财务管理第7章
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非分离型
2. 权证的基本要素 ——标的证券 ——行权价格 ——行权比例 ——到期日
3. 权证价格——指每份权证的发行价格或交易价 格，实质上是权证所代表的期权价格。
权证价格＝内在价值+时间价值
权证 价格
权证实际价格
权证价格下限： 内在价值
0 行权价格
普通股价格
4. 权证的特点 ——权证为投资者提供获取无限回报的机会； ——权证锁定投资者的风险； ——权证的价格具有高度的不稳定性。
2. 债券契约中的常见条款 限制性条款(covenants) 赎回条款(call provision) 偿债基金条款(sinking fund provision) 回售条款(put provision)
3. 债券分类 根据期限长短
短期债券 中期债券 长期债券
记名债券
根据是否记名
不记名债券
来自百度文库
信用债券
健康发展，稳抓质量。07:48:1707:48:1707:483/12/2021 7:48:17 AM
多一分防火准备，可减少生命财产损 失。21.3.1207:48:1707:48Mar -2112- Mar-21
隐患险于明火防范胜于救灾。07:48:1707:48:1707:48Friday, March 12, 2021
安全编织幸福的花环，违章酿成悔恨 的苦酒 。2021年3月上 午7时48分21.3.1207:48Marc h 12, 2021
5. 股票发行成本
直接成本 非正常报酬 抑价成本(under-pricing) 绿鞋条款（green-shoes provision）所带来的成本
（四）股票上市
1. 股票上市的含义 2. 股票上市的目的
实现股份多元化 提高股票流动性 增强社会公众对公司的信赖 扩大知名度和影响力 完善公司治理结构
(五)普通股融资的利与弊
（二）普通股的分类
1. 按享有的权利程度划分 2. 按股票有无记名划分 3. 按股票是否标明面值划分 4. 按上市地点划分
5.
（三）股票发行
1. 股票发行市场 2. 股票发行方式
直接发行 间接发行（包销/ 代销） 3. 股票发行条件和程序 注册制 核准制
4. 股票发行价格 影响股票发行价格的主要因素 股票发行价格的确定
第7章 长期融资方式
主要内容提要
长期融资种类及其优缺点 普通股、债券等基本概念及其持有人权利 资本市场
一、普通股融资
（一）普通股(common stock)股东的权 利
1. 表决权(voting right) 2. 利润分配权 3. 剩余资产分配权 4. 优先认股权(preemptive rights)
惠誉国际
（三）融资租赁
制造商
送货 订货
资产
所有权 出租人
承租人 支付租赁费
1. 租赁的类型 融资租赁(financial leases)
经营租赁(operating leases)
融资租赁可以分为：直接融资租赁 销售型租赁 杠杆租赁 售后回租
2. 融资租赁的好处 ——筹资成本相对较低 ——灵活的还款安排 ——拥有税收筹划的空间
安全生产，生产蒸蒸日上；文明建设 ，建设 欣欣向 荣。21.3.1221.3.1207:48:1707:48:17March 12, 2021
斩草要除根，安全须治本。2021年3月 12日上 午7时48分21.3.1221.3.12
质量是企业的生命，安全是职工的生 命。2021年3月 12日星 期五上 午7时48分17秒07:48:1721.3.12
债券(bonds)是发行人依照法定程序发行， 并约定在一定期限还本付息的有价证券。
企业可以公开向投资者公募发行债券 (public offerings)，也可以向特定的少数投资 者私募发行债券(private placement)。
私募发行债券手续简单，发行费用较低。
1. 债券基本要素 债券面值 票面利率 债券期限 付息方式及日期
根据担保情况
担保债券
固定利率债券
根据票面利率是否变动 浮动利率债券
累进利率债券
零息债券
根据付息方式 附息债券
收益债券
到期偿还债券
根据偿还方式
分期偿还债券
4. 债券评级－－独立公正的信用评级机构对债券 的违约风险程度进行评定，并使用一定符号标 示其信用程度的等级。
著名评级机构：标准普尔公司
穆迪投资者服务公司
3. 租赁与贷款购买资产的财务决策
步骤一：计算租赁方式下的现金流量及其 现值；
步骤二：计算贷款购买方式下的现金流量 及其现值；
步骤三：做出决策。
4. 长期负债融资得利与弊 优点：成本较低； 保持控股权，避免每股收益被稀释； 有抵税作用。 缺点：偿债压力和财务风险； 通常有限制性条款和保护性条款； 可能加速股东投资报酬率的降低。
三、认股权证和可转换债券融资
（一）认股权证(warrants) 认股权证是由公司发行的一种选择权，它赋予
持有者按特定价格购买特定数额股票的权利。 认股权证与优先认股权的异同？
相同之处：都具有看涨期权的性质； 不同之处：持有者不同，期限不同。
1. 权证的基本类型 ——配股权证
分离型
——附设公司债的权证
（二）可转换债券(convertible bonds)
可转换债券，是发行人依照法定程序发行， 在一定期间内按约定条件转换为普通股股票的 公司债券。 1. 可转换债券的基本要素：基准股票、转换期、 转换价格、转换价值、赎回条款、强制性转股 条款、回售条款。
2. 可转换债券的特征及价值 特征：债权特征、股权特征、期权特征。 价值关系图：
1. 优点： 永久性资本 无定期支付股利的负担 增强公司的举债能力
2. 缺点： 控制权被分散 稀释普通股每股收益 发行成本（flotation costs）较高
二、长期负债融资
（一）长期借款 1. 长期借款的含义和特点 2. 长期借款的种类 3. 银行借款 借款合同的签订 借款合同的条款
（二）债券融资
价值
可转换债券价值
转换价值
可转换债券价 值下限
普通债券价值
0
正股市价
3. 可转换债券融资的利与弊 利：使投资者获得固定收益；
转股选择权使投资者拥有分享利润的机会； 筹资成本较低。 弊：券转股后，公司仍需承担较高的权益成本。
质量责任重于泰山，我为质量挑起重 任。21.3.1221.3.12Fri day, March 12, 2021
2. 权证的基本要素 ——标的证券 ——行权价格 ——行权比例 ——到期日
3. 权证价格——指每份权证的发行价格或交易价 格，实质上是权证所代表的期权价格。
权证价格＝内在价值+时间价值
权证 价格
权证实际价格
权证价格下限： 内在价值
0 行权价格
普通股价格
4. 权证的特点 ——权证为投资者提供获取无限回报的机会； ——权证锁定投资者的风险； ——权证的价格具有高度的不稳定性。
2. 债券契约中的常见条款 限制性条款(covenants) 赎回条款(call provision) 偿债基金条款(sinking fund provision) 回售条款(put provision)
3. 债券分类 根据期限长短
短期债券 中期债券 长期债券
记名债券
根据是否记名
不记名债券
来自百度文库
信用债券
健康发展，稳抓质量。07:48:1707:48:1707:483/12/2021 7:48:17 AM
多一分防火准备，可减少生命财产损 失。21.3.1207:48:1707:48Mar -2112- Mar-21
隐患险于明火防范胜于救灾。07:48:1707:48:1707:48Friday, March 12, 2021
安全编织幸福的花环，违章酿成悔恨 的苦酒 。2021年3月上 午7时48分21.3.1207:48Marc h 12, 2021
5. 股票发行成本
直接成本 非正常报酬 抑价成本(under-pricing) 绿鞋条款（green-shoes provision）所带来的成本
（四）股票上市
1. 股票上市的含义 2. 股票上市的目的
实现股份多元化 提高股票流动性 增强社会公众对公司的信赖 扩大知名度和影响力 完善公司治理结构
(五)普通股融资的利与弊
（二）普通股的分类
1. 按享有的权利程度划分 2. 按股票有无记名划分 3. 按股票是否标明面值划分 4. 按上市地点划分
5.
（三）股票发行
1. 股票发行市场 2. 股票发行方式
直接发行 间接发行（包销/ 代销） 3. 股票发行条件和程序 注册制 核准制
4. 股票发行价格 影响股票发行价格的主要因素 股票发行价格的确定
第7章 长期融资方式
主要内容提要
长期融资种类及其优缺点 普通股、债券等基本概念及其持有人权利 资本市场
一、普通股融资
（一）普通股(common stock)股东的权 利
1. 表决权(voting right) 2. 利润分配权 3. 剩余资产分配权 4. 优先认股权(preemptive rights)
惠誉国际
（三）融资租赁
制造商
送货 订货
资产
所有权 出租人
承租人 支付租赁费
1. 租赁的类型 融资租赁(financial leases)
经营租赁(operating leases)
融资租赁可以分为：直接融资租赁 销售型租赁 杠杆租赁 售后回租
2. 融资租赁的好处 ——筹资成本相对较低 ——灵活的还款安排 ——拥有税收筹划的空间
安全生产，生产蒸蒸日上；文明建设 ，建设 欣欣向 荣。21.3.1221.3.1207:48:1707:48:17March 12, 2021
斩草要除根，安全须治本。2021年3月 12日上 午7时48分21.3.1221.3.12
质量是企业的生命，安全是职工的生 命。2021年3月 12日星 期五上 午7时48分17秒07:48:1721.3.12
债券(bonds)是发行人依照法定程序发行， 并约定在一定期限还本付息的有价证券。
企业可以公开向投资者公募发行债券 (public offerings)，也可以向特定的少数投资 者私募发行债券(private placement)。
私募发行债券手续简单，发行费用较低。
1. 债券基本要素 债券面值 票面利率 债券期限 付息方式及日期
根据担保情况
担保债券
固定利率债券
根据票面利率是否变动 浮动利率债券
累进利率债券
零息债券
根据付息方式 附息债券
收益债券
到期偿还债券
根据偿还方式
分期偿还债券
4. 债券评级－－独立公正的信用评级机构对债券 的违约风险程度进行评定，并使用一定符号标 示其信用程度的等级。
著名评级机构：标准普尔公司
穆迪投资者服务公司
3. 租赁与贷款购买资产的财务决策
步骤一：计算租赁方式下的现金流量及其 现值；
步骤二：计算贷款购买方式下的现金流量 及其现值；
步骤三：做出决策。
4. 长期负债融资得利与弊 优点：成本较低； 保持控股权，避免每股收益被稀释； 有抵税作用。 缺点：偿债压力和财务风险； 通常有限制性条款和保护性条款； 可能加速股东投资报酬率的降低。
三、认股权证和可转换债券融资
（一）认股权证(warrants) 认股权证是由公司发行的一种选择权，它赋予
持有者按特定价格购买特定数额股票的权利。 认股权证与优先认股权的异同？
相同之处：都具有看涨期权的性质； 不同之处：持有者不同，期限不同。
1. 权证的基本类型 ——配股权证
分离型
——附设公司债的权证
（二）可转换债券(convertible bonds)
可转换债券，是发行人依照法定程序发行， 在一定期间内按约定条件转换为普通股股票的 公司债券。 1. 可转换债券的基本要素：基准股票、转换期、 转换价格、转换价值、赎回条款、强制性转股 条款、回售条款。
2. 可转换债券的特征及价值 特征：债权特征、股权特征、期权特征。 价值关系图：
1. 优点： 永久性资本 无定期支付股利的负担 增强公司的举债能力
2. 缺点： 控制权被分散 稀释普通股每股收益 发行成本（flotation costs）较高
二、长期负债融资
（一）长期借款 1. 长期借款的含义和特点 2. 长期借款的种类 3. 银行借款 借款合同的签订 借款合同的条款
（二）债券融资
价值
可转换债券价值
转换价值
可转换债券价 值下限
普通债券价值
0
正股市价
3. 可转换债券融资的利与弊 利：使投资者获得固定收益；
转股选择权使投资者拥有分享利润的机会； 筹资成本较低。 弊：券转股后，公司仍需承担较高的权益成本。
质量责任重于泰山，我为质量挑起重 任。21.3.1221.3.12Fri day, March 12, 2021