国际金融第4章
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S=P+I=P+P·r ·n=P(1+r ·n) 例：本金100，年利率20% 2年后本金和：
100（1+0.2）=120
复利
对本金所获得的利息重复 计息（利滚利）
S=P ·(1+r)n 例：本金100，年利率20% 2年后本金和：
100（1+0.2）2=144
复利更加反映利息的本质特征
现值与终值
现值的应用：投资方案可行性比较
投资周期长、资金投入大、分期投资且各期投入不等 假设高速公路建设：投资期限为10年，两个备选方案 方案1：第一年初始投入5000万，后9年每年年初追 加500万，总共投资额9500万。
方案2：平均投资，每年年初投资1000万，总共投
资额为1亿。
能告诉我那个方案
分析：
更好吗？
4
500 375.6574
5
500 341.5067
6
500 310.4607
7
500 282.237
8
500 256.5791
9
500 233.2537
10
500 212.0488
9500 7879.512
方案2
年份
每年年初 投资额
现值
பைடு நூலகம்
1
1000
1000
2
1000 909.0909
3
1000 826.4463
我国对公民存款储蓄的原则
存款自愿 取款自由 存款有息
为储户保密
第四章 利息
• 利息是和信用相伴随的概念，是资本所有者 （债权人）因贷出货币资本而从借款人（债务 人）手中获得的报酬。
• 历史上人们对利息的态度：
观点一：索取利息是正确的，索取利息的权利 是与财产所有权分不开的。
观点二：出借自己的资金会给自己带来不便， 应该收取利息作为一种补偿。
对生命的预期——收入主导的个人因素）
利息与收益：现代投资基本理念
资金的出借 利息的收入；资金不出借 利息的损失 机会成本：同一资源在其它用途可以获得的最大收益 利息率与盈利的比较决定了一笔投资是否可行。 收益的资本化：无价值物品借以取得价格的途径
B=P·r 典型代表：土地、股票
P B r
举例：一只股票预期收益率为0.45元，现行一年期存款
公定利率
政府金融监管部门 非政府部门民 或央行确定的利率， 间金融组织确 作为宏观调控手段 定的行业利率
年率
以年为计算利息 的期限单位 表示为：%
月率
以月为计算利息的 期限单位 表示为： 0
00
日率
以日为计算利 息的期限单位 表示为：0
000
第三节 单利与复利
单利 对本金所获得的利息不再 计息
本利和=本金+利息
利率为1.98%，我们可以借此计算该股票的价格：
P B 0.45 22.72 r 0.0198
房地产价格的变化也可以从中得到理解。
25 -9.86
20
15
10
5
名义利率
物价上涨率
-4.02
4.66
3.08
2.16
1988
1991 1992 1993 1996
第二节 利率及其种类
利息率，简称利率，是一定时期内利息额与所贷出资本 额之间的比率。 常见的利率名称：市场利率、官方利率、基准利率 基准利率是指在众多利率并存条件下起决定作用的利率。 一般是中央银行的再贴现率，在我国是在贷款利率。
观点三：获取利息是不劳而获，利息索取者是 对资金借入者的剥削。
我
国
城
乡
居
民
储
蓄
存
款
210.6
情
况
单位：亿元
46279.8
1978 1982 1987 1992 1997 2002
对利息本质的认识
G…G’(G+△G)
G…W…(生产过程)… W’ …G’
利息实质上是利润的一部分,是剩余价值的特殊转化形式。 早在18世纪中期，约翰·马西指出：“取息的合理性，
进行一笔投资，10%利率下，预计2年后可以取得收益 10000元，为了获取这10000元，必须进行初始投资。 考虑：投入多少才是合理的？
思路：一笔资金可以存入银行，可以收取利息。那么，
存入多少钱，经过两年后可以得到本利和10000呢？ X（1+0.1）2=10000
X
10000 (1 0.1)2
这种逆算出来的本金称为“现值”
4
1000 751.3148
5
1000 683.0135
6
1000 620.9213
7
1000 564.4739
8
1000 513.1581
9
1000 466.5074
10
1000 424.0976
不是取决于借入者是否赚到利润，而是取决于它在适当的 时候能够生产利润……富人不亲自使用自己的货币……而 是把它贷给别人，让别人用这些货币区牟取利润，并且把 由此获得的利润的一部分为原主保留下来。”
不耐（impatience)
• 不耐（“时间偏好”）：急不可耐的现时消费 倾向。
• 享受收入是生命的投入 • 利息：竞争“不耐”而出价 • 不耐程度与利率 • 贫困与不耐 • 为什么借贷很重要？ • 降低不耐的其他可能性（远见、自制、习惯、
从总额上看，方案1优于方案2
从各期投入额上看，方案1在第一年投入明显
高于方案2；但在后9年的投入则低于方案2
从现值角度展开分析
假设市场利率为10%，分别比较量方案每年 投入资金的现值：本金×1/（1+贴现率）年份
方案1
年份
每年年初 投资额
现值
1
5000
5000
2
500 454.5455
3
500 413.2231
一般利率 向普通借款者提供
浮动利率
利率在借款期内科定期调 整的利率
特点：计算复杂，但可减 少债权人的风险
中国：管理浮动利率
优惠利率
向信誉高、经营状况好且 有良好发展前景借款人提 供。利率低于一般利率
长期利率 信用期限在一年及以上
短期利率 信用期限低于一年
市场利率
随市场供求规律 而自由变动的利 率
官定利率
Sn Sr (1 ) A(1 r ) A(1 i)(1 ) r (1 i)(1 ) 1
i 1 r 1
1
当通货膨胀率等于名义利率时，实际利率变为零。 当通货升值率高于实际利率水平，名义利率会极大下 降甚至降为零，但一般不会成为负数。
固定利率
利率在借款期内不作调整 的利率
特点：容易计算，使用方 便；但可能对债权人带来 损失
实际利率
名义利率
物价不变，从而货币购买 包含通货膨胀风险的利率。
力不变条件下的利息率。
r=i+
通货膨胀（物价总水平持续、明显上涨）会造成货币 购买力的下降，从而形成对名义利率的侵蚀。 例：1000元，5%利息，3%通胀，实际本息和：1200
价格的上升不仅使得实际利息率降低，而且对本金也 起到了贬值的作用。
100（1+0.2）=120
复利
对本金所获得的利息重复 计息（利滚利）
S=P ·(1+r)n 例：本金100，年利率20% 2年后本金和：
100（1+0.2）2=144
复利更加反映利息的本质特征
现值与终值
现值的应用：投资方案可行性比较
投资周期长、资金投入大、分期投资且各期投入不等 假设高速公路建设：投资期限为10年，两个备选方案 方案1：第一年初始投入5000万，后9年每年年初追 加500万，总共投资额9500万。
方案2：平均投资，每年年初投资1000万，总共投
资额为1亿。
能告诉我那个方案
分析：
更好吗？
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500 341.5067
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500 310.4607
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500 282.237
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500 256.5791
9
500 233.2537
10
500 212.0488
9500 7879.512
方案2
年份
每年年初 投资额
现值
பைடு நூலகம்
1
1000
1000
2
1000 909.0909
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1000 826.4463
我国对公民存款储蓄的原则
存款自愿 取款自由 存款有息
为储户保密
第四章 利息
• 利息是和信用相伴随的概念，是资本所有者 （债权人）因贷出货币资本而从借款人（债务 人）手中获得的报酬。
• 历史上人们对利息的态度：
观点一：索取利息是正确的，索取利息的权利 是与财产所有权分不开的。
观点二：出借自己的资金会给自己带来不便， 应该收取利息作为一种补偿。
对生命的预期——收入主导的个人因素）
利息与收益：现代投资基本理念
资金的出借 利息的收入；资金不出借 利息的损失 机会成本：同一资源在其它用途可以获得的最大收益 利息率与盈利的比较决定了一笔投资是否可行。 收益的资本化：无价值物品借以取得价格的途径
B=P·r 典型代表：土地、股票
P B r
举例：一只股票预期收益率为0.45元，现行一年期存款
公定利率
政府金融监管部门 非政府部门民 或央行确定的利率， 间金融组织确 作为宏观调控手段 定的行业利率
年率
以年为计算利息 的期限单位 表示为：%
月率
以月为计算利息的 期限单位 表示为： 0
00
日率
以日为计算利 息的期限单位 表示为：0
000
第三节 单利与复利
单利 对本金所获得的利息不再 计息
本利和=本金+利息
利率为1.98%，我们可以借此计算该股票的价格：
P B 0.45 22.72 r 0.0198
房地产价格的变化也可以从中得到理解。
25 -9.86
20
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名义利率
物价上涨率
-4.02
4.66
3.08
2.16
1988
1991 1992 1993 1996
第二节 利率及其种类
利息率，简称利率，是一定时期内利息额与所贷出资本 额之间的比率。 常见的利率名称：市场利率、官方利率、基准利率 基准利率是指在众多利率并存条件下起决定作用的利率。 一般是中央银行的再贴现率，在我国是在贷款利率。
观点三：获取利息是不劳而获，利息索取者是 对资金借入者的剥削。
我
国
城
乡
居
民
储
蓄
存
款
210.6
情
况
单位：亿元
46279.8
1978 1982 1987 1992 1997 2002
对利息本质的认识
G…G’(G+△G)
G…W…(生产过程)… W’ …G’
利息实质上是利润的一部分,是剩余价值的特殊转化形式。 早在18世纪中期，约翰·马西指出：“取息的合理性，
进行一笔投资，10%利率下，预计2年后可以取得收益 10000元，为了获取这10000元，必须进行初始投资。 考虑：投入多少才是合理的？
思路：一笔资金可以存入银行，可以收取利息。那么，
存入多少钱，经过两年后可以得到本利和10000呢？ X（1+0.1）2=10000
X
10000 (1 0.1)2
这种逆算出来的本金称为“现值”
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1000 751.3148
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1000 683.0135
6
1000 620.9213
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1000 564.4739
8
1000 513.1581
9
1000 466.5074
10
1000 424.0976
不是取决于借入者是否赚到利润，而是取决于它在适当的 时候能够生产利润……富人不亲自使用自己的货币……而 是把它贷给别人，让别人用这些货币区牟取利润，并且把 由此获得的利润的一部分为原主保留下来。”
不耐（impatience)
• 不耐（“时间偏好”）：急不可耐的现时消费 倾向。
• 享受收入是生命的投入 • 利息：竞争“不耐”而出价 • 不耐程度与利率 • 贫困与不耐 • 为什么借贷很重要？ • 降低不耐的其他可能性（远见、自制、习惯、
从总额上看，方案1优于方案2
从各期投入额上看，方案1在第一年投入明显
高于方案2；但在后9年的投入则低于方案2
从现值角度展开分析
假设市场利率为10%，分别比较量方案每年 投入资金的现值：本金×1/（1+贴现率）年份
方案1
年份
每年年初 投资额
现值
1
5000
5000
2
500 454.5455
3
500 413.2231
一般利率 向普通借款者提供
浮动利率
利率在借款期内科定期调 整的利率
特点：计算复杂，但可减 少债权人的风险
中国：管理浮动利率
优惠利率
向信誉高、经营状况好且 有良好发展前景借款人提 供。利率低于一般利率
长期利率 信用期限在一年及以上
短期利率 信用期限低于一年
市场利率
随市场供求规律 而自由变动的利 率
官定利率
Sn Sr (1 ) A(1 r ) A(1 i)(1 ) r (1 i)(1 ) 1
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当通货膨胀率等于名义利率时，实际利率变为零。 当通货升值率高于实际利率水平，名义利率会极大下 降甚至降为零，但一般不会成为负数。
固定利率
利率在借款期内不作调整 的利率
特点：容易计算，使用方 便；但可能对债权人带来 损失
实际利率
名义利率
物价不变，从而货币购买 包含通货膨胀风险的利率。
力不变条件下的利息率。
r=i+
通货膨胀（物价总水平持续、明显上涨）会造成货币 购买力的下降，从而形成对名义利率的侵蚀。 例：1000元，5%利息，3%通胀，实际本息和：1200
价格的上升不仅使得实际利息率降低，而且对本金也 起到了贬值的作用。