第1章工程财务管理导论

本章小结
财务管理是施工企业管理的重要组成部分，是有关资金的筹集、投放、 收回、分配的管理。财务管理主要是一种价值管理，是运用价值形式来 管理施工企业的财务活动和财务关系。
所谓财务活动是指施工企业在生产过程中所涉及资金的活动，即资金的 筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。而财务关系是指施工企 业在组织财务活动过程中与有关各方所形成的经济利益关系。
者而言，经营者所得的利益，正是其所放弃的利益，被称为经营者的享受成本。但问题的关键不是享受 成本的大小，而是经营者在加大享受成本的同时，是否更多地提高了施工企业价值。因此，所有者与经 营者的矛盾主要是所有者和股东希望以较小的享受成本提高施工企业价值和股东财富，而经营者则希望 在提高施工企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本。为解决这一矛盾，往往采取让经营者 的报酬与绩效联系起来，并辅之以一定的监督措施。 1) 解聘 这是一种所有者约束经营者的办法。所有者对经营者予以监督，如果经营者未能使施工企业价值达到最 大，就解聘经营者。为此，经营者会因为担心被解聘而努力实现财务管理目标。 2) 接收 这是一种市场约束经营者的办法。如果经营者经营决策失误、经营不力，未能采取一切有效措施使施工 企业价值提高，该公司就可能被其他公司强行接收或吞并，相应经营者也会被解聘。为此，经营者为了 避免这种接收，必须采取一切措施提高股票的市场价格。 3) 激励 就是把经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足施工企业价值最大化的措施。激励有如 下两种基本方式。 (1) 股票选择权。它是允许经营者以固定的价格购买一定数量的公司股票，当股票的价格高于固定价格越 多时，经营者所得的报酬就越多。经营者为了获取更大的股票涨价益处，就必然主动采取能够提高股价 的行动。 (2) 绩效股。它是公司运用每股利润、资产收益率等指标来评价经营者的业绩，视其业绩大小给予经营者 数量不等的股票作为报酬。如果公司的经营业绩未能达到规定目标时，经营者也将部分丧失原先持有的 “绩效股”。这种方式使经营者不仅为了多得“绩效股” 而不断采取措施提高公司的经营业绩，而且 为了使每股市价最大化，也会采取各种措施使股票市价稳定上升。
额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明施工企业的盈利水平，可以在不同资本规模 的施工企业或同一施工企业不同期间之间进行比较，揭示其盈利水平的差异，可以避免 “利润最大化目标”的缺陷。但是，该目标仍有以下不合理之处。 (1) 没有考虑资金的时间价值。 (2) 没有考虑风险因素。 (3) 片面追求利润最大化，可能导致施工企业短期行为。
1.3 财务管理的目标
1.3.2 财务管理的总体目标 3．股东财富最大化(Stockholder Wealth Maximization) 这种观点认为：股东是施工企业的所有者，股东创办施工企业的目的就
是创造尽可能多的财富。股东财富最大化目标在实践中仍存在以下难以 解决的问题。 1) 适用范围狭窄 2) 忽视了除股东以外其他关系人的利益 3) 股票价格有时难以体现股东财富 4．企业价值最大化(Company Value Maximization) 这种观点认为：投资者建立企业的重要目的在于创造尽可能多的财富。 以施工企业价值最大化作为财务管理的目标仍有以下不合理之处。 1) 企业价值有可能无法真正体现其真实价值 2) 法人股东并不关注此目标 3) 实际应用上难度较大 目前学术界普遍认可的是以企业价值最大化作为财务管理目标。
金，并按借款合同的规定按时支付利息和偿还本金所形成的经济关系。
3．施工企业与受资者之间的财务关系 施工企业与受资者的财务关系是共同分享投资收益的关系，是体现所有权性质的投资与受资的关系。 4．施工企业与债务人之间的财务关系 施工企业同其债务人的关系体现的是债权与债务的关系。 5．施工企业同内部各单位之间的财务关系 施工企业同内部各单位的关系体现着施工企业内部各单位之间的经济利益关系。 6．施工企业与职工之间的财务关系 施工企业与职工的关系体现着职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。 7．施工企业与政府之间的财务关系 施工企业与政府的关系反映的是依法纳税和依法征税的税收权利义务关系。
1.3 财务管理的目标
财务管理目标(Goals of Financial Management)又称理财目标，是指施工企业 在进行财务管理时所要达到的目的，是评价 施工企业财务活动是否合理的标准，它决定 着财务管理的方向。
1.3 财务管理的目标
1.3.1 施工企业目标 施工企业财务管理目标必须服从于施工企业的总目
1.2 工程财务管理概念
从内容上来看，工程财务管理体现的是管理 生产要素的价值方面，所以，工程财务管理 又被认为是施工企业管理的重要组成部分。
1.2 工程财务管理概念
1.2.1 工程财务管理的研究对象 工程财务管理的研究对象表现为施工企业再
生产过程中的资金运动，它是一种客观存在 的经济现象，而这种经济现象存在的基础就 是商品经济。 1.2.2 财务管理的概念 施工企业对财务活动的管理就称为财务管理。
第1章 工程财务管理导论
本章主要讲述工程财务管理的基本理论和基 本概念。通过本章的学习，应达到以下目标：
1．掌握财务活动、财务关系和财务管理的内容； 2．掌握财务管理的研究对象和概念； 3．解和掌握工程财务管理的总体目标的不同观
点和评价，了解工程财务管理的具体目标。
1.1 工程财务管理的内容
所谓工程是指人们应用科学的理论、技术手 段和设备来完成的较大而复杂的具体实践活 动。
1.3 财务管理的目标
1.3.4 不同利益主体财务目标的矛盾与协调 3．财务目标与社会责任之间的矛盾与协调 任一施工企业以企业价值最大化作为财务目标时，还必须考
虑整个社会是否受益；或在实现财务目标的过程中，考虑社 会责任是否履行等问题。所以财务目标涉及到与社会责任的 协调和统一。通常情况下，财务目标的制定和实现与社会责 任履行基本保持一致，原因主要有：①为了实现财务目标， 施工企业也应生产出符合社会需求的产品，这不仅可以满足 消费者的需求，而且也实现了施工企业产品的价值；②为了 实现财务目标，施工企业必须积极引进和开发新技术，不断 扩大经营规模，以满足新的就业需要，增加就业机会；③为 了实现财务目标，施工企业必须不断扩大销售，为建设单位 提供高效、优质和周到的服务。所以，在实现财务管理目标 的过程中，也内在地履行了施工企业的社会责任。
践，最具有代表性的财务管理目标主要有以下几种观点。 1．利润最大化(Profit Maximization) 这种观点认为：假定在企业预期投资收益确定的情况下，财务管理行为必将朝着有利于企
业利润最大化的方向发展。利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问题。 1) 没有考虑资金的时间价值 2) 没有考虑利润与投入资本的关系 3) 没有考虑风险因素 4) 片面追求利润最大化，可能导致施工企业短期行为 2．资本利润率最大化或每股利润最大化(Return on Eguity Capital Maximization) 这种观点认为：资本利润率或每股利润都是相对指标。这个目标是把施工企业实现的利润
工企业投资管理的主要目标。 3．营运管理目标 合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效率，是施工企业营
运管理的主要目标。 4．利润分配管理目标 施工企业确定合理的利润留分比例及分配形式以提高潜在收益能力，从
而提高施工企业总价值是施工企业利润分配管理的主要目标。
1.3 财务管理的目标
1.3.4 不同利益主体财务目标的矛盾与协调 企业价值最大化是施工企业财务管理的目标，
1.3 财务管理的目标
1.3.3 财务管理的具体目标 具体目标是指在整体目标的制约下，从事某项财务活动所要达到的目标。 1．筹资管理目标 施工企业筹资的主要目标是在满足资金需要的前提下努力降低资本成本
和筹资风险。 2．投资管理目标 以较低的投资风险进行资金的投放和使用，获取较多的投资收益，是施
标。 1．生存 施工企业生存的基本条件是以收抵支和偿还到期债
务。 2．发展 施工企业是在发展中求生存的。 3．获利 施工企业能够获利，才有存在的价值。
1.3 财务管理的目标
1.3.2 财务管理的总体目标 总体目标是指整个施工企业财务管理所要达到的目标。根据现代企业财务管理的理论和实
要实现价值最大化，对财务活动所涉及的不 同利益主体之间如何进行协调是财务管理目 标中必须解决的问题。
1.3 财务管理的目标
1.3.4 不同利益主体财务目标的矛盾与协调 1．所有者与经营者之间的矛盾与协调 理财目标企业价值最大化直接体现了所有者的利益，它与施工企业经营者没有直接的利益关系。对经营
目的而发生的现金流出活动。 3．营运活动 营运活动是指施工企业产品成本形成过程中资金耗费的活动。 4．分配活动 分配活动是指施工企业的收益取得和收益分配的活动。
1.1 工程财务管理的内容
1.1.2 财务关系 施工企业财务活动是施工企业经营过程中资金运动的表现形式，它体现了施工企业在组织财务活动过程
在商品经济条件下，财务管理的研究对象表现为施工企业再生产过程中 的资金运动，它是一种客观存在的经济现象。
施工企业财务管理是运用价值形式组织施工企业财务活动，处理好施工 企业财务关系的一项经济管理工作。
财务管理目标又称理财目标，是指施工企业在进行财务管理时所要达到 的目标，是评价施工企业财务活动是否合理的标准。它按内容划分为整 体目标和具体目标两个层次。其中，财务管理总体目标是指整个施工企 业财务管理所要达到的基本目标，目前有以下几种观点：利润最大化； 资本收益率或每股收益最大化；股东财富最大化；企业价值最大化。具 体目标是施工企业从事某项财务活动所要达到的目标，财务管理具体目 标分为：筹资管理目标、投资管理目标、营运管理目标和利润分配管理 目标。
工程财务管理是对工程财务活动和财务关系 实施的管理。
1.1 工程财务管理的内容
1.1.1 财务活动 施工企业财务又称公司财务(Corporate Finance)，是研究施工企业当前