货币互换及其案例分析
案例分析：人民币自由兑换
No. 3
姜波克
国际金融
人民币经常项目下可兑换的实现
No. 4
中国人民银行按照前一营业日外汇市场形成的加 权平均汇率，公布人民币对美元、港元、日元三 种货币基准汇率，市场外汇买卖美元可在基准汇 率上下3‰的幅度内浮动，港元、日元在基准汇率 上下1%的幅度内浮动。外汇指定银行可按规定自 行确定挂牌汇率，对客户买卖外汇。 各银行挂牌的美元买卖价不得超过基准汇率上下 0.15%，港元、日元外汇买卖汇率不超过基准汇率 的1%。三种货币以外的其它外币汇率，则按美元 基准汇率，参照国际市场外汇行市套算中间汇率 ，买卖汇率不得超过中间汇率的0.5%。 西南交通大学 国际金融
西南交通大学 国际金融
No. 2
姜波克
国际金融
人民币经常项目下可兑换的实现
1993年12月28日中国人民银行发布了《 关于进一步改革外汇管理体制的公告》 ，从1994年1月1日起，人民币汇率实行 并轨，取消官方汇报率，以1993年底外 汇调剂市场汇率1美元合8.72元人民币作 为全国统一的人民币市场汇率，并实行 以市场供求为基础的，有管理的浮动汇 率制。按官方汇率计算，人民币贬值 33%。
国际金融
姜波克
国际金融
人民币实现资本项目下可兑换的条件
No. 20
（1）中央银行干预外汇市场的被动性。1994年起 ，实行结售汇制，绝大多数国内企业的外汇收必 须结售给外汇指定银行，同时中央银行又对外汇 指定银行的结售周转外汇余额实行比例幅度管理 ，也就是说，当银行持有的结售周转外汇超过最 高限比例时，就必须通过银行间外汇市场出售， 当不够时，必须从市场购进。上述管理办法，使 央行干预成为必需行为。特别是近年来，国家国 际收支出现大量顺差，银行结汇后，不得不在市 场大量出售，如果央行不购入，必然引起美元汇 率的下跌，迫使央行被动干预。 西南交通大学 国际金融
货币互换例题详解
货币互换例题详解
货币互换是指将一种货币兑换成另一种货币的过程。
在国际贸易和旅行中，货币互换是常见的操作，因为不同国家的货币价值不同，需要进行兑换才能完成交易。
下面我们将通过一些例题来详细解释货币互换的操作步骤。
例题1: 将100美元兑换成人民币，已知美元兑人民币的汇率为1美元=6.5人民币，求兑换后的人民币金额。
解题步骤:
1. 根据汇率计算兑换比例：1美元=6.5人民币
2. 将兑换前的金额100美元乘以兑换比例，得到兑换后的金额：100美元 * 6.5人民币/1美元 = 650人民币
所以，将100美元兑换成人民币的金额为650人民币。
例题2: 将500欧元兑换成日元，已知欧元兑日元的汇率为1欧元=130日元，求兑换后的日元金额。
解题步骤:
1. 根据汇率计算兑换比例：1欧元=130日元
2. 将兑换前的金额500欧元乘以兑换比例，得到兑换后的金额：500
欧元 * 130日元/1欧元 = 65000日元
所以，将500欧元兑换成日元的金额为65000日元。
除了以上的例题，还有一些特殊情况需要注意：
1. 浮动汇率: 汇率是根据市场供求关系确定的，所以会随时变动。
在进行货币互换时，需要注意汇率是否有变动，以免造成亏损。
2. 手续费: 在一些货币兑换机构或银行进行货币兑换时，会收取一定的手续费。
在计算兑换金额时，需要考虑手续费的扣除。
总结起来，货币互换是一种常见的操作，需要根据汇率计算兑换比例，并考虑到特殊情况如浮动汇率和手续费。
准确计算兑换金额可以帮助我们更好地进行国际贸易和旅行。
货币互换定价实验报告(3篇)
第1篇一、实验目的本次实验旨在通过模拟货币互换市场，探究货币互换的定价机制，分析影响货币互换定价的关键因素，为实际操作提供理论依据。
二、实验背景货币互换是一种金融衍生品，指交易双方在一定期限内，按照约定的汇率，交换等值货币的本金及利息。
货币互换具有风险分散、期限灵活、成本较低等特点，广泛应用于跨国企业、金融机构等。
近年来，随着我国金融市场的不断发展，货币互换业务逐渐兴起。
为了更好地掌握货币互换定价方法，提高定价效率，本次实验进行了货币互换定价的模拟。
三、实验方法1. 实验数据来源：本次实验数据来源于我国某大型金融数据服务平台，包括美元、欧元、日元等主要货币的远期汇率、即期汇率、利率等。
2. 实验模型：采用无套利定价模型（No-Arbitrage Pricing Model，NAPM）进行货币互换定价。
NAPM模型基于无套利原理，认为在无风险套利机会存在的条件下，货币互换的定价应等于相关金融工具的定价。
3. 实验步骤：（1）收集实验数据：收集美元、欧元、日元等主要货币的远期汇率、即期汇率、利率等数据。
（2）计算货币互换定价参数：根据实验数据，计算远期汇率、即期汇率、利率等参数。
（3）构建NAPM模型：根据NAPM模型，构建货币互换定价公式。
（4）模拟货币互换定价：将实验数据代入模型，计算货币互换的定价。
四、实验结果与分析1. 实验结果根据实验数据，模拟得到美元/欧元、美元/日元等货币互换的定价结果如下：（1）美元/欧元货币互换定价：3.5182亿美元（2）美元/日元货币互换定价：279.27亿日元2. 实验结果分析（1）影响货币互换定价的关键因素①远期汇率：远期汇率是货币互换定价的重要参考指标。
当远期汇率与即期汇率差距较大时，货币互换的定价风险较高。
②利率：利率是货币互换定价的另一个关键因素。
不同货币的利率差异会影响货币互换的定价。
③期限：货币互换的期限越长，其定价风险越高。
（2）实验结果与市场情况的对比本次实验结果与市场实际情况基本相符。
换汇法律案件(3篇)
第1篇一、案件背景随着我国经济的快速发展和国际贸易的不断扩大，跨境换汇业务日益增多。
然而，在换汇过程中，由于法律法规的不完善、操作失误或是恶意规避外汇管理等原因，时常引发纠纷。
本文将以一起典型的跨境换汇法律案件为例，分析其中的法律问题，并提出相应的法律建议。
二、案情简介2019年，我国某外贸公司（以下简称“原告”）与国外某企业（以下简称“被告”）签订了一份价值100万美元的货物买卖合同。
合同约定，货物交付后，被告需按照合同约定支付100万美元的货款。
原告委托国内某银行（以下简称“银行”）进行美元兑人民币的跨境换汇。
在换汇过程中，原告发现银行未按照合同约定的汇率进行换汇，而是按照当日市场汇率进行了换汇。
原告认为，银行的行为严重损害了其利益，遂向法院提起诉讼，要求银行退还多支付的汇款及相应利息。
被告得知此事后，认为原告的诉讼请求不合理，因为合同中并未明确约定具体的汇率，且当日市场汇率与合同约定汇率相差不大。
被告认为，原告与银行之间的纠纷应通过协商解决，无需通过诉讼途径。
三、案件分析1. 合同约定汇率与市场汇率冲突问题本案中，原告与银行之间的纠纷主要集中在合同约定汇率与市场汇率冲突问题上。
根据《中华人民共和国合同法》第61条规定：“合同生效后，当事人就质量、价款或者报酬、履行地点等内容没有约定或者约定不明确的，可以协议补充；不能达成补充协议的，按照合同有关条款或者交易习惯确定。
”本案中，合同并未明确约定具体的汇率，因此应按照合同有关条款或交易习惯确定。
然而，银行在换汇过程中，未与原告协商一致，而是按照当日市场汇率进行了换汇。
这违反了《中华人民共和国外汇管理条例》第9条规定：“外汇交易应当遵循公平、公正、公开的原则，不得有欺诈、操纵市场等不正当行为。
”因此，银行的行为构成了违约。
2. 被告责任认定问题本案中，被告认为原告与银行之间的纠纷应通过协商解决，无需通过诉讼途径。
然而，根据《中华人民共和国合同法》第107条规定：“当事人一方不履行合同义务或者履行合同义务不符合约定的，应当承担继续履行、采取补救措施或者赔偿损失等违约责任。
货币互换案例
货币互换假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5000美元。
A 想借入5年期的1000万英镑借款，B 想借入5年期的1500万美元借款。
但由于A 的信用等级高于B ，两国金融市场对A 、B 两公司的熟悉状况不同，因此市场向它们提供的固定利率也不同(如下表所示）。
表1 市场向A 、B 公司提供的借款利率利率互换假定A 、B 公司都想借入5年期的1 000万美元的借款，A 想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B 想借入固定利率借款。
但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如表2所示（这里的利率为每半年计一次复利）。
表2 市场提供给A 、B 两公司的借款利率下面的案例更接近实际情况。
利率互换（2）假定掉换对手A 可以以6个月期LIBOR+50个基本点的浮动利率或者以11.25%半年期固定利率借款。
同时，掉换对手B 可以以10.25%半年期的固定利率或以6个月期LIBOR 借款。
现在，A 希望采用固定利率融资，B 希望采用浮动利率融资。
表 市场提供给A 、B 两公司的借款利率互换交易商愿意为双方的互换 提供服务。
但是不论是作为固定利率的支付者（浮动利率的接受者）还是浮动利率的支付者（固定利率的接受者），交易商的浮动利率都是6个月期LIBOR 。
如果交易商是固定利率的支付者，它将支付半年10.40%的掉换息票；如果交易商是固定利率的接受者，它要求半年10.50%的掉换息票。
请分析：在这一案例中，对手A 、对手B 和掉换交易商在掉换中各自获取的好处。
空头套期保值。
某服装公司为应春季服装销售需要于2月初向服装加工厂计价值为100万美元的春季服装，并要求工厂3月初交货。
该服装公司预计这批服装可以6月前销售完，计划在收到服装工厂交货单时向银行申请100万3个月期贷款，待6月初以服装销售款归还银行贷款。
2月份银行贷款优惠利率为10%，该公司担心3贷款实际利息成本=30625美元-5625美元=25000美元 贷款实际利率=25000/1000000×12/3×100%=10% 实现预期保值目标。
私人换汇法律问题案例(3篇)
第1篇一、案情简介张先生，某市一家私营企业的老板，由于企业经营需要，经常需要将人民币兑换成美元。
由于银行兑换汇率波动较大，张先生为了获得更优惠的汇率，便私下与一位从事外汇交易的个人达成协议，约定以低于银行汇率的价格进行人民币兑换美元的交易。
2019年6月，张先生与该个人进行了第一次交易，兑换了10万美元。
之后，张先生陆续通过该个人兑换了共计30万美元。
然而，在2019年12月，该个人突然消失，张先生无法联系到对方，导致其无法将兑换的美元兑换回人民币，造成了巨大的经济损失。
二、法律问题分析1. 私人换汇的法律性质根据《中华人民共和国外汇管理条例》第三条的规定：“外汇管理应当遵循合法、合规、安全、高效的原则，维护国家经济安全和金融稳定。
”同时，根据《外汇管理条例》第四条的规定：“任何单位和个人不得非法买卖外汇、倒卖外汇、非法套汇、逃汇、骗汇。
”由此可知，私人换汇属于非法行为。
2. 私人换汇的法律责任根据《外汇管理条例》第五十五条的规定：“非法买卖外汇、倒卖外汇、非法套汇、逃汇的，由外汇管理部门责令改正，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
”因此，张先生与从事外汇交易的个人私下进行换汇的行为，已经构成了非法买卖外汇，应当承担相应的法律责任。
3. 张先生的法律责任（1）张先生作为换汇的一方，应当承担一定的法律责任。
首先，张先生在私下进行换汇的过程中，未能严格遵守国家外汇管理法律法规，违反了外汇管理条例的相关规定。
其次，张先生在换汇过程中，未能充分了解对方身份和背景，存在一定的风险意识不足。
（2）张先生在此次纠纷中，未能及时采取措施维护自己的合法权益。
在发现对方消失后，张先生未能及时报警，导致无法追回损失。
三、案例分析1. 张先生与从事外汇交易的个人之间的换汇协议属于非法协议，不受法律保护。
因此，张先生在此次纠纷中，无法通过法律途径要求对方履行换汇协议。
2. 张先生在此次纠纷中，由于自身原因导致损失，应当承担一定的责任。
货币互换的例子
货币互换的例子【篇一：货币互换的例子】货币互换货币互换的特点又称“货币掉期”，是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换。
功能货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。
早期的“平行贷款”、“背对背贷款”就具有类似的功能。
但是无论是“平行贷款”还是“背对背贷款”仍然属于贷款行为，在资产负债表上将产生新的资产和负债。
而货币互换作为一项资产负债表外业务，能够在不对资产负债表造成影响的情况下，达到同样的目的。
例如，公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限7年，利率为固定利率3.25%，付息日为每年6月20日和12月20日。
96年12月20日提款，2003年12月20日到期归还。
公司提款后，将日元买成美元，用于采购生产设备。
产品出口得到的收入是美元收入，而没有日元收入。
元升值，美元贬值(相对于期初汇率)，则公司要用更多的美元来买日元还款。
这样，由于公司的日元贷款在借、用、还上存在着货币不统一，就存在着汇率风险。
公司为控制汇率风险，决定与中行叙做一笔货币互换交易。
双方规定，交易于96年12月20日生效，2003年12月20日到期，使用汇率为usd1=jpy113。
这一货币互换，表示为：1、在提款日(96年12月20日)公司与中行互换本金：公司从贷款行提取贷款本金，同时支付给中国银行，中国银行按约定的汇率水平向公司支付相应的美元。
2、在付息日(每年6月20日和12月20日)公司与中行互换利息：中国银行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司将日元利息支付给贷款行，同时按约定的美元利率水平向中国银行支付美元利息。
3、在到期日(2003年12月20日)公司与中行再次互换本金：中国银行向公司支付日元本金，公司将日元本金归还给贷款行，同时按约定的汇率水平向中国银行支付相应的美元。
货币互换案例范文
货币互换案例范文
货币互换是指不同国家或地区的货币之间进行兑换的行为。
由于国际贸易和旅游的发展，货币互换变得非常常见。
在货币互换中，人们可以将一种货币兑换成另一种货币，以便在不同国家或地区进行交易和支付。
以下将介绍一些货币互换的案例。
第一个案例是日元兑美元的货币互换。
日元是日本的货币，而美元是美国的货币。
由于两国之间的经济往来日益频繁，许多人需要将日元兑换成美元以支付在美国的费用。
例如，一个计划前往美国旅行的日本游客可以将他/她手中的日元兑换成美元，以便使用美元支付在美国的食宿、购物和旅游费用。
第二个案例是人民币兑欧元的货币互换。
人民币是中国的货币，欧元是欧洲区域的统一货币。
中国是一个重要的贸易伙伴，与欧洲各国之间有着广泛的经济合作。
因此，货币互换在中国和欧洲之间非常普遍。
比如，一家中国出口商出口商品到欧洲，他们需要将人民币兑换成欧元来支付进口商的货款。
同样地，欧洲企业也需要将欧元兑换成人民币，以支付中国的服务或商品。
这些是一些货币互换的案例，说明了货币互换在不同国家和地区之间进行贸易和支付的重要性。
货币互换不仅便利了人们的生活，也促进了国际贸易和经济合作的发展。
随着全球化的深入，货币互换将继续成为人们生活中不可或缺的一部分。
案例6货币互换
案例04：货币互换货币互换（currency swap），简言之，是指双方以一定金额的一种货币与其他货币相交换，并于将来连本带利归还这些币货的协议安排。
通常，订约一方（如某公、银行、主权国家或是超国家组织）以特定条款和条件借入一种货币，而订约的另一方则以不同的条款和条件借入另一种货币，然后订约双方交换其来自资本市场发行的净收入并同意偿付彼此的债务。
例如，一家美国公司以每年8%的全部德国马克成本发行了美元债务。
两公司先交换其来自各自债务发行的初始收入。
同时，美国公司同意偿付德国公司所发行债券的本金和利息，德国公司则同意偿付美国公司所发行债券的利息与本金。
从美国公司方面来看，如果德国公司借入美元的利率能够低于美国公司本身原本可以取得的利率，该协议便是有利可图的。
同样，若美国公司可以低于德国公司本可以获得的利率借入德国马克，则德国公司也会认为此次互换交易很具吸引力。
若（1）该市场中美国公司债务相对“稀缺”，比较而言，德国公司发行的德国马克债券却过分丰富；（2）美国投资者看出德国公司的信用风险高于美国公司，这时上述交易便可能发生。
这样在该货币互换中，美国公司的德国马克债务负担和净成本完全由其必须用以支付德国公司的美元债务的美元流量代替和表示。
从德国公司的角度来看，其美元债务责任得以完全落实，而其净成本是其必须用以支付美国公司债务的马克流量。
从而，两个公司获知了所需货币的精确的总融资成本。
债券发行及相关货币互换有关的现金流量的全部成本见示例1中的主要货币互换图解。
示例1 美国与德国公司货币互换的年全部成本的现金流量美国公司可用于锁定其德国马克债务的美元成本（或德国公司的锁定其美元债务的德国马克成本）的另一可选方法是利用银行远期外汇市场。
然而，银行长期以来对远期汇率定价保守，而且买入价一卖出价的价差过大。
银行通常不希望承担现行汇率的未来波动风险，这样它们就难于用来自其他自然业务或市场上的其他交易抵消未来现金流量以“结算”其长期的远期头寸。
货币互换-–-实例1
假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5000美元。
A想借入5年期的1000万英镑借款，B想借入5年期的1500万美元借款。
市场向它们提供的固定利率如表4.3所示。
请设计一个货币互换，而且要求互换对双方具有同样的吸引力，汇率风险由银行承担。
市场提供给A、B两公司的借款利率1美元英镑A公司8.0% 11.6%B公司10.0% 12.0%解题过程A无论借美元还是英镑都是有优势的，但是在美元市场上更有优势，2.0%大于0.4%。
B在英镑市场上具有比较优势。
这样双方就可利用各自的比较优势为对方借款。
即A以8%的利率借入五年期的1500万美元借款，B以12.0%利率借入五年期的1000万英镑借款。
1. 计算AB最终实际筹资成本（1）假设AB不合作， 11.6%+10.0% = 21.6%; AB合作， 8.0%+12.0% = 20.0%，与AB不合作相比节省利率为21.6% - 20.0% = 1.6%。
（2）假定双方各分享一半，即1.6%/2 = 0.8%，双方互利0.8%A最终支付11.6-0.8% = 10.8%的英镑借款利息B最终是以10.0%-0.8% = 9.2%的美元借款利息。
2. 画出货币互换流程图1此表中的利率均为一年计一次复利的年利率。
首先考察A公司的现金流：（1）支付给外部借款人年利率为8%美元借贷利息；（2）从B得到美元借贷利息；（3）向B支付英镑借贷利息。
同样B公司也有三项现金流：（1）支付给外部借款人年利率为12%英镑借贷利息；（2）从A得到英镑借贷利息；（3）向A支付美元借贷利息。
假设A向B支付按10.8%的英镑利息，设B向A支付的美元利息为X，8.0%美元利息 + 10.8%英镑利息-X = 10.8%英镑利息解得：X=8.0%B的最终实际筹资成本变为8.0%美元借款利息加1.2%英镑借款利息。
货币互换业务案例
货币互换业务案例一、产品定义及适用范围货币互换业务又叫货币调期交易，即交易双方同意在约定的期限内，互换不同货币形式的本金或利息的协议。
一般情况下，在期初和期末要按照固定汇率交换本金。
例如，一方支付美元固定利率利息而收取日元浮动利率利息，另一方则支付日元浮动利率利息而收取美元固定利率利息。
通过这一交易，交易方可以达到规避负债的汇率和利率双重风险的目的。
通过货币互换，可以使客户负债的货币形态和利率形态得到转换，从而达到规避负债的汇率风险和利率风险的目的。
该产品适用于较长期限负债、且资金来源和资金运用在币种上存在错配的客户。
二、应用案例企业获得一笔金额为10亿日元的3年期贷款，利率为固定2%，付息日为6月20日和12月20日，2000年12月20日提款，2003年12月30日到期归还。
具体现金流如下所示：日期现金流入现金流出2000年12月20日1,000,000,000.002001年6月20日10,000,000.002001年12月20日10,000,000.002002年6月20日10,000,000.002002年12月20日10,000,000.002003年6月20日10,000,000.002003年12月20日1,010,000,000.00由于企业实际所需运用资金为美元，而且期间的收入也是美元，因此企业必须将该日元贷款转换为美元运用，并将期间所得到的美元收入转换为日元以支付贷款利息。
因此，在该项贷款中，企业将直接面对美元/日元的汇率波动风险。
为了帮助企业控制汇率风险，银行建议为企业叙做一笔货币互换交易，互换交易从2000年12月20日生效，2003年12月20日到期，使用汇率为USD1=JPY111.50，美元利率为6个月的LIBOR加0.5%。
互换过程以图示表示如下：1、在提款日2000年12月20日，银行与企业交换本金2、在付息日每年6月20日和12月20日，银行和企业交换利息3、在到期日2003年12月20日，银行和企业再次交换本金三、案例分析1、根据上图可以看出，通过这笔交易，在贷款期初和期末企业和银行均按照预先约定的同一汇率交换本金，而且在贷款期间企业只支付美元利息，收入的日元利息正好用来归还贷款利息，从而使企业完全避免了未来的汇率变动风险。
货币互换案例
货币互换案例
雷斯顿科技公司是成立于弗吉尼亚州科技开发区的一家互联网公司，由于计划到欧洲拓展业务，该公司需要借入1000万欧元，当时汇率是0.9804美元/欧元。
雷斯顿公司因此借入2年期的980.4万美元的借款，利率为6.5%，并需将其转换为欧元。
但由于其业务拓展所产生的现金流是欧元现金流，它希望用欧元支付利息，因此雷斯顿公司转向其开户行的一家分支机构——全球互换公司进行货币互换交易。
下图是该笔货币互换的主要流程：
（a）期初
（b）两年中每半年一次（利息现金流）
（c）期末
从图中可以看到，雷斯顿公司通过货币互换将其原先的美元借款转换成了欧元借款。
在美国市场上，它将按照6.5%的利率支付利息；同时在货币互换中，收到6.1%的美元利息，支付 4.35%的欧元利息。
如果假设汇率不变的话，期
每年的利率水平为4.35%+（6.5%-6.1%）=4.75%
欢迎您的下载，
资料仅供参考！
致力为企业和个人提供合同协议，策划案计划书，学习资料等等
打造全网一站式需求。
货币互换举例
货币互换举例假定西门子公司需要借入10年期5000万欧元以支付在德国的新投资,由于过去的两年里该公司已发行过25000万欧元债券，投资银行认为欧洲的欧元债券市场已经充满西门子的债券，该公司很难再以6. 5％的利率发行新债券。
西门子很少发行欧洲美元债券，可以固定利率8.25%的固定利率发行10年期欧洲美元债券，当时即期汇率为每1欧元兑换1.2美元。
投资银行还想为英国的兰德公司筹款，兰德公司需要美元以便在美国投资，由于兰德公司是一家小公司，只能以8.5％的利率在欧洲债券市场上发行10年期的欧洲美元债券，但该公司的大部分产品销往德国，在德国有着广泛的销售基地。
为此，投资银行认为，兰德公司从未借过欧元，因此可以6％的市场利率发行10年期的欧元债券。
表1－1 西门子及兰德公司货币互换前各自筹资成本的比较图1－1表明，西门子公司同意向投资银行支付本金5000万欧元的利率为6.25%并用欧元支付的利息数，10年末，向投资银行支付本金数。
兰德公司付给投资银行10年6000万美元的利率为8.25%并用美元支付的利息数，投资银行将兰德支付的利息数转付给西门子公司，让它支付欧洲美元债券持有者，10年末，兰德公司付给投资银行5000万欧元，投资银行将这5000万欧元转付给西门子让其偿还本金。
图1－2表明，西门子公司以6.25%的利率借入固定利率的欧元节约筹资成本0.25％（6.5%－6.25％）。
兰德公司以8.25%的利率借入固定利率美元，节约8.5％－8.25％＝0.25％的筹资成本。
处于交易中介的投资银行收取西门子公司6.25％，向兰德公司支付6％，获取利差0.25％的费用。
双方总的利率节省数加上支付给投资银行的手续费共为：西门子公司节约的0.25％＋兰德公司节约的0.25%＋投资银行的手续费0.25％＝0.75％在货币互换交易中，作为中介的投资银行同样承担双方不履行交易合同的风险，本例如果兰德公司拒付，西门子公司将继续向投资银行支付欧元利息，并不断的从投资银行收到美元利息，直至收完美元本金；如果兰德公司真的拒付，投资银行将承担大量的风险，基于这一原因，投资银行对货币互换收取的手续费较高。
货币互换及其案例分析
§4.2货币互换及其案例分析
信用风险对金融机构的不利之处在于：如 果是净支付方违约，那么金融机构会受损 失， 耐如果是净收款方陷入财务困境或 破产，它很可能将该收款权转让，而不会 放弃该权利 使金融机构盈利。因此对于 金融中介来说，净支付方的信誉比净收款 方的信誉更重要。 这样，现实中的金融机 构风险暴露如图4--13所示。
整理ppt
§4.2货币互换及其案例分析
英镑
B
A
美元
b
a
美元
B
A
英镑
b
a
(4-8) 期初本金交换方向 本金交换方向
(4-9)期内利息和期末
整理ppt
§4.2货币互换及其案例分析
货币互换协议要求指明用两种货币形式表 示的本金。本金的选择方法是：按互换开 始时的汇率折算的本金价值基本相等，本 例中美元本金1 500万，英镑1 000万。在 互换结束时必须进行本金的交换，而在开 始时，可以交换也可以不交换。考虑一下： 在互换开始时，双方各自在即期外汇市场 上卖出所借货币、买入所需货币，这与在 期初直接交换本金的效果是一样的。
在【4．1】的例子中我们知道，当LIBOR 利率具体值不同时，不同的交易对手会成 为净支付方。如果这一方违约，那么金融 机构就会承担损失。在本节的例中，如果 美元对英镑大幅贬值而A公司违约，那么 金融机构须自行对B公司支付期内【例4-6】 英镑利息和期末本金，收取美元利息和本 金，就会遭受损失。
整理ppt
整理ppt
§4.2货币互换及其案例分析
另外一种风险即期限风险发生在收入与支付的 浮动利率期限不一致的情况中。比如，筹资的 利率成本是3个月LIBOR，而互换中支付固定利 率，收进6个月LIBOR，这样收入的现金流与付 出的现金流在支付期限上不一致，就会产生一 定的风险暴露 。
货币互换案例
货币互换假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5000美元。
A 想借入5年期的1000万英镑借款，B 想借入5年期的1500万美元借款。
但由于A 的信用等级高于B ，两国金融市场对A 、B 两公司的熟悉状况不同，因此市场向它们提供的固定利率也不同(如下表所示）。
表1 市场向A 、B 公司提供的借款利率利率互换假定A 、B 公司都想借入5年期的1 000万美元的借款，A 想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B 想借入固定利率借款。
但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如表2所示（这里的利率为每半年计一次复利）。
表2 市场提供给A 、B 两公司的借款利率下面的案例更接近实际情况。
利率互换（2）假定掉换对手A 可以以6个月期LIBOR+50个基本点的浮动利率或者以11.25%半年期固定利率借款。
同时，掉换对手B 可以以10.25%半年期的固定利率或以6个月期LIBOR 借款。
现在，A 希望采用固定利率融资，B 希望采用浮动利率融资。
表 市场提供给A 、B 两公司的借款利率互换交易商愿意为双方的互换 提供服务。
但是不论是作为固定利率的支付者（浮动利率的接受者）还是浮动利率的支付者（固定利率的接受者），交易商的浮动利率都是6个月期LIBOR 。
如果交易商是固定利率的支付者，它将支付半年10.40%的掉换息票；如果交易商是固定利率的接受者，它要求半年10.50%的掉换息票。
请分析：在这一案例中，对手A 、对手B 和掉换交易商在掉换中各自获取的好处。
空头套期保值。
某服装公司为应春季服装销售需要于2月初向服装加工厂计价值为100万美元的春季服装，并要求工厂3月初交货。
该服装公司预计这批服装可以6月前销售完，计划在收到服装工厂交货单时向银行申请100万3个月期贷款，待6月初以服装销售款归还银行贷款。
2月份银行贷款优惠利率为10%，该公司担心3贷款实际利息成本=30625美元-5625美元=25000美元 贷款实际利率=25000/1000000×12/3×100%=10% 实现预期保值目标。
兑人民币的法律保护案例(3篇)
第1篇一、案件背景随着我国经济的快速发展，跨境贸易和投资日益频繁，人民币国际化进程加快，越来越多的外国人在我国进行交易和消费。
然而，在兑换人民币的过程中，由于汇率波动、政策限制等因素，时常出现纠纷。
本案就是一起因兑换人民币而产生的法律纠纷。
二、案情简介原告张三，男，35岁，某外国公司驻华代表。
被告李四，男，40岁，某兑换公司经理。
2019年6月，张三因业务需要，需将美元兑换成人民币。
在得知被告李四所在兑换公司汇率较高后，张三便前往该公司兑换。
双方签订了一份《人民币兑换协议》，约定张三将10000美元兑换成人民币，兑换汇率为1美元兑换6.9元人民币。
李四在协议中承诺，如人民币汇率波动，将按实际汇率计算兑换金额。
2019年8月，人民币汇率发生较大波动，美元兑人民币汇率下降至1美元兑换6.5元人民币。
张三认为，李四在签订协议时已承诺按实际汇率计算兑换金额，故要求李四按照实际汇率重新计算兑换金额。
然而，李四拒绝履行承诺，称双方签订的协议有效，应按原汇率计算兑换金额。
三、争议焦点1. 双方签订的《人民币兑换协议》是否有效？2. 如协议有效，李四是否应按实际汇率计算兑换金额？四、法院判决法院经审理认为：1. 关于《人民币兑换协议》的有效性，根据《中华人民共和国合同法》第二条的规定，合同是平等主体之间设立、变更、终止民事权利义务关系的协议。
本案中，张三与李四签订的《人民币兑换协议》系双方真实意思表示，内容未违反法律、行政法规的强制性规定，故该协议有效。
2. 关于兑换金额的计算，根据《人民币兑换协议》的约定，如人民币汇率波动，李四将按实际汇率计算兑换金额。
本案中，人民币汇率发生较大波动，张三要求李四按实际汇率计算兑换金额符合协议约定。
因此，法院判决李四按照实际汇率计算兑换金额。
五、案例分析本案涉及的主要法律问题是合同履行和汇率波动问题。
1. 合同履行：本案中，张三与李四签订的《人民币兑换协议》明确约定了兑换金额、汇率和汇率波动时的处理方式。
国际金融学案例19：货币互换
案例19：货币互换某化工厂在1987年底筹措了250亿日元的项目资金，期限十年，固定利率5%。
计划1992年项目投产后以创汇的美元来归还日元贷款。
这样企业到偿还贷款时，将承受一个较大的汇率风险。
如果汇率朝着不利于企业的方向波动，那么即使1美元损失10元，企业亦将多支付16.56亿日元。
而日元兑美元的汇率几年里波动三四十日元是极平常的事情。
所以，未雨绸缪，做好保值工作对于企业十分重要。
以下是该企业通过货币互换对债务进行保值的具体做法。
（一）交易的目的及市场行情分析1990年上半年，某化工厂在金融机构专家的指导下，通过对美、日两国基本经济因素的分析和比较，认为从中长期来看，日元升值的可能性是很大的。
预期日元经过三次大的升值和回跌循环期（第一次循环期：1971年——1975年；第二次循环期，1975年——7985年；第三次循环期；1985年至目前），从1992年可能进入一个新的日元升值周期。
这样企业从1992年还款起，将会有很大的汇率风险。
在1988年日元曾两度升值，其汇率为120日元，到1990年初已贬值到145日元。
从技术图上分析日元还将从145日元兑1美元向下贬值至155日元水平。
另外，有信息表明日本资金正大量外流，这对日元汇价造成很大的压力。
因此，该企业预计1990年可能出现美元兑日元的相对高值时机，到时可以通过货币互换这一有效的保值工具，把250亿日元债务互换为美元债务，以避免长期汇率波动的风险。
在筹资时，该企业请有关金融专家为项目制定过一个筹资方案，如果借日元，项目设计的汇率水平应该是1美元兑148日元，如果是借美元，浮动利率是6个月，或者是固定利率8.7%。
由于1987年底，日元货款利率明显比美元利率低3.7个百分点，如果还款时日元平均升值达1美元兑121.50日元，那么借日元所得到的利差好处正好抵销对美元的汇率损失。
如果企业能在行情有利的情况下，不失时机地运用货币互换，把汇率固定在一个比较理想的水平，这样不但能避免以后日元升值带来的汇率风险，另一方面企业已经得到前三年借日元的利差好处。
外币业务案例分析
外币业务案例分析随着全球经济的发展和国际贸易的增加，外币业务在银行业中扮演着重要的角色。
外币业务涉及到外汇兑换、跨境支付、外币存款等多个方面，对于银行和客户来说都具有重要意义。
本文将通过分析几个外币业务的案例，探讨其背后的商业逻辑和风险管理。
案例一：外汇兑换某银行的客户小王计划去美国旅游，需要将人民币兑换成美元。
他前往银行柜台办理外汇兑换业务，根据当天的汇率，小王将人民币兑换成了相应的美元金额。
这个案例反映了银行在外汇兑换业务中的角色。
银行在外汇兑换业务中扮演着市场的中介角色。
银行通过与外汇市场的交易，提供给客户相应的外汇兑换服务。
银行在外汇市场上进行买卖外汇的操作，通过汇率的波动来获取利润。
同时，银行还需要管理外汇风险，避免因汇率波动而导致的损失。
案例二：跨境支付某公司在国际贸易中与一家美国公司进行合作，需要将货款支付给对方。
为了方便和快捷，该公司选择使用银行的跨境支付服务。
他们通过银行的电子银行系统，将相应的款项转账给美国公司。
银行在跨境支付业务中扮演着资金的中转角色。
银行通过建立国际支付网络，将客户的资金从一个国家转移到另一个国家。
银行需要与其他银行建立合作关系，确保资金的安全和及时到账。
同时，银行还需要遵守国际支付的相关法规和规定，确保合规性。
案例三：外币存款某个富有的投资者小李希望将一部分资金转移到海外进行投资。
他选择了一家银行的外币存款产品，将一部分人民币存入该银行的外币账户中。
通过这种方式，小李可以在海外进行投资，同时享受外币存款的利息收益。
银行在外币存款业务中扮演着资金的保管角色。
银行接受客户的外币存款，并按照客户的要求进行管理和投资。
银行需要确保客户的存款安全，并提供相应的利息收益。
同时，银行还需要管理外汇风险，避免因汇率波动而导致的损失。
在外币业务中，银行面临着一定的风险和挑战。
首先是市场风险，即汇率波动带来的风险。
银行需要通过有效的风险管理工具，如外汇衍生品等，来对冲汇率风险。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
§4.2货币互换及其案例分析
货币互换最早起源于20世纪?o年代开始流行的 平行贷款(parallel Loan)和对等贷款(Back-toBack Loan)。当时许多国家实行的外汇管制限 制了本国厂商在境外融资的机会。假定英国的 母公司A在美国有子公司a，而美国B公司在英 国设有b子公司。如果两家于公司都需要以东道 国货币融资，最直接的方式是由每个母公司对 其海外子公司提供贷款（图4－6） 。而外汇管 制使这种方式受到了限制。因此，20世纪70年 代兴起了一种替代性的融资方式：平行或对等 贷款 （图4－7）。
§4.2货币互换及其案例分析
与利率互换不同，货币互换中双方用不同 币种支付利息，其不匹配部分面临着汇率 风险。在本例的互换方案中，互换风险完 全由银行承担。每年它的收入净额为210 000 美元(15 000000x1．4％)，支出净额 为100 000英镑(10 000 000x1％)。金融机 构可以用买卖远期外汇的方式锁定收益。
§4.2货币互换及其案例分析
美元本金 年息8．38％
保险公司A
金融机构B
马克本金 年息8．25％
（4—16）交换本金的过程 这样，这家保险公司将自己的马克债券收益固 定在了8．25％的年率。它可以固定地用这笔 利息支付自己的马克债务，而不必每年都在外 汇市场上将美元利息换成马克利息而承担汇率 风险。虽然利率8．25％比美元利率低，但比 直接投资于马克长期国债盈利高，而且同样没 有汇率风险。
§4.2货币互换及其案例分析
在外汇管制被逐渐取消后，由于前述的外汇风 险和成本原因，直接贷款仍然不是一种理想的 跨国融资方式，于是货币互换取代了平行或对 等贷款成了一种降低风险、节省成本的方式。 货币互换相对于平行或对等贷款，最主要的区 别在于它是一项表外业务(Off－Balance Sheet)， 通常不会增加交易方的资产或负债。而对等贷 款将进入公司的资产负债表上。另外，由于货 币互换有着规范化的合约，它比对等贷款的文 件更简单 。
§4.2货币互换及其案例分析
§4.2货币互换及其案例分析
乙银行根据市场情况和甲公司需要设计了一项方 案，通过货币互换为公司固定成本：货币互换本 金为瑞士法郎1 200万、美元800万，期限为3年， 与公司债务的本金和剩余期限一致，在期初不发 生本金交换。在3年中公司按6．5％的固定利率 向银行支付美元利息，银行按3．5％的固定利率 向公司支付瑞士法郎利息，每半年付息一次，付 息日期与公司债务相一致。期内各期利息流动情 况如图4--15所示。
§4.2货币互换及其案例分析
大多数互换的初始定价是公平合理的，不 存在有利于交易一方而不利于交易另一方 的问题，也就是说没有必要从互换—开始 就由交易一方向另一方支付利息差 。 4、零息互换与后端定息互换 在零息互换(Zero—Coupon)中，固定利 息支付流量枝一次性的支付所取代，一次 性支付可以在互换
风险暴露
净支付额 图4--13 金融机构风险暴露
§4.2货币互换及其案例分析
在两种互换中货币互换的风险高于利率互换的 风险，因为它包括了本金的互换，而 两种互换 的风险又都小于直接贷款的风险 。 2、利率风险 利率风险主要来自计患方式或计息期限的不匹 配。比如一家公司筹集资金支付的浮动利率是 基准利率，这家公司进入互换市场将其债务转 换为固定利率。它支付的是固定利率，收取的 是LIBOR，这样公司就面临着收入与付出的计 息方式不统一的风险，这又称基础风险。
§4.2货币互换及其案例分析
在到期日公司与乙银行进行本金交换，本 金交换方向与图4--15的利息交换方向一致，公 司获得1 200万瑞士法郎，按双方约定的汇率水 平支付800万美元。通过以上货币互换交易， 公司将利率为3．5％的瑞士法郎债务转换成了 6．5％的美元债务，避免了3年内美元对瑞士 法郎汇率波动的风险。虽然公司在3年内支付较 高的美元利息，6．5％美元利息但到期偿还本 金只需800万美元，节约了本金成本200万美元 。
§4.2货币互换及其案例分析
在前面的例子中可以签订这样一项互换协议： 期初由B向A支付一笔美元，而A向B支付按即 期汇率折算等额的一笔英镑；期内B向A支付英 镑利息，收取美元利息；期末再进行一次与期 初反向的交换，如图4--8、图4---9所示。其中 图4--8表示期初本金交换方向，图4--9表示期内 利息和期末本金交换方向。
§4.2货币互换及其案例分析
学习目的与要求：
1、掌握货币互换的原理和报价方式 2、熟练掌握货币互换的操作
§4.2货币互换及其案例分析
一、 货币互换概述 货币互换(Currency Swap)是互换双方交换币种 不同、计息方式相同或不同的一系列现金流的 金融交易。货币互换包括期内的一系列利息交 换和期末的本金交换，可以包括也可以不包括 期初的本金交换。而大多数情况下，双方交换 的不同币种的名义本金按即期汇率折算应当是 相等或大体持平的。
§4.2货币互换及其案例分析
公司拟以其日元贷款能力优势换取美元利率债务。经 过寻找，找到了对手方c银行，与A达成货币互换交易 协议，A公司按半年期固定利率4．9％向c支付日元利 息，c银行向A公司支付“6个月LIBOR-0．3％”的利 率。期初、期末各交换一次本金，利息支付过程如图 4--14所示。
§4.2货币互换及其案例分析
四、互换产品的创新 随着新型金融产品的不断开发以及先进 的保值技术不断涌现，银行现在可以根 据 客户(借款者和投资者)的不同需要来 精确地设计和制定不同的互换产品。互 换产品 的创新包括： 1、增长型互换、减弱型互换和起伏型 互换
§4.2货币互换及其案例分析
增长型互换(Accreting Swap)名义本金开始时较小， 而后随着时间的推移逐渐增大。减弱型互换 (Amortizing Swap)则正好相反，其名义本金随着时间 的推移由大变小。如果名义本金在互换期内时而增加、 时而减少，这就是起伏型互换。 2、远期启动互换 远期启动互换(Forward—Start Swap)是指互换生效日 不是在交易日后一两天，而是间隔几周、几个月甚至 更长时间。这种互换适用于为未来某时进行的浮动利 率筹资，但希望在现在就确定借款成本的借款人。例 如，某家公司可能刚刚获得对一个项目的委托管理， 井正忙于筹集资金以备将来支用，如果这家公司拖到 以后才安排互换交易，就可能面临利率上涨的风险。
§4.2货币互换及其案例分析
英镑
美元
B
美元 b a
A
B
英镑
A
b a
(4-8) 期初本金交换方向 本金交换方向
(4-9)期内利息和期末
§4.2货币互换及其案例分析
货币互换协议要求指明用两种货币形式表 示的本金。本金的选择方法是：按互换开 始时的汇率折算的本金价值基本相等，本 例中美元本金1 500万，英镑1 000万。在 互换结束时必须进行本金的交换，而在开 始时，可以交换也可以不交换。考虑一下： 在互换开始时，双方各自在即期外汇市场 上卖出所借货币、买入所需货币，这与在 期初直接交换本金的效果是一样的。
§4.2货币互换及其案例分析
英镑
B
美元 a
b
A
B
美元
b
英镑
a
A
(4-6)母公司对子公司贷款
(4-7)平行或对等贷款
§4.2货币互换及其案例分析
这样，通过每家母公司各自向对方在本国 的子公司提供贷款这一方式，两家于公司 都得 到了东道国货币的贷款。平行贷款和对等贷款 的区别在于：对等贷款规定在一方违约时，另 一方有权将贷款抵消；而平行贷款没有规定这 种抵消权，也没有提供抵押品，这种融资方式 的主要优点是可以绕开外汇管制的限制，因为 这种贷款不会引起跨国界的资金转移。
§4.2货币互换及其案例分析
另外一种风险即期限风险发生在收入与支付的 浮动利率期限不一致的情况中。比如，筹资的 利率成本是3个月LIBOR，而互换中支付固定利 率，收进6个月LIBOR，这样收入的现金流与付 出的现金流在支付期限上不一致，就会产生一 定的风险暴露 。 3、汇率风险 在货币互换中，如果互换币种的汇率发生变化， 可能会给交易方带来损失。在本节的例子中金 融中介的利息净收入与利息净支出的币种不一 致，在转换时会产生一定的折算风险，类似的 情况也可能发生在交易方身上。
日元年息4．9％ 美元6个月LIBOR—0．3％
B
A
日元年息4．9％
C
（图4－14） 利息支付过程 A的实际借款成本为“6十月LIBOR-0．3％”， 比直接在市场上借入美元的浮动利率成本“6个月 LIBOR+0．375％”节省了0．675％。
例2 货币互换锁定融资成本 甲公司需要筹借一笔1 000万美元的资金，期限为 5年，市场上可取得的美元资金利率水平为6．5％， 这时一家瑞士银行愿意向公司提供优惠利率的瑞士法 郎贷款，利率水平为3．5％，当时美元对瑞士法郎汇 率为1：1．2。 于是公司决定以较低的成本借人1200万法郎，期 限为5年，每半年付息一次，同时公司在即期外汇市场 上全部换成美金使用。两年之后美元对瑞士法郎的市 场汇率变成了l：1．5，由于美元升值，公司从汇率变 化中收益，而由于公司的投资收益都是美元，公司认 为其1 200万瑞士法郎债务在今后的3年中存在巨大的 汇率风险，希望在目前较为有利的汇率水平上固定汇 率成本。
§4.2货币互换及其案例分析
信用风险对金融机构的不利之处在于：如 果是净支付方违约，那么金融机构会受损 失， 耐如果是净收款方陷入财务困境或 破产，它很可能将该收款权转让，而不会 放弃该权利 使金融机构盈利。因此对于 金融中介来说，净支付方的信誉比净收款 方的信誉更重要。 这样，现实中的金融机 构风险暴露如图4--13所示。
§4.2货币互换及其案例分析
市场风险包括利率风险和汇率风险，可以通过套期保 值来对冲。而信用风险不能对冲，而只能通过谨慎地 选择交易对手来加以避免。 三、货币互换举例 例1 交叉货币互换 日本A公司根据市场推断制订了美元借款计划，作为 该公司扩大海外出口业务的资金。考虑到短期利率的 走势预测及业务规划，公司拟订筹集5年期的浮动利率 资金。按市场行情如果A公司直接以美元借人中长期 浮动利率资金，其成本为“LIBOR+0．375％”左右。 由于A公司在日本国内金融界信誉颇佳，一金融机构 (B银行)已承诺以优惠固定利率向A公司提供贷款。经 商定，利率为4．9％。