货币互换案例
IBM与世界银行货币互换案例
技术融合
IBM需要将自身的技术与世界银行的现有系统进行集成。 这需要双方团队密切合作，克服技术上的挑战，确保数据安全和 系统稳定。
数据集成和系统互联的难点
数据标准不统一
世界银行和IBM使用不同的数据标准， 需要进行数据转换和匹配，确保数据一 致性。
系统接口兼容性问题
双方系统接口可能存在兼容性问题，需 要开发接口适配器或进行系统改造。
IBM应对世界银行需求的过程
需求分析
IBM深入了解世界银行的具体需求，包括货币互换的类型、交易规模、时间周期、安全要求等。
方案设计
根据世界银行的需求，IBM设计了相应的技术方案，包括系统架构、数据处理流程、安全措施等。
系统开发
IBM开发了专门的系统，用于处理货币互换交易，确保数据安全、交易顺利完成。
IBM提供的安全性和合规性管理方案，有效 地控制了金融风险，保障了世界银行资金 安全。
该项目促进了世界银行与其他国家和机构 的合作，提升了世界银行的国际影响力和 声誉。
该案例对未来金融科技发展的启示
数据驱动与智能分析
该案例表明，数据驱动和智能分析在金融科技领域日益重要。通 过整合数据，我们可以建立更加高效的风险管理机制，优化金融 服务。
促进国际合作
货币互换协议可以为国际合作提供便利， 促进跨境资金流动，支持全球经济发展。
IBM在全球金融服务中的地位
IBM是全球领先的科技公司之一，在金融服务领域拥有悠久历史 和丰富经验。IBM提供广泛的金融服务解决方案，包括数据分析 、云计算、安全和风险管理等。IBM在全球金融市场中扮演着重 要角色，为客户提供创新技术和服务。
项目效果的评估和反馈
世界银行对该项目的成果进行了评估，并对 IBM 的贡献表示认可。项目评估包 括系统运行效率、数据处理速度、系统安全性和合规性等方面。IBM 提供了详 细的项目报告和反馈机制，并与世界银行保持持续沟通。
双边货币互换协议
双边货币互换协议双边货币互换协议是指两个国家或地区之间达成的一种协议，通过该协议，两国的货币可以在一定的条件下相互兑换，从而促进贸易和投资的发展。
背景随着国际贸易和投资的增加，不同国家之间的货币兑换成为一个重要的问题。
由于汇率的波动和不稳定性，货币兑换可能会带来风险和不确定性。
为了降低这些风险，许多国家开始采取双边货币互换协议。
协议内容双边货币互换协议一般包括以下几个方面的内容：1.货币兑换比率：协议中会规定两国货币的兑换比率。
这通常是根据市场汇率和两国经济情况来确定的。
兑换比率的确定对于两国经济的稳定和贸易的发展非常重要。
2.兑换额度：协议中还会规定两国之间的货币兑换的额度限制。
这是为了控制风险和防止资本外流。
兑换额度的设定要考虑到两国之间的贸易和投资规模以及经济情况。
3.兑换条件：协议中还会规定兑换的条件。
这些条件可能包括有关支付方式、结算周期、支付利率等内容。
兑换条件的设定对于促进贸易和投资的发展非常重要。
4.期限和终止：协议一般会规定货币互换的期限。
期限可以是固定的，也可以是根据需要灵活调整的。
协议还会规定终止协议的条件，如双方协商一致、达到一定时间等。
协议的优势双边货币互换协议具有以下几个优势：1.降低汇率风险：通过双边货币互换协议，两国可以避免由于汇率波动导致的风险。
两国可以事先确定兑换比率，并在一定期限内进行货币兑换，从而降低贸易和投资的不确定性。
2.促进贸易和投资：双边货币互换协议可以促进贸易和投资的发展。
通过货币互换，两国企业可以更方便地进行跨境交易，降低交易成本，增加贸易机会。
同时，货币互换也可以吸引外国投资者，促进投资的流动。
3.加深合作关系：通过双边货币互换协议，两国之间的合作关系可以进一步加深。
双方可以建立更稳定的贸易和投资伙伴关系，增加互信和合作的机会。
双边货币互换的案例以下是一些双边货币互换的案例：1.中美货币互换协议：中美两国曾经达成了一项货币互换协议，旨在促进两国之间的贸易和投资。
货币互换例子
货币互换例子：
假定美元和欧元的汇率为1美元=1.2欧元，A想借入5年期1200万美元，B想借入1000万欧元，
美元欧元
A 6% 4.8%
B 6.4% 4.6%
这与平时做的相对优势不同，该如何下手，求救
解: 汇率为1美元=1.2欧元，A想借入5年期1200万美元，B想借入1000万欧元，这句标明他们相借的本金是等值的。
接下来你要考虑的是利率差
1.如果都是绝对优势，也就是A比B什么都强，
如 A 6.4% 4.8%
B 6% 4.6%
则B在美元和欧元上有绝对优势，但B在美元上有比较优势，A在欧元有比较优势。
则互换总收益：（6.4%-6%）+（4.6%-4.8%）=0.2%
剩下的收益分配等相信你会了
2.你这题的情况是两者都各具比较优势，没有绝对优势的。
A在美元上有比较优势，B在欧元上有比较优势
总收益为：（6.4%-6%）+（4.8%-4.6%）=0.6%。
货币互换举例
①第一年1月1日甲公司发行￡10 000 000公司债券，乙公司发行$15 000 000欧洲美元债券，分别取得相应资金：甲公司De：现金￡10 000 000Cr：应付公司债券￡10 000 000乙公司De：现金$15 000 000Cr：应付公司债券$15 000 000②货币互换时，设美元与英镑之间的兑换率为￡1＝$1.50，则甲公司收到$15 000 000付出￡10 000 000，而乙公司收到￡10 000 000付出$15 000 000：甲公司De：外币（15000000$）￡10 000 000Cr：应付美元款（15000000$）￡10 000 000De：应收美国公司款￡10 000 000Cr：现金￡10 000 000乙公司De：外币（￡）$15 000 000Cr：应付英镑款$15 000 000De：应收英国公司款$15 000 000Cr：现金$15 000 000③第一年12月31日，甲公司支付美元利息$15 000 000×8％，乙公司收取美元利息，且设当日汇率为￡1＝$1.61甲公司De：财务费用￡745 342＝15 000 000×8％/1.61Cr：现金￡745 342乙公司De：现金$1 200 000Cr：财务费用$1 200 000④第一年12月31日，乙公司支付英镑利息￡10 000 000×8％，甲公司收取英镑利息：甲公司De：现金￡800 000Cr：财务费用￡800 000乙公司De：财务费用$1 288 000Cr：现金$1 288 000注：③④也可以合而为一，双方仅记录差额，如甲公司收取￡54 658，乙公司支付$88 000。
⑤第一年12月31日，甲、乙公司按当日即期汇率分别调整应付外币款：甲公司De：应付美元款（$）￡683 230Cr：汇兑损益￡683 230乙公司De：汇兑损益$1 100 000Cr：应付英镑款（￡）$1 100 0001 100 000＝（1.61-1.50）×10 000 000⑥第二年至第五年的会计处理可比照③④⑤三笔分录。
货币互换案例
货币互换假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5000美元。
A 想借入5年期的1000万英镑借款，B 想借入5年期的1500万美元借款。
但由于A 的信用等级高于B ，两国金融市场对A 、B 两公司的熟悉状况不同，因此市场向它们提供的固定利率也不同(如下表所示）。
表1 市场向A 、B 公司提供的借款利率利率互换假定A 、B 公司都想借入5年期的1 000万美元的借款，A 想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B 想借入固定利率借款。
但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如表2所示（这里的利率为每半年计一次复利）。
表2 市场提供给A 、B 两公司的借款利率下面的案例更接近实际情况。
利率互换（2）假定掉换对手A 可以以6个月期LIBOR+50个基本点的浮动利率或者以11.25%半年期固定利率借款。
同时，掉换对手B 可以以10.25%半年期的固定利率或以6个月期LIBOR 借款。
现在，A 希望采用固定利率融资，B 希望采用浮动利率融资。
表 市场提供给A 、B 两公司的借款利率互换交易商愿意为双方的互换 提供服务。
但是不论是作为固定利率的支付者（浮动利率的接受者）还是浮动利率的支付者（固定利率的接受者），交易商的浮动利率都是6个月期LIBOR 。
如果交易商是固定利率的支付者，它将支付半年10.40%的掉换息票；如果交易商是固定利率的接受者，它要求半年10.50%的掉换息票。
请分析：在这一案例中，对手A 、对手B 和掉换交易商在掉换中各自获取的好处。
空头套期保值。
某服装公司为应春季服装销售需要于2月初向服装加工厂计价值为100万美元的春季服装，并要求工厂3月初交货。
该服装公司预计这批服装可以6月前销售完，计划在收到服装工厂交货单时向银行申请100万3个月期贷款，待6月初以服装销售款归还银行贷款。
2月份银行贷款优惠利率为10%，该公司担心3贷款实际利息成本=30625美元-5625美元=25000美元 贷款实际利率=25000/1000000×12/3×100%=10% 实现预期保值目标。
货币互换及其案例分析
§4.2货币互换及其案例分析
英镑
美元
B
美元 b a
A
B
英镑
A
b a
Байду номын сангаас
(4-8) 期初本金交换方向 本金交换方向
(4-9)期内利息和期末
§4.2货币互换及其案例分析
货币互换协议要求指明用两种货币形式表 示的本金。本金的选择方法是：按互换开 始时的汇率折算的本金价值基本相等，本 例中美元本金1 500万，英镑1 000万。在 互换结束时必须进行本金的交换，而在开 始时，可以交换也可以不交换。考虑一下： 在互换开始时，双方各自在即期外汇市场 上卖出所借货币、买入所需货币，这与在 期初直接交换本金的效果是一样的。
§4.2货币互换及其案例分析
大多数互换的初始定价是公平合理的，不 存在有利于交易一方而不利于交易另一方 的问题，也就是说没有必要从互换—开始 就由交易一方向另一方支付利息差 。 4、零息互换与后端定息互换 在零息互换(Zero—Coupon)中，固定利 息支付流量枝一次性的支付所取代，一次 性支付可以在互换期初，但更常见的是在 期末。
§4.2货币互换及其案例分析
随着金融自由化趋势的发展，外汇管制被逐渐 取消了，这就给跨国公司向海外子公司直接融 资创造了便利条件。但是，汇率风险依然存在。 比如上例中D母公司可以提供美元贷款，而子 公司目前的投入和预计的未来经营收入都为东 道国货币——英镑。而由于子公司直接在东道 国融资，则可能由于信誉不被当地市场了解而 面临较高的借款成本。
§4.2货币互换及其案例分析
另外一种风险即期限风险发生在收入与支付的 浮动利率期限不一致的情况中。比如，筹资的 利率成本是3个月LIBOR，而互换中支付固定利 率，收进6个月LIBOR，这样收入的现金流与付 出的现金流在支付期限上不一致，就会产生一 定的风险暴露 。 3、汇率风险 在货币互换中，如果互换币种的汇率发生变化， 可能会给交易方带来损失。在本节的例子中金 融中介的利息净收入与利息净支出的币种不一 致，在转换时会产生一定的折算风险，类似的 情况也可能发生在交易方身上。
案例6货币互换
案例04：货币互换货币互换（currency swap），简言之，是指双方以一定金额的一种货币与其他货币相交换，并于将来连本带利归还这些币货的协议安排。
通常，订约一方（如某公、银行、主权国家或是超国家组织）以特定条款和条件借入一种货币，而订约的另一方则以不同的条款和条件借入另一种货币，然后订约双方交换其来自资本市场发行的净收入并同意偿付彼此的债务。
例如，一家美国公司以每年8%的全部德国马克成本发行了美元债务。
两公司先交换其来自各自债务发行的初始收入。
同时，美国公司同意偿付德国公司所发行债券的本金和利息，德国公司则同意偿付美国公司所发行债券的利息与本金。
从美国公司方面来看，如果德国公司借入美元的利率能够低于美国公司本身原本可以取得的利率，该协议便是有利可图的。
同样，若美国公司可以低于德国公司本可以获得的利率借入德国马克，则德国公司也会认为此次互换交易很具吸引力。
若（1）该市场中美国公司债务相对“稀缺”，比较而言，德国公司发行的德国马克债券却过分丰富；（2）美国投资者看出德国公司的信用风险高于美国公司，这时上述交易便可能发生。
这样在该货币互换中，美国公司的德国马克债务负担和净成本完全由其必须用以支付德国公司的美元债务的美元流量代替和表示。
从德国公司的角度来看，其美元债务责任得以完全落实，而其净成本是其必须用以支付美国公司债务的马克流量。
从而，两个公司获知了所需货币的精确的总融资成本。
债券发行及相关货币互换有关的现金流量的全部成本见示例1中的主要货币互换图解。
示例1 美国与德国公司货币互换的年全部成本的现金流量美国公司可用于锁定其德国马克债务的美元成本（或德国公司的锁定其美元债务的德国马克成本）的另一可选方法是利用银行远期外汇市场。
然而，银行长期以来对远期汇率定价保守，而且买入价一卖出价的价差过大。
银行通常不希望承担现行汇率的未来波动风险，这样它们就难于用来自其他自然业务或市场上的其他交易抵消未来现金流量以“结算”其长期的远期头寸。
兑人民币的法律保护案例(3篇)
第1篇一、案件背景随着我国经济的快速发展，跨境贸易和投资日益频繁，人民币国际化进程加快，越来越多的外国人在我国进行交易和消费。
然而，在兑换人民币的过程中，由于汇率波动、政策限制等因素，时常出现纠纷。
本案就是一起因兑换人民币而产生的法律纠纷。
二、案情简介原告张三，男，35岁，某外国公司驻华代表。
被告李四，男，40岁，某兑换公司经理。
2019年6月，张三因业务需要，需将美元兑换成人民币。
在得知被告李四所在兑换公司汇率较高后，张三便前往该公司兑换。
双方签订了一份《人民币兑换协议》，约定张三将10000美元兑换成人民币，兑换汇率为1美元兑换6.9元人民币。
李四在协议中承诺，如人民币汇率波动，将按实际汇率计算兑换金额。
2019年8月，人民币汇率发生较大波动，美元兑人民币汇率下降至1美元兑换6.5元人民币。
张三认为，李四在签订协议时已承诺按实际汇率计算兑换金额，故要求李四按照实际汇率重新计算兑换金额。
然而，李四拒绝履行承诺，称双方签订的协议有效，应按原汇率计算兑换金额。
三、争议焦点1. 双方签订的《人民币兑换协议》是否有效？2. 如协议有效，李四是否应按实际汇率计算兑换金额？四、法院判决法院经审理认为：1. 关于《人民币兑换协议》的有效性，根据《中华人民共和国合同法》第二条的规定，合同是平等主体之间设立、变更、终止民事权利义务关系的协议。
本案中，张三与李四签订的《人民币兑换协议》系双方真实意思表示，内容未违反法律、行政法规的强制性规定，故该协议有效。
2. 关于兑换金额的计算，根据《人民币兑换协议》的约定，如人民币汇率波动，李四将按实际汇率计算兑换金额。
本案中，人民币汇率发生较大波动，张三要求李四按实际汇率计算兑换金额符合协议约定。
因此，法院判决李四按照实际汇率计算兑换金额。
五、案例分析本案涉及的主要法律问题是合同履行和汇率波动问题。
1. 合同履行：本案中，张三与李四签订的《人民币兑换协议》明确约定了兑换金额、汇率和汇率波动时的处理方式。
货币互换案例
该钢铁总公司筹措的2亿美元浮动利率银团贷款，期限八年。为了避免债务的浮动利率向上波动的风险，该总公司对美元利率的趋势进行了认真的分析和研究，并注意到当时互换市场的利率对该公司十分有利，所以，认为应不失时机地利用利率互换市场，把美元浮动利率债务互换为固定利率债务。尽管该公司到1990年1月份仅提款5000万美元，其余1.5亿美元尚未提款，但该公司认为从总体考虑，应该把尚未提款部分的债务的浮动利率与已经提款的浮动利率一并互换为固定利率，这样做可以完全避免长期浮动利率波动对该债务的影响，因此，该公司在1990年1月份直接与一家国外证券公司达成了这笔2亿美元浮动利率债务互换为固定利率的债务。市场6年期限的互换利率为6个月利率为8.42%，由于该美元贷款从签约起已过了3个月，所以平均年限为6.25年，故互换利率为8.50%，另外加上浮动利率的0.25%利差，最后这笔银团贷款的利率固定在8.75%水平，比项目设计的利率水平低0.15%（项目设计的利率水平为固定利率8.9%）。该笔利率互换的资金流程如图1所示。
与项目设计的汇率和利率水平比较，汇率部分比设计水平降低：（250亿日元÷148日元/1美元）（250亿日元÷160日元/1美元）=1269万美元利率部分比设计成本降低：1.5625亿美元（互换后的本金）×1.9%（降低的利差）×4.8584（平均年限）=1442万美元因此，汇率和利率部分合计比设计水平降低2709万美元，经济效益十分显著。这是一笔十分成功的货币互换交易。
案例16：货币互换
某化工厂在1987年底筹措了250亿日元的项目资金，期限十年，固定利率5%。计划1992年项目投产后以创汇的美元来归还日元贷款。这样企业到偿还贷款时，将承受一个较大的汇率风险。如果汇率朝着不利于企业的方向波动，那么即使1美元损失10日元，企业亦将多支付16.56亿日元。而日元兑美元的汇率几年里波动三四十日元是极平常的事情。所以，未雨绸缪，做好保值工作对于企业十分重要。以下是该企业通过货币互换对债务进行保值的具体做法。
《互换的例题》word版
例如，公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限7年，利率为固定利率3．25%，付息日为每年6月20日和12月20日。
96年12月20日提款，2003年12月20日到期归还。
公司提款后，将日元买成美元，用于采购生产设备。
产品出口得到的收入是美元收入，而没有日元收入。
从以上的情况可以看出，公司的日元贷款存在着汇率风险。
具体来看，公司借的是日元，用的是美元，2003年12月20日时，公司需要将美元收入换成日元还款。
那么到时如果日元升值，美元贬值（相对于期初汇率），则公司要用更多的美元来买日元还款。
这样，由于公司的日元贷款在借、用、还上存在着货币不统一，就存在着汇率风险。
公司为控制汇率风险，决定与中行叙做一笔货币互换交易。
双方规定，交易于96年12月20日生效，2003年12月20日到期，使用汇率为USD1=JPY113。
这一货币互换，表示为：1、在提款日（96年12月20日）公司与中行互换本金：公司从贷款行提取贷款本金，同时支付给中国银行，中国银行按约定的汇率水平向公司支付相应的美元。
2、在付息日（每年6月20日和12月20日）公司与中行互换利息：中国银行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司将日元利息支付给贷款行，同时按约定的美元利率水平向中国银行支付美元利息。
3、在到期日（2003年12月20日）公司与中行再次互换本金：中国银行向公司支付日元本金，公司将日元本金归还给贷款行，同时按约定的汇率水平向中国银行支付相应的美元。
从以上可以看出，由于在期初与期末，公司与中行均按预先规定的同一汇率（USD1=JPY113）互换本金，且在贷款期间公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于归还原日元贷款利息，从而使公司完全避免了未来的汇率变动风险。
关于货币互换，有几点需加以说明：货币互换的利率形式，可以是固定换浮动，也可以浮动换浮动，还可以是固定换固定。
期限上主要外币一般可以做到１０年。
货币互换中所规定的汇率，可以用即期汇率（Spot Rate），也可以用远期汇率（Forward Rate），还可以由双方协定取其他任意水平，但对应于不同汇率水平的利率水平会有所不同。
货币互换的例子
货币互换的例子【篇一：货币互换的例子】货币互换货币互换的特点又称“货币掉期”，是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换。
功能货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。
早期的“平行贷款”、“背对背贷款”就具有类似的功能。
但是无论是“平行贷款”还是“背对背贷款”仍然属于贷款行为，在资产负债表上将产生新的资产和负债。
而货币互换作为一项资产负债表外业务，能够在不对资产负债表造成影响的情况下，达到同样的目的。
例如，公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限7年，利率为固定利率3.25%，付息日为每年6月20日和12月20日。
96年12月20日提款，2003年12月20日到期归还。
公司提款后，将日元买成美元，用于采购生产设备。
产品出口得到的收入是美元收入，而没有日元收入。
元升值，美元贬值(相对于期初汇率)，则公司要用更多的美元来买日元还款。
这样，由于公司的日元贷款在借、用、还上存在着货币不统一，就存在着汇率风险。
公司为控制汇率风险，决定与中行叙做一笔货币互换交易。
双方规定，交易于96年12月20日生效，2003年12月20日到期，使用汇率为usd1=jpy113。
这一货币互换，表示为：1、在提款日(96年12月20日)公司与中行互换本金：公司从贷款行提取贷款本金，同时支付给中国银行，中国银行按约定的汇率水平向公司支付相应的美元。
2、在付息日(每年6月20日和12月20日)公司与中行互换利息：中国银行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司将日元利息支付给贷款行，同时按约定的美元利率水平向中国银行支付美元利息。
3、在到期日(2003年12月20日)公司与中行再次互换本金：中国银行向公司支付日元本金，公司将日元本金归还给贷款行，同时按约定的汇率水平向中国银行支付相应的美元。
货币互换案例范文
货币互换案例范文
货币互换是指不同国家或地区的货币之间进行兑换的行为。
由于国际贸易和旅游的发展，货币互换变得非常常见。
在货币互换中，人们可以将一种货币兑换成另一种货币，以便在不同国家或地区进行交易和支付。
以下将介绍一些货币互换的案例。
第一个案例是日元兑美元的货币互换。
日元是日本的货币，而美元是美国的货币。
由于两国之间的经济往来日益频繁，许多人需要将日元兑换成美元以支付在美国的费用。
例如，一个计划前往美国旅行的日本游客可以将他/她手中的日元兑换成美元，以便使用美元支付在美国的食宿、购物和旅游费用。
第二个案例是人民币兑欧元的货币互换。
人民币是中国的货币，欧元是欧洲区域的统一货币。
中国是一个重要的贸易伙伴，与欧洲各国之间有着广泛的经济合作。
因此，货币互换在中国和欧洲之间非常普遍。
比如，一家中国出口商出口商品到欧洲，他们需要将人民币兑换成欧元来支付进口商的货款。
同样地，欧洲企业也需要将欧元兑换成人民币，以支付中国的服务或商品。
这些是一些货币互换的案例，说明了货币互换在不同国家和地区之间进行贸易和支付的重要性。
货币互换不仅便利了人们的生活，也促进了国际贸易和经济合作的发展。
随着全球化的深入，货币互换将继续成为人们生活中不可或缺的一部分。
货币互换-–-实例1
假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5000美元。
A想借入5年期的1000万英镑借款，B想借入5年期的1500万美元借款。
市场向它们提供的固定利率如表4.3所示。
请设计一个货币互换，而且要求互换对双方具有同样的吸引力，汇率风险由银行承担。
市场提供给A、B两公司的借款利率1美元英镑A公司8.0% 11.6%B公司10.0% 12.0%解题过程A无论借美元还是英镑都是有优势的，但是在美元市场上更有优势，2.0%大于0.4%。
B在英镑市场上具有比较优势。
这样双方就可利用各自的比较优势为对方借款。
即A以8%的利率借入五年期的1500万美元借款，B以12.0%利率借入五年期的1000万英镑借款。
1. 计算AB最终实际筹资成本（1）假设AB不合作， 11.6%+10.0% = 21.6%; AB合作， 8.0%+12.0% = 20.0%，与AB不合作相比节省利率为21.6% - 20.0% = 1.6%。
（2）假定双方各分享一半，即1.6%/2 = 0.8%，双方互利0.8%A最终支付11.6-0.8% = 10.8%的英镑借款利息B最终是以10.0%-0.8% = 9.2%的美元借款利息。
2. 画出货币互换流程图1此表中的利率均为一年计一次复利的年利率。
首先考察A公司的现金流：（1）支付给外部借款人年利率为8%美元借贷利息；（2）从B得到美元借贷利息；（3）向B支付英镑借贷利息。
同样B公司也有三项现金流：（1）支付给外部借款人年利率为12%英镑借贷利息；（2）从A得到英镑借贷利息；（3）向A支付美元借贷利息。
假设A向B支付按10.8%的英镑利息，设B向A支付的美元利息为X，8.0%美元利息 + 10.8%英镑利息-X = 10.8%英镑利息解得：X=8.0%B的最终实际筹资成本变为8.0%美元借款利息加1.2%英镑借款利息。
国际金融学案例-世界银行的货币互换
世界银行的货币互换早期广为人知的货币互换之一于1981年8月发生于世界银行与IBM之间。
鉴于1981年夏天美元的升值，IBM当时拥有未清偿的德国马克和瑞士法郎的债券，希望将其套售为美元债券。
大体的情况下，世界银行同意每年支付给IBM必要的德国马克和瑞士法郎用以抵偿这些债券的债务责任。
作为回报，IBM为世界银行的某些欧洲债券债务支付美元。
紧接这次首例货币互换交易之后，货币互换市场迅速发展起来。
首例互换发生后不久，世界银行参与一项更为典型的货币互换，它要求订约双方同时发行两种资本市场债券并同意利用银行为中介交换其初始收入和未来应偿还的债务，在此安全中，一家知名的BBB 级美国公司希望得到固定利率的美元融资。
但由于评级低，该公司5年期欧洲美元债券的利率将为16%，加上1.875%前期费用，该债券每年的全部成本将在17.59%。
该公司的目标借款成本是取得16.7%或更低的美元利率。
同时，世界银行可以16%的利率及1.875%的前期费用发行五年期欧洲美元债券，这样就意味着每年的总成本为16.58%。
然而在瑞士市场，该公司的风险溢价要大大低于其在美元市场上的风险溢价。
由于该公司很知名而且产品质量很高，瑞士投资者愿意以7.35%和利率接受5年期瑞士法郎债券。
由于前期费用为2.5%，从而瑞士法郎债券的每年总成本为7.98%。
由于世界银行已在瑞士法郎市场上大举借款。
大多数瑞士投资组合中世界银行债券已经充分饱和。
世界银行估计要付出7.75%的瑞士法郎和2.5%的前期费用，这样每年全部的瑞士法郎成本为8.38%。
而世行的目标借款成本为8.10%或更低的瑞士法郎利率。
两个借款人的选择之一是在各自受欢迎的市场上发行债券，并通过银行远期市场将未来利息和本金支付套售为所需货币。
双方发行债券通常通过一家中介银行实施外币互换而不是利用银行远期市场。
为证明所有各方的目标均能实现，我们假设银行向世界银行提供每年全部法郎成本为8.10%的互换，并向公司提供每年全部美元成本为16.7%的互换。
货币互换案例
货币互换案例
雷斯顿科技公司是成立于弗吉尼亚州科技开发区的一家互联网公司，由于计划到欧洲拓展业务，该公司需要借入1000万欧元，当时汇率是0.9804美元/欧元。
雷斯顿公司因此借入2年期的980.4万美元的借款，利率为6.5%，并需将其转换为欧元。
但由于其业务拓展所产生的现金流是欧元现金流，它希望用欧元支付利息，因此雷斯顿公司转向其开户行的一家分支机构——全球互换公司进行货币互换交易。
下图是该笔货币互换的主要流程：
（a）期初
（b）两年中每半年一次（利息现金流）
（c）期末
从图中可以看到，雷斯顿公司通过货币互换将其原先的美元借款转换成了欧元借款。
在美国市场上，它将按照6.5%的利率支付利息；同时在货币互换中，收到6.1%的美元利息，支付 4.35%的欧元利息。
如果假设汇率不变的话，期
每年的利率水平为4.35%+（6.5%-6.1%）=4.75%
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货币互换举例
货币互换举例假定西门子公司需要借入10年期5000万欧元以支付在德国的新投资,由于过去的两年里该公司已发行过25000万欧元债券，投资银行认为欧洲的欧元债券市场已经充满西门子的债券，该公司很难再以6. 5％的利率发行新债券。
西门子很少发行欧洲美元债券，可以固定利率8.25%的固定利率发行10年期欧洲美元债券，当时即期汇率为每1欧元兑换1.2美元。
投资银行还想为英国的兰德公司筹款，兰德公司需要美元以便在美国投资，由于兰德公司是一家小公司，只能以8.5％的利率在欧洲债券市场上发行10年期的欧洲美元债券，但该公司的大部分产品销往德国，在德国有着广泛的销售基地。
为此，投资银行认为，兰德公司从未借过欧元，因此可以6％的市场利率发行10年期的欧元债券。
表1－1 西门子及兰德公司货币互换前各自筹资成本的比较图1－1表明，西门子公司同意向投资银行支付本金5000万欧元的利率为6.25%并用欧元支付的利息数，10年末，向投资银行支付本金数。
兰德公司付给投资银行10年6000万美元的利率为8.25%并用美元支付的利息数，投资银行将兰德支付的利息数转付给西门子公司，让它支付欧洲美元债券持有者，10年末，兰德公司付给投资银行5000万欧元，投资银行将这5000万欧元转付给西门子让其偿还本金。
图1－2表明，西门子公司以6.25%的利率借入固定利率的欧元节约筹资成本0.25％（6.5%－6.25％）。
兰德公司以8.25%的利率借入固定利率美元，节约8.5％－8.25％＝0.25％的筹资成本。
处于交易中介的投资银行收取西门子公司6.25％，向兰德公司支付6％，获取利差0.25％的费用。
双方总的利率节省数加上支付给投资银行的手续费共为：西门子公司节约的0.25％＋兰德公司节约的0.25%＋投资银行的手续费0.25％＝0.75％在货币互换交易中，作为中介的投资银行同样承担双方不履行交易合同的风险，本例如果兰德公司拒付，西门子公司将继续向投资银行支付欧元利息，并不断的从投资银行收到美元利息，直至收完美元本金；如果兰德公司真的拒付，投资银行将承担大量的风险，基于这一原因，投资银行对货币互换收取的手续费较高。
货币互换案例
货币互换假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5000美元。
A 想借入5年期的1000万英镑借款，B 想借入5年期的1500万美元借款。
但由于A 的信用等级高于B ，两国金融市场对A 、B 两公司的熟悉状况不同，因此市场向它们提供的固定利率也不同(如下表所示）。
表1 市场向A 、B 公司提供的借款利率利率互换假定A 、B 公司都想借入5年期的1 000万美元的借款，A 想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B 想借入固定利率借款。
但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如表2所示（这里的利率为每半年计一次复利）。
表2 市场提供给A 、B 两公司的借款利率下面的案例更接近实际情况。
利率互换（2）假定掉换对手A 可以以6个月期LIBOR+50个基本点的浮动利率或者以11.25%半年期固定利率借款。
同时，掉换对手B 可以以10.25%半年期的固定利率或以6个月期LIBOR 借款。
现在，A 希望采用固定利率融资，B 希望采用浮动利率融资。
表 市场提供给A 、B 两公司的借款利率互换交易商愿意为双方的互换 提供服务。
但是不论是作为固定利率的支付者（浮动利率的接受者）还是浮动利率的支付者（固定利率的接受者），交易商的浮动利率都是6个月期LIBOR 。
如果交易商是固定利率的支付者，它将支付半年10.40%的掉换息票；如果交易商是固定利率的接受者，它要求半年10.50%的掉换息票。
请分析：在这一案例中，对手A 、对手B 和掉换交易商在掉换中各自获取的好处。
空头套期保值。
某服装公司为应春季服装销售需要于2月初向服装加工厂计价值为100万美元的春季服装，并要求工厂3月初交货。
该服装公司预计这批服装可以6月前销售完，计划在收到服装工厂交货单时向银行申请100万3个月期贷款，待6月初以服装销售款归还银行贷款。
2月份银行贷款优惠利率为10%，该公司担心3贷款实际利息成本=30625美元-5625美元=25000美元 贷款实际利率=25000/1000000×12/3×100%=10% 实现预期保值目标。
货币互换业务案例
货币互换业务案例一、产品定义及适用范围货币互换业务又叫货币调期交易，即交易双方同意在约定的期限内，互换不同货币形式的本金或利息的协议。
一般情况下，在期初和期末要按照固定汇率交换本金。
例如，一方支付美元固定利率利息而收取日元浮动利率利息，另一方则支付日元浮动利率利息而收取美元固定利率利息。
通过这一交易，交易方可以达到规避负债的汇率和利率双重风险的目的。
通过货币互换，可以使客户负债的货币形态和利率形态得到转换，从而达到规避负债的汇率风险和利率风险的目的。
该产品适用于较长期限负债、且资金来源和资金运用在币种上存在错配的客户。
二、应用案例企业获得一笔金额为10亿日元的3年期贷款，利率为固定2%，付息日为6月20日和12月20日，2000年12月20日提款，2003年12月30日到期归还。
具体现金流如下所示：日期现金流入现金流出2000年12月20日1,000,000,000.002001年6月20日10,000,000.002001年12月20日10,000,000.002002年6月20日10,000,000.002002年12月20日10,000,000.002003年6月20日10,000,000.002003年12月20日1,010,000,000.00由于企业实际所需运用资金为美元，而且期间的收入也是美元，因此企业必须将该日元贷款转换为美元运用，并将期间所得到的美元收入转换为日元以支付贷款利息。
因此，在该项贷款中，企业将直接面对美元/日元的汇率波动风险。
为了帮助企业控制汇率风险，银行建议为企业叙做一笔货币互换交易，互换交易从2000年12月20日生效，2003年12月20日到期，使用汇率为USD1=JPY111.50，美元利率为6个月的LIBOR加0.5%。
互换过程以图示表示如下：1、在提款日2000年12月20日，银行与企业交换本金2、在付息日每年6月20日和12月20日，银行和企业交换利息3、在到期日2003年12月20日，银行和企业再次交换本金三、案例分析1、根据上图可以看出，通过这笔交易，在贷款期初和期末企业和银行均按照预先约定的同一汇率交换本金，而且在贷款期间企业只支付美元利息，收入的日元利息正好用来归还贷款利息，从而使企业完全避免了未来的汇率变动风险。
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货币互换案例
雷斯顿科技公司是成立于弗吉尼亚州科技开发区的一家互联网公司，由于计划到欧洲拓展业务，该公司需要借入1000万欧元，当时汇率是0.9804美元/欧元。
雷斯顿公司因此借入2年期的980.4万美元的借款，利率为6.5%，并需将其转换为欧元。
但由于其业务拓展所产生的现金流是欧元现金流，它希望用欧元支付利息，因此雷斯顿公司转向其开户行的一家分支机构——全球互换公司进行货币互换交易。
下图是该笔货币互换的主要流程：
（a）期初
（b）两年中每半年一次（利息现金流）
（c）期末
从图中可以看到，雷斯顿公司通过货币互换将其原先的美元借款转换成了欧元借款。
在美国市场上，它将按照6.5%的利率支付利息；同时在货币互换中，收到6.1%的美元利息，支付 4.35%的欧元利息。
如果假设汇率不变的话，期
每年的利率水平为4.35%+（6.5%-6.1%）=4.75%
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