金融体系格局——市场与中介相互关系(1)

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1-6金融市场与中介的功能

1-6金融市场与中介的功能

(二)金融市场的作用
资本的筹措与投放 分散风险 调节经济 降低交易成本 确定金融资产价格
发挥市场对资源的配置作 用,促进提高经济效率。
资本的筹措与投放 分散风险 调节经济 降低交易成本 确定金融资产价格
直接金融中资金供给者 可以构建投资组合。间 接金融中,资金供给者 实质将风险转嫁给了金 融中介。
(3)强式效率性(Strong - Form Efficiency)
•证券的现行市价中已经反映了所有已公开的或未公 开的信息,即全部信息。
• 任何人甚至内线人也不例外,都无法在证券市场中 获得超额收益。
强式市场: 包 含全部企业内部 信息及其对全部 信息的最佳分析 和解读
半强式市场: 包含全部公开 信息
(二)金融中介的功能
• 充当信用中介 • 充当支付中介 • 提供金融服务 • 解决信息不对称问题 • 转移和分散金融风险 • 资金池和期限转化
有效市场假说
(一)有效市场的类型
• (1)弱式效率性(week-form efficiency) • 所有包含在过去证券价格变动的资料和信息都已
完全反映在证券的现行市价中; • 证券价格的过去变化和未来变化是不相关的,即
半强式有效市场
弱式有效市场
小结
• 1.金融市场具有资本的筹措与投放、分散风险、
调节经济、降低交易成本、确定金融资产价格等 几个方面的作用。
• 2.金融中介的功能包括充当信用中介、充当支付 中介、提供金融服务、解决信息不对称问题、转 移和分散金融风险和资金池和期限转化。
• 3.在金融市场上,不同的信息对价格的影响程度 不同,从而金融市场效率程度因信息种类不同分 为弱式效率性、半强式效率性和强式效率性三种。
资本的筹措与投放 分散风险 调节经济 降低交易成本 确定金融资产价格

金融体系、金融市场与金融中介机构(ppt 158页)

金融体系、金融市场与金融中介机构(ppt 158页)
信息的不对称带来的危害,根据各关系人(契约涉及)是 否已经达成契约,分为逆向选择(adverse selection)和道德 风险(moral hazard).
逆向选择,在契约签定之前,代理人(agent)利用自己的 信息优势做出对自己有利,而对他人(委托人principal)不利的行 为,并降低市场效率.
第一节 第二节 第三节 第四节
金融体系的构成和功能 金融市场 金融中介机构 对金融体系的管理
第一节 金融体系的构成与功能
一、金融体系的构成
(一)金融体系的构成
金融体系包括市场、中介服务公司和其他 用于实现家庭、企业及政府的金融决策的机构。 (金融体系中最核心的是信用关系,而良好完 善的信用关系离不开中介)
第一节 金融体系的构成与功能
(二)金融体系的功能 1、引导资金流动的功能 2、支付结算的功能 3、聚集资源的功能 4、管理风险的功能 5、解决激励问题的功能 6、提供信息的功能
第一节 金融体系的构成与功能
(二)金融体系的功能
1、引导资金流动的功能 引导资金流动是金融体系的最基本的功能,
引导资金从盈余部门通过金融体系流入到赤字 部门。 (surplus unit to deficit unit)
典型案例就是信贷市场。
借款人取得资金后,不按合约的规定,从事一 些高风险业务,或者是直接的不妥善经营自己的业 务.因此出现了激励问题.
为了鼓励借款人积极、进取的经营,银行经常 做了一些制度性的安排。
第一节 金融体系的构成与功能
5.解决激励问题的功能
例如,贷款的抵押机制,就有助于解决与贷款有 关的激励问题,从而减少贷款者对借款者的监督成 本,因为有了抵押,贷款者只须关注抵押物的市值, 只要抵押价值高于贷款本息就可以。

金融学基础——金融市场与金融中介

金融学基础——金融市场与金融中介

推导单个风险资产的收益决定
风险资产预期收益率的构成
套用CML的数学公式
ri
rf
rm rf
m
i,m m
定义证券i的市场风险溢价系数
30
对EMH的质疑
经济主体具有完全理性吗?
损失厌恶心理 “小数定律” 禀赋效应和自我强化机制
经济主体的偏好稳定吗?
处境效应
经济主体始终坚持最大化自利原则吗?
互惠利他
31
行为金融学的挑战
核心观点
现实生活中的经济行为人,是有限理性、有限 控制力和有限自利的
努力方向
试图在经典的经济学分析框架中引入人类行为 的丰富性
a,b cov(ra , rb ) 12(%)2
p
(
1 2
)2
2 a
(
1 2
)
2
2 b
2
1 2
1 2
a,b
5.88%
通过组合实现了比低收益 资产更高的收益,比高风险 资产更低的风险
43
关于分散化的两个问题
问题I:为什么组合投资能降低风险?
定义相关系数
i, j
cor(ri , rj )
A 30 10 -10 10 12.65 B 7 6 10 7 1.55
40
两资产组合的风险度量
不仅取决于每一资产的收益波动性,同时还取 决于各资产收益波动之间的相关程度
任意两资产收益的协方差
n
i, j cov(ri , rj ) (rik ri )(rjk rj ) pk k 1
37
–预期收益的概率分布与期望
明天天气
出现概率 收益结果
75% 25% 12% 8%
n

第2篇 金融中介与金融市场---1. 我国的金融中介体系

第2篇 金融中介与金融市场---1. 我国的金融中介体系
改革方向如国有银行实现非国有化、金融中介 改进和健全经营管理、放松政府管制等
值得注意的两个发展趋势
1. 金融中介机构必然多样化发展
金融机构必须适应不同客观条件实现多样性发 展,是市场经济的共同要求
市场经济发展引致金融需求多样化 不同金融中介向社会提供金融产品和服务时拥有各
自的比较优势
注册资本均为100亿。资金来源:划转部分再贷 款;对应发行金融债
其他商业银行
全国性股份制商业银行
中信、光大、华夏、广发、深发展(平安)、招商、 浦发、兴业、民生、恒丰、浙商、渤海等12家
筹建之初多以国有资本为主,后均经过股份制改造, 不少已经成为上市银行,并有外资参股
股份制城市商业银行……
2003年起陆续完成财务重组和股份制改革,成 为国家控股银行。均为A股、H股上市公司。
《中华人民共和国商业银行法》规定经营范围
金融资产管理公司
1999年组建华融、长城、东方、信达等四家由 国家投资的特定政策性金融资产管理公司
分别收购、管理和处置从工、农、中、建四家 国有独资商业银行剥离出来的不良资产
前者如各类银行,主要集中于大中城市 后者如小规模钱庄、贷款公司、当铺等,普遍
存在于小市镇、农村地区
采用中央银行模式,金融中介体系以银行机 构为主导,非银行金融机构占少数
政府对于金融中介机构的介入程度较高,多 种改革措施已付诸实施
政府干预金融以支持经济发ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ取得一定成绩, 但往往也带来金融中介体系效率低下的负效应
金融中介机构多样化发展要靠市场开拓,以及 在市场开拓基础上的政府规范
政府要为新类型金融机构开启必要的准入之路
政府要给已有的各类金融中介以必要的自我调整、 开拓和创新的空间

金融学各章作业习题

金融学各章作业习题

第一章货币与货币制度一、术语解释1、信用货币2、国家纸币3、货币购买力4、本位制5、劣币驱逐良币规律(格雷欣定律)6、有限发偿7、价值尺度8、实物货币9、储藏手段10、流通手段11、支付手段12、币值13、货币14、无限法偿15、布雷顿森林货币体系二、判断题1、用纸做的货币,比如银行券和国家发行的纸币,在性质上都是一致的。

2、钱、货币、通货、现金都是一回事,银行卡也是货币。

3、在现在的经济文献中“流动性”指的就是货币。

4、在铸币铸造方面,资本主义经济登上历史舞台,产生了自由铸造制度。

所谓“自由铸造”,是指公民有权按照自身的意愿私自铸造。

5、在金本位制时代,各国中央银行的银行券发行采取的都是十足准备制。

6、第二次世界大战后布雷顿森林体制崩溃之前的国际货币体系是以黄金为中心建立的。

参考答案:三、选择题1、马克思关于货币起源的论述,是以如下哪种理论为依据的?A 、货币价值论B、货币数量论C、国家政权决定论D、劳动价值论2、马克思主要是通过分析如下哪一要素的发展,来揭示货币产生的客观必然性的?A 、经济制体制B、使用价值形式C、价值形式D、社会形态3、与货币的起源密不可分的是:A 、私有制B、社会分工C、贫富分化D、商品交换4、不同商品在量上可以比较、在质上同一的共同基础是:A 、价格标准B、使用价值C、价值D、价格5、属于物物的直接交换的价值形式包括:A 、一般的价值形式B、特殊的价值形式C、简单的价值形式D、扩大的价值形式6、货币的各种职能都是从现实的货币出发来描述的,但可用货币符号来代替的是:A 、流通手段B、价值尺度C、储藏手段D、支付手段7、货币支付手段职能最初是导源于:A、支付工资B、商品赊销C、吸收存款D、发放贷款8、在价值形式的演进中,商品交换有质的变化的是:A、扩大价值形式到一般价值形式B、一般价值形式到货币形式C、简单价值形式到货币形式D、货币价值形式9、金本位制度下,汇价的基本决定因素是:A、铸币平价B、商品的价格C、货币购买力D、物价指数10、第一次世界大战前,主要的国际储备货币是:A、美元B、黄金C、英镑D、德国马克11、在发达的商品经济中,支付手段发挥作用的主要场所是:A、信贷收支B、支付工资C、财政收支D、大额交易12、以下属于货币发挥支付手段职能的有:A、银行吸收存款B、汽车购买C、工资支付D、商品购买13、经济对货币的需求包括对:A、世界货币的需求B、储藏手段的需求C、流通手段的需求D、支付手段的需求14、货币所具有的特征是:A、表现商品价值B、在世界范围内流通C、在世界范围内流通D、和一切商品相交换15、在我国境内严禁作为计算单位和价值尺度流通的有:A、人民币B、金银C、港币、澳元D、外国货币16.某公司以延期付款方式销售给某商场一批商品,则该商品到期偿还欠款时,货币执行的是()职能。

金融市场的金融中介与金融交易机构的角色与功能

金融市场的金融中介与金融交易机构的角色与功能

金融市场的金融中介与金融交易机构的角色与功能金融市场是现代经济体系中不可或缺的一环,扮演着连接资金供求双方的桥梁作用。

而在金融市场中,金融中介与金融交易机构则是市场运转的重要参与者,承担着不同的角色与功能。

首先,让我们来看看金融中介的角色与功能。

金融中介作为市场的中介人,主要有两个核心功能:资金融通与风险管理。

首先,金融中介可以帮助资金的流动与融通,将闲散资金集中起来,为投资者寻找投资项目提供便利。

它通过吸收存款,并将这些存款转化为贷款或进行证券交易等形式,向资金需求者提供资金支持。

其次,金融中介在资金融通的过程中,还能够提供相关的风险管理服务。

例如,银行作为一种传统的金融中介机构,可以通过存款保险、资金分散投资等方式,为存款人提供一定的风险保障,降低他们的风险暴露。

接下来,我们来探讨金融交易机构的角色与功能。

金融交易机构是金融市场中的重要参与者,其主要目标是为投资者提供资金融通和交易服务。

首先,金融交易机构可以提供投资者便捷的交易渠道。

无论是股票、债券、期货还是外汇等金融产品,金融交易机构都能够提供相应的交易平台,方便投资者进行交易操作。

其次,金融交易机构还可以提供丰富的金融产品和投资工具。

不同的金融交易机构拥有不同的特长和优势,其中包括投资银行、基金管理公司、证券公司等,它们能够为投资者提供多样化的金融产品和定制化的投资方案,以满足不同投资需求。

然而,金融市场的金融中介和金融交易机构也面临一些挑战和风险。

首先,信息不对称是导致金融市场失败的一大因素。

金融市场中存在信息不对称的问题,即贷款人或投资者对贷款或投资的信息了解不足,导致市场资源配置的不均衡。

其次,金融机构还面临着市场风险和信用风险等挑战,金融机构需要通过各种风控手段来降低自身风险暴露。

为了有效发挥金融中介与金融交易机构的角色与功能,提高金融市场的运行效率和风险管理能力,需要政府监管机构的支持和引导。

政府监管机构应该完善金融市场的制度建设,加强市场监管和风险防控,同时提供有利于金融机构健康发展的政策环境。

金融市场的金融市场与金融市场金融体系

金融市场的金融市场与金融市场金融体系

金融市场的金融市场与金融市场金融体系金融市场是一个国家经济体系中不可或缺的一部分,它对经济的运行和发展具有重要的影响。

金融市场的作用包括为各类主体提供融资渠道、为投资者提供投资机会、为企业提供风险管理工具等。

而金融市场本身也是由金融机构、金融工具和金融交易三个方面组成的。

下面我将从不同角度论述金融市场与金融体系的相关内容。

首先,金融市场作为融资渠道,为各类主体提供了资金需求与资金供给的交汇平台。

企业和个人在金融市场上可以通过发行债券、股票融资等方式获取所需资金,而一些投资者可以通过购买这些债券和股票等金融工具来实现资产配置和投资增值。

在这个过程中,金融市场发挥着引导资金流向、优化资源配置的重要作用。

其次,金融市场为投资者提供了投资机会。

股票市场、债券市场、外汇市场和期货市场等都为投资者提供了不同的投资选择。

投资者可以根据自己的风险偏好和理财需求选择相应的金融工具,实现资产增值。

同时,金融市场的交易活动也提供了信息价值,投资者可以通过观察市场价格等信息来判断市场的走势和投资机会。

第三,金融市场为企业提供了风险管理工具。

企业在经营过程中面临着各种风险,如汇率风险、利率风险和商品价格波动风险等。

金融市场上的衍生品等金融工具可以帮助企业进行风险的对冲和管理,降低经营风险对企业经济活动的不利影响。

除了以上提到的金融市场作用,金融市场还与金融体系密切相关。

金融体系是指由金融机构、金融市场和金融监管机构等组成的。

金融机构作为金融市场的参与者,扮演着资金的中介和融资的提供者的角色。

金融机构包括商业银行、证券公司、保险机构等,它们通过金融市场提供各类金融服务,满足不同主体的金融需求。

金融市场和金融体系之间的关系是相互依存的。

金融市场为金融机构提供了融资和运营的平台,同时金融机构的参与也使得金融市场更加具有流动性和稳定性。

而金融监管机构的存在和监管职责的履行,可以确保金融市场的公平、公正和稳定。

总而言之,金融市场与金融体系是相互关联、相互促进的关系。

金融市场与金融中介的功能比较分析

金融市场与金融中介的功能比较分析

金融市场与金融中介的功能比较分析金融市场与金融中介的功能比较分析证券市场的流动性便利与通常所说的二级市场炒作或以换手率来衡量的流动性不同。

单纯的市场炒作仅仅将财富在投资者之间进行重新分配,它本身并不能创造任何价值,也无助于公司的经营管理,除了给国家创造税收和给公司增加手续费收入,没有任何实际的经济功能。

进一步分析,证券市场的流动性便利在下述两个方面体现得尤为突出:一是为股东提供一种监控股份公司的方式,即“用脚投票”。

作为投资者的股东有两种监控方式,或者是被动型监控的“以脚投票”,或者是主动型监控的“以手投票”,后者我们在下文论及。

如果公司业绩差,股东可以卖出股票,一走了之。

这种被动型的监控对公司管理层形成的约束力与股东的身份和特点有关。

如果股东是散户,管理层并不在乎其买卖;如果股东是大的机构投资者,管理层就不敢掉以轻心了,因为大的卖单会使公司的股价急剧下降,既会影响管理层与股票挂钩的收入,也容易导致外部接管。

二是加快信息的流通。

证券市场配置资金的效率有赖于价格信息的准确性。

只有当股份公司的股票价格如实反映了所有关于该公司基本面的信息,比如公司的业绩、业务增长情况、市场前景等,证券市场才是有效率的,它对资金的配置才是有效率的(Fama,1965)。

在这个意义上,我们可以说证券市场的本质是信息市场。

证券市场的流动性便利可以使得信息尽快地反应到价格中去,提高市场的效率。

证券市场的流动性便利与金融中介机构在资产转换(时态中介与规模中介的综合)中的流动性保险功能类似,但前者远胜于后者。

就金融中介机构的流动性保险功能而言,它源于从大量分散的储蓄者手中吸收资金,然后用以发放贷款或进行投资。

在这一转换过程中,金融中介机构以牺牲其资产的流动性为代价来为储蓄者提供流动性便利。

这在机构的资产负债表上体现为,其负债主要是短期性的活期存款,而资产主要由长期性的贷款构成。

金融中介机构的流动性保险功能来自于大数法则的运用:由于储蓄者的存款行为是大量而分散的,机构可以根据大数法则对储蓄者的流动性需求进行比较准确的预测;根据这一预测,机构在保留一定的流动性准备后,将其余资金用于贷款或投资。

金融市场与金融市场与金融体系

金融市场与金融市场与金融体系

金融市场与金融市场与金融体系金融市场与金融体系在现代经济体系中,金融市场和金融体系是不可或缺的组成部分。

金融市场是指供求金融资金和金融工具的交易场所,而金融体系涵盖了金融机构、金融工具、金融市场等一系列互相关联的要素。

本文将探讨金融市场和金融体系的定义和功能,并分析它们的相互关系以及对经济的影响。

一、金融市场的定义和功能金融市场是指人们进行金融资金和金融工具交易的场所,包括股票市场、债券市场、货币市场和外汇市场等。

金融市场的主要功能包括资金配置、风险管理和信息传递。

首先,金融市场通过资金配置功能,将金融资金从闲置的部门引导到高效的部门,促进资源优化配置。

例如,股票市场通过股票交易,使投资者将闲置资金投入到有潜力的企业中,从而为企业融资、扩大产能提供了便利。

其次,金融市场通过风险管理功能,帮助投资者分散风险。

投资者可以通过购买不同种类的金融工具,如股票、债券、期货等,将投资组合多样化,降低投资风险。

此外,金融衍生品市场提供了对冲风险的工具,如期权、期货等,帮助投资者进行风险管理。

最后,金融市场通过信息传递功能,将各种金融信息有效传递给市场参与者。

金融市场上的交易价格和成交量等信息反映了市场对资产价值的认知,有助于参与者作出决策。

此外,金融市场还提供了金融分析师、评级机构等专业服务,进一步加强了信息传递的效果。

二、金融体系的定义和要素金融体系是一个由金融机构、金融工具和金融市场等各个组成要素相互关联的系统。

金融体系的主要功能包括支付系统、资金融通和风险管理。

首先,支付系统是金融体系的基础,它涉及到人们的日常交易和资金流转。

银行、支付机构等金融机构通过提供存款、转账、支付结算等服务,确保经济主体之间的支付需求能够得到满足。

其次,资金融通是金融体系的核心功能,它实现了资金从储户向借款人的流动。

银行作为最重要的金融机构之一,在这一过程中发挥着关键作用。

银行通过吸收储户存款,再将这些资金贷出给需要融资的企业和个人,从而推动经济发展。

金融体系格局——市场与中介相互关系

金融体系格局——市场与中介相互关系

(一)银行业务的证券化发展 1、 银行业务资产业务的证券化有了迅速的发展
抵押贷款中抵押品的证券化 消费信贷的证券化 应收账款的证券化 不良资产的证券化 2、 银行的运作与资本市场的运作就交叉在一起 通过资本市场,银行解决了保持流动性的矛盾 资本市场也相应地扩充了自己的领域
*
CHAPTER10
16
3、银行在资本市场中扩充经营范围 西欧大陆全能性银行,一直从事有关资本市场的 经营
2、储蓄向投资的转化过程,推动着货币范畴、金 融范畴的发展
3、社会经济发展要求调整市场与中介对比格局以
提高金融体系整体效率,实现越来越复杂的储 蓄向投资的转化
*
CHAPTER10
11
三、对存款货币银行的再论证
(一)金融中介机构作为总体的研究
1. 考察银行与市场的关系,实际包括两个层次 金融中介机构与市场的关系 存款货币银行与其他金融中介的关系
产的交易 (4)提供集中资本和股份分割的机制 (5)提供价格信息 (6)提供解决“激励”问题的方法
2、金融功能的分析框架
金融功能的理论Finance(金融学)属微观金融理论; 创造货币,为经济提供流动性,就不包括在金融六功 能之内
*
CHAPTER10
3
二、金融体系的两种格局
(一)中介与市场对比的不同格局 1. 金融功能由金融中介和金融市场的运作来实现
在典型的分业经营国度,银行的经营实际也占资 本市场业务总量的相当份额
银行所以冒从事衍生品的交易风险,是由于传统 业务收入明显下降
4、服务于资本市场的中介机构向传统银行业务领域 的扩张
*
CHAPTER10
17
*
CHAPTER10
18

第十一章 金融体系格局

第十一章 金融体系格局

第4页
第十一章第一节 金融体系与功能
金融功能 金融功能观是近十年来用于分析金 融问题的一个新的概念框架。 金融功能观既可以用来分析金融机 构问题也,可以用来剖析金融系统格局 的。 金融功能观将金融系统基本的核心 的功能归纳为六项。
第5页
第十一章第一节 金融体系与功能
金融功能 现有的金融功能框架是微观分析框架 博迪和莫顿的《金融学》是微观金融理 论的典型。 金融体系和货币是密切相关的。
第11页
第十一章第二节 金融市场的两种格局
两种格局怎样形成的
人为政策管制的影响是一个国家金融 体系格局的形成因素中非常重要的一项。 甚至不同的金融体制在形成之初可以 说具有一定的历史偶然性。
第12页
第十一章第二节 金融市场的两种格局
金融格局演进趋势
信息技术革命、通货膨胀和金融市场 的压迫是各国的金融体系发生重大的变化 的原因。 资本市场的发展速度较之银行业更为 迅速。
第19页
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
银行存在理由再论证
西方传统的理论认为银行存在的根据 是交易成本和信息的不对称。 从风险交易和风险管理角度,从“参 与成本”角度的剖析可以证明银行存在的 必要性。
第20页
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
Diamond-Dybvig模型
Diamond-Dybvig模型是公认的一个讨 论银行问题最具基础意义的模型。 DD模型以最为标准的规范模型来论证 银行存在的理由。
第9页
第十一章第二节 金融市场的两种格局
金融市场两种格局论证 从家庭部门金融资产结构的差异看金 融体系格局 以美、日、德、英四国为例,就家庭 部门金融资产的结构来考察金融体系格局 的差异。

金融市场与金融中介-金融中介概述

金融市场与金融中介-金融中介概述
7
第八章第一节 金融中介及其包括的范围
联合国统计署和SNA的分类
2. 国民核算体系SNA按机构的分类: (1)中央银行; (2)其他存款公司; (3)不是通过吸纳存款筹集资金的投资公
司、金融租赁公司,以及消费信贷公司等; (4)金融辅助机构,如各类经纪人; (5)保险公司和养老基金。
8
第八章第一节 金融中介及其包括的范围
活动的机构,乃至扩及自然人。
4.金融机构是专门从事各种金融活动的经济组 织, 是金融活动的具体组织者。
3
❖ 金融中介机构包括 ❖ 间接融资中介机构,商业银行、信用社等 ❖ 直接融资中介机构,投资银行、证券机构等 ❖ 其他金融中介机构,保险、信托、租赁等机

4
第八章第一节 金融中介及其包括的范围
联合国统计署和SNA的分类
联合国统计署和SNA的分类
3. 对金融中介机构体系这个复杂大系统进行分类存 在许多困难, 在种种教材和著述中的介绍不尽相同,完 全不足为怪。
9
金融中介的特殊性
❖ 1.经营的特殊性 ❖ 经营对象:特殊商品—货币资金 ❖ 经营内容:货币收付、借贷和相关金融活动 ❖ 2.经济关系的特殊性 ❖ 金融中介与客户之间形成借贷或投资关系 ❖ 经营原则:恪守信用 ❖ 3.行业的特殊性 ❖ 金融中介承担较大风险性:风险的集聚 ❖ 具有明显的公共性:影响范围较广
10
第八章 金融中介机构
第二节 西方国家的金融中介体系
11
第八章第二节 西方国家的金融中介体系
西方国家金融中介体系的构成
1. 适应高度发达的市场经济的要求,西方各国都有 规模庞大的金融中介体系。粗略地可概括为众多 银行——存款货币银行——与非银行金融机构并 存的格局。

金融体系格局市场与中介相互关系

金融体系格局市场与中介相互关系
证券交易市场上作为经纪商从事代理证 券买卖业务,以获得佣金收入,作为自 营商,运用自有资本自行买卖证券,从 中赚取买卖差价的经营活动。
整理课件
投资银行的主要业务 2
• 公司并购 公司并购业务,是指投资银行在公司
收购兼并活动中,作为中介人或代理人为客户公 司提供决策和财务服务,或作为产权投资商直接 投资于并购公司产权,获取产权交易差价的业务 活动。并购目标 、收购价格 、支付工具 、公开标购 、
整理课件
投资银行的比较特征
投资银行与商业银行的主要区别:从市场定
位看,投资银行是资本市场的核心,而商业银行 是货币市场的核心;从融资方式看,投资银行服 务于直接融资,而商业银行则服务于间接融资; 从业务重心看,投资银行的业务重心是证券承销, 而商业银行的业务重心是存款和贷款;从基本收 入或利润来源看,投资银行的利润主要来自佣金, 商业银行的利润则主要来自存贷款利息差;从经 营管理策略或方式上看,投资银行倾向于业务开 拓和获取风险收益,而商业银行则倾向于稳健经 营。
封闭型基金和开放型基金
整理课件
政策性金融机构 1
• 主要特征 由政府或政府机构发起、出资
创立、参股或保证的,不以利润最大化为 经营目的,在特定的业务领域内从事政策 性融资活动,以贯彻和配合政府的社会经 济政策或意图的金融机构。特征:有政府的 财力支持和信用保证 ;不以追求利润最大 化为目的 ;具有特殊的融资机制 ;具有特定 的业务领域。
整理课件
非银行金融机构 4
• 租赁公司 专门经营租赁业务的经济组织,
由制造商独立创办,或由银行等金融机构出资 创办或管理。租赁的一般形式:出租人和承租 人通过契约或合同确立租赁关系,明确权利和 义务,由出租人让渡财产或物品的使用权于承 租人,承租人按规定向出租人支付租金。现代 租赁的两个特征:(1)以融资性租赁或金融 租赁为主要形式;(2)多以专业化租赁公司 为中介,实现租赁资产由供货商向使用者的转 移。租赁过程通常要涉及三个当事人,即资产 供货商、出租人(租赁公司)和承租人,需要签 订两个或两个以上经济合同,不仅要以法确定 出租人与承租人的租赁关系,还要确立出租人 与供货商的买卖关系。

各金融市场之间的关系及内在机理

各金融市场之间的关系及内在机理

各金融市场之间的关系及内在机理由我们所学的知识可知金融市场分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场,这四个市场之间相互独立又相互联系,他们之间有复杂的关系及内在机理,那么今天就让我们来分析一下各金融市场之间的关系及内在机理。

一.货币市场于资本市场的关系对于各市场之间的关系及内在机理重点是货币市场与资本市场的结构、交易原理、价格机制。

货币市场与资本市场同时作为金融市场的一部分,既有所区别,又相互联系。

一般来说,它们之间的区别主要表现在融资期限、融资主体、融资目的等方面,此外还表现在两者之间的利率结构、收益率与价格风险方面。

货币市场上的代表性价格指标是利率,但是资本市场的价格指标则相对复杂。

从广义的角度看,资本市场不仅包括股票市场、中长期债券市场,而且随着资产证券化的不断发展,中长期信贷市场以及企业产权交易市场等都属于资本市场的范畴。

但是,资本市场各个子市场之间的价格具有趋同性,尤其是在资本可以自由流动的情况下,所以我们可以选用证券市场作为资本市场的代表,并用股票价格(可以用一般的股价指数为代表)作为资本市场的代表性价格,以此简化分析。

这样,在分析货币市场与资本市场之间的传导机制时,就可以主要从分析利率和股价指数的依存和互动关系的角度而进行。

货币市场与资本市场是两个不可分割的联系在一起的市场,二者之间相互作用,作用的渠道是资金的流动,影响的机制是利率。

资金的流动取决于货币市场收益率与资本市场收益的对比,利率下调,货币市场收益率下降,一旦低于资本市场收益率(用风险调整后的)就会导致资金流出货币市场,流入资本市场。

但是,货币市场与资本市场之间具有内在联通性,联通的渠道主要有三种:一是,通过金融中介同时参与两种市场而产生直接联通;二是,通过企业资产运用的调整而出现间接联通;三是,通过居民储蓄存款向股市转移投资而出现金融非中介化(反之,亦成立),使一个市场的资金向另一个市场转移。

货币市场与资本市场之间的联系,可以从货币政策对两种市场作用的机制来加以分析。

金融体系结构

金融体系结构

第十一章金融体系结构第一节金融体系与金融功能第二节金融体系的两种结构第三节对存款货币银行的再论证第四节金融体系结构的演进趋势第一节金融体系与金融功能再释金融体系金融体系五要素:-由货币制度所规范的货币流通,是覆盖整个金融体系的构成要素。

-金融机构和金融市场是融资运作的两大领域。

-金融工具有的是服务于金融市场,有的是服务于金融中介机构,越来越多的则是服务于二者。

-制度和调控机制是金融体系中一个密不可分的组成部分。

金融功能传统理论对金融体系的研究分为两个基本的方面:一是分析金融市场上各经济行为主体之间的关系;二是分析金融中介(如银行、保险公司等机构)的活动。

金融功能观(perspective of financial function)近十年来用于分析金融问题的一个新的概念框架,又称功能主义金融观。

金融功能观认为:为了分析不同国度、不同时期的金融机构为什么大不相同,应采用的概念框架,其主线是功能而不是机构。

金融功能观可用来分析金融机构问题并且可以用来剖析金融系统格局的。

金融系统基本的、核心的功能1.在时间和空间上转移资源2.提供分散、转移和管理风险的途径3.提供清算和结算的途径,以完结商品、服务和各种资产的交易4.提供了集中资本和股份分割的机制5.提供价格信息6.提供解决“激励”(incentive)问题的方法现有的金融功能框架是微观分析框架在现代经济生活中,没有金融体系,就没有货币可用来收付;而没有货币进行支付,上述的金融功能也无从展开。

中介与市场对比的不同结构金融功能是由金融中介和金融市场的运作来实现。

在现实世界中,一个国家的金融体系必然同时包括这两个部分。

中国的金融体系,从静态观点看,银行占绝对优势,接近德、日模式;就动态观点看,中国的资本市场发展迅速,似乎正在朝美国模式发展。

如图10—1所示,2009年9月,中国的银行资产占金融资产的比例高达70%,明显高于其他国家。

第二节金融体系的两种结构对金融体系存在不同结构的论证最具影响力的是通过金融资产的结构来考察银行与资本市场在资金融通中的相对重要性,并据以分析金融体系的结构。

市场经济与金融体系的联系

市场经济与金融体系的联系

市场经济与金融体系的联系一、引言在现代经济社会中,市场经济和金融体系是两个相互依存、相互促进的重要组成部分。

市场经济是指通过需求和供给之间的自由竞争来决定资源配置的经济体制,而金融体系则是为市场经济提供金融服务和支持的一系列机构和制度的总称。

本文将探讨市场经济与金融体系之间的联系,并分析其相互影响的关键要素。

二、市场经济对金融体系的需求1. 资金流动需求市场经济的运作离不开资金的流动性。

企业需要融资来实现生产扩张、技术创新和市场竞争等目标,而个人也需要贷款来购房、创业和消费等。

金融体系通过提供贷款和信贷产品满足市场经济主体的资金需求,促进经济的发展。

2. 风险管理需求市场经济的运作不可避免地伴随着各种风险,如市场风险、信用风险和流动性风险等。

金融体系通过金融工具的设计和供应,如保险、期货和衍生品等,提供风险管理的解决方案,为市场经济主体提供稳定和可持续的经营环境。

三、金融体系对市场经济的支持1. 信息传递和价值发现金融体系作为一个重要的信息中介,通过金融市场、金融机构和金融工具等渠道,传递市场经济所需的信息,实现价值的准确反映和发现。

金融体系通过提供市场价格、股票指数和经济数据等信息,帮助市场经济主体做出明智的决策。

2. 资金配置和资源配置金融体系通过各种金融机构和市场,将资金从持有者转移给资金需求者,实现资源的有效配置。

金融体系提供了资本市场、证券市场和债券市场等平台,使市场经济的资金能够流向最具竞争力和效益的领域,推动经济的发展。

四、市场经济与金融体系相互影响的关键要素1. 利率与投资市场经济的投资活动需要融资,而金融体系的运作离不开利率的决定。

市场经济通过竞争决定利率水平,而金融体系则通过调整利率来影响市场经济的投资决策。

利率的高低直接影响着市场经济活动的繁荣与萧条。

2. 金融监管与市场秩序市场经济需要金融监管机构来维护市场秩序和保护投资者的权益,而金融体系的发展也受到市场经济的需求和政府的政策影响。

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(1)在时间和空间上配置资源 (2)提供分散、转移和管理风险的途径 (3)提供清算和结算的途径以完结商品、服务和各种资
产的交易 (4)提供集中资本和股份分割的机制 (5)提供价格信息 (6)提供解决“激励”问题的方法
2、金融功能的分析框架
金融功能的理论Finance(金融学)属微观金融理论; 创造货币,为经济提供流动性,就不包括在金融六功 能之内
2、如果做出了规范的逻辑论证,论证市场的确优 于机构,那么收敛于美国模式的判断至少可以确 认是一个理论假说
推导:当市场处于“完善”状态,即对资源配置 充分有效时,金融中介就没有任何存在的价值
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3、判断成立的前提:必须假定市场上的所有交易 者都有能力自己构造投资组合
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3、银行与资本市场在资金融通中的对比 美国市场主导型格局 德国银行主导型格局
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4、 从各国企业的外部资金来源看,银行贷款最重 要,股权融资比重通常较小
论证各国的金融体制并无实质性区别
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企业资金来源的国别比较
4、伴随着金融市场交易的扩大,实际生活显现的 趋向,并不是个人直接参与市场交易的行为日 益增多,而是日益更多地借助于金融中介参与 市场交易
(四)理论分析应持的出发点
1、金融的基本任务就是实现储蓄向投资转化
2、储蓄向投资的转化过程,推动着货币范畴、金 融范畴的发展
3、社会经济发展要求调整市场与中介对比格局以 提高金融体系整体效率,实现越来越复杂的储 蓄向投资的转化
从风险和 “参与成本”角度的剖析
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3. 风险是经济行为主体普遍面对的问题
银行家有了需要在风险管理方面为之服务的客户群
银行具备在这方面提供明智而有效服务的能力
使风险交易和风险管理成为银行的中心职能
4. 在 “完全市场”的假设中,所有投资者能够无摩 擦地参与市场,但现实中难以成立
现实中投资者参与市场成本明显有上升趋势
金融中介正是通过提供信息,代理投资,创造收益 相对稳定的产品、提供固定收入等服务,证明了自 己存在的价值
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四、中介与市场相互渗透
(一)银行业务的证券化发展 1、 银行业务资产业务的证券化有了迅速的发展
抵押贷款中抵押品的证券化 消费信贷的证券化 应收账款的证券化 不良资产的证券化 2、 银行的运作与资本市场的运作就交叉在一起 通过资本市场,银行解决了保持流动性的矛盾 资本市场也相应地扩充了自己的领域
所有金融中介都是信息的生产者,提供有关金融交易所 必要的信息服务
所有金融中介都本着同一保险原则;集合、分散、转移 金融风险
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(二)传统银行的衰落
1、银行必将式微、衰落,甚至泯灭的议论主要在美国流行 2、在长期实施分业经营的国家中,银行比例明显下降
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(二) MM定理
1. MM定理的核心内容:在具备完美资本市场的经济 中,企业价值与企业的资本结构无关
2. MM定理的假设条件
⑴均等收益分类假设。⑵确定性假设。⑶完美市场 假设。⑷个人财务杠杆假设。
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3、银行在资本市场中扩充经营范围 西欧大陆全能性银行,一直从事有关资本市场的 经营
在典型的分业经营国度,银行的经营实际也占资 本市场业务总量的相当份额
银行所以冒从事衍生品的交易风险,是由于传统 业务收入明显下降
4、服务于资本市场的中介机构向传统银行业务领 域的扩张
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(三)银行存在理由的再论证
1. 银行存在的根据是交易成本和信息的不对称
银行具有规模经济优势,能够节约交易成本
具有规模经济优势的银行还可以加工出来高质量 的信息产品并据以加工出可供选择的决策判断
2. 假如交易成本和信息的不对称不复存在,银行 中介也就没有存在的理由
交易成本和信息的不对称的确明显下降,但个人 直接持股比例减少,中介持股比例增加
可以说具有一定的历史偶然性
2、金融体系格局的演进趋向 金融市场发展强劲,金融中介却步履蹒跚
是否会向美国模式“收敛”
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(三)优劣比较及其理论论证 1、现代金融理论常常假设金融市场是最好的金融
运作的形式;金融市场发达的体系,要比主要依 靠银行的体系处于更高的发展阶段
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三、对存款货币银行的再论证
(一)金融中介机构作为总体的研究
1. 考察银行与市场的关系,实际包括两个层次
金融中介机构与市场的关系
存款货币银行与其他金融中介的关系
2. 金融中介,在国际组织和金融理论研究中,涵盖各种金融 中介机构
所有金融中介都为金融产品的交易服务;可以是金融产 品的单纯“中介”;也可以是销售者、购买者
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二、金融体系的两种格局
(一)中介与市场对比的不同格局 1. 金融功能由金融中介和金融市场的运作来实现
在不同的国家,金融体系格局不同 在一个国家的不同历史时期,也有不同的格局 2. 中国的金融体系格局 静态观察,银行占绝对优势 动态观察,资本市场发展迅速
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CHAPTER107Fra bibliotek5、从家庭部门金融资产结构的差异看格局
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(二)金融体系格局的形成与演进趋向 1、不同金融体系格局是怎么形成的
人为的政策管制(对危机的反应),影响金融 体系格局的形成
体制一旦形成,就会出现路径依赖——体制变 革的成本通常大于维持原有体制的成本
——市场与中介相互关系
金融体系与金融功能
对存款货币银行存在的再论证 中介与市场的相互渗透
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一、金融体系与金融功能
(一)金融体系构成要素(教材64页)
1、由货币制度规范的货币流通
2、金融机构(金融中介)
3、金融市场
4、金融工具
5、制度和调控机制
(二)金融功能
1、六大核心功能
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