财务管理课件：1-资产的价值
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《财务管理培训》课件ppt
市盈率法、现金流折现法、相对 估值法等。
财务整合内容
会计政策、财务系统、资金管理等 。
并购后协同效应
经营协同、管理协同、财务协同等 。
企业财务重组与并购的风险管理
01
02
03
风险识别
市场风险、财务风险、整 合风险等。
风险评估
风险概率、风险影响程度 等。
风险应对
风险规避、风险控制、风 险转移等。
THANKS FOR WATCHING
风险控制与防范
企业需要建立完善的风险控制和防范 机制，以降低融资风险对企业经营的 影响。
06 企业财务重组与并购
产剥离、股权转让、债务重组等。
优化企业财务结构，提高企业价值。
财务重组程序
资产评估、交易谈判、交易执行等。
企业并购的财务评估与整合
财务评估方法
资产负债表定义
资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的财务报表，它列出了企业资产、负债和 所有者权益的各项目。
资产负债表的构成
资产负债表由资产、负债和所有者权益三部分构成。资产主要包括流动资产、固定资产、 无形资产等；负债包括流动负债和长期负债；所有者权益则是企业的净资产，即资产减去 负债的余额。
《财务管理培训》课件
汇报人：可编辑 2023-12-24
contents
目录
• 财务管理概述 • 财务报表与财务分析 • 预算管理 • 投资决策与风险管理 • 融资管理 • 企业财务重组与并购
01 财务管理概述
财务管理的定义与目标
总结词
明确财务管理的定义和目标，帮助学员了解财务管理的核心概念和意义。
资本结构与资本成本
资本结构
资本成本
指企业各种资本的构成及其比例关系，是 企业筹资决策的核心问题。
财务整合内容
会计政策、财务系统、资金管理等 。
并购后协同效应
经营协同、管理协同、财务协同等 。
企业财务重组与并购的风险管理
01
02
03
风险识别
市场风险、财务风险、整 合风险等。
风险评估
风险概率、风险影响程度 等。
风险应对
风险规避、风险控制、风 险转移等。
THANKS FOR WATCHING
风险控制与防范
企业需要建立完善的风险控制和防范 机制，以降低融资风险对企业经营的 影响。
06 企业财务重组与并购
产剥离、股权转让、债务重组等。
优化企业财务结构，提高企业价值。
财务重组程序
资产评估、交易谈判、交易执行等。
企业并购的财务评估与整合
财务评估方法
资产负债表定义
资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的财务报表，它列出了企业资产、负债和 所有者权益的各项目。
资产负债表的构成
资产负债表由资产、负债和所有者权益三部分构成。资产主要包括流动资产、固定资产、 无形资产等；负债包括流动负债和长期负债；所有者权益则是企业的净资产，即资产减去 负债的余额。
《财务管理培训》课件
汇报人：可编辑 2023-12-24
contents
目录
• 财务管理概述 • 财务报表与财务分析 • 预算管理 • 投资决策与风险管理 • 融资管理 • 企业财务重组与并购
01 财务管理概述
财务管理的定义与目标
总结词
明确财务管理的定义和目标，帮助学员了解财务管理的核心概念和意义。
资本结构与资本成本
资本结构
资本成本
指企业各种资本的构成及其比例关系，是 企业筹资决策的核心问题。
财务管理-资金的时间价值ppt课件
0
1
2
3
n
21
3-1.普通年金 普通年金又叫“后付年金”，是指收付款项发生在
每期的期末。在没有说明时，“年金”都是指普
通年金。
付款项发生在每期的期末
0
1
2
3
n
22
（1）普通年金终值
0
1
2
n-1
n A×（1+ i）0
A×（1+ i）1
A×（1+ i）n-2
F＝A × （1＋i）n －1 i
（1＋i）n i
A0×（1+ i）0 0 A1 ×（1+ i）－1
1
2
n-1
n
A2×（1+ i）－2 An-1×（1+ i）－（n－1） An×（1+ i）－n
38
完
39
40
由于资金时间价值的存在，不同时点上的资
金不能直接进行价值比较。 解决不同时间上资金的可比性问题，就是进
行资金时间价值的换算，即将各个时点的资金
折算为设定的基准时点的等效值。
8
1.资金等值的概念
在考虑了资金时间价值的情况下，不同时点、
数额不等的资金，可能具有相等的价值。
因此，某一时点的资金，可以按一定的比率
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（2）递延年金现值
0
1
2
m m+1
n
A×（1+ i）－m
0
1
n-m
A×（1+ i）－1 A×（1+ i）－(n－m)
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3-4.永续年金 永续年金又叫“终身年金”，是指无限期支付的年 金。
永续年金没有终止的时间，也就没有终值。
财务管理第一章总论课件共47页PPT资料
9
二、财务关系
企业在组织财务活动过程中，与有
关各方面所发生的经济利益关系。
企业与政府之间
企 业
企业与所有者之间
财 企业与债权债务人之间
务 企业与被投资者之间
关 系
企业与内部各单位之间
企业与职工之间
08.05.2020
10
第二节 财务管理的目标
08.05.2020
11
一、企业目标及对财务管理的基本要 求
08.05.2020
28
四、委托代理冲突与协调
股东与经营者 股东与债权人 为什么会产生冲突？如何协调？
08.05.2020
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四、委托代理冲突与协调
股东与经营者 股东与债权人 为什么会产生冲突？如何协调？08.05.202030第三节 财务管理的环 境
对企业财务活动产生影响的外部条件，
08.05.2020
4
一、财务管理的研究对象
企业财务管理就是对企业的资金运动 及其所体现的财务关系的管理。
1、资金的筹集 2、资金的运用 3、资金的分配
08.05.2020
5
财务活动(资金运动）
主要指资金的筹集、投 放、使用、收回及分配 等一系列行为。
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财务活动
（1）发行证券得到现金（筹资 活动）
08.05.2020
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（1）利润最大化
理 由
1.考核企业效益的基本指标： 2.生存与发展的必要条件： 3.提高社会财富的根本：
优点 合理配置资源，提高经济效益
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（1）利润最大化 （缺点）
1、没有考虑资金时间价值（会计计算） 2、没有考虑风险因素 3、不能避免企业短期行为
财务管理学(第9版)课件第2章
当能够以无风险利率借入资金时，可能的投资组合对应点所形成的连 线就是资本市场线(capital market line,CML)，资本市场线可以看作所 有资产，包括风险资产和无风险资产的有效集。
2.2.4 主要资产定价模型
1. 资本资产定价模型（CAPM）
该模型的假定： (1)所有投资者都关注单一持有期。 (2)所有投资者都可以给定的无风险利率无限制地借入或借出资金，卖 空任何资产均没有限制。 (3)投资者对期望报酬率、方差以及任何资产的协方差评价一致，即投 资者有相同的期望。 (4)所有资产都是无限可分的，并有完美的流动性(即在任何价格均可交 易)。 (5)没有交易费用。 (6)没有税收。 (7)所有投资者都是价格接受者(即假设单个投资者的买卖行为不会影响 股价)。 (8)所有资产的数量都是确定的。
第2章：财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念
国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今 天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失 去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付 出的代价或投资报酬，就叫作时间价值(time value)。
3. 优先股的估值
优先股的支付义务很像债券，每期支付的股利与债券每期支付的利 息类似，因此债券的估值方法也可用于优先股估值。
2. 复利现值
现值(present value,PV)是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。由 终值求现值，称为折现或贴现，折现时使用的利息率称为折现率。
PV=FVn·PVIFi,n=FVn·(P/F,i,n)
2.1.4 年金终值和现值
年金(annuity)是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。
2.2.4 主要资产定价模型
1. 资本资产定价模型（CAPM）
该模型的假定： (1)所有投资者都关注单一持有期。 (2)所有投资者都可以给定的无风险利率无限制地借入或借出资金，卖 空任何资产均没有限制。 (3)投资者对期望报酬率、方差以及任何资产的协方差评价一致，即投 资者有相同的期望。 (4)所有资产都是无限可分的，并有完美的流动性(即在任何价格均可交 易)。 (5)没有交易费用。 (6)没有税收。 (7)所有投资者都是价格接受者(即假设单个投资者的买卖行为不会影响 股价)。 (8)所有资产的数量都是确定的。
第2章：财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念
国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今 天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失 去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付 出的代价或投资报酬，就叫作时间价值(time value)。
3. 优先股的估值
优先股的支付义务很像债券，每期支付的股利与债券每期支付的利 息类似，因此债券的估值方法也可用于优先股估值。
2. 复利现值
现值(present value,PV)是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。由 终值求现值，称为折现或贴现，折现时使用的利息率称为折现率。
PV=FVn·PVIFi,n=FVn·(P/F,i,n)
2.1.4 年金终值和现值
年金(annuity)是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。
财务管理资金的时间价值精品ppt课件
3
2.1.2 现金流量时间线
现金流量时间线： 重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直
观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。
10000 600 600
t=0
1
2
3
4
2.1.3 资金的时间价值的计算
1、单利终值与单利现值 2、复利终值与复利现值 3、年金
（1）后付年金终值和现值 （2）先付年金终值和现值 （3）递延年金 （4）永续年金
(1 10%)3
则：第一年初，若一次性收款，商品价格为： PVA3=90.91+82.64+75.13=248.68
28
求后付年金现值的计算公式
❖设：每年未收到年金金额=A；利率=i，期数=n.
第1年末收到的资金的现值
：
PVA1
A1 (1 i)1
第2年末收到的资金的现值 ： PVA2 A 1
15
复利现值计算公式
因为：FV=PV*( 1+i)n 所以： PV=FV/(1+i)n =FV*(1+i) - n
（1＋i） －n :复利现值系数， PVIF i,n 或（P，i，n）,(P/s, i, n)。
所以： PV=FV*(1+i) – n =FV(P,i,n)
16
❖ 例：将来从银行取到的1元钱，在10％年利率, 复利计息的情况下，其现值可计算如下：
20
100
100
100
0
1
2
3
①例：已知：某商店，若分三年分期收款出售商品，每年年末 收回100元，i=10%,n=3,A=100.
求：三年后，一共收回的金额。
第一年末收回资金终值=100（1+10%）2=100*1.21=121
2.1.2 现金流量时间线
现金流量时间线： 重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直
观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。
10000 600 600
t=0
1
2
3
4
2.1.3 资金的时间价值的计算
1、单利终值与单利现值 2、复利终值与复利现值 3、年金
（1）后付年金终值和现值 （2）先付年金终值和现值 （3）递延年金 （4）永续年金
(1 10%)3
则：第一年初，若一次性收款，商品价格为： PVA3=90.91+82.64+75.13=248.68
28
求后付年金现值的计算公式
❖设：每年未收到年金金额=A；利率=i，期数=n.
第1年末收到的资金的现值
：
PVA1
A1 (1 i)1
第2年末收到的资金的现值 ： PVA2 A 1
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复利现值计算公式
因为：FV=PV*( 1+i)n 所以： PV=FV/(1+i)n =FV*(1+i) - n
（1＋i） －n :复利现值系数， PVIF i,n 或（P，i，n）,(P/s, i, n)。
所以： PV=FV*(1+i) – n =FV(P,i,n)
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❖ 例：将来从银行取到的1元钱，在10％年利率, 复利计息的情况下，其现值可计算如下：
20
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100
100
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2
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①例：已知：某商店，若分三年分期收款出售商品，每年年末 收回100元，i=10%,n=3,A=100.
求：三年后，一共收回的金额。
第一年末收回资金终值=100（1+10%）2=100*1.21=121
财务管理PPT70页课件.pptx
第一章 总论
财务管理的概念 财务活动 财务关系 财务管理的目标 财务管理的环节 财务管理的环境
前言
在我们目前的商品社会，伴随着再生产运动的 不断进行，资金运动作为企业再生产的价值方 面，也表现为一个周而复始的周转过程，构成 了企业经济活动的一个独立的方面，并且具有 自己的运动规律，这就是企业的财务活动。 资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值 的货币表现，资金的实质是再生产过程中运动 着的价值。
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
1.筹资活动（续）
企业筹集来的资金按其来源分为两类： 自有资金-------债务资金。
企业筹资活动中资金的流入有： 筹资过程中的资金的收取；
筹资活动中资金的流出有： 企业偿还借款、支付利息、股利以及支 付各种筹资费用等。
2.投资活动
投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭 义投资两种。 广义投资包括企业内部使用资金和对外投放资 金两个过程。 狭义投资仅指对外投资。 企业投资管理工作的内容是： （1）确定投资规模 （2）进行投资决策指标分析，进行项目投资管理 。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。
财务管理的概念 财务活动 财务关系 财务管理的目标 财务管理的环节 财务管理的环境
前言
在我们目前的商品社会，伴随着再生产运动的 不断进行，资金运动作为企业再生产的价值方 面，也表现为一个周而复始的周转过程，构成 了企业经济活动的一个独立的方面，并且具有 自己的运动规律，这就是企业的财务活动。 资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值 的货币表现，资金的实质是再生产过程中运动 着的价值。
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
1.筹资活动（续）
企业筹集来的资金按其来源分为两类： 自有资金-------债务资金。
企业筹资活动中资金的流入有： 筹资过程中的资金的收取；
筹资活动中资金的流出有： 企业偿还借款、支付利息、股利以及支 付各种筹资费用等。
2.投资活动
投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭 义投资两种。 广义投资包括企业内部使用资金和对外投放资 金两个过程。 狭义投资仅指对外投资。 企业投资管理工作的内容是： （1）确定投资规模 （2）进行投资决策指标分析，进行项目投资管理 。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。
财务管理培训课件(共36张)
第七章 收益分配
第一节 收益分配概述 第二节 股利理论和股利政策 第三节 股利分配 第四节 股票分割与股票回购
第一节 收益分配概述
一、收益分配基本原则 广义的收益分配: 对企业收益人和收益总额进行分配的过程 狭义的收益分配: 对企业净收益进行分配 1.依法分配原则: 公司法、外商投资法、会计法等对一般次序和重大比例做了规定 2.资本保全原则: 企业经营和分配不能侵蚀资本，收益分配是对投入资本经过经营而增值的部分。如果有尚未弥补的亏损，就不能进行分配。
2.提取盈余公积金 盈余公积金: 企业在税后利润中计提的用于增强企业物质后备、防范不测事件的资金。 法定盈余公积金: 按净利润10%计提，累计达到注册资本50%后可以不再计提 任意盈余公积: 计提法定盈余公积金、法定公益金、支付优先股股利后，由公司章程或股东会议决定提取的公积金。
企业计提的公积金可以用于弥补超过税前利润弥补期的亏损, 在弥补亏损后, 如果当年实现的利润以及以前年度累计未分配利润不够向股东支付股利, 经股东会特别决议, 可以用盈余公积金支付股利, 但支付额不超过股票面值的6%, 切支付后法定盈余公积金不低于注册资本25%。 企业公积金经股东特别决议后可以用来增加注册资本, 但法定盈余公积金仍不能低于注册资本25%。
固定或稳定增长型
成熟阶段
营垒水平稳定，有留存收益
固定支付率股利政策
衰退阶段
业务减少，获利能力和现金获得能力下降
剩余股利政策
2.确定股利支付水平 通常用股利支付率来衡量。是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。影响因素: （1）企业所处成长周期 （2）企业投资机会 （3）企业筹资能力和筹资成本 （4）企业资本结构 （5）股利信号的传递功能 （6）借款协议及法律限制 （7）股东偏好 （8）通货膨胀
第一节 收益分配概述 第二节 股利理论和股利政策 第三节 股利分配 第四节 股票分割与股票回购
第一节 收益分配概述
一、收益分配基本原则 广义的收益分配: 对企业收益人和收益总额进行分配的过程 狭义的收益分配: 对企业净收益进行分配 1.依法分配原则: 公司法、外商投资法、会计法等对一般次序和重大比例做了规定 2.资本保全原则: 企业经营和分配不能侵蚀资本，收益分配是对投入资本经过经营而增值的部分。如果有尚未弥补的亏损，就不能进行分配。
2.提取盈余公积金 盈余公积金: 企业在税后利润中计提的用于增强企业物质后备、防范不测事件的资金。 法定盈余公积金: 按净利润10%计提，累计达到注册资本50%后可以不再计提 任意盈余公积: 计提法定盈余公积金、法定公益金、支付优先股股利后，由公司章程或股东会议决定提取的公积金。
企业计提的公积金可以用于弥补超过税前利润弥补期的亏损, 在弥补亏损后, 如果当年实现的利润以及以前年度累计未分配利润不够向股东支付股利, 经股东会特别决议, 可以用盈余公积金支付股利, 但支付额不超过股票面值的6%, 切支付后法定盈余公积金不低于注册资本25%。 企业公积金经股东特别决议后可以用来增加注册资本, 但法定盈余公积金仍不能低于注册资本25%。
固定或稳定增长型
成熟阶段
营垒水平稳定，有留存收益
固定支付率股利政策
衰退阶段
业务减少，获利能力和现金获得能力下降
剩余股利政策
2.确定股利支付水平 通常用股利支付率来衡量。是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。影响因素: （1）企业所处成长周期 （2）企业投资机会 （3）企业筹资能力和筹资成本 （4）企业资本结构 （5）股利信号的传递功能 （6）借款协议及法律限制 （7）股东偏好 （8）通货膨胀
财务管理学第二章PPT课件
概率 50% 30% 20%
11
不确定型决策
决策者不清楚。
在财务管理中，通常为不确定性决策规定一些主观 概率，以便进行定量分析；不确定性规定了主观概 率后，与风险就十分相近了。因此，在企业财务管
理中，对风险和不确定性并不作严格区分。
例：A公司将100万美元投资于煤炭开发公司的股票，若 该开发公司能顺利找到煤矿，则A公司可获100%报酬； 若该开发公司不能顺利找到煤矿，A公司的报酬则为 100%，但能否找到煤矿并不知道。
14
风险-期望报酬
期
投机型普通股
望
保守型普通股
报
优先股
酬
中级公司债券
投资级公司债券
长期 Government Bonds 一级商业票据 U.S. Treasury Bills (无风险证券)
%
风险
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二、单项资产的风险报酬
1.确定概率分布 一个事件的概率是指这一事件可能发生的机会。 设概率为Pi，则概率分布必须符合以下两个要求：
决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策
例：A公司将100万美元投资于利率为8%的国库 券
10
风险型决策
决策者对未来的情况不能完全确定，但它们出现的 可能性（概率）的具体分布是己知的或可估计的。
A公司将100万美元投资于某玻璃制造公司的股票，已知：
经济 繁荣 一般 衰退
报酬率 14% 12% 10%
资产定价理论：投资风险是资产对投资 组合风险的贡献。
2
1、含义:预期结果的不确定性
1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性；
2、风险是指“一定条件下”的风险。如购买股
理
票 的所处行业、现有业绩、宏观环境等；
第十四章 公司估值 《财务管理》PPT课件
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二一、、现现金金流流量量折折现现法模型参数的估计
2.股权现金流量 方法一： 股权现金流量 =实体现金流量-债权人现金流量 =实体现金流量-税后利息支出-偿还债务本金+新借债务 =实体现金流量-税后利息支出+债务净增加
31
一、现金流量折现法
计算 • 2017年税后经营净利润=185.5万元 • 净投资=2017年净资本-2018年净资本=1191-1100=91万元 • 2017年企业实体现金流量 =税后经营净利润-净投资=185.5-91=94.5万元
37
一、现金流量折现法
【例子】若G公司2016年目前发行在外的股数为55万股，每 股市价为20元。 若企业预计未来每年都能保持2017年的预 计税后经营净利润水平，若预计2018年开始所需要的每年 的净投资为零；债务市场价值与账面价值一致，则利用现 金流量折现法确定公司目前的股价是高估还是低估。
一、现金流量折现法
2017年投资资本=净经营资产总计＝1191 有息负债利息率=33/（110+220）=10% 2017年短期借款=1191×10%=119.1 2017年长期借款=1191×20%=238.2 2017年有息负债借款利息=（119.1+238.2）×10%=35.73
一、现金流量折现法
计算
• 2017年增加的净资本=1191-1100=91万元 • 按剩余股利政策要求，投资所需要的权益资金
第一个阶段：“详细预测期”，或称“预测期”。通常为5—7 年；
第二个阶段：“后续期”，或称为“永续期”。在此期间，假 设企业进入稳定状态，有一个稳定的增长率，可以用简便的方 法直接估计后续期价值。
12
第二二、节现金公司流估量值折的现方模法型参数的估计
二一、、现现金金流流量量折折现现法模型参数的估计
2.股权现金流量 方法一： 股权现金流量 =实体现金流量-债权人现金流量 =实体现金流量-税后利息支出-偿还债务本金+新借债务 =实体现金流量-税后利息支出+债务净增加
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一、现金流量折现法
计算 • 2017年税后经营净利润=185.5万元 • 净投资=2017年净资本-2018年净资本=1191-1100=91万元 • 2017年企业实体现金流量 =税后经营净利润-净投资=185.5-91=94.5万元
37
一、现金流量折现法
【例子】若G公司2016年目前发行在外的股数为55万股，每 股市价为20元。 若企业预计未来每年都能保持2017年的预 计税后经营净利润水平，若预计2018年开始所需要的每年 的净投资为零；债务市场价值与账面价值一致，则利用现 金流量折现法确定公司目前的股价是高估还是低估。
一、现金流量折现法
2017年投资资本=净经营资产总计＝1191 有息负债利息率=33/（110+220）=10% 2017年短期借款=1191×10%=119.1 2017年长期借款=1191×20%=238.2 2017年有息负债借款利息=（119.1+238.2）×10%=35.73
一、现金流量折现法
计算
• 2017年增加的净资本=1191-1100=91万元 • 按剩余股利政策要求，投资所需要的权益资金
第一个阶段：“详细预测期”，或称“预测期”。通常为5—7 年；
第二个阶段：“后续期”，或称为“永续期”。在此期间，假 设企业进入稳定状态，有一个稳定的增长率，可以用简便的方 法直接估计后续期价值。
12
第二二、节现金公司流估量值折的现方模法型参数的估计
财务管理第2章-财务管理的价值观念课件.ppt
先付年金终值的计算
XFVAn A FVIFAi,n (1 i) A(FVIFAi,n1 1)
n 期先付
年金终值
n 期后付
年金终值
0 n+1 期后付
年金终值
0
12
AAA
0
12
AA
1
2
3
AA
A
n-1 n A
n-1 n AA
n n+1
A
A
先付年金现值的计算
XPVAn A PVIFAi,n (1 i) A(PVIFAi,n1 1)
第二章 财务管理的价值观念
1
货币时间价值
2
风险与收益
3
证券估价
第1节 时间价值
• 时间价值的概念 • 现金流量时间线 • 复利终值和现值 • 年金终值和现值 • 时间价值计算中的几个特殊问题
一、时间价值的概念
某售房广告：“一次性付清70万元； 20年分期付款，首付20万，月供 3000。”
算一算账，20+0.3×12×20=92>70 为什么一次性付款金额少于分期付 款的总金额？
1 V 0 A 800
1
10000(元)
i
8%
五、时间价值计算中的几个特殊问题
• 不等额现金流量终值或现值的计算 • 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 • 折现率的计算 • 计息期短于一年的时间价值的计算
第二节 风险与收益
一、风险与收益的概念 二、单项资产的风险与收益 三、证券组合的风险与收益 四、主要资产定价模型
Rp p (RM RF )
P55 例2-17
Rp表示证券组合的风险收益率
p表示证券组合的 系数
RM表示所有股票的平均收益率，即市场收益率 RF 表示无风险收益率，一般用政府公债利益率表示
《财务管理学》PPT课件共56页
《财务管理学》PPT课件
•
46、寓形宇内复几时，曷不委心任去 留。
•
47、采菊东篱下，悠然见南山。
•
48、啸傲东轩下，聊复得此生。
•
49、勤学如春起之苗，不见其增，日 有所长 。
•
50、环堵萧然，不蔽风日；短褐穿结 ，箪瓢 屡空， 晏如也 。
财务管理学
A 总论
1企业财务: 指企业财务活动及财务关系,( 企业再生 产过程中的资金运动及资金运动所形成的经济关系),社会主 义经济形态为商品经济,运动机制则为市场经济,企业再生产 具两重性( 使用价值的生产和交换、价值的形成和实现)。 物资价值的货币表现就是资金。社会主义资金运动的客观基 础是商品经济。从货币资金开始,经过若干阶段,又回到货币 资金形态的运动过程,叫作资金的循环,周而复始不断重复的 循环叫做资金周转。资金运动包括: 资金筹集( 运动的起 点)、资金的投放( 运动的中心环节)、资金耗费( 运动的基 础环节)、资金收入( 关健环节),资金分配( 终点与新开始)。
财务管理学
A 总论
4财务管理的原则: 资金合理配置原则( 通过资金活动的组 织和调节,保证各物质资源有最优化结构比例,资金占用分对 内对外,有形无形,货币非币、料品; 资金来源分负债、主权、 长负、短负等); 收支积极平衡原则( 要求资金收支不仅在 一定期间总量要求得平衡,而且在每一个时点上要协调平衡, 是循环得以进行的条件)。成本效益原则( 对经济活动中的 所费与所得进行分析比较,对经济行为的得失进行衡量,使成 本与收益得到最优的结合,以求最多的盈利); 收益风险均衡 原则( 收益风险均衡要求企业对每一项财务活动,全面分析 其收益性和安全性,按照收益和风险适当均衡的要求来决定 采取何种行动方案,在实践中趋利避害,提高收益); 分权分 口管理原则( 在企业统一领导的前提下,合理安排各级单位 和各职能部门权责关系,充分调动各级部门的积极性); 利益 关第协调原则( 在财务管理中利用经济手段协调国家投资者、 债权人、购销客户、经营者、劳动者、企业内部各部门各单 位的经济利益关系,维护各方的合法权益)。
•
46、寓形宇内复几时，曷不委心任去 留。
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47、采菊东篱下，悠然见南山。
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48、啸傲东轩下，聊复得此生。
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49、勤学如春起之苗，不见其增，日 有所长 。
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50、环堵萧然，不蔽风日；短褐穿结 ，箪瓢 屡空， 晏如也 。
财务管理学
A 总论
1企业财务: 指企业财务活动及财务关系,( 企业再生 产过程中的资金运动及资金运动所形成的经济关系),社会主 义经济形态为商品经济,运动机制则为市场经济,企业再生产 具两重性( 使用价值的生产和交换、价值的形成和实现)。 物资价值的货币表现就是资金。社会主义资金运动的客观基 础是商品经济。从货币资金开始,经过若干阶段,又回到货币 资金形态的运动过程,叫作资金的循环,周而复始不断重复的 循环叫做资金周转。资金运动包括: 资金筹集( 运动的起 点)、资金的投放( 运动的中心环节)、资金耗费( 运动的基 础环节)、资金收入( 关健环节),资金分配( 终点与新开始)。
财务管理学
A 总论
4财务管理的原则: 资金合理配置原则( 通过资金活动的组 织和调节,保证各物质资源有最优化结构比例,资金占用分对 内对外,有形无形,货币非币、料品; 资金来源分负债、主权、 长负、短负等); 收支积极平衡原则( 要求资金收支不仅在 一定期间总量要求得平衡,而且在每一个时点上要协调平衡, 是循环得以进行的条件)。成本效益原则( 对经济活动中的 所费与所得进行分析比较,对经济行为的得失进行衡量,使成 本与收益得到最优的结合,以求最多的盈利); 收益风险均衡 原则( 收益风险均衡要求企业对每一项财务活动,全面分析 其收益性和安全性,按照收益和风险适当均衡的要求来决定 采取何种行动方案,在实践中趋利避害,提高收益); 分权分 口管理原则( 在企业统一领导的前提下,合理安排各级单位 和各职能部门权责关系,充分调动各级部门的积极性); 利益 关第协调原则( 在财务管理中利用经济手段协调国家投资者、 债权人、购销客户、经营者、劳动者、企业内部各部门各单 位的经济利益关系,维护各方的合法权益)。
财务管理的基础理论(山大)PPT课件
1、融资时间的选择 有些财务经理认为，发行新证券要选择一个较 好的时期，他们不愿意在价格下跌时发行股票。 然而，如果市场有效，所有的现时的信息都会 全部在股价中得到反映，他怎么知道明天的股 价比今天高或低呢？
2、利用NPV方法对项目进行评估 在选择贴现因子时，财务经理往往采用资本市 场上的平均收益率，这实际上是假定项目要求 的回报率应大于投资于风险相等的股票的回报 率。这种假定实际上是承认市场有效。
20
所以，西方经济学的观点只说明了资金随时间的推移 而不断增加这一事实，而没有说明资金时间价值产生 的根源。 资金只有参加到社会再生产活动中，与劳动因素相互 结合，资金时间价值的实现才具备了基础。基于此， 我们定义如下： 资金时间价值是生产经营过程中价值运动方面形成的 价值增量，是不考虑风险及通货膨胀条件下的社会平 均资金利率(或投资报酬率）。 银行贷款利率、存款利率、债券利率、股票股利率都 可以看作是投资报酬率，但它们与时间价值是有区别 的，只有在没有通胀和没有风险的情况下，时间价值 才与上述报酬率相等。
5
（二） 资本资产定价学说
1964年，夏普（Sharpe）发表的资本资产定价 模型，论文清晰简洁的描述了收益与风险的关系， 提出了金融资产价格形成理论，这是财务学史上 第一次理论界与实务界共有的一个预测模型。夏 普（Sharpe）等人的研究结论是：单项资产的风 险收益率取决于无风险收益率、市场组合的风险 收益率和该风险资产的风险。 依据该模型，投资者进行多元化投资组合时，个 别资产的风险可以相互抵消，因而非系统风险是 不重要的，决策时无需考虑这种非系统风险，只 有投资组合的系统风险具有决策意义。 夏普因此获得1990年诺贝尔经济学纪念奖。
24
案例：曼哈顿岛值多少钱？
1626年，彼得.麦纽因特以价值$24美元的商品和 小饰品从印第安人手中购买了曼哈顿岛，这个价格听 起来很便宜，但印第安人也能从该交易中获得很不错 的结果：假定印第安人卖掉商品得到24美元以10%的 利率投资，那么，印第安人今天会得到多少钱？ $24×（1+10%）375=$72000000000000000
2、利用NPV方法对项目进行评估 在选择贴现因子时，财务经理往往采用资本市 场上的平均收益率，这实际上是假定项目要求 的回报率应大于投资于风险相等的股票的回报 率。这种假定实际上是承认市场有效。
20
所以，西方经济学的观点只说明了资金随时间的推移 而不断增加这一事实，而没有说明资金时间价值产生 的根源。 资金只有参加到社会再生产活动中，与劳动因素相互 结合，资金时间价值的实现才具备了基础。基于此， 我们定义如下： 资金时间价值是生产经营过程中价值运动方面形成的 价值增量，是不考虑风险及通货膨胀条件下的社会平 均资金利率(或投资报酬率）。 银行贷款利率、存款利率、债券利率、股票股利率都 可以看作是投资报酬率，但它们与时间价值是有区别 的，只有在没有通胀和没有风险的情况下，时间价值 才与上述报酬率相等。
5
（二） 资本资产定价学说
1964年，夏普（Sharpe）发表的资本资产定价 模型，论文清晰简洁的描述了收益与风险的关系， 提出了金融资产价格形成理论，这是财务学史上 第一次理论界与实务界共有的一个预测模型。夏 普（Sharpe）等人的研究结论是：单项资产的风 险收益率取决于无风险收益率、市场组合的风险 收益率和该风险资产的风险。 依据该模型，投资者进行多元化投资组合时，个 别资产的风险可以相互抵消，因而非系统风险是 不重要的，决策时无需考虑这种非系统风险，只 有投资组合的系统风险具有决策意义。 夏普因此获得1990年诺贝尔经济学纪念奖。
24
案例：曼哈顿岛值多少钱？
1626年，彼得.麦纽因特以价值$24美元的商品和 小饰品从印第安人手中购买了曼哈顿岛，这个价格听 起来很便宜，但印第安人也能从该交易中获得很不错 的结果：假定印第安人卖掉商品得到24美元以10%的 利率投资，那么，印第安人今天会得到多少钱？ $24×（1+10%）375=$72000000000000000
财务管理培训课件(PPT 41页)
读书时间第五季
作业
简述以下财务报表的编制原理、内容和意义 • 资产负债表 • 利润表 • 现金流量表
•
踏实，奋斗，坚持，专业，努力成就 未来。20.11.2520.11.25Wednesday, November 25, 2020
•
弄虚作假要不得，踏实肯干第一名。15:46:2615:46:2615:4611/25/2020 3:46:26 PM
•
务实，奋斗，成就，成功。2020年11月25日 星期三3时46分 26秒 Wednesday, November 25, 2020
•
抓住每一次机会不能轻易流失，这样 我们才 能真正 强大。20.11.252020年 11月25日星期 三3时46分26秒20.11.25
谢谢大家！
•
加强自身建设，增强个人的休养。2020年11月25日 下午3时 46分20.11.2520.11.25
•
追求卓越，让自己更好，向上而生。2020年11月25日星期 三下午3时46分 26秒15:46:2620.11.25
•
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020年11月 下午3时 46分20.11.2515:46November 25, 2020
企管十六讲
（05）财务管理
胡斌
11/25/2020
财务管理
1. 财务报表及其分析 2. 货币的时间价值及其运用 3. 投资风险价值 4. 投资决策的衡量 5. 权益资本筹资 6. 负债筹资 7. 资本成本与资本结构 8. 流动资金管理 9. 股利决策
企业财务目标
• 1、生存目标——企业 只有生存，才可能获 利
• 利润表记载企业在一定时期内收入、成 本费用和非经营性的损益，从中可以看 出企业产生的净利润（或净亏损）。
相关主题
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• 例1-5 某公司持有由甲乙丙三种股票构成的证券 组合，三种股票的β系数分别为2.0、1.3和0.7， 它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。 股票市场的平均收益率为10%，无风险利率为5%
• 假定资本资产定价模型成立，求证券组合的预期 收益率。
本次课程结束，谢谢欣赏
•
加强做责任心，责任到人，责任到位 才是长 久的发 展。20.11.820.11.8Su nday, November 08, 2020
•
感情上的亲密，发展友谊；钱财上的 亲密， 破坏友 谊。20.11.82020年11月8日星 期日8时16分24秒20.11.8
谢谢大家！
• 2、资产收益率的类型
• （1）实际收益率
• 实际收益率表示已经实现的或者确定可以实现的 资产收益率。
• （2）预期收益率
• 预期收益率即期望收益率，是指在不确定的条件 下，预测的某资产未来可能实现的平均收益率。
• 二、价格、价值与资本市场的有效性
• 资本市场的强有效是指股票的价格能够对公开和 未公开的信息进行充分合理的反应。即价格会等 于价值，预期收益率会等于必要收益率。
• （2）资本成本：投资者为建设或购买某项资产筹 集和使用资金而付出的代价。
• 例1-1 某公司于2010年1月1日以1000元的价格 ，发行一种20年期的新债券，债券的面值为1000 元，债券的票面利率为10%，每年年末支付利息， 债券的市场利率是9.8%，求债券的价值 。（ 1017.26元）
• 财务会计 成本会计 财务管理 • 2、财务管理与财务会计 • （1）对外与对内 • （2）是否遵守公认会计原则 • （3）权责发生制与收付实现制 • （4）过去和未来
资产的价值
• 一、财务管理中资产的范围 • 实物资产是指拥有实物形态的资产，包括存货、
固定资产、项目和企业等。 • 金融资产是指实物资产衍生出来的虚拟资产，按
•
专业精神和专业素养，进一步提升离 退休工 作的质 量和水 平。2020年11月上午8时16分 20.11.808:16N ovember 8, 2020
•
时间是人类发展的空间。2020年11月8日星期 日8时16分24秒08:16:248 November 2020
•
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午8时16分 24秒上 午8时16分08:16:2420.11.8
下的社会平均利润率。 • （2）风险与收益关系 • 折现率=无风险收益率+风险收益率
• 2、资产价值的折现率——必要收益率
• 必要收益率是投资者对某项资产的合理要求的最 低收益率。
• 必要收益率的选择：
• （1）机会成本：就是把一种资源投入某一特定用 途之后，所放弃的在其他用途中所能得到的最大 利益，如市场利率、行业基准的资金收益率等。
•
安全在于心细，事故出在麻痹。20.11.820.11.808:16:2408:16:24November 8, 2020
•
加强自身建设，增强个人的休养。2020年11月8日上 午8时16分20.11.820.11.8
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年11月8日 星期日 上午8时16分24秒08:16:2420.11.8
• 两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组 合。如果组合中的资产均为有价证券，则可称为 证券组合。
• 2、N项投资组合的风险和收益 • 组合预期收益： • 组合风险：
• 3、非系统风险与风险分散
• 非系统风险是指某些因素对单个证券造成的经济 损失的可能性，是可以通过投资组合而分散的风 险。
• 4、系统风险
资产的价值
财务管理
资产价值
财务管理的学科范畴 资产的价值
价格、成本与预期收益 风险与收益的关系
财务管理的学科范畴
• 一、财务管理与金融学
• 1、国内传统金融学内涵
• 2、西方金融学的主要学科分支
•
金融经济学
• 投资学
公司金融
•
金融工程
• 二、财务管理与会计学
• 1、会计学的主要学科分支
•
会计学
• NCFt是第t期现金净流量 • K是折现率
• 三、现金净流量 • 现金净流量=现金流入量―现金流出量 • 1、权责发生制与收付实现制——收入与现金流 • 2、存量与流量—现金与现金流量 • 四、折现率 • 1、跨期与贴现 • （1）货币的时间价值 • 货币时间价值是指没有风险也没有通货膨胀情况
• 系统风险是指由于某些因素给市场所有的证券都 带来经济损失的可能性，是不能通过投资组合分 散的风险。
• 四、证券市场的均衡
• 1、资本资产定价模型（CAPM）
• 2、关于β • （1）单项证券的β度量单项证券的系统风险，它
反应了该证券对整个系统风险的贡献程度。 • （2）证券组合的β
• 例1-4 林纳公司股票的β系数为2.0，无风险利率 为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，求 林纳公司股票的必要收益率。
其属性分为股票、债券和衍生金融工具等。 • 二、资产的价值 • 1、资产的本质 • 资产是过去的交易和事项所形成的，企业拥有和
控制的，能给企业带来经济利益的资源。
• 2、资产的计量属性 • 现值：在现值计量下，资产按照预计从其持续使用
和最终处置中所产生的未来净现金流量的折现金额 计算。 • 3、资产的价值 • 资产的价值是该项资产未来所产生净现金流量的折 现金额。
•
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。08:16:8:16:2408:1611/8/2020 8:16:24 AM
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.11.808:16:2408:16Nov-208- Nov-20
•
重于泰山，轻于鸿毛。08:16:2408:16:2408:16Sunday, November 08, 2020
产价值的比值，它包括两部分：一是利（股）息 收益率，二是资本利得收益率。 • （1）单期资产收益率
• 例1-3 某股票一年前的价格为10元，一年中的税 后股息为0.25，现在的市价为12元。那么，在不 考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率 是多少？
• （2）多期的资产收益率 • 金融资产：
• 实物资产：
•
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.11.820.11.808:1608:16:2408:16:24Nov- 20
•
人生不是自发的自我发展，而是一长 串机缘 。事件 和决定 ，这些 机缘、 事件和 决定在 它们实 现的当 时是取 决于我 们的意 志的。2020年11月8日 星期日 8时16分24秒S unday, November 08, 2020
风险与收益的关系
• 一、风险与收益的一般关系 • 预期收益率=无风险收益率+风险收益率 • 从两个角度考虑风险与收益关系： • 1、单项资产 • 2、投资组合与CAPM • 二、单项资产的风险与收益 • 1、概率分布的确定
• 2、计算预期收益率 • 3、计算标准差 • 4、计算标准离差率
• 5、计算必要收益率
• 例1-2 某公司于2010年1月1日成立，投资100万 经营面包店，假设建设期为零，面包店于2010年1 月1日开始营业，经营期为20年，该面包店每年能 够产生的现金净流量为20万，开设该面包店的资 本成本为16%，求该公司的价值（118.576万元）
价格、成本与预期收益
• 一、预期收益率 • 1、资产收益率 • 资产收益率是资产在一定时期的增值量与期初资
• 例1-4 某公司正在考虑以下三个投资项目，其中A 和B是两只不同公司的股票，而C项目是投资于一 家新成立的高科技公司，预测的未来可能的收益率 如下表：
• 试计算比较各项目的风险大小。 • （A:17.4%,20.03%,1.15; • B:12.3%,16.15%,1.31;C:12%） • 三、资产组合的风险和收益 • 1、资产组合