国际金融衍生产品及其业务(ppt22).pptx
合集下载
第九章金融衍生产品及外汇市场.pptx
• 看跌期权（put option）是赋予所有人在一定时间内，按照执 行价格卖出某一金融工具的权利的合约。
• 14.4.2 期权和期货合约的损益
（a）看涨期权和 期货买方的损益
期货合约是6月份到期 的10万美元的国债合约， 期权标的资产就是该期 货合约，执行价格为 115点。
（b）看跌期权和 期货卖方的损益
• 特性：1、起始价；2、行使价；3、触发价； 4、合约期；5、保证金。
Knock Out Discount Accumulater
I KILL YOU LATER
• 14.5 互换
定义 要求签约双方相互交换彼此现金流（并非资产）的合约。
货币互换是指按不同货币计价的现金流交换。 类型
• 14.3 金融期货合约和金融期货市场 • 金融期货合约：一种交易双方在未来特定日期或期限内按
事先协定的价格交割一定数量的金融商品的合约。 • 期货合约经营的是有关一种商品或金融资产的权力和义务. • 期货合约的购买者，也称多头，具有在将来某个日期获得
一种商品或金融资产。
• 合同的出卖者，也称空头，有权利和义务在这个日子将金 融商品交付出去。
• （3）当其他条件不变时，标的金额工具价格的波动性越大，买入和看跌 期权的期权费就越高。
• 买方收益无限，成本有限；卖方收益有限，风险无限。
• “金融鸦片”的真实面孔： • “KODA”其实是一种累积期权合约，常见的投资标的资
产为股票、贵金属和外汇等，产品本身肯定有问题，是一款 银行不需要向投资者支付权利金的‘畸形’的、不平等的期 权产品。
• 20世纪80年代初期，美国主宰；20世纪90年代，伦敦、 东京、欧洲、大阪逐渐发展。
• 国际范围内交易的品种增多，如欧洲美元合约、欧洲 日元合约、日本国债合约、法国国债合约日经225合约 等
• 14.4.2 期权和期货合约的损益
（a）看涨期权和 期货买方的损益
期货合约是6月份到期 的10万美元的国债合约， 期权标的资产就是该期 货合约，执行价格为 115点。
（b）看跌期权和 期货卖方的损益
• 特性：1、起始价；2、行使价；3、触发价； 4、合约期；5、保证金。
Knock Out Discount Accumulater
I KILL YOU LATER
• 14.5 互换
定义 要求签约双方相互交换彼此现金流（并非资产）的合约。
货币互换是指按不同货币计价的现金流交换。 类型
• 14.3 金融期货合约和金融期货市场 • 金融期货合约：一种交易双方在未来特定日期或期限内按
事先协定的价格交割一定数量的金融商品的合约。 • 期货合约经营的是有关一种商品或金融资产的权力和义务. • 期货合约的购买者，也称多头，具有在将来某个日期获得
一种商品或金融资产。
• 合同的出卖者，也称空头，有权利和义务在这个日子将金 融商品交付出去。
• （3）当其他条件不变时，标的金额工具价格的波动性越大，买入和看跌 期权的期权费就越高。
• 买方收益无限，成本有限；卖方收益有限，风险无限。
• “金融鸦片”的真实面孔： • “KODA”其实是一种累积期权合约，常见的投资标的资
产为股票、贵金属和外汇等，产品本身肯定有问题，是一款 银行不需要向投资者支付权利金的‘畸形’的、不平等的期 权产品。
• 20世纪80年代初期，美国主宰；20世纪90年代，伦敦、 东京、欧洲、大阪逐渐发展。
• 国际范围内交易的品种增多，如欧洲美元合约、欧洲 日元合约、日本国债合约、法国国债合约日经225合约 等
《衍生金融工具》幻灯片PPT
境外经营净投资除了长期股权投资，还包括既无方案 也无可能于可预见的未来会计期间收回的长期应收款〔实 质上构成对子公司的境外经营净投资〕。
三、套期工具与被套期工程
〔一〕套期工具
套期工具，是指企业为进展套期而指定的， 其公允价值或现金流量变动预期可抵销被套期工 程的公允价值或现金流量变动的衍生工具，非衍 生金融资产或非衍生金融负债仅对外汇风险进展 套期时才能被指定为套期工具。
〔3〕套期工具的公允价值必须能够可靠的计量。
〔4〕只有涉及报告主体以外的主体的工具才能作为套期工 具。而在集团合并财务报表中，如果套期工具不涉及集团 外的主体，那么不适用套期会计处理方法。
2.对套期工具的指定
〔1〕企业对套期工具进展计量时，应当将套期工具整体或 其一定比例进展指定。
例如：企业购置一项期权合约，现在指定70%作为套 期、30%不作为套期。那么70%的局部按套期保值会计来 处理，30%的局部作为投机交易处理。
〔二〕被套期工程
被套期工程，是指使企业面临公允价值或现金流量变 动风险，且被指定为被套期对象的工程。主要包括已确认 资产、负债、确定承诺、很可能发生的预期交易，或境外 经营净投资。
被套期工程的特点：
〔1〕企业一般性的经营风险不能作为被套期对象。 〔2〕衍生工具不能作为被套期对象。 〔3〕对于持有至到期投资，应注意区别：如果被套期风险
例如：某企业套期的实际结果是，套期工具公 允价值变动形成的损失为120万元，而被套期工程的公 允价值变动形成的利得为100万元，两者相互抵销的程 度计算如下：100/120，即83.33%，如果该套期也满足 以上条件1，那么该企业可以认定该套期是高度有效的 。
〔三〕套期有效性评价方法：
常见的套期有效性评价方法有三种：〔1〕主要条 款比较法；〔2〕比率分析法；〔3〕回归分析法
三、套期工具与被套期工程
〔一〕套期工具
套期工具，是指企业为进展套期而指定的， 其公允价值或现金流量变动预期可抵销被套期工 程的公允价值或现金流量变动的衍生工具，非衍 生金融资产或非衍生金融负债仅对外汇风险进展 套期时才能被指定为套期工具。
〔3〕套期工具的公允价值必须能够可靠的计量。
〔4〕只有涉及报告主体以外的主体的工具才能作为套期工 具。而在集团合并财务报表中，如果套期工具不涉及集团 外的主体，那么不适用套期会计处理方法。
2.对套期工具的指定
〔1〕企业对套期工具进展计量时，应当将套期工具整体或 其一定比例进展指定。
例如：企业购置一项期权合约，现在指定70%作为套 期、30%不作为套期。那么70%的局部按套期保值会计来 处理，30%的局部作为投机交易处理。
〔二〕被套期工程
被套期工程，是指使企业面临公允价值或现金流量变 动风险，且被指定为被套期对象的工程。主要包括已确认 资产、负债、确定承诺、很可能发生的预期交易，或境外 经营净投资。
被套期工程的特点：
〔1〕企业一般性的经营风险不能作为被套期对象。 〔2〕衍生工具不能作为被套期对象。 〔3〕对于持有至到期投资，应注意区别：如果被套期风险
例如：某企业套期的实际结果是，套期工具公 允价值变动形成的损失为120万元，而被套期工程的公 允价值变动形成的利得为100万元，两者相互抵销的程 度计算如下：100/120，即83.33%，如果该套期也满足 以上条件1，那么该企业可以认定该套期是高度有效的 。
〔三〕套期有效性评价方法：
常见的套期有效性评价方法有三种：〔1〕主要条 款比较法；〔2〕比率分析法；〔3〕回归分析法
金融衍生产品PPT课件
特点：标准化、交易所交易 品种：利率期货、外币期货、 指数期货 功能：投机、套期保值
尼克.里森和巴林银行（1995年）
.
8
衍生金融工具
金融期货合约的种类： （1）利率期货（Interest Rate futures ）：
“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进 或卖出相关金融资产。”
例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；
.
2
衍生金融工具
一、金融衍生产品的种类：
远期合约(forward) •期货合约(futures) •期权合约(option) •互换合约(swap)
.
3
衍生金融工具
（一）远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定
的价格买卖约定数量的相关资产。”
特点：
非标准化、场外交易
品种：
１、远期外汇(汇率)交易 ２、远期利率协议 3、远期黄金交易
“国库券”。
合约”。
金额：9810 万元
金额：9800万元
损益
15万元
15万元
.
0
15
衍生金融工具
多头套期保值案例：
时间
现货市场
期货市场
保值
7.20日 8.31日将收货款120万计 划购买：
A种股票现价25元/股 B种股票现价15元/股
可各申购30000股
买进：价格478元，期限9 个月到期，10张“股票指 数期货合约”。
操作方法：
通常是在现货市场和期货市场上进行两组相反 方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消， 以此来达到防范风险的目的。
.
13
基本原理：
衍生金融工具
现货市场上价格与期货市场上价格往往
尼克.里森和巴林银行（1995年）
.
8
衍生金融工具
金融期货合约的种类： （1）利率期货（Interest Rate futures ）：
“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进 或卖出相关金融资产。”
例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；
.
2
衍生金融工具
一、金融衍生产品的种类：
远期合约(forward) •期货合约(futures) •期权合约(option) •互换合约(swap)
.
3
衍生金融工具
（一）远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定
的价格买卖约定数量的相关资产。”
特点：
非标准化、场外交易
品种：
１、远期外汇(汇率)交易 ２、远期利率协议 3、远期黄金交易
“国库券”。
合约”。
金额：9810 万元
金额：9800万元
损益
15万元
15万元
.
0
15
衍生金融工具
多头套期保值案例：
时间
现货市场
期货市场
保值
7.20日 8.31日将收货款120万计 划购买：
A种股票现价25元/股 B种股票现价15元/股
可各申购30000股
买进：价格478元，期限9 个月到期，10张“股票指 数期货合约”。
操作方法：
通常是在现货市场和期货市场上进行两组相反 方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消， 以此来达到防范风险的目的。
.
13
基本原理：
衍生金融工具
现货市场上价格与期货市场上价格往往
国际金融外汇衍生产品市场课件
0 0 +$625.00 -$937.50
$2087.50 $1625.00 $2000.00 $2000.00
国际金融外汇衍生产品市场课件
18
利用外汇期货套期保值
3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将 从英国进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英 镑付款提货。
时间
现货市场
期货市场
汇率
5
远期汇率的确定
❖ 利率平价定理
如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一 种工具转移到另一种工具
相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡
❖ 国际金融套利
如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍 高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动
资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场 的供求，影响利率水平，进而影响到汇率
❖ 到期前不能转让，合约签订时无价值
外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债
国际金融外汇衍生产品市场课件
4
报价方法
❖ 远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法
❖ 远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水/掉 期率
也可采用报标准远期升贴水的做法
国际金融外汇衍生产品市场课件
两种远期汇率下的掉期套利收益比较
在日本投资的本利和（以日元计价）
在美国投资的本利和（以日元计价）
1000×（1＋4％×3/12）=1010万
1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005万 1000/100×101.5×（1＋10％×3/12）=1040
万
国际金融外汇衍生产品市场课件
12
国际金融外汇衍生产品市场课件
金融衍生工具优秀课件.ppt
CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述 第二节 互换交易 第三节 互换定价 第四节 互换发展
金融衍生工具优秀课件
CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述
一、互换定义 二、互换与掉期的区别 三、比较优势理论与互换原理 四、金融互换的功能 五、 金融互换的种类
金融衍生工具优秀课件
一、互换定义
The LIBOR+0.3% and LIBOR+1% rates
avaCiloabmlepiannthyeBflowaatinngtsratotebmoarrrkoewt afriexesdix-
month rates
B’s fixed rate depends on the spread above LIBOR it borrows at in the future
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 率 8.875%
GBP利率 5.25
中间人
USD利率 9.125%
香港公司
GBP利率 5.0%
利 率
GBP 5.0% USD 8.875%
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 3.期末交换债券
日本公司
GBP600 USD7800
GBP600
中间人
香港公司 USD7800
GBP600 USD7800
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 例二：
• 日本A公司根据市场推断制定了美元借款计划，作 为该公司扩大海外出口业务的资金。考虑到短期利 率的走势、预测及业务规划，公司拟定筹集5年期 的浮动利率资金。按照市场行情，如果A公司直接 以美元借入中长期浮动利率资金，其成本为 “LIBOR+0.375%”左右。由于A公司在日本国内 金融界信誉颇传，一金融机构(B银行)已承诺以优惠 固定利率向A公司提供贷款，经商定，利率为4.9%。 公司拟以其日元贷款能力优势换取美元利率债务。 经过寻找，找到了对手方C银行，与A达成货币互换 交易协议：
第一节 互换概述 第二节 互换交易 第三节 互换定价 第四节 互换发展
金融衍生工具优秀课件
CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述
一、互换定义 二、互换与掉期的区别 三、比较优势理论与互换原理 四、金融互换的功能 五、 金融互换的种类
金融衍生工具优秀课件
一、互换定义
The LIBOR+0.3% and LIBOR+1% rates
avaCiloabmlepiannthyeBflowaatinngtsratotebmoarrrkoewt afriexesdix-
month rates
B’s fixed rate depends on the spread above LIBOR it borrows at in the future
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 率 8.875%
GBP利率 5.25
中间人
USD利率 9.125%
香港公司
GBP利率 5.0%
利 率
GBP 5.0% USD 8.875%
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 3.期末交换债券
日本公司
GBP600 USD7800
GBP600
中间人
香港公司 USD7800
GBP600 USD7800
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 例二：
• 日本A公司根据市场推断制定了美元借款计划，作 为该公司扩大海外出口业务的资金。考虑到短期利 率的走势、预测及业务规划，公司拟定筹集5年期 的浮动利率资金。按照市场行情，如果A公司直接 以美元借入中长期浮动利率资金，其成本为 “LIBOR+0.375%”左右。由于A公司在日本国内 金融界信誉颇传，一金融机构(B银行)已承诺以优惠 固定利率向A公司提供贷款，经商定，利率为4.9%。 公司拟以其日元贷款能力优势换取美元利率债务。 经过寻找，找到了对手方C银行，与A达成货币互换 交易协议：
衍生金融产品概论(含课程简介)PPT课件
衍生金融产品在企业风险管理中的应用广泛，通 过使用衍生工具，企业可以有效地对冲风险、降 低经营风险、提高经营稳定性。
外汇风险管理
外汇风险管理也是企业风险管理的重要方面，企 业可以通过使用外汇衍生工具，如远期结售汇、 货币掉期等，来对冲外汇风险，降低汇率波动对 企业经营的影响。
利率风险管理
利率风险管理是衍生金融产品在企业风险管理中 的重要应用之一，企业可以通过使用利率衍生工 具，如利率互换、利率期货等，来对冲利率风险 ，降低财务成本。
保证金制度
衍生金融产品的交易通常需要缴纳一定的保证金，以降低违约风险和保 证合约履行的资金投资者进行风险对冲和风险管理，通过买
入或卖出相应的衍生品合约，达到规避风险或获取收益的目的。
衍生金融产品的定价与估值
衍生金融产品的定价原理
衍生金融产品的价格受到标的资产价格、利率、汇率等多种因素的影响，其定价原理通常基于无套利原则和风险中性 假设。
衍生金融产品概论(含课 程简介)ppt课件
• 引言 • 衍生金融产品的种类与特点 • 衍生金融产品的市场与交易 • 衍生金融产品的风险与管理 • 衍生金融产品的应用与案例 • 课程总结与展望
01
引言
课程背景与目标
课程背景
随着全球金融市场的快速发展，衍生金融产品在风险管理、 投资组合管理和企业融资等方面发挥着越来越重要的作用。 因此，了解和掌握衍生金融产品的知识和技能对于金融从业 人员和相关专业的学生来说至关重要。
衍生金融产品的重要性
衍生金融产品在金融市场中发挥着重要的作用，它们可以帮助投资者降低风险、提高投资组合的收益，同时也可 以为企业提供更加灵活和有效的融资方式。此外，衍生金融产品还可以作为风险管理工具，帮助金融机构更好地 管理风险。
外汇风险管理
外汇风险管理也是企业风险管理的重要方面，企 业可以通过使用外汇衍生工具，如远期结售汇、 货币掉期等，来对冲外汇风险，降低汇率波动对 企业经营的影响。
利率风险管理
利率风险管理是衍生金融产品在企业风险管理中 的重要应用之一，企业可以通过使用利率衍生工 具，如利率互换、利率期货等，来对冲利率风险 ，降低财务成本。
保证金制度
衍生金融产品的交易通常需要缴纳一定的保证金，以降低违约风险和保 证合约履行的资金投资者进行风险对冲和风险管理，通过买
入或卖出相应的衍生品合约，达到规避风险或获取收益的目的。
衍生金融产品的定价与估值
衍生金融产品的定价原理
衍生金融产品的价格受到标的资产价格、利率、汇率等多种因素的影响，其定价原理通常基于无套利原则和风险中性 假设。
衍生金融产品概论(含课 程简介)ppt课件
• 引言 • 衍生金融产品的种类与特点 • 衍生金融产品的市场与交易 • 衍生金融产品的风险与管理 • 衍生金融产品的应用与案例 • 课程总结与展望
01
引言
课程背景与目标
课程背景
随着全球金融市场的快速发展，衍生金融产品在风险管理、 投资组合管理和企业融资等方面发挥着越来越重要的作用。 因此，了解和掌握衍生金融产品的知识和技能对于金融从业 人员和相关专业的学生来说至关重要。
衍生金融产品的重要性
衍生金融产品在金融市场中发挥着重要的作用，它们可以帮助投资者降低风险、提高投资组合的收益，同时也可 以为企业提供更加灵活和有效的融资方式。此外，衍生金融产品还可以作为风险管理工具，帮助金融机构更好地 管理风险。
衍生金融工具PPT课件
特点
杠杆效应、高风险性、复杂性、 灵活性。
衍生金融工具的种类
期权合约
给予买方在未来某个时间以特定 价格购买或出售某种资产的权利 。
互换合约
双方同意交换现金流或资产的合 约。
01
02
期货合约
标准化合约，约定在未来某个时 间以特定价格交割某种资产。
03
04
远期合约
非标准化合约，约定在未来某个 时间以特定价格交割某种资产。
组合投资策略
组合投资定义
将多种资产组合在一起，以实现风险和收益的平衡。
组合投资原理
通过资产的多元化配置，降低单一资产的风险，提高整体投资组 合的稳定性。
组合投资操作
分析不同资产类别的风险和收益特征，确定资产配置比例和调整 策略，定期评估组合表现并调整配置。
05
衍生金融工具的创新与发展
衍生金融工具的创新
监管手段
监管机构通过制定法律法 规、建立监管制度、实施 监督检查等手段来对衍生 金融工具市场进行监管。
03
衍生金融工具的风险管理
市场风险
价格波动风险
衍生金融工具的价格受市场供求关系、宏观经济因素 等多种因素影响，存在较大的波动风险。
利率风险
对于利率衍生工具，市场利率的变动将直接影响其价 值和风险。
随着金融市场的全球化和自由化，场外衍生金融工具市场发展迅 速，交易规模不断扩大。
定制化产品增多
投资者对风险管理需求的多样化，推动衍生金融工具向更加定制化 的方向发展。
金融科技应用广泛
金融科技的发展为衍生金融工具提供了更广阔的应用空间，如区块 链技术在衍生金融工具交易中的应用。
衍生金融工具的挑战与机遇
效果评估
通过期货合约的应用， 企业成功规避了原材料 价格上涨的风险，保证 了生产的稳定性和盈利 性。
杠杆效应、高风险性、复杂性、 灵活性。
衍生金融工具的种类
期权合约
给予买方在未来某个时间以特定 价格购买或出售某种资产的权利 。
互换合约
双方同意交换现金流或资产的合 约。
01
02
期货合约
标准化合约，约定在未来某个时 间以特定价格交割某种资产。
03
04
远期合约
非标准化合约，约定在未来某个 时间以特定价格交割某种资产。
组合投资策略
组合投资定义
将多种资产组合在一起，以实现风险和收益的平衡。
组合投资原理
通过资产的多元化配置，降低单一资产的风险，提高整体投资组 合的稳定性。
组合投资操作
分析不同资产类别的风险和收益特征，确定资产配置比例和调整 策略，定期评估组合表现并调整配置。
05
衍生金融工具的创新与发展
衍生金融工具的创新
监管手段
监管机构通过制定法律法 规、建立监管制度、实施 监督检查等手段来对衍生 金融工具市场进行监管。
03
衍生金融工具的风险管理
市场风险
价格波动风险
衍生金融工具的价格受市场供求关系、宏观经济因素 等多种因素影响，存在较大的波动风险。
利率风险
对于利率衍生工具，市场利率的变动将直接影响其价 值和风险。
随着金融市场的全球化和自由化，场外衍生金融工具市场发展迅 速，交易规模不断扩大。
定制化产品增多
投资者对风险管理需求的多样化，推动衍生金融工具向更加定制化 的方向发展。
金融科技应用广泛
金融科技的发展为衍生金融工具提供了更广阔的应用空间，如区块 链技术在衍生金融工具交易中的应用。
衍生金融工具的挑战与机遇
效果评估
通过期货合约的应用， 企业成功规避了原材料 价格上涨的风险，保证 了生产的稳定性和盈利 性。
金融衍生品期货交易概述课件.ppt
期货交易与现货交易的区别
5.交割方式不同
金融衍生品期货交易概述课件
了部的 在 结分交 全 交合易 部 易约实 交 ！都行 易
进交中 行割只 反，有 向其不 操余到 作大
1%
期货交易与现货交易的区别
6.交易场所不同
期货交易必须在期货交易所进行
金融衍生品期货交易概述课件
金融衍生品期货交易概述课件
思考与练习
金融衍生品期货交易概述课件
市场 现货市
时间
期货市场
3月份
现货价格3000元 买入100吨7月大
/吨
豆合约2980元/
吨
基差 20
5月份
约定以高于7月份到期的大豆合约收盘价10元/吨位双 方交货的价格，并卖方在确定基准价格和时间
7月份 保值效果
买入现货3030元 卖出合约3020元 10（提前确定）
• 定义：是指以期货价格为准，在此基础上
加或减买卖双方协商的基差来确定现货商 品价格的一种交易方式。
• 公式：未来的现货价格=期货价格+/-确定
的基差
金融衍生品期货交易概述课件
基差交易的应用
• 09年3月1日大豆的价格为3000元/吨，有一大豆加工商他 于4个月后需要100吨大豆，为了防止4个月后大豆价格上 涨，于是此时在期货市场买入7月份到期的大豆合约2980 元/吨，同时加工商在现货市场中寻找卖主，于5月底，有 一大豆农场主预期大豆价格以后还继续涨，他于加工商协 商以高于7月份到期的期货合约价格10元/吨的价格作为现 货的买卖价格，并由农场主确定在7月10日—7月20日内 以大连商品交易所交易时间内的任何一天7月份到期的期 货合约价格为基准期货价格。7月12日，大连商品交易所 7月的大豆合约收盘价涨到3020元/吨，农场主对这个价格 比较满意决定以本日的期货合约收盘价为基准价计算现货 买卖价格。因此，该加工商实际买入的大豆价为 =3020+10=3030，同时在期货市场中以3020元/吨平仓。
金融衍生品概论ppt课件
◦ 期货 ◦ 期权 ◦ 其它金融衍生品
定价（Pricing）
◦ 离散模型 ◦ 连续时间金融
金融风险管理
◦ 套期保值 ◦ 套利 ◦ 投机
什么是金融衍生品？
4
期权、期货和其它衍生产品
◦ 作者：[美]约翰·赫尔（John Hull） 著；张陶伟 译 ◦ 出版社：清华大学出版社
金融工程－衍生品与风险管理
郑州粮食批发市场建立。 上海股票交易所开始国债期货交易。 郑州商品交易所推出标准化期货合约。 1993年11月4日 国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》。 国务院暂停钢材，食糖，煤炭，粳米，菜籽油 期货交易。 天津、长春及上海等14家试点商品交易所成立。
1995
三二七国债事件发生，上海交易所停办国债期货交易。
250,000
1,200,000 1,000,000
800,000
200,000 150,000
成交金额 成交手数
600,000 400,000 200,000
100,000 50,000
中国商品期货市场发展 0
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
1998.8
14家商品交易所被合并为大连，郑州和上海3家。
1998.11 大豆，小麦，绿豆，铝，铜及天然橡胶等6个期货合约交易得到批准。
2004
棉花，燃油和玉米期货交易上市。
2004
市场总交易量达到14.6万亿元人民币。
中国期货发展历史
资料来源：《中国经营报》2005年2月21日
12
1,400,000
定价（Pricing）
◦ 离散模型 ◦ 连续时间金融
金融风险管理
◦ 套期保值 ◦ 套利 ◦ 投机
什么是金融衍生品？
4
期权、期货和其它衍生产品
◦ 作者：[美]约翰·赫尔（John Hull） 著；张陶伟 译 ◦ 出版社：清华大学出版社
金融工程－衍生品与风险管理
郑州粮食批发市场建立。 上海股票交易所开始国债期货交易。 郑州商品交易所推出标准化期货合约。 1993年11月4日 国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》。 国务院暂停钢材，食糖，煤炭，粳米，菜籽油 期货交易。 天津、长春及上海等14家试点商品交易所成立。
1995
三二七国债事件发生，上海交易所停办国债期货交易。
250,000
1,200,000 1,000,000
800,000
200,000 150,000
成交金额 成交手数
600,000 400,000 200,000
100,000 50,000
中国商品期货市场发展 0
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
1998.8
14家商品交易所被合并为大连，郑州和上海3家。
1998.11 大豆，小麦，绿豆，铝，铜及天然橡胶等6个期货合约交易得到批准。
2004
棉花，燃油和玉米期货交易上市。
2004
市场总交易量达到14.6万亿元人民币。
中国期货发展历史
资料来源：《中国经营报》2005年2月21日
12
1,400,000
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
3．风险性 （1）价格风险 （2）信用风险 （3）流动性风险 （4）操作风险 （5）法律风险 （6）管理风险 4. 虚拟性：独立于现实资本运动之外 。 5. 高度的投机性 6. 设计的灵活性 7. 帐外性：潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。 8．组合性.
第二节 外汇期货市场交易业务
一、外汇期货的概念
●看涨期权(Call Option) 又称买进期权：指期权持有者 有权在合同规定的期限内按协定价格买进一定数额某 种外币或到期不执行买进合同。
●看跌期权(Put Option)又称卖出期权：指期权持有者有 权在合同规定的期限内，按协定价格卖出一定数额某 种外币或到期不执行卖出合同。
●看涨期权的购买者是否执行合约的理性 分析：
●金融衍生产品：一种金融合约，而不是借贷资金，其 主要目的在于转移由于资产价值波动所带来的神秘感 。
●金融衍生产品市场是由一组规则、一批组织和一系列 产权所有者构成的一套市场机制。
二、金融衍生产品的种类
1）按合约类型（交易方法）分类 i）远期合约（Forwards）：指交易双方在未来某一时 期按照事先规定的价格、数量买卖某种标的物的合约。
三、外汇期货交易中的套期保值业务
指买进(或卖出)与现汇市场数量相当、交易方向相反 的外汇期货合约，以后在未来某一时间通过卖出(或买 入)外汇期货合约以避免或最大限度减少因现汇市场汇 率波动所带来的风险损失。
(一) 空头(卖出)套期保值
指交易者在外汇期货市场卖出外汇期货合约，以达到 对现货保值的目的。
ii）期货合约（ Futures）：期货是一种由集中的交易市 场规定交易标的物品质、价格、数量、到期日等，在 未来某一时期进行交割买卖的标准化了的合约 （Standardized Contracts）。
iii）期权合约（options）：在某一约定时间内买进或卖 出特定标的物权利的一种契约。
iv)互换合约（Swaps）：交易双方达成协议，约定在未 来某一时间以事先规定的方法交换两笔货币或资产的 合约。
国际金融衍生产品及其业务
学习目的: l了解金融衍生产品及其市场的涵义； l熟悉金融衍生产品的种类与基本特点； l掌握外汇期货交易的操作手段和程序； l掌握外汇期权交易的操作手段和程序； l 熟悉金融互换业务的操作手段和程序； l了解其他衍生金融工具的交易方式。
第一节 金融衍生产品及其市场
一、金融衍生产品及其市场的涵义
在有形的交易市场，通过结算所(Clearing House)的 下属成员清算公司(Clearing Firm)或经纪人，根据成交 单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出 卖远期外汇的一种业务。
二、外汇期货市场及交易操作
(一) 外汇期货交易制度 1．保证金制度：为了保证合同的履行。 2．结算制度 ：遵循“无负债”的原则 。 3．限价交易 ：价格波动超过最大幅度，交易自动停止。 4．特殊措施 ：非常情况下，保障交易的顺利进行。
3．现汇汇率＝(协定汇率－保险费)：执行合约将不亏不 盈，而不执行合约的损失为保险费总额，因此应选择执 行合约。
4．现汇汇率<(协定汇率－保险费)：执行可获纯利、而 且现汇汇率越低获利就越多，因此应执行合约。
5．现汇汇率>协定汇率：执行合约损失将大于保险费， 而不执行合约的损失仅为保险费总额，因此应放弃其权 利而不执行合约。
1．现汇汇率等于协定汇率：这时客户执行或不执行合约 没有差别
2．协定汇率<现汇汇率<(协定汇率+保险费)：这时执行合 约的获利小于保险费总额，损失小于保险费总额，而不 执行合约则损失保险费总额，其损失大于执行合约造成 的损失，因此这时应执行合约以减少损失。
3．现汇汇率＝(协定汇率+保险费)：这时执行合约而将不 亏不盈，也就是说执行分约所赚得的利差刚好付了保险 费，不执行合约则损失保险费.应执行合约。
（二）基础利率调换交易：在不同期限的基础浮动利率凭 证之间的利息互换。
（三）固定利率货币互换 （四）货币利率交叉互换交易 ：以一种货币的固定利率
的利息调换另一种货币的浮动利率时利息。 三、其它互换交易：
⑴资产互换（asset swaps） ⑵摊提互换（amortising swaps） ⑶远期互换（foward swaps） ⑷零票息债券互换（a zero－coupon swap） ⑸互换期权（an option on a swap） ⑹多边互换（A multi－legged swap） ⑺指数互换（An index sw工具、利率 衍生工具、股票衍生工具。
3）按衍生次序的标准分类 ：一般衍生工具、混合衍生 工具、复杂衍生工具。
4）按交易地点的不同分类：场内工具和场外工具
三、金融衍生产品的基本特点
1．未来性：交易在现时发生而结果要到未来某一约定的 时刻才能产生。
2．杠杆效应 ：只需动用少量的资金即可控制资金量巨 大的交易合约 。
第四节 国际金融市场中的互换业务
一、金融互换简介
●金融互换是以不同货币或不同债务工具表示的资产或 负债的互换。
●三种基本方式： ①货币互换 ②利率互换 ③货币利率互换
二、货币和利率互换的交易方式 （－）利率互换交易
利率互换交易是两个借款人发挥各自的融资比较 优势，进行利率交换，分享对方在另一个市场中的好 处。
(二) 多头(买入)套期保值
指交易者在外汇期货市场买入外汇期货合约，以达到 对现汇保值的目的。
第三节 外汇期权交易
一、期权交易的涵义
期权交易实际上是—种权利的买卖：双方签约， 买方向卖方支付一定费用作为代价而从权利的卖方那 里获得在规定期限内按规定的价格买进或卖出一定数 量的某种金融资产的权利。
二、外汇期权的基本形式
4．现汇汇率> (协定汇率+保险费)：执行合约将获利。
5．现汇汇率<协定汇率：执行合约的损失将大于保险费总 额，这时应放弃其权利而不执行合约。
●看跌期权的购买者是否执行合约的理性分析：
1．现汇汇率等于协定汇率：执行或不执行合约没有差 别，均损失保险费。
2．(协定汇率－保险费) <现汇汇率<协定汇率：不执行 合约的损失为保险费总额，执行合约的损失则少于保险 费总额，因此应选择执行合约。