第十章证券价值评估

第十章证券价值评估

第一节证券价值评估的基本原理

一为什么要进行证券价值评估

二证券价值评估的基本思路与方法

现金贴现法

债券价值评估

一债券价值评估模型

1 到期一次性支付本息的债券

P = A/(1+i)

P 债券的价格，A 债券到期时的本利和,i 贴现率, n 债券到期前的剩余期限

2 定期付息，到期还本的债券

C 定期支付的利息；M 债券的面值；

3 贴现债券

1）如果贴现债券的期限为一年

P=M/(1+i)

2）如果贴现债券的期限不到一年

4 定期付息，没有到期日的债券

P = C/i

标准普尔的长期信用等级

二、影响债券价格变化的因素

1 市场利率

2 经济发展状况

3物价波动

4 货币政策

1）利率的调整

2）中央银行调整法定存款准备金率3）中央银行公开市场操作

三债券收益率

1 名义收益率也称票面利率

2 当期收益率

3 到期收益率

股票价值评估

一股票价值的含义

1 面值

2 净值

3 清算价值

4 内在价值

5 市场价值

二股票价值估价模型

（一）股利贴现法

P—股票价值，D-现金红利，K---市场资本报酬率1 零增长模型

P=D/K

2不变增长模型

P =

（二）市盈率法

市盈率= 股票价格/每股收益

市盈率越低，约有投资价值

三影响股票价格变化的主要因素

（一）公司的经营状况和盈利能力

（二）宏观经济因素

1 经济周期变化

2 通货膨胀

3 国际收支状况

（三）政策因素

1 货币政策

1）利率

2）货币供应量

3）信贷融资政策

2 财政政策

3 税收政策

（四）其他因素

1 政治因素

2 心理因素

3 国际金融市场变化

四股票的收益率

（一）优先股的收益率

Y = D/P

Y –优先股当前的收益率，D—股息收入，P—股票的买入价

（二）普通股的收益率

1 股息收益率

Y = D/P

Y –普通股的股息收益率，D—股息收入，P—股票的买入价

2 资本利的收益率

Y = P-P/P

Y—资本利的收益率，P—股票的买入价格，P—股票的卖出价格

3 总收益率

股息收益率+资本利的收益率

股票价格指数

一股票价格指数的概念与作用

股票价格指数=（报告期价格/基期价格）* 基期指数值二股票价格指数的计算方法

1 算术平均法

2 加权平均法

三国际主要股票价格指数简介

1 道.琼斯工业股价指数

2 标准.普尔500指数

3 伦敦金融时报100股价指数

4 日经225股票价格指数

四我国主要股价指数

1 上证综合指数

2 深证成分股指数

3 沪深300指数

4 恒生股票价格指数