财务管理03级学生作品036海南航空筹资分析2
财务管理03级学生作品039海南航空财务报表分析
2、股票发行价格：4.60元 发行费用总额：2142.729万元 募集资金总额：92157.271万元
3、发行市盈率：15.64 倍 4、发行方式：上网定价及定向配售相结合
海外融资大显身手
2000年度，海航与合作银行JP Morgan Chase以 LIBOR利率0.125和0.1的最优惠利率，融资8 000万美元用于购买2架B737-800飞机
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.10.2320.10.23Friday, October 23, 2020
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。12:15:4612:15:4612:1510/23/2020 12:15:46 PM
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.10.2312:15:4612:15Oc t-2023- Oct-20
海南航空 财务报表分析
小组成员 唐桂芬 张振宇 丁忻星 孟奇娟
公司简介
公司名称：海南航空 股份有限公司
股票名称： 海南航空 600221 、 海航B股 900945
注册资本：35.3亿元 所属行业：航空运输业
公司法人代表: 董事长陈峰
现任首席执行官: 朱益民
现任执行总裁: 赵忠英
公司简介
204.82 亿 67%
100.61 亿 17.50% 19.63%
资金借款分析：
固定资产占总资产的比率从2003年至2004年迅猛上升， 达到了近7成，同行业数据为79%，可以看出固定资产 比重高也是整个航空业的特性。
海南航空的借款主要用于购买飞机和相关设备,包括直 接买入、买断后并出售融资，或直接从租赁公司融资租 入。其中,飞机及发动机占固定资产总额的80%以上。
2020年(财务分析)海南航空公司财务分析
（财务分析）海南航空公司财务分析海南航空公司财务分析报告北京邮电大学王飒1、公司概况海南航空股份有限公司，通常简称“海南航空”、“海航”。
前身为于1989年登记注册成立的海南省航空公司。
海南省航空公司于1993年1月由经规范化股份制改组，成为国内首家股份制航空公司。
1995年，成功发行外资股，成为国内第一家中外合资航空公司。
1997年正式更名为“海南航空股份有限公司”。
海南航空股份有限公司是海南航空集团下属航空运输产业集团的龙头企业，是在中国证券市场A股和B股同时上市的航空公司。
1998年8月，中国民用航空总局正式批准海航入股海口美兰机场，成为首家拥有中国机场股权的航空公司。
1997年6月，海南航空B股在上海证券交易所挂牌交易，成为首家国内上市B股的航空运输企业。
1999年10月11日，海南航空A股（股票代码600221）获准在上海证券交易所公开上网定价发行。
截至2007年12月大新华航空有限公司持有海南航空股份有限公司的48.62%的股份，成为其控股股东。
海南航空航线网络已遍布全国各地，开通了国内外航线近500条，其中通航城市90个，并开通国际包机航线。
2006年，海南航空实现年旅客运输量1439.09万人次，货邮运输量19.87万吨，年销售收入突破100亿元，挤身中国四大航空公司之列，海南航空是继中国南方航空﹑中国国际航空及中国东方航空后中国内地第四大的航空公司。
2、近期行业概况民航市场保持高速增长态势，2006年1-12月我国民用航空货运量累计为341.0万吨，比上年同期增长11.2%，其中12月份的货运量达到最高，为31.7万吨。
2006年1-12月我国民用航空货物周转量累计为90.7亿吨公里，与上年同期累计相比，增长了14.9%，其中9月份和11月份的货物周转量最高，都达到8.7亿吨公里。
2006年1-12月我国民用航空客运量累计为1.6亿人，累计同比为15%；2006年1-12月我国民用航空旅客周转量累计达2359.6亿人，进而累计同比为15.4%。
海南航空的筹资之路与资本结构分析课件
VS
评价
海南航空在筹资过程中，充分考虑了各种 因素，选择了适合自己的筹资方式。同时 ，公司也注重对资本结构的优化，以实现 风险和收益的平衡。
03
资本结构现状分析
债务结构分析
01
短期债务
海南航空的短期债务主要包括应付账款、短期借款内，因此需要公司有足够的流动资
渠道
债务融资主要通过银行贷款、发行债券等方式进行；股权融资主要通过公开上市、私募股权等方式进 行；资产证券化则是将具有未来收益的资产进行证券化，以获取即时的现金流。
筹资效果与评价
效果
海南航空通过不同的筹资方式，成功地 获得了大量的资本，用于支持公司的扩 张和发展。然而，每种筹资方式都有其 利弊，例如债务融资可能导致财务风险 ，股权融资可能导致股权稀释等。
金来偿还。
02
长期债务
海南航空的长期债务主要包括长期借款和长期应付款等。这些债务的还
款期限较长，通常在一年以上，因此需要公司有足够的长期资金来偿还
。
03
资产负债率
海南航空的资产负债率较高，说明公司的资产中有较大一部分是通过债
务融资获得的。这可能会增加公司的财务风险，但同时也表明公司有足
够的资产来偿还债务。
02
筹资之路
筹资背景与目的
背景
海南航空作为中国的一家航空公司，面临着激烈的竞争和不断变化的市场环境。为了保持其竞争优势，持续的资 本投入是必要的。
目的
筹资的主要目的是为了满足海南航空的资本需求，包括购买新的飞机、扩展航线、提升服务质量等，以保持其在 航空市场的竞争地位。
筹资方式与渠道
方式
海南航空的筹资方式主要包括债务融资、股权融资和资产证券化等。
海南航空的筹资之路与资本 结构分析课件
海南航空筹资方式与资本结构分析课件
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
04
海南航空的筹资与资本 结构现状
海南航空的筹资方式选择
银行贷款
海南航空在发展初期主要 依赖银行贷款进行筹资， 以满足其扩张和运营需求 。
01
海南航空简介
公司背景与发展历程
01
02
03
04
海南航空成立于1993年，是 中国发展最早、规模最大的航
空公司之一。
2001年，海南航空成功上市 ，成为国内首家A股和B股同
时上市的航空公司。
2003年起，海南航空开始大 规模扩张，通过并购、合作等
方式拓展国内外市场。
近年来，海南航空面临国内外 航空市场的激烈竞争，积极调
发行债券
随着公司规模的扩大，海 南航空开始发行债券进行 筹资，以降低融资成本。
股权融资
为了进一步优化资本结构 ，海南航空还通过股权融 资方式吸引战略投资者和 公众投资者。
海南航空的资本结构特点
高杠杆率
海南航空的资本结构中负债比例较高，显示出高 杠杆率的特点。
短期负债为主
海南航空的负债主要以短期负债为主，这增加了 公司的短期偿债压力。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMARY
海南航空筹资方式与 资本结构分析课件
目录
CONTENTS
• 海南航空简介 • 筹资方式分析 • 资本结构分析 • 海南航空的筹资与资本结构现状 • 案例研究与启示 • 结论与展望
REPORT
海南航空财务SWOT分析
内部财务优势S近年来，海南航空资本结构稳健，投资收益率，主营业务利润，现金流量比率呈现稳健增长势态,总资产规模庞大。
对财务战略的影响分析：由于一度大规模扩张资本，导致的企业负担沉重，加之近来将资产被迫出售，可以说是对海南航空未来的投资收益有所影响，建议考虑采取稳健的财务政策，减少规模，提高收益。
内部财务劣势W近些年的扩张，可以说是海南航空过于利用财务杠杆的表现，过大投资导致企业负担过重，才到了如今大规模剥离资产的处境，现在看来，内部的财务劣势在于资产负债率较高，但好在近年来一直有下降趋势。
对财务战略的影响分析：考虑降低短期筹资，缩减投资规模。
外部财务机会O随着海南国际旅游岛的开放，海南的旅游业成为了一个巨大的吸金产业，因而投资机会良好。
从2011年4月20日开始试行的“离岛免税”异常火爆。
海南航空在海口美兰机场占有45%左右的市场份额，在三亚凤凰机场占有28%左右的市场份额，位居国内航空公司之首。
海南航空国内公司公司将是海南旅游岛建设和“离岛免税”政策的最大受益者。
作为海南经济开发区，国家在政策税收等条件给于了极大的优惠政策，给海南航空一个良好的发展契机，其对海南的旅游起到强大的支持，省政府更是提供大力的扶持，另外在公司的十大股东中，包括光大银行、建设银行两大金融企业，为海南航空的后续发展提供了资金保障，使其稳步持续的发展，因而海南航空的筹资环境是十分宽松的。
对财务战略的影响分析：投资规模和筹资规模方面海南航空目前已经做到了最大化，建议减少投资筹资规模，扎实做好民航运输本职工作，减少不必要的扩张开销。
外部财务威胁T近年来海南航空为了扩大企业规模，收购、兼并、扩张是海航的战略主题，不过，从今年下半年开始，海航的脚步开始放慢，为规避经营风险，降低房地产调控带来的压力，公司拟出售多家公司股权及土地。
这是海航对自己大规模扩张的一种反省，同时也是海南航空财务的外部威胁。
筹资竞争激烈，在全球金融危机阴影始终无法缓解的情况下，股票市场不景气，筹资竞争十分激烈。
海南航空公司财务报表分析
海南航空公司财务报表分析1. 引言海南航空公司是一家中国大陆的航空公司，成立于1993年，总部位于海口。
海南航空公司是中国四大民营航空公司之一，也是中国第二大民航运输企业。
本文将对海南航空公司的财务报表进行分析，以了解其财务状况和经营状况。
2. 财务报表概览财务报表是海南航空公司向投资者和其他利益相关者提供的重要信息来源。
海南航空公司的财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。
2.1 资产负债表资产负债表主要展示了海南航空公司在某个特定日期的财务状况。
它列出了公司的资产、负债和所有者权益。
通过分析资产负债表，可以了解公司的资产结构、负债结构和净资产。
2.2 利润表利润表反映了海南航空公司在一定时期内的收入、成本和利润情况。
它包括销售收入、成本、营业利润等指标。
通过分析利润表，可以了解公司的盈利能力和经营效益。
2.3 现金流量表现金流量表反映了海南航空公司在一定时期内的现金流入和流出情况。
它包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和融资活动现金流量。
通过分析现金流量表，可以了解公司的现金流动性和经营活动的现金收入和支出情况。
3. 财务分析指标为了更好地理解海南航空公司的财务状况，我们需要分析一些财务指标。
3.1 资产负债比率资产负债比率是衡量公司负债水平的指标。
它的计算公式为：资产负债比率 = 负债总额 / 总资产。
通过分析资产负债比率，可以了解公司的负债风险以及公司的资产构成。
3.2 资产周转率资产周转率是衡量公司利用资产创造销售收入能力的指标。
它的计算公式为：资产周转率 = 销售收入 / 平均总资产。
通过分析资产周转率，可以了解海南航空公司的资产利用效率。
3.3 净利润率净利润率是衡量公司净利润与销售收入的比例的指标。
它的计算公式为：净利润率 = 净利润 / 销售收入。
通过分析净利润率，可以了解海南航空公司的盈利能力。
3.4 现金流量比率现金流量比率是衡量公司现金流入与现金流出的比例的指标。
它的计算公式为：现金流量比率= 经营活动现金流量净额 / 销售收入。
海南航空综合财务分析
海南航空的毛利率和净利率均受到航油价格、汇率等因素的影响，呈现
出一定的波动。
营运能力分析
总资产周转率
总资产周转率反映了公司资产的 运营效率。海南航空的总资产周 转率保持在行业平均水平，表明 公司的资产运营效率相对较好。
存货周转率
存货周转率反映了公司存货的流 动性。海南航空的存货周转率较 高，表明公司的存货管理效率较 高，能够迅速将存货转化为现金
02 海南航空财务状况概述
资产规模及结构
01
02
03
总资产规模
海南航空的总资产规模庞 大，显示出公司具有较强 的经营实力和资源配置能 力。
固定资产占比
固定资产在公司总资产中 占比较大，表明公司在基 础设施建设、飞机购置等 方面投入较多。
流动资产占比
流动资产占比较小，可能 暗示公司的短期偿债能力 相对较弱，需关注流动资 产管理及运营效率。
负债规模及结构
总负债规模
海南航空的总负债规模较 大，需注意公司的债务风 险。
长期负债占比
长期负债在总负债中占比 较高，表明公司的债务结 构以长期债务为主，短期 偿债压力相对较小。
流动负债占比
流动负债占比较小，但仍 需关注公司的短期偿债能 力及流动性风险。
所有者权益状况
所有者权益总额
海南航空的所有者权益总额较高， 显示出公司具有一定的净资产规 模和实力。
行业背景
近年来，随着全球航空市场的快速发展和竞争格局的变化， 海南航空作为国内领先的航空公司，面临着国内外众多竞争 对手的挑战。因此，对其财务状况进行深入分析，有助于了 解公司的竞争地位和未来发展潜力。
汇报范围
时间范围
本次分析将涵盖海南航空过去三年的财务数据，以呈现公司的历史发展趋势。
海南航空的筹资之路与资本结构分析(ppt39张)
长期应付款 381,784,000 114,887,000 404,552,000 375,442,000 485,203,294
BACK
1995年11月2日
海航向美国航空控股有限公司发行外资股
股数
每股股价
筹资总额
折合成人 民币
2.079亿元
10004万股 0.2449美元 2500万美 元
注：发行后外资股占总股本25%
BACK 注：海航国家股只占总股本5.2%
海航为什么要在B股上市？
1995年海航吸收了美国航空投资有限公司的 资金，在国际市场上有了一定的知名度和信用 度，为B股上市作了铺垫。 同时，海航也吸收了美航管理层带来的先进的 航空管理经验和相关技术，给海航创造了巨大 的收益。 毫无疑问，海航高层筹资目标之一就是得到引 入国际资本带来的附加的管理经验和技术。
30.3%
分析：进一步分散非流通股股权，保护了内部职工和A股股 东的小股东利益，促使”同股同价，同股同权“，提高了各 股东对代理人的监督力度，进而提高公司经营绩效。 BACK
海航为什么要在A股上市？
一方面，1999年相比1998年，海航负债增 长了77.82%。其中入股建设美兰机场有限 责任公司而像银行贷款1.8亿即将到期，公 司面临巨大偿债压力，急需资金周转。 另一方面，公司融资租赁购入的三架波音飞 机也需要大量资金支持。
资产负债率
1996 73.56% 52.16%
1997 1998 67.50% 70.57% 57.26% 61.69% 年份
1999 68.68% 69.70%
2000 67.85% 71.75%
航空业是资产密集型企业，平均资产负债率比较高。1995年， 海南航空的资产负债率大大高于行业平均水平，企业财务风险较 大。但是接下来连续两年资产负债率急剧下降，以后平稳变化， 1999年又下降。反而行业的资产负债率持续上升。这说明海航 在自身的财务风险控制方面做的非常出色。
海南航空筹资之路与资本结构分析
海南航空公司简介公司名称 ：海南航空股份有限公司 英文名称： Hainan Airlines Co.,Ltd. 股份构成：─────────┬──────┬──────┬──────┬───── 股份构成(万股) │ 2009-09-29 │ 2009-06-30 │ 2008-12-31 │2008-06-30─────────┼──────┼──────┼──────┼─────总股本 │ 353025.28│ 353025.28│ 353025.28│ 353025.28流通A股 │ 334552.96│ 334552.96│ 334552.96│ 334552.96 实际流通A股 │ 334519.40│ 156368.68│ 122249.01│ 122249.01 限售流通股 │ 33.56│ 178184.28│ 212303.95│ 212303.95 境内法人股 │ 33.56│ 178184.28│ 212303.95│ 212303.95流通B股 │ 18472.32│ 18472.32│ 18472.32│ 18472.32─────────┴──────┴──────┴──────┴─────公司背景：89年10月经中国民航局和海南省人民政府批准，“海南省航空公司”正式成立，海南省政府投资人民币10000000元于海南航空。
92年本公司以定向募集方式进行规范化股份制改造。
93年1月8日本公司完成股份制改组，成为全国第一家股份制航空企业。
97年2月24日更名为现名。
法人代表 ： 李晓明 经营范围：国际、国内（含港澳）航空客货邮运输业务；与航空运输相关的服务业务；航空旅游；航空食品；机上供应品；航空器材；航空器代管业务；航空地面设备及零配件的生产；候机楼服务和经营。
主营业务：航空运输控股股东与实际控制人┌───────┬─────────────────────────┐｜控股股东 ｜大新华航空有限公司(48.62%) ｜├───────┼─────────────────────────┤｜实际控制人 ｜海南省发展控股有限公司(持有控股股东比例：40.65%) ｜├───────┼─────────────────────────┤股东变化截至日期:2009-09-30 十大流通股东情况 股东总户数:245265 户均流通股:13639──────────────┬─────┬─────┬────┬────股东名称 ｜持股数(万 ｜占流通股比｜股东性质｜增减情况( ｜ 股)｜ (%)｜ ｜ 万股)──────────────┼─────┼─────┼────┼────大新华航空有限公司 ｜ 171639.47｜ 51.31 A股｜ 公司 ｜170310.80海口美兰国际机场有限责任公司｜ 43142.45｜ 12.90 A股｜ 公司 ｜ 7839.92长江租赁有限公司 ｜ 28457.55｜ 8.51 A股｜ 公司 ｜ 未变American Aviation LDC ｜ 10804.32｜ 58.49 B股｜ 公司 ｜ 未变海航实业控股有限公司 ｜ 9018.10｜ 2.70 A股｜ 公司 ｜ 未变华夏成长证券投资基金 ｜ 2179.99｜ 0.65 A股｜ 基金 ｜ 新进中国建设银行－中信红利精选股｜ 1299.99｜ 0.39 A股｜ 基金 ｜ 新进票型证券投资基金 ｜ ｜ ｜ ｜ 中国工商银行－建信优化配置混｜ 1099.98｜ 0.33 A股｜ 基金 ｜ 599.98合型证券投资基金 ｜ ｜ ｜ ｜ 中国国旅集团有限公司 ｜ 621.25｜ 0.19 A股｜ 公司 ｜ 新进裕阳证券投资基金 ｜ 600.00｜ 0.18 A股｜ 基金 ｜ 未变──────────────┴─────┴─────┴────┴────海南航空筹资之路分析权益资本B股：本次B股发行，在扣除有关费用后的所得款项净额约为美元3142 万元（约为人民币26084万元）。
海航筹资之路与资
2019年8月，中国民用航空总局正式 批准海航入股海口美兰机场，成为首家拥 有中国机场股权的航空公司。
如此庞大的海航经历了怎么样的筹资
之路，其资本结构又是如何 呢？？？？？
二 相关背景知识
（一）筹资的相关知识
1 筹资的定义：企业筹资是指企业作为筹资 主体根据其生产经营、对外投资和调整资 本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场， 运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资 本的活动 。 2 筹资动机：设立性筹资动机,扩张性筹资 动机,偿债性筹资动机和混合性筹资动机。
（二）财务压力和经营压力成了压在海航集团身上 的两座大山，前者是即期的，后者是长期的。如 何缓解这两方面的压力也是海航必须考虑的问题。 回首海航集团的发展历程，其支撑点就在于不断 地融资，用陈峰自己的话说，“中国资本市场的 所有机会我几乎都抓住了。法人股、STAQ、A股、 B股、外资股、H股，整个中国股票大全。”
（一）筹资之路
海南航空股份有限公司是中国民航第一家A股和B股上市 的航空公司。
1992年，海航抓住企业改制的机遇，成功募集资金2.5亿 元，迈出了资本经营的第一步。
2019年11月2日,海航以股权融资方式向索罗斯旗下的量子 基金控股的美国航空有限公司以每股0.25美元发售100 040 001股每股面值为人民币1元的外资股股票,占当时海南航空 总股本的25%,海航共筹集资金2 500万美元。
1 影响资本结构的因素
公司的规模 公司的成长性 非债务性矛盾 盈利能力 有形资产比例 所有权结构
2 优化资本结构的意义
（1 ）合理安排债权资本比例可以降低企业的 综合资本成本率。
（2） 合理安排债权资本比例可以获得财务杠 杆利益 。
财务管理03级学生作品035海南航空筹资分析
会计0301 会计0301 王旭东 冯伟 沈军梁 李威 赵建磊 张琳 吴宇航
海航概况
海南航空股份有限公司是以原全民所有制 的海南省航空公司为主体，于1992年9月经 海南省股份制试点领导小组办公室琼股办 批准，以定向募集方式改组成立的股份有 限公司。全民公司与中国光大国际信托投 资公司、交通银行海南分行、海南省航 空进出口贸易公司等24家法人单位作为发 起人。1999年11月25日,公司股票在上海证 券交易所挂牌交易。
与同行业比较
负债构成
资本结构分析
公司的负债率一直高居不下。2001年，海南航空 的资产负债率为78.34%，比行业平均水平 78.32%高出0.02个百分点；2002年，海南航空的 资产负债率上升为82.83%，比行业平均水平 77.39%高出5.44个百分点；2003年，海南航空的 资产负债率高达91.95%，比行业平均水平 79.39%高出了12.56个百分点。2005年资产负债 率91.34%，又居同行业首位。虽然说高负债是航 空业的共性，但是居高不下的高负债率还是会对 公司的经营活动和持续发展产生不利影响的。
筹资特点的启示（一）
海航融资自始至终运用成本效益配比原则， 因而实现了跨越式发展。
筹资特点的启示（二）
海航的成功不仅在于通过海内外资本市场 筹集到发展资金，而且在于因此改善了公 司治理，综合地运作了筹资策略，使海航 驶入快速发展的跑道，继而能筹集到更多 资金，形成了一种良性循环。我们国家有 实力的企业要像海航一样立足国内、积极 开拓国际金融市场筹资渠道，到国际资本 市场筹集资金以推进企业发展。
资本中的国际因素（三）
2001年10月30日，海南航空通过美国摩根 大通银行融资购机筹资2.5亿美元。海南航 空用这笔融资购买5架波音737-800型客机。 2002年5月17日，海航利用4 400万美元西 班牙政府贷款引进飞机模拟机项目经西班 牙政府有关部门批准。
2020年(财务分析)海南航空公司财务分析
2020年(财务分析)海南航空公司财务分析2020年财务分析：海南航空公司财务状况分析导语：本文将对2020年海南航空公司的财务状况进行分析。
通过审查公司的财务报表和其他相关信息，我们将探讨海南航空公司在过去一年中取得的成就和面临的挑战。
以下是对该公司财务状况的详细分析。
一、公司概况：海南航空公司成立于1993年，是中国最大的航空公司之一。
总部位于中国海南省的海口市，公司的主要业务涵盖国内和国际航线的客货运输。
在如此激烈的竞争中，海南航空一直以其卓越的服务质量和高度专业化的团队赢得了广大消费者的信任与支持。
二、财务报表分析：1. 利润表分析：根据2020年的财报，海南航空公司在过去一年中实现了可观的利润。
尽管全球航空业受到COVID-19疫情的冲击，但海南航空公司通过积极采取措施应对挑战，并在航空市场上保持了一定的竞争优势。
公司的净利润稳步增长，这表明公司在运营层面取得了不错的业绩。
2. 资产负债表分析：考虑到航空业长期资产的特殊性，我们将重点关注海南航空公司的资产负债表。
公司的资产规模有所增加，主要得益于投资扩张项目的实施。
然而，与此同时，公司的负债也急剧上升，这主要是由于借款和应付账款的增加所致。
此情况可能导致企业的负债压力增加，需要注意财务风险的管理。
3. 现金流量表分析：现金流量表可以反映公司的现金流入和流出情况，为投资者提供了解公司财务状况的关键信息。
根据海南航空公司2020年的现金流量表，公司的经营活动现金流入较前一年增加了一定程度，这表明公司的经营状况有所改善。
然而，公司的投资活动现金流出较前一年有所增加，可能与投资扩张计划有关。
这需要公司加强现金流管理，确保投资项目的回报和持续发展。
三、风险与挑战：1. COVID-19疫情：COVID-19疫情对全球航空业造成了巨大冲击，海南航空公司也不例外。
封锁和旅行禁令导致航空客运需求大幅下降，公司遭受了重大损失。
尽管疫苗的推出带来了希望，但航空业的复苏仍面临挑战。
海南航空筹资分析
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5
资金募集
本次B股发行，在扣除有关费用后的所得款项净 额约为美元3142 万元（约为人民币26084万元）。 海南建省以来，进出海南岛的航空运输量平均每 年增长31％，航空运输的发展速度比全国平均水 平几乎高出一倍。目前公司航班的平均客座率近 80％，在部分热线上机票紧张的局面经常发生。 引进三架B767飞机将有充足的市场需求。根据公 司主营运营航线的市场情况和1998年以后的市场 发60展％潜，力年，度预客计运客收座入率为和77载24运5万率元分，别货可运达收80入％可物 达11554万元，总运营收入88799万元。
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6
发行情况
1、承销方式：本次发行采用包销方式 2、发行方式：采用私募方式在境外发行 3、发行地区：境外发行 4、发行对象：外国的自然人、法人和其他组织； 中国香港、澳门、 台湾地区的自法人、法人和其 人组织；定居在国外的中国公民；国务院证券委 员会规定的境内上市外资股其他投资人。
5、发行股票的种类、面值和数量：每股面值1元 的境内上市外资股7100万股。 6、发行日期：1997年6月16日至1997年6月17日
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每股盈利
全面摊薄 人民币0.328元 加权平均 人民币0.319元 发售B股统计数字 B股市值 人民币276,900,000元 B股市盈率
全面摊薄 11.9倍 加权平均 12.2倍 每股经调整资产净值人民币1.50元
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具体资金净额使用计划如下：
－人民币（6,180）万元作为以经营性租赁方式引 进三架波音B767 飞机的飞机保证金。 －人民币（5,408）万元用于购买一台备用发动机。 －人民币（12,782）万元用于购买航材设备。 －人民币（4000）万元用于购买其它设备 －人民币（1,664）万元用于人员培训。 公司引进3架B767-300飞机所需的33034万元的投 资将主要是通过发行B股、A股筹集资金来完成。 其至存于入未银即行时或取偿用还的短B股期发贷行款所。得资金净额， 董事将
财务管理03级学生作品013海南航空筹资分析2
债权融资在海航资金来源中发挥着主渠道作用海 航的债券融资包括两个部分:一是银行贷款;二是 发行企业债券。在初次募股筹资2.5亿元后，海航 以这笔资产作为抵押，从交通银行获得了6.48亿 元的贷款，购买了两架波音737客机，I谊后又以 这两架飞机作抵押，从美国租购了两架波音737客 机。由于经营业绩优良，海航在资本市场上树立 了良好信誉，中国工商银行、中国农业银行、中 国银行等金融机构纷纷向海航提供贷款。在债券 融资方面，海航利用美国进出银行的长期低利率 贷款，1998年与中国银行纽约分行、美国大通银 行合作，成功地在美国发行3.5亿美元企业债券， 真正实现了与国际资本市场的对接。
以股权融资方式，1995年11月2日，海 航向索罗斯旗下的量子基金控股的美国航空 有限公司以每股0.25美元发售100 040 001 股每股面值为人民币l元的外资股股票，占 当时海南航空总股本的25%，海航共筹集资 金2 500万美元。海南航空由此改组为中外 合资股份有限公司，并因此成为我国首家中 外合资的航空运输企业。外资股的进入，铺 平了海航进入国际资本市场的道路，加快了 海航建立现代企业制度的步伐。
旅游业是海南省的资源优势，具有投资小、收益 高而稳定等特点，与海航主业相辅相成，成为海 航稳定的利润来源。这些产业就像海航资产的蓄 水池一样，能够随资本经营风险的大小调整资本 结构，大大增强了海航抵御市场风险的能力。海 航资本经营重视以主业为核心的生产经营是资本 经营的有效实现形式和效率基础。海航坚持把资 本经营建立在生产经营的基础上，让资本经营围 绕生产经营发挥作用，迅速在国内航空运输业站 稳了脚跟，逐步确立了国内市场的竞争优势。
对海航来说，一个初始发展条件和环境并不占优的 企业，为什么能在资本市场上源源不断地获得企业发 展所需资本？又是靠什么力量化解资本市场上的风险， 高效率地进行资本经营，实现企业快速发展的？
海南航空融资案例财务管理
案例正文：海航展翅，九万里1——一个融资视角的解读摘要：海航传奇，最简单的描述就是从1000万起家，竟可以创办一家航空公司，并利用20年的时间，发展到如今集团的1400多亿资产，资产翻了14000倍。
然而在海航传奇的背后，海航之路走的并非一帆风顺。
从成立开始的股份制改造、引入外资、股票上市，到民航重组开始被迫疯狂扩张，最后组建大新华航空，海航可谓用尽了各种融资手段。
海航展翅，九万里，资金是血液、是保障。
本文将从融资的视角，重新解读海航的腾飞之路。
关键词：海航；融资；大新华北冥有鱼，其名为鲲。
鲲之大，不知其几千里也；化而为鸟，其名为鹏。
鹏之背，不知其几千里也；怒而飞，其翼若垂天之云。
是鸟也，海运则将徙于南冥。
南冥者，天池也。
——庄子·《逍遥游》0 引言海南航空（以下简称“海航”）是一个非常值得研究的企业，无论是在业界还是学术界,这不仅仅因为它一开始只是依靠海南省1000万投入起家，发展成为集航空运输业、机场管理业、酒店旅游业和其他相关产业为一体的现代化企业集团；更因为，在海航涉及的所有领域中，都是后来居上，它组建的大新华航空公司更跻身中国第四大航空公司。
海航的高速发展可以说是一个传奇。
理论界的人士指出这种发展速度接近1.本案例由中山大学管理学院的陈珠明、刘家鹏撰写，作者拥有著作权中的署名权、修改权、改编权。
2.本案例授权中国管理案例共享中心使用，中国管理案例共享中心享有复制权、修改权、发表权、发行权、信息网络传播权、改编权、汇编权和翻译权。
3.由于企业保密的要求，在本案例中对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。
4.本案例只供课堂讨论之用，并无意暗示或说明某种管理行为是否有效。
微软；民航界说海航是美西南航空的中国版；新闻界则用“黑马”一词来形容海航。
我们认为，海南航空就是海南的大鹏。
历经20年，海航的资本扩张之路走的可谓是艰辛坎坷，融资手段和工具多种多样，融资成本高低各现，融资期限长短不齐，本文试图从融资的角度对海航的腾飞进行解读。