第二讲 金融市场主体
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至2010年初，中国城乡居民储蓄存款总额已超 过30万亿元。
中国居民的投资理财意识不断加强，越来越多 的个人已投身到金融市场的大潮之中。
第二节 企业
在金融市场上，企业既是资金的需求者，又是资金的供 给者。
企业对资金的需求与供给，是通过筹资与投资活动实现 的。
一、企业的筹资活动 企业是金融市场上最主要的资金需求者之一。
例如：通过公开市场发行政府债券。
二、政府对资金的供给
在国际金融市场上：第一，为过剩的资金寻找投资途径； 第二，出于政治原因。
在本国金融市场上：扶持特定产业、给予企业货款和参与 公开市场操作。
三、政府的双重身份 在一国金融市场上，政府除了是交易的主体之外，还是重
要的市场监管者和调节者--既是运动员又是裁判员。 政府对金融市场的监管的必要性主要基于以下两点：
1987年生成的《巴塞尔协议》中对资本充足率的标准 规定，已成为世界各国检验银行资本适宜度的统一标 准:
协议把商业银行的资本分为“核心资本”和“附属资 本”。
规定核心资本占银行资本总额的比重不少于50%；资 本充实率即银行资本占其风险加权资产的比率不少于 8%。
中国中央银行已于1992年加入《巴塞尔协议》，按照 协议的规定对中国商业银行的资本构成和资本数量进 行监管。
2.吸收存款
商业银行的绝大部分资金来源于负债，而其中最主要的 渠道就是吸收存款，一般可占所有资金来源的60%— 70%。
商业银行吸收的存款分为： （1）交易存款，也称支票存款，是指用于交易支付的存 款，包括一切可以签发支票的银行存款账户。 交易存款是银行融资成本最低的资金来源。 （2）非交易存款，是指不用于交易用途的存款。 非交易存款是银行资金最主要的来源。它可分为储蓄存 款和定期存款。
1908年7月28日北京储蓄银行正式营业，这是我国最早设 立的国家储蓄银行。在我国没有专门的储蓄银行，为个 人提供的储蓄及其他金融业务是由商业银行办理的。
美国储蓄信贷协会(S&L)危机
(S&L)储蓄信贷协会是专门从事储蓄业务和住房抵押贷款 的非银行金融机构，从1831年诞生于宾夕法尼亚州的第 一家储蓄信贷协会，到1970年代末，全美共有4700家储 蓄信贷协会，成为资产总额突破6000亿美元重要的金融 巨人之一，是美国政府调控房地产业的重要部门，具有浓 厚的“国营色彩”；储蓄信贷协会(S&L)的业务单一，仅 为购房者提供低息住房抵押贷款，贷款融资渠道大都来自 利率更低的政府借款和中息揽存，拥有制度性存贷息差收 益，美国政府对其经营方式和范围有很强的管制。
第二章 金融市场主体
第一节 个人与家庭 第二节 企业 第三节 政府 第四节 存款性金融机构 第五节 非存款性金融机构
金融市场的主体就是指金融市场的交易者。这 些交易者在市场上从事着投资、融资、套期保 值、套利、调控和监管等活动。
一般而言，金融市场的发达程度可以通过市场 上主体的多少来衡量。这是因为金融市场主体 的多少决定了市场的深度、广度和弹性。金融 市场的深度、广度和弹性是衡量金融市场是否 成熟、发达的重要标志。
（4）企业并购
通常并购双方都选择投资银行充当其顾问或代理人
（5）其他业务
除了上述四类业务，投资银行的业务还涉及参与风险 投资、基金管理等领域
三、投资基金
投资基金是另一种非常重要的非存款性金融机构。它是 一种大众化的证券投资机构。它通过发行基金证券来募 集社会投资者的资金，再将所募资金投资于多样化的证 券组合。投资基金在各国非常盛行。
存款性金融机构是金融市场上的套期保值和套利的重要 主体，同时也是金融市场的重要中介。
在美国，存款性金融机构包括商业银行、信用合作社、 储蓄与贷款协会和储蓄银行。
在中国，存款性金融机构仅包括商业银行和信用合作社。
一、商业银行 --金融百货公司
（一）商业银行的资金筹措
1.资本金 是银行投资者实际投入银行用于经营活动的各种资金、财
者的委托指令在证券交易场所买入或卖出证券的业务 无需动用自有资金且不必承担任何投资风险，只须按 投资者的要求进行交易，并按交易金额一定百分比收 取手续费。 证券经纪业务主要有代理证券买卖，投资咨询和信用 登记 。
（3）自营交易业务
投资银行通过自己的账户，用自有资金在二级市场上 进行证券交易，并期望通过价格水平的变动来获取利 益
人寿保险公司的投资一般选择中长期、小风险的投资品 种；
财产意外保险公司的投资注重投资证券品种的流动性和 高收益性。
保险公司的融资——发行债券或股票。
二、投资银行
投资银行的主要业务 （1）证券发行与承销 投资银行通过购买证券和销售证券两者价格的差额来
赢利。 （2）证券经纪业务 投资银行作为证券买卖双方的经纪人，按照客户投资
一是由于金融市场存在系统性风险，政府的监管使金融市 场平稳运行；
二是信息不对称：提供公平的交易环境
第四节 存款性金融机构
存款性金融机构指把存款或从其他融资渠道筹集来的资 金用于对各种经济实体放贷和投资于证券以获得收益的 金融机构。
存款性金融机构的收入来自于三个方面：贷款和证券投 资收入，手续费收入。而从各渠道吸收的存款构成了它 的负债。
由于各国历史习惯不同，对投资基金也有不同的称谓：
美国—共同基金；英国和香港—单位信托基金；
中国—证券投资基金。
四、养老基金
养老基金是长期投资项目倾向于购买普通股，长期债券 和房地产，并长期持有这些资产。
养老基金所有的业务都受到严密的监管 。
中国：社会保障基金 （1993年建立）
思考题
产和实物的总和。 商业银行的资本金是银行设立开展业务活动的基础性资金，
也是银行承担经营风险，保障存款人利益，维持银行信誉 的重要保证。
银行资本金有三个特点： 一是银行资本是所有者对银行净资产的所有权，所有者可据 此参与银行的管理，享受相应的权益；二是银行资本金是 银行业务活动的基础性资金，在法律允许的范围内银行可 自由支配使用；三是资本金与银行共存，在银行经营期间 无需偿还。
或其他委托事项，从中收取手续费的业务。主要包括汇 兑业务、信用业务、信托业务、代理业务、咨询业务、 租赁业务等。
二、其他存款性金融机构
1.信用合作社 某些具有共同利益的人们组织建立起来的互助性质的会员
机构。它是个人的合作与自助协会，不以盈利为目的。 中国的农村信用合作社在农村依然发挥着重要的作用。而
2006-2010年中国城乡居民人民币储蓄存款余额及增长趋势图
3.借入资金
指商业银行的各种借入款，主要包括向中央银行借款，银 行的同业借款，金融市场借款等。
（1）向中央银行借款: 中央银行是银行的银行，执行着最后贷款人的职能，他的
责任就是保持金融市场的稳定。 借款途径：再贴现和再贷款。 （2）银行同业借款 主要包括同业拆借、转贴和转抵押。 （3）金融市场借款 主要的形式有国外借款、发行金融债券、证券回购等。
（一）企业筹资的目的 短期目的：通过资本市场的筹资来改善企业内部的财务
结构。 长期目的：为企业未来的发展提供资金；改善企业的股
本结构和法人治理结构。
（二）企业筹资的方式
多种多样--股票筹资，债务筹资；国内筹资， 国外筹资。
一般根据自身的实际情况，从筹资成本的高低、 风险的大小、筹资的方便程度、企业财务结构 的需要等几个方面进行综合评估，选择出最符 合企业发展战略的的筹资方案。
一、政府对资金的需求
在金融市场上，各国的中央或地方政府一般都是资金的需求者。
（一）进行公共品的投资
公共品--社会公共部门提供的劳务或产品，不具竞争性和排他性。 如灯塔、公路、桥梁等； 公共品只能由政府来提供。
（二）政府购买，拉动经济发展 政府购买--政府对最终商品和劳务的消费，它包括政府各个部门购买
美政府当局决定在1982年实行利率自由化。结果，存款 利率上涨，S&L的经营急速恶化，400多家S&L濒临倒闭 危机。
美联邦存款保险公司保护濒临倒闭的S&L的所有存款， 需要巨额资金，而联邦存款保险公司没有这么多资金， 绝大部分需要政府负担。银行本身所面临的非系统风险 绝大部分是通过贷款多样化和分散化来规避的，允许其 参与多行业的高风险商业贷款等业务经营，但是没有经 验的S&L参与此类的经营，近乎进行赌博。1988年， 储蓄信贷协会出现更大的危机，总亏损额如天文数字， 大约在五千亿美元左右。
第一节 个人与家庭
一、个人与家庭是金融市场上资金的主要供给者 人们持有货币主要有三个动机：交易动机、防范
动机和投机动机。
二、个人与家庭有时也是资金的需求者 对于资金的需求较小，而且融资时会受到诸多的
限制，所以并不占有主要地位。
三、个人与家庭的投资目的众多；个人与家庭的 资金主要来自家庭储蓄
1.金融市场的主体是什么？ 2.简述个人与家庭在金融市场中的作用 3.简要分析企业的筹资与投资活动 4.简析政府在金融市场中的双重身份 5.什么是存款性金融机构？ 6.存款性金融机构有哪些？它们在金融市场中
分别发挥着什么作用？
7.什么是非存款性金融机构？
8.非存款性金融机构有哪些？它们在金融市场 中分别发挥着什么作用？
的各类物品，也包括对政府雇员的薪金支付。
乘数效应的存在使政府购买行为还能拉动整个 国民经济的发展。所谓乘数效应就是指在国民 经济的单个部门有一个较小支出变化，就会影 响到各个经济部门的支出变化，其变化总和远 远高于原先的变化。
（三）维护金融市场的稳定
调节市场上货币的供求关系，保持金融市场的 稳定
城市信用合作社则正在逐渐转化成为城市商业银行。
2.储蓄与贷款协会（简称S&L） 重视长期贷款而非短期贷款。
3.储蓄银行(savings bank)
是指通过吸收储蓄存款获取资金从事金融业务的银行。 储蓄银行是一种较为古老的金融机构，大多是由互助性 质的合作金融组织演变而来。互助性的储蓄银行就是存 款人将资金存入银行，银行以优惠的形式向存款人提供 贷款，这种组织形式在美国比较普遍。
1989年储蓄贷款危机中垮掉的534家。
第五节 非存款性金融机构
介绍四种主要的非存款性金融机构： 保险公司 投资银行 投资基金 养老基金
一、保险公司
保险公司是在投保人发生某种意外时进行支付的一种金 融中介
保险公司有两种基本类型：人寿保险公司和财产意外保 险公司。
两者最大的区别是决定投保人或受益人是否被赔付即应 赔付金额的难易程度。相对人寿保险公司而言，财产意 外保险公司因为不可测时间的随机性，更难确定理赔的 时间和金额。
（二）商业银行的投资
1.贷款投资 定义：商业银行以货币资金的形式向客户发放的贷款，
以求获得贷款利息作为投资收益的一种投资行为。
按不同的标准可划分为若干种类： wenku.baidu.com按贷款期限可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款； 按贷款的方式可分为信用贷款、担保贷款、抵押贷款和票
据贴现； 按贷款的偿还方式，可分为一次性偿还和分期偿还贷款； 按贷款的用途，可分为工商业贷款、不动产贷款、消费贷
二、企业的投资活动
企业也是金融市场上资金的供给者之一。企业 对于资金的供给主要是通过投资活动来实现的。
工商企业在金融市场上进行投资活动的目的： 使闲置的资金得到充分使用； 通过股票投资来实现对目标企业的参股和控股
的目的。
第三节 政府
政府是金融市场的重要参与者，它具有对资金需求和供给的双重身份。
款等。
2. 证券投资
定义：商业银行用其资金购买有价证券的活动。 主要目的：取得利润，分散风险，保持资产的流动性。 银证合业问题，也称混业经营问题。
3.商业银行的业务 负债业务：吸收存款、外部借款。 资产业务：发放贷款和证券投资。 中间业务：银行无需动用自身的资金代理客户承办收付
中国居民的投资理财意识不断加强，越来越多 的个人已投身到金融市场的大潮之中。
第二节 企业
在金融市场上，企业既是资金的需求者，又是资金的供 给者。
企业对资金的需求与供给，是通过筹资与投资活动实现 的。
一、企业的筹资活动 企业是金融市场上最主要的资金需求者之一。
例如：通过公开市场发行政府债券。
二、政府对资金的供给
在国际金融市场上：第一，为过剩的资金寻找投资途径； 第二，出于政治原因。
在本国金融市场上：扶持特定产业、给予企业货款和参与 公开市场操作。
三、政府的双重身份 在一国金融市场上，政府除了是交易的主体之外，还是重
要的市场监管者和调节者--既是运动员又是裁判员。 政府对金融市场的监管的必要性主要基于以下两点：
1987年生成的《巴塞尔协议》中对资本充足率的标准 规定，已成为世界各国检验银行资本适宜度的统一标 准:
协议把商业银行的资本分为“核心资本”和“附属资 本”。
规定核心资本占银行资本总额的比重不少于50%；资 本充实率即银行资本占其风险加权资产的比率不少于 8%。
中国中央银行已于1992年加入《巴塞尔协议》，按照 协议的规定对中国商业银行的资本构成和资本数量进 行监管。
2.吸收存款
商业银行的绝大部分资金来源于负债，而其中最主要的 渠道就是吸收存款，一般可占所有资金来源的60%— 70%。
商业银行吸收的存款分为： （1）交易存款，也称支票存款，是指用于交易支付的存 款，包括一切可以签发支票的银行存款账户。 交易存款是银行融资成本最低的资金来源。 （2）非交易存款，是指不用于交易用途的存款。 非交易存款是银行资金最主要的来源。它可分为储蓄存 款和定期存款。
1908年7月28日北京储蓄银行正式营业，这是我国最早设 立的国家储蓄银行。在我国没有专门的储蓄银行，为个 人提供的储蓄及其他金融业务是由商业银行办理的。
美国储蓄信贷协会(S&L)危机
(S&L)储蓄信贷协会是专门从事储蓄业务和住房抵押贷款 的非银行金融机构，从1831年诞生于宾夕法尼亚州的第 一家储蓄信贷协会，到1970年代末，全美共有4700家储 蓄信贷协会，成为资产总额突破6000亿美元重要的金融 巨人之一，是美国政府调控房地产业的重要部门，具有浓 厚的“国营色彩”；储蓄信贷协会(S&L)的业务单一，仅 为购房者提供低息住房抵押贷款，贷款融资渠道大都来自 利率更低的政府借款和中息揽存，拥有制度性存贷息差收 益，美国政府对其经营方式和范围有很强的管制。
第二章 金融市场主体
第一节 个人与家庭 第二节 企业 第三节 政府 第四节 存款性金融机构 第五节 非存款性金融机构
金融市场的主体就是指金融市场的交易者。这 些交易者在市场上从事着投资、融资、套期保 值、套利、调控和监管等活动。
一般而言，金融市场的发达程度可以通过市场 上主体的多少来衡量。这是因为金融市场主体 的多少决定了市场的深度、广度和弹性。金融 市场的深度、广度和弹性是衡量金融市场是否 成熟、发达的重要标志。
（4）企业并购
通常并购双方都选择投资银行充当其顾问或代理人
（5）其他业务
除了上述四类业务，投资银行的业务还涉及参与风险 投资、基金管理等领域
三、投资基金
投资基金是另一种非常重要的非存款性金融机构。它是 一种大众化的证券投资机构。它通过发行基金证券来募 集社会投资者的资金，再将所募资金投资于多样化的证 券组合。投资基金在各国非常盛行。
存款性金融机构是金融市场上的套期保值和套利的重要 主体，同时也是金融市场的重要中介。
在美国，存款性金融机构包括商业银行、信用合作社、 储蓄与贷款协会和储蓄银行。
在中国，存款性金融机构仅包括商业银行和信用合作社。
一、商业银行 --金融百货公司
（一）商业银行的资金筹措
1.资本金 是银行投资者实际投入银行用于经营活动的各种资金、财
者的委托指令在证券交易场所买入或卖出证券的业务 无需动用自有资金且不必承担任何投资风险，只须按 投资者的要求进行交易，并按交易金额一定百分比收 取手续费。 证券经纪业务主要有代理证券买卖，投资咨询和信用 登记 。
（3）自营交易业务
投资银行通过自己的账户，用自有资金在二级市场上 进行证券交易，并期望通过价格水平的变动来获取利 益
人寿保险公司的投资一般选择中长期、小风险的投资品 种；
财产意外保险公司的投资注重投资证券品种的流动性和 高收益性。
保险公司的融资——发行债券或股票。
二、投资银行
投资银行的主要业务 （1）证券发行与承销 投资银行通过购买证券和销售证券两者价格的差额来
赢利。 （2）证券经纪业务 投资银行作为证券买卖双方的经纪人，按照客户投资
一是由于金融市场存在系统性风险，政府的监管使金融市 场平稳运行；
二是信息不对称：提供公平的交易环境
第四节 存款性金融机构
存款性金融机构指把存款或从其他融资渠道筹集来的资 金用于对各种经济实体放贷和投资于证券以获得收益的 金融机构。
存款性金融机构的收入来自于三个方面：贷款和证券投 资收入，手续费收入。而从各渠道吸收的存款构成了它 的负债。
由于各国历史习惯不同，对投资基金也有不同的称谓：
美国—共同基金；英国和香港—单位信托基金；
中国—证券投资基金。
四、养老基金
养老基金是长期投资项目倾向于购买普通股，长期债券 和房地产，并长期持有这些资产。
养老基金所有的业务都受到严密的监管 。
中国：社会保障基金 （1993年建立）
思考题
产和实物的总和。 商业银行的资本金是银行设立开展业务活动的基础性资金，
也是银行承担经营风险，保障存款人利益，维持银行信誉 的重要保证。
银行资本金有三个特点： 一是银行资本是所有者对银行净资产的所有权，所有者可据 此参与银行的管理，享受相应的权益；二是银行资本金是 银行业务活动的基础性资金，在法律允许的范围内银行可 自由支配使用；三是资本金与银行共存，在银行经营期间 无需偿还。
或其他委托事项，从中收取手续费的业务。主要包括汇 兑业务、信用业务、信托业务、代理业务、咨询业务、 租赁业务等。
二、其他存款性金融机构
1.信用合作社 某些具有共同利益的人们组织建立起来的互助性质的会员
机构。它是个人的合作与自助协会，不以盈利为目的。 中国的农村信用合作社在农村依然发挥着重要的作用。而
2006-2010年中国城乡居民人民币储蓄存款余额及增长趋势图
3.借入资金
指商业银行的各种借入款，主要包括向中央银行借款，银 行的同业借款，金融市场借款等。
（1）向中央银行借款: 中央银行是银行的银行，执行着最后贷款人的职能，他的
责任就是保持金融市场的稳定。 借款途径：再贴现和再贷款。 （2）银行同业借款 主要包括同业拆借、转贴和转抵押。 （3）金融市场借款 主要的形式有国外借款、发行金融债券、证券回购等。
（一）企业筹资的目的 短期目的：通过资本市场的筹资来改善企业内部的财务
结构。 长期目的：为企业未来的发展提供资金；改善企业的股
本结构和法人治理结构。
（二）企业筹资的方式
多种多样--股票筹资，债务筹资；国内筹资， 国外筹资。
一般根据自身的实际情况，从筹资成本的高低、 风险的大小、筹资的方便程度、企业财务结构 的需要等几个方面进行综合评估，选择出最符 合企业发展战略的的筹资方案。
一、政府对资金的需求
在金融市场上，各国的中央或地方政府一般都是资金的需求者。
（一）进行公共品的投资
公共品--社会公共部门提供的劳务或产品，不具竞争性和排他性。 如灯塔、公路、桥梁等； 公共品只能由政府来提供。
（二）政府购买，拉动经济发展 政府购买--政府对最终商品和劳务的消费，它包括政府各个部门购买
美政府当局决定在1982年实行利率自由化。结果，存款 利率上涨，S&L的经营急速恶化，400多家S&L濒临倒闭 危机。
美联邦存款保险公司保护濒临倒闭的S&L的所有存款， 需要巨额资金，而联邦存款保险公司没有这么多资金， 绝大部分需要政府负担。银行本身所面临的非系统风险 绝大部分是通过贷款多样化和分散化来规避的，允许其 参与多行业的高风险商业贷款等业务经营，但是没有经 验的S&L参与此类的经营，近乎进行赌博。1988年， 储蓄信贷协会出现更大的危机，总亏损额如天文数字， 大约在五千亿美元左右。
第一节 个人与家庭
一、个人与家庭是金融市场上资金的主要供给者 人们持有货币主要有三个动机：交易动机、防范
动机和投机动机。
二、个人与家庭有时也是资金的需求者 对于资金的需求较小，而且融资时会受到诸多的
限制，所以并不占有主要地位。
三、个人与家庭的投资目的众多；个人与家庭的 资金主要来自家庭储蓄
1.金融市场的主体是什么？ 2.简述个人与家庭在金融市场中的作用 3.简要分析企业的筹资与投资活动 4.简析政府在金融市场中的双重身份 5.什么是存款性金融机构？ 6.存款性金融机构有哪些？它们在金融市场中
分别发挥着什么作用？
7.什么是非存款性金融机构？
8.非存款性金融机构有哪些？它们在金融市场 中分别发挥着什么作用？
的各类物品，也包括对政府雇员的薪金支付。
乘数效应的存在使政府购买行为还能拉动整个 国民经济的发展。所谓乘数效应就是指在国民 经济的单个部门有一个较小支出变化，就会影 响到各个经济部门的支出变化，其变化总和远 远高于原先的变化。
（三）维护金融市场的稳定
调节市场上货币的供求关系，保持金融市场的 稳定
城市信用合作社则正在逐渐转化成为城市商业银行。
2.储蓄与贷款协会（简称S&L） 重视长期贷款而非短期贷款。
3.储蓄银行(savings bank)
是指通过吸收储蓄存款获取资金从事金融业务的银行。 储蓄银行是一种较为古老的金融机构，大多是由互助性 质的合作金融组织演变而来。互助性的储蓄银行就是存 款人将资金存入银行，银行以优惠的形式向存款人提供 贷款，这种组织形式在美国比较普遍。
1989年储蓄贷款危机中垮掉的534家。
第五节 非存款性金融机构
介绍四种主要的非存款性金融机构： 保险公司 投资银行 投资基金 养老基金
一、保险公司
保险公司是在投保人发生某种意外时进行支付的一种金 融中介
保险公司有两种基本类型：人寿保险公司和财产意外保 险公司。
两者最大的区别是决定投保人或受益人是否被赔付即应 赔付金额的难易程度。相对人寿保险公司而言，财产意 外保险公司因为不可测时间的随机性，更难确定理赔的 时间和金额。
（二）商业银行的投资
1.贷款投资 定义：商业银行以货币资金的形式向客户发放的贷款，
以求获得贷款利息作为投资收益的一种投资行为。
按不同的标准可划分为若干种类： wenku.baidu.com按贷款期限可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款； 按贷款的方式可分为信用贷款、担保贷款、抵押贷款和票
据贴现； 按贷款的偿还方式，可分为一次性偿还和分期偿还贷款； 按贷款的用途，可分为工商业贷款、不动产贷款、消费贷
二、企业的投资活动
企业也是金融市场上资金的供给者之一。企业 对于资金的供给主要是通过投资活动来实现的。
工商企业在金融市场上进行投资活动的目的： 使闲置的资金得到充分使用； 通过股票投资来实现对目标企业的参股和控股
的目的。
第三节 政府
政府是金融市场的重要参与者，它具有对资金需求和供给的双重身份。
款等。
2. 证券投资
定义：商业银行用其资金购买有价证券的活动。 主要目的：取得利润，分散风险，保持资产的流动性。 银证合业问题，也称混业经营问题。
3.商业银行的业务 负债业务：吸收存款、外部借款。 资产业务：发放贷款和证券投资。 中间业务：银行无需动用自身的资金代理客户承办收付