第八章 货币政策调控 金融学课件
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《货币政策调控》课件
通过买卖政府债券等手段来调节货币 供应和市场利率。
存款准备金率
央行规定商业银行必须留存一定比例 的存款作为准备金，调控货币供应和 银行贷款能力。
货币政策调控的优缺点
优点：灵活、快速、可持续性卓越
货币政策调控具有灵活性，央行可以根据经济 状况随时调整政策，快速应对经济变化，并且 以持续方式影响经济发展。
缺点：不可避免的短期变动、决策可 能影响错位
货币政策调控可能导致短期经济变动，对市场 和企业产生影响。决策可能与实际经济情况不 完全吻合。
国际货币政策调控
国际货币基金组织
国际货币基金组织是一个 全球性组织，致力于促进 货币稳定和国际经济合作。
世界贸易组织
世界贸易组织是负责协调 全球贸易政策的国际组织， 对国际货币政策调控产生 影响。
《货币政策调控》PPT课 件
货币政策调控是稳定经济和促进增长的重要手段。本课件介绍了货币政策调 控的概念、目的、工具、优缺点以及国际货币政策调控的机构。
货币政策调控
定义
货币政策调控是指通过控制货币供应和调整 利率、汇率等经济因素来影响经济运行的一 种手段。
国际货币政策调控概述
国际货币政策调控是各国根据自身经济状况 制定的政策，旨在促进国际经济合作和稳定 国际金融市场。
全球经济政策协调
各国之间进行经济政策协 调，共同应对全球经济挑 战和保护世界经济的稳定。
结论
货币政策调控是促进经济增长和控制通胀的一种重要手段。了解和理解货币 政策调控对经济运行至关重要。
货币政策调控的目的和作用
1 目的：稳定经济、促进增长、控
制通货膨胀
2 作用：影响货币供应、利率、汇
率等经济因素
货币政策调控的工具
1
存款准备金率
央行规定商业银行必须留存一定比例 的存款作为准备金，调控货币供应和 银行贷款能力。
货币政策调控的优缺点
优点：灵活、快速、可持续性卓越
货币政策调控具有灵活性，央行可以根据经济 状况随时调整政策，快速应对经济变化，并且 以持续方式影响经济发展。
缺点：不可避免的短期变动、决策可 能影响错位
货币政策调控可能导致短期经济变动，对市场 和企业产生影响。决策可能与实际经济情况不 完全吻合。
国际货币政策调控
国际货币基金组织
国际货币基金组织是一个 全球性组织，致力于促进 货币稳定和国际经济合作。
世界贸易组织
世界贸易组织是负责协调 全球贸易政策的国际组织， 对国际货币政策调控产生 影响。
《货币政策调控》PPT课 件
货币政策调控是稳定经济和促进增长的重要手段。本课件介绍了货币政策调 控的概念、目的、工具、优缺点以及国际货币政策调控的机构。
货币政策调控
定义
货币政策调控是指通过控制货币供应和调整 利率、汇率等经济因素来影响经济运行的一 种手段。
国际货币政策调控概述
国际货币政策调控是各国根据自身经济状况 制定的政策，旨在促进国际经济合作和稳定 国际金融市场。
全球经济政策协调
各国之间进行经济政策协 调，共同应对全球经济挑 战和保护世界经济的稳定。
结论
货币政策调控是促进经济增长和控制通胀的一种重要手段。了解和理解货币 政策调控对经济运行至关重要。
货币政策调控的目的和作用
1 目的：稳定经济、促进增长、控
制通货膨胀
2 作用：影响货币供应、利率、汇
率等经济因素
货币政策调控的工具
1
货币政策调控(精)
* 货币政策的诸目标之间既矛盾又统一。只有因势 利导，慎重选择，才能把握全局。
三、货币政策中介目标
1. 中介指标的涵义及其标准：
* 货币政策中介指标是指中央银行为实现特定的 货币政策目标而选取的操作对象。
* 货币政策中介指标应该具有如下四个特征： ①可测性； ②可控性； ③相关性； ④抗干扰性。
二、货币政策时滞
所谓货币政策时滞，亦称货币政策的作用时滞， 或称货币政策时差。它是指货币政策从研究、制定 到实施后发挥实际效果的全部时间过程。
货币政策的时滞按发生源和性质分类，可以分 为内部时滞和外部时滞两大类。
1.内部时滞
指中央银行从制定政策到采取行动所需要的时 间。内部时滞又可以细分为认识时滞和决策时滞两 个阶段。
②中央银行通过运用货币政策工具实行对货币供给 量的控制存在有一定的时滞。
至下节
回本章
第二节 货币政策工具
一、一般性货币政策工具 二、选择性货币政策工具 三、其他货币政策工具
至下节
一、一般性货币政策工具
所谓一般性货币政策工具是指对货币供给总量或 信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货 币政策工具。一般性政策工具，主要有以下三个，也 称货币政策的“三大法宝”。
通过再贴现率的变动影响货币供给量、短期利率以及商 业银行的资金成本和超额准备金，达到中央银行既调节 货币总量又调节信贷结构的政策意向。
缺点：
①难以真正反映中央银行的货币政策意向； ②可能导致再贴现贷款规模甚至货币供给量发生非政策 意图的波动； ③调整频繁会引起市场利率的经常波动，从而影响商业 银行的经营预期。
涵义：指央行通过正确制定和调整再贴现率来影响市 场利率和投资成本，从而调节货币供给量的一种货币政 策工具。 作用：再贴现政策是国外央行最早使用的货币政策工 具.
三、货币政策中介目标
1. 中介指标的涵义及其标准：
* 货币政策中介指标是指中央银行为实现特定的 货币政策目标而选取的操作对象。
* 货币政策中介指标应该具有如下四个特征： ①可测性； ②可控性； ③相关性； ④抗干扰性。
二、货币政策时滞
所谓货币政策时滞，亦称货币政策的作用时滞， 或称货币政策时差。它是指货币政策从研究、制定 到实施后发挥实际效果的全部时间过程。
货币政策的时滞按发生源和性质分类，可以分 为内部时滞和外部时滞两大类。
1.内部时滞
指中央银行从制定政策到采取行动所需要的时 间。内部时滞又可以细分为认识时滞和决策时滞两 个阶段。
②中央银行通过运用货币政策工具实行对货币供给 量的控制存在有一定的时滞。
至下节
回本章
第二节 货币政策工具
一、一般性货币政策工具 二、选择性货币政策工具 三、其他货币政策工具
至下节
一、一般性货币政策工具
所谓一般性货币政策工具是指对货币供给总量或 信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货 币政策工具。一般性政策工具，主要有以下三个，也 称货币政策的“三大法宝”。
通过再贴现率的变动影响货币供给量、短期利率以及商 业银行的资金成本和超额准备金，达到中央银行既调节 货币总量又调节信贷结构的政策意向。
缺点：
①难以真正反映中央银行的货币政策意向； ②可能导致再贴现贷款规模甚至货币供给量发生非政策 意图的波动； ③调整频繁会引起市场利率的经常波动，从而影响商业 银行的经营预期。
涵义：指央行通过正确制定和调整再贴现率来影响市 场利率和投资成本，从而调节货币供给量的一种货币政 策工具。 作用：再贴现政策是国外央行最早使用的货币政策工 具.
自考货币银行第八章__货币政策与调控
②灵活性；
③主动性； ④直接性。
2.公开市场业务的优缺点
优越性：
①主动权在中央银行，可以经常性、连续性地操作，并
具有较强的弹性； ②操作可灵活安排可以用较小规模进行微调，不致于对
经济产生过于猛烈的冲击；
③促使货币政策和财政政策有效结合和配合使用。
局限性：
①需要以发达的金融市场作背景； ②必须有其他政策工具的配合；
（3）三要素说，前两要素同时伴随经济衰退或增长缓慢。
判断标准：货币供应量和经济增长率可作为判断和衡量
通货紧缩的辅助指标，但不能作为主要标准，主要的判 断和衡量标准只有一个，即持续性的商品价格水平下跌， 或者说一定时期内通货膨胀率持续为负数。
通货紧缩是国民经济运行紧缩的货币现 象。是总供给大于总需求，有效需求不 足，物价持续下降，最终导致经济衰退 的一种货币现象 通货紧缩与价格下降相联系 通货紧缩与总需求不足相联系 通货紧缩与总供给过剩或生产过剩相联 系
它既能起到引导信贷注入特定领域以增加流动性总量的
作用，又能对社会信用结构、利率水平、商业银行资产 质量等方面发挥调节作用。
2.再贴现政策的优缺点
优点：中央银行可利用它来履行最后贷款人的职责，通
过再贴现率的变动影响货币供给量、短期利率以及商业
银行的资金成本和超额准备金，达到中央银行既调节货
币总量又调节信贷结构的政策意向。
二、选择性货币政策工具
选择性货币政策工具是指中央银行针对某些特 殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节 工具。主要有以下几种： 1.消费者信用控制
指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融 资予以控制。
2.调整证券保证金比率
货币金融学货币政策及其调节ppt课件
调整经济结构
优化产业结构，提高生产 效率，降低成本。
加强市场监管
打击价格违法行为，维护 市场秩序。
通货紧缩现象及原因分析
物价持续下跌
消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）持续负增长。
经济增速放缓
GDP增速下滑，企业盈利下降。
通货紧缩现象及原因分析
总需求不足
消费需求、投资需求和净出口需求减少，导致物 价下跌。
金融机构是货币政策传导的主要渠道
中央银行通过调控金融机构的信贷规模和利率水平，进而影响实体经济的运行。
金融机构对货币政策的反应影响政策效果
金融机构对货币政策的反应速度和程度，以及其对信贷和利率的调控能力，都会影响货币 政策的实施效果。
金融机构的创新对货币政策提出挑战
随着金融创新的不断发展，新的金融产品和服务不断涌现，对传统的货币政策工具和传导 机制提出挑战。
生产过剩
产能过剩、库存积压，导致供过于求，物价下跌 。
货币政策紧缩
央行采取紧缩货币政策，减少货币供应量，导致 物价下跌。
不同类型通货膨胀下货币政策选择
01
需求拉上型通货膨胀
04
稳健货币政策：保持货币供应量稳定增长，避免过度紧缩 导致经济下滑。同时，通过财政政策等措施降低企业成本 。
02
紧缩货币政策：提高存款准备金率、提高利率、减少货币 供应量等，以抑制总需求。
采用通货膨胀目标制，通过调整官方银行利率等手段影响市场 利率和信贷条件。
国际金融危机后货币政策调整
01
非常规货币政策工具的运用
在金融危机期间，各国中央银行普遍采用了非常规货币政策工具，如量
化宽松、前瞻性指引等，以应对经济衰退和金融市场动荡。
(精品文档)《金融学》说课PPT演示课件
. 14
四、课程实施
教学资源
• 实训：学生分组讨论、参加理财规划师考试、银行从业
资格考试、保险代理人考试、证券从业资格考试等。 • 阅览室：查阅课业资料（学校图书馆、系部资料室） • 参考教材：《金融概论》高等教育出版社 贺瑛 • 《货币银行学》高等教育出版社 蔡则详 • 实训手册：中国邮政储蓄银行广西（区）分行介入式人 才培训班 培训资料
.
37
课后阅读参考
Financeol_com金融论文在线IMF -- International Monetary Fund 货币史 金融在线－论文题目 中国货币网 中华货币
.
38
.
39
.
15
四、课程实施
教学资源
（网络资源） 本课程建立了丰富的网络教学资源库。还 有课程标准、授课计划、电子教案、教学课件、 实训指导等学习参考资料共同构成本课程教学 资源库，学生还可以利用开放的国家级省级精 品课程网站及财经类网站等网络资源进行自主 学习。
.
16
四、课程实施
课程设计的理念与思路
1 理论与实践教学
知识储备
经过大学一年多的适 应和探索后，专业方向 逐步明确，同时对自身 的专业素质、性格特质、 发展方向有了更进一步 的了解，储备了一定的 金融学知识，但对金融 学原理、金融风险等知 识还很模糊
能力水平
由于在上该门课程之前， 学生还没有或才刚刚接触和 学习金融方面的知识，在应 用金融学理论的能力和水平 上还有所欠缺。要多培养学 生的学习兴趣，让学生充分 利用各种学习资源，对学生 的学习动力加以引导
.
34
教学重点与难点
重点：1、 货币的形式、本质、职能 2、 货币制度的演变 难点： 3、 货币制度的内容 4、 货币制度的演变。
四、课程实施
教学资源
• 实训：学生分组讨论、参加理财规划师考试、银行从业
资格考试、保险代理人考试、证券从业资格考试等。 • 阅览室：查阅课业资料（学校图书馆、系部资料室） • 参考教材：《金融概论》高等教育出版社 贺瑛 • 《货币银行学》高等教育出版社 蔡则详 • 实训手册：中国邮政储蓄银行广西（区）分行介入式人 才培训班 培训资料
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课后阅读参考
Financeol_com金融论文在线IMF -- International Monetary Fund 货币史 金融在线－论文题目 中国货币网 中华货币
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四、课程实施
教学资源
（网络资源） 本课程建立了丰富的网络教学资源库。还 有课程标准、授课计划、电子教案、教学课件、 实训指导等学习参考资料共同构成本课程教学 资源库，学生还可以利用开放的国家级省级精 品课程网站及财经类网站等网络资源进行自主 学习。
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四、课程实施
课程设计的理念与思路
1 理论与实践教学
知识储备
经过大学一年多的适 应和探索后，专业方向 逐步明确，同时对自身 的专业素质、性格特质、 发展方向有了更进一步 的了解，储备了一定的 金融学知识，但对金融 学原理、金融风险等知 识还很模糊
能力水平
由于在上该门课程之前， 学生还没有或才刚刚接触和 学习金融方面的知识，在应 用金融学理论的能力和水平 上还有所欠缺。要多培养学 生的学习兴趣，让学生充分 利用各种学习资源，对学生 的学习动力加以引导
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34
教学重点与难点
重点：1、 货币的形式、本质、职能 2、 货币制度的演变 难点： 3、 货币制度的内容 4、 货币制度的演变。
《货币金融学》PPT课件2024新版
金融创新使得金融监管面临新的挑战，如何有效监管成为难题。
金融不稳定因素增多
金融创新可能引发金融市场的波动，增加金融不稳定的因素。
金融科技对金融业的影响
提升金融服务效率
金融科技通过技术手段提高金融 服务的自动化和智能化水平，降
低运营成本，提高服务效率。
改变金融业态
金融科技推动金融业向数字化、网 络化、智能化方向发展，改变传统 金融业态。
《货币金融学》 PPT课件
目 录
• 货币与货币制度 • 信用与金融市场 • 金融机构与金融业务 • 货币政策与宏观调控 • 国际金融与汇率制度 • 金融创新与金融发展
01
CATALOGUE
货币与货币制度
货币的定义与职能
货币的定义
货币是充当一般等价物的特殊商品，具有价值 尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段和世界
务关系。
金融机构的风险管理
信用风险
金融机构需评估借款人的信用状况，采取相应措施降低信用风险，如 建立信用评级体系、设置风险准备金等。
市场风险
金融机构需关注市场波动对资产价值的影响，通过分散投资、对冲交 易等方式降低市场风险。
操作风险
金融机构需加强内部管理和员工培训，减少操作失误和欺诈行为的发 生。
汇率制度的类型与特点
01
汇率制度的类型
包括固定汇率制、浮动汇率制以及介于两者之间的中间汇率制。
02 03
各类汇率制度的特点
固定汇率制下，汇率波动幅度受到限制，有利于稳定国际贸易和投资； 浮动汇率制下，汇率由市场供求决定，具有灵活性和自动调节国际收支 的功能；中间汇率制则兼具两者特点。
汇率制度的选择
金融市场监管的必要性
01
维护市场秩序、保护投资者利益、防范金融风险等。
金融不稳定因素增多
金融创新可能引发金融市场的波动，增加金融不稳定的因素。
金融科技对金融业的影响
提升金融服务效率
金融科技通过技术手段提高金融 服务的自动化和智能化水平，降
低运营成本，提高服务效率。
改变金融业态
金融科技推动金融业向数字化、网 络化、智能化方向发展，改变传统 金融业态。
《货币金融学》 PPT课件
目 录
• 货币与货币制度 • 信用与金融市场 • 金融机构与金融业务 • 货币政策与宏观调控 • 国际金融与汇率制度 • 金融创新与金融发展
01
CATALOGUE
货币与货币制度
货币的定义与职能
货币的定义
货币是充当一般等价物的特殊商品，具有价值 尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段和世界
务关系。
金融机构的风险管理
信用风险
金融机构需评估借款人的信用状况，采取相应措施降低信用风险，如 建立信用评级体系、设置风险准备金等。
市场风险
金融机构需关注市场波动对资产价值的影响，通过分散投资、对冲交 易等方式降低市场风险。
操作风险
金融机构需加强内部管理和员工培训，减少操作失误和欺诈行为的发 生。
汇率制度的类型与特点
01
汇率制度的类型
包括固定汇率制、浮动汇率制以及介于两者之间的中间汇率制。
02 03
各类汇率制度的特点
固定汇率制下，汇率波动幅度受到限制，有利于稳定国际贸易和投资； 浮动汇率制下，汇率由市场供求决定，具有灵活性和自动调节国际收支 的功能；中间汇率制则兼具两者特点。
汇率制度的选择
金融市场监管的必要性
01
维护市场秩序、保护投资者利益、防范金融风险等。
金融学pp课件第八章
四、效率损失效应
1.“皮鞋成本”SHOE LEATHER（现金管理成本）
２．“菜单成本”（MENU COSTS）
五、经济增长效应
（一）促进论
❖ 商品价格的提高一般快于工资、利息、租金
厂商的利润增加
私人部门的投资
储蓄（利润收入阶层的边际储蓄倾向较高 ）
❖ 延长工作时间,劳动投入增加 ❖ 实际利率下降，有利于投资 ❖ 政府可以通过向中央银行借款扩大财政投资，则会因
❖ 美1929-1933CPI分别下降2%,7%,17%,12%,平均每年下降 8%;33年与29年相比,下降24.6%
❖ 我国CPI 1997年10月开始下降, 至99.11持续20个月负 增长;零售价格指数持续 26个月负增长; 生产资料价格 指数持续29个月负增长
（二） MS持续↓或△MS↑<△GDP ↑
“通货膨胀税”指政府通过创造货币而增加的收入，这被视为一 种隐性的税收。当政府通过增发货币来对赤字融资时，实际上 就是凭空发行钞票来支付政府所购买的商品和服务。这将增加 流通中的货币量，并使公众原有的货币贬值，公众因此而损失 的购买力即为政府的通货膨胀税收入。
二、强制储蓄效应
❖ 政府的储蓄来源于两方面：
第八章 通货膨胀与紧缩
第一节 第二节 第三节 第四节 第五 节
通货膨胀概述 通货膨胀的后果 通胀成因 通货膨胀的治理 通货紧缩
第一节 通货膨胀的定义、类型及度量
一 、 定义
❖ 是一种纸币现象 ❖ 是一种价格现象 ❖ 货币购买力下降
二、度量：物价指数:
❖ 表明一国或一地不同时期商品价格变动方向和变动程度的相 对数
(二)促退论
❖ 反复无常的通货膨胀打乱正常的生产秩序，市场不确 定性因素加大，价格信号确切性降低，增大生产性投 资风险和经营风险，打击投资信心，使生产萎缩；
(2024年)《货币金融学》PPT课件
国际金融危机的防范与应对
国际金融危机的成因
包括经济周期波动、政策失误、金融市场缺陷和道德风险等。
国际金融危机的防范
通过加强金融监管、建立风险预警机制、推进国际金融合作等方式防范金融危机。
2024/3/26
国际金融危机的应对
在金融危机爆发时，各国政府和国际组织应采取积极措施，如提供流动性支持、实施财政 刺激计划、推动国际协调等，以减轻危机对实体经济的冲击并促进经济复苏。
金融风险加大
金融创新可能带来新的金融风险，如信用风险、市场风险等。
金融监管难度增加
金融创新使得金融监管面临新的挑战，如何有效监管成为难题。
金融不稳定因素增多
金融创新可能引发金融市场的波动，增加金融不稳定的因素。
2024/3/26
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金融科技对金融业的影响
提升金融服务效率
金融科技通过技术手段提高金融 服务的自动化和智能化水平，降
市场风险
金融机构需关注市场波动对资产价值的影响，通过分散投资、对冲交 易等方式降低市场风险。
操作风险
金融机构需加强内部管理和员工培训，减少操作失误和欺诈行为的发 生。
法律风险
金融机构需遵守法律法规和监管要求，防范因违法违规行为而产生的 法律风险。
14
2024/3/26
04
CATALOGUE
货币政策与宏观调控
低运营成本，提高服务效率。
2024/3/26
改变金融业态
金融科技推动金融业向数字化、网 络化、智能化方向发展，改变传统 金融业态。
重塑金融竞争格局
金融科技的发展使得新兴金融科技 企业快速崛起，对传统金融机构形 成竞争压力，重塑金融竞争格局。
28
THANKS
金融学之货币政策调控
金融学之货币政策调控引言货币政策调控是指国家央行通过调整货币供应量和利率水平等手段来影响经济运行和市场流动性的一种工具。
作为金融学的重要组成部分，货币政策调控对于促进经济发展、控制通货膨胀、维护金融稳定具有重要意义。
本文将介绍货币政策调控的基本概念、主要工具和影响因素等内容。
货币政策调控的基本概念货币政策调控是国家央行使用货币政策工具来调整经济运行状态的行为。
货币政策调控的目标主要包括：维持物价稳定、促进经济增长、维护金融稳定等。
货币政策调控常见的手段包括：调整存款准备金率、调整利率、公开市场操作等。
货币政策调控的主要工具存款准备金率调整存款准备金率是指商业银行必须按一定比例保留在央行的存款。
央行可以通过调整存款准备金率来影响银行体系的流动性和信贷创造能力。
当央行降低存款准备金率时，商业银行的存款量增加，流动性增加，银行可以放大贷款规模，从而刺激经济增长。
相反，当央行提高存款准备金率时，商业银行的流动性减少，银行的贷款规模和经济增长可能受到抑制。
利率调整利率是指借贷资金所需要支付的成本。
央行可以通过调整利率来影响市场的流动性和资金供应状况。
降低利率可以鼓励投资和消费，刺激经济增长。
而提高利率则可以抑制通货膨胀和促使资金流动性收紧。
央行可以通过调整存款利率和贷款利率来控制市场利率水平。
公开市场操作公开市场操作是指央行买卖政府债券等金融工具来调节市场上的流动性。
当央行购买政府债券时，市场上的流动性增加，银行的资金成本下降，从而促进经济增长。
相反，当央行出售政府债券时，市场上的流动性减少，银行的资金成本上升，从而抑制通胀风险。
货币政策调控的影响因素货币政策调控的影响因素主要包括：经济增长态势、通货膨胀水平、国际经济环境等。
经济增长态势央行会根据经济增长的态势来决定货币政策调控的方向和力度。
当经济增长较快时，央行可能采取紧缩的货币政策，以防止通货膨胀风险。
相反，当经济增长较慢时，央行可能采取宽松的货币政策，刺激经济增长。
货币金融学货币政策及其调节
编辑版pppt
23
相关性：
相关性是指，作为中介指标的变量与最终目标 之间要有密切联系，作为操作指标的变量与中 介目标之间也要联系紧密，它们的变动一定要 对最终目标或中介目标产生可预测的影响。
中央银行通过调整操作指标可以影响中介目标， 通过调节中介指标可以影响最终目标，从而达 到中央银行宏观调控的目的。
因此中央银行宏观调控的目的就是要调节总供 求的平衡，熨平经济的周期性波动，实现潜在 增长水平上的稳定增长。
中央银行可以运用货币政策来影响人们的投资 需求和消费需求，在经济过热时紧缩货币，抑 制过热的总需求；在经济衰退时，扩张货币以 降低利率，刺激总需求，以促进经济增长。
编辑版pppt
7
国际收支平衡
26
中介目标的选择:货币供给量与利率
从可测性方面看，利率似乎比货币供给量更便 于测量，但能够迅速准确的测得的利率是名义 利率，而非预期实际利率；
从可控性方面看，中央银行对货币供给总量确 实具有一定的控制能力，也可通过公开市场操 作、调整再贴现率，甚至直接规定利率等办法， 对市场利率产生影响；
从相关性来看，货币供给总量和利率对经济活
编辑版pppt
36
公开市场操作有两种基本方式：
永久性储备调节（总量调节）指中央银行根据 经济长期发展的需要，在公开市场中单向性地 买进或卖出证券使商业银行的储备在一个较长 时期内增加或减少。
临时性储备调节（结构调节）指中央银行为了消
除一些偶然因素对银行储备造成的影响，通过回购性 的操作，使银行储备在短期内得到临时性调节，但不 会影响到银行储备的累计总量。
在国际收支不平衡、汇率波动剧烈的情况下，维 护汇率稳定、保持国际收支平衡就成为中央银行 货币政策的主要目标。
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作用机理：
法定存款 准备金率
商业银行超额 准备金减少
→
商上升
？
特点：强制性；很强的告示效应；对影响货币供应量有
显著效果。但缺乏应有的政策弹性，不宜频繁使用。？
11
12
公开市场业务
内容：中央银行通过在公开金融市场上，买卖有价证券
(主要是政府债券)或外汇，来投放或回笼基础货币,以调
经济萧条 (总 需求 < 总供给)
降低再贴现率
降低法定存款准备 金比率 买进证券，投放基 础货币
实施及效果
作用较缓和， 被动、不灵活 威力强大，不 宜常用
主动、灵活， 调节基础货币
18
二、选择性的货币政策工具
含义：中央银行针对个别部门、个别行业或某些特定 用途的信贷规模所采用的局部调控的货币政策工具。
会对其作用机理进行分析。 4. 货币政策的时滞效应及其构成？
28
3
长期而言，宏观经济的四个目标是相辅相成 的统一体。但在短期内，这些目标相互之间多存 在着矛盾和冲突，即实现某一目标所采取的政策 措施同时会对另一目标形成干扰，想同时满足是 很困难的。
现实的目标选择要根据特定的经济条件，有 所恻重，基本原则是：趋利避害，两利相权取其 重，两弊相权取其轻。
6
三、我国货币政策目标的现实选择
节货币供应量并同时影响市场利率。
作用机理：
央行买进 政府债券：
举例
央行买进 政府债券
基础货币 投放增加
→
商业银行超额 准备金增加
货币供给增加
→
利率水平下降
有价证券 需求增加
→
有价证券 价格上涨
→
13
市场利率 下降
公开市场业务
卖出时的作用机理 ？
特点：在 时间上、数量上主动、灵活且可逆转；
以发达的金融市场为前提条件，操作技术性强； 告示效应较弱。
背景：
双目标 → 单目标
内容：1995年3月18日，八届人大三次会议通过了《中华人民共和
国中国人民银行法》，将我国中央银行货币政策的最终目标确定为
“保持币值的稳定，并以此促进经济增长。”
含义：
一是保持货币的对内价值的稳定，即保持国内一 般物价水平的稳定 ；
二是保持货币的对外价值的稳定，即保持本国货币 与外国货币的汇率的稳定 。
21
一、货币政策的中介目标
(一)中介目标的选择条件
1. 可测性 2. 可控性 3. 相关性
(二)可供选择的金融变量
近期 操作目标
短期利率 银行准备金 基础货币
远期 货币供应量
目标 长期利率
22
二、货币政策的传导机制
货币政策的传导机制，是指从货币政策工具的运用到 实现最终目标，所经过的各个环节和具体的过程。
第八章 货币政策调控
1
AS
Md
货币需求 货币需求理论
AD
= 均衡
Ms
货币供给过程 货币供给的一般模型
货币政策调控
2
第一节 货币政策的目标
一、 货币政策 是指中央银行为实现其预期的宏观经济目标，运用
各种政策工具调节货币供应量和利率水平，进而影响宏观 经济运行状况的方针与措施的总和。 货币政策制定与实施的主体是中央银行。它与财政政策一 起构成一国政府调控和管理经济活动的主要手段。 货币政策理论所研究的问题很多、内容丰富，并且在很多 问题上，经济学家之间还有着较大的分歧。就基本原理而 言，主要包括以下几个方面：
效果：在不影响货币供应总量的条件下，影响银行体 系的资金投向和不同种类贷款的利率水平。
不动产信用控制：规定贷款的首付比例、最高限额及最长期限 消费者信用控制: 证券市场信用控制：
最高放款额=（1-保证金比例)×交易总额
19
三、其他货币政策工具
直
信贷配给管制
接
流动性比率
管 制
最高利率管制
间
道义劝告
公开市场业务公告
16
央行资产负债简表： 资产项目
负债项目
黄金、外汇储备 有价证券 贷款 其他资产
货币发行 准备金存款 发行央行票据 政府存款 其他负债
资产项目合计
负债和资本项目合计
17
经济形势
政策工具
再贴现政策
存款准备金 政策 公开市场业 务
通货膨胀 (总需求 > 总供给)
提高再贴现率
提高法定存款准备 金比率 卖出证券，回笼基 础货币
接 管
窗口指导
制
金融检查
20
第三节 货币政策的中介目标与传导机制
一、货币政策的中介目标
中央银行不能通过货币政策的实施而直接地 达到对宏观经济调控的最终目标，而只能通过观 测和控制一些具体的金融指标来影响实际的经济 活动，从而间接地达到最终目标。
能为中央银行所直接控制和观测的指标，通 常被称为货币政策的中介目标。
三、货币政策作用的时滞效应
是指货币政策从需要制定（起点）到这一政策最终发生作 用（终点）之间的时段差。
分为内部时滞和外部时滞两个阶段。
内部
外部
知认
决 策
传导
发现问题
执行
效果
25
术语解释：
货币政策 货币政策工具 公开市场业务 选择性货币政策工具 货币政策传导机制
复习与思考:
1. 简述货币政策的构成要素？ 2. 中央银行可使用的货币政策工具有哪些？ 3. 掌握一般性的三大货币政策工具的内容和特点，
货币政策工具的实施 货币供应量的增减
传导机制 货币政策的最终目标
具体地分析与说明货币政 策工具实施后，货币供给
量的变动，如何诱发和影 响各微观经济主体的消费 和投资行为，从而导致宏 观经济总量发生变化，最
终实现货币政策最终目标 的运行机制。
23
货币政策的传导机制理论：
(略) 参阅教材P329
24
9
人民银行对金融机构 贷款利率
二十天 三个月 六个月 一年 再贴现
利率水平（%）
2008.01.01
4.14
2008.12.23
2.79
4.41
3.06
4.59
3.24
4.68
3.33
4.32
1.80
10
存款准备金政策
内容：中央银行通过调整法定存款准备金比率，来影响商业
银行体系的信贷规模，从而影响货币供应量。
8
再贴现（再贷款）政策
内容：中央银行根据经济形势和货币政策的目标来确定再
贴现率（再贷款利率）的高低，影响商业银行的信贷规模
和市场利率。
作用机理：
再贴 现率
向央行借款 的成本增加
→
商业银行的信贷 投放与投资减少
→ 货币供给减少
利率水平上升
？
特点：再贴现率是一种短期的、官方的且偏低的基准
利率，具有明显的告示效应；但缺乏主动性和灵活性。
在这种稳定的金融环境中，我们才能促进经济 的增长和发展。
7
第二节 货币政策的工具
是指中央银行在实施货币政策时所采取的各种 具体措施和操作手段。
根据各种货币政策工具的基本性质及其在实践中的运
用情况，有一般性的、选择性的、其他的之分。
一、一般性的货币政策工具
再贴现政策：
法定存款准备金： 公开市场业务：
法定存款 准备金率
商业银行超额 准备金减少
→
商上升
？
特点：强制性；很强的告示效应；对影响货币供应量有
显著效果。但缺乏应有的政策弹性，不宜频繁使用。？
11
12
公开市场业务
内容：中央银行通过在公开金融市场上，买卖有价证券
(主要是政府债券)或外汇，来投放或回笼基础货币,以调
经济萧条 (总 需求 < 总供给)
降低再贴现率
降低法定存款准备 金比率 买进证券，投放基 础货币
实施及效果
作用较缓和， 被动、不灵活 威力强大，不 宜常用
主动、灵活， 调节基础货币
18
二、选择性的货币政策工具
含义：中央银行针对个别部门、个别行业或某些特定 用途的信贷规模所采用的局部调控的货币政策工具。
会对其作用机理进行分析。 4. 货币政策的时滞效应及其构成？
28
3
长期而言，宏观经济的四个目标是相辅相成 的统一体。但在短期内，这些目标相互之间多存 在着矛盾和冲突，即实现某一目标所采取的政策 措施同时会对另一目标形成干扰，想同时满足是 很困难的。
现实的目标选择要根据特定的经济条件，有 所恻重，基本原则是：趋利避害，两利相权取其 重，两弊相权取其轻。
6
三、我国货币政策目标的现实选择
节货币供应量并同时影响市场利率。
作用机理：
央行买进 政府债券：
举例
央行买进 政府债券
基础货币 投放增加
→
商业银行超额 准备金增加
货币供给增加
→
利率水平下降
有价证券 需求增加
→
有价证券 价格上涨
→
13
市场利率 下降
公开市场业务
卖出时的作用机理 ？
特点：在 时间上、数量上主动、灵活且可逆转；
以发达的金融市场为前提条件，操作技术性强； 告示效应较弱。
背景：
双目标 → 单目标
内容：1995年3月18日，八届人大三次会议通过了《中华人民共和
国中国人民银行法》，将我国中央银行货币政策的最终目标确定为
“保持币值的稳定，并以此促进经济增长。”
含义：
一是保持货币的对内价值的稳定，即保持国内一 般物价水平的稳定 ；
二是保持货币的对外价值的稳定，即保持本国货币 与外国货币的汇率的稳定 。
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一、货币政策的中介目标
(一)中介目标的选择条件
1. 可测性 2. 可控性 3. 相关性
(二)可供选择的金融变量
近期 操作目标
短期利率 银行准备金 基础货币
远期 货币供应量
目标 长期利率
22
二、货币政策的传导机制
货币政策的传导机制，是指从货币政策工具的运用到 实现最终目标，所经过的各个环节和具体的过程。
第八章 货币政策调控
1
AS
Md
货币需求 货币需求理论
AD
= 均衡
Ms
货币供给过程 货币供给的一般模型
货币政策调控
2
第一节 货币政策的目标
一、 货币政策 是指中央银行为实现其预期的宏观经济目标，运用
各种政策工具调节货币供应量和利率水平，进而影响宏观 经济运行状况的方针与措施的总和。 货币政策制定与实施的主体是中央银行。它与财政政策一 起构成一国政府调控和管理经济活动的主要手段。 货币政策理论所研究的问题很多、内容丰富，并且在很多 问题上，经济学家之间还有着较大的分歧。就基本原理而 言，主要包括以下几个方面：
效果：在不影响货币供应总量的条件下，影响银行体 系的资金投向和不同种类贷款的利率水平。
不动产信用控制：规定贷款的首付比例、最高限额及最长期限 消费者信用控制: 证券市场信用控制：
最高放款额=（1-保证金比例)×交易总额
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三、其他货币政策工具
直
信贷配给管制
接
流动性比率
管 制
最高利率管制
间
道义劝告
公开市场业务公告
16
央行资产负债简表： 资产项目
负债项目
黄金、外汇储备 有价证券 贷款 其他资产
货币发行 准备金存款 发行央行票据 政府存款 其他负债
资产项目合计
负债和资本项目合计
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经济形势
政策工具
再贴现政策
存款准备金 政策 公开市场业 务
通货膨胀 (总需求 > 总供给)
提高再贴现率
提高法定存款准备 金比率 卖出证券，回笼基 础货币
接 管
窗口指导
制
金融检查
20
第三节 货币政策的中介目标与传导机制
一、货币政策的中介目标
中央银行不能通过货币政策的实施而直接地 达到对宏观经济调控的最终目标，而只能通过观 测和控制一些具体的金融指标来影响实际的经济 活动，从而间接地达到最终目标。
能为中央银行所直接控制和观测的指标，通 常被称为货币政策的中介目标。
三、货币政策作用的时滞效应
是指货币政策从需要制定（起点）到这一政策最终发生作 用（终点）之间的时段差。
分为内部时滞和外部时滞两个阶段。
内部
外部
知认
决 策
传导
发现问题
执行
效果
25
术语解释：
货币政策 货币政策工具 公开市场业务 选择性货币政策工具 货币政策传导机制
复习与思考:
1. 简述货币政策的构成要素？ 2. 中央银行可使用的货币政策工具有哪些？ 3. 掌握一般性的三大货币政策工具的内容和特点，
货币政策工具的实施 货币供应量的增减
传导机制 货币政策的最终目标
具体地分析与说明货币政 策工具实施后，货币供给
量的变动，如何诱发和影 响各微观经济主体的消费 和投资行为，从而导致宏 观经济总量发生变化，最
终实现货币政策最终目标 的运行机制。
23
货币政策的传导机制理论：
(略) 参阅教材P329
24
9
人民银行对金融机构 贷款利率
二十天 三个月 六个月 一年 再贴现
利率水平（%）
2008.01.01
4.14
2008.12.23
2.79
4.41
3.06
4.59
3.24
4.68
3.33
4.32
1.80
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存款准备金政策
内容：中央银行通过调整法定存款准备金比率，来影响商业
银行体系的信贷规模，从而影响货币供应量。
8
再贴现（再贷款）政策
内容：中央银行根据经济形势和货币政策的目标来确定再
贴现率（再贷款利率）的高低，影响商业银行的信贷规模
和市场利率。
作用机理：
再贴 现率
向央行借款 的成本增加
→
商业银行的信贷 投放与投资减少
→ 货币供给减少
利率水平上升
？
特点：再贴现率是一种短期的、官方的且偏低的基准
利率，具有明显的告示效应；但缺乏主动性和灵活性。
在这种稳定的金融环境中，我们才能促进经济 的增长和发展。
7
第二节 货币政策的工具
是指中央银行在实施货币政策时所采取的各种 具体措施和操作手段。
根据各种货币政策工具的基本性质及其在实践中的运
用情况，有一般性的、选择性的、其他的之分。
一、一般性的货币政策工具
再贴现政策：
法定存款准备金： 公开市场业务：