投资项目现金流量的估计方法(3)
如何估算项目的现金流量
如何估算项目的现金流量随着经济市场的不断变化，估算项目现金流量变得越来越重要。
因为现金流量是一个项目在投资期间拥有的现金流量总量，这是我们投资是否成功或失败的最重要的指标之一。
所以如何估算项目的现金流量就成为了我们需要关注的主要问题之一。
本文将分享一些关于如何估算项目的现金流量的技巧和方法。
1. 确定现金流量的组成部分在估算项目的现金流量之前，我们需要熟悉现金流量的组成部分。
现金流量的组成部分包括现金流入和现金流出。
现金流入指的是项目在未来某一时期内所收到的现金总量，通常包括销售收入、利息收入等。
而现金流出指的是项目在未来某一时期内需要支付的现金总量，通常包括项目中的成本、费用、债务利息等。
确保你理解现金流量的组成部分可以确保你能够准确计算现金流量。
2. 使用财务报表来计算现金流量估算项目现金流量的最常见方法是使用财务报表。
对于公司来说，现金流量计算通常通过连续三年的现金流量报表来完成。
现金流量报表列出了公司在一段时间内的现金流入和现金流出记录。
通过分析现金流量报表，可以推测出公司的未来现金流量。
对于初创企业来说，可能没有完整的财务报表，这时我们可以通过市场研究和竞争对手分析来预估未来现金流量。
3. 预测未来急需现金额预测未来急需现金总金额是另一种方法来预估未来现金流量。
这可以通过储备现金和削减费用等手段来实现。
预测未来急需现金总金额可以确保项目在资金短缺的情况下可以保持业务运营，从而保持持续现金流量的稳定。
4. 考虑现金流量的时间价值估算现金流量时，必须考虑时间价值。
因为我们的钱在不同的时间点采取不同的价值。
未来的现金流量和现在的现金流量不是等价的。
未来的现金流量需要以适当的汇率进行折现，使其在现在的价值更容易理解。
这样可以准确地反映出项目的实际价值。
5. 科学的风险评估风险是影响投资回报和现金流量的两个主要因素。
因此，对风险进行科学评估对估算现金流量也非常重要。
在投资中承担的风险越高，估算现金流量就越不确定。
2022注册会计师(财务成本管理)精讲 第五章 投资项目资本预算
考情分析本章为重点章，主要介绍项目投资决策的有关知识。
本章题型比较全面，并以主观题为主，考试平均分值在 8～10 分左右。
主要考点1.投资项目的评价方法2.投资项目现金流量的估计3.投资项目折现率的估计4.投资项目的敏感分析第一节投资项目的类型和评价程序知识点：投资项目的类型（略）知识点：投资项目的评价程序（略）第二节投资项目的评价方法知识点：净现值法1.净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值其中：（1）未来现金净流量是指项目投产后的现金净流量，包括项目经营期现金净流量和寿命期末现金净流量；（2）原始投资额是指项目建设期内的现金流出量；（3）计算净现值的折现率为资本成本（必要报酬率）。
【示例】设企业的必要报酬率（资本成本）为10％，甲投资项目的各年现金净流量如下：（单位：万元）10％，3）×（P/F，10％，2）－[5/（1＋10％）＋5]＝16.44－9.55＝6.89（万元）【提示】净现值也可以理解为投资项目寿命期内各年现金净流量的现值合计。
例如，前例甲投资项目的净现值也可计算如下：2.净现值的决策规则【示例】企业的资本成本为 8％，有 A、B、C 三个投资项目，有关数据如下：＝110/（1＋8％）－100＝1.85（万元）＞0 NPV（B）＝108/（1＋8％）－100＝0（万元） NPV（C）＝106/（1＋8％）－100＝－1.85（万元）＜0 由此可见：①三个项目都盈利，但 A 项目期望报酬率 10％大于资本成本（必要报酬率）8％，其净现值为正；B 项目期望报酬率 8％等于资本成本（必要报酬率）8%，其净现值为 0；C 项目期望报酬率 6％小于资本成本（必要报酬率）8％，其净现值为负。
②净现值为正的项目可以增加股东财富，反之减损股东财富。
以 A 项目为例：在资本成本（必要报酬率）为8％的条件下，可在 1 年后带来 110 万元现金净流量的资产，其当前的内在价值为：110/（1＋8％）＝101.85（万元）。
（三）完整工业投资项目的现金流量估算
（三）完整工业投资项目的现金流量估算（三）完整工业投资项目的现金流量估算1.现金流入量的内容（1）营业收入＝预计单价×预计销量原理上，营业收入＝当期现销收入＋收回前期赊销，财务管理都采用简化的方法，假设收回前期赊销等于当期的赊销，所以：营业收入＝当期现销收入＋当期的赊销收入。
（2）补贴收入：与经营期收益有关的政府补贴（包括退税、定额补贴、财政补贴）提示：考试中涉及到补贴收入，通常会直接给出。
（3）回收额：（新建项目均发生在终结点）回收固定资产余值：按固定资产的原值乘以其法定净残值率即可估算出。
回收流动资金：在终结点一次性回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。
例如：本人打算卖冷饮，从冷饮厂拿货，付款方式是：先销售后付款。
且冷饮厂提供冰箱一台。
可以看出，这个项目不需要什么资金，但至少要准备一些零钱周转，比如有100元零钱用来找赎。
到第一年末100元的资金并没有被消耗掉，而是会被收回来，第二年还想要卖冷饮，这100元还要继续投入到第二年，假如到第五年末不想卖了，这100元的零钱会被收回来。
流动资金即一个营业周期可以周转回来的资金。
接上例，如果第一年投入100元零钱不够，需要增加100元，到第二年已投入流动资金200元，但还不够，第二年又增加投入100元，到第三年末收回流动资金300元。
2.现金流出量的内容（1）建设投资（考试时会给出已知数）包括固定资产，无形资产以及开办费的投资，是建设期的主要的流出量。
主要应当根据项目规模和投资计划所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。
固定资产投资和原值是不一样的。
会计上固定资产原值不仅包括买价运杂费等费用，还包含资本化利息，但是财务管理的建设投资是不含资本化利息。
项目总投资含资本化利息（2）流动资金投资计算公式：某年流动资金投资额（垫支数）=本年流动资金需用数-截止上年的流动资金投资额或=本年流动资金需用数－上年流动资金需用数本年流动资金需用数=该年流动资产需用数-该年流动负债可用数例如：企业生产新产品，除了设备外还需要材料，项目没有建设期，固定资产1000万元，材料资金100万元，其中材料资金有50％赊购，即应付账款50万元，第一年需要的流动资产＝100-50＝50万元，这50万元是流动资产，第一期末可以收回来。
投资项目现金流量的构成估算与确定
2、现金流出量
（1）在固定资产、无形资产、开办费上的投资—— 建设投资；
3、建设期投入全部资金假设。不论项目的原始 投资额是一次投入还是分次投入，假设它们都 是在建设期内投入的。
4、经营期与折旧年限一致假设。假设项目主要 固定资产的折旧年限或使用年限与经营期相同 。
5、时点指标假设。
为便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量具体 内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指 标，均假设按照年初或年末的时点指标进行处理。
一、现金流量的概念
所谓投资项目的现金流量是指投资项目在其寿 命期内（从筹建、设计、施工、正式投产使用 至报废为止）因资本循环而发生的现金流入量 和现金流出量的统称。
这里的“现金”是广义的现金，不仅包括各种 货币资金，还包括项目需要投入的企业所拥有 的非货币资源的变现价值。
比如，一个投资项目需要使用原有的厂房、设备、 材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值， 而不是其账面价值。
3、现金净流量
项目的现金净流量是指该项目的现金流入 量扣减现金流出量后的差额。
现金净流量NCF＝现金流入量—现金流出量
1. 区分相关/无关成本
相关成本：会引起企业总体现金流量变动。 假设你现在是自己开车上班。上个月你乘火车
发现没开车那么累。火车月票是140元。
每月与车有关的现金支出： （1）保险费120元（2）公寓停车场租金150元（3）
因此，在衡量方案优劣时，应根据各投资项目 计算期内各年的净现金流量，按照折现率（资本成 本），结合资金的时间价值来确定。而利润的计算 ，并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为 基础的。
项目投资现金流量估算
项目三
投资管理
任务1：项目投资现金流量估算
一、投资概述
二、项目投资概述 三、 现金流量的含义 四、现金流量的计算 任务2：项目决策指标计算与分析 任务3：项目决策方法运用
一、投资概述
（一）投资的含义
任务1 项目投资现金流量估算
投资：特定经济主体在未来可预见的时期内获得收益或使资
（二）现金流出量
(1)建设投资(含更改投资)：包括固定资产、无形资产投资、其他资产投资等 (2)流动资金投资：指投资项目建成投产后为开展经营活动而投放在流动资产（存货、应 收账款）上的营运资金 (3)经营成本：经营期内为满足生产经营而用现金支付的成本。 经营成本=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+其他费用 经营成本=总成本-折旧及摊销费用
“更新改造项目”现金净流量的计算——计算差量现金净流量（ △NCF ）
◆ 关于“净损失抵税”的问题
“净损失抵税”即因旧设备提前报废发生的净损失而抵减的所得税 。
净损失=账面净值（折余价值）—变价净收入 净损失抵税=净损失×所得税税率 在以旧换新的当期，除了要按其余各期正常考虑差量现金净 流量外，还应该考虑因为以旧换新而发生的净损失。首先，净损 失的账务处理如下，可见没有引起现金流量的变化，不作为现金 2、交换 净流量的考虑内容。 1、转入清理
3、终结点
NCF=经营期现金净流量 + 回收额（流动资金投资、固定资产净残值）
四、现金流量的估算
任务1 项目投资现金Fra bibliotek量估算（三）现金净流量（NCF）=现金流入量现—现金流出量
“新建项目”现金净流量的计算
例：3-1
投资项目现金流量的估计--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第八章讲义3
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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第八章讲义3
投资项目现金流量的估计
【知识点1】现金流量的概念
所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
【提示】这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。
例如，一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而不是其账面价值。
新建项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。
现金净流量是指项目引起的、一定期间现金流入量和现金流出量的差额。
流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。
【知识点2】现金流量估计的基本原则
在确定投资项目相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某一个投资项目后，企业总现金流量因此发生的变动。
只有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。
注意以下四个问题：
【知识点3】项目税后现金流量的计算
一、基本概念
二、税后现金流量计算
（一）初始期现金净流量。
第五章 投资项目资本预算
一、投资项目的评价方法(一)独立项目的评价方法1、基本方法(1)基本方法净现值法(NPV)公净现值＝未来现金净流式量现值－原始投资额现值判NPV>0，投资报酬率>资断本成本，增加股东财富，标应予采用准NPV＝0，投资报酬率＝资本成本，不改变股东财富，可选择采用或者不采用NPV<0，投资报酬率<资本成本，减损股东财富，应予抛却特优点：具有广泛合用性，点在理论上比其它方法完善缺点：绝对数值，不便于比较投资规模不同的方案现值指数法(PI)(也称：获利指数或者现值比率)现值指数＝未来现金净流量现值／原始投资额现值PI>1，应予采用PI＝1，没有必要采用PI<1，应予抛却为比较投资额不同的项目，提出该方法，是相对数，反映投资的效率，消除了投资额的差异，但没有消除项目期限的差异内含报酬率法(IRR)能够使未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为0 的折现率。
方法一：逐步测试法方法二：年金法：合用于期初一次投入，无建设期，投产后各年现金净流量相等，符合普通年金形式IRR>资本成本，应予采用IRR＝资本成本，可采用可放弃IRR<资本成本，应予抛却内含报酬率(是项目本身的投资报酬(2)基本指标之间的联系与区别2、辅助方法计算方法在原始投资额一次性支出，建设期为 0，未来每 年现金净流量相等时 原始投资额一次性支出， 有建设期，投产后前若干 年的现金流量相等，且相 等的现金净流量之和 ≥原始投资额静 态 回 收 期 ＝ 原 始投 资 额 ／ 未 来 每年现金净流量 静 态 回 收 期 ＝ 建 设 期 ＋ 原 始 投 资 额 ／ 每 年 相 等 的 现金净流入现金净流量每年不等，或者原始投资额是分几年投入的静态回收期＝ M+ 第 M 年的尚未回 收金额／第(M+1) 年的现金净流量。
其中： M 是收回原始 投 资 额 的 前 一年动态回收期＝M ＋第 M 年的尚未收回的投资特点优点：回收期法计算简便，并且 容易为决策人所正确理解；可以大体上衡量项目 的流动性和风险 缺点： 1、静态回收期忽视了资金时间价值，而且 动态和静态回收期都没有考虑回收期以后的现金流量，也就是没有衡量 营利性； 2、容易导致短期化行为，可能会抛却有战略意义的长期项目非 折 现 回 收 期 ( 静 态 回 收期)折 现 原理回收年 限 越 短，项 目越有 利方法 回收 期法 相 都考虑了资金的时间价值同 都考虑了项目期限内全部的现金流量点 都受建设期限的长短、回收额的有无以及现金净流量的大小的影响再评价单一方案可行与否的时候，结论一致现值指数 相对数 衡量投资 的效率 是 否内含报酬率相对数衡量投资的 效率 否 是净现值绝对数衡量投资 的效益是否 是否受设定折现率的影响是否反映项目投资方案本身报酬率 指标性质指标反映的收益特性区别点现值指数、 内含报酬率不合用于互斥项目的投资决策(P/A,i,n)＝原始投资额现值／未来每年现金净流量，查年金现值系数表，利用插值法推算出n 值会计报酬率法根据估计的项目整个寿命期年平均净利润与估计的资本占用之比计算得来会计报酬率＝年平均净利润／原始投资额＊100%会计报酬率＝年平均净利润／平均资本占用＊100%＝年平均净利润／ [(原始投资额＋投资净残值) ／2]＊100%优点：1 、数据容易获得，计算简便，容易理解；2、考虑了整个项目寿命期的全部利润，能衡量营利性缺点：1、未使用现金流量，使用的是会计的账面利润，忽视了折旧对现金流量的影响；2、没有考虑货币时间价值，忽视了净利润的时间分布的影响(二)互斥项目的优选问题分类方法缺点项目寿命净现值法选择净现值大的方案相同时项目寿命不同时当利用净现值和内含报酬率进行优选有矛盾时，以净现值法结构为优共同通过重置使两个项目达到相同年限(通常选最小公倍数)，然后比较年限其净现值，选择调整后净现值最大的方案为优法可采用简便计算方法计算调整后的净现值：将未来重置的各个时点的净现值进一步折现到0 时点 (注意：进一步折现时要注意折现期的确定，确定某个净现值的折现期时要扣除项目本身的期限)等额第一步：计算两个项目的净现值年限第二步：计算净现值的等额年金额法净现值的等额年金＝该方案净现值／(P/A ，i ，n)缺点：1、未考虑技术进步快，不可能原样复制；2、未考虑通货膨胀比较严重时，重置成额的现值在原始投资一次支出，未来每年现金净流量相等时，假定动态回收期为n 年回收期(动态回收期(三)总量有限时的资金分配二、投资项目现金流量的估计 (一)投资项目现金流量的估计方法 1、投资项目现金流量的影响因素 (1)区分相关成本与非相关成本 (2)不要忽视机会成本(3)要考虑投资方案对公司其他项目的影响(4)对营运资本的影响：增加的经营性流动资产－增加的经营性流动负债2、投资项目现金流量的估计(1)新建项目现金流量的确定(不考虑所得税时)＝－原始投资额＝ ○1 －长期资产投资(固定资产、无形资产、其他长期资 产等)○2 －垫支营运资本 ＝营业收入－付现营业费用 ＝税前经营利润＋折旧建设期现金流量营业现金毛流量凡是净现值为正数的项目或者内含报酬率> 资本成本的项目，都应该被采用 按现值指数 排序并寻觅 净现值最大 的组合在资本总额限度内找到使得净现值合计最大的组合作为最优组合这种资本分配方法不合用于多期间，只合用单 在资本总量不受 限制的情况下 在资本总量受到限制的情况下第三步：计算永续净现值本将上升 永续净现值＝等额年金／资本成本 3、未考虑 选永续净现值最大的方案为优竞 争 会 使在资本成本相同时， 等额年金大的项目永续净现值肯定大， 直接根据 项 目 收 益 等额年金大小判断下降，甚至惟独重置概率很高的项目才适宜采用上述分析方法， 对于估计项目年 限差别不大的项目， 可直接比较净现值， 不需要做重置现金流的分析被淘汰(2)固定资产更新项目的现金流量(不考虑所得税时)(二)所得税和折旧对现金流量的影响 1、定义税后费用＝费用金额＊(1-所得税税率)税后收入＝收入金额＊(1-所得税税率)其中的收入金额为税法规定的需要纳税的收入折旧抵税＝折旧＊所得税税率固定资产折旧和长期资产谈笑等非付现营业费用2、税后现金流量的计算－长期资产投资(固定资产、无形资产、其他长期资产等)－垫支的营运资本 －原有资产的变现价值－原有资产变现净损益对所得税的影响 ＝营业收入－付现营业费用－所得税建设期现金净流量营业现金毛流量主要是现金流出，即使有少量的残值变价收入，也属于支出抵减， 而非实质上的流入增加旧设备的初始投资额应按其变现价值考虑 设备的使用年限应按尚可使用年限考虑不考虑货 币 的 时 间 价值考 虑 货 币 的 时 间 价 值固定资产的平均年成 本＝未来使用年限内 的现金流出总额／使 用年限固定资产的平均年成 本＝未来使用年限内 的现金流出总现值／(P/A ，i ，n )注意： 1、平均年成本法是把 继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案， 而不 是一个售旧购新的特定设备 更换方案； 2、平均年成本法 的假设前提是将来设备再更换时， 可以按原来的平均年成本找到可替代的设备使平均年成本最小的那一个使用年限 更新决策现金 流量的特点确定更新决策 现金流量应注 意的问题固定资产的平 均年成本(即 该资产引起的 现金流出的年 平均值)固定资产的经 济寿命＝回收额(回收垫支的营运资本、回收长期资产的净残额或者变现价值)终结期现金流量＝税后经营净利润＋折旧＝营业收入＊(1-所得税税率)－付现营业费用＊( 1-所得 税税率)＋折旧＊所得税税率终结期现金净流量 回收垫支的营运资本回收固定资产的净残值及其对所得税的影响(三)投资项目的现金流量构成 设备购置及安装支出 垫支营运资本等非费用性支出 可能包括机会成本新项目实施带来的税后增量现金流入和流出，不考虑债务方式融资带来的利息支付和本金偿还以及股权方式 融资带来的现金股利支付等行政管理人员及辅助生产部门等费用，如不受新项目实 施的影响， 可不计入， 如影响必须计入项目寿命期内现 金流出设备变现税后净现金流入收回营运资本现金流入等 可能涉及到弃置义务等现金流出(四)替代产品到停车时设备的年末现金流量净额替代产品到停车时设备的年末现金流量净额＝收入＊(1-T )－付现营业费用＊ (1-T )＋折旧＊T ＋营运资本回收＋设备变现取得的相关现金流量－被替代产品 每年营业现金毛流量的减少 三、投资项目折现率的估计(一)使用企业当前加权平均资本成本作为投资项目的资本成本 要求同时满足以下两个条件：项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资即满足等风险假设(经营风险和财务风险都没有发生变化) (二)运用可比公司法估计投资项目的资本成本1、如果新项目的经营风险与现有资产的平均经营风险显著不同(不满足等风险项目寿命期内现金流量 项目寿命期末现金流量 项目初始现金流量经营假设) (非规模扩张型项目)调整方法计算步骤 企业财务杠杆 ＝ 权益可比其中：负债权益比，即产权比率、净财务杠杆目标公司的权益＝资产＊ [1 + (1 − T目标)＊目标企业的负债权益比]股东要求的报酬率＝无风险报酬率＋ 权益＊市场风险溢价加权平均资本成本＝债务税前成本＊( 1－T )＊负 债比重＋股东权益成本＊权益比重资产＝1 + 原不含有负债的 ＝ /权益乘数(2) 加载投资新项目后企业新的 财务杠杆( 3 ) 根据新 的 权益计算股东要 2、如果新项目的经营风险与公司原有经营风险一致，但资本结构与公司原有资 本结构不一致(满足等经营风险假设，但不满足等资本结构假设) (规模扩张型 项目)找一个经营业务与待评价项目类似的上市公司， 以该上市公司的 值替代待评价项目的 值(1)卸载可比(3)根据目标 企业的 权益计 算股东要求的 报酬率(4)计算目标 企业的加权平 均资本成本股东要求的报酬率＝无风险报酬率＋ 权益＊市场风险溢价 资产 权益公司新的权益＝资产＊ [1 + (1 − T 原) ＊公司新的负债权益比]权益(1 − T )＊公司原有的负债权益比资产 1＋(1 − T )＊可比上市公司负债权益比以本公司的原有 值替代待评价项目的 值(1) 卸载原有企业财务杠杆(2)加在目标企业财务杠杆可比上市公司的调整方法计算步骤 公司原有的四、投资项目的敏感分析 (一)敏感系数的绝对值 敏感系数的绝对值>1，为敏感因素敏感系数的绝对值<1，为非敏感因素 (二)敏感分析的方法 1 、原理：在假定其他变量不变的情况下， 测定某一变量发生特定变化时， 对净现值 (或者内含报酬率)的影响 2 、方法： (1)最大最小法：根据净现值为 0 时，选定变量的临界值，评价项目的特有风险(2)敏感程度法根据选定变量的敏感系数评价项目的特有风险 敏感系数＝目标值变动百分比／选定变量变动百分比 3 、缺点：(1)只允许一个变量发生变动，而假设其他变量保持不变 (2)没有给出每一个数值发生的可能性求的报酬率(4) 计算新的加 加权平均资本成本＝债务税前成本＊(1－T )＊权平均资本成本 新负债比重＋股东权益成本＊新权益比重资产 F权益既包含项目的经营风险也包含了目标企业的财务风险F 不含财务风险，。
2013春--8.2投资项目现金流的估计
其他资产投资（开办费、生产准备费）
垫支营运资金
付现成本
付现成本＝生产经营费用－折旧费用（包括摊 销）（不含财务费用）
所得税
营业现金 营业现金收入＝当期现销收入＋收回前期的赊 收入 销收入
回收收入 回收的固定资产余值
回收的营运资金
23.03.2022
风险和报酬
现金净流量（NCF）＝现金流入量－现金流 出量
[例]A企业某投资项目投产第一年预计流动 资产需用额为3500万元，流动负债可用额 为1500万元，假定该项投资发生在建设期 末；投产第二年预计流动资产需用额为 4000万元，流动负债可用额为2000万元， 假定该项投资发生在投产后第一年末。
投产第一年的营运资金需用数＝ ？
第一年营运资金投资额＝ ？
– ③对于营业现金流量，尽管其流入和流出都是陆续发生的， 如果没有特殊指明，均假设营业现金净流入在“计息期末” 得。
23.03.2022
风险和报酬
二、现金流流量内容和估算
（一）按现金流动的方向划分
分类
现金 流出
量
现金 流入
量
具体内容
建设 固定资产投资（不含资本化利息）
原始投资 投资 无形资产投资
额
风险和报酬 23.03.2022
【例·多项选择题】
下列关于相关成本的论述，正确的有（ ）
相关成本是指与特定决策有关、在分析评价时必须加以考虑的 成本
差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本
A设备可按3200元出售，也可对外出租且未来三年内可获租金 3500元，该设备是三年前以5000元购置的，故出售决策的相关 成本为5000元
投产第二年的营运资金需要用数＝ ？
第二年营运资金投资额＝ ？
现金流量计算方法
现金流量计算方法1. 引言现金流量是企业经营活动中最重要的衡量指标之一，它反映了企业现金收入和现金支出的情况，对企业的经营管理和财务决策具有重要意义。
正确计算现金流量可以帮助企业精确评估其经营活动的效益，并为企业提供支持决策的有效依据。
2. 现金流量计算方法现金流量可以分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三个方面。
下面分别介绍各个方面的计算方法：2.1 经营活动现金流量经营活动现金流量是企业日常经营活动所产生的现金流入和现金流出。
计算方法如下：- 确定期初和期末现金余额，分别记为A和B；- 根据企业的财务报表，将利润表中与现金收入和现金支出相关的科目找出，记为X；- 所有现金流出的科目记为Y；- 计算公式：经营活动现金流量 = B - A + X - Y2.2 投资活动现金流量投资活动现金流量是企业进行投资活动所产生的现金流入和现金流出。
计算方法如下：- 确定期初和期末现金余额，分别记为A和B；- 根据企业的财务报表，将投资活动产生的现金流入和现金流出分别找出，记为X和Y；- 计算公式：投资活动现金流量 = B - A + X - Y2.3 筹资活动现金流量筹资活动现金流量是企业通过债务或股权等方式进行筹资活动所产生的现金流入和现金流出。
计算方法如下：- 确定期初和期末现金余额，分别记为A和B；- 根据企业的财务报表，将筹资活动产生的现金流入和现金流出分别找出，记为X和Y；- 计算公式：筹资活动现金流量 = B - A + X - Y3. 应用与分析正确计算和分析企业的现金流量，可以帮助企业了解自身的财务状况和经营能力，从而作出更加明智的经营决策。
通过分析现金流量表，企业可以从以下几个方面得出相关结论：- 企业的现金流量是否处于正常状态，是否有合理的现金储备；- 经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流量的影响；- 现金流量趋势的变化及原因分析。
4. 总结现金流量是企业经营管理和决策的重要指标，正确计算和分析现金流量可以帮助企业了解自身的财务状况和经营能力，并为企业的经营决策提供有力支持。
项目投资现金流量测算
项目投资现金流量测算一、项目投资现金流量的含义项目投资决策中的现金流量，按照现金流动的方向，可以分为现金流入量（用正号表示）、现金流出量（用负号表示）和净现金流量。
在固定资产投资决策时应以现金流入量作为投资项目的收入；以现金流出量作为投资项目的支出；以现金流入量与现金流出量的差额，即净现金流量作为投资项目的净收益，并以此作为评价该投资项目经济效益的基本依据。
若现金流入量大于现金流出量，则净现金流量为正值；反之，若现金流入量小于现金流出量，则净现金流量为负值。
二、影响现金流量的因素确定项目投资的现金流量，就是在收付实现制的基础上，预计并反映现实货币资本在项目计算期内未来各年的收支运动的方向及数量的过程。
在项目投资决策实务中，要说明一个具体项目投资的现金流量应当包括哪些内容并反映其具体数量，或者要回答应当怎样来确定现金流量的问题，并不是一件简单的事情，必须视特定的决策角度和现实的时空条件而定。
影响项目投资现金流量的因素很多，主要体现在以下4个方面。
1.不同项目投资之间存在的差异在项目投资决策实务中，不同投资项目在项目类型、投资构成内容、项目计算期构成、投资方式和投资主体等方面均存在较大差异，因而也就可能有不同组合形式的现金流量，现金流量的内容也就千差万别。
2.不同出发点的差异即使同一项目投资，也可能有不同出发点的现金流量。
例如，从不同决策者的立场出发，就有国民经济现金流量和财务现金流量之分；从不同的投资主体角度出发，就有全部投资现金流量和自有现金流量之分。
3.不同时间的差异由于项目计算期的阶段不同，各阶段的现金流量的内容也可能不同。
不同的现金流入或现金流出发生时间也不同，如有的发生在年初，而有的则发生在年末，还有的在一个年度中均衡发生；有的属于时点指标，有的则属于时期指标。
此外，固定资产的折旧年限与运营期也可能有差异。
4.相关因素的不确定性由于项目投资的投入物和产出物的价格、数量受到未来市场环境等诸多不确定性因素的影响，我们不可能准确预测出它们的未来变动趋势和发展水平，这就必然影响现金流量估算的准确性。
第5章投资项目的现金流量分析
第5章投资项目的现金流量分析引言：在进行投资决策时，现金流量分析是非常重要的一步。
通过对投资项目的现金流量进行全面的分析，可以帮助投资者评估项目的盈利能力和风险，并做出更明智的投资决策。
本章将介绍投资项目现金流量分析的基本概念、方法和步骤，并结合案例进行详细说明。
一、现金流量分析的基本概念现金流量是指企业在运营过程中所形成的现金收入和现金支出的总和。
现金流量分析是对投资项目的现金流量进行分类、计算和分析，以评估项目的盈利能力和风险。
现金流量分析的基本概念包括以下几个方面：1.净现金流量：净现金流量是指在一定期间内，投资项目所带来的净现金流入或流出的数量。
净现金流量为正，则表示该期间内项目带来的净现金流入；净现金流量为负，则表示该期间内项目带来的净现金流出。
2.现金流量周期：现金流量周期是指从项目投入资金开始到项目结束，再到项目回收全部资金为止的时间周期。
3.现金流量持续性：现金流量持续性是指投资项目的现金流量是否能够持续地产生，并在一定时间周期内保持相对稳定。
二、现金流量分析的方法和步骤现金流量分析的方法和步骤主要包括以下几个方面：1.现金流量预测：通过对项目所带来的现金流量进行预测，可以了解项目的盈利能力和风险。
现金流量预测可以通过市场调研、历史数据分析和专家经验等方法进行。
2.现金流量计算：根据现金流量预测的结果，对项目的现金流量进行计算。
现金流量计算主要包括项目投资的现金流出、项目经营期间的现金流入和现金流出以及项目回收期的现金流入。
4.现金流量评估：根据现金流量分析的结果，对投资项目的盈利能力和风险进行评估。
评估结果可以用于判断项目的可行性和投资的合理性。
三、现金流量分析的案例说明以下是一个投资房地产项目的现金流量分析的案例：假设投资者购买一个价值100万元的房地产项目，并进行出租。
按照市场调研和专家经验的预测，该房地产项目年租金收入为10万元，年物业管理费和维修费用为2万元，年利息和贷款本金为5万元，年税费为3万元。
工程项目现金流测算方法
工程项目现金流测算方法一、现金流的目的现金流目的：在成本透明化的今天，“贷款利息”在亏损项目审计时往往成本占比较大，如何对“贷款利息”进行测算及控制已成为当下项目管理必不可少的一个环节，因此现金流测算工作将变得尤为重要。
二、现金流量的定义现金流量：在整个项目周期内各个时点上实际发生的资金流入、资金流出以及净现金流量统称为现金流量（现金流量时间量的单位以项目进场至竣工验收为周期计算）。
现金流量图：现金流量图是一种反应经济系统资金运动状态的图式，运用现金流量图可以形象、直观地表示现金流量的三要素：大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金流入或流出的时间点）。
净现金流量：指在项目周期内同一时间点上资金的流入与资金流出之差。
资金流入：指在项目周期内某一时间节上流入系统的资金，又称为现金流入量，如：工程预付款、进度款、建安劳务费返还、安全文明施工费返还及其他收入所流入的总额（现金流入仅指外部资金流入，不包含内部贷款，内部贷款用于平衡资金流入及流出，仅用于测算贷款利息）。
资金流出：指在项目周期内某一时间节上流出系统的资金，又称为现金流出量，如：劳务分包、专业分包、实体材料、大型机械、临设材料、现场经费、工程水电费、税金等所流出的总额。
资金流入分为五大类：预付款资金流入、工程进度款资金流入、劳保费返还、安全文明施工费返还、其他资金流入（废料处理、甲指分包水电费等）资金流出分为十一大类：劳务分包资金流出、扣款罚款、政府相关文件规定的应缴费用、专业分包资金流出、实体材料资金流出、大型机械费资金流出、周转料费资金流出、临设材料费资金流出、工程水电费资金流出、现场经费资金流出、税金资金流出。
三、净现金流量核算的主要依据资金流入、流出的依据有以下几类：1.总承包合同类资料：包括总包合同、签证索赔、总包合同补充协议、招标图纸、施工图纸、预计总收支等。
2.技术方案类资料：审定后的施工方案、三项策划及各阶段总进度计划。
项目现金流量计算方法
现金流量预测中应注意的问题
1.利息费用 ☆ 视作费用支出，从现金流量中扣除 ☆ 归于现金流量的资本成本（折现率）中
在项目现金流量预测时不包括与项目举债筹资有 关的现金流量（借入时的现金流入量，支付利息 时的现金流出量），项目的筹资成本在项目的资 本成本中考虑。
2.通货膨胀的影响
☆ 估计通货膨胀对项目的影响应遵循一致性的原则
经营总成本－折旧 （假设非付现成本只考虑折旧）
＝ 收现销售收入－（经营总成本－折旧） －（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率
＝ 收现销售收入－经营总成本＋折旧 －（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率
＝（收现销售收入－经营总成本）×（1－所得税税率）＋折旧
净收益 即：现金净流量＝净收益＋折旧
如果项目在经营期内追加流动资产和固 定资产投资，其计算公式为：
售价低于原价或账面净值发生损失，抵减当年所得税流入量
（二）存续期经营现金流量
项目建成后生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。 主要内容： （1）增量税后现金流入量——投资项目投产后增加的税后
现金收入（或成本费用节约额）。 （2）增量税后现金流出量——与投资项目有关的以现金支
付的各种税后成本费用以及各种税金支出。
☆ 在计算通货膨胀变化对各种现金流量的影响时，不 同现金流量受通货膨胀的影响程度是各不相同，不 能简单地用一个统一的通货膨胀率来修正所有的现 金流量。
不包括固定资产折旧费以及无形资产摊销费等,也称经营付现成本
计算公式及进一步推导：
现金净流量 ＝ 收现销售收入 － 经营付现成本 － 所得税 （收现销售收入－经营总成本）×所得税税率
现金净流量
经营付现成本＋折旧 （假设非付现成本只考虑折旧）
2017注会《财管》高频考点汇总(六)
2017注会《财管》高频考点汇总（六）独立项目的评价方法(一)净现值法(Net Present Value)1.含义：净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
2.计算公式：净现值=Σ各年现金净流量现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值3.折现率的确定：项目资本成本。
(二)现值指数(获利指数Profitability Index或现值比率)1.含义：现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。
2.计算现值指数的公式为：现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值3.与净现值的比较：现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率;而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。
4.决策原则:当现值指数大于1，投资项目可行。
(三)内含报酬率(Internal Rate of Return)(四)回收期法(Payback Period)(五)会计报酬率互斥项目的优选问题(一)项目寿命相同，但是投资额不同，利用净现值和内含报酬率进行优选结论有矛盾时：【提示】此时应当以净现值法结论优先。
(二)项目寿命不相同时1.共同年限法计算原理：假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。
【提示】通常选最小公倍寿命为共同年限。
决策原则：选择调整后净现值最大的方案为优。
2.等额年金法计算步骤：(1)计算两项目的净现值;(2)计算净现值的等额年金额=该方案净现值/(P/A，i，n)(3)永续净现值=等额年金额/资本成本i【提示】等额年金法的最后一步即永续净现值的计算，并非总是必要的。
在资本成本相同时，等额年金大的项目永续净现值肯定大，根据等额年金大小就可以直接判断项目的优劣。
决策原则：选择永续净现值最大的方案为优。
投资项目现金流量的估计方法(一)新建项目现金流量的确定项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。
(二)新建项目现金流量的估计(不考虑所得税)(三)投资项目现金流量的影响因素1.区分相关成本和非相关成本2.不要忽视机会成本3.要考虑投资方案对公司其他项目的影响4.对营运资本的影响(四)固定资产更新决策1.更新决策现金流量的特点更新决策的现金流量主要是现金流出。
投资活动产生的现金流量的定义和计算方法
投资活动产生的现金流量的定义和计算方法在财务会计中，现金流量表是一种重要的财务报表，用于反映企业现金流量的收入和支出情况。
其中，投资活动产生的现金流量是指与企业投资活动相关的现金流量，包括购买和出售长期资产、投资和取得其他企业的股权以及从现金等价物中取出现金等。
本文将从定义和计算方法两个方面对投资活动产生的现金流量进行阐述。
一、投资活动产生的现金流量的定义投资活动产生的现金流量是指企业在投资方面的现金收入和支出。
具体来说，它包括以下几个方面：1. 购买和出售长期资产：这包括购买和出售固定资产、无形资产和其他长期资产，如土地、建筑物、机器设备等。
购买这些资产需要支付现金，而出售这些资产则可以获得现金。
2. 投资和取得其他企业的股权：企业通过购买其他企业的股权进行投资活动，这也会产生现金流量。
例如，购买其他企业的股票或股权投资，或者通过投资基金等方式进行投资。
3. 从现金等价物中取出现金：企业可能会从现金等价物中取出现金用于投资活动。
现金等价物是指具备高度流动性且日期至多三个月的金融资产，如货币市场基金、短期国债等。
二、投资活动产生的现金流量的计算方法为了计算投资活动产生的现金流量，需要对现金流量表中的相关项目进行分析和计算。
具体的计算方法如下：1. 购买和出售长期资产：长期资产的购买会减少现金，而长期资产的出售会增加现金。
因此，购买长期资产的现金流量为负值，出售长期资产的现金流量为正值。
2. 投资和取得其他企业的股权：投资其他企业的现金流量为负值，表示企业向其他企业投入了现金。
而取得其他企业股权的现金流量为正值，表示企业从其他企业获得现金。
3. 从现金等价物中取出现金：从现金等价物中取出现金将导致现金减少，因此该项现金流量为负值。
通过对上述项目的计算，可以得出投资活动产生的现金流量。
将这些计算结果综合起来，就可以得到投资活动产生的净现金流量。
净现金流量是投资活动产生的现金流入与流出的差额，可以体现企业在投资活动方面的现金净流入或净流出情况。
投资项目现金流估算模型
投资项目现金流估算模型
一、现金流的定义
现金流是指企业营业活动中的一种有形资产，指以货币形式收入或支出的资金流动。
可以简单的理解为企业在一定时期内的经营活动产生的贷款额，即为现金流，用来衡量企业的实际财务状况。
（1）筹资活动：
项目投资需要资金，主要通过外部资金，如银行借款、股权融资、债权融资、票据融资等方式获得。
（2）营运活动：
营运活动产生的现金流量主要包括营业收入和税后利润等。
（3）投资活动：
投资活动产生的现金流量主要包括投资收益和投资支出等。
2、资金支出
（1）筹资活动：
筹资活动可能涉及的支出主要有银行利息、股权融资手续费等；（2）营运活动：
营运活动涉及的支出指主要涉及经营成本、税费、管理费用等；（3）投资活动：
投资活动涉及的支出指投资支出，即项目投资资金的支出。
1、投资活动的估算模型
即主要是通过预测和项目有关的现金流量，来估算该项目的投资价值，确定项目是否可行。
具体估算过程如下：
（1）分析项目的投资价值和现金流量；。
投资项目现金流估算模型
投资项目现金流估算模型
1.引言
2.现金流估算模型的建立
3.现金流估算模型的使用方法
现金流估算模型的使用方法包括以下几个步骤：
3.1定义时段
首先，需要确定现金流估算模型的时段，通常为项目的整个生命周期，从项目开始到项目结束。
时段可以根据具体项目的情况进行划分，例如按年、按半年或按季度。
3.2估算现金流入
现金流入指的是项目从销售商品或提供服务中获得的现金。
估算现金
流入需要考虑项目的销售额和收入结构。
可以根据市场调研和过往数据进
行预测，同时需要考虑市场发展趋势和竞争情况。
3.3估算现金流出
现金流出指的是项目从运营过程中支付的现金，包括成本、费用和税
费等。
估算现金流出需要考虑项目的成本结构和费用情况，可以通过成本
估算和费用预算进行。
3.4计算净现金流
净现金流等于现金流入减去现金流出，代表了项目的净现金流量。
净
现金流是评估项目盈利能力和现金流状况的重要指标，可以用来评估项目
的可行性和偿债能力。
3.5进行灵敏度分析
灵敏度分析是对现金流估算模型的敏感性和不确定性进行评估。
可以对关键变量进行变动，观察对现金流结果的影响，以评估项目对市场变化的适应能力和风险承受能力。
4.现金流估算模型的风险和局限性
现金流估算模型存在一定的风险和局限性。
首先，现金流估算是基于假设和预测的，可能存在误差和不确定性。
其次，估算模型需要准确的数据和信息支持，如果数据不完整或不准确，可能会导致估算结果的偏差。
5.结论。
投资项目估值方法
投资项目估值方法投资是指将资金投入到某项项目中，期望获得一定的回报。
在进行投资决策之前，需要对投资项目进行估值，以评估其潜在的价值和风险。
本文将介绍几种常见的投资项目估值方法。
一、净现值（NPV）净现值是一种基于现金流的估值方法，用于评估投资项目的盈利能力。
净现值等于投资项目所带来的现金流的现值减去项目投资的现值。
具体计算公式如下：NPV = Σ(现金流量/ (1 + 投资回报率)^n) - 投资金额其中，现金流量表示每期项目所带来的现金收入或支出，投资回报率为预期的投资回报率，n表示对应的期数。
通过计算净现值，可以判断一个投资项目的价值。
如果净现值为正，说明项目的现金流量总值超过了项目的投资成本，这意味着项目是值得投资的。
相反，如果净现值为负，则表明项目的现金流量不能覆盖投资成本，该项目可能不值得投资。
二、收益率（ROI）收益率是衡量投资项目盈利能力的指标。
收益率可以通过以下公式计算：ROI = (总回报 - 投资金额) / 投资金额 × 100%其中，总回报表示项目结束时所获得的现金流总额。
收益率代表了投资项目每投入一单位资本所获得的回报百分比。
如果收益率高于预期收益率，说明项目具有较高的盈利能力，值得投资。
相反，如果收益率低于预期收益率，投资项目可能不具有吸引力。
三、贴现率（Discounted Cash Flow，DCF）贴现率是一种用于计算未来现金流的现值的方法，通过考虑时间价值将未来现金流折算成当前的价值。
贴现率的计算公式如下：现值 = 未来现金流量 / (1 + 贴现率)^n贴现率的选择取决于风险和机会成本。
一般来说，贴现率可以使用市场利率或公司的加权平均成本资本（WACC）。
通过计算贴现现值，可以确定投资项目的价值。
如果贴现现值大于投资金额，说明项目的价值大于成本，可以考虑投资。
反之，如果贴现现值小于投资金额，则投资项目可能不具有吸引力。
四、市盈率（P/E ratio）市盈率是衡量一家公司股票价格是否合理的指标。
现金流的计算方法
现金流的计算方法现金流（Cash Flow）指的是企业或个人在一定时间段内所收到的现金流入与流出的总和。
现金流是衡量企业财务健康状况的重要指标之一，也是投资者评估投资回报率的重要依据。
现金流的计算方法可以通过三种常用的途径进行，分别为间接法、直接法和调整现金流法。
1. 间接法（Indirect Method）净现金流量=净利润+非现金项目-非经营性项目其中非现金项目包括折旧（Depreciation）和摊销（Amortization）等；非经营性项目包括投资收益、利息收入和利息支出等。
2. 直接法（Direct Method）直接法是通过对企业现金流入和流出的具体项目进行逐一记录和计算。
这种方法通常会涉及对现金流量的各项详细项目进行估计，包括现金销售收入、现金付款等。
可以使用以下公式进行计算：净现金流量=现金流入-现金流出直接法要求较多的现金流信息，因此在实际操作中较为繁琐。
3. 调整现金流法（Adjusted Cash Flow）调整现金流法是根据企业的财务报表，对现金流进行调整来计算净现金流量。
这种方法通过分析财务报表的项目，对那些可能对现金流量有重大影响的项目进行调整，以得出准确的现金流数据。
调整现金流法不限于特定的公式，而是根据企业的具体情况来进行分析和计算。
无论使用哪种方法计算现金流，都需要注意以下几点：-作出准确的假设和估计。
现金流计算涉及多个变量，需要对这些变量进行准确的估计和假设。
-保持财务报表的一致性。
现金流计算必须基于企业的财务报表，确保财务报表的一致性，避免出现错误和遗漏。
-定期进行现金流分析。
现金流并非只有一个数值，还需要对其进行分析和比较，以了解企业的财务状况和经营情况。
定期进行现金流分析可以帮助企业发现问题并采取相应的措施。
总之，现金流的计算方法有间接法、直接法和调整现金流法。
根据企业的具体情况选择合适的方法进行现金流的计算，可以帮助企业了解自身的财务状况，为决策和投资提供依据。
6.3项目现金流量估算方法
财务管理项目现金流量估算方法现金净流量（NCF ）一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额。
）＝现金净流量（NCFt该年现金流入量－该年现金流出量现金流量图的绘制现金流量的预测投资期现金流量投资项目现金流量营业期现金流量终结期现金流量投资期现金流量项目建设过程中发生的现金流量（建设起点——投产日）示例假定某公司拟购建一项固定资产，需投资200万元，建设期为2年，建设期内每年年初分别投入100万元，第二年末完工时投入营运资本50万元，请计算项目建设期内每年的净现金流量。
答案NCF0=－100（万元）NCF1=－100（万元）NCF2=－50（万元）（3）原有固定资产的变价收入（4）变价净损益对所得税的影响公式：（账面净值-变价净收入）×所得税税率①结果＜0，发生清理收益，应缴纳所得税——现金流出量②结果＞0，发生清理损失，抵减当年所得税——现金流入量示例设备更新旧机器的原价：84 000元税法规定残值：4 000元目前变现价值：40 000元折旧采用直线法税法规定使用年限：8年已使用：3年所得税率：25%−⨯=84000100003=54000账面净值⨯=（54000-40000）25%=350（0）所得税影响抵减所得税所得税影响=（账面净值-变价净收入）×所得税税率−840004000==100008每年折旧旧固定资产变卖的现金流量=变价净收入+变现净收益对现金流的影响=40000+3500=43500（元）营业期现金流量项目建成后，生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。
现金流入量是指营运各年营业收入；现金流出量是营运各年付现成本和企业所得税。
经营总成本=付现成本＋非付现成本比如原材料、人工费、燃料等需现金支付比如折旧、摊销、减值准备=税后利润＋非付现成本③终结期现金流量项目经济寿命终了时发生的现金流量。
主要内容：A.垫支营运资本的收回B.固定资产残值变价净收入以及变现净损益对现金净流量的影响残值收入对所得税影响=（税法规定残值-变价净收入）×所得税税率①结果＜0，发生清理收益，应缴纳所得税——现金流出量②结果＞0，发生清理损失，抵减当年所得税——现金流入量计算公式：终结期现金流量＝固定资产变价净收入（净残值）+固定资产变现净损益对所得税的影响+垫支营运资本的收回示例税法规定残值：4 000元最终报废残值预计：5 500元所得税率：25%所得税影响=（税法规定残值-变价净收入）×所得税税率=（4 000-5 500）×25%=-375（缴纳所得税）终结点资产报废残值收入=残值变价净收入+残值变现净损益对所得税影响=5 500-375=5 125（元）投资项目现金流量估算示例某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金80万元，共投入240万元。
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折旧对税负的影响按下式计算：
折旧抵税=折旧×税率=3000×25%=750（元）
（3）税后现金流量。
方法一：直接法。
营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税（公式1）
理解付现和非付现营业费用：
借：管理费用/销售费用 10 借：管理费用/销售费用 10
贷：库存现金/银行存款 10 贷：累计折旧/累计摊销 10
注意，这里的“营业现金毛流量”是未扣除经营营运资本投资的营业现金毛流量。
方法二：间接法。
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧（公式2）
公式推导如下：
营业现金毛流量
=营业收入-付现营业费用-所得税
=营业收入-（营业费用-折旧）-所得税
=税前经营利润+折旧-所得税
=税后经营净利润+折旧
方法三：根据所得税对收入、费用和折旧的影响计算。
营业现金毛流量
=税后营业收入-税后付现营业费用+折旧抵税
=营业收入×（1-税率）-付现营业费用×（1-税率）+折旧×税率（公式3）
公式推导如下：
营业现金毛流量
＝税后经营净利润+折旧
＝（营业收入-营业费用）×（1-税率）+折旧
＝（营业收入-付现营业费用-折旧）×（1-税率）+折旧
＝营业收入×（1-税率）-付现营业费用×（1-税率）-折旧×（1-税率）+折旧
＝营业收入×（1-税率）-付现营业费用×（1-税率）-折旧+折旧×税率+折旧
＝营业收入×（1-税率）-付现营业费用×（1-税率）+折旧×税率
【拓展】投资项目的经济周期及现金流量的确定。
一、投资项目的经济寿命周期（投资期、营业期、终结期）
二、建设期的现金流量
1.长期资产投资：固定资产、无形资产的购置成本，运输费、安装费等。
2.垫支的营运资本（追加的流动资产与流动负债的净差额）
（是一个增量的概念！）
（1）购入设备并立即投入使用，一次性付款，同时垫支营运资本；
（2）购入设备或者自建，需要一段时间才能投入使用，分期付款，在投入生产时垫支营运资本。
【例题•单选题】某企业投资一个项目，投资前的流动资产为90万元，流动负债为60万元。
投资该项目后，流动资产需求达到140万元，流动负债达到100万元，则为该项目垫支的营运资本为（）万元。
A.10
B.30
C.40
D.50
【答案】A
【解析】垫支的营运资本是一个增量概念，是追加的流动资产与流动负债的净差额。
等于（140-90）-（100-60）=50-40=10（万元）。
或者，垫支的营运资本=（140-100）-（90-60）=40-30=10（万元）。
3.原有资产变现净损益对所得税的影响金额
例如：
（1）旧设备目前的账面价值为100万元，变现价值为120万元，所得税税率25%。
如果继续使用旧设备，对所得税的影响金额。
设备变现净收益对所得税影响金额=（120-100）×25%=5（万元）
（2）旧设备目前的账面价值为100万元，变现价值为80万元，所得税税率25%。
设备变现净收益对所得税影响金额=（80-100）×25%=-5（万元）
三、营业期现金流量（考虑所得税）
1．营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税
2．营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧
3．营业现金毛流量
）多次垫支，项目终结一次收回
（2）项目终结期，设备的账面价值（税法残值）为100万元，变价收入（残值收入）为120万元，所得税税率25%。
成功不在于智商，而在于勤奋！。