4金融工程练习题

第四章

一、判断题

1、在利率期货交易中，若未来利率上升则期货价格下降。（√）

2、利率期货的标的资产是利率。（×）

3、如果不存在基差风险，则方差套期保值比率总为1。（√）

4、由于在CBOT交易的债券期货合约的面值为10万美元，因此，为了对价值1000万美元的债券资产完全保值，必须持有100份合约。（×）

5、根据逐日结算制，期货合约潜在的损失只限于每日价格的最大波动幅度。（√）

6、如果方差套期保值比率为1，则这个套期保值一定是完美的。（×）

7、随着期货合约越来越临近交割日，基差越来越大。（×）

8、买入和卖出相同品种但交割日期不同的两份期货合约比单纯买卖一份合约需交纳更高的保证金。（×）

9、以交割月份相同但头寸相反的另一份期货合约来对冲原来持仓的合约，称为合约的交

割。（×）

10、期货保证金实行逐日结算制。（√）

11、根据短期利率期货的定价公式，远期利率协议价格越高，期货价格越低。（√）

二、单选题

1、利用预期利率的上升，一个投资者很可能（A）

A．出售美国中长期国债期货合约 B 在小麦期货中做多头

C 买入标准普尔指数期货和约

D 在美国中长期国债中做多头

知识点：利率期货合约

解题思路：A。预期利率上升，则债券价格将下降，因此要出售债券期货合约。

2、在芝加哥交易所按2005年10月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约，如果期

货价格上升2个基点，到期日你将盈利（损失）（D）

A. 损失2000美元 B 损失20美元 C.盈利20美元 D 盈利2000美元

知识点：期权合约收益计算

1

解题思路：D。期货合约多头，随着合约价格的上涨，盈利增加。

3、在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93-6和93-13，你购买了10

万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为94和94-09，如果你要结算头寸，将________

A. 损失500美元

B. 盈利500美元

C. 损失50美元 D 损失5000美元

知识点：头寸结算

解题思路：A。现货市场盈利（32-6）/32点，期货市场亏损（32+9-13）/32点，亏损大于盈利，故损失500美元。

4、如果__________,美国中长期国债期货合约多头头寸的投资者将盈利。

A．利率下降 B 利率上升

C 国债价格上升

D 长期债券价格上升

知识点：利率期货价值变化

解题思路：A。国债合约多头，待标的价格上涨时盈利，故而是利率下降。

5、在期货交易中，由于每日结算价格的波动而对保证金进行调整的数额称为（C）。

A.初始保证金

B.维持保证金

C.变动保证金

D.以上均不对

6、若一种可交割债券的息票率高于期货合约所规定的名义息票率，则其转换因子（A）。

A.大于1

B.等于1

C.小于1

D.不确定

7、当一份期货合约在交易所交易时，未平仓合约数会（D）

A. 增加一份

B. 减少一份

C.不变

D.以上都有可能

8、欧洲美元期货的标的资产是（B）

A. 欧洲美元

B. 3个月期的欧洲美元定期存款

C. 6个月期的欧洲美元定期存款

D.以上都不对

9、在进行期货交易的时候，需要支付保证金的是（C）

A．期货空头B．期货多头C．期货空头和期货多头D．都不用

11、在下列期货合约的交割或结算中，出现“卖方选择权”的是（B）。

A.短期利率期货

B.债券期货

C.股价指数期货D．每日价格波动限制

12、对于CBOT上市交易的债券期货合约，标价“80－16”表示（A）。

B.74％×100000

13、关于可交割债券，下列说法错误的是（B）。

A.若息票率低于8％，则期限越长，转换因子越小

B.若息票率低于8％，则期限越长，转换因子越大

C.若息票率高于8％，则期限越长，转换因子越大

14、若某日FTSE100指数值为2800点，则FTSE100股指期货合约的面值是（C）。

A. 2800英镑

B. 2800/25英镑

C. 2800×25英镑

15、在一定范围内允许风险存在而消除该范围之外的风险，这种情况出现于（B）。

A.领形期权

B.回廊期权

C.远期反转期权

16、假设一个公司的风险暴露源于2500万美元的1年期借款，公司欲以3个月期的欧洲美元期货进行套期保值，合约标准金额为100万美元，则套期保值比率为（C）。

A. 25

B. 4

C. 100

17、利率期货交易中，期货价格与未来利率的关系是（C ）。

A．利率上涨时，期货价格上升A．利率下降时，期货价格下降

C．利率上涨时，期货价格下降D．不能确定

三、名词解释

1、转换因子

答：芝加哥交易所规定，空头方可以选择期限长于15年且在15年内不可赎回的任何国债用于交割。由于各种债券息票率不同，期限也不同，因此芝加哥交易所规定交割的标准券为期限15年、息票率为6%的国债，其它券种均得按一定的比例折算成标准券。这个比例称为转换因子（Conversion Factor ）。

2、利率期货

答：利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货。

四、简答题

1、什么是期货保证金，保证金的作用是什么？

知识点：保证金。

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