保持现货和期货头寸的相对； 5、应对于套期保值头寸可灵活运用交割式操作或平仓式操作两种手法。
案例四
某铜业公司1999年6月与国外某金属集团公司签订一份金属含 量为20000吨的铜精矿供应合同，合同除载明各项理化指标外，特 别约定TC/RC为48/4.8，计价月为1999年12月，合同清算价为计价 月LME（伦敦金属交易所）三月铜平均结算价。
引申
买入套期保值的应用条件：无论是生产企业，还
☀ 从全球的期货市场看，从事套保交易的占交易总量的20% 之多，但真正进行实物交割的仅有3% 。
错误思路之三：套期保值就是期现套利
在国内期货市场试点初期，由于期货市场交易不规范，过 度投机，到期的商品期货价格(或者远期价格)往往与该商品在现 货市场的价格相差很大，许多现货商利用两个市场之间的价差， 进行套利交割，获利颇丰。期现套利，有利于平抑期货市场的过 度投机，使临近交割期的期货价格与现货价格保持一致。
①是“点价”，也就是供需双方签定的是一份开口合同，合同中 供货数量、交货期和TC/RC （即精铜矿价格=交货时LME三月期铜价格TC/RC）是规定的，但价格不定，价格由买方在合同签定后到交货期前 自己来定。。
②平均价：在这种贸易方式下,电铜生产商同样会在铜价上涨的过 程中面临着较大的原料价格风险，企业为了规避这种风险，就需要通过 期货市场对其现货市场上的贸易活动进行保值，如案例四：
但把期现套利交易当作是套期保值交易，完全是对套期保值 的误解。套期保值的基本原理是，当期货合约临近到期日时，现 货价格与期货价格趋向于一致，套期保值交易者通常是通过平仓 交易（不一定要交割），来回避价格风险的。期现套利则完全相 反，它是利用期货与现货价格之差，进行实物交割，来获取投机 性利润的。
错误思路之四：套保理论效果与实际效果要一致
小结
金属加工企业套保种类：
在企业原料的购销平衡过程中，当订单数量大于原料的采购数 量时，企业需要在期货市场上进行买入保值。
在企业原料的购销平衡过程中，当订单数量小于原料的采购数 量时，企业需要在期货市场上进行卖出保值。
3、在价格上涨过程中的生产企业的套期保值方案：
我国铜生产企业铜精矿进口方式有两种：
－－如何树立正确的套期保值理念？
二、套期保值策略
1、套期保值交易必须遵守和注意以下原则：
A、必须遵循“数量相近、方向相反、同时进行”的原则； B、套期保值活动必须以充分的市场行情分析为基础； C、必须辨析企业自身的风险来源 D、了解、明确企业自身的风险承受能力
案例一
以2003年4月上期所铜期货合约为例，假定4月份合约价为17400 元/吨， 8月份合约价是17900元/吨。某铜杆生产商与外商签定一 个供货合同，合同约定按“当前现货价+加工费”为“到期履约 价”，数量1万吨，交货期为7月31日。该铜杆厂根据合同排定如 下生产计划：5月份生产4000吨；6月份生产4000吨；7月份生产 2000吨。