原油期货合约与相关规则介绍 PPT
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原油期货业务内部培训课件
能源安全
6
法律规则
2、期货市场最新配套政策
7
最新配套政策
《暂行办法》主要内容——开户及适当性制度
➢ 开户义务与目前的操作一致 境外交易者适用我国期货市场的统一开户原则
境外交易者的适当性管理原则，即“境内特定品种期货交易 实行交 易者适当性制度。期货交易所、期货公司和境外经 纪机构应当执行交易者适当性制度。境外交易者应当遵守交 易者适当性制度。
模式一：期货公司直接代理
境外 交易者
模式二：二级代理 模式三：境外经纪机构直接入场
境外经 纪机构
模式四：境外交易者直接入场
有结算资格的 期货公司会员
有结算 资格的 期货公 司会员
有结算 资格的 其他机 构
期货 交易所
10
最新配套政策
《暂行办法》主要内容——风险控制
• 建立健全业务管 理制度、风险管 理制度，遵守信 息披露制度
争资期夺货设交原立易的油管面定理向价条全权例球》投和资证者监的会国有际关性规交章易制场度所履，行根职据能《。公司法》 、《
• 2013年11月6日，能源中心注册于中国（上海）自由贸易试验区。
• 经人营民范币围国包际括化组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上
市交易、结算和交割，制定业务管理规则，实施自律管理，发布市 场信息，提供技术、场所和设施服务。
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原油期货业务内部培训
原油期货业务内部培训
目录
一
法律规则
二
交易业务
三
结算业务
四
风控业务
五
原油期货合约及交割业务
六
技术&系统对接
3
一、法律规则
4
法律规则
6
法律规则
2、期货市场最新配套政策
7
最新配套政策
《暂行办法》主要内容——开户及适当性制度
➢ 开户义务与目前的操作一致 境外交易者适用我国期货市场的统一开户原则
境外交易者的适当性管理原则，即“境内特定品种期货交易 实行交 易者适当性制度。期货交易所、期货公司和境外经 纪机构应当执行交易者适当性制度。境外交易者应当遵守交 易者适当性制度。
模式一：期货公司直接代理
境外 交易者
模式二：二级代理 模式三：境外经纪机构直接入场
境外经 纪机构
模式四：境外交易者直接入场
有结算资格的 期货公司会员
有结算 资格的 期货公 司会员
有结算 资格的 其他机 构
期货 交易所
10
最新配套政策
《暂行办法》主要内容——风险控制
• 建立健全业务管 理制度、风险管 理制度，遵守信 息披露制度
争资期夺货设交原立易的油管面定理向价条全权例球》投和资证者监的会国有际关性规交章易制场度所履，行根职据能《。公司法》 、《
• 2013年11月6日，能源中心注册于中国（上海）自由贸易试验区。
• 经人营民范币围国包际括化组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上
市交易、结算和交割，制定业务管理规则，实施自律管理，发布市 场信息，提供技术、场所和设施服务。
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原油期货业务内部培训
原油期货业务内部培训
目录
一
法律规则
二
交易业务
三
结算业务
四
风控业务
五
原油期货合约及交割业务
六
技术&系统对接
3
一、法律规则
4
法律规则
原油期货合约与相关规则介绍参考PPT
合约要点
交易时间
CME WTI
67
8
9
1 0
1 1
1 2
1 3
1 4
1 5
1 6
1 7
1 8
1 9
2 0
2 1
2 2
2 3
2 4
1
2
3
4
5
6
7
7:00-6:15(T+1)
ICE BRENT
9:00-7:00(T+1)
DME OMAN
6:00-5:15(T+1)
MCX WTI
12:30-2:00(T+1)
TOCOM MECO
8:00-14:30
16:00-5:15(T+1)
Platts 窗口
INE SC
9:00-11:30
16:00-16:30 13:30-15:00
21:00-2:30(T+1)
注：1、图中时间均为北京时间； 2、美国时间为标准时间（CST）换算，夏令时需在此时间上提前一小时。
24
原油期货市场展望原油期货推进进展关键节点20121024国务院关于修改期货交易管理条例的决定20130929中国证监会资本市场支持促进中国上海自由贸易试验区若干政策措施20131106?上海国际能源交易中心注册成立20141212?原油期货上市请示获得了中国证监会批复20150209发改委关于进口原油使用管理有关问题的通知20150408财政部税务总局发布关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知20150626?证监会发布境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法20150720人民银行发布做好境内原油期货交易跨境结算管理工作20150723商务部关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知20150731外汇管理局关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通20150820海关总署关于开展原油期货保税交割业务的公告20170511?能源中心章程和原油期货合约规则正式对外颁布亚太地区消费份额超过北美和欧洲数据来源
原油与原油期货基础知识.pptx
石油, 37%
资料来源：美国能源部
谁掌握了石油，谁就控制了所有国家；谁掌握了粮食， 谁就控制了人类；谁掌握了货币，谁就控制了所有政府 。
——基辛格
2019年4月17日星期三 4
原油分类
组分
• 石蜡基原油 • 环烷基原油 • 中间基原油
基础知识
供需格局
定价体系
期货市场
影响因素
含硫量
• 高硫原油 • 含硫原油 • 低硫原油
碳, 84.0%
资料来源：美国能源部
石油—工业的血液
其它, 8% 核能, 9% 天然气, 25% 煤炭, 21%
基础知识
供需格局
定价体系
期货市场
影响因素
能源是现代社会源动力，亦为所有工商业的根 本。而目前能源主要还是以化石燃料为主。 在煤炭、石油和天然气固液气三态的能源产品 之中，只有液体的石油易储存、易使用、热量 高。因此石油是当之无愧工业的血液。
原油消费与经济增长有着 高度的相关性,从近50年数 据来看，相关性达85%。
资料来源：美国能源部 世界银行 Bloomberg
2019年4月17日星期三
9
国际原油需求
基础知识
供需格局
定价体系
期货市场
影响因素
其它, 33%
美国, 22%
发达国家原油消费仍占据全球主导，随 着油价的高企，美国近两年原油消费略 有缩减，但粗放式消费观念并未有明显 改变，因此，在可预见的将来，美国原 油消费仍将占据全球1/4的水平。
硫, 1.5%
氢, 13.5%
其它, 1%
石油的成因：
目前学术界普遍认同石油是一种化石燃料，它是古代海 洋或湖泊中的生物经过漫长的演化形成的混合物；因此 石油同样也是不可再生能源的一种。 不过近年来对于石油成因的说法存有争议。目前主流观 点仍旧认为石油是“生物起源”，但亦有较多观点认同 “无机起源”和“宇宙起源”。石油起源论关系到石油 是否可以再生。
原油与原油期货基础知识ppt课件
10
原油基础知识
原油国际主要航道
➢ 波斯湾——好望角——西欧、美洲运输航线 ➢ 波斯湾——龙目海峡、加锡海峡——日本原油运输航线 ➢ 波斯湾——苏伊士运河——地中海——西欧、北美运输航线
资料来源： 南华研究
2020年3月26日星期四
11
原油基础知识
影响全球原油贸易运输的“咽喉”
➢ 霍尔木兹海峡：连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海的必经海上通道，承担着全球 近40石油的出口供应，海湾地区产油国90以上的原油都需要通过这条航道向外出 口，被誉为西方的“海上生命线”
目前成员国13个 OPEC参考一揽子原油12种
OPEC原油产量 （2015.12）
资料来源：IEA 2020年3月26日星期四
13
原油基础知识
原油重要国际组织(IEA)
国际能源署（IEA）是在 1973 年原油危机发生后， 由经济合 作与发展组织（ OECD）发起建立的，总部 设在巴黎，有 29 个成员国。它的成员国共同控制 着大量原油库存以应付紧急 情况，这些原油存储在 美国、欧洲、日本和韩国。
2020年3月26日星期四
4
原油基础知识--分类
API重度
➢ API重度：衡量一种油品相对于水的轻重程度 ➢ 计算公式：API =141.5/p-131.5(p为石油密度）
分类 轻质原油 中质原油 重质原油 超重油
API API〉34 API20~34 API10~20 API〈10
资料来源：上海国际能源交易中心
原油与原油期货基础知识
1
目录
原油基础知识 原油价格影响因素-供给 国际原油供需格局-需求 中国原油概况
原油定价体系 主要原油期货市场 国内油期货上市
原油期货合约与相关规则介绍2017 PPT
1、监管政策：规范了境外交易者和经纪机构开户、结算、保证金收取及存管要求等； 2、外汇政策：明确外汇相关账户的开立和收支范围、结售汇业务、计息方式、专户管理、国际收支申报等； 3、人行政策：明确原油期货交易计价和结算货币、人民币相关账户的开立和收支范围、计息方式、专户管理等； 4、海关政策：支持原油期货保税交割业务； 5、财税政策：明确了原油期货保税交割业务暂免征收增值税；
配套政策
配套政策
三、原油期货合约设计
标准合约
• 原油期货合约
合约标的
中质含硫原油
备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。 API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）—131.5
合约标的
中质含硫原油
2015年全球原油产量按品质分布情况
2015.07.31
外汇管理局《关 于境外交易者和 境外经纪机构从 事境内特定品种 期货交易外汇管 理有关问题的通 知》
2017.05.11
•能源中心章程和原 油期货合约规则正 式对外颁布
亚太地区消费份额超过北美和欧洲
数据来源：BP
亚太地区缺乏权威的原油贸易定价基准
主要参照WTI价格
主要参照Brent价格 主要参照Dubai价格
1000桶
50千升/手 315桶
100桶
500桶
10桶
CME
ICE
DME
MCX
TOCOM
CME
MOE
INE
WTI
BRENT
OMAN
WTI
MECO
WTImini
BRENT
SC
合约要点
最小变动价位
• 考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位 定为0.1元/桶。
配套政策
配套政策
三、原油期货合约设计
标准合约
• 原油期货合约
合约标的
中质含硫原油
备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。 API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）—131.5
合约标的
中质含硫原油
2015年全球原油产量按品质分布情况
2015.07.31
外汇管理局《关 于境外交易者和 境外经纪机构从 事境内特定品种 期货交易外汇管 理有关问题的通 知》
2017.05.11
•能源中心章程和原 油期货合约规则正 式对外颁布
亚太地区消费份额超过北美和欧洲
数据来源：BP
亚太地区缺乏权威的原油贸易定价基准
主要参照WTI价格
主要参照Brent价格 主要参照Dubai价格
1000桶
50千升/手 315桶
100桶
500桶
10桶
CME
ICE
DME
MCX
TOCOM
CME
MOE
INE
WTI
BRENT
OMAN
WTI
MECO
WTImini
BRENT
SC
合约要点
最小变动价位
• 考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位 定为0.1元/桶。
《原油与原油期货基础知识》PPT课件
资料来源：Bloomberg
原油价格的影响因素-供给
供给增加，价格下跌，供给减少价格上升
原油价格的影响因素-供给
原油储量
分布：主要在中东波斯湾沿岸、北美地区、中南美洲、非洲和俄罗斯等地区和国家。
原油储量的增加=新探明量 - 开采量
2016
原油价格的影响因素-供给
年 各 大 洲 已 探 明 原 油 储 量 ➢2016年中东地区储量为8134.7亿桶，占全球份额47.66%； 全 北美洲储量为2274.8亿桶，占全球份额13.338%； 球 中南美洲储量为3278.6亿桶，占全球份额19.21%； 占 非洲储量为1279.7亿桶，占全球份额7.50%； 比 亚洲及大洋洲储量为460.5亿桶，占全球份额2.70%。
目前，主要产油国和 地区，包括中东、俄 罗斯、美国等均已达 到原油产量峰值。
原油价格的影响因素
美国原油产量
页岩油革命以来，美国年增量100万桶/日（5000万吨增量） 美国原油产量已经从去年高位日产960万桶降至目前的910万桶，2015年原 油日平均产量930万桶，今年9月原油日平均产量1090万桶，全球最大出厂国
资料来源：美国能源部
石油的成因：
目前学术界普遍认同石油是一种化石燃料，它是 古代海洋或湖泊中的生物经过漫长的演化形成的 混合物；因此石油同样也是不可再生能源的一种 。
不过近年来对于石油成因的说法存有争议。目前 主流观点仍旧认为石油是“生物起源”，但亦有 较多观点认同“无机起源”和“宇宙起源”。石 油起源论关系到石油是否可以再生。
➢ 2016年-今 涨幅100% 俄罗斯·欧佩克 原油减产协议+制裁伊朗+经济复苏
原油价格的影响因素
地缘政治面因素
地缘政治事件 国际产油国的战争等问题直接影响国际原油的供应形势。 地缘政治危机仍是油价影响最大的短期因素之一
原油价格的影响因素-供给
供给增加，价格下跌，供给减少价格上升
原油价格的影响因素-供给
原油储量
分布：主要在中东波斯湾沿岸、北美地区、中南美洲、非洲和俄罗斯等地区和国家。
原油储量的增加=新探明量 - 开采量
2016
原油价格的影响因素-供给
年 各 大 洲 已 探 明 原 油 储 量 ➢2016年中东地区储量为8134.7亿桶，占全球份额47.66%； 全 北美洲储量为2274.8亿桶，占全球份额13.338%； 球 中南美洲储量为3278.6亿桶，占全球份额19.21%； 占 非洲储量为1279.7亿桶，占全球份额7.50%； 比 亚洲及大洋洲储量为460.5亿桶，占全球份额2.70%。
目前，主要产油国和 地区，包括中东、俄 罗斯、美国等均已达 到原油产量峰值。
原油价格的影响因素
美国原油产量
页岩油革命以来，美国年增量100万桶/日（5000万吨增量） 美国原油产量已经从去年高位日产960万桶降至目前的910万桶，2015年原 油日平均产量930万桶，今年9月原油日平均产量1090万桶，全球最大出厂国
资料来源：美国能源部
石油的成因：
目前学术界普遍认同石油是一种化石燃料，它是 古代海洋或湖泊中的生物经过漫长的演化形成的 混合物；因此石油同样也是不可再生能源的一种 。
不过近年来对于石油成因的说法存有争议。目前 主流观点仍旧认为石油是“生物起源”，但亦有 较多观点认同“无机起源”和“宇宙起源”。石 油起源论关系到石油是否可以再生。
➢ 2016年-今 涨幅100% 俄罗斯·欧佩克 原油减产协议+制裁伊朗+经济复苏
原油价格的影响因素
地缘政治面因素
地缘政治事件 国际产油国的战争等问题直接影响国际原油的供应形势。 地缘政治危机仍是油价影响最大的短期因素之一
原油培训教材PPT(共 56张)
培训课件
承德合盛伟业经济信息咨询有限公司
原油投资目录
第一章 第二章 第三章 第四章
影响原油的价格因素 原油投资的优势 原油投资套保 新华产权（龙油）的介绍
中国能源现状
逐年依赖进口
石油消费比重上升
石油资源分布图
石油资源分布
中国南海争端
2014年4月份越南政府派武装船只干扰 中国在南海海域石油钻作业，双方海军持续 对峙，此次争端“汽油交易所”。1872 年，62个黄油奶酪商成立纽约商品交易所，反映了 美国全球经济的发展，以及市场风险管理的需求。 2.1930年，加利福尼亚曾有一个短暂的石油期货市 场，但石油垄断者的价格控制，致使这一市场无法 兴起。 3.1973年，纽约棉花交易所，曾率先推出在鹿特丹 交割的原油合约，拟避开美国政府的价格控制，但 未成功。 4.1978年，纽约商品交易所（NYMEX）推出第一个 成功的石油期货合约，纽约取暖油期货合约开启了 油品期货贸易的时代。
• 2008年6月以色列威胁要攻打伊朗，美原油连续当天上涨11.03美元/ 桶，8.63%的涨幅更是创出了原油市场有史以来最大单日涨幅一。
• 美原油连续创出了147.27美元/桶的历史新高。
危机之后
第四原油库存的增减
• 经济衰退时期原油库存的下降对油价支撑作用不大，原油库存的增加对 油价则有较大的破坏作用；而在经济复苏和繁荣阶段，原油库存的增加 对油价有平抑作用，但原油库存下降则会极大地支撑油价上涨。
• 利比亚局势，武装人员控制港口，无法出口；还有石油管道 无法正常运转。
• 美国炼油。
第三地缘政治
• 战争、恐怖袭击、石油工人罢工以及其他突发事件等不确定性因素严 重影响甚至左右油价走势。
• 2003年3月美伊战争，2月28日，纽商所原油期货价格更是达到了 39.99美元/桶，相比前一年底的25美元/桶狂涨60%。
承德合盛伟业经济信息咨询有限公司
原油投资目录
第一章 第二章 第三章 第四章
影响原油的价格因素 原油投资的优势 原油投资套保 新华产权（龙油）的介绍
中国能源现状
逐年依赖进口
石油消费比重上升
石油资源分布图
石油资源分布
中国南海争端
2014年4月份越南政府派武装船只干扰 中国在南海海域石油钻作业，双方海军持续 对峙，此次争端“汽油交易所”。1872 年，62个黄油奶酪商成立纽约商品交易所，反映了 美国全球经济的发展，以及市场风险管理的需求。 2.1930年，加利福尼亚曾有一个短暂的石油期货市 场，但石油垄断者的价格控制，致使这一市场无法 兴起。 3.1973年，纽约棉花交易所，曾率先推出在鹿特丹 交割的原油合约，拟避开美国政府的价格控制，但 未成功。 4.1978年，纽约商品交易所（NYMEX）推出第一个 成功的石油期货合约，纽约取暖油期货合约开启了 油品期货贸易的时代。
• 2008年6月以色列威胁要攻打伊朗，美原油连续当天上涨11.03美元/ 桶，8.63%的涨幅更是创出了原油市场有史以来最大单日涨幅一。
• 美原油连续创出了147.27美元/桶的历史新高。
危机之后
第四原油库存的增减
• 经济衰退时期原油库存的下降对油价支撑作用不大，原油库存的增加对 油价则有较大的破坏作用；而在经济复苏和繁荣阶段，原油库存的增加 对油价有平抑作用，但原油库存下降则会极大地支撑油价上涨。
• 利比亚局势，武装人员控制港口，无法出口；还有石油管道 无法正常运转。
• 美国炼油。
第三地缘政治
• 战争、恐怖袭击、石油工人罢工以及其他突发事件等不确定性因素严 重影响甚至左右油价走势。
• 2003年3月美伊战争，2月28日，纽商所原油期货价格更是达到了 39.99美元/桶，相比前一年底的25美元/桶狂涨60%。
《图解原油期货》讲解
全球各区 域炼油的
毛利
炼油能力
炼油的相 关因素影 响油价
全球各区 域炼油利
用率
炼厂石油 产品收率
炼厂装置 复杂性
检修
五、石化市场
5.1原油组成及分析
5.2石化市场分类
六、库存
• 1、库存定义
2、库存的重要性
第七章、贸易平衡
第八章、生产经营平衡
桶油成本
美国岩页 油气
上市石油 公司
最终投资 决策的油
4、电动车竞争优势分析
5、全球石油需求领域介绍
第12章、季节性和天气因素
1、WTI油价季节性 2、全球石油需求季度变化 3、天气变化对美国石油需求的影响 4、海上风暴对石油产量的影响 5、炼厂停工检修
12.1、WTI油价季节性
12.2、全球石油需求季度变化
12.3、天气变化对美国石油需求的影响
1、石油市场需求构成分析
• 消费领域划分 • 产业链划分 • 石油来源划分 • 经济体划分 • 全球及各个区域划分
2、石油市场下游产业链
3、全球石油需求分布
分布：亚洲、北美、欧洲
消费量最大的国家：美国、中 国、印度、日本 、沙特阿拉伯
需求：交通
4、石石油产品
四、炼油
成产品的 裂解价差
图解原油期货
目录
一 、石油市场概览 二~六章：基本面的平衡：供应、练油、石化、库存、需求 七、贸易平衡 八、生产经营的平衡 九、金融市场的平衡 十、宏观、市场情绪、心理 因素 十一、能源替代竞争与可持续发展 十二、季节性和天气因素 十三、政策、地缘政治的平衡 十四、黑天鹅有事件及突发事件的频发
一、石油市场概览 1.1、油价的利益相关方
1.2、石油市场参与者及油价预测方法
毛利
炼油能力
炼油的相 关因素影 响油价
全球各区 域炼油利
用率
炼厂石油 产品收率
炼厂装置 复杂性
检修
五、石化市场
5.1原油组成及分析
5.2石化市场分类
六、库存
• 1、库存定义
2、库存的重要性
第七章、贸易平衡
第八章、生产经营平衡
桶油成本
美国岩页 油气
上市石油 公司
最终投资 决策的油
4、电动车竞争优势分析
5、全球石油需求领域介绍
第12章、季节性和天气因素
1、WTI油价季节性 2、全球石油需求季度变化 3、天气变化对美国石油需求的影响 4、海上风暴对石油产量的影响 5、炼厂停工检修
12.1、WTI油价季节性
12.2、全球石油需求季度变化
12.3、天气变化对美国石油需求的影响
1、石油市场需求构成分析
• 消费领域划分 • 产业链划分 • 石油来源划分 • 经济体划分 • 全球及各个区域划分
2、石油市场下游产业链
3、全球石油需求分布
分布：亚洲、北美、欧洲
消费量最大的国家：美国、中 国、印度、日本 、沙特阿拉伯
需求：交通
4、石石油产品
四、炼油
成产品的 裂解价差
图解原油期货
目录
一 、石油市场概览 二~六章：基本面的平衡：供应、练油、石化、库存、需求 七、贸易平衡 八、生产经营的平衡 九、金融市场的平衡 十、宏观、市场情绪、心理 因素 十一、能源替代竞争与可持续发展 十二、季节性和天气因素 十三、政策、地缘政治的平衡 十四、黑天鹅有事件及突发事件的频发
一、石油市场概览 1.1、油价的利益相关方
1.2、石油市场参与者及油价预测方法
原油期货交割业务规则介绍
第四、五交割日（交票退款） 能源中心收卖方发票、清退卖方保证金，给买方开发票
发票
期转现交割流程
适用于：
能源中心所有上市期货 合约的历史持仓，不适 用在申请日的新开仓
申请期限：
欲进行期转现期货合约 上市之日起，至最后交 易日前二个交易日（含 当日）止
卖方
买方
申请日14:00前 协议双方的其中一方在仓单系统中提出申请，另一方确认
➢ 第八章 标准仓单管理 ➢ 第九章 商品注册管理 ➢ 第十章 原油期货合约的交割 ➢ 第十一章 附则
原油期货交割业务参与方式
①
非期货公司会员
期货公司会员
②
境内客户
境内参与模式
③
不能交付或者接收能源中心规定发票的客户不 得参与实物交割，能源中心另有规定除外。
交易路径
境外特殊经纪 参与者
⑥
境外特殊非经纪 参与者
实收/发量 （千桶）
生成/注 销仓单数
量 （千桶）
溢短 （桶）
收/发货 日期
单价 （元/桶）
该油种 升贴水 (元/桶)
溢短 总价 （万元）
损耗 补偿 （元）
入 库
200
出 库
/ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
/ 2039.1005 200 2039.1005
2039 2000
100.5 （为0.005%）
39100.5 （为1.96%）
交割
交割是指期货合约到期时，按照期货交 易所的规则和程序，交易双方通过该合 约所载标的物所有权的转移，或者按照 规定结算价格进行现金差价结算，了解 到期未平仓合约的过程。
交割方式
现金 交割
实物 交割
➢ 合约到期时，交易双方按照交易所的规则、程序及公布的交割结算价进行现金差价结算， 了结未平仓期货合约的过程。
原油期货合约与相关规则介绍徐忱 ppt课件
备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。 API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）—131.5
合约标的
中东地区仍是我国原油进口的主要来源地
数据来源：海关总署
8
合约标的 中质含硫原油
2016年全球原油产量按品质分布情况
数据来源：ENI《World Oil and Gas Review 2017》
SC2103 • 保证金为合约价值的7% • 涨跌停板幅度为5% • 手续费：人民币20元/手，平今仓交易免收交易手续费
合约标的
中质含硫原油
按API度分类
按硫含量分类
类别 轻质原油 中质原油 重质原油 特重质原油
API度 ＞34 20~34 10~20 ＜10
类别 低硫 中硫 高硫
质量百分比 ＜0.5 0.5～2 ＞2
合约标的
原油期货可交割油种、品质及升贴水标准
国家
阿拉伯联合酋长国 阿拉伯联合酋长国
阿曼苏丹国 卡塔尔国 也门共和国 伊拉克共和国 中华人民共和国
原油品种
迪拜原油 上扎库姆原油
阿曼原油 卡塔尔海洋油
马西拉原油 巴士拉轻油 胜利原油
API度 最小值
30
33 30 31 31 28 24
硫含量
升贴水
最大值（%） （人民币/桶）
不超过上一交易日结算价的4％
熔断机制，每日清算期开始时根据上一节清算期结算价来设定
合约要点
挂牌月份
交易所/合约 CME WTI
ICE BRENT DME OMAN
MCX WTI TOCOM MECO
INE SC
挂牌合约情况 6年内连续合约，6年后到9年挂6月和12月合约
交易新规熔断机制和原油期货介绍(2)ppt课件
断幅度。 （二）基准指数较前一交易日收盘上涨或者下跌未达到5%的，本合约的价格波动限制为上一交易 日结算价的±5%。 （三）基准指数较前一交易日收盘首次上涨或者下跌达到或者超过5%的，本合约进入12分钟的熔 断期间，熔断期间暂停交易，不接受指令申报和撤销。熔断期间结束后进入3分钟集合竞价指令申 报时间，集合竞价指令申报结束后，立即进行集合竞价指令撮合，然后转入连续竞价交易，本合 约上涨或者下跌对应方向的每日价格最大波动限制随即生效。 基准指数在开盘集合竞价时间出现上述情形的，本合约9:30进入12分钟的熔断期间。
郑商所： 为加强程序化交易行为监管，经研究决定，自2015年10月8日
起停止适用《关于修订<郑州商品交易所异常交易行为监管工作指
引（试行）>有关认定标准及处理程序的通知》第一条第一款第八 项有关“由于套利交易所产生的自成交行为、频繁报撤单行为、
大额报撤单行为不作为异常交易行为”的规定。
上期所： 自2015年12月16日起停止适用2013年10月29日发布的《〈上 海期货交易所异常交易监控暂行规定〉有关处理标准及处理程序》 修订案第一条第一款第三项有关“因套利交易产生的自成交、频繁 报撤单、大额报撤单不作为异常交易行为”的规定。
上午依旧执行熔断机制。 下午没有熔断机制，交割月 合约板幅为20%，非交割月合 约板幅为7%
暂停交易12分钟， 随后进入3分钟集 合竞价，然后进入 连续交易
暂停交易至当日 收市
基准指数首次上涨 或下跌达到或者超 过7%
熔断机制
（一）以中证指数有限公司编制和发布的沪深300指数(399300)作为基准指数，设置5%和7%两档熔
报结束后，立即进行集合竞价指令撮合，然后转入连续竞价交易，涨跌停板幅度随即生效。
郑商所： 为加强程序化交易行为监管，经研究决定，自2015年10月8日
起停止适用《关于修订<郑州商品交易所异常交易行为监管工作指
引（试行）>有关认定标准及处理程序的通知》第一条第一款第八 项有关“由于套利交易所产生的自成交行为、频繁报撤单行为、
大额报撤单行为不作为异常交易行为”的规定。
上期所： 自2015年12月16日起停止适用2013年10月29日发布的《〈上 海期货交易所异常交易监控暂行规定〉有关处理标准及处理程序》 修订案第一条第一款第三项有关“因套利交易产生的自成交、频繁 报撤单、大额报撤单不作为异常交易行为”的规定。
上午依旧执行熔断机制。 下午没有熔断机制，交割月 合约板幅为20%，非交割月合 约板幅为7%
暂停交易12分钟， 随后进入3分钟集 合竞价，然后进入 连续交易
暂停交易至当日 收市
基准指数首次上涨 或下跌达到或者超 过7%
熔断机制
（一）以中证指数有限公司编制和发布的沪深300指数(399300)作为基准指数，设置5%和7%两档熔
报结束后，立即进行集合竞价指令撮合，然后转入连续竞价交易，涨跌停板幅度随即生效。
【期货交易 精品资源】原油期货合约与相关规则介绍
2015年6月26日，中国证监会发布《境外交易者和境外经纪机构从事境内特 定品种期货交易管理暂行办法》（中国证券监督管理委员会令 第116号）； 并已确定原油期货为我国境内特定品种（证监会公告[2015]16号）；
2015年7月20日，中国人民银行发布《做好境内原油期货交易跨境结算管理 工作》（中国人民银行公告〔2015〕第19号）；
明确境外参与者在我国期货市场的纳税问题
《关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知》 （财税[2015]35号）
1、增值税： 财税[2015]35号通知，明确上海国际能源交易中心的原油期货保税交割 业务，暂免征收增值税。 2、所得税： 财政部《关于第十二届全国人大第三次会议第7782号建议协办意见的函》 （财金便函[2015]166号）： “对于境外投资者从事我国期货交易取得的所得，因在企业所得税法及其
原油期货合约与相关规则介绍
目录
1.原油期货配套政策 2.原油期货合约设计 3.原油期货套保套利要点 4.原油期货交割要点
原油期货配套政策解决的关键问题
原油现货市场的特点是“一个国家内部主体相对较少，国际贸易相对自由”， 建设原油期货市场必须基于国际原油现货贸易，所要突破的问题以及相关配套政 策都是围绕如何引入境外投资者而产生的。
5
存放在指定交割仓库的期货保税交割原油不 设存储期限
保税仓储货物存储期限为1年。经海关同 意可予以延期；延期一般不得超过1 年
6
用于期货保税交割的国内原油可直接存入指 定海关特殊监管区域或保税监管场所
国内原油只能出口至出口监管仓库，再从 出口监管仓库转至保税油库
目录
1.原油期货配套政策 2.原油期货合约设计 3.原油期货套保套利要点 4.原油期货交割要点
2015年7月20日，中国人民银行发布《做好境内原油期货交易跨境结算管理 工作》（中国人民银行公告〔2015〕第19号）；
明确境外参与者在我国期货市场的纳税问题
《关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知》 （财税[2015]35号）
1、增值税： 财税[2015]35号通知，明确上海国际能源交易中心的原油期货保税交割 业务，暂免征收增值税。 2、所得税： 财政部《关于第十二届全国人大第三次会议第7782号建议协办意见的函》 （财金便函[2015]166号）： “对于境外投资者从事我国期货交易取得的所得，因在企业所得税法及其
原油期货合约与相关规则介绍
目录
1.原油期货配套政策 2.原油期货合约设计 3.原油期货套保套利要点 4.原油期货交割要点
原油期货配套政策解决的关键问题
原油现货市场的特点是“一个国家内部主体相对较少，国际贸易相对自由”， 建设原油期货市场必须基于国际原油现货贸易，所要突破的问题以及相关配套政 策都是围绕如何引入境外投资者而产生的。
5
存放在指定交割仓库的期货保税交割原油不 设存储期限
保税仓储货物存储期限为1年。经海关同 意可予以延期；延期一般不得超过1 年
6
用于期货保税交割的国内原油可直接存入指 定海关特殊监管区域或保税监管场所
国内原油只能出口至出口监管仓库，再从 出口监管仓库转至保税油库
目录
1.原油期货配套政策 2.原油期货合约设计 3.原油期货套保套利要点 4.原油期货交割要点
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Brent、Oman相关性极高。
上海原油与国内化工品期货相关性
• 从3月26日至今，以每日结算价计算相关系数。 • 上海原油期货与对苯二甲酸（PTA）相关性极高，与
聚氯乙烯（PVC）和沥青也有较高的相关性。
上海原油与国内化工品期货相关性
• 从3月26日至今，以每日结算价计算相关系数。 • 相对来说，上海原油期货与聚丙烯（PP）、塑料
标准合约
• 原油期货合约
交易相关事项
• 7个月度合约：SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903 • 8个季月合约：SC1906、SC1909、SC1912、SC2003、SC2006、SC2009、SC2012、
SC2103 • 保证金为合约价值的7% • 涨跌停板幅度为5% • 手续费：人民币20元/手，平今仓交易免收交易手续费
交易——交易者适当性制度
交易——套期保值
• 原油期货合约套期保值交易、套利交易持仓所涉的一般月份是指合约挂牌至交割月前第三月，所涉的临近交割月 份是指交割月前第二月和交割月前第一月；
交易规则
章程 原油期货合约及附件
会员管理细则
境外特殊参与者 管理细则
信息管理细则
期货交易者适当性 管理细则
指定银行管理细则
境内参与 vs. 境外参与
境内参与
境外参与
境内期货
境内期货公司 会员
境内
公司会员
能
客户
源
中
心
境内非期货公司
境内期货公司 会员
境外特殊经纪 参与者
境外中 介机构
境外 客户
会员
境外特殊非经纪参与者
原油期货交易和持仓
单
单
位
位
：
：
万
手
手
• 上海原油期货累计总成交量350.6万手（双边），日均成交9.74万手（双边）；其中5月9日单日最高成 交量达到24.46万手。截止5月18日收盘，市场总持仓量31260手（双边），日均持仓量17561手（双 边）。
价格相关性
• 从3月26日至今，以每日收盘价计算相关系数。 • 上海原油期货油尚处于探索合理价差的阶段，与WTI、
合约要点
涨跌停板
合约要点
挂牌月份
合约要点
交易时间
7:00-6:15(T+1)
9:00-7:00(T+1) 6:00-5:15(T+1)
8:00-14:30
12:30-2:00(T+1) 16:00-5:15(T+1)
9:00-11:30
16:00-16:30 13:30-15:00
21:00-2:30(T+1)
目录
一、原油期货合约设计 二、原油期货运行分析 三、原油期货相关规则
一、原油期货合约设计
总体方案
国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割
计价货币
人民币计价，外币可以作为保证金
价格含义
净价交易——报价不含关税、增值税等
交割方式
保税交割——保税油库，仓单交割
参与主体
境内、境外投资者
交易标的
中质含硫原油
1000桶
1000桶
1000桶
1000桶
50千升/手 315桶
100桶
500桶
10桶
CME
ICE
DME
MCX
TOCOM
CME
MOE
INE
WTI
BRENT
OMAN
WTI
MECO
WTImini
BRENT
SC
合约要点
最小变动价位
• 考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位 定为0.1元/桶。
（LLDPE）相关性较低。
上海原油与国内工业品期货相关性
• 从3月26日至今，以每日结算价计算相关系数。 • 上海原油期货与螺纹钢有很高的相关性，与铜和黄金
相关性不高。
现货理论价
期现基差
• 期货价较现货价一直保持小幅的贴水，贴水幅度平均在12.8元/桶； • 现货价以普氏和阿格斯各自的M+2阿曼原油报价的均值，加上运费、保险费、杂费计算到岸价。
• 近4个月的原油主力合约日均波动率为1.1%-1.4%，总体运行平稳。WTI和Brent原油期货交易量 维持稳定，未见显著变化。
对境外市场影响分析
• 4、5月份统计数据显示，WTI和Brent的亚洲时段交易量占比较2、3月份有所增加，但增幅有限。 • 我国原油期货上市后是否对欧美原油期货亚洲时段交易量产生显著影响，尚待进一步观察分析。
合约标的
中质含硫原油
备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。 API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）—131.5
合约标的
中东地区仍是我国原油进口的主要来源地
数据来源：海关总署
合约标的
中质含硫原油
2016年全球原油产量按品质分布情况
数据来源：ENI《World Oil and Gas Review 2017》
合约标的
原油期货可交割油种、品质及升贴水标准
注：1．API度＝（141.5／60华氏度时的比重）－131.5；比重，根据ASTM D1298确定。 2．硫含量，根据ASTM D4294确定。
合约要点
交易单位
• 交易单位为1000桶/手，合约价值约为1000桶/手*480元/桶＝480000元； • 以7%保证金计算，1手合约能源中心收取的保证金金额约为33600元。
汇率变化情况
• 从上海原油上市开始，美元逐渐走强。
日盘与夜盘成交情况
• 上海原油尚处于上市初期，价格更多的是跟随境外原油期货，因此在夜盘时段交易会更为活跃， 目前夜盘成交量约占日成交量的三分之二。
日盘与夜盘成交情况
• 虽然目前夜盘交易更为活跃，但在日盘阶段上海原油仍然会有自身独立行情走势。
对境外市场响分析
注：1、图中时间均为北京时间； 2、美国时间为标准时间（CST）换算，夏令时需在此时间上提前一小时。
合约要点
最后交易日
合约要点
最后交易日
以1810合约为例
中秋节放假
五日交割
二、原油期货运行分析
价格走势
• 上海原油期货于3月26日挂盘交易，SC1809合约首日开盘440元/桶，走势呈现先跌后涨，在4月 9日触及397.7元/桶的低点后开始回升。截止5月18日下午收盘， SC1809收于486.5元/桶，较首 日开盘价上涨了46.5元/桶，涨幅10.6%。
与境外原油期货上市初期比较
• WTI原油期货经过约3年的时间单边成交量超过5万手； • Brent原油期货经过约5年的时间单边成交量超过5万手。
与境外原油期货上市初期比较
• WTI和Brent原油期货经过约6个月的时间单边持仓量稳定地超过1万手。
小结
三、原油期货相关规则
规则体系
交易细则 结算细则 交割细则 风控细则 违规处理实施细则
上海原油与国内化工品期货相关性
• 从3月26日至今，以每日结算价计算相关系数。 • 上海原油期货与对苯二甲酸（PTA）相关性极高，与
聚氯乙烯（PVC）和沥青也有较高的相关性。
上海原油与国内化工品期货相关性
• 从3月26日至今，以每日结算价计算相关系数。 • 相对来说，上海原油期货与聚丙烯（PP）、塑料
标准合约
• 原油期货合约
交易相关事项
• 7个月度合约：SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903 • 8个季月合约：SC1906、SC1909、SC1912、SC2003、SC2006、SC2009、SC2012、
SC2103 • 保证金为合约价值的7% • 涨跌停板幅度为5% • 手续费：人民币20元/手，平今仓交易免收交易手续费
交易——交易者适当性制度
交易——套期保值
• 原油期货合约套期保值交易、套利交易持仓所涉的一般月份是指合约挂牌至交割月前第三月，所涉的临近交割月 份是指交割月前第二月和交割月前第一月；
交易规则
章程 原油期货合约及附件
会员管理细则
境外特殊参与者 管理细则
信息管理细则
期货交易者适当性 管理细则
指定银行管理细则
境内参与 vs. 境外参与
境内参与
境外参与
境内期货
境内期货公司 会员
境内
公司会员
能
客户
源
中
心
境内非期货公司
境内期货公司 会员
境外特殊经纪 参与者
境外中 介机构
境外 客户
会员
境外特殊非经纪参与者
原油期货交易和持仓
单
单
位
位
：
：
万
手
手
• 上海原油期货累计总成交量350.6万手（双边），日均成交9.74万手（双边）；其中5月9日单日最高成 交量达到24.46万手。截止5月18日收盘，市场总持仓量31260手（双边），日均持仓量17561手（双 边）。
价格相关性
• 从3月26日至今，以每日收盘价计算相关系数。 • 上海原油期货油尚处于探索合理价差的阶段，与WTI、
合约要点
涨跌停板
合约要点
挂牌月份
合约要点
交易时间
7:00-6:15(T+1)
9:00-7:00(T+1) 6:00-5:15(T+1)
8:00-14:30
12:30-2:00(T+1) 16:00-5:15(T+1)
9:00-11:30
16:00-16:30 13:30-15:00
21:00-2:30(T+1)
目录
一、原油期货合约设计 二、原油期货运行分析 三、原油期货相关规则
一、原油期货合约设计
总体方案
国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割
计价货币
人民币计价，外币可以作为保证金
价格含义
净价交易——报价不含关税、增值税等
交割方式
保税交割——保税油库，仓单交割
参与主体
境内、境外投资者
交易标的
中质含硫原油
1000桶
1000桶
1000桶
1000桶
50千升/手 315桶
100桶
500桶
10桶
CME
ICE
DME
MCX
TOCOM
CME
MOE
INE
WTI
BRENT
OMAN
WTI
MECO
WTImini
BRENT
SC
合约要点
最小变动价位
• 考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位 定为0.1元/桶。
（LLDPE）相关性较低。
上海原油与国内工业品期货相关性
• 从3月26日至今，以每日结算价计算相关系数。 • 上海原油期货与螺纹钢有很高的相关性，与铜和黄金
相关性不高。
现货理论价
期现基差
• 期货价较现货价一直保持小幅的贴水，贴水幅度平均在12.8元/桶； • 现货价以普氏和阿格斯各自的M+2阿曼原油报价的均值，加上运费、保险费、杂费计算到岸价。
• 近4个月的原油主力合约日均波动率为1.1%-1.4%，总体运行平稳。WTI和Brent原油期货交易量 维持稳定，未见显著变化。
对境外市场影响分析
• 4、5月份统计数据显示，WTI和Brent的亚洲时段交易量占比较2、3月份有所增加，但增幅有限。 • 我国原油期货上市后是否对欧美原油期货亚洲时段交易量产生显著影响，尚待进一步观察分析。
合约标的
中质含硫原油
备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。 API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）—131.5
合约标的
中东地区仍是我国原油进口的主要来源地
数据来源：海关总署
合约标的
中质含硫原油
2016年全球原油产量按品质分布情况
数据来源：ENI《World Oil and Gas Review 2017》
合约标的
原油期货可交割油种、品质及升贴水标准
注：1．API度＝（141.5／60华氏度时的比重）－131.5；比重，根据ASTM D1298确定。 2．硫含量，根据ASTM D4294确定。
合约要点
交易单位
• 交易单位为1000桶/手，合约价值约为1000桶/手*480元/桶＝480000元； • 以7%保证金计算，1手合约能源中心收取的保证金金额约为33600元。
汇率变化情况
• 从上海原油上市开始，美元逐渐走强。
日盘与夜盘成交情况
• 上海原油尚处于上市初期，价格更多的是跟随境外原油期货，因此在夜盘时段交易会更为活跃， 目前夜盘成交量约占日成交量的三分之二。
日盘与夜盘成交情况
• 虽然目前夜盘交易更为活跃，但在日盘阶段上海原油仍然会有自身独立行情走势。
对境外市场响分析
注：1、图中时间均为北京时间； 2、美国时间为标准时间（CST）换算，夏令时需在此时间上提前一小时。
合约要点
最后交易日
合约要点
最后交易日
以1810合约为例
中秋节放假
五日交割
二、原油期货运行分析
价格走势
• 上海原油期货于3月26日挂盘交易，SC1809合约首日开盘440元/桶，走势呈现先跌后涨，在4月 9日触及397.7元/桶的低点后开始回升。截止5月18日下午收盘， SC1809收于486.5元/桶，较首 日开盘价上涨了46.5元/桶，涨幅10.6%。
与境外原油期货上市初期比较
• WTI原油期货经过约3年的时间单边成交量超过5万手； • Brent原油期货经过约5年的时间单边成交量超过5万手。
与境外原油期货上市初期比较
• WTI和Brent原油期货经过约6个月的时间单边持仓量稳定地超过1万手。
小结
三、原油期货相关规则
规则体系
交易细则 结算细则 交割细则 风控细则 违规处理实施细则