财务管理案例分析(ppt 41)
财务管理与分析-债券与股票投资ppt41bwfy.pptx
本节课，我们将前面所学的贴现现金流量的 技术运用到债券和股票的估价上来，讨论 债券的利率风险及利率的特性，最后我们 讨论在几种特殊情况下估计股票的价格。
债券及其估价
假定B公司将发行10年期的债券，该债券的 年票面利息是80元，同类债券的到期收益率 为8%。因此，X公司将在接下来的10年中， 每年支付80元的票面利息。10年后，X公司 将支付给债券持有人1000元。
D1 R
g
1
g 4
P0 1
g 4
P4 50.50 40 1 0.064 P0 1 g 4
股利增长模型分析
上例对第t年的价格和目前的股价的分析 表明，在股利增长模型下，股价和股利一 样以一个固定增长率增长。
股利增长模型分析
如果股利增长率g大于贴现率R，那么，股 利增长模型里分母（R-g）将会小于0，因此 计算的股票价格似乎会变成负数。在实际 中，这种情况不会发生。
普通股估价——现金流量
如果你今天买下这只股票，1年后卖掉，届 时你将拥有现金总计80元。在25%的贴现率
下： 现值 10 70 64元
1.25
因此今天你最多愿意花64元来购买这只股 票。
普通股估价
一般来说，P0 为股票当前的价格，P1 为1年后 的价格，D1 为期末派发的现金股利，则：
P0
把这个式子代入P2 中，就可以得到：
P0
D1
1 R
D2
1 R2
D3
1 R3
P3
1 R3
普通股估价
依次类推，可以把股价的问题无限递推到 未来。只要我们把它推得足够远，不管股 价，贴现后都会接近于零。
因此，当前的股价就可以表示为一系列无 限期的股利的现值：
P0
《财务管理案例分析》课件
习者，也适用于高阶进阶者
3
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财务管理案例分析：尽在掌握
1
案例范围
不仅仅只有财务管理案例，也包括了其
学习方式
2
他领域的案例分析
提供多种学习方式，既适用于零基础学
《财务管理案例分析》 PPT课件
财务管理是企业最为重要的基础性管理之一。通过案例分析，我们将深入了 解公司财务报表分析、企业财务管理策略分析和市场营销策略与财务管理的 关系分析。
公司财务报表分析
1
背景介绍
公司基本情况和财务报表简介
2
问题分析
资产负债表、利润表和现金流量表问题
3
解决方案
资产负债表、利润表和现金流量表解决方案
企业财务管理策略分析
背景介绍
企业基本情况和财务管理策略简介
问题分析
财务管理策略、管理成本和资本运作问题
解决方案
财务管理策略、管理成本和资本运作解决方案
市场营销策略与财务管理的关系分析
背景介绍
行业情况和市场营销策略简介
问题分析
营销活动成本分析和营销收益分 析
解决方案
营销成本优化方案和营销收益增 加方案
结束语
总结回顾
案例分析的重要性及其在财务管理中的作用
展望未来
随着经济的发展和环境的变化，财务管理面临的挑 战和未来的发展方向
财务管理案例分析：成功的关键
1 方法论
正确运用各类财务管理工 具及方法
财务管理案例分析中信泰富外汇合约巨亏事件分析
❖ 中信泰富主要的澳元合约内容大致如下：
❖ 中信泰富与汇丰、花旗和法国巴黎百富勤 等外资银行签约承诺，在此后两年多内， 每月（部分是每日）以0.87 美元/澳元 的平均兑换汇率，向交易对手支付美元接 收澳元，最高累计金额可达约94.4 亿澳 元。市场普遍认为，签约时的澳元市场价 要高于0.87 美元。
中信泰富涉及的衍生产品有两个特点
❖第一 复杂性 ❖第二 合约的收益与风险完
全不匹配
（三）业界的几点质疑
❖ 1、中信泰富为什么做如此复杂与高风险 的交易呢？
❖ 2、信息披露不及时，是否涉嫌内幕交易? ❖3 、公司治理和风险管控能力备受质疑.
1、中信泰富为什么做如此复杂与高风险的交易呢？
❖ 首先，据估计,公司的澳洲铁矿石项目目 前的资本开支需求约为16亿澳元,随后的 25年经营期内需要大约10亿澳元营运费 用。问题是,这两者加起来也不过26亿澳 元,为什么中信泰富要冒如此巨大的风险, 一次性签下总额高达94.4亿澳元的“魔 鬼”条款呢?
❖ 声明指出，这批导致155亿港元损失的外 汇合约投资竟然没有通过公司董事会授权 审批。授权审批作为公司内部控制中最基 本的一个控制原则，应该在所有公司重大 的决策行为中加以执行，更不用说是如此 巨大的衍生金融工具的购买。正是中信泰 富在这最基本内部控制原则上的缺失，使 得这笔远期合约合同的投资行为无法在事 前得到有效的管理控制。
中信泰富外汇合约巨亏事件分析
中信泰富外汇合约巨亏事件分析
1 杠杆式合约中伤中信泰富
2 Accumulator“魔鬼”条款
3
几点启示
一 杠杆式外汇合约中伤中信泰富
❖中信泰富是大型国企中信集团在香港 的6家上市公司之一。中信泰富注册地 在香港，在香港联合交易所上市，并 为恒生指数成份股之一。中信泰富之 最大股东为中国国际信托投资(香港集 团)有限公司。
财务管理中的财务分析PPT课件
（2）沃尔评分法
现在财务比率综合评分法采用了沃尔评 分法的原理，通过选定的几项财务比率 进行评分，然后计算综合得分，以此来 评价企业的综合财务状况。
这一方法的正确性在于所选指标的合理， 标准值的合理程度，标准值的权数确定 合理程度。
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思考：
如何分析企业的偿债能力？ 如何分析企业的盈利能力？ 如何分析企业的营运能力？ 如何看待企业的整体财务状况？
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（2）存货周转率
又称存货周转次数，是企业的主营业务 成本与平均存货的比率。
存货周转率＝营业成本/存货平均余额 存货平均周转天数＝360/存货周转率 这一比率用来衡量企业存货的变现速度，
销售能力以及存货储备是否过量。周转 率越高，说明存货占用低，变现能力及 使用效率越好。但如果过高，又可能说 明存货太低。
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（2）沃尔评分法
20世纪初，亚力山大.沃尔在《信用晴雨 表研究》和《财务报表比率分析》中提 出信用能力指数概念，将流动比率，产 权比率，固定资产比率，存货周转率， 应收账款周转率，固定资产周转率，和 自有资产周转率七个财务比率用线性关 系结合起来，分别给定各自的分数比重， 再通过与标准比率比较，确定各自得分 和总体累计分数，据此作出信用评价。
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（1）每股利润
这一比率可以很直观的看出股份公司的 获利能力以及股东的报酬。但它是一个 绝对指标，还要考虑到流通的股数和股 票的价格。最好结合股东权益报酬率一 起来分析。
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（2）每股股利
它是普通股分配的现金股利总额除以发 行在外的股数，反映每股股票获得的现 金股利的多少。
每股股利＝（现金股利总额－优先股股 利）/发行在外的普通股股数
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2、长期偿债能力分析
（4）利息保障倍数 也称利息所得倍数， 是企业税前利润加利息费用与利息费用 的比率。反映企业经营所得支付债务利 息的能力。
经典财务管理案例分析PPT课件(31页)
将占用公司现有全部 闲置的精密设备。
项目分析
NPV:A>B PI:A>B IRR:A<B
（四）内部收益率法IRR
计算原理
内部收益率法IRR，是指投资方案在建设和生产经营年限 内，各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率 。
反映项目本身的投资报酬率。
择优原则
对于独立方案
利用年金现值计算出IRR
例11：依据例5-3资料，计算甲方案的IRR。
70,000 (P / R， r，5 )=200,000 （P/R，r，5）=2.857
查表得：（P/R，22%，5）=2.864 （P/R，24%，5）=2.754
利用插值法：r= 22% +0.13%
=22.13%
出现这个结果原因是：
年 序 净现金流量
0
-200000
1
36000
2
64000
3
68000
4
70000
5
80000
甲方案
题目见例题[5-7]
折现系数10%
净现金量现值
-200000
0.909
63630
0.826
57820
0.751
52570
0.683
47810
0.621
43470
乙方案
折现系数10%
净现金量现值
0.909 0.826 0.751 0.683 0.621
出现这样的区别主要在于净现金 流B项目在开始的年份比较大，以 后递减；而A项目是一开始比较大， 以后递增。
净现值法是假设每年的现 金流入以资本成本为标准 再投资；内部报酬率法是 假设现金流入以其计算所 得的内部报酬率为标准再 投资。
财务管理案例分析
第一章财务管理概述公司业绩评价指标体系案例研究——记成长中的腾飞股份有限公司引言：EVA是经济增加值（Economic value added）英文名称的缩写。
从最基本的意义上说，EVA是公司业绩评价指标，EVA与其他传统业绩评价指标的不同之处在于其计算考虑了带来企业利润的所有资金的成本，包括权益资金成本和债务资金成本。
其计算公式如下：EVA=税后营业净利润×（1－公司所得税税率）－加权平均资本成本率×（债务资本+权益资本）EVA的基本理念：资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险，也就是说，股东必须赚取至少等于资本市场类似投资回报的收益率。
1.公司背景腾飞股份有限公司创建于1991年，是以生产柴油机为主的公司。
公司自创建至今，账面利润基本上是盈利，尤其是近两年，账面利润均超过一千万元，2003年达119万元；2002年达126万元。
因此，近几年腾飞公司受到了外界的一致认可，公司员工对公司的发展前途也充满了信心，公司近几年的销量也呈上升趋势，因此，公司近几年扩大了生产规模，不仅加大了对流动资产投资也加大了对固定资产的投资，由此可以看出腾飞公司正处于蒸蒸日上的时期，其盈利状况是相当可观的。
1.行业背景柴油机是极具典型的汽车零部件，是很多关键零部件的集成，其核心技术仍然被国外几家大公司所垄断。
从总体上看，我国柴油机技术基础薄弱，设计水平低，零部件材质差，还不具备完整的全新柴油机产品和关键零部件的开发能力。
目前，我国柴油机生产要在技术上超过国外水平还是有一定难度的。
随着产业规模的逐步扩大，我国柴油机生产能力加强，另外，由于我国汽车工业巨大的市场潜力，必将使我国内燃机制造业的技术水平迅速提高。
然而，我国加入WTO后，我国市场逐步开放，大批国外产品涌入我国市场，国内产品压力增大，我国内燃机行业也将面临激烈的竞争。
1.腾飞股份有限公司（以下简称腾飞公司）现状根据有关资料可以得到腾飞公司的以下数据：腾飞公司的所得税税率为30%，2003年、2002年加权平均资本成本率分别为8%、7.5%。
财务管理案例分析
财务管理案例分析1：贷款偿还决策一、资料某投资人投资房地产，目前借入建设银行5年期贷款5000万元，年利率为10%，有等额本息偿还和等额本金偿还两种方式。
要求：1、计算在等额本息偿还方式下企业应偿还本金和利息各是多少。
2、计算在等额本金偿还方式下企业每年应偿还本金和利息各是多少。
3、从经济可行性角度判断，该投资人应选择哪一种偿还方式。
二、实训要求：1、学生应在教师的指导下，熟悉年金的计算；2、学生应在教师的指导下，熟悉等额本息偿还方式和等额本金偿还方式每期偿还本金、利息金额的计算；3、学生应在教师的指导下，能正确进行贷款偿还决策；4、完成实训报告书，应包括以下内容：（1）两种偿债方式每期偿还金额的计算过程；（2）两种偿债方式每期本金利息的计算过程；（3）通过计算进行贷款偿还决策，写出完整的选择依据。
财务管理案例分析2：融资决策分析一、资料丽江医药股份有限公司是医药行业的上市公司，公司主要研发和生产抗癌药物。
2003年12月31日，公司总股本数（均为普通股）为60000万股，公司控股第一大股东丽江医药集团有限公司持有上市公司36000万股，占60%股份，但不能流通。
2003年12月31日，丽江医药股份有限公司资产总额40亿元，股东权益总额22亿元，其中股本6亿元，资本公积10亿元，盈余公积2.4亿元，未分配利润3.6亿元。
2003年公司每股收益为0.3元，平均债务利率为8%，公司适用的所得税率为25%。
公司过去几年在广告宣传方面有较大的投入，创造了品牌，树立了良好的企业形象信誉，在国内医药市场中占有一定份额，经济效益较好。
面对竞争越来越激烈的市场，丽江医药股份有限公司明显感受到了来自同行业竞争的压力。
企业只有不断研发新产品，提升生产工艺技术水平，扩大生产经营规模等，才能应对激烈的市场竞争，而这一切都离不开资金的支持。
最近，该公司的市场分析人员经过详尽的市场调查和分析，打算新建一项大型的医药生产流水线。
财务管理故事案例分析
情侣苹果的故事
2月14日，某高校饭堂前，一老妇守着 两筐大苹果叫卖，5毛钱一只（成本4毛 ），因为天寒，问者寥寥。一教授见此 情形，上前与老妇商量几句，然后走到 附近商店花3元钱买来节日织花用的红 彩带，并与老妇一起将苹果两两一扎， 接着高叫道：“情侣苹果哟！两元一对 ！”，经过的情侣们甚觉新鲜，用红彩 带扎在一起的一对苹果看起来很有情趣 ，因而买者甚众，不消一会就将200个 苹果卖光。扣除3元红彩带的费用，老 妇还多赚了97元（原来就算能卖完也只 能赚20元），对教授感激不尽。
冲突之一：股东与管理层
解决机制：
➢ 激励 绩效股 股票期权
➢ 股东直接干预 机构投资者 法律规定
➢ 被解聘的威胁 ➢ 被收购的威胁
冲突之二：股东与债权人
股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ， 债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希 望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行 为，如投资高风险项目、发行新债。
雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期， 公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易 ，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财 务管理目标自然是利润最大化。在雷曼兄弟公司 从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金 融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的 家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫 的上市公司。由于公司性质的变化，其财务管理 目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化 。其原因至少有：
企业称“活熊取胆=义务献血”
“活熊取胆”的企业谋求上市，这消息迅速刺激了微 博网友的神经，多数人都一面倒地表示“太残忍”。 对此，归真堂坚决否认。在其官方网站记者发现了一 则声明，称其生产基地采用全国最先进的黑熊胆囊“ 无管引流”技术，“在熊无痛苦的前提下，5至8秒 引流出胆汁，相当于人类义务献血”。
华为财务管理案例分析ppt课件
财务分析
人民币百万元 2012 （USD Million） 2012 2011 2010 2009 2008
销售收入 营业利润 营业利润率 净利润 经营活动现金流 现金与短期投资
35,353
3,204 9.1% 2,469 4，009 11,503
220,198 19,957 9.1% 15,380 24,969 71,649
且未来5至10年内，华为既不考虑整体上市，也不考虑分拆上市，更不考虑通过
合并、兼并、收购的方式进入资本游戏。在国内企业对上市融资趋之若鹜的生 态中，任正非如此执拗和坚决地向资本市场说“不”，其另类选择的确耐人回
味。
公司介绍
华为于1987年成立于中国深圳。在20多年的时间里，华为以开放的姿态参与到全球化 的经济竞合中，逐步发展成一家业务遍及全球140多个国家的全球化公司。
授信，其中有77%是外资银行授予的。“华为融资的渠道、品种、额度来说，都是足
够充裕的。 • 2011 年毕马威的审计结果，华为现金流只有不到 15%来自外部融资，在这 15%当
中，有 63%是来自国际性银行，只有 37%是来自中国的银行，其中 12%还是中国
在海外上市的金融机构所提供的贷款。 • 分析华为历年的财报，不难发现其手握的“现金与短期投资”都在快速增长——从
5
结论与思考
案列背景
华为历经短短十余载，从一个年销售额只有几十万元的交换机经销商发展成为
一家年收入达2200多亿元(2012年)的通信巨人，堪称通信业的奇迹。和大多数 依靠上市实现跨越式发展的企业不同，华为实现这一目标并没有任何来自资本
市场的助力。
华为创始人任正非明确表示，公司董事会20多年不仅从未研究过上市问题，而
财务管理案例分析
案例一：企业筹资管理案例分析分析资料A公司计划筹资2亿美元用于企业发展，财务管理人员根据行业财务比率资料、公司的资产负债表和利润表，如表1-1、表1-2、表1-3所示，向公司董事会提出两个筹资方案：一是出售2亿美元的债券；二是发行2亿美元的新股。
A公司的股息开支为净收益的30%，目前债券成本为10%（平均到期日为10年），股权成本为14%。
如果选择发行债券方式筹资，则债券成本上升至12%，股权成本上升至16%；如果选择股权方式筹资，则债券成本仍为10%，而股权成本下降至12%，新股计划发行价格为9美元/股。
000万元偿债基金外，还需每年增加2 000万元偿债基金。
分析要求根据本案例的特点，从筹资风险、资本成本和筹资活动对企业控制权的影响等几个方面对两种筹资方式进行比较分析，确定A公司应选择哪一种筹资方式。
分析重点：企业筹资决策时分析的问题主要有以下几个方面。
（1）资金的需求量（2）资金的使用期限（3）资金的性质（4）资金的成本及风险（5）资金增量对企业原有权利结构的影响。
分析提示与参考答案1.风险分析财务指标评价从上题的分析可以看出，公司的总负债比率均高于行业标准，表明目前的财务风险较高，如采用债券筹资，财务结构比率将更加恶化；而用股权筹资，长期负债与净资产的比例将好转，可达到资产负债比率的行业标准。
因此，A公司应该用股权筹资。
2.资本成本分析如果细分，公司价值由长期债权与股权投资者创造：发行债券：KW1=0.12*(1-25%)*500/600+0.16*100/600=10.17%发行股票：KW2=0.10*(1-25%)*300/600+0.12*300/600=9.75%如果不细分，也可以用全部债权与股东权益来进行计算：发行债券：KW1=0.12*(1-25%)*1200/2000+0.16*800/2000=0.054+0.064=11.8% 发行股票：KW2=0.10*(1-25%)*1000/2000+0.12*1000/2000=9.75%3.对控制权的影响风险分析及成本分析都说明股权筹资方式要明显优于债券筹资方式，但发行股票会分散公司的控制权。
财务管理案例分析
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虽然康佳集团2001年通过清理存货使指标数据得 到改善，企业断臂求生，经营上意味着新的开始。而 且后来康佳集团也通过业务重整进入了新的发展阶 段，但其在彩电存货上的教训无疑是深刻的。
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• 利润变化图
• 思考： • 一、行业周期与企业景气度关系（周期理 论） • 二、企业战略与财务管控 • 三、营运资金管理的关键指标分析 • 四、营运资金管理的行业性特征
案例一：存货变化揭示产销矛盾 —以康佳集团为例
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一、背景回顾 康佳集团是一家以生产经营彩色电视机、数字移 动电话以及液晶显示器等网络产品为主，兼营电冰 箱、空调器、洗衣机、无绳电话及其配套产品等的企 业。2001年是康佳剧痛的一年，出现了自1992年上 市以来的首次亏损，且数额较大，年度亏损达到 69979.15万元，其中清理彩电及其他库存产品形成的 跌价损失就占亏损总额的55.49%。
1995年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史 存货量较大，于是1996、1997年公司加大了存货投 资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一 番多，明显高于销售收入的增长。由于企业存货政策 的惯性，无法及时根据销售市场的变化进行大幅调 整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情 况下，存货规模仍然以42%的速度增加。
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2000年公司虽然开始意识到问题的严重性，但 此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结 果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积 压,加上彩电的跌价,导致了企业经营的困境，为了渡 过难关，公司在2001年对存货进行大清理，直接造成 2001年度报表出现巨大亏损。
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存货周转率变化图
1.6 1.4 1.2 1 0.8 存货周转率 0.6 0.4 0.2 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
财务管理案例分析
案例1：拿破仑赠送玫瑰花的诺言拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。
”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。
可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。
1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰花案；要么法国政府在法国政府各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。
起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了：原本3路易的许诺，本息竟高达1 375 596法郎。
经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。
”这一措辞最终得到了卢森堡人民地谅解。
请讨论：（1）为何本案例中每年赠送价值3路易的玫瑰花相当于在187年后一次性支付1 375 596法郎？答：1984-1797=187（年），所以共计187年按1路易＝50法郎，最终复利计算：3*50*（1+0.05）^187=1375596（2）今天的100元钱与一年后的100元钱等价吗？答：不等价。
由于货币具有时间价值，因此同一笔资金，在不同的时间，其价值是不同的。
①货币可用于投资，获得利息，从而在将来拥有更多的货币量。
②货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变。
③一般来说，未来的收入预期具有不确定性。
所以100元与一年后的100元不等价。
《管理会计案例分析》PPT课件
（3）被预算评价者：全面预算管理考评是根据企业 全面预算目标,结合各级部门领导岗位的责、权、利, 运用价值分解的原理和目标管理办法,自上而下,把全 面预算目标层层分解,设置关键业绩的具体考核指标 。在确定考核指标时要充分结合绝对和相对指标,定 量和定性指标,并加强对销售收入、存货周转、存货 价格变化、应收账款等运营指标的考核。通过考核, 一方面可以及时地收到相关执行信息的反馈并实施 相应的防范措施,可以发现和分析问题,对下一期预算 工作和经营活动地改进提出建议。另一方面,也是对 员工在实施全面预算管理情况的一种评价,对其以往 的执行情况进行奖罚。
通过本案例的分析，你认为:
1.施乐公司中各个部门之间应该怎样进行沟通?在 预算过程中，怎样对一些关键的计划假设信息进 行归集和共享?
1、（1）如何沟通：通过预算来进行沟通。预算可 以分成三个阶段：预算编制，预算执行和预算考核 。在每一个阶段中，都需要施乐公司各部门间进行 充分的沟通，以此来保证预算目标的实现。具体说 来：
Ⅰ、预算
企业编制预算，一般应按照“上下结合、分级编制、 逐级汇总”的程序进行。首先，施乐公司董事会根据 企业发展战略提出下一年度企业财务预算目标，确 定财务预算编制的政策，并由预算管理层下达各部 门。然后，各部门结合自身特点提出详细的本部门 财务预算方案上报企业财务管理部门。接着，企业 财务管理部门对各部门上报的财务预算方案进行审 查、汇总，提出综合平衡的建议，并将财务预算方 案报预算管理层讨论。在此基础上，企业财务管理 部门正式编制企业年度财务预算草案，提交董事会 或总经办审议批准。最后，企业财务管理部门将审 议批准的年度总预算分解成一系列的指标体系，由
预算参与方最高决策层预算委员会责任中心预算编制角色委托人代理人委托代理人功能审批评审编制控制使用预算进行决策者角色委托人代理人功能监控执行考核被预算评价者角色委托人代理人功能考核被考核在预算管理中预算目标的确定是预算编制的起点也是预算控制和评价的标准
财务管理培训课件(PPT 41页)
读书时间第五季
作业
简述以下财务报表的编制原理、内容和意义 • 资产负债表 • 利润表 • 现金流量表
•
踏实，奋斗，坚持，专业，努力成就 未来。20.11.2520.11.25Wednesday, November 25, 2020
•
弄虚作假要不得，踏实肯干第一名。15:46:2615:46:2615:4611/25/2020 3:46:26 PM
•
务实，奋斗，成就，成功。2020年11月25日 星期三3时46分 26秒 Wednesday, November 25, 2020
•
抓住每一次机会不能轻易流失，这样 我们才 能真正 强大。20.11.252020年 11月25日星期 三3时46分26秒20.11.25
谢谢大家！
•
加强自身建设，增强个人的休养。2020年11月25日 下午3时 46分20.11.2520.11.25
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追求卓越，让自己更好，向上而生。2020年11月25日星期 三下午3时46分 26秒15:46:2620.11.25
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严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020年11月 下午3时 46分20.11.2515:46November 25, 2020
企管十六讲
（05）财务管理
胡斌
11/25/2020
财务管理
1. 财务报表及其分析 2. 货币的时间价值及其运用 3. 投资风险价值 4. 投资决策的衡量 5. 权益资本筹资 6. 负债筹资 7. 资本成本与资本结构 8. 流动资金管理 9. 股利决策
企业财务目标
• 1、生存目标——企业 只有生存，才可能获 利
• 利润表记载企业在一定时期内收入、成 本费用和非经营性的损益，从中可以看 出企业产生的净利润（或净亏损）。
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• 结论，郑百文每股收益的下降，有大环境的影响， 但更主要的可能是其自身经营及财务管理中存在严 重问题。
财务管理案例分析
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（二）杜邦分析原理考察导致企业亏损的根源
• 权益回报率是杜邦财务分析方法的核心，反映股东投入资金的获 利能力。1997年郑百文ROE为0.2，而在1998年下降幅度竟高达 58倍，只为-11.48。 直接影响ROE的各项财务指标包括： 1. 反映公司销售能力的指标 ---销售利润率 2. 反映公司经营管理水平的指标 ---总资产周转率 应收帐款周转率 存货周转率 费用指标 3. 反映股本结构的权益乘数
流量不足。
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思
考
如何判别上市公司的业绩好坏？
亏损公司是否无踪可循？
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一、引 言 二、研究分析思路 三、基本原理实战运用 四、回归分析 五、结论
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* （总资产/股东权益）
（２）
ROE = (净收益／销售收入) * (销售收入／总资产) *（资产/ 股东权益） ( 3 )
ROE = 净利润率 )
*（总资产周转率）*（１+ 负债/ 股东权益） ( 4
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股东权益报酬率
资产报酬率 资 产 /股 东 权 益 £
我国上市公司财务现状：
• • •
依据国际通用会计准则衡量，80%的上市公司存在财务隐患；
根据中国国情大副降低标准，仍有近20%的上市公司存在较为严重的财 务问题。 截止2001年3月13日，326家公布年报的上市公司中，59家财务状况正常， 267家存在问题，占81.9%。
• 上市公司普遍长期偿债能力下降、盈利能力下降、利润来源稳定性削弱现金
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小 组 成 员：李 芳 刘胜潮 黄薇
王勇
李丹 李宪印
周福祥
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一、引 言 二、研究分析思路 三、基本原理实战运用 四、回归分析 五、结论
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一、引 言 二、研究分析思路 三、基本原理实战运用 - - 郑百文案例分析 四、回归分析 五、结论
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郑百文：
• • • • • 1996年在上海证券交易所挂牌交易。 1997年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行 第一，进入国内上市企业100强 1998年在中国股市竟然创下每股净亏2.54元最高记录。 1999年亏掉9.8亿元，再创中国股市亏损之最。 2000年8月暂停股票交易。
宏观经济分析
行业环境分析
公司分析
公司素质分析
公司竞争者地位分析 技术水平分析 公司经营管理水平分析
公司财务分析
财务管理案例分析
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1、分析原理Ｉ：杜邦分析法
企业亏损的原因归纳来说主要有 :
A、外部原因：包括社会宏观经济及市场因
素对行业和单个企业的影响；
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是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？
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（一）行业环境分析
• 1995-97，商业板块每股收益比较稳定，但1998-2000中期 大幅下滑。 • 郑百文每股收益在1995-96年接近行业平均值，98-2000中 期，不仅远低于行业平均值，也远低于行业最低值。
.
净利润率
总 资 产 周 转 率 （ 2） 应收帐款周转率 存货周转率 固定资产周转率
净收益
销售收入
销售收入
费
用 £
管理费用 财务费用 经营费用 所得税
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造成企业企业亏损原因
Ａ、市场因素 Ｂ、公司经营管理水平
主要财务指标
*销售净利润率 *固定/总资产周转率 *应收帐款周转率
*存货周转率
* 对各项费用的控制 Ｃ、股本结构 *权益乘数：资产／股东权益 =1+负债 / 股东权益
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2、分析原理ＩＩ：经营性现金流量分析法
经 营 活 动 货 币 流 入
经 营 活 动 货 币 流 出
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2、分析原理ＩＩ：经营性现金流量分析法
当企业的经营活动产生的现金流量小于零，于是企业便通过下述 途径来解决这个问题；
1、 消耗企业现存的货币积累； 2、 挤占本用于投资活动的现金，推迟投资活动的进行； 3、 进行额外融资贷款； 4、 拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模。 结果： 频繁地出现这种情况，使得企业入不敷出，现金流质量不高， 导致其他财务指标恶化，影响企业盈利水平
B、上市公司内部经营管理水平； C、上市公司股本结构； D、上市公司对会计方法的选择
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股东权益报酬率 (ROE)： ROE = 净收益/股东权益 (1)
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ROE = (净收益／总资产)
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（二）杜邦分析法- 销售净利润率
• 97年销售净利润为1.11%，到98年由盈转亏，为-14.98%， 1998-2000中期，郑百文净利润为负，最高时每元销售收入亏 损0.73元。
4.00 1995 (4.00) (8.00) (12.00) (16.00) 1996 1997 1998