美国日本欧美外汇保证金交易制度

美、欧、日外汇保证金发展模式

纽约外汇市场

全球最大的外汇市场当属纽约外汇市场，是北美外汇交易中心，更是全世界外汇交易的中心枢纽。欧洲的一些重要货币如欧元、英镑等，以及亚洲的日元、港元等均在这里在有大量交易。纽约外汇市场同时也是美元被大量交易的场所，在世界上享有不可估量的地位。

纽约外汇市场的主要参与者包括大型对冲基金，投资银行，在纽约的外国银行分行，和其他国家成立的代理行和代表处，外汇委托人，独立外汇零售商，公司财团，个人等。外汇委托人，属于金融市场经纪人的一种，通过客户的每次交易而收取相对应的手续费。

独立外汇交易商一般拥有自己的外汇委托人，交易商通过专线连接至银行货币报价系统，再将货币对价格信息报给投资者，从而实现投资者的顺利交易。

报价方式:对英镑采用直接报价法，对其他货币采用间接标价法（包括除英镑外的其他

欧系货币），其目的是促进全世界进行美元交易。

在一般商业贸易中，美国是没有外汇管制的，但是对于一般的外汇保证金交易而言，就需要NFA 以及CFTC 去监管。与中国不同的是美国政府当局并没有指定一个或几个银行可以经营外汇，而是几乎所以银行都可以展开外汇保证金业务。

纽约外汇市场自发形成的市场机制是比较完美的，因为纽约市场历史悠久，足够的时间已经充分让纽约市场逐渐形成了自发的市场机制。虽然具有较强的市场机制，但通常为了保持一个稳定的汇率，在特殊情况下纽约联邦储备银行也会主动干预外汇市场。此外，市场的交易员和其他金融机构的操盘手主要都是自主进行交易，他们都有自己的交易规则，但也要接受监管方的监管以防止违规操作。如果交易双方，都在接受交易风险的前提下进行交易，这样的情况下是不得不缴纳外汇保证金的。

NFA 和CFTC 对美国外汇保证金交易的监管

投资者可以去NFA 的网站，查询其所交易外汇保证金平台的信誉度以及净资产状况，以帮助投资者判断是否选择该交易商；同时，投资者在该网站也可以查询到外汇做市商的处罚记录，如果有的话。

NFA

NFA 的主要作用是使NFA 会员严格遵守联邦法律和美国全国期货协会的规则，实施严格管理。NFA 监管目的之一，也是用于指导监督外汇做市商和投资者，以防止投资者免受欺诈。经过多年的发展，事实已经证明NFA 的管理模式是值得借鉴的。在NFA 最先开展及以后的20 多年内，客户对外汇做市商的投诉率下降了72%。

NFA 工作职责

查核和监控其下属会员财务状况必需达到NFA 要求；开发可执行规则，制定标准用以保护投资者利益；监管期货行业，并对其发生的不法行为进行处理；对申请成为NFA 会员者（机构）进行资格审批，通常申请者包括期货公司，基金公司，以及外汇零售商等，都可以成为NFA 的会员。

NFA 监管市场

1、信用查询

投资者如果要求，NFA 能调出外汇做市商的相关报告。例如，有一个机构或

个人的信用水平有过任何惩罚，受到怎样惩罚等，当然这种信用报告只有合格的

个人投资者或机构才能得到。

2、财务分析和网上审查

为了确保外汇市场正常运行，NFA 需要并且能够监控到这些市场参与者的操作状况。并且，NFA 会对旗下会员的财务状况进行分析，以掌握其发展状况是否健康合理。一旦财务风险加大，NFA 会通知外汇零售商合理处理其所持有头寸，以降低风险，保护投资者利

益。

CFTC 历史发展

1974 年，美国期货交易市场已经存在，其主要应用是在农产品领域，而不像当今市场品种繁多。随着金融市场的迅猛发展，期货行业可交易品种也是日趋繁多，包含了成交量巨大的各种金融期货合约。

CFTC 现在的情况

今天，美国商品期货交易委员会的作用是维持期货市场高效稳定健康的发18

展。在这种目标为出发点的情况下，会鼓励市场竞争，更合理健康的保护投资者

利益。为了防止某些交易商违规市场操作以造成投资者亏损，CFTC 同样也会用

计算机实时监测市场情况。在CFTC 高效率的监管下，美国商品期货交易委员会

可以将价格发现和风险弱化功能更好的应用在期货市场当中。

CFTC 持仓报告

美国商品期货交易委员会定期发布综合持仓仓位与相关价格走势对比图，以

帮助投资者更深入地了解市场结构，仓位变化与价格走势对比图可以在CFTC 官

网及各大财经网站查询到。

CFTC 监管机构特色

CFTC 确保期货市场的经济效率，这意味着更加鼓励市场竞争，保护投资者

利益免受损害。如果监管方面做得很好，能够达到很好的预期效果，更能激发出

期货市场弱化风险以及价格发现功能。

CFTC 如何投诉

进入CFTC 官方网站，选择投诉，即可以按要求流程对不法外汇做市商进行

投诉；19

第一步：填写请求提起起诉单子；

第二步：填写美国商品期货交易委员会的补偿诉讼表格；

第三步：缴费并且提交诉讼表。

提交诉讼表后CFTC 会逐步核实，投资者可等待处理结果

3.2 欧洲外汇保证金发展模式

3.2.1 伦敦外汇市场

市场特点

1、交易设施先进

在伦敦外汇市场交易设施非常先进，外资银行在伦敦设有分支机构，和其他

金融机构之间的电信网络设备也非常齐全，专线连接到欧洲清算所和各大交易

所，优秀出色的设备，快速处理各种提交的交割单，不仅交易设备先进，更拥有

一批训练有素的专业操盘人才，这些都使伦敦外汇市场成为全球最发达的金融市

场之一。

2、间接标价法

伦敦外汇市场价格采取间接的报价，而不是采用直接标价法，这与全世界大

多数外汇交易市场的做法是一致的，这样投资者在交易起来更加方便。

交易特点

1、交易结构组织

伦敦外汇市场由各种银行

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、交易所、清算所组成，这些银行都是可以开展外