风险管理与投资组合理论模版(PPT38张)
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第十章风险与投资组合
E(R) B0 i Fi
小结
协方差对资产组合风险的影响：正的协方差 提高了资产组合的方差，而负的协方差降低 了资产组合的方差，它稳定资产组合的收益
相关系数 0.12 0.12
投资比重 30% 70%
组合P的期望收益 =( 0.1×0.3+0.05×0.7)×100%=6.5%
组合P的方差=(0.32×0.062) + (0.72 × 0.022 ) + (2 ×0.3×0.7×0.06×0.02×0.12 ) = 0.0327
协方差与相关系数
第九章 市场风险
第一节 收益与风险概述 第二节 投资组合与分散风险 第三节 资产定价理论
第一节 收益与风险概述
价格与回报率 期望收益率
单项资产的风险 投资组合的收益 投资组合的风险
一、价格与回报率
对于单期投资而言，假设你在时间0（今天） 以价格P0购买一种资产，在时间1（明天） 卖出这种资产，得到收益P1。那么，你的投 资回报率为： r=(P1-P0)/P0
证券组合的标准差，并不是单个证券标准差的简单加权平均，证券组合 的风险不仅取决于组合内的各证券的风险，还取决于各个证券之间的关系。
五、两项资产投资组合的风险
已知证券组合P是由证券A和B构成，证券A和B的期望收 益、标准差以及相关系数如下：
证券名称 A B
期望收益率 10% 5%
标准差 6% 2%
系统风险是指整个市场承受到的风险，如经济的景 气情况、市场总体利率水平的变化等因为整个市场 环境发生变化而产生的风险。
二、系统风险与非系统风险
系统风险：是指那些影响所有公司的因素引起的风险，也叫 市场风险。
非系统风险：是指发生于个别公司的特有事件造成的风险， 这种风险是可以通过多样化投资来分散的，因此，也叫可分 散风险。
小结
协方差对资产组合风险的影响：正的协方差 提高了资产组合的方差，而负的协方差降低 了资产组合的方差，它稳定资产组合的收益
相关系数 0.12 0.12
投资比重 30% 70%
组合P的期望收益 =( 0.1×0.3+0.05×0.7)×100%=6.5%
组合P的方差=(0.32×0.062) + (0.72 × 0.022 ) + (2 ×0.3×0.7×0.06×0.02×0.12 ) = 0.0327
协方差与相关系数
第九章 市场风险
第一节 收益与风险概述 第二节 投资组合与分散风险 第三节 资产定价理论
第一节 收益与风险概述
价格与回报率 期望收益率
单项资产的风险 投资组合的收益 投资组合的风险
一、价格与回报率
对于单期投资而言，假设你在时间0（今天） 以价格P0购买一种资产，在时间1（明天） 卖出这种资产，得到收益P1。那么，你的投 资回报率为： r=(P1-P0)/P0
证券组合的标准差，并不是单个证券标准差的简单加权平均，证券组合 的风险不仅取决于组合内的各证券的风险，还取决于各个证券之间的关系。
五、两项资产投资组合的风险
已知证券组合P是由证券A和B构成，证券A和B的期望收 益、标准差以及相关系数如下：
证券名称 A B
期望收益率 10% 5%
标准差 6% 2%
系统风险是指整个市场承受到的风险，如经济的景 气情况、市场总体利率水平的变化等因为整个市场 环境发生变化而产生的风险。
二、系统风险与非系统风险
系统风险：是指那些影响所有公司的因素引起的风险，也叫 市场风险。
非系统风险：是指发生于个别公司的特有事件造成的风险， 这种风险是可以通过多样化投资来分散的，因此，也叫可分 散风险。
投资管理PPT课件
投资管理的原则
• 总结词：投资管理应遵循的原则包括理性投资、分散投资、风险与收益 相匹配、长期投资和定期调整。
• 详细描述：理性投资是指投资者应具备理性和科学的投资理念，避免盲 目跟风和过度投机。分散投资则是为了降低单一资产的风险，通过将资 金分散配置到不同的资产类别和市场，实现整体风险的降低。风险与收 益相匹配的原则要求投资者在追求高收益的同时，应充分考虑风险承受 能力，避免承担过高的风险。长期投资原则强调投资者应有长期的投资 视野，避免短期市场波动的干扰，坚持长期持有优质资产。最后，定期 调整原则要求投资者定期对投资组合进行评估和调整，以适应市场变化 和投资者需求的变化。
投资管理ppt课件
目录
CONTENTS
• 投资管理概述 • 投资工具与策略 • 投资组合管理 • 投资风险管理 • 投资绩效评估 • 未来投资展望
01 投资管理概述
投资管理的定义
总结词
投资管理是指通过制定和实施一系列投资策略和计划，实现资产保值增值和风险控制的过程。
详细描述
投资管理是指对投资活动进行规划、组织、指挥、调节和监督，从而实现投资目标的一系列活动。它涉及对投资 机会的寻找、资产配置、投资决策、交易执行、投资组合监控和调整等一系列环节，旨在实现资产保值增值和风 险控制的目标。
市场风险
总结词
市场风险是指由于市场价格波动导致的投资损失的风险。
详细描述
市场风险包括股票价格风险、债券价格风险、商品价格风险和汇率风险等。这 些风险通常受到宏观经济因素、政策变化、市场供需关系等多种因素的影响。
信用风险
总结词
信用风险是指借款人或债务人违约导 致的投资损失的风险。
详细描述
信用风险通常出现在债券投资、贷款 和其他形式的债务融资中。投资者需 要评估债务人的信用状况、偿债能力 和历史表现等，以降低信用风险。
投资分析PPT课件
学会等待
耐心等待投资机会，不盲目追 涨杀跌。
持续学习
关注市场动态，不断提升自己 的投资能力和认知水平。
提升个人投资能力途径
01
02
03
阅读经典投资书籍：学 习投资大师的智慧和经 验。
参加专业培训课程：系 统学习投资知识和技能。
关注专业投资机构和研 究报告：获取市场前沿 信息和专业分析。
04
实践模拟投资：通过模 拟投资平台，锻炼实战 能力和风险管理意识。
投资分类
根据投资对象的不同，投资可分 为实物投资、金融投资和房地产 投资等。
投资风险与收益
投资风险
投资风险是指投资者在投资过程中可 能面临的本金损失、收益波动等不确 定性因素。
投资收益
投资收益是指投资者从投资对象中所 获得的超过本金部分的收益，包括利 息、股息、资本利得等。
资本资产定价模型
01
资本资产定价模型（CAPM）是一 种用于确定资产预期收益与风险之 间关系的理论模型。
期货交易原理
解释期货合约的构成、交易机制和保证金制度等基本原理。
期权交易原理
阐述期权合约的权利和义务、行权方式和定价模型等基础知识。
操作指南
提供期货和期权交易的开户流程、交易软件使用和交易技巧等操作 指南。
外汇交易入门和进阶技巧
1 2
外汇基础知识
介绍外汇市场的参与者、交易品种和汇率决定因 素等基本概念。
卖信号。
案例分析
03
结合具体股票案例，讲解如何运用基本面和技术分析进行投资
决策。
债券投资策略及风险控制
债券基础知识
介绍债券的种类、发行主体、评级和定价等基本概念。
投资策略
探讨久期管理、信用利差和收益率曲线等债券投资策略。
证券投资组合风险管理
R
B
1
1
O
12
一、证券收益率和风险的测度
(三)三个证券组合的收益率和风险的测度
1、三个证券组合的预期收益率的 R P 测度
R PX 1R 1X 2R 2X 3R 3 式中，Xi是第i个证券在证券组合中所占的比重，R i 是第i个 证券的预期收益率，i=1,2,3。 2、三个证券组合风险的测度
22
不同风险厌恶水平的无差异曲线
E(RP)
I1 I2 I3
E(RP)
I1 I2
I3
E(RP)
P
P
I1
I2 I3
P
23
二、现代投资组合理论
（三）现代投资组合理论的均值方差分析
两资产构成的投资组合的风险——收益状况
保持资产的相关系数 不变而改变两项资产 的权数，将得到一系 列组合：其轨迹类似 于椭圆弧线。
r(Dt Pt Pt1)10% 0 Pt1
5
一、证券收益率和风险的测度
（一）单个证券收益率和风险的测度
1、单个证券收益的测度
(3)风险证券期望收益率的测度
风险证券的收益率通常用统计学中的期望值来
表示：
n
R RiPi i1
式中，Ri是证券第i情况下的收益率，Pi是i种 情况下的概率
6
一、证券收益率和风险的测度
（二）两个证券组合收益率和风险的测度 3、两个证券收益率、风险和相关系数之间的关系
2 P X 2 A 2 A X 2 B 2 B 2 X A X B AA B B
当ρAB=-1时， 表示证券A、B收益变动完全负相关; 当ρAB=+1时， 表示证券A、B完全正相关 当ρAB=0时， 表示完全不相关 当0<ρAB<1时， 表示正相关 当-1<ρAB<0时，表示负相关
投资与风险管理培训
建立风险监控机制，定期评估投资组合的风险状况，并向投资者报告 风险管理情况。
CHAPTER 05
企业投资风险管理实践
企业投资决策流程
市场调研
对投资领域进行深入研究，了 解行业动态、市场需求等信息 。
风险评估
对投资方案进行风险评估，识 别潜在风险并制定应对措施。
投资目标确定
明确企业投资目标，包括收益 预期、风险承受能力等。
个人投资风险管理工具运用
止损止盈
设定合理的止损止盈点，控制亏 损幅度，保护投资收益。
风险测评
利用风险测评工具，全面评估自 身风险承受能力和投资偏好，选
择适合的投资产品。
投资组合调整
根据市场变化和投资目标，适时 调整投资组合结构，优化资产配
置。
CHAPTER 07
总结与展望
投资与风险管理培训总结
风险管理流程
01
02
03
04
风险识别与评估
识别潜在风险并进行评估。
风险应对策略制定
根据风险评估结果，制定相应 的风险应对策略。
风险监控与报告
定期对风险进行监控和评估， 及时向管理层报告风险状况。
风险调整与优化
根据风险监控结果，对风险管 理策略进行调整和优化。
CHAPTER 03
投资工具与市场分析
未来发展趋势预测
投资与风险管理的重要性 日益凸显
随着金融市场的不断发展和复 杂化，投资与风险管理在企业 和个人决策中的地位将愈发重 要。
智能化和数字化成为发展 趋势
大数据、人工智能等技术的广 泛应用将为投资与风险管理提 供更强大的工具和手段，提高 决策的准确性和效率。
投资者教育和保护受到更 多关注
外汇市场及投资策略
CHAPTER 05
企业投资风险管理实践
企业投资决策流程
市场调研
对投资领域进行深入研究，了 解行业动态、市场需求等信息 。
风险评估
对投资方案进行风险评估，识 别潜在风险并制定应对措施。
投资目标确定
明确企业投资目标，包括收益 预期、风险承受能力等。
个人投资风险管理工具运用
止损止盈
设定合理的止损止盈点，控制亏 损幅度，保护投资收益。
风险测评
利用风险测评工具，全面评估自 身风险承受能力和投资偏好，选
择适合的投资产品。
投资组合调整
根据市场变化和投资目标，适时 调整投资组合结构，优化资产配
置。
CHAPTER 07
总结与展望
投资与风险管理培训总结
风险管理流程
01
02
03
04
风险识别与评估
识别潜在风险并进行评估。
风险应对策略制定
根据风险评估结果，制定相应 的风险应对策略。
风险监控与报告
定期对风险进行监控和评估， 及时向管理层报告风险状况。
风险调整与优化
根据风险监控结果，对风险管 理策略进行调整和优化。
CHAPTER 03
投资工具与市场分析
未来发展趋势预测
投资与风险管理的重要性 日益凸显
随着金融市场的不断发展和复 杂化，投资与风险管理在企业 和个人决策中的地位将愈发重 要。
智能化和数字化成为发展 趋势
大数据、人工智能等技术的广 泛应用将为投资与风险管理提 供更强大的工具和手段，提高 决策的准确性和效率。
投资者教育和保护受到更 多关注
外汇市场及投资策略
税收执法风险及其防范教材(PPT38张)
部规章制度。 6. 税务部门内部规章制度 （1）行政处理：批评教育、责令作出书面检查、 通报批评、责令待岗、取消执法资格。 经济惩戒：扣发奖金、岗位津贴。 （三）税收执法风险的表现形式 1. 从风险的表现形式看，可分为：素质风险； 政策风险 ；岗位风险 ；考核风险；社会风 险。 2. 也可分为：行政责任风险 ；刑事责任风险； 民事责任风险等 。 3. 上述风险的具体表现形式：
五是原具体行政行为被撤销变更比重较大； 六是纳税人主体认定引发的争议； 七是要求附带审查税收规范性文件的案件数呈上升趋 势。 3. 税务人员职务犯罪案件时有发生 据不完全统计，2005年8月至2006年12月税务系统税 务涉税渎职犯罪共439起，其中滥用职权罪76起，玩 忽职守罪255起，徇私舞弊不征、少征税款罪79起， 徇私舞弊发售发票、抵扣税款、出口退税罪25起、徇 私舞弊不移交刑事案件罪4起，根据以上统计，玩忽 职守罪占整个涉税渎职犯罪的58%。 而2006年全国仅国家税务局系统因渎职侵权被检察机 关立案查处的税务人员就有144人。 从总局纪检组监察局有关资料随机选取的17个案例分 析，其中属于玩忽职守罪案件13件，受贿罪1件，滥 用职权罪1件，徇私舞弊不征或少
法行为在日常征管中属于风险高发区，主要表 现为不能严格依法治税，执法随意性大，疏 于管理、玩忽职守、推诿扯皮、处罚不当、 违法不究等为问题。如税务登记不准确，纳 税人性质、税种认定错误，一般纳税人资格 和防伪税控设备使用审核不严格，增值税专 用发票未按规定领用、减免税适用文件错误 或是认定错误，“双定户”定额未按规定的 流程，政务公开不及时，未进行欠税公告， 税率执行错误，一般纳税人进项抵扣审核不 严导致多抵扣等都属于日常征管中较易发生 的执法风险。
(2)从证据的角度来看，突出表现在取得送达回证没有 权利人或代理的签章，留置送达没有见证人的签字， 收集证据的来源不合法，证据没有形成一个有效的链 条等等。 (3)从适用规范的角度来看，引用法律法规不准确，适 用性和针对性不强，导致定性模糊、征纳双方争议过 大，在做《税务处理决定书》和《税务处罚决定书》 对案件定性和处理引用不规范。 上述存的问题一旦发生，税务行政行为在复议中被撤 销或是在诉讼中败诉的风险就相当高，而由此追究执 法者的责任也就在所难免了。 (三) 发生三种责任风险的法律法规依据 1.《中国共产党纪律处分条例》
投资银行概述PPT(38张)
第一节 投资银行的历史演进和发展趋势
现代意义上的投资银行起源于欧洲，于19 世纪传入美国， 并在美国得到迅速发展，普及于全世界各国。
美国投资银行业的几个发展阶段： （1）自由发展的“合业”阶段（20世纪20年代以前） （2）迅速膨胀的“合业”阶段（20世纪20～30年代初期） （3）严格监管的“分业”阶段（1933年至20世纪70年代中 期） （4）再趋“融合”的扩张阶段（20世纪70年代末至今）
第二节 投资银行的产生和发展
（二）投资银行的发展 投资银行从其起源至今，随着经济金融的发展，经历
了若干发展阶段。从投资银行的业务发展和经营范围 来看，它可以划分为四个阶段： 1.狭义的或本原意义上的投资银行阶段（早期的投资银 行）：18世纪商人银行（Merchant Bank），严格限于 证券承销和在一级市场上筹措资金，以及二级市场上进 行证券交易（即经纪人/交易商功能） 2.严格意义上的投资银行阶段：19世纪，资本市场业务全 面开展。 3.全能投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场 业务。 4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转让大额定期存单 （CDs）、期货、期权等
第一节 投资银行的演进和发展趋势
二、发达国家的投资银行
（一）英国的商人银行 1.为公司提供有关的金融服务 • 为新上市的股份公司担任财务顾问 • 为公司收购与兼并担任顾问 2.投资管理 3.商人银行业务的多样化
（二）美国的投资银行 • 摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利）
（三）日本的投资银行 • 1948年《证券交易法》（从美国移植过来） • 政策：间接融资为主；低利率 • 特点：公司间相互持股
• 70年代后，风险控制技术提高 • 出现了许多创新型金融工具 • 业务融合
金融学概论-08第八章 风险管理及其投资组合
15
2019/8/2
第四节 风险的衡量
一、金融资产与资产选择
商业票据、股票、债券等从金融市场的交易角度来看， 被视为交易的对象、手段，是金融工具。但从其持有 者的角度来看，这些金融工具是投资者的金融资产。
对微观主体来说，财富是实物资产与金融资产之和。 但对全社会来说，财富只是实物资产的集合，而金融 资产不过是债权债务凭证，它们对经济生活有很大作 用，但本身并不是财富，只是一种虚拟证券。
市场风险是指由于资产市场价格变动所引起的风险。
利率风险是指由于利率变动引起的资产价格变动风险。
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使 投资者的购买力下降而引起的投资风险。
汇率风险是指由于未预见到的汇率变化所造成的资产
收益发生变化。
4
2019/8/2
第一节 风 险 概 述
(2)非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指只 对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险包 括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。
2019/8/2
第三节 风险的转移
一、风险转移
若证券投资者预期证券价格将下跌时，又不愿意出售 证券（他担心自己判断失误），但又害怕因证券价格 下跌而受损，此时，他至少有三种方式进行风险转移。
与某金融机构签署协议，在将来某一时间按现在约定 的价格卖出该证券。这种方法不仅降低了因证券价格 下跌遭受损失的风险，同时也降低了因证券价格上涨 而获取收益的可能性，称为套期保值。
r
1 n
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第四节 风险的衡量
三、资产选择的决策准则 （一）最大期望收益准则 最大期望收益准则是指投资者选取各种可能投
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市场风险是指由于资产市场价格变动所引起的风险。
利率风险是指由于利率变动引起的资产价格变动风险。 购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使
投资者的购买力下降而引起的投资风险。
汇率风险是指由于未预见到的汇率变化所造成的资产 收益发生变化。
4
第一节 风 险 概 述
(2)非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指只 对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险包 括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。
二、风险的类型和来源
1. 风险因素通常分为两类
(1)客观风险因素，它是指由自然力量或物质条件所构成 的风险因素，包括自然环境、地理位置、组织管理模 式、政策变化、利率变化等。
(2)主观风险因素，它是指由于人们的心理、行为等主观 条件构成的风险因素，包括道德因素和心理因素等。
2. 风险按其结果的不同可分为纯粹风险和投机风险
(4)风险转移，是指将风险转移给他人，如将带有风险 的资产卖给他人或购买保险。
10
第二节 风 险 管 理
4. 方案实施 对于已识别的风险，在决定了采取某种风险
管理措施后，接下来就是实施这些措施。 5. 风险管理评价 风险管理效益的大小取决于是否能以最小成
本取得最大安全保障。
11
第三节 风险的转移
3. 风险管理方法
指根据风险评价结果，选择最佳风险管理技术以实 现风险管理目标的过程。包括：
(1)风险回避，是一种有意识地避免某种特定风险的决 策。
(2)预防并控制损失，这是为降低损失的可能性或严重 性而采取的行动。这种行动可以在损失发生之前、 之中或之后采取。
(3)风险留存，指风险暴露者自己承担风险并以自身财 产来弥补损失。
7
第二节 风 险 管 理
二、什么是风险管理 风险管理：即识别和评估风险，确定减少风险的成本
收益权衡方案和决定采取的行动计划的过程（包括决 定不采取任何行动）。 风险管理的目标：是在保证收益条件下使风险最小化， 或者在控制风险条件下使收益最大化。 风险管理的决策：是在事前不确定性情况下做出的， 对于事后的确定性情况而言，它有可能是一个很差的 决策，但不能就此而否定风险管理技术，只要是在当 时所能获得的信息情况下所做出的最优反应。
一、风险转移 若证券投资者预期证券价格将下跌时，又不愿意出售
证券（他担心自己判断失误），但又害怕因证券价格 下跌而受损，此时，他至少有三种方式进行风险转移。 与某金融机构签署协议，在将来某一时间按现在约定 的价格卖出该证券。这种方法不仅降低了因证券价格 下跌遭受损失的风险，同时也降低了因证券价格上涨 而获取收益的可能性，称为套期保值。
(1)纯粹风险是指只有损失或只有损失的可能而无获利的 可能的那些风险。
(2)投机风险是指既有获利的可能，也有发生损失的可能
3
的风险。
第一节 风 险 概 述
3. 风险按其是否可以通过投资组合加以分散可分为系统 性风险和非系统性风险
(1)系统性风险又称为不可分散风险或不变风险。是指由 于某种全局性或系统性因素引起的所有资产收益的可 能变动。系统风险主要包括市场风险、利率风险、购 买力风险和汇率风险等。
风险是指出现损失的可能性；
风险是指对发生某一经济损失的不确定性；
风险是指对特定情况下未来结果的客观疑虑；
风险是一种无法预测的、实际后果可能与预测后果存在 差异的倾向；
风险是指损失出现的机会或概率。
人们普遍采用的风险定义：某种损失发生的可能性。风
2
险的构成要素有“损失”和“不确定性”。
第一节 风 险 概 述
8
第二节 风 险 管 理
三、风险管理的过程 1. 风险识别 就是指出分析对象所面临的重要风险是什么。 2. 风险评估 在风险识别的基础上，通过对损失频率、损
失程度和其他因素进行全面考虑，评估发生 风险的可能性及其危害程度，并与公认的安 全指标相比较，以衡量风险的程度。
9ห้องสมุดไป่ตู้
第二节 风 险 管 理
行业风险是指影响整个行业资产价格变动的因素。 经营风险是指由于公司经营过程中的失误引起该公
司盈利水平下降给投资者带来的损失。 财务风险是指由于企业财务状况变动引起的风险。 违约风险也称信用风险，是指企业不能按期偿还其
贷款或债务的本金和利息。
5
第一节 风 险 概 述
三、金融风险
金融风险是指在资金融通过程中由于各种不确定因素 的影响，使资金经营者的实际收益与预期收益之间发 生某些偏差，从而使金融活动参与者蒙受损失或获得 收益的机会或可能。
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第三节 风险的转移
➢ 与某金融机构签署协议，获得在将来某一时 间按现在约定的价格卖出该证券的一种选择 权，作为代价，他将付出一定的费用（期权 费）。这种费用相当于保险费，因而这种方 法可称为保险。
➢ 可以通过分散投资来降低因持有该种证券价 格下跌而造成的巨大损失。格言“不要将所 有的鸡蛋放在一个篮子里”说的就是如此。
金融机构作为一类特殊的企业，除了上述讨论的风险 外，还可能面临流动性风险、资本充足性风险等。
流动性风险又称变现能力风险，是指金融机构流动比 率过低，其财务结构缺乏流动性，由于金融产品不能 变现和头寸紧张，致使金融机构遭受损失的风险。
资本充足性风险是由于金融机构缺乏充足资本，不能 满足各国监管当局的最低资本充足率要求。
当企业因经营不善或其他原因无法偿还商业银行的贷
6
款时就会引发信用风险。
第二节 风 险 管 理
一、风险暴露 风险暴露是指金融机构、企业或者个体在各种业务
活动中容易受到风险因素影响的资产和负债的价值， 或者说暴露在风险中的头寸状况。 个体可能因为职业、工作性质或消费模式的原因而 面临着某种特殊类型的风险。 家庭可能因为其成员的疾病、失业等原因而面临着 某种风险。 企业可能因为市场价格、原材料等原因影响其利润。 金融机构持有的各种风险资产价值将随着利率、汇 率等的变动而变动。
风险管理及投资组合
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
风险概述 风险管理 风险的转移 风险的衡量 投资组合预期收益与风险的权衡 投资组合理论
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1
目录
第一节 风 险 概 述
一、风险的概念
风险源于事物的不确定性，是一种损失或获益的机会。 现实生活中 “风险”一词的概念：
风险是指可预测的不确定性；
利率风险是指由于利率变动引起的资产价格变动风险。 购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使
投资者的购买力下降而引起的投资风险。
汇率风险是指由于未预见到的汇率变化所造成的资产 收益发生变化。
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第一节 风 险 概 述
(2)非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指只 对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险包 括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。
二、风险的类型和来源
1. 风险因素通常分为两类
(1)客观风险因素，它是指由自然力量或物质条件所构成 的风险因素，包括自然环境、地理位置、组织管理模 式、政策变化、利率变化等。
(2)主观风险因素，它是指由于人们的心理、行为等主观 条件构成的风险因素，包括道德因素和心理因素等。
2. 风险按其结果的不同可分为纯粹风险和投机风险
(4)风险转移，是指将风险转移给他人，如将带有风险 的资产卖给他人或购买保险。
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第二节 风 险 管 理
4. 方案实施 对于已识别的风险，在决定了采取某种风险
管理措施后，接下来就是实施这些措施。 5. 风险管理评价 风险管理效益的大小取决于是否能以最小成
本取得最大安全保障。
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第三节 风险的转移
3. 风险管理方法
指根据风险评价结果，选择最佳风险管理技术以实 现风险管理目标的过程。包括：
(1)风险回避，是一种有意识地避免某种特定风险的决 策。
(2)预防并控制损失，这是为降低损失的可能性或严重 性而采取的行动。这种行动可以在损失发生之前、 之中或之后采取。
(3)风险留存，指风险暴露者自己承担风险并以自身财 产来弥补损失。
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第二节 风 险 管 理
二、什么是风险管理 风险管理：即识别和评估风险，确定减少风险的成本
收益权衡方案和决定采取的行动计划的过程（包括决 定不采取任何行动）。 风险管理的目标：是在保证收益条件下使风险最小化， 或者在控制风险条件下使收益最大化。 风险管理的决策：是在事前不确定性情况下做出的， 对于事后的确定性情况而言，它有可能是一个很差的 决策，但不能就此而否定风险管理技术，只要是在当 时所能获得的信息情况下所做出的最优反应。
一、风险转移 若证券投资者预期证券价格将下跌时，又不愿意出售
证券（他担心自己判断失误），但又害怕因证券价格 下跌而受损，此时，他至少有三种方式进行风险转移。 与某金融机构签署协议，在将来某一时间按现在约定 的价格卖出该证券。这种方法不仅降低了因证券价格 下跌遭受损失的风险，同时也降低了因证券价格上涨 而获取收益的可能性，称为套期保值。
(1)纯粹风险是指只有损失或只有损失的可能而无获利的 可能的那些风险。
(2)投机风险是指既有获利的可能，也有发生损失的可能
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的风险。
第一节 风 险 概 述
3. 风险按其是否可以通过投资组合加以分散可分为系统 性风险和非系统性风险
(1)系统性风险又称为不可分散风险或不变风险。是指由 于某种全局性或系统性因素引起的所有资产收益的可 能变动。系统风险主要包括市场风险、利率风险、购 买力风险和汇率风险等。
风险是指出现损失的可能性；
风险是指对发生某一经济损失的不确定性；
风险是指对特定情况下未来结果的客观疑虑；
风险是一种无法预测的、实际后果可能与预测后果存在 差异的倾向；
风险是指损失出现的机会或概率。
人们普遍采用的风险定义：某种损失发生的可能性。风
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险的构成要素有“损失”和“不确定性”。
第一节 风 险 概 述
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第二节 风 险 管 理
三、风险管理的过程 1. 风险识别 就是指出分析对象所面临的重要风险是什么。 2. 风险评估 在风险识别的基础上，通过对损失频率、损
失程度和其他因素进行全面考虑，评估发生 风险的可能性及其危害程度，并与公认的安 全指标相比较，以衡量风险的程度。
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第二节 风 险 管 理
行业风险是指影响整个行业资产价格变动的因素。 经营风险是指由于公司经营过程中的失误引起该公
司盈利水平下降给投资者带来的损失。 财务风险是指由于企业财务状况变动引起的风险。 违约风险也称信用风险，是指企业不能按期偿还其
贷款或债务的本金和利息。
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第一节 风 险 概 述
三、金融风险
金融风险是指在资金融通过程中由于各种不确定因素 的影响，使资金经营者的实际收益与预期收益之间发 生某些偏差，从而使金融活动参与者蒙受损失或获得 收益的机会或可能。
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第三节 风险的转移
➢ 与某金融机构签署协议，获得在将来某一时 间按现在约定的价格卖出该证券的一种选择 权，作为代价，他将付出一定的费用（期权 费）。这种费用相当于保险费，因而这种方 法可称为保险。
➢ 可以通过分散投资来降低因持有该种证券价 格下跌而造成的巨大损失。格言“不要将所 有的鸡蛋放在一个篮子里”说的就是如此。
金融机构作为一类特殊的企业，除了上述讨论的风险 外，还可能面临流动性风险、资本充足性风险等。
流动性风险又称变现能力风险，是指金融机构流动比 率过低，其财务结构缺乏流动性，由于金融产品不能 变现和头寸紧张，致使金融机构遭受损失的风险。
资本充足性风险是由于金融机构缺乏充足资本，不能 满足各国监管当局的最低资本充足率要求。
当企业因经营不善或其他原因无法偿还商业银行的贷
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款时就会引发信用风险。
第二节 风 险 管 理
一、风险暴露 风险暴露是指金融机构、企业或者个体在各种业务
活动中容易受到风险因素影响的资产和负债的价值， 或者说暴露在风险中的头寸状况。 个体可能因为职业、工作性质或消费模式的原因而 面临着某种特殊类型的风险。 家庭可能因为其成员的疾病、失业等原因而面临着 某种风险。 企业可能因为市场价格、原材料等原因影响其利润。 金融机构持有的各种风险资产价值将随着利率、汇 率等的变动而变动。
风险管理及投资组合
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
风险概述 风险管理 风险的转移 风险的衡量 投资组合预期收益与风险的权衡 投资组合理论
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第一节 风 险 概 述
一、风险的概念
风险源于事物的不确定性，是一种损失或获益的机会。 现实生活中 “风险”一词的概念：
风险是指可预测的不确定性；