原油期货合约与相关规则介绍 PPT

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交易——交易者适当性制度
交易——套期保值
• 原油期货合约套期保值交易、套利交易持仓所涉的一般月份是指合约挂牌至交割月前第三月,所涉的临近交割月 份是指交割月前第二月和交割月前第一月;
合约要点
涨跌停板
合约要点
挂牌月份
合约要点
交易时间
7:00-6:15(T+1)
9:00-7:00(T+1) 6:00-5:15(T+1)
8:00-14:30
12:30-2:00(T+1) 16:00-5:15(T+1)
9:00-11:30
16:00-16:30 13:30-15:00
21:00-2:30(T+1)
交易规则
章程 原油期货合约及附件
会员管理细则
境外特殊参与者 管理细则
信息管理细则
期货交易者适当性 管理细则
指定银行管理细则
境内参与 vs. 境外参与
境内参与
境外参与
境内期货
境内期货公司 会员
境内
公司会员

客户



境内非期货公司
境内期货公司 会员
境外特殊经纪 参与者
境外中 介机构
境外 客户
会员
境外特殊非经纪参与者
• 近4个月的原油主力合约日均波动率为1.1%-1.4%,总体运行平稳。WTI和Brent原油期货交易量 维持稳定,未见显著变化。
对境外市场影响分析
• 4、5月份统计数据显示,WTI和Brent的亚洲时段交易量占比较2、3月份有所增加,但增幅有限。 • 我国原油期货上市后是否对欧美原油期货亚洲时段交易量产生显著影响,尚待进一步观察分析。
汇率变化情况
• 从上海原油上市开始,美元逐渐走强。
日盘与夜盘成交情况
• 上海原油尚处于上市初期,价格更多的是跟随境外原油期货,因此在夜盘时段交易会更为活跃, 目前夜盘成交量约占日成交量的三分之二。
日盘与夜盘成交情况
• 虽然目前夜盘交易更为活跃,但在日盘阶段上海原油仍然会有自身独立行情走势。
对境外市场影响分析
(LLDPE)相关性较低。
上海原油与国内工业品期货相关性
• 从3月26日至今,以每日结算价计算相关系数。 • 上海原油期货与螺纹钢有很高的相关性,与铜和黄金
相关性不高。
现货理论价
期现基差
• 期货价较现货价一直保持小幅的贴水,贴水幅度平均在12.8元/桶; • 现货价以普氏和阿格斯各自的M+2阿曼原油报价的均值,加上运费、保险费、杂费计算到岸价。
目录
一、原油期货合约设计 二、原油期货运行分析 三、原油期货相关规则
一、原油期货合约设计
总体方案
国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割
计价Байду номын сангаас币
人民币计价,外币可以作为保证金
价格含义
净价交易——报价不含关税、增值税等
交割方式
保税交割——保税油库,仓单交割
参与主体
境内、境外投资者
交易标的
中质含硫原油
Brent、Oman相关性极高。
上海原油与国内化工品期货相关性
• 从3月26日至今,以每日结算价计算相关系数。 • 上海原油期货与对苯二甲酸(PTA)相关性极高,与
聚氯乙烯(PVC)和沥青也有较高的相关性。
上海原油与国内化工品期货相关性
• 从3月26日至今,以每日结算价计算相关系数。 • 相对来说,上海原油期货与聚丙烯(PP)、塑料
合约标的
原油期货可交割油种、品质及升贴水标准
注:1.API度=(141.5/60华氏度时的比重)-131.5;比重,根据ASTM D1298确定。 2.硫含量,根据ASTM D4294确定。
合约要点
交易单位
• 交易单位为1000桶/手,合约价值约为1000桶/手*480元/桶=480000元; • 以7%保证金计算,1手合约能源中心收取的保证金金额约为33600元。
原油期货交易和持仓









• 上海原油期货累计总成交量350.6万手(双边),日均成交9.74万手(双边);其中5月9日单日最高成 交量达到24.46万手。截止5月18日收盘,市场总持仓量31260手(双边),日均持仓量17561手(双 边)。
价格相关性
• 从3月26日至今,以每日收盘价计算相关系数。 • 上海原油期货油尚处于探索合理价差的阶段,与WTI、
注:1、图中时间均为北京时间; 2、美国时间为标准时间(CST)换算,夏令时需在此时间上提前一小时。
合约要点
最后交易日
合约要点
最后交易日
以1810合约为例
中秋节放假
五日交割
二、原油期货运行分析
价格走势
• 上海原油期货于3月26日挂盘交易,SC1809合约首日开盘440元/桶,走势呈现先跌后涨,在4月 9日触及397.7元/桶的低点后开始回升。截止5月18日下午收盘, SC1809收于486.5元/桶,较首 日开盘价上涨了46.5元/桶,涨幅10.6%。
标准合约
• 原油期货合约
交易相关事项
• 7个月度合约:SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903 • 8个季月合约:SC1906、SC1909、SC1912、SC2003、SC2006、SC2009、SC2012、
SC2103 • 保证金为合约价值的7% • 涨跌停板幅度为5% • 手续费:人民币20元/手,平今仓交易免收交易手续费
与境外原油期货上市初期比较
• WTI原油期货经过约3年的时间单边成交量超过5万手; • Brent原油期货经过约5年的时间单边成交量超过5万手。
与境外原油期货上市初期比较
• WTI和Brent原油期货经过约6个月的时间单边持仓量稳定地超过1万手。
小结
三、原油期货相关规则
规则体系
交易细则 结算细则 交割细则 风控细则 违规处理实施细则
1000桶
1000桶
1000桶
1000桶
50千升/手 315桶
100桶
500桶
10桶
CME
ICE
DME
MCX
TOCOM
CME
MOE
INE
WTI
BRENT
OMAN
WTI
MECO
WTImini
BRENT
SC
合约要点
最小变动价位
• 考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位 定为0.1元/桶。
合约标的
中质含硫原油
备注:不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异,并非与上述指标完全一致。 API度=(141.5/15.5摄氏度时的比重)—131.5
合约标的
中东地区仍是我国原油进口的主要来源地
数据来源:海关总署
合约标的
中质含硫原油
2016年全球原油产量按品质分布情况
数据来源:ENI《World Oil and Gas Review 2017》
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