公司理财导论教材.pptx
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第一章 公司理财导论 《公司理财》PPT课件
◦ 由于所有权和控制权的分离，使得拥有公 司的人（股东）并不控制公司，而是指派 代理人（经理人）代表他们来经营公司， 这就产生了委托——代理关系。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
公司理财导论(ppt67张)
“一个企业所做的每一个决定都有其 财务上的含义，而任何一个对企业财 务状况产生影响的决定就是该企业的 财务决策。因此，从广义上讲，一个 企业所做的任何事情都属于公司理财 的范畴。”
——达摩达兰
传说
在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30 枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报 A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚 C：我用金币去做生意，现在共有14枚 问题：哪位仆人值得赞扬？
要求： 关注一家上市公司 每人（或以小组为单位）对一家上市公 司的财务状况、投资、融资、公司治理 等予以关注，进行课堂交流。
财务管理与会计学科体系中其他课程之 间的关系
该课程需要的背景知识 会计学基础、经济学知识、管理学背景、 金融学知识
《财务管理》是考研、职称考试、资格考试中的 必考科目 CPA 考试科目（6+1）： 第一阶段：专业考试 会计、审计、财务成本管理、税法、经济法、 公司战略与风险管理 第二阶段：综合考试
公司制：现代企业最重要的组织形式， 公司是一个独立的“法人” 公司章程 P7 三类直接利益主体：股东、董事、高 层管理人员
中级会计师考试科目： 经济法、会计实务、财务管理
国际上与财务管理相关的各种资格认证考试 (CFA、CFP）陆续登陆中国 2008年CFA学员平均薪资 CFA一级学员收入：基本薪金RMB240,000加上 奖金RMB102,400， 总计年收入为RMB342,400
CFA二级学员收入：基本薪金RMB436,000加上奖 金RMB156,000， 总计年收入为RMB592,000 CFA三级学员收入：基本薪金RMB514,800加上奖 金RMB423,600， 总计年收入为RMB938,400
公司理财第1章.pptx
❖学习方法 —课堂讲授、教学VCD、案例分析、讨论等相结
合
❖考核方法 —平时40%，包括课堂发言、课后作业、出勤 —期末考查60%
课外参考
1、汤谷良，《公司财务管理案例评析》，北京大学 出版社，2008
2、荆新等主编，《财务管理学》，中国人民大学出 版社，2009
3、（美）布雷利等著，王化成编审，朱丽译校《公 司理财（第五版）》，中国人民大学出版社，2007
么的人。
—沃伦•巴菲特
❖ 对公司（或企业）：财务管理是管理的中心，企业的 生产经营活动最终都要反映到财务成果上。
❖ 2006年5月，大连远洋运输公司总会计师王才永巧妙 利用金融衍生品，与中国农业银行签订了2亿美元的 掉期交易合同，当年为公司取得利差净收入380万美 元，2007年前8个月又取得利差净收入240多万美元 。 —《与金融衍生品共舞》，林境，《新理财》2007年
❖资料：奶粉退赔款导致现金流基本断裂 三鹿集团破 产在即（2008年9月）
9月23日，一位知情人士告诉《财经》记者，经三 鹿集团内部初步估计，此次召回奶粉的总量可能超 过一万吨，涉及退赔金额约达7亿元以上。该知情 人士还透露，三鹿集团的流动资金已全部用来支付 奶粉退赔款，目前现金流基本断裂。三鹿集团高层 曾希望在当地银行融资，但相关银行不仅不予放贷 ，而且要求收回之前的贷款。
1.1.2公司理财的含义与目标
1.公司理财：又称公司金融，公司财务，就是对公司 的资金运动进行管理。包括公司如何组织财务活动， 如何处理财务关系。
❖ 财务活动：融资、投资、营运资本、资金分配 ❖ 财务关系：所有者与经营者、所有者与债权人、公
司与政府、公司与投资者等
例如一家生产体育用品的公司，会遇到什么样的财务 问题？
《公司理财导论》PPT课件 (2)
第一章 公司理财导论
1
公司理财
投资理财决策、生产决策和营销决策共同构 成现代公司制企业生存与发展的三大决策支柱。理 财决策包括融资、投资和收益分配等几个基本方面, 其核心是资本的筹集与使用在时间、数量、风险等 方面的组合与匹配。
现代公司理财则在金融市场的基点上将筹资、 投资与收益分配有机地统一起来追求风险收益的最 大化。并将之作为现代企业更好地生存与发展的支 柱之一。
（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报
A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚 C：我用金币去做生意，现在共有14枚
问题：哪位仆人值得赞扬？
实质：
风险与收益的权衡 资本的机会成本
4
第一节 公司理财学的形成与发展
17
公司理财的目标
公司理财目标的设定应使其一切理财活动 都围绕着如何使公司的经济效益不断提高而努力。
公司理财目标从层次上可以分为整体目标、分部目标 和具体目标。
整体目标是公司财务活动追求的总目标，它与公司的 总目标是一致的，应体现公司总目标；
分部目标是公司四类主要理财活动所要达到的目标， 它应在公司理财的整体目标指导下制定，其目标的实现与 整体目标的实现是一致的；
2
第一章 公司理财导论
公司理财是在市场经济条件下， 研究以现代化企业——公司为代表的企业 的理财（或称财务管理）行为，包括公司 如何组织好其筹资、投资、营运资金管理、 利润分配管理等理财活动和如何处理好公 司与其相关利益主体的经济关系。
3
传说：
在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄
主要观点：定量分析公司的投资和筹资行为。
1
公司理财
投资理财决策、生产决策和营销决策共同构 成现代公司制企业生存与发展的三大决策支柱。理 财决策包括融资、投资和收益分配等几个基本方面, 其核心是资本的筹集与使用在时间、数量、风险等 方面的组合与匹配。
现代公司理财则在金融市场的基点上将筹资、 投资与收益分配有机地统一起来追求风险收益的最 大化。并将之作为现代企业更好地生存与发展的支 柱之一。
（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报
A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚 C：我用金币去做生意，现在共有14枚
问题：哪位仆人值得赞扬？
实质：
风险与收益的权衡 资本的机会成本
4
第一节 公司理财学的形成与发展
17
公司理财的目标
公司理财目标的设定应使其一切理财活动 都围绕着如何使公司的经济效益不断提高而努力。
公司理财目标从层次上可以分为整体目标、分部目标 和具体目标。
整体目标是公司财务活动追求的总目标，它与公司的 总目标是一致的，应体现公司总目标；
分部目标是公司四类主要理财活动所要达到的目标， 它应在公司理财的整体目标指导下制定，其目标的实现与 整体目标的实现是一致的；
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第一章 公司理财导论
公司理财是在市场经济条件下， 研究以现代化企业——公司为代表的企业 的理财（或称财务管理）行为，包括公司 如何组织好其筹资、投资、营运资金管理、 利润分配管理等理财活动和如何处理好公 司与其相关利益主体的经济关系。
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传说：
在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄
主要观点：定量分析公司的投资和筹资行为。
公司理财导论(ppt38页).pptx
© Lizzie., 2012
3
Fundamentals of
Corporate Finance
雷曼兄弟的故事
9th
Edition • 引子：2008年5月21日，纽约，时代华纳中 心。第13届艾拉.W.索恩投资研究会议大厅， 戴维.艾因霍恩走上台：“我的绿灯资本 （Greenlight Capital）正在做空雷曼。而且 我要公开的说，这是一只值得做空的股票， 我还将继续做空下去。”
Corporate Finance
9th Edition
Ross
..Westerfield Jordan
参考书籍
• Ross等，《公司理财》，机械工业出版社 • G. Hawawini，《经理人员财务管理——创造价值的过
程》，机械工业出版社 • R. C. Higgins, 《财务管理分析》，北京大学出版社 • D. R. 爱默瑞，《公司财务管理》（上、下），中国人
• 关键字：绿灯资本、戴维
Ross
..Westerfield Jordan
© Lizzie., 2012
4
Fundamentals of
Corporate Finance
绿灯资本 & 戴维
9th
Edition • 6年之前，同样的大会上，同样是绿灯资本， 同样是戴维，上台公开挑衅一个叫联合资本的 金融公司。第二天一开市，联合资本公司股价 暴跌20%。
Ross
..Westerfield Jordan
• 谁来回答这三个问题：财务经理！
6
Fundamentals of
Corporate Finance
临阵受命的CFO
9th
Edition • 艾琳.卡伦：“金领丽人”，税务律师出身， 没有做过一天会计和公司财务。与大部分华 尔街CFO不同，她较少依赖阅读各种财务数 据制定决策，而是靠与第一线的交易员沟通 获取财务信息。
《公司理财》PPT 第一章 公司理财导论
❖ （6）衍生金融工具的应用成为研究领域之一。
结论
❖ 公司理财学的发展表现在如下方面： 从描述性转向严格的分析和实证研究； 从单纯的筹资发展到财务决策的一整套理论和方法， 已形成独立、完整的学科体系。 财务人员在公司中的地位与作用得到提升。
❖ 可以预言，公司理财学必将不断深入发展，其内容日趋 复杂，范围逐渐扩大，手段和方法更加科学。
小知识：资金链与资金链断裂
❖ 所谓资金链是指维系企业正常生产经营运转所需要的基本 循环资金链条。企业要维持运转，就必须保持现金—资产 —现金（增值）这个循环良性的不断运转。如何保证资金 链的连续性发展，可以说是企业经营的根本。
❖ 企业都是以获取经营利润为目的的，但不少企业发展中会 陷入一种怪圈：效率下降，资金周转减速，严重时影响企 业正常运行，以至最终破产。因为效率下降，经营不善， 连续亏损会使企业资金紧张；经营不善同时也让银行、股 东对公司失去信心，公司难以得到资金支持，进一步加剧 资金紧张。如果为摆脱困境而拿资产抵押贷款所上的新项 目没有预期的高收益，面临银行还款又难以获取新的资金 ，必然出现资金链断裂。此时，债权银行就会拍卖抵押资 产，公司也面临倒闭。
二、公司理财学的研究对象
❖ 市场经济中，商品生产和交换所形成的错综复杂的经济关 系均以资金为载体，资金运动成为各种经济关系的体现。 公司理财全部围绕资金运动而展开。现金是企业资金运动 的起点和终点，现金运动是企业资金运动的动态表现，公 司理财学的研究对象也可说是现金及其流转。
❖ 现金流转也叫资金循环，指在生产经营中，现金变为非现 金资产，非现金资产又变为现金的周而复始的过程。
有关“公司金融”的各种说法
❖英文名称
▪ Corporate Finance ▪ Financial Management ▪ Managerial Finance ▪ Enterprise Finance
结论
❖ 公司理财学的发展表现在如下方面： 从描述性转向严格的分析和实证研究； 从单纯的筹资发展到财务决策的一整套理论和方法， 已形成独立、完整的学科体系。 财务人员在公司中的地位与作用得到提升。
❖ 可以预言，公司理财学必将不断深入发展，其内容日趋 复杂，范围逐渐扩大，手段和方法更加科学。
小知识：资金链与资金链断裂
❖ 所谓资金链是指维系企业正常生产经营运转所需要的基本 循环资金链条。企业要维持运转，就必须保持现金—资产 —现金（增值）这个循环良性的不断运转。如何保证资金 链的连续性发展，可以说是企业经营的根本。
❖ 企业都是以获取经营利润为目的的，但不少企业发展中会 陷入一种怪圈：效率下降，资金周转减速，严重时影响企 业正常运行，以至最终破产。因为效率下降，经营不善， 连续亏损会使企业资金紧张；经营不善同时也让银行、股 东对公司失去信心，公司难以得到资金支持，进一步加剧 资金紧张。如果为摆脱困境而拿资产抵押贷款所上的新项 目没有预期的高收益，面临银行还款又难以获取新的资金 ，必然出现资金链断裂。此时，债权银行就会拍卖抵押资 产，公司也面临倒闭。
二、公司理财学的研究对象
❖ 市场经济中，商品生产和交换所形成的错综复杂的经济关 系均以资金为载体，资金运动成为各种经济关系的体现。 公司理财全部围绕资金运动而展开。现金是企业资金运动 的起点和终点，现金运动是企业资金运动的动态表现，公 司理财学的研究对象也可说是现金及其流转。
❖ 现金流转也叫资金循环，指在生产经营中，现金变为非现 金资产，非现金资产又变为现金的周而复始的过程。
有关“公司金融”的各种说法
❖英文名称
▪ Corporate Finance ▪ Financial Management ▪ Managerial Finance ▪ Enterprise Finance
公司理财导论主要内容结构.pptx
信用经理
财务计划经理
税务经理 财务会计经理
成本会计经理 信息系统经理
财务管理决策
财务管理决策
资本预算 资本结构 营运资本管理
1、2企业组织形态
企业的 组织形 式
单一业主制 合伙制 股份公司
三种企业组织的特点比较
投资人 承担的责任 企业的寿命
个人独资企业
一个 无限 所有者死亡就终止
权益转让
较难
筹集资金的难 极其困难 易程度
❖ 萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley ，“Sarbox”）
▪ 提高了报告要求，并加大了公司董事的责任
安然公司简介
安然事件
安然公司成立于1985年，是由美国休斯敦天然气公司和北方内陆天 然气公司合并而成，首任董事长兼首席执行官为肯尼斯·雷，他既是安 然公司的主要创立者，也是安然公司创造神话并在后来导致危机的关 键人物。在他带领下，安然公司从名不见经传的一家普通天然气经销 商，逐步发展成为世界上最大的天然气采购商和出售商，世界最大的 电力交易商，世界领先的能源批发做市商，世界最大的电子商务交易 平台。曾名列《财富》杂志“美国500强”的第七名；掌控着美国20 ％的电能和天然气交易，是华尔街竞相追捧的宠儿。
资本预算决策
流动资产
固定资产 1 有形的 2 无形的
应选择什么样
的长期投资项 目？
短期 负债
长期 负债
所有者 权益
资本结构决策
流动资产
固定资产 1 有形的 2 无形的
怎样为选定的 投资项目筹措资 金？
短期 负债
长期 负债
所有者 权益
营运资本的管理
流动 资产
固定资产 1 有形的 2 无形的
净营运 资本
《公司理财导论》PPT课件
副总裁与财务总监 (CFO)
财务长
主计长
现金经理
投资预算经理
信用管理
财务计划经理
税务经理 财务会计经理
成本会计经理 信息系统经理
财务经理如何创造价值
公司
投资于资产 (B)
流动资产 固定资产
公司发行证券收到现金 (A)
留存的现金 (F)
来自公司的 现金流 (C)
股利与债务支付 (E)
金融市场
短期负债 长期负债 权益资本
代理问题
委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突
代理成本
股东与管理者利益冲突所造成的成本
间接成本：损失的机会 直接成本：管理者的花费；监督和控制成本
股东控制着管理者的行为吗？
股东投票选举董事会，董事会雇佣管理层； 采用激励手段来协调管理层和股东的利益相
一致 经理市场的竞争 外部接管的威胁
二级市场
已发行证券的交易市场
拍卖市场：NYSE 经销商市场：NASDAQ
税 (D)
企业最终必须产生 出现金净流量
来自企业的现金流
政府
必须超过来自金融
市场的现金流.
现金流的重要性
现金流量的确认
收入、成本、利润是根据GAAP确认的，财务经 理更关注现金流；
现金流量的时点
现金流量出现的时点对投资价值有影响，今天得 到的一元钱比明天得到的一元钱更有价值。
现金流量的风险
企业组织形式
个人独资 合伙企业
一般合伙 有限合伙
公司
公司制与合伙制的比较
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ流动性
公司
股份转让容易
合伙企业
受很大限制
财务长
主计长
现金经理
投资预算经理
信用管理
财务计划经理
税务经理 财务会计经理
成本会计经理 信息系统经理
财务经理如何创造价值
公司
投资于资产 (B)
流动资产 固定资产
公司发行证券收到现金 (A)
留存的现金 (F)
来自公司的 现金流 (C)
股利与债务支付 (E)
金融市场
短期负债 长期负债 权益资本
代理问题
委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突
代理成本
股东与管理者利益冲突所造成的成本
间接成本：损失的机会 直接成本：管理者的花费；监督和控制成本
股东控制着管理者的行为吗？
股东投票选举董事会，董事会雇佣管理层； 采用激励手段来协调管理层和股东的利益相
一致 经理市场的竞争 外部接管的威胁
二级市场
已发行证券的交易市场
拍卖市场：NYSE 经销商市场：NASDAQ
税 (D)
企业最终必须产生 出现金净流量
来自企业的现金流
政府
必须超过来自金融
市场的现金流.
现金流的重要性
现金流量的确认
收入、成本、利润是根据GAAP确认的，财务经 理更关注现金流；
现金流量的时点
现金流量出现的时点对投资价值有影响，今天得 到的一元钱比明天得到的一元钱更有价值。
现金流量的风险
企业组织形式
个人独资 合伙企业
一般合伙 有限合伙
公司
公司制与合伙制的比较
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ流动性
公司
股份转让容易
合伙企业
受很大限制
第一章公司理财导论-PPT课件
安信达公司：
安达信公司作为安然公司多年的审计师，在为安然公司提供审计服 务的同时，还为其提供了大量非审计服务，非审计服务的收费也高于审 计服务收费。 2019年1月10日，安达信公开承认销毁了与安然审计有关的档案，很 快，安然公司丑闻转化为审计丑闻。 2019年10月16日，休斯顿联邦地区法院对安达信妨碍司法调查作出 判决，罚款50万美元，并禁止它在５年内从事业务。 2019年6月，美国最高法院推翻了3年前对安达信公司所作的有罪判 决。理由是原陪审团作出的庭审说明太过含糊，当年对安达信“妨碍司 法公正”的裁决是不恰当的。
萨班斯· 奥克斯利法案的主要内 容
最后修订完稿的该法案共分11章，第1至第6章主要涉及对 会计职业及公司行为的监管，包括：
（1）建立一个独立的公众公司会计监管委员会对上市公司审计进行监管 （2）通过负责合夥人轮换制度以及咨询与审计服务不兼容等提高审计的 独立性； （3）限定公司高管人员的行为，改善公司治理结构等，以增进公司的报 告责任； （4）加强财务报告的披露； （5）通过增加拨款和僱员等来提高美国证监会的执法能力。
第 1章
公司理财导论
LOGO
重要概念与技能
了解财务决策的基本类型和财务经理的职能 了解各种商业组织形式的财务应用 了解财务管理的目标 理解股东和经理层之间的冲突 理解公司所面对的各种监管规范
本章结构
1.1 什么是公司理财 1.2 企业组织形态 1.3财务管理的目标
1.4代理问题与公司的控制
净利润
三、未考虑投入产出效率
themegallery
每股收益的最大化
未考虑资金时间价值 每股盈余 未考虑风险 = 净利润 ÷普通股股数
考虑了投入产出
进步之处
公司理财导论PPT课件
理 ①有限责任公司 其主要特点是股份相对集中，
财
股东数量较少，各股东股份转让相对较难。
② 股份有限公司：其主要特点是股份相对分散，
股东数量较大，股份转让比较容易。
公司的组织结构（P4.图1-1 ）
吉 林
企业形式特点的比较（p5.表1-1）
大
学
商
学
院
/
第一节 公司与公司理财 （3-3）
公 二、公司理财
司 公司理财概念
理
公司理财是研究公司如何根据其整体目标利用金融市场 、商品市场和劳动力市场进行资源的优化配置，即研
财
究公司如何筹集资金、如何使用资金及如何分配其经 营成果。具体有以下四类理财活动：
1. 公司筹资活动的决策与管理
吉 2. 公司投资活动的决策与管理 林 3. 公司营运活动的决策与管理
商
学
院
政府税务部门
/
第一节 公司与公司理财
公 水仙案例 司 1.公司的建立与改制上市 理 2.公司筹资活动的决策
财 3.公司投资活动的决司经营成果的分配
大 学
4. 公司经营成果的分配与管理
商
学
院
/
1.公司筹资活动的决策与管理
公 公司筹集的资金有可以长期自主使用的自有资金,包括： 1. 通过留存收益筹集的自有资本；
司 2. 通过发行股票筹集的自有资本；
理
3. 通过联营并购等资本运营手段从其它法人筹集的自有资本； 4. 通过融资租赁方式筹集的自有资本等；
吉 林
利润分配管理等理财活动
大 学
如何处理好公司与其相关利益主体的经济关系。
商
学
院
/
第一节 公司与公司理财 （3-1）
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总裁与首席运营官 副总裁与首席财务官
组织结构图
财务长
现金经理 资本预算经理
信用经理 财务计划经理
主计长
税务经理 财务会计经理
成本会计经理 信息系统经理
副总经理
党委书记 工会主席
补充：国内一家公司的组织结构图
副总经理
党群部
总经办
人力资源部
商务部
财务部
武汉项目组 持改部 质量部
物流部
采购部
工程部 装配车间 焊装车间 零部件车间 装备管理科 襄樊工厂
会计利润与现金流量
Midland公司现金流量表（公司理财的角度） 截止12月31日的01年度
现金流入 － －900 000美元
现金流量的时点
年份
新产品（方案A）
新产品（方案B）
1
0
4000
2
0
4000
3
0
4000
4 总计
20000 20000
？
4000 16000
资产负债表
资产总价值
投资者拥有的总价值
流动资产
固定资产
1 有形固定资产 2 无形固定资产
(2) 公司如何筹 集资净本营性运支出所 需的资资本金呢
(1) 公司应该 投的要(资长3多)于期公少什资司现么产需金样？
流量来支付 账单？
流动负债 长期负债 所有者权益
融资方式决定了公司价值的划分。 有时把公司想象为一个圆饼有助于 理解公司的资本结构。
3、公司金融解决的三个最基本的问题是：
资本预算：公司应投资于什么样的长期资产？
资本结构：公司如何筹集所需的资金？
净营运资本：公司如何管理短期经营活动产生的现金流
与其他课程的关联
1、与会计学
会计负责记录公司的财务业绩、提供会计数据、 编制财务报表。
财务经理管理公司的财务与实物资产，并要确 保支持这些资产的资金。因此，财务经理首要关注 的是公司的现金流，它决定着某些投资决策、融资 决策的可行性，而这些都要用到财务数据。
总经理
副总经理
财务经理
财务经理是如何创造价值的呢？ (1) 购买所产生现金高于其成本的资产。 (2) 发售所筹集现金高于其成本的债券、股票和
其他金融工具。
公司和金融市场之间的现金流
公司
公司投资的 资产(B)
公司发行证券收到的现金 (A) 留存现金 (E)
流动资产 固定资产
来自公司的现金 股利和债务支付(F)
创造的现金流量。 4.资本市场是有效的，个人很难战胜和预测市场。建议个人
投资指数基金。 5.负债是双刃剑。适度负债可以增加公司价值；过度负债是
导致金融风险的主要原因。 6.如何创造价值：与众不同的新创意、品牌声誉以及敢于承
担风险能获得额外报酬。 7.收益与风险对等。风险提高了资本成本（或称折现率），
公司金融（Corporate Finance）
公司金融
Corporate Finance
邹高峰 博士
管理与经济学部
《公司金融》课程简介 本课程与其他课程的关联 教学参考
1、本课程在金融学的专业知识结构中，与金融市场 学、投资学构成三大最基础的组成部分，其他课程 均为由此延伸的内容。
2、本课程属于微观金融的支柱之一，研究对象是公 司这一微观主体。（而与金融学的其他课程以研究 金融中介为对象不同）
财务管理、会计、审计
财务管理处理实实在在的money（how to earn it?）
会计处理各项业务的information 审计鉴证和监督money使用和information
的呈报。
《公司金融》告诉我们的智慧
1.投资才有收益。比如读大学、出国留学等就是一种投资。 2.（适度）分散化投资。 3.衡量一家公司（或个人）经济价值的基本方法是看它未来
与其他课程的关联
2、与经济学：即宏观经济学和微观经济学 宏观经济学着眼于整体经济，而任何一个公司都
会受到整体经济的运行状况影响并依赖于货币及资 本市场所提供的投资资金。公司金融所研究的投资、 融资决策等问题，都与整体经济的货币政策、财政 政策息息相关。
微观经济学解决的是个体、公司的经济决策问题。 公司金融可借助于此建立使公司最大可能高效成功 运转的决策模型。
教材资料
《公司理财》2012年第9版，斯蒂芬.A.罗斯等著， 吴世农、沈艺峰、王志强等译，机械工业出版。
第1章 公司金融导论
§1.1 什么是公司金融 §1.2 企业组织 §1.3 财务管理的目标 §1.4 代理问题与公司的控制 §1.5 金融市场
第1章 公司理财导论
什么是公司金融？
英文名：corporate finance，也译为公司 理财、公司财务。等同于国内的财务管理 学的内容。
流量(C)
金融市场
短期负债 长期负债 权益资本
税收
资产总价值
政府(D)
公司对金融市场投 资者的总价值
会计利润与现金流量
销售100万美元，还没收到现金。成本为90 万美元。
Midland公司利润表（会计的角度）
截止12月31日的01年度
销售收入
1000 000美元
－成本
－900 000美元
利润
10 000美元
哪个方案更好？
现金流量的风险
悲观
一般
欧洲
75000
100000
日本
0
100000
选择日本投资吗？
乐观 125000 200000
所以降低了投资价值。牢记没有免费的午餐这句话是防止上 当受骗的不二法门！
1.1 什么是公司理财
比如一家生产网球的公司，将遇到什么样的 公司财务问题？
公司应该投资于什么样的长期资产？
资本预算
公司如何筹集所需的资金呢？
资本结构
公司如何管理短期经营活动产生的现金流？
净营运资本
从资产负债表了解公司金融
包括投资、融资和营运资本管理三个部分， 目标是为公司创造价值。
财务是什么？
什么是财务(Finance)？: anything about money！ 财务关注价值的确定，“某物值多少？” 在中国，财务按其主体分：政府－财政；家庭－个
人理财；公司－公司金融、公司财务、公司理财、 财务管理；银行等－金融。在北美，财务一般包括 公司财务、金融市场与中介、投资学三部分。
圆饼的规模就是公司在金融市场的 价值。
我们可以将公司的价值V，写作
V=B+S
式中
B—负债的价值； S—所有者权益的价值。
财务经理的目标之一就是选择使得
公司的价值V尽可能大的负债与所有
者权益的比例。
资本结构
50% 负债
50%所 有者权
益
资本结构1
25%负 债
75%所有 者权益
资本结构2
董事会 董事会主席与首席执行官
组织结构图
财务长
现金经理 资本预算经理
信用经理 财务计划经理
主计长
税务经理 财务会计经理
成本会计经理 信息系统经理
副总经理
党委书记 工会主席
补充：国内一家公司的组织结构图
副总经理
党群部
总经办
人力资源部
商务部
财务部
武汉项目组 持改部 质量部
物流部
采购部
工程部 装配车间 焊装车间 零部件车间 装备管理科 襄樊工厂
会计利润与现金流量
Midland公司现金流量表（公司理财的角度） 截止12月31日的01年度
现金流入 － －900 000美元
现金流量的时点
年份
新产品（方案A）
新产品（方案B）
1
0
4000
2
0
4000
3
0
4000
4 总计
20000 20000
？
4000 16000
资产负债表
资产总价值
投资者拥有的总价值
流动资产
固定资产
1 有形固定资产 2 无形固定资产
(2) 公司如何筹 集资净本营性运支出所 需的资资本金呢
(1) 公司应该 投的要(资长3多)于期公少什资司现么产需金样？
流量来支付 账单？
流动负债 长期负债 所有者权益
融资方式决定了公司价值的划分。 有时把公司想象为一个圆饼有助于 理解公司的资本结构。
3、公司金融解决的三个最基本的问题是：
资本预算：公司应投资于什么样的长期资产？
资本结构：公司如何筹集所需的资金？
净营运资本：公司如何管理短期经营活动产生的现金流
与其他课程的关联
1、与会计学
会计负责记录公司的财务业绩、提供会计数据、 编制财务报表。
财务经理管理公司的财务与实物资产，并要确 保支持这些资产的资金。因此，财务经理首要关注 的是公司的现金流，它决定着某些投资决策、融资 决策的可行性，而这些都要用到财务数据。
总经理
副总经理
财务经理
财务经理是如何创造价值的呢？ (1) 购买所产生现金高于其成本的资产。 (2) 发售所筹集现金高于其成本的债券、股票和
其他金融工具。
公司和金融市场之间的现金流
公司
公司投资的 资产(B)
公司发行证券收到的现金 (A) 留存现金 (E)
流动资产 固定资产
来自公司的现金 股利和债务支付(F)
创造的现金流量。 4.资本市场是有效的，个人很难战胜和预测市场。建议个人
投资指数基金。 5.负债是双刃剑。适度负债可以增加公司价值；过度负债是
导致金融风险的主要原因。 6.如何创造价值：与众不同的新创意、品牌声誉以及敢于承
担风险能获得额外报酬。 7.收益与风险对等。风险提高了资本成本（或称折现率），
公司金融（Corporate Finance）
公司金融
Corporate Finance
邹高峰 博士
管理与经济学部
《公司金融》课程简介 本课程与其他课程的关联 教学参考
1、本课程在金融学的专业知识结构中，与金融市场 学、投资学构成三大最基础的组成部分，其他课程 均为由此延伸的内容。
2、本课程属于微观金融的支柱之一，研究对象是公 司这一微观主体。（而与金融学的其他课程以研究 金融中介为对象不同）
财务管理、会计、审计
财务管理处理实实在在的money（how to earn it?）
会计处理各项业务的information 审计鉴证和监督money使用和information
的呈报。
《公司金融》告诉我们的智慧
1.投资才有收益。比如读大学、出国留学等就是一种投资。 2.（适度）分散化投资。 3.衡量一家公司（或个人）经济价值的基本方法是看它未来
与其他课程的关联
2、与经济学：即宏观经济学和微观经济学 宏观经济学着眼于整体经济，而任何一个公司都
会受到整体经济的运行状况影响并依赖于货币及资 本市场所提供的投资资金。公司金融所研究的投资、 融资决策等问题，都与整体经济的货币政策、财政 政策息息相关。
微观经济学解决的是个体、公司的经济决策问题。 公司金融可借助于此建立使公司最大可能高效成功 运转的决策模型。
教材资料
《公司理财》2012年第9版，斯蒂芬.A.罗斯等著， 吴世农、沈艺峰、王志强等译，机械工业出版。
第1章 公司金融导论
§1.1 什么是公司金融 §1.2 企业组织 §1.3 财务管理的目标 §1.4 代理问题与公司的控制 §1.5 金融市场
第1章 公司理财导论
什么是公司金融？
英文名：corporate finance，也译为公司 理财、公司财务。等同于国内的财务管理 学的内容。
流量(C)
金融市场
短期负债 长期负债 权益资本
税收
资产总价值
政府(D)
公司对金融市场投 资者的总价值
会计利润与现金流量
销售100万美元，还没收到现金。成本为90 万美元。
Midland公司利润表（会计的角度）
截止12月31日的01年度
销售收入
1000 000美元
－成本
－900 000美元
利润
10 000美元
哪个方案更好？
现金流量的风险
悲观
一般
欧洲
75000
100000
日本
0
100000
选择日本投资吗？
乐观 125000 200000
所以降低了投资价值。牢记没有免费的午餐这句话是防止上 当受骗的不二法门！
1.1 什么是公司理财
比如一家生产网球的公司，将遇到什么样的 公司财务问题？
公司应该投资于什么样的长期资产？
资本预算
公司如何筹集所需的资金呢？
资本结构
公司如何管理短期经营活动产生的现金流？
净营运资本
从资产负债表了解公司金融
包括投资、融资和营运资本管理三个部分， 目标是为公司创造价值。
财务是什么？
什么是财务(Finance)？: anything about money！ 财务关注价值的确定，“某物值多少？” 在中国，财务按其主体分：政府－财政；家庭－个
人理财；公司－公司金融、公司财务、公司理财、 财务管理；银行等－金融。在北美，财务一般包括 公司财务、金融市场与中介、投资学三部分。
圆饼的规模就是公司在金融市场的 价值。
我们可以将公司的价值V，写作
V=B+S
式中
B—负债的价值； S—所有者权益的价值。
财务经理的目标之一就是选择使得
公司的价值V尽可能大的负债与所有
者权益的比例。
资本结构
50% 负债
50%所 有者权
益
资本结构1
25%负 债
75%所有 者权益
资本结构2
董事会 董事会主席与首席执行官