财务管理过程中杠杆原理的运用及风险控制分析
财务管理三大杠杆变动成本杠杆应用论文
财务管理三大杠杆及变动成本杠杆的分析及应用中图分类号：f812 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)07-000-02摘要经营杠杆原理、财务杠杆原理、联合杠杆原理为企业财务管理中的三大杠杆原理。
在这里变动成本杠杆是对其补充。
杠杆本身具有借助一个固定支点达到放大力量的功能。
类似的，大部分企业正是利用了财务管理中的三大杠杆原理这一放大效应实现了飞跃。
但是其作用具有双向性，企业在利用三大杠杆原理时须慎重，在看到其能给企业带来巨额利润的同时也应关注隐藏在其背后的风险，积极采取措施来规避和分散风险。
全面正确的衡量风险与收益的关系，要始终以收益一定时所承担的风险最小或风险一定时实现利润最大化为宗旨，最终实现企业价值的最大化。
本文首先通过对三大原理的内涵及其影响因素的分析来推出各因素变化对其效应产生的影响，其次阐述三大杠杆在企业中的应用及三大原理背后存在的风险，企业应采取一些规避和分散风险的措施，最后强调三大杠杆原理的双向性启示我们使用需适度，滥用可能会给企业带来亏损甚至会使企业陷入危机。
关键词杠杆亏损收益风险控制财务管理中的三大杠杆原理及变动成本杠杆原理：随着市场经济的不断发展和完善，每个企业都面临着不同的机遇和挑战，优胜劣汰，适者生存。
要想在竞争中获胜，首先要提高自己的适应能力，能够对外界变化作出及时正确的反应。
尽量减少风险对企业的冲击，努力提高企业的核心竞争力才能在竞争中求的生存和发展。
杠杆效应的两重性要求企业管理者能够深刻的理解并正确的运用财务管理中的三大杠杆原理，风险和收益的失衡在很大程度上是由于决策者对理论的片面理解，进而使得结果与预期相差甚远，最终使企业陷入绝境。
财务杠杆原理贯彻财务活动始终，因此其作用不言而喻。
一、经营杠杆1. 经营杠杆原理及内涵经营杠杆又称营业杠杆，是指企业利用经营固定成本以达到息税前利润（ebit）变动率大于销售额（或业务量）变动率的现象。
企业的成本按其特征可分为变动成本与固定成本两部分。
财务杠杆的原理及其风险研究
财务杠杆的原理及其风险研究作者：王露郑远芳来源：《市场周刊》2017年第04期摘要：当前经济背景下，社会经济快速发展，企业数量随之增加，对于财务管理的需求也逐渐增多。
现阶段，国内财务制度和会计准则趋于完善，为此，企业对于财务管理的重视程度也有所提高。
财务对企业产生的影响具有多面性，特别是财务杠杆，对企业利润与发展的方向具有直接的影响。
基于此，文章将以财务杠杆作为重点研究对象，首先对其原理进行研究和探讨，其次对财务杠杆的风险与应对措施以及在企业中的具体应用进行研究和探讨，以供参考。
关键词：财务杠杆；资本结构；负债中图分类号：F275 文献标识码：B 文章编号：1008-4428（2017）04-65 -02在当前国内市场经济快速发展的背景下，自有资本的单一经营难以满足企业未来经营需求，所以企业也不仅仅只对自有资本进行利用，同样也应在外部获取企业发展所需的资金。
目前，从外部获取发展资金这一方式逐渐成为企业发展的重要途径，例如广州国光电器股份有限公司收购中山美加音响发展有限公司。
而在此过程中，企业就要合理地运用杠杆原理。
通过对杠杆原理的合理运用可以更好地适应市场变化，确保企业资本结构得到合理地调节，确保企业现金流量和周转速度都不断增加，满足企业经营与发展的需要，进一步提升企业的经济效益。
但是，在运用杠杆原理的过程中，也同样会面临风险，所以，必须要科学合理地运用杠杆原理，将其自身作用充分发挥出来，全面推动企业的可持续发展。
本文将对财务杠杆的原理、风险以及应对措施进行研究和探讨。
一、财务杠杆概述（一）财务杠杆的含义所谓的杠杆，从本质上来讲，主要来源于物理学领域。
在物理学当中，杠杆原理指的就是对一条杠杆与一个支点进行利用，通过较小的力量将重量较大的物体挑起，而这就是杠杆原理。
财务杠杆是财务管理学当中的重点，而通过负债这一支点能够使企业获得更为可观的利润与回报。
而财务杠杆也是大多数人所关心的问题，但是，不同专家对于这一问题的理解也存在一定的差异。
杠杆原理在企业财务管理中的应用_刘瑞红
我 国的创业投资是从 20 世纪 80 年代中期才开始发展 起来的。 在利用和借鉴西方国家创业投资的方法和 经验后，取得了较大的进步。创业投资作为一种特殊的投融 资活动，激发了创业者的投资热情，培养了许多成功的企业 家，成为我国企业发展的“催化剂”。 当然，在协作创业企业 快速成长、产生巨大经济效益的发展过程中，创业投资也面 临着许多“考验”。
COMMERCIAL ACCOUNTING
财务管理
我国创业投资现状的分析及建议
□杨 卫（副教授）
（山西财贸职业技术学院 山西太原 030031）
摘要：创业 投 资也 称 “风险 投 资”，是 由 专 业 投 资 者 投 入 到
新兴的、快速成长、有巨大市场潜力的企业中，并与管理相 结合的一种资本形式。它不仅是一种研发阶 段投资职能的独立资本活动，更是一种集资金融通、科技、 思维创新、企业管理等诸多因素于一体的综合性经济活动。 本文针对目前我国创业投资的发展现状进行分析， 并提出 了相应的建议。
创业投资作为一个行业， 除了需要有合适的社会人文 环境（创新意识、信托意识和风险意识）、相对成熟的市场经 济体系和比较发达的金融业，还需要“天时、地利、人和”条
件来保证其持续的兴旺，如：不断有技术的创新、高涨的创 业气氛、有利的法律政策和良好的商业环境。
８８ 《中文核心期刊要目总览》 会计类核心期刊
润变动之间的关系。财务杠杆系数越大，财务杠杆效应就越 大，计划期的息税前利润稍有变化，企业的每股收益就会有 较大幅度变动，企业的财务风险就越大。在其他因素不变的 情况下，企业的固定财务费用越高，财务杠杆系数就越高， 企业的财务杠杆效应也越大，财务风险就越大。
COMMERCIAL ACCOUNTING
财务杠杆原理与风险控制
财务杠杆原理与风险控制一、营业杠杆与营业风险（一）营业杠杆原理财务管理中涉及的杠杆主要有营业杠杆、财务杠杆、联合杠杆，并对应着经营风险、财务风险、企业总风险及有关的收益，财务管理利用杠杆的目标是：在控制企业总风险的基础上，以较低的代价获得较高的收益。
财务管理中的杠杆作用产生于固定费用的存在：生产经营过程中存在的固定费用（如计时工资、固定资产折旧、无形资产价值摊销额、固定的办公费用等，但不包括筹集资金和使用资金方面的费用），形成经营风险；筹集资金和使用资金过程中存在的固定费用（如债券利息、优先股股利等），形成财务风险。
也就是说，没有固定费用的存在就无所谓杠杆作用。
1、营业杠杆营业杠杆是指由于固定生产经营成本的存在所产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。
也就是说，如果固定生产经营成本为零或者业务量无穷大时，息税前利润变动率将等于产销量变动率，此时不会产生营业杠杆作用。
企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的营业利润，如此就形成企业的营业杠杆。
企业利用营业杠杆，有时可以获得一定的营业杠杆利益，有时也承受着相应的营业风险即遭受损失。
2、营业杠杆利益营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而给企业增加的营业利润。
【例4-8】华海公司在营业总额为 2 400—3 000万元以内，固定成本总额为800万元，变动成本率为60%。
公司1998－2000年的营业总额分别为 2 400万元，2 600万元和 3 000万元。
现以表4-7测算其营业杠杆利益。
可见，华海公司固定成本总额每年都是800万元即保持不变，随着营业总额的增长，息税前利润以更快的速度增长。
1999年与1998年相比，营业总额的增长率为8%，同期息税前利润的增长率为50%；2000年与1999年相比，营业总额的增长率为15%，同期息税前利润的增长率为67%。
由此可知，由于华海公司有效地利用了营业杠杆，获得了较高的营业杠杆利益，即息税前利润的增长幅度高于营业总额的增长幅度。
浅谈财务杠杆应用中存在的问题及对策
浅谈财务杠杆应用中存在的问题及对策重庆工商大学派斯学院会计学 07会本4班黎小连指导老师杨安富摘要：财务杠杆是一个熟悉而陌生的名词，说它熟悉，是因为它是财务管理中基本的名词，说它陌生，是因为企业决策者未能深刻的领悟其真正的含义和作用机理。
财务杠杆实质是指企业利用负债来调节权益资本收益的一种手段，合理的运用财务杠杆会给企业权益资本带来额外收益，即财务杠杆利益。
但是由于财务杠杆受到多种因素的影响，而企业如果只顾获取财务杠杆利用，无视财务风险而不恰当得选择财务杠杆的做法会形成反财务杠杆作用，使企业存在着不可估量的风险，最终损害投资人的利益。
因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，并能合理的控制风险的产生等等是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。
关键字随着经济体制的改革和财务理论研究的市场化，现代企业中的财务杠杆问题研究也越来越多了。
虽然这一问题进入我国财务理论研究领域的时间不长，但是并不影响理论界对研究这一问题的极大兴趣。
就到目前为止，所用的教科书五一不涉及杠杆这一问题，关于研究这方面的学术论文也不断出现。
然而，这些问题的研究并不是很全面，也存在着许多的问题，比如：财务杠杆运用中存在哪些问题，这些问题又有怎样的应对措施来解决，怎样才能进一步优化这些措施等等。
本文将会针对这些问题，从不同角度对其进行探讨。
一、财务杠杆概述１、财务杠杆产生的根源关于财务杠杆产生的根源，美国学者詹姆斯·范霍恩和约翰·瓦霍维奇认为财务杠杆是由于固定的融资成本—尤其是债务利息的存在而产生的。
但美国学者尤金·伯格汉姆和路易斯·加潘斯基却支持另一种观点，他们认为，财务杠杆的产生是由于在企业的全部资金中应该有一部分事债务性资金。
我更支持第二者观点。
因为，如果在企业经营所需的资产中，可以没有资本性资产，那么，在企业的经营成本中也就可以没有固定成本的存在；同样，如果在企业的全部资金中，不存在债务性资金，那么，在企业的融资成本中也就没有了固定的债务利息。
浅析财务管理中的杠杆原理及其应用
一、杠杆原理的概述
杠杆原理在财务管理中的实际应用从源头上可以总结为公司在每个会计周期对其所产生的固定成本或费用的使用效能。上述提到的固定成本或花费分为两类：（1）公司生产经营过程中孕育产生的固定成本或费用（以下简称为固定成本），（2）筹资过程中产生的固定成本和费用（以下简称为固定财务费用），这一部分费用是由公司从事众筹活动而产生的，主要表现在为债务资本的红利或发行优先股应支付的股息。以下内容中，我们设定筹资活动中，债务资本的红利是仅有的固定财务费用。
经营杠杆系数表现出息税前收益的浮动和销售量浮动之间的隐形关系。经营杠杆常数增加，经营杠杆效用和公司风险会随之增加。经营杠杆系数放大了缴税前收益的变化，即扩大了市场和生产等不确定条件对收益变化的作用，加大了公司的风险率。经营杠杆越大的公司，其公司的经营风险也越高。
上面的公式能看出来，在固定成本没有变化的条件下，销量越大，经营杠杆系数越小；相反，当销售额临近亏损的时候，经营杠杆系数趋于很大。公司能通过提高销售单价、降低产品个体变更支出、降低公司风险，但这总是会有一定的条件限制。
前 言
杠杆是一个广泛应用的概念。古希腊物理学家阿基米德曾说“给我一个支点，我将翘起整个地球”这句话说的是物理学中的杠杆原理，即找到一个合适的支点，用很小的力再通过杠杆的作用，就可以翘起很重的物体。财务管理中的杠杆原理与之类似，即利用公司在每个会计期间内所发生的固定成本或费用这个支点，创造出更大的收益。
二、杠杆系数的测算
财务管理中的三大杠杆原理我们已经有所了解了，但是这三大杠杆原理效用的大小是通过什么样的指标来衡量的呢?这就是我们接下来要探索的三大杠杆的杠杆系数。
杠杆系数与杠杠原理一样，也包含营业杠杆常数、财政杠杆常数以及复合杠杆常数。下面我们来分别介绍这三大杠杆系数的测算。
论杠杆原理与风险控制
经 营 杠 杆 是 指 由于 固定 生产 经 营成 本 的存 在 ，所 产 生 的 息税 前 利 润 变 动 率 大 于产 销 量 变 动 率 的现 象 。也就 是 说 ， 要 有 固定 生产 经营 成本 的存 在 ， 一定 会 存在 经 营杠 杆 的作用 。 只 就 运用 经 营杠 杆 ， 业 可 以获 得一定 的经 营杠 杆 利益 ， 企 同时也 承 担着 相应 的 营业 风险 。 此 ， 对 可用 经 营杠
维普资讯
２０ ０ ２年 ９月
无 锡 商 业 职 业 技 术 学 院 学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌｏ ｕ ｉ ｃ ｔ ｎ ｌＩ ｓｉ ｔ ｆ ｍｍｅ ｃａ ｅ ｈ ｏｏ ｙ ｏ ｒａ ｆＷ ｘ Ｖｏ ａｉ ａ ｎ ｔ ｕ ｅ ｏ ｏ ｔ Ｃｏ ｒ ｉｌ ｃ ｎ ｌ ｇ Ｔ
ｅ ａ ｐｅ． ｘ ｍ ｌｓ
Ｋ ｙＷ ｏｄ ：ｌ ｅ ｐｉｃｐ ；ｒ ｋｃｎ ｏ；ｃｅ ｃｅｔ ｅ ｒ ｓ ｅ ｒ ｒ ｉｌ ｉ ｏｔ ｌ ｏｆ ｉｎ ｖ ｎ ｅ ｓ ｒ ｉ
自然科 学 中 的杠杆 原 理是 指通 过 杠杆 的作 用 ， 用较 小 的力 量便 可获 得较 大 的效 果 。 使 财务 管 理 中的杠 杆 原理 ， 则是 指 由于 固定 费 用 （ 包括 生 产经 营方 面 的 固定 费用 和财 务 方面 的 固定 费用 ） 的存 在 ， 当业 务 量发 生 较小 的变化 时 ， 润 会产 生 比较 大 的变化 ， 内容 主要包 括 ： 营杠 杆 、 利 其 经 财务 杠杆 和 复合 杠杆 。 财务 杠 杆原 理 和 风 险控 制是 企 业资 本 结构 中的一 个 重要 因素 ，正确 分 析相 关 风险 和合 理 使用 杠 杆原
Ｓ ｐ．２ ０２ ｅ ，０
财务杠杆在财务管理中的作用探究
（ ３ ） 利 率 状 况
、
１ 、财 务 杠 杆 在 财 务 决 策 中的 应 用
财务杠杆既有有利的一面又有不利的一面 。因此企 业应该 比较恰 当 地进行负债融资 ，在最大程度上发挥财务杠杆的正效应 ，真正使企业 达 到 “ 借钱生钱” 的 目的。企 业财务 管理人 员必须耍充分运用财务杠杆原 理 ，借助科学 的技术分析方法 ，并且结合本企业的资产负债 比率与 流动 比率等财务指标 ，正确进行财务杠杆决策 ，确定合理的负债规模 和负债 结构 。同时 ，还要充分利用财务杠杆作用 ，尽量在资金 筹揩上 以企业 需 求为依据 ，及时的与适量 的进行举 债，在最大程度 上既达 到融资 目的 ， 又能使融资时 间恰好 。企业在追求财务杠杆正效应时必须要促使企 业合 理控制风险 。将负债 比率保持在总资金平均成本攀升的转折点 ， 而 不能 无限扩展 。 ２ 、财务杠杆时企业收益的影响 企业在生产经营过程 中会不可避免地借债 ，如果企业大量 借债 ，这 时企业不能到期还本付息 的可能性就 比较大 ，进而就会在一定程度 上导 致企业筒临 的财务风险急剧上升 ，最终导致对企业收益的实现产生 不利 影响 ，并且在一般情况 下企 业财务 风险 的大小 主要 来 自财务杠 杆 的高 低 。一般情况下企业举债越大 ，财务杠杆系数就 比较大 ，进而企业 的财 务风险也就 比较大 ，同时当企业举债大于零时 ，这时财 务杠杆 系数 就大 于１ 。这时企业就会存在财务杠杆的放大效 应 ； 但 是 当企 业没有 向外 部 借债时 ，那么财务杠杆系数就等于 １ ，这时企业 就不存在 财务杠杆放 大 效应 ，也就意味着企业不存在财务风险。 二 、发挥财务杠杆在财务管理 中的积极作用 当前企业应该充分且准确地估计 自身的经营能力与偿债 能力 ，做出 财务决策 ，同时应全面地考虑财务杠杆的大小及其影响 的因素 ， 适 时地 调整优化企业资本结构 。从而达到企业效益的最佳 目的 。可 以从 以下几 个方面来发挥财务杠杆在财务管理 中的积极作用。 １ ．科 学的 负债结构 在财务杠杆的应用 中，财务杠杆效用就源于企业的负债经 营，也就 是说 。企业负债就是财务杠杆应用 的根本 。在逐步扩大企业负债规 模的 同时 ，结合企业 自身各个方面的经营情况 ，综合地考虑且确定最佳 的资 本结构 ，才能最大限度地发挥其财务杠杆的正效应。 （ １ ）企业 规模 有些规模大的企业 ，有效地分散企业的经营风险 ，能够给企业 带来 稳定 的收益 ，如果有条件并且倾 向于实施多元化的经营 的话 ，那 么选择 分散 的经营方式是正确的经营决策 。一般来说 ，大企业可 以比小企 业有 更多 的负债 ，是 因为规模大 的企 业收益 通常要 比小企业 的收益更 稳定 ， 即破产成本相对较低 。目前 ，大企业会采取负债的经营方式 ，是 因为企 业发展所衙 的资本较多 ，又不可能 由股东承担全部的资本 ，同时要 想提 高企业 的价值 ，就需要发挥财务杠杆的效应 ，这样企业就必须通过 负债 来经营 。 （ ２ ）资产结构 般来说 ．长期资产 比重较大的企业应该多利用长期负债或者 发行 股票来筹资 ，而减少短期负债的利用 ；相反 ，短期资产 比重较大 的企业 则应该多地利用流动 负债 来进行 筹资 ，而减 少长期 负债的利用 。通常 ， 主要依赖流动负债来筹集相应 资金 的企 业一般 都拥有较 多的流动 资产 ； 而主要通过长期负债与发行股票的方式来筹集所需资金的企业一般 都拥 有大量 的固定资产 ；但负偾很少的企业一般都以研发为主 。所 以财 务杠 杆利用 的程度会随着企业不 同的资产结构而不同 ，相应所获得 的财 务杠 杆利益也就不 同。
财务杠杆系列分析报告范文(3篇)
第1篇一、报告概述本报告旨在通过对财务杠杆的分析，揭示企业财务风险与收益之间的关系，为企业经营决策提供参考。
报告将从财务杠杆的定义、作用、影响因素、评价方法等方面进行详细阐述，并结合具体案例进行分析。
二、财务杠杆的定义及作用1. 定义财务杠杆，又称财务杠杆效应，是指企业利用债务融资来扩大资产规模，提高投资回报率的一种财务策略。
财务杠杆的核心在于企业利用债务融资的利息支出抵扣所得税，从而降低税后成本，提高投资回报。
2. 作用（1）提高投资回报率：财务杠杆可以使企业在相同资产规模下，获得更高的投资回报率。
（2）扩大资产规模：财务杠杆有助于企业通过债务融资扩大资产规模，实现规模效应。
（3）降低资金成本：债务融资的利息支出可以抵扣所得税，降低企业税后成本。
三、财务杠杆的影响因素1. 资产收益率：资产收益率越高，财务杠杆的效应越明显。
2. 负债成本：负债成本越低，财务杠杆的效应越明显。
3. 税率：税率越高，财务杠杆的效应越明显。
4. 资产负债率：资产负债率越高，财务杠杆的效应越明显。
5. 营业收入稳定性：营业收入稳定性越高，财务杠杆的效应越明显。
四、财务杠杆评价方法1. 财务杠杆系数财务杠杆系数是指企业负债总额与所有者权益总额的比值，反映了企业财务杠杆的程度。
计算公式如下：财务杠杆系数 = 负债总额 / 所有者权益总额2. 杠杆贡献率杠杆贡献率是指财务杠杆对企业盈利能力的影响程度。
计算公式如下：杠杆贡献率 = （息税前利润 / 资产总额）- （息税前利润 / 资产总额）×（负债总额 / 资产总额）3. 杠杆系数与杠杆贡献率的关系当财务杠杆系数大于1时，杠杆贡献率为正，说明财务杠杆提高了企业的盈利能力；当财务杠杆系数小于1时，杠杆贡献率为负，说明财务杠杆降低了企业的盈利能力。
五、财务杠杆案例分析1. 案例背景某企业A，资产总额为1000万元，负债总额为500万元，所有者权益总额为500万元。
该企业资产收益率为10%，负债成本为6%，税率为25%。
财务杠杆的原理及其风险研究
财务杠杆的原理及其风险研究【摘要】财务杠杆是企业在借款或发行股票的情况下，通过增加资本结构中的负债部分来提高收益。
本文从财务杠杆的定义、研究背景和研究意义入手，分析了财务杠杆的原理、风险评估、优势与劣势、影响因素以及应用范围。
在讨论了财务杠杆的未来发展趋势、规避策略以及研究的展望。
财务杠杆在企业融资中起到重要作用，但同时也存在着潜在的风险，需要企业谨慎管理。
未来随着经济环境的变化和市场竞争的加剧，对财务杠杆的研究和应用将更加深入和广泛，为企业发展提供更多的参考和借鉴。
【关键词】财务杠杆、原理、风险、定义、研究背景、研究意义、优势、劣势、影响因素、应用范围、未来发展趋势、规避策略、展望。
1. 引言1.1 财务杠杆的定义财务杠杆是指企业通过借债来融资，以达到提高资产回报率和股东权益报酬率的目的。
在财务杠杆作用下，企业利用债务资金来扩大资产规模，从而提高收入和利润，满足股东的期望。
财务杠杆在企业融资中起着至关重要的作用，其实质是通过借钱来获得更高的投资回报，从而增加公司的价值。
财务杠杆可以分为运营杠杆和财务杠杆两种。
运营杠杆是指企业通过提高产品的生产效率和减少成本，以增加利润，而财务杠杆则是指通过借款来增加投资规模，进而获得更高的回报。
财务杠杆可以帮助企业实现资产负债表的优化，同时也增加了企业的风险。
企业在使用财务杠杆时需要谨慎考虑，避免风险的发生。
1.2 研究背景财务杠杆是企业或个人利用借款资金进行投资以及资本结构调整的一种财务手段。
在当今的经济环境下，财务杠杆已经成为企业融资和经营管理中不可或缺的重要工具。
研究背景可以追溯到20世纪初，当时经济学家们开始关注财务杠杆对企业经营状况和风险的影响。
随着经济全球化的深入发展，财务杠杆在国际金融和投资领域的应用也日益广泛。
研究背景中还应该考虑到当前世界经济形势的复杂性和不确定性，企业面临着来自各个方面的挑战和压力。
研究者对于财务杠杆的原理和风险进行深入探讨，不仅有助于企业更好地利用财务杠杆实现盈利最大化，还有助于规避财务风险，提高企业的抗风险能力。
论杠杆原理在财务管理中的运用
经 营杠杆 系数 的提 高 ， 进 而 为 煤 炭 企 业 带来 更 大 的 经 营杠杆效益。但是当煤炭企业经 营处 于衰退 时期 时， 煤炭 企业 这 时应 该采 取相 关 的一 些 措施 尽 量 收缩 固 定 资产 规模 ， 清理 一些 固定 资产 ， 在 一 定程 度 上 降低 煤 炭 企业 的固定 成本 ， 从 而在 一 定 程 度 上 降 低 经 营 杠 杆 风 险， 有利 于保证 企业 未来 息税前 利润 的相对 稳定性 。 例如 某公 司公 司 生 产 一种 Ａ产 品 ， 去 年 的 固定 成 本 总额 为 ５ ４万元 ， 税前 利 润 为 ３ ６万 元 。今 年 由于 采 用 了较新 的 生产工 艺 ， 同时 大力 开 拓 了市 场 ， 故 固定 成 本下降到 ４ ６ 万元 ， 同时产销量 提高了 ２ ４ ％， 单位产 品 的售价 没有 变化 ， 全 年 实现 利 润 ５ ２万 元 。表 面上 看 利 润 增长 率是 ４ ４ ． ４ ４ ％， 好 像 由于 利润 率 提 高 了 ， 企 业 经 营业绩 不错 ， 但 是 要 通 过 预测 计 划 年 度 的利 润 应 该 的 增 加额 和利 润 应该 的增 加 率 来 进 行 评 价 ， 预 测 计 划 期 （ 今年） 的利润 和利 润 增 长率 ，根据 ｍ＝ｐ ｘ —ｂ ｘ— ａ ， 得 出ｐ ｘ — ｂ ｘ ＝ ａ ＋ ｍ， 于是经营杠杆率为 ２ ． ５ ， 所 以计划期 （ 今年） 的利润 应该 为 ５ ７ ． ６万元 ， 本 年度 和 去年 相 比利 润应该 增长 ＝（ ５ ７ ． ６—３ ６ ） ／ ３ ６＝ ６ ０ ％， 但 是今 年 利润 的 实际额 ５ ２万 元 小 于 今 年 利 润 应 该 的 实 现 额 ５ ７ ． ６ ０万 元， 今年利润的实际增长率 ４ ４ ． ４ ％ 小于今年利润应 该 的增 长率 ６ ０ ％， 因此 通 过 分 析可 以使 决 策者 做 出更 好 的决 策 。 二、 财 务杠杆在 煤炭 企 业财务 管理 中的应 用 １ 、 财务 杠杆 的定 义 所 谓 的财务杠 杆就 是指 企 业 负债 筹 资 而产 生 的 固 定 财务 费用 的存在 从 而导致 每 股 利润 变 动率 大 于息 税 前 利 润变动 率 的杠 杆效应 。 ２ 、 财务 杠杆 对企 业收益 的影 响 煤 炭企 业在 生 产 经 营过 程 中会 不 可 避 免 地 借 债 ， 如果煤炭企业大量借债 ， 这时企业不能到期还本付息 的可能性 就 比较 大 ， 进 而 就会 在 一 定 程 度 上 导 致 煤 炭 企 业面 临的 财 务 风 险急 剧 上 升 ， 最 终 导 致 对 企 业 收 益 的实现产生不利影 响， 并且在一般情况下企业财务风
财务杠杆原理在企业财务管理中的应用
2020年23期总第932期策形成合力，有效引导通货膨胀水平的稳步上涨。
其次，需要结合我国宏观调整政策所处的经济环境与背景，对财政政策与货币政策组合的倾斜程度进行适当调整。
美国、日本及欧洲发达国家在发展经济的过程中对于货币政策过度依赖，进而导致其陷入流动性陷阱，难以发挥政策的优势作用。
而现阶段，我国面临着严峻的人口老龄化问题，劳动力优势逐步下降，进而使得货币政策在传导的过程中受到阻碍，释放流动性可能造成股票价格上涨等资产泡沫膨胀现象。
因此，我国的宏观调控需要发挥财政政策的优势作用，对财政支出结构进行有效调整，进而拉动社会的总需求。
同时，需要对政策放宽的力度与节奏进行适度把控，避免物价上涨与经济下行等问题的发生。
受外部冲击的影响，我国面临着较大的经济下行压力，要想在短期内使经济恢复正向增长存在较大难度，因此，需要避免财政与货币政策双宽松与外部冲击叠加的局面，防止经济下行与通货膨胀问题的发生。
加大财政与货币政策的协调力度，积极发挥财政政策与货币政策的优势作用，根据现阶段金融回归本源等工作开展的具体情况，对财政支出力度进行调整，适当扩大财政赤字，有效减小通货膨胀的压力，保证货币政策与财政政策实施的有效性。
进一步深化利率市场化改革，疏通货币政策传导机制。
加速存量贷款基准转换的推进速度，同时实行贷款基准利率与市场利率，提高货币政策传导的效率，保证良好的政策实施环境与条件。
坚持金融回归本源，避免各地区炒房现象发生，严格控制资产价格的过度上涨，通过金融供给侧结构性改革，加速推进金融体系结构的优化与完善，降低实体经济融资成本。
根据房地产市场发展的实际情况，构建房地产市场健康发展机制，将房价控制在稳定状态。
促使政策释放的资金流入实体经济，避免其流向股市和楼市造成资产泡沫现象。
在扩大财政支出规模的基础上，依据各类支出对通货膨胀与社会需求的影响，优化与改进财政支出结构，加大对拉动需求、控制通货膨胀的行业领域的支出力度，调整政府投资支出的结构，避免政府投资挤出效应对社会需求提升产生的不利影响。
财务杠杆原理
财务杠杆原理财务杠杆原理是指企业在债务资本和所有者权益之间的比例关系，它可以通过债务资本的使用来增加企业的盈利能力和资本回报率。
财务杠杆原理是企业财务管理中非常重要的概念，它可以帮助企业实现财务杠杆效应，从而提高企业的盈利能力和竞争力。
财务杠杆原理的核心在于利用债务资本来增加企业的资本结构，从而实现资本的最优配置。
债务资本相对于所有者权益来说具有一定的杠杆效应，可以通过借款来扩大企业的投资规模，提高企业的盈利能力。
但是，债务资本也存在一定的风险，如果企业的债务水平过高，可能会导致财务风险的增加，甚至影响企业的经营稳定性。
在实际运用中，企业需要根据自身的经营特点和市场环境来合理配置债务资本和所有者权益，以实现最优的财务杠杆效应。
在经营过程中，企业需要考虑到债务资本的成本、偿债能力和风险等因素，合理利用财务杠杆原理来提高企业的盈利能力和竞争力。
财务杠杆原理可以分为负债杠杆和资产杠杆两种形式。
负债杠杆是指企业通过增加债务资本来提高资本回报率，从而实现财务杠杆效应。
资产杠杆是指企业通过增加资产规模来提高盈利能力，从而实现财务杠杆效应。
在实际运用中，企业需要根据自身的经营情况和市场环境来选择合适的财务杠杆形式，以实现最优的财务杠杆效应。
财务杠杆原理的运用需要企业具有一定的财务管理能力和风险控制能力。
企业需要在实践中不断总结经验，根据市场变化和经营情况及时调整财务杠杆的使用，以实现企业的长期稳健发展。
同时，企业还需要重视财务杠杆带来的风险，加强风险管理和控制，避免因债务过高而导致的财务风险。
总之，财务杠杆原理是企业财务管理中非常重要的概念，它可以帮助企业实现财务杠杆效应，提高企业的盈利能力和竞争力。
在实际运用中，企业需要根据自身的经营情况和市场环境来合理配置债务资本和所有者权益，以实现最优的财务杠杆效应。
同时，企业还需要重视财务杠杆带来的风险，加强风险管理和控制，实现企业的长期稳健发展。
企业财务管理中杠杆效应的分析与应用
企业财务管理中杠杆效应的分析与应用文/张媛摘要：杠杆效应是财务管理中的重要理论，在日趋激烈的市场竞争中，杠杆效应的利用已经越来越突显出其具有的优势，不仅可以提高企业的经济效益，也可以避免风险。
但同时也要正确认识这把双刃剑的负效应。
本文主要分析了企业经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆的原理、风险以及应用，希望企业可以正确运用杠杆效应，更好的发挥杠杆的正效应为企业服务。
关键词：财务管理；杠杆效应；双刃剑一、杠杆效应的原理在企业的财务管理活动中，杠杆效应的表现形式有三种：经营杠杆效应、财务杠杆效应和复合杠杆效应。
(一)经营杠杆的原理企业为了保证正常的生产经营，或者为了扩大生产经营的规模，购置资本性资产是必然的支出项目，资本性资产大部分是企业的固定资产，如机器设备等，那么资本性资产在企业运营的过程中一定会产生与之相关的固定性成本或费用，比资本性资产中固定资产的折旧，折旧虽然不产生现金的流出，不会给企业造成现金支出的负担，但是这些固定性成本与费用在核算时须由生产产品分担，由于企业资本性资产一定，所以无论企业生产多少产品，资本性资产产生的成本或费用是一定的。
如果企业生产的产品数量越多，那么单位产品分担的成本就越少，利润就会越多。
因此这就会引起企业销售数量变化时利润不会随之呈比例变化，利润的变化幅度会大于销售数量的变化幅度，这就是经营杠杆效应。
经营杠杆效应的大小通常用经营杠杆系数(DOL)表示。
经营杠杆系数(DOL) =息税前利润变动率/产销业务量变动率=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q)(二)财务杠杆的原理财务杠杆又可以表述为融资杠杆或负债经营，是企业对负债的一种合理运用。
根据税法规定，企业的借款利息可以作为财务费用在税前扣除，因此企业可以通过财务杠杆的作用减轻企业税负，增加企业利润，此时每股利润负担的固定债务利息就会相对没有使用财务杠杆时有所减少，每股利润也会随之大幅度增加；相反当税前利润减少时，每股利润负担的债务利息会相对增加，从而导致每股利润会随之大幅度降低。
杠杆原理在企业财务管理中的应用
２．简 化公式 。 报告 期 经营杠 杆 系数＝基 期边 际 贡献／基期 息税 前利 润
ＤＯＬ＝Ｍｏ／ＥＢＩＴｏ＝Ｍｄ（Ｍｏ－ａ） 上 式 中 Ｍ。表示 基 期边 际 贡 献 ，边 际贡 献＝销售 量×（单 位 售价 一单 位变 动 成本 ）＝销售 量 Ｘ单 位 毛利 。ＥＢＩＴｏ表示 基 期 息税 前利 润 。 （二 ）经 营杠 杆 与经 营风 险的关 系 从 财务 管理 的角度 看 ．风 险就是 在各项 财 务活 动过 程 中 ．由于各 种难 以 预料或 无法 控制 的 因素作用 ，使 企 业实 际 收 益与 预计 收益发生 背离 ，从 而蒙受 经济损 失 的可 能性 。经 营 风险 是 由于经 营上 的原 因导致 收益 （息 税前 收益 ）的不 确 定 性 。 根 据经 营杠 杆 系数 的计 算公 式 可知 ，经营 杠杆 系数 反 映 的是 息税 前利 润变 动 和销售量 变 动之 间的关 系 。经营 杠 杆 系数 越大 ，经营 杠杆效 应就 越大 ，计 划期 的销 售量 稍有 变 化 ，企 业 的息税 前利 润就 会有 较大 幅度变 动 ，企业 的经营 风 险就越 大 。在 其他 因素 不变 的情 况下 ，企 业 的固定 经营成 本 越 高 ，说 明企业 对经 营杠 杆 的利用 程度越 高 ，经 营杠 杆 系数 就 越高 ，企 业 的经 营杠杆 效应 也越 大 ，经 营风险 就越 大 。 当然 ．固定 经 营成本 的存 在 ，并不 是企 业产 生经 营风 险 的原 因 ．企 业产 生 经营风 险 的根本 原 因是 由于产 品销售 量 、 产 品售 价 、单位 变动成 本 和 固定 经 营成本 的数 量变 动 引起 的息税 前利 润不 确定性 ，但 固定 经 营成本 的存 在放 大 了这 一 风险 。 （三 ）影 响经 营杠 杆效 应 的因素 从 简 化公 式 看 ，凡 是 影 响 Ｍ。和 ａ的 因素 ，均会 影 响 财 务 杠杆 效 应 的大 小 。而 Ｍｏ＝（ｐ—ｂ）ｘ，因此 ，凡 是影 响 销售 价 格 、单位 变 动 成本 、销售 量 和 固定 成本 的因素 ，均会 影 响 经 营杠杆 效应 。 因此 ，企业 的销 售量 是否稳 定 、售 价是 否经 常 波 动特 别 是 不利 波 动 （下 降 ）、单 位变 动 成本 是 否 能有 效 控 制 、固定 成本 是否 在全部 成本 中 占有较 大 比重 ，对企 业经 营 风 险都 有较 大影 响 。企 业应 从这 些方 面 ，对经 营风 险进行 有 效 控制 和 防范 。 （四）经营杠 杆在 企 业管理 中的应用 经 营杠 杆效 应实 质表 明 的是企 业对 固定经 营成 本 的利 用 程度 。当企 业 的销售 收 入发 生变化 时 ，这种 变化 会通 过支 点 （固定成 本 ）最 终 引起企 业经 营 活动成 果 （息税 前利 润
浅析财务杠杆在企业财务管理中的应用
浅析财务杠杆在企业财务管理中的应用摘要：财务杠杆效应产生的原因是当息税前利润增长时，债务利息不变，优先股股利不变，这就导致普通股每股利润比息税前利润增加的更快。
企业应当科学合理的运用财务杠杆给企业带来额外的效益，科学合理的确定权益资金和债务资本的比例，使得企业达到价值最大化。
关键词：财务杠杆；筹资管理；企业价值最大化一、财务杠杆的内涵（一）财务杠杆的原理企业在日常经营中如若发生负债经营，如果企业经营利润出现较大变化，而其债务利息保持固定不变，在核算普通股每股利润时会有这么一种现象，在资金构成不变的情况下，息税前利润的增长会引起普通股每股利润以更大的幅度增长，这就是财务杠杆效应。
（二）财务杠杆系数的计算方式财务杠杆系数是衡量财务杠杆作用大小的一个重要指标。
财务杠杆系数（DFL）=（普通股每股利润变动率）/（息税前利润变动率）=（基期息税前利润）/[基期息税前利润-债务利息-优先股股利/（1-所得税税率）]=基期息税前利润/基期税前利润=（基期税前利润+债务利息）/基期税前利润（非股份制企业）二、财务杠杆在企业财务管理中的意义企业财务管理的目的是利用合理的财务杠杆来进一步优化企业资本结构、增加企业权益、控制财务风险。
但是目前国内很多企业直接忽视财务杠杆的对企业资本权益、结构的影响，最终导致企业处于一个高负债水平，进而对企业的可持续发展产生严重影响。
对此，我们必须深刻认识财务杠杆在企业财务管理中的意义，方可更好发挥财务杠杆作用，促进企业融资结构、方式的合理化。
（一）获取财务杠杆效益企业在经营过程中，很多时候都会存在着资金周转不顺畅的问题，这时企业决策者就会全面考虑企业实际发展情况，从而决定是否需要运用财务杠杆借入资金，从而获得财务杠杆效益。
（二）调整资本结构，降低财务风险企业通过对财务杠杆的应用，能够对内部资本结构作出合理调整，对资源配置加以优化，控制资本负债在一个较为合理的范围，并合理运用自由资金与借入资金，以此实现资本利润率的提升。
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财务管理过程中杠杆原理的运用及风险控制分析摘要该论文的核心内容是以成长期制造企业的战略选择和融资性质特点为出发点，结合企业利用杠杆原理的实际情况加以分析，获得杠杆收益的同时合理控制企业风险。
财务杠杆的使用会存在财务风险，使用经营杠杆又会伴随经营风险。
财务杠杆和经营杠杆的交互使用影响企业的收益和总风险。
优化杠杆作用权衡企业所有者分享收益和共担风险是企业财务管理目标之一。
文章对财务杠杆，经营杠杆，综合杠杆及企业风险成因和如何控制风险做了全面解析之后，根据分析所得结论和启示，为企业财务管理的过程提出相应有效的管理措施和办法等建议。
希望在未来从事财务管理活动能中为实现企业战略目标多做贡献，为企业财务管理活动多一份责任，多一份谨慎，减少企业资源和利益的流失。
关键词：财务杠杆经营杠杆风险控制AbstractAbstractThe core content of the paper is the strategic choice during the growth period of manufacturing enterprises and financing characteristics as the starting point, combined with the actual situation of enterprises by utilizing the lever principle to analyze,obtain leverage benefits at the same time,the reasonable control of enterprise risk.The use of financial leverage will be the financial risk,the use of operating leverage and will be accompanied by risk management.Financial leverage and operating leverage interaction using influence corporate earnings and total risk. Optimal leverage balancing business owners share the profits and risks is one of the enterprise financial management goal.The financial leverage,operating leverage,after comprehensive genetic lever and enterprise risk and how to control the risk to do a comprehensive analysis,based on the analysis of the conclusions and enlightenment,proposed corresponding effective management measures and methods for the process of enterprise financial management.Hope in the future to engage in financial management activities in order to achieve corporate strategic goals to contribute more,for the enterprise financial management activities have more of a responsibility,a caution,reduces the enterprise resources and the benefit loss.Keywords:financial leverage,operating leverage,risk control引言财务管理过程中杠杆原理的运用及风险控制分析——以成长期制造企业为例一、引言论文以成长期制造企业为例，制造企业是自主经营、自负盈亏、独立核算的商品生产者和经营者。
实体经济始终是人类社会赖以生存和发展的基础，制造业是实体经济的重要组成部分。
成长期制造企业由于自身的特点，自主生产和销售，扮演生产者和经销商的双重身份，整个生产运营过程较其他企业要更为复杂，管理难度也较大，将更大程度地承担风险和社会责任。
我国金融市场的不完善，加之融资渠道单一，融资手段选择余地少之又少。
虽然我国加入世贸组织后，面临更广阔的国际金融市场，融资活动更为活跃，但灵活的融资方式对企业的要求较高。
为了自身发展的需要，毕竟自有资金是有限的，大多数制造企业在融资方式选择上偏重于向银行申请贷款。
狭窄的贷款渠道加大了企业间的竞争，从而也加大了贷款风险。
成长期制造企业贷款以长期贷款为主，贷款数额较大。
负债就成为运用财务杠杆的出发点，后期固定资产的扩建也将涉及到经营杠杆，成长期制造企业的财务管理有待完善，针对杠杆风险规避、控制也存在问题。
成长期的制造企业该如何全面有效的应对杠杆风险为企业获取杠杆利益是财务管理者需要深思的一个重要问题。
二、成长期制造企业（一）成长期制造企业特征成长期制造企业的标志是需求的迅猛增长，企业的销售额也迅速增长，成本下降，使得行业内企业的利润增加，吸引新的竞争者纷纷涌入，真正意义上的行业竞争正式开始。
经过一段时期的积累，企业拥有了自己的建设团队和人才储备，自由资金周转能力增强，企业初具规模，开始建立竞争优势。
这个阶成长期制造企业段，企业会出现新的格局，产权结构可能会发生变化。
成长期也是矛盾多发期，处理不当，企业内部可能发生哗变。
（二）成长期制造企业发展要求1、投资需要企业进入成长期阶段，企业面临着战略调整和选择。
其一，企业要选择市场份额导向还是利润导向将是企业投资决策的一个重要选择，若企业要保持持久的竞争优势和长久的发展，扩大市场份额更为重要，以便防止竞争对手乘虚而入抢占先机。
其二，成长期企业市场份额正在扩大，产品得到市场认可，获利能力逐步提升，发展迅速，企业需要大量的资金投入。
2、资金需求（1）成长阶段后期资金量投入大，自有资金有限，企业需要外部资金支持；（2）成长阶段的企业融资方式的选择主要偏重于银行长期贷款，资产负债比例增加；（3）企业良好的资信条件，通常能贷到数额较大的贷款，成本低、政策优惠。
（4）负债筹资不仅能为企业带来财务杠杆效应，还能防止净资产收益率和每股收益的稀释。
三、企业财务管理过程中的杠杆理论（一）杠杆效应杠杆效应，是指固定成本提高公司期望收益，同时也增加公司风险的现象。
企业财务管理中涉及的杠杆包括：经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆（复合杠杆），对应着企业的经营风险、财务风险和总风险及有关的收益。
企业财务管理过程中利用杠杆的目标是：在控制企业总风险的基础上，以较低的成本获取较高的收益。
杠杆化是把“双刃剑”，当宏观经济逐步走强、企业经营业绩提高、金融企业财务管理过程中的杠杆理论市场日渐完善、市场机制促进经济效率不断提高的情况下，企业内在的各种杠杆会对企业的快速成长壮大、放大资源配置能力、增加企业市场占有率和企业价值起到推波助澜的作用；相反，一旦宏观经济下滑、企业经营业绩没有达到预期水平，企业会因为无法预知未来市场走向出现恐慌，银行向企业放贷的谨慎性提高，企业想要获得贷款更加困难，企业削弱杠杆化的程度以此来应对疲软的市场，避免较高财务成本给企业带来更大的压力，改变企业资本结构往往也就形成了有效的自保。
因此，只有在“双刃剑”思想的指导下合理引入杠杆及提升杠杆使用技巧，才能有效提升企业杠杆利用水平,放大杠杆作用。
我们不能完全彻底的“去杠杆化”，低风险的、传统的杠杆对企业的发展有着不可磨灭的作用。
正确合理的方式是依据产品市场的情况调节杠杆的利用、整合程度。
（二）杠杆理论在企业日常经营活动过程中的作用及意义1．财务杠杆归结起来主要有以下几种观点：一种观点认为：“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用”实质就是在利用财务杠杆。
所以财务杠杆又叫做资本杠杆、融资杠杆或者负债经营。
这种定义主要强调的是财务杠杆是对负债的一种利用，负债是财务杠杆效应的决定因素。
这种观点便于企业财务人员对财务风险、经营杠杆、经营风险乃至整个杠杆理论体系概念的理解，起了系统化的作用，便于财务学者的进一步研究和交流，有利于企业财务决策的正确执行。
另一种观点是：认为财务杠杆是指企业在筹资中适当举债，通过调整资本结构利用负债筹资成本的固定性质给企业带来额外收益。
当企业负债经营使得企业主权资本收益增加或普通股每股利润上升时，称之为正财务杠杆；相反，如若企业主权资本收益减少或普通股每股利润下降，通常称为负财务杠杆。
可见，这种认为，企业财务杠杆强调的是通过负债经营而引起资本收益率发生变化从而导致利益相关者分配利润的结果。
以上两种观点在本质上没有什么区别，总结起来就是对负债的利用，而将其结果称为财务杠杆利益（损失）或正（负）财务杠杆利益。
还有一些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，存在借款方式筹集资金，用利率固定即债务资本成本固定的债务资金对企业主权资本收益产生的重大影响。
这种观点主要局限于固定利率负债资金的运用，这仅仅是对财务杠杆简单而直观的看法，除了以事先约定固定利率的借款筹资方式外，上市企业还可以通过发行优先股的方式筹集资金，优先股的一个特点是购买优先股的股东在企业分配股利时会得到固定金额的收益。
财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量，财务杠杆系数指企业权益资本或普通股每股收益变动率相对税前利润变动率的倍数。
财务杠杆理论公式为：财务杠杆系数=权益资本收益变动率／息税前利润变动率根据各变量的数学关系公式可以变为：财务杠杆系数=息税前利润／(息税前利润－负债金额×利息率-优先股股利/(1-所得税税率))；利息为税前支付起到了递减所得税的作用，优先股股利为税后支付没有递减所得税的作用。
财务杠杆系数（DFL）=息税前利润(EBIT)／（息税前利润EBIT—利息I），由于优先股股利不变的性质，可以将债务利息、优先股股利、优先股股利应缴所得税合并表示为利息（I）。
有息负债的存在会使企业息税前利润（EBIT）和净资产收益率（ROE）发生变化，净资产收益率＝（税后利润－优先股股息）/（股东权益）×１００％。
企业资产利润率（ROA）=(净利润+利息费用+所得税)/平均资产总额*100%。
财务杠杆系数大小衡量财务风险（筹资风险）的大小,引起财务风险的主要原因是企业利润额与债务利息差额的不确定引起权益资本收益低于没有负债时权益资本的预计收益的变动。