市场风险特征与分类讲义
市场风险内部模型法讲义
风险价值的计量方法
3. 蒙特卡洛模拟法
与历史模拟方法十分类似，区别在于蒙特卡洛模拟法是基于 历史数据或既定分布假定下的参数特征，借助随机方法模拟 出大量的资产组合数值，从中推出VaR值。
主要假设：在随机假设的市场变化情景下，重新计算金融 工具的价值。 适用范围：所有种类的金融工具，线性及非线性。 优势：比较精确，能够提供潜在投资组合价值的全面分布， 可以使用多种分布假设，不需要大量历史数据。 劣势：计算量大，需要时间长，只有在市场情境产生于适 当的分布时才能反映”胖尾“风险。
200 (838) (320) (103)
18
市场风险计量 – 风险价值
风险价值是在给定的置信水平下和一定的持有期内， 估算最大损失的一种统计方法。 在一般的实践中主要有三种方法来计算风险价值
方差 – 协方差法 历史模拟法 蒙特卡洛模拟法
在99%的置信水平 下，最大损失为 -4.7% 频度
11
市场风险计量
内部模型法中包括9个定性标准：
独立的风险控制部门 定期进行事后检验 内部模型的初始验证及持续验证 董事会及高级管理层的监督 内部风险计量模型 内部交易及敞口限额 定期精确的压力测试 对内部政策、监控和流程的书面记录 定期的内部审计
12
市场风险计量
内部模型法中包括11个定量标准：
（1）应每日计算风险价值。 （2）计算风险价值时，采用99%的单尾置信区 间。 （3）计算风险价值时，采用相当于10天价格变动 的实时价格震荡， 即最短持仓期为10个交易 日。 （4）计算风险价值的历史观察期（抽样期）至少 以一年为限。
13
市场风险计量
内部模型法中包括11个定量标准：
16
流动性风险讲义
流动性风险讲义首先，了解和衡量流动性风险是非常重要的。
投资者可以通过以下几个方面来进行评估：交易量、买卖价差、成交时间和挂单成交率。
交易量是指市场中交易该投资品种的数量，交易量越大，流动性越好；买卖价差是指买入价和卖出价之间的差距，价差越小，流动性越好；成交时间是指投资品种在市场上的买卖速度，成交时间越短，流动性越好；挂单成交率是指投资者挂单后实际成交的比率，成交率越高，流动性越好。
其次，投资者需要根据自身的投资目标和风险承受能力来选择适合自己的投资品种。
流动性风险对不同的投资者来说具有不同的影响。
对于长期投资者而言，流动性风险可能相对较低，因为他们更关注资产的长期增值；而对于短期交易者而言，流动性风险可能较高，因为他们更注重市场的短期波动。
因此，投资者应该根据自身的投资目标和风险承受能力来选择适合自己的投资品种，从而降低流动性风险。
此外，投资者在面对流动性风险时，还可以采取一些应对措施来管理风险。
首先，分散投资是一种常见的管理流动性风险的方法。
通过投资多种不同的品种和资产，可以降低单一资产或品种的流动性风险。
其次，定期调整投资组合也是管理流动性风险的一种方法。
定期调整投资组合可以根据市场的流动性情况来调整投资策略，以应对不同的市场环境。
最后，投资者还可以采用合理的交易策略来管理流动性风险。
例如，避免在市场开盘或收盘时进行大额交易，以避免流动性不足造成的交易成本增加。
总而言之，流动性风险是投资者在市场买卖中需要关注和管理的一个重要因素。
投资者应该了解和衡量流动性风险，选择适合自己的投资品种，并采取相应的管理措施来降低风险。
只有这样，投资者才能更好地应对市场的不确定性，实现自己的投资目标。
流动性风险是金融市场中的重要风险之一，投资者和交易者都需要对其有所了解和应对。
在市场中，流动性风险可能会导致投资品种价格的大幅波动，交易成本的增加以及无法迅速买卖持有的资产等问题。
因此，对流动性风险的理解和管理是投资者必备的基本知识。
市场风险内部模型法讲义
市场风险内部模型法讲义市场风险内部模型法基于统计模型和历史数据，通过模拟和预测未来市场动态来评估投资组合的市场风险。
下面是一个简要的讲义，介绍市场风险内部模型法的主要步骤和注意事项。
1. 数据收集和处理：- 收集和整理历史市场数据，包括股票、债券、商品等资产的价格数据。
- 对数据进行处理，例如计算收益率和波动率等指标。
这些指标将用于之后的模型计算和分析。
2. 建立模型：- 选择合适的模型来描述和预测市场的行为。
常用的模型包括随机游走模型、ARCH/GARCH模型等。
- 根据历史数据拟合模型的参数，并进行模型检验和验证，确保模型的适用性和准确性。
3. 预测未来市场波动：- 利用已建立的模型，通过模拟和预测未来市场的波动性。
可以使用Monte Carlo模拟等方法来生成未来的价格路径。
- 根据模拟结果，计算投资组合在不同市场条件下的价值变动和风险指标，如价值at risk （VaR）和条件价值at risk（CVaR）等。
4. 风险评估和管理：- 根据预测结果，评估投资组合的市场风险水平和敏感性。
了解投资组合在不同市场情景下的表现，并制定相应的风险控制策略。
- 根据风险评估结果，进行投资决策和资产配置。
通过调整不同资产的权重和组合结构，降低投资组合的市场风险。
注意事项：- 在建立模型和进行预测时，需要注意模型的适应性和可靠性。
选择合适的模型和参数是关键，需要进行充分的模型验证和回测。
- 在模拟市场波动和预测未来时，需要考虑不同市场情景下的变化。
传统的历史数据和模型拟合可能无法完全描述未来的市场动态。
- 风险评估和管理是一个动态的过程，需要定期跟踪和调整投资组合的风险控制策略。
及时根据市场情况进行调整和优化。
通过市场风险内部模型法，投资管理者可以更好地了解和管理投资组合的市场风险。
合理的风险评估和管理策略将有助于保护投资组合的价值，并提供更好的投资回报。
市场风险内部模型法是一种基于统计模型和历史数据的方法，用于评估和管理投资组合中的市场风险。
专题四 风险与风险管理-讲义-CPA公司战略与风险管理(英语)
公司战略与风险管理（英语）专题四风险与风险管理专题四风险与风险管理Risk & risk management【考点1】企业面对的风险种类（掌握）企业面对的主要风险分为两大类：外部风险和内部风险一、外部风险External risk1.政治风险Political risk政治风险是指完全或部分由政府官员行使权力和政府组织行为而产生的不确定性。
1.政治风险Political riskPolitical risk refers to the uncertainty caused by exercising of powers by government2.法律风险与合规风险Legal risk and compliance risk法律风险是指企业在经营过程中因自身经营行为的不规范或者外部法律环境发生重大变化而造成的不利法律后果的可能性。
Legal risk refers to the possibility of adverse legal consequences undertaken by the enterprise because its business operation is not standard or the external legal environment has major changes.合规风险是指因违反法律或监管要求而受到制裁、遭受金融损失以及因未能遵守所有适用法律、法规、行为准则或相关标准而给企业信誉带来的损失的可能性。
Compliance risk refers to the possibility that the enterprise is punished because of violation of laws or regulatory requirements,suffered from financial loss and loss of reputation because of failing to comply with all the applicable laws,regulations, rules and relevant standard.3.社会文化风险Social culture risk社会文化风险是指文化这一不确定性因素给企业经营活动带来的影响。
风险的分类--中级会计师辅导《财务管理》第二章讲义7
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中级会计师考试辅导《财务管理》第二章讲义7
风险的分类
（一）系统风险与非系统风险
（二）经营风险与财务风险
【例题18·单项选择题】下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（）。
A.竞争对手被外资并购
B.国家加入世界贸易组织
C.汇率波动
D.货币政策变化
[答疑编号5688020504]
【正确答案】A
【答案解析】竞争对手被外资并购属于特定企业或特定行业所特有的因素，选项A是答案。
五、资本资产定价模型
（一）系统风险的衡量——β系数
1.单项资产的系统风险系数（β系数）
1）含义
①单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度；
②相对于市场组合的平均风险而言，单项资产所含的系统风险的大小（相当于市场组合平均风险的倍数）。
β＝1：该资产的收益率与市场平均收益率同方向、同比例的变化，即该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致；
β＞1：该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，即该资产所含的系统风险大于市场组合风险；
β＜1：该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，即该资产所含的系统风险小于市场组合的风险。
2）定义公式。
银行从业资格证风险管理讲义(全)
中国银行业从业人员资格认证考试风险管理讲义风险管理精讲班第1讲讲义风险与风险管理第一章风险管理基础第一节风险与风险管理具备领先的风险管理能力和水平，成为商业银行最重要的核心竞争力（一）风险与收益1．风险的三种定义（1）风险是未来结果的不确定性：抽象、概括（2）风险是损失的可能性：损失的概率分布；符合金融监管当局对风险管理的思考模式（3）风险是未来结果（如投资的收益率）对期望的偏离，即波动性符合现代金融风险管理理念：风险既是损失的来源，同时也是盈利的基础2．风险与收益的关系：平衡管理3．切勿将风险与损失混淆风险：事前概念，损失发生前的状态损失：事后概念4．损失类型预期损失——提取准备金、冲减利润非预期损失——资本灾难性损失——保险（二）风险管理与商业银行经营我国商业银行以安全性、流动性、效益性为经营原则风险管理是商业银行经营管理的核心内容之一1．承担和管理风险是商业银行的基本职能，也是商业银行业务不断创新发展的原动力（1）依靠专业化的风险管理技能；（2）两个例子开发和管理基金；外汇交易和衍生品交易做市商：《指引》所称银行间外汇市场做市商，是指经国家外汇管理局（以下简称外汇局）核准，在我国银行间外汇市场进行人民币与外币交易时，承担向市场会员持续提供买、卖价格义务的银行间外汇市场会员。
2．作为商业银行实施经营战略的手段，极大改变商业银行的经营管理模式从片面追求利润转向实现“经风险调整的收益率”最大化；从定性分析为主转向定量分析为主；从分散风险管理转向全面集中管理3．为商业银行的风险定价提供依据，并有效管理商业银行的业务组合4．健全的风险管理为商业银行创造附加价值自觉管理、微观管理、系统管理、动态管理功能；5．风险管理水平直接体现了商业银行的核心竞争力，不仅是商业银行生存发展的需要，也是金融监管的迫切要求决定商业银行风险承担能力的两个因素：资本规模、风险管理水平（三）商业银行风险管理的发展商业银行自身发展、风险管理技术进步、监管当局监管的规范要求1．资产风险管理模式阶段20世纪60年代前偏重于资产业务，强调保持商业银行资产的流动性2．负债风险管理20世纪60年代－70年代为扩大资金来源，避开金融监管限制，变被动负债为积极性的主动负债；同时，加大了经营风险华尔街的第一次数学革命：马科维茨资产组合理论、夏普的资本资产定价模型3．资产负债风险管理模式20世纪70年代通过匹配资产负债期限结构、经营目标互相代替和资产分散，实现总量平衡和风险控制缺口分析、久期分析成为重要手段华尔街第二次数学革命：欧式期权定价模型4．全面风险管理模式20世纪80年代后非利息收入比重增加1988年《巴塞尔资本协议》标志全面风险管理原则体系基本形成（1）全球的风险管理体系（2）全面的风险管理范围（3）全程的风险管理过程（4）全新的方法（5）全员的风险管理文化在多年的管理实践中，人们意识到一个银行内部不同部门或不同业务的风险，有的会相互叠加放大，有的则相互抵消减少。
风险管理之风险衡量讲义
2021/7/21
损失程度
保险 自留
2021/7/21
回避 自留
损失频率
损失程度
风险特性与 管理决策
大 20%
风险转移
80%
风险转移或 混合方案 自留
风险自留
小 低 2021/7/21
损失频率 高
风险衡量方法和技术
2021/7/21
风险衡量方法和技术
定性
定量
可能性
影响 程度
可能性
影响 程度
（或可能最大损失）
最大可能损失 loss
maximum possible
最大潜在损失 loss
maximum potential
2021/7/21
正常期望损失
正常期望损失用来描述在最佳风险防护系 统下，一次风险事故发生所导致的最大损 失。
正常期望损失也可衡量企业在一定时期内 遭受单个风险所产生的平均损失
（从可能性、影响程度和可预测性三个方面）
2021/7/21
风险大小及其构成
风险衡量
发生频率 影响程度 结果可预测性
单位时间内风险事 件发生的平均次数
2021/7/21
•单位时间内损失或 收益价值的平均值 ；
• 或每次事件所导 致的意外货币价值
大小
实际发生结果之间 的差异
哪个公司的风险较大 ？
2021/7/21
∑
频数vi
v1 v2 ... vn
N
单击此处编辑母版标题样式 频率wi
w1 w2 ... wn
1
累积频率Fi
F1 F2 ... Fn
_
单击此处编辑母版副标题样式 w2
a1 a3
an
离散变量频率分布纵条图
全国证券从业资格考试精准专题教学讲义：《金融基础》第八章 金融风险管理
第八章金融风险管理第一节风险基础知识点一风险的三种定义（掌握）一、风险是结果的不确定性，是一种变化二、风险是损失发生的可能性，或可能发生的损失三、风险是结果对期望的偏离，是（收益的）波动性例题：体现风险的本质和内在特性的概念有（）。
I、不确定性II、损失III、波动性IV、期望偏离A．I、II、III B．II、III、IVC．I、III、IV D．I、II、III、IV答案：D解析：考查风险的三种定义。
知识点二损失、不确定性、波动性、危险等与风险密切相关的概念（掌握）一、风险与损失（一）风险只是损失的可能性，并不等于损失（二）损失是偏事后的概念，但风险是一个明确的事前概念（三）在风险存在的时候，损失尚未发生；一旦损失实际产生了，风险就不存在了二、风险不确定性（一）理论界第一种观点风险就是一种不确定性，与不确定性没有本质的区别（二）理论界第二种观点在风险状态下，决策者知道最终呈现的可能状态，以及相应的概率，而在不确定性状态下，决策者不了解事件发生的概率结果，不确定性具有不可以量化的特征。
三、风险与波动性（一）传统风险观仅仅关注损失的可能性，是单向测度（二）波动性往往覆盖两种方向的偏离，有往好的方向波动，也有往坏的方向波动四、风险与危险（一）风险是指结果的不确定性或损失发生的可能性，而危险是指使得损失事件更易于发生，或者一旦发生后果会更加严重的因素和环境（二）风险是危险的结果，要管理好风险，就需要降低和消除危险例题：关于风险与损失，下列说法中错误的是（）。
A．风险只是损失的可能性，并不能等于损失B．损失偏事后的概念，而风险是明确的事前概念C．损失实际产生后，风险仍然存在D．损失和风险是事物发展的两种状态答案：C解析：在风险存在的时候，损失尚未发生；一旦损失实际产生了，风险就不存在了。
知识点三流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、系统性风险、声誉风险的概念与特点（熟悉）一、信用风险（一）定义信用风险通常被定义为公司融资类客户、交易对手或公司持有证券的发行人在无法履行合同义务的情况下，给公司造成损失的可能性，或者相关信用质量发生恶化情况下，给公司造成损失的可能性。
市场监管风险与防范讲义
市场监管风险及其预防孙百昌内容提要本课程共分5讲。
第一讲介绍了三种行政风险及其预防重点。
在这里提出了行政风险的概念，以及三类行政风险的区别和预防的重点。
第二讲介绍了行政风险的三个特点，即行政风险具有历史性、复杂性、关联性，了解这些特点具有深刻理解行政风险的意义。
第三讲介绍影响风险大小的五个因素，是控制风险需要把握的。
第四讲是行政违法和行政犯罪的异同，其中提到了行政违法与行政犯罪的两个重要的区别要素和行政犯罪的边界。
第五讲从四个方面介绍了市场监管风险预防。
第1讲三类行政风险及预防重点风险，是人类社会必然要面对的现实，行政管理也不例外。
问题在于人们应当科学地对待风险，了解风险是预防风险的基础和前提。
为了掌握和控制市场监管风险，我们需要更一般地从行政风险的角度分析市场监管风险。
市场监管风险是行政风险的一个子项。
在后面的分析中，我们常常使用的是行政风险概念。
1.1行政风险行政风险是指在行政管理过程中形成的对行政机关及其工作人员人不利的可能性。
对这个概念要把握三点：1.1.1 行政风险是在行政管理过程中形成的第一，行政风险是在行政管理过程中形成的。
一些工商管理人员常常谈到这样的感受，在工作中感到压力很大，总觉得什么地方要出事情。
事实上，这种心理是正常的。
因为我们从事的是行政管理，由于行政管理的特点，致使行政管理和行政风险的关系是人和影子的关系。
有这种感觉会使人有精神压力，但这种压力也确实帮助工商管理人员提防、避免了一些风险的发生。
我们认识到行政管理和行政风险的联系，就要学会调整心理，形成正确的行政管理从业心态，否则天天心神不定，不但不能集中精力做好工作，还会形成心理疾病。
事实上，各个行业都有风险，在企业，有企业风险，在医院，有医疗风险。
许多政府部门也都有风险压力，例如国土部门、环保部门、安监部门、消防部门等等。
1.1.2 风险来源于责任第二，风险来源于责任。
行政机关及其工作人员都承担一定的国家赋予的责任。
风险类别资料
在政策制定中的应用
评估潜在风险
• 帮助投资者了解投资产品的风险
• 为企业制定风险应对策略提供依
• 为政策制定者评估政策效果提供
特征
据
依据
• 为金融机构评估客户信用风险提
• 有助于企业优化资源配置和提高
• 有助于政策制定者制定有针对性
供依据
经营效率
的风险管理措施
• 为监管机构监控金融市场风险提
供数据支持
• 考虑企业的风险承受能力、经营目标等因素
风险类别评估的结果与应用
评估结果
应用
• 帮助企业了解各类风险的大小和可能性
• 在企业风险管理中应用评估结果
• 为制定风险应对策略提供依据
• 为企业优化资源配置和提高经营效率提供支持
04
风险类别的管理与控制
风险类别的管理策略与方法
风险识别
• 通过对企业内外部环境的分析，识别潜在风险
风险预警
• 对潜在风险进行预警
• 使用风险预警模型、专家意见等方法进行预警
风险类别的应急处理与补救措施
应急处理
• 对突发性风险进行应急处理
• 制定应急预案、培训员工等方法进行应急处理
补救措施
• 对已发生的风险进行补救
• 使用风险补偿、风险追偿等方法进行补救
05
风险类别在未来发展中的作用与影响
风险类别对企业管理的影响与作用
提高企业风险管理水平
优化企业资源配置
• 有助于企业识别和评估潜在风险
• 有助于企业优化资源配置和提高经营效率
• 为制定风险应对策略提供依据
• 为企业可持续发展提供支持
风险类别对行业发展的影响与作用
促进金融行业创新
• 风险类别划分有助于金融机构创新产品和服务
市场风险特征与分类讲义
市场风险特征与分类4.1市场风险识别4.1.1市场风险特征与分类市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使银行的表内和表外业务发生损失的风险。
市场风险存在于银行的交易和非交易中。
1.利率风险(1)重新定价风险重新定价风险也称为期限错赔风险，是最主要和最常见的利率风险形式，源于银行资产、负债和表外业务到期期限(就固定利率而言)或重新定价期限(就浮动利率而言)之间所存在的差异。
这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而发生变化。
(2)收益率曲线风险重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态发生变化，即收益率曲线的非平行移动，对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响，从而形成收益率曲线风险，也称为利率期限结构变化风险。
(3)基准风险基准风险也称为利率定价基础风险，也是一种重要的利率风险。
在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但是因其现金流和收益的利差发生了变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响。
(4)期权性风险期权性风险是一种越来越重要的利率风险，源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权。
2.汇率风险汇率风险是指由于汇率的不利变动而导致银行业务发生损失的风险。
汇率风险一般因为银行从事以下活动而产生：一是商业银行为客户提供外汇交易服务或进行自营外汇交易活动(外汇交易不仅包括外汇即期交易，还包括外汇远期、期货、互换和期权等金融和约的买卖)；而使商业银行从事的银行账户中的外币业务活动(如外币存款、贷款、债券投资、跨境投资等)。
(1)外汇交易风险银行的外汇交易风险主要来自两方面：一是为客户提供外汇交易服务时未能立即进行对冲的外汇敞口头寸；二是银行对外币走势有某种预期而持有的外汇敞口头寸。
(2)外汇结构性风险3.股票价格风险股票价格风险是指由于商业银行持有的股票价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。
市场需求分析--注册会计师辅导《公司战略与风险管理》第二章讲义5
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注册会计师考试辅导《公司战略与风险管理》第二章讲义5
市场需求分析
四、市场需求分析 （掌握）
（一）市场需求的决定因素
（二）消费者分析
1.消费细分 （Segmentation ）
2.消费动机：动机引发行为。
3.消费者未满足的需求：对企业意味着机会和竞争威胁。
（引导需求 + 创造需求）
1.消费细分（补充概念）
企业通过市场调研，依据消费者在消费需求的某些特征或变量上的明显差异，把某一产品的市场整体划分为若干消费者群的市场分类过程。
消费细分：。
风险投资学讲义(PPT 51页)
10
表1 风险资本投资回报
阶段 IPO收 第一年① 第二年 益倍数
第一期 22.5 42.1 40.8
第三年 第四年 39.2 61.7
第二期 10.0 13.9 20.2 21.6 38.1
第三期 3.7
5.4
5.0
6.3 13.5
注：①风险资本退出时间 资料来源：威廉姆 .D. 拜哥利夫和J .A .蒂蒙斯《处在十字路 口的创业资本》，哈佛商学院1992年版，第170页
11
二、主要弊端
1、公司受强制性信息披露限制 2、不利于原有大股东把持公司控制权 3、受上市股票出售限制 4、上市过程费时费力 5、IPO受二级市场影响大
16
四、方法——取之有道
（一）现金购并
现金收购是并购方采用现金方式收购风险投资者对被收购企 业的全部或部分股权。最大优点是即时结清，收购程序简便。 对购并方来说，不会稀释原有股东的权益，但需要有充裕的 现金。对风险投资者来说，购并价格相对偏低，但可以避免 股票收购的证券变动风险，也不受并购方 业绩的影响，使风 险资本迅速变现。
发达的IPO市场意味着大量上市公司的诞生， 这些上市公司往往为兼并收购退出提供了买主，有 效支持了非IPO方式退出。总体而言，IPO不失为 最优的退出方式。
12
6.3 其它退出--喜忧参半 风险投资的购并退出 风险投资的回购退出 风险投资的清算退出
13
6.3.1 风险投资的购并退出
一、动机——产生动力的源泉
8
二、主要优势 1、具有高收益性 2、有利于企业持续融资 3、有利于企业控制权转移 4、有利于增强企业员工的凝聚力 5、有利于提高创业企业知名度 6、分散投资风险
风险概览--注册会计师考试辅导《公司战略与风险管理》第九章讲义1
●汇率风险：是由汇率变动的可能性，以及一种货币对另一种货币的价值发生变动的可能性导致的。
例子：一家以生产出口服装为主的厂家与客户签订了总金额10万美元的合同，期限为2个月后货到付款，签订合同时人民币对美元的中间价为6.8259元。在此期间，假设人民币对美元升值1.5%，等到两个月后企业收到国外付款时，人民币兑美元的中间价已变成了6.7235，折算成人民币汇率净损失为1.024万元人民币。再假设企业的利润为10%，那么仅由于汇率波动一项，就造成企业利润下降1.5%，占企业预期利润的15%。
（1）违反法律法规的风险；
（2）法律法规发生突然性的较大变化。
项目风险
项目可能无法执行、项目进度可能发生变化、项目成本可能超支、项目不能达到预定规格，或者项目成果可能会遭到顾客拒绝。
信用风险
赊欠（赊销）：交易对方在账款到期时不予支付的风险；
确定赊销的对象（信用对象）以及赊销的金额（信用额度）是最为重要的决策之一。
●商品价格风险：
市场价格的不确定性对企业的物质商品资产所带来的收益或损失。
●股票价格风险：股票价格风险影响企业股票或其它资产的投资者，其表现是与股票价格相联系。
教材的例子：承包商（尤其是海外项目承包商）
1、对外报价时，要综合考虑未来利率、汇率和原材料价格的变化趋势
2、最后的盈利情况还会受到相关因素的影响（例如汇率）
（1）发生与否不确定；
（2）发生的时间不确定；
（3）发生的状况不确定；
（4）发生的后果严重性程度不确定。
2.事件遭受损失的机会
这是一种客观的看法，着重于整体及数量的状况。该观点认为风险是指在企业经营的各种活动中发生损失的可能性，即可以用概率来衡量。
市场风险内部模型法讲义
$-
-50
0
$(500)
50
100 150 200 250
产品A 产品B 产品C
损益 ($mm) 产品 A 产品 B 产品 C
余额 7,983.00 5,432.00 3,850.00
$(1,000) 收益率变化 (%)
-200 $ 671 $ 272 $ 92
-100 $ 359 $ 152 $ 52
27
市场风险计量 – 事后检验
以下是每日风险价值与每日实际损益的比较举例：
市场风险交易组合的每日风险价值与每日实际损益比较
HKD'000
35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000
5,000 0
-5,000 -10,000 -15,000 -20,000
根据巴塞尔新资本 协议的要求，银行 应统计至少最近12 个月〔或250个交 易日〕每日损益超 出风险价值的次数。 超限次数应当控制 在设制的置信水平 范围内。
〔10〕应用内部模型法的银行还需要涵盖特定风险的资本。
〔11〕对于汇率风险，银行内部市场风险测算系统在设定市场风 险因子时，应包括与银行头寸的各计价货币相对应的各项风险因 子。
16
市场风险计量
市场风险计量方法主要分为敏感性分析、风险价 值(VaR)和压力测试。
复杂性增加
1. 敏感性分析
2. 风险价值VBiblioteka R理论损益仅仅包含市场变化的影响，而实际损益还包括每日叙 做交易和其他利润影响因素的影响。
从模型的角度来看，理论损益更适合与风险价值进展比较，并 且能更有效的验证风险价值模型的准确性。
理论损益 = 开盘头寸 x 当日市场变化 实际损益 = 理论损益 + 预期外损益〔如每日叙做交易产生的费用和损益〕
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
市场风险特征与分类4.1市场风险识别4.1.1市场风险特征与分类市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使银行的表内和表外业务发生损失的风险。
市场风险存在于银行的交易和非交易中。
1.利率风险(1)重新定价风险重新定价风险也称为期限错赔风险，是最主要和最常见的利率风险形式，源于银行资产、负债和表外业务到期期限(就固定利率而言)或重新定价期限(就浮动利率而言)之间所存在的差异。
这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而发生变化。
(2)收益率曲线风险重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态发生变化，即收益率曲线的非平行移动，对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响，从而形成收益率曲线风险，也称为利率期限结构变化风险。
(3)基准风险基准风险也称为利率定价基础风险，也是一种重要的利率风险。
在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但是因其现金流和收益的利差发生了变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响。
(4)期权性风险期权性风险是一种越来越重要的利率风险，源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权。
2.汇率风险汇率风险是指由于汇率的不利变动而导致银行业务发生损失的风险。
汇率风险一般因为银行从事以下活动而产生：一是商业银行为客户提供外汇交易服务或进行自营外汇交易活动(外汇交易不仅包括外汇即期交易，还包括外汇远期、期货、互换和期权等金融和约的买卖)；而使商业银行从事的银行账户中的外币业务活动(如外币存款、贷款、债券投资、跨境投资等)。
(1)外汇交易风险银行的外汇交易风险主要来自两方面：一是为客户提供外汇交易服务时未能立即进行对冲的外汇敞口头寸；二是银行对外币走势有某种预期而持有的外汇敞口头寸。
(2)外汇结构性风险3.股票价格风险股票价格风险是指由于商业银行持有的股票价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。
4.商品价格风险商品价格风险是指商业银行所持有的各类商品的价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。
这里的商品包括可以在二级市场上交易的某些实物产品，如农产品、矿产品(包括石油)和贵金属等。
4.1.2主要交易产品的风险特征1.即期即期交易可在世界各地的签约方之间进行。
由于时区不同，需要向后推迟若干时间，以执行付款指令及记录必需的会计账目。
这就是惯例规定交付及付款最迟于现货交易后两天执行的原因。
交割日(或称起息日)也是外汇交易合同的到期日，在该日交易双方互相交货货币。
2.远期远期产品通常包括远期外汇交易和远期利率和约。
远期外汇交易是由交易双方约定在未来某个特定的日期，依交易时所约定的币种、汇率和金额进行交割的外汇交易。
远期外汇交易是最常用的规避汇率风险、固定外汇成本的方法。
远期利率合约为另一种主要的远期交易产品，是指交易双方同意在合约签订日，提前确定未来一段时间(协定利率的期限)的贷款利率或投资利率的一种合约，协定利率的期限通常是一个月至一年。
远期利率合同是一项表外业务。
3.期货期货是在交易所里进行交易的标准化的远期合同。
1972年，美国芝加哥商品交易所的国际货币市场首次进行国际货币的期货交易。
1975年，芝加哥商业交易所开展房地产抵押证券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。
已经开发出的金融期货合约主要有三大类：一是利率期货；二是货币期货；三是股票指数期货。
期货市场本身具有两个基本的经济功能：一方面，期货交易具有规避市场风险的功能。
另一方面，期货交易有助于发现公平价格。
远期和期货都是指在确定的未来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。
两者的区别在于：第一，远期合约是非标准化的，货币、金额和期限都可灵活商定，而期货合约是标准化的；第二，远期合约一般通过金融机构或经济商柜台交易，合约持有者面临交易对手的违约风险，而期货合约一般在交易所交易，由交易所承担违约风险；第三，远期合约的流动性较差，合约一般要持有到期，而期货合约的流动性较好，合约可以在到期前随时平仓。
4.互换互换是指交易双方约定在将来某一时期内相互交换一系列现金流的合约，较为常见的有利率互换和货币互换。
利率互换主要有以下作用：一是规避利率波动的风险，二是交易双方利用自身在不同种类利率上的比较优势有效地降低各自的融资成本。
货币互换是指交易双方基于不同的货币进行互换交易。
5.期权期权是指期权买方在签订期权合约时，通过支付期权卖方一笔权利金后，取得一项可在选择权合约的存续期内或到期日当日，以约定的执行价格于期权卖方进行约定数量标的交割的权利。
期权交易的标的可以是外汇、债券、股票、贵金属、石油、商品等。
一是按权利的内容，期权分为买方期权、卖方期权；二是按履约方式，期权分为美式期权、欧式期权；三是按执行价格，期权分为价内期权、评价期权、价外期权。
期权费由期权的内在价值和时间价值两部分组成：内在价值是指在期权的存续期间，将期权履约执行所能获得的收益或利润。
时间价值是指期权价值高于其内在价值的部分。
影响期权价值的主要因素：一是标的资产的市场价格和期权的执行价格；二是期权的到期期限；三是波动率；四是货币利率。
4.1.3资产分类1.交易账户和银行账户银行的表内外资产可分为银行账户资产和交易账户资产两大类。
交易账户记录的是银行为了交易或规避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具和商品头寸。
记入交易账户的头寸应当满足以下基本要求：一是具有经高级管理层批准的书面的头寸/金融工具和投资组合的交易策略(包括持有期限)。
二是具有明确的头寸管理政策和程序。
三是具有明确的、与银行交易策略一致的监控头寸的政策和程序。
交易账户中的项目通常按市场价格计价，当缺乏可参考的市场价格时，可以按模型定价。
划分银行账户和交易账户，也是准确计算市场风险监管资本的基础。
若账户划分不当，则会影响市场风险资本要求的准确程度；若银行在两个账户之间随意调节头寸，则会为其根据需要调整所计算的资本充足率提供监管套利的机会。
2.资产分类的监管标准与会计标准资产分类，即银行账户与交易账户的划分是商业银行实施市场风险管理和计提市场风险资本的前提和基础。
资产分类的监管标准与会计标准的差异，主要源于二者所服从的目标不同。
银行监管当局对交易账户的划分主要有两方面的考虑：一是不同账户的风险管理理念和方法不同；二是计算市场风险监管资本的要求。
资产分类的监管标准的优点是直接面向风险管理，缺点是财务会计意义上的划分着重强调的是权益和现金流量变动的关系和影响，不直接面对风险管理的各项要求。
3.我国商业银行资产的分类现状在2004年中国银监会明确要求商业银行进行银行账户和交易账户的划分之前，银行普遍都没有设立交易账户。
由于我国银行普遍缺乏资产分类的经验，不少银行希望监管部门能出台更为详细和具体的指引。
但是监管部门出台更为详细的指引既不合理，也不可行。
从国际、国内银行的良好实践看，我国商业银行交易账户划分的政策和程序应主要包括以下核心内容：①交易账户划分的目的、适用范围和交易账户的定义；②列入交易账户的金融工具种类；③列入交易账户的头寸应符合的条件；④明显不列入交易账户的头寸；⑤交易标识。
基本概念(敞口)2.敞口敞口就是风险暴露，即银行所持有的各类风险性资产余额。
(1)单币种敞口头寸是指每种货币的即期净敞口头寸、远期净敞口头寸以及调整后的期权头寸之和，反映单一货币的外汇风险。
①即期净敞口头寸。
即期净敞口头寸是指计入资产负债表内的业务所形成的敞口头寸，等于表内的即期资产减去即期负债。
②远期净敞口头寸。
远期净敞口头寸主要是指买卖远期合约而形成的敞口头寸，其数量等于买入的远期合约头寸减去卖出的远期合约头寸。
③期权敞口头寸。
持有期权的敞口头寸等于银行因持有期权而可能需要买入或卖出的每种外汇的总额。
④其他敞口头寸，如以外币计值的担保业务和类似的承诺等，如果可能被动使用，又是不可撤销的，就应当记入外汇敞口头寸。
加总上述四项要素，便得到单一货币敞口头寸。
如果某种外汇的敞口头寸为正值，则说明机构在该币种上处于多头；如果某种外汇的敞口头寸为负值，则说明机构在该币种上处于空头。
(2)总敞口头寸一是累计总敞口头寸法。
累计总敞口头寸等于所有外币的多头与空头的总和。
这种计量方法比较保守。
二是净总敞口头寸法。
净总敞口头寸等于所有外币多头总额与空头总额之差。
这种计量方法较为激进。
三是短边法。
首先，分别加总每种外汇的多头和空头(分别称为净多头头寸之和与净空头头寸之和)；其次，比较两个总数；最后，把较大的一个总数作为银行的总敞口头寸。
短边法的优点在于既考虑到多头与空头同时存在风险，又考虑到它们之间的抵补效应。
3.久期(1)久期概述久期(也称持续期)是对金融工具的利率敏感程度或利率弹性的直接衡量。
久期的另一种解释是，以未来收益的现值为权数计算的现金流平均到期时间，用以衡量金融工具的到期时间。
(2)久期缺口银行可以使用久期缺口来测量其资产负债的利率风险。
久期缺口是资产加权平均久期与负债加权平均久期和资产负债率乘积的差额，即：久期缺口＝资产加权平均久期- (总负债/总资产)×负债加权平均久期当久期缺口为正值时，资产的加权平均久期大于负债的加权平均久期与资产负债率的乘积。
当久期缺口为负值时，市场利率上升，银行净值将增加；市场利率下降，银行净值将减少。
当缺口为零时，银行净值的市场价值不受利率风险影响。
总之，久期缺口的绝对值越大，银行对利率的变化就越敏感，银行的利率风险暴露量也就越大，因而，银行最终面临的利率风险也越高。
基本概念(收益率曲线)4.收益率曲线收益率曲线是由不同期限，但具有相同风险、流动性和税收的收益率连接而形成的曲线，横轴为各到期期限，纵轴为对应的收益率，用以描述收益率与到期期限之间的关系。
收益率曲线通常表现为四种形态：一是正向收益率曲线，它意味着在某一时点上，投资期限越长，收益率越高，这使收益率曲线最为常见的形态。
二是反向收益率曲线，它表明在某一时点上，投资期限越长，收益率越低。
三是水平收益率曲线，表明收益率的高低与投资期限的长短无关。
四是波动收益率曲线，表明收益率投资期限的不同，呈现出波浪变动，也就意味着社会经济未来有可能出现波动。
收益率曲线具有下列特性：一是代表性；二是操作性；三是解释性；四是分析性。
通过对金融产品交易历史数据的分析，找出其收益率与到期期限之间的数量关系，形成合理有效的收益率曲线，就可以用来分析和预测当前不同期限的收益率水平。
投资者还可以根据收益率曲线不同的预期变化趋势，采取相应的投资策略。
5.投资组合现代投资组合理论的发端可以追溯到哈瑞·马柯维茨于1952年发表的题为《投资组合》的文章，及其后(1959)出版的同名专著。
马柯维茨认为，最佳投资组合应当是具有风险厌恶特征的投资者的无差异曲线和资产的有效边界线的交点。